Nickel fällt um über 1 %, während Fonds ihre Wetten beibehalten

Die Nickelpreise fielen am Dienstag, da der US-Dollar gegenüber den meisten wichtigen Währungen leicht zulegte. Investmentfonds spekulierten weiterhin darauf, dass das Industriemetall möglicherweise einen Tiefpunkt erreicht habe.

Es ist kaum zu glauben, dass der Nickelpreis vor nur zwei Jahren einmal so stark anstieg, dass er beinahe zum Zusammenbruch der London Metal Exchange (LME) geführt hätte. Doch die meiste Zeit dieses Jahres dümpelte der LME-Markt träge in der Nähe seines Fünfjahrestiefs und pendelte um die 15.000 Dollar pro Tonne.

Nickel, das in der Edelstahlproduktion und in Batterien für Elektrofahrzeuge verwendet wird, leidet unter einem massiven Überangebot, das durch den Produktionsboom in Indonesien angeheizt wird. Die täglichen Lagerbestandsberichte der LME unterstreichen dies. Die registrierten und nicht registrierten Lagerbestände steigen stetig auf 308.000 Tonnen – den höchsten Stand seit Beginn der Veröffentlichung von Off-Warrant-Daten durch die Börse Anfang 2020.

Fonds werden trotz schwacher Marktsignale optimistisch

Fonds hatten im vergangenen Jahr gegen Nickel gewettet und bis Juni Netto-Short-Positionen gehalten. Während viele Anleger weiterhin pessimistisch eingestellt sind, haben sich seit Mitte April Long-Positionen aufgebaut. Die Netto-Long-Kontrakte liegen nun bei 45.321 – das entspricht 272.000 Tonnen – die optimistischste Haltung seit März 2022, als die Nickelpreise so stark anstiegen, dass die LME den Handel einstellte.

Dennoch stagnieren die dreimonatigen Nickel-Futures an der Londoner Börse (LME) seit Mai zwischen 14.800 und 16.000 Dollar und bieten kaum Dynamik. Die optimistische Prognose scheint auf der kollektiven Logik zu beruhen, dass der Nickelpreis, wenn er nicht weiter fallen kann, irgendwann wieder steigen muss.

Indonesischer Angebotsboom setzt den Markt unter Druck

Der Produktionsanstieg in Indonesien hat die LME-Lager überschwemmt. Der Anteil von Nickel chinesischen Ursprungs in den LME-Beständen stieg von null im August 2023 auf 65 % bis Ende letzten Monats. Grund hierfür waren Lieferungen von indonesischem Erz, das zu Zwischenprodukten raffiniert und zur Weiterverarbeitung nach China geschickt wurde. Auch Nickel indonesischer Herkunft gelangte im vergangenen Jahr direkt in das System; im August wurden 8.838 Tonnen verzeichnet.

Angesichts der fast täglichen Bestandszunahmen ist die Widerstandsfähigkeit der Nickelpreise bemerkenswert und lässt einige Anleger glauben, dass das Metall möglicherweise einen Boden nahe den Produktionskosten gefunden hat.

Kann Indonesien die Produktion drosseln?

Eine nachhaltige Preiserholung hängt maßgeblich davon ab, ob Indonesien seine außer Kontrolle geratene Produktion eindämmt. Die meisten anderen Produzenten wurden verdrängt; in den letzten Jahren sind laut Macquarie-Analysten rund eine halbe Million Tonnen Öl vom Markt verschwunden. Im Gegensatz dazu steigt die indonesische Produktion weiterhin rasant an und stieg im ersten Halbjahr 2025 im Vergleich zum Vorjahr um 21 Prozent auf 1,3 Millionen Tonnen. Das entspricht 69 Prozent der weltweiten Produktion.

Es gibt Anzeichen für eine strengere Regulierung. Regierungseinsatzkräfte beschlagnahmen beispielsweise Bergbauflächen ohne Forstgenehmigung. Das stärkste Mittel bleiben weiterhin Förderquoten. Jakarta plant, im nächsten Jahr wieder jährliche Obergrenzen einzuführen, um die Regulierung zu verbessern und das Angebot auszugleichen.

Inzwischen ist die Verfügbarkeit von Erz durch Verzögerungen bei Genehmigungen, schlechtes Wetter und sinkende Qualitäten eingeschränkt, was Indonesien sogar dazu veranlasst hat, seit Anfang 2024 kleine, aber stetige Mengen von den Philippinen zu importieren. Ob die Regierung die Zügel weiter verschärft, wird die Aussichten bestimmen – und die Nickel-Bullen können nur hoffen, dass dies der Fall ist.

Der US-Dollarindex stieg bis 14:56 GMT um 0,1 Prozent auf 97,4 und erreichte einen Höchststand von 97,4 und einen Tiefststand von 97,2. Der Spotpreis für Nickel fiel bis 15:07 GMT um 1,1 Prozent auf 15.182 US-Dollar pro Tonne.