Was steckt hinter Trumps Deal mit Nvidia und AMD über die Verkaufserlöse in China?

Das Weiße Haus bestätigte am Montag, dass Nvidia und AMD eine Vereinbarung getroffen haben, 15 Prozent ihrer Einnahmen aus Verkäufen nach China mit der US-Regierung zu teilen. Dieser Schritt löste eine Debatte über die möglichen Auswirkungen auf die beiden Chiphersteller-Giganten aus und darüber, ob Washington ähnliche Vereinbarungen mit anderen Unternehmen anstrebt.

Im Rahmen der Vereinbarung erhalten die Unternehmen laut Financial Times Exportlizenzen für den Verkauf der H20-Chips von Nvidia und der MI308-Chips von AMD in China.

In einer Erklärung gegenüber NBC News erklärte Nvidia: „Wir befolgen die von der US-Regierung festgelegten Regeln für unsere Teilnahme am globalen Markt. Obwohl wir H20 seit Monaten nicht mehr nach China geliefert haben, hoffen wir, dass die Exportkontrollbestimmungen es uns ermöglichen, sowohl im Inland als auch weltweit mit China zu konkurrieren. Amerika darf den 5G-Fehler nicht wiederholen und seine Führungsrolle in der Kommunikation verlieren. Die US-Technologieinfrastruktur im Bereich KI kann zum globalen Standard werden, wenn wir wettbewerbsfähig bleiben.“

AMD bestätigte in einer Erklärung, dass seine ersten Anträge auf Exportlizenzen für MI308-Chips nach China genehmigt worden seien.

Analysten bezeichneten diese Vereinbarungen der Regierung von Präsident Donald Trump gegenüber CNBC als „ungewöhnlich“, spiegelten aber den transaktionalen Charakter des Weißen Hauses wider. Investoren bewerten den Schritt grundsätzlich als positiv für beide Unternehmen, da er ihnen einen erneuten Zugang zum chinesischen Markt sichert.

Auswirkungen auf Nvidia und AMD

Der H20-Chip von Nvidia wurde speziell entwickelt, um die US-Exportanforderungen für China zu erfüllen und war zuvor aufgrund von Exportbeschränkungen verboten. Das Unternehmen gab jedoch letzten Monat bekannt, dass es voraussichtlich Lizenzen für den Versand des Produkts nach China erhalten wird.

Im Juli kündigte AMD zudem die Wiederaufnahme des Exports von MI308-Chips an. Zu diesem Zeitpunkt gab es keine Hinweise darauf, dass die Wiederaufnahme der Verkäufe nach China an Bedingungen geknüpft oder mit einer Umsatzbeteiligung verbunden sein würde. Die Märkte begrüßten den Schritt als Wiedereröffnung einer milliardenschweren Umsatzchance.

Obwohl die Aktien beider Unternehmen am Montag leicht niedriger schlossen, sagte Ben Barringer, globaler Technologieanalyst bei Quilter Cheviot, gegenüber CNBC: „Aus Sicht eines Investors bleibt das Ergebnis positiv – 85 % des Umsatzes zu erzielen ist besser als nichts. Die Frage ist, ob Nvidia und AMD ihre Preise um 15 % erhöhen werden, um die Abgabe auszugleichen, aber letztendlich ist es besser, auf dem Markt zu verkaufen, als es vollständig Huawei zu überlassen“, ihrem größten chinesischen Konkurrenten.

Über ihre langfristige Zukunft besteht jedoch weiterhin Unsicherheit. George Chen, Co-Vorsitzender für digitale Praxis bei The Asia Group, sagte: „Kurzfristig gibt das Abkommen beiden Unternehmen eine gewisse Sicherheit hinsichtlich ihrer Exporte nach China. Langfristig wissen wir nicht, ob die US-Regierung einen größeren Anteil an ihrem China-Geschäft anstreben wird, insbesondere wenn ihre Umsätze dort weiter steigen.“

Analysten erklärten gegenüber CNBC, der Deal sei „ungewöhnlich“, passe aber zu Trumps Stil. Barringer sagte: „Es ist ein guter, aber seltsamer Schachzug, wie man ihn von Präsident Trump erwarten würde, der im Herzen ein Dealmaker ist. Er ist kompromissbereit – aber nur, wenn er etwas dafür bekommt, und das schafft einen ungewöhnlichen Präzedenzfall.“

Neil Shah, Partner bei Counterpoint Research, bezeichnete die Umsatzbeteiligung als „indirekten Zoll an der Quelle“. Daniel Newman, CEO der Futurum Group, schrieb auf X, der Schritt ähnele einer „Steuer“ auf Geschäfte in China.

Andere Analysten gehen davon aus, dass sich solche Abkommen kaum auf andere Unternehmen ausweiten werden. Nick Patience, Leiter der KI-Abteilung bei der Futurum Group, sagte: „Ich gehe nicht davon aus, dass sich dies auf andere Sektoren ausweiten wird, die für die US-Wirtschaft ebenso wichtig sind, wie etwa Software und Dienstleistungen.“

Die USA betrachten die Halbleiterindustrie als strategische Technologie, die das Rückgrat vieler anderer Bereiche wie KI, Unterhaltungselektronik und sogar militärischer Anwendungen bildet. Aus diesem Grund hat Washington Chips einem Exportkontrollregime unterworfen