Die Nickelpreise fielen am Dienstag, da der US-Dollar gegenüber den meisten wichtigen Währungen leicht zulegte. Investmentfonds spekulierten weiterhin darauf, dass das Industriemetall möglicherweise einen Tiefpunkt erreicht habe.

Es ist kaum zu glauben, dass der Nickelpreis vor nur zwei Jahren einmal so stark anstieg, dass er beinahe zum Zusammenbruch der London Metal Exchange (LME) geführt hätte. Doch die meiste Zeit dieses Jahres dümpelte der LME-Markt träge in der Nähe seines Fünfjahrestiefs und pendelte um die 15.000 Dollar pro Tonne.

Nickel, das in der Edelstahlproduktion und in Batterien für Elektrofahrzeuge verwendet wird, leidet unter einem massiven Überangebot, das durch den Produktionsboom in Indonesien angeheizt wird. Die täglichen Lagerbestandsberichte der LME unterstreichen dies. Die registrierten und nicht registrierten Lagerbestände steigen stetig auf 308.000 Tonnen – den höchsten Stand seit Beginn der Veröffentlichung von Off-Warrant-Daten durch die Börse Anfang 2020.

Fonds werden trotz schwacher Marktsignale optimistisch

Fonds hatten im vergangenen Jahr gegen Nickel gewettet und bis Juni Netto-Short-Positionen gehalten. Während viele Anleger weiterhin pessimistisch eingestellt sind, haben sich seit Mitte April Long-Positionen aufgebaut. Die Netto-Long-Kontrakte liegen nun bei 45.321 – das entspricht 272.000 Tonnen – die optimistischste Haltung seit März 2022, als die Nickelpreise so stark anstiegen, dass die LME den Handel einstellte.

Dennoch stagnieren die dreimonatigen Nickel-Futures an der Londoner Börse (LME) seit Mai zwischen 14.800 und 16.000 Dollar und bieten kaum Dynamik. Die optimistische Prognose scheint auf der kollektiven Logik zu beruhen, dass der Nickelpreis, wenn er nicht weiter fallen kann, irgendwann wieder steigen muss.

Indonesischer Angebotsboom setzt den Markt unter Druck

Der Produktionsanstieg in Indonesien hat die LME-Lager überschwemmt. Der Anteil von Nickel chinesischen Ursprungs in den LME-Beständen stieg von null im August 2023 auf 65 % bis Ende letzten Monats. Grund hierfür waren Lieferungen von indonesischem Erz, das zu Zwischenprodukten raffiniert und zur Weiterverarbeitung nach China geschickt wurde. Auch Nickel indonesischer Herkunft gelangte im vergangenen Jahr direkt in das System; im August wurden 8.838 Tonnen verzeichnet.

Angesichts der fast täglichen Bestandszunahmen ist die Widerstandsfähigkeit der Nickelpreise bemerkenswert und lässt einige Anleger glauben, dass das Metall möglicherweise einen Boden nahe den Produktionskosten gefunden hat.

Kann Indonesien die Produktion drosseln?

Eine nachhaltige Preiserholung hängt maßgeblich davon ab, ob Indonesien seine außer Kontrolle geratene Produktion eindämmt. Die meisten anderen Produzenten wurden verdrängt; in den letzten Jahren sind laut Macquarie-Analysten rund eine halbe Million Tonnen Öl vom Markt verschwunden. Im Gegensatz dazu steigt die indonesische Produktion weiterhin rasant an und stieg im ersten Halbjahr 2025 im Vergleich zum Vorjahr um 21 Prozent auf 1,3 Millionen Tonnen. Das entspricht 69 Prozent der weltweiten Produktion.

Es gibt Anzeichen für eine strengere Regulierung. Regierungseinsatzkräfte beschlagnahmen beispielsweise Bergbauflächen ohne Forstgenehmigung. Das stärkste Mittel bleiben weiterhin Förderquoten. Jakarta plant, im nächsten Jahr wieder jährliche Obergrenzen einzuführen, um die Regulierung zu verbessern und das Angebot auszugleichen.

Inzwischen ist die Verfügbarkeit von Erz durch Verzögerungen bei Genehmigungen, schlechtes Wetter und sinkende Qualitäten eingeschränkt, was Indonesien sogar dazu veranlasst hat, seit Anfang 2024 kleine, aber stetige Mengen von den Philippinen zu importieren. Ob die Regierung die Zügel weiter verschärft, wird die Aussichten bestimmen – und die Nickel-Bullen können nur hoffen, dass dies der Fall ist.

Der US-Dollarindex stieg bis 14:56 GMT um 0,1 Prozent auf 97,4 und erreichte einen Höchststand von 97,4 und einen Tiefststand von 97,2. Der Spotpreis für Nickel fiel bis 15:07 GMT um 1,1 Prozent auf 15.182 US-Dollar pro Tonne.

Bitcoin wurde am Dienstag weitgehend stabil gehandelt, verzeichnete jedoch nach einem massiven Kursverlust von 1,5 Milliarden Dollar auf dem Markt für digitale Derivate in der vorangegangenen Handelssitzung weitere Verluste. Händler stellten sich auf eine erhöhte Volatilität vor einem der größten Optionsverfälle in der Geschichte des Marktes ein.

Die Anleger warteten außerdem auf die Rede des Vorsitzenden der US-Notenbank, Jerome Powell, die später am Tag gehalten wird und neue Signale für die Ausrichtung der Geldpolitik nach der Zinssenkung der vergangenen Woche liefern könnte.

Bei der letzten Überprüfung lag die weltweit größte Kryptowährung um 01:55 Uhr ET (05:55 Uhr GMT) um 0,1 % niedriger bei 112.711,6 USD und bewegte sich damit in der Nähe eines Zweiwochentiefs.

Liquidationen im Wert von 1,5 Milliarden US-Dollar … und Powell im Fokus

Bitcoin rutschte am Montag um mehr als 3 Prozent ab und fiel kurzzeitig unter die Marke von 112.000 US-Dollar, bevor es einige seiner Verluste wieder wettmachte. Daten von Coinglass zeigten, dass Long-Positionen im Wert von rund 1,5 Milliarden US-Dollar an einem einzigen Tag auf den Kryptomärkten liquidiert wurden – die größte Marktbereinigung seit Monaten.

Mehr als 400.000 Händler mussten mit ansehen, wie ihre gehebelten Wetten vernichtet wurden. Ether verlor bis zu 9 %, und auch Altcoins wie Dogecoin erlitten starke Rückgänge.

Berichten zufolge wurde der Ausverkauf durch überschuldete Positionen und geringe Liquidität befeuert, was die Preisschwankungen verstärkte. Die Verluste wurden zusätzlich dadurch verstärkt, dass Optionshändler sich auf übergroße Marktbewegungen vorbereiteten.

Massiver Optionsverfall steht bevor

Der Markt erwartet am Freitag einen großen Verfall von Krypto-Optionen. Daten von Deribit deuten darauf hin, dass Bitcoin- und Ether-Kontrakte im Wert von über 23 Milliarden US-Dollar auslaufen werden. Damit handelt es sich um eines der größten Ereignisse dieser Art, das jemals verzeichnet wurde.

Fed-Politik und Inflationsdaten im Rampenlicht

Die Federal Reserve steht diese Woche weiterhin im Mittelpunkt. Powells Rede folgt auf Äußerungen von Gouverneur Stephen Miran am Montag. In den kommenden Tagen werden auch weitere Fed-Vertreter sprechen.

Die Fed senkte die Zinsen letzte Woche um 25 Basispunkte. Ihr „Dot Plot“ deutete auf die Möglichkeit zweier weiterer Zinssenkungen in diesem Jahr hin. Die Notenbanker blieben jedoch vorsichtig und betonten, die Inflation liege weiterhin über dem Zielwert. Das Tempo der Zinssenkung hänge von den aktuellen Daten ab.

Die Märkte warten außerdem auf die Veröffentlichung des Kernpreisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE) am Freitag, dem bevorzugten Inflationsindikator der Fed.

Pekings leise Warnung vor der Tokenisierung in Hongkong

Unabhängig davon berichtete Reuters, dass die chinesische Wertpapieraufsichtsbehörde einigen Brokerhäusern auf dem Festland informell gesagt habe, sie sollten ihre Aktivitäten zur Tokenisierung realer Vermögenswerte (RWA) in Hongkong einstellen. Dies unterstreiche Pekings Besorgnis über das schnelle Wachstum digitaler Produkte über seine Grenzen hinaus.

Die in den letzten Wochen herausgegebenen Leitlinien sollen sicherstellen, dass hinter solchen Produkten seriöse Unternehmen stehen und dass die Praktiken des Risikomanagements verbessert werden.

Bei der RWA-Tokenisierung werden traditionelle Vermögenswerte wie Anleihen oder Immobilien in Blockchain-basierte Token umgewandelt. Hongkong fördert diesen Sektor im Rahmen seiner Bemühungen, ein globales digitales Finanzzentrum zu werden, und zieht damit chinesische Brokerhäuser an, die neue Produkte auf den Markt bringen möchten.

Die Ölpreise stiegen am Dienstag, obwohl die Anleger weiterhin die weltweiten Liefererwartungen bewerteten, nachdem die irakische Regierung und die Regionalregierung Kurdistans eine vorläufige Vereinbarung zur Wiederinbetriebnahme einer wichtigen Rohölpipeline getroffen hatten.

Die Brent-Rohöl-Futures legten bis 09:19 GMT um 14 Cent auf 66,71 USD pro Barrel zu, während das US-Rohöl der Sorte West Texas Intermediate (WTI) um 21 Cent auf 62,49 USD pro Barrel kletterte und damit frühere geringfügige Verluste wettmachte.

Sowohl Brent als auch WTI hatten in den vorangegangenen vier Handelstagen an Wert verloren und etwa 3 % eingebüßt.

Giovanni Staunovo, Analyst bei UBS, sagte: „Es gibt weiterhin unterstützende Faktoren, wie beispielsweise die niedrigen Ölvorräte in den OECD-Ländern. Andererseits belasten die steigenden Rohölexporte der OPEC+ die Preise weiterhin, ebenso wie das Ausbleiben neuer Sanktionen gegen russische Ölexporte.“

Händler beobachten die Entwicklungen im Nahen Osten aufmerksam, nachdem Bagdad und die kurdische Regionalregierung am Montag eine Vereinbarung mit Ölkonzernen zur Wiederaufnahme der Rohölexporte über die Türkei getroffen haben, berichtete Reuters unter Berufung auf Ölvertreter. Die Vertreter fügten hinzu, dass der Deal noch von der Zustimmung des irakischen Kabinetts am Dienstag abhänge.

Der Durchbruch würde Exporte von rund 230.000 Barrel pro Tag aus der irakischen Region Kurdistan ermöglichen, die seit März 2023 gestoppt sind.

Insgesamt bereitet sich der globale Ölmarkt auf ein Überangebot und eine nachlassende Nachfrage vor, die durch die schnelle Verbreitung von Elektrofahrzeugen und die wirtschaftlichen Folgen der US-Zölle belastet wird.

In ihrem jüngsten Monatsbericht erklärte die Internationale Energieagentur, dass das weltweite Ölangebot in diesem Jahr schneller wachsen werde. Der Überschuss dürfte sich im Jahr 2026 noch vergrößern, da die Produktion der OPEC+-Staaten parallel zum steigenden Angebot der Nicht-OPEC-Staaten zunimmt.

Dennoch sind Risiken für den Markt vorhanden. Händler beobachten, ob die Europäische Union strengere Sanktionen gegen russische Ölexporte verhängen wird und ob es zu einer Eskalation der geopolitischen Spannungen im Nahen Osten kommt.

Eine vorläufige Reuters-Umfrage vom Montag ergab, dass die US-Rohölvorräte in der vergangenen Woche wahrscheinlich gestiegen sind, während die Benzin- und Destillatvorräte voraussichtlich gesunken sind.

Der Silberpreis stieg am Dienstag auf dem europäischen Markt und konnte seine Gewinne zum vierten Mal in Folge ausbauen, nachdem er erstmals seit 2011 die Marke von 44 Dollar pro Unze überschritten und damit ein neues Rekordhoch erreicht hatte. Unterstützt wurde die Rallye durch die anhaltende Schwäche des US-Dollars.

Dieser Schritt wurde auch durch die steigende Nachfrage von Privatanlegern befeuert, die Silber im Vergleich zu Gold, das weiterhin neue Allzeithochs erreicht, als unterbewertet ansehen.

Preisübersicht

Silberpreise heute: Das Metall stieg von einem Eröffnungskurs von 44,07 $ um 0,6 % auf 44,34 $ pro Unze, den höchsten Stand seit Mai 2011, nachdem es einen Tiefststand von 43,64 $ erreicht hatte.

Bei der Abrechnung am Montag stiegen die Silberpreise um 2,3 % und verzeichneten damit ihren dritten Tagesanstieg in Folge, unterstützt durch die robuste Nachfrage nach dem weißen Metall.

US-Dollar

Der US-Dollarindex gab am Dienstag um 0,1 Prozent nach, markierte damit den zweiten Rückgang in Folge und entfernte sich von seinem Zweiwochenhoch von 97,82, was die anhaltende Schwäche gegenüber einem Korb wichtiger globaler Währungen widerspiegelt.

Über Gewinnmitnahmen und Korrekturmaßnahmen hinaus steht der Dollar weiterhin unter Druck, da die Federal Reserve in den kommenden Monaten mit weiteren Zinssenkungen rechnet.

US-Zinssätze

Fed-Gouverneur Steven Miran sagte am Montag, die Zentralbank unterschätze die Restriktion ihrer aktuellen Geldpolitik und warnte, der Arbeitsmarkt sei gefährdet, wenn es nicht zu deutlichen Zinssenkungen käme.

Laut dem FedWatch-Tool der CMEs preisen die Märkte derzeit eine 90-prozentige Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte bei der Fed-Sitzung im Oktober ein, während die Wahrscheinlichkeit für keine Änderung nur 10 Prozent beträgt.

Jerome Powell

Die Anleger warten auf die Bemerkungen von Fed-Vorsitzendem Jerome Powell, die er später heute beim Economic Outlook Luncheon der Greater Providence Chamber of Commerce in Rhode Island machen wird. Er wird voraussichtlich mehr Klarheit über die Aussichten für die US-Geldpolitik schaffen.

Einzelhandelsnachfrage

Da Privatanleger angesichts der anhaltenden weltweiten Lockerung der Geldpolitik nach sicheren Anlagen suchen, hat sich Silber als kostengünstige Option herausgestellt.

Der aktuelle Anstieg des Silberpreises spiegelt die wachsende Erkenntnis unter Privatanlegern wider, dass das weiße Metall im Vergleich zu Gold, das weiterhin historische Höchststände erreicht, weiterhin deutlich unterbewertet ist.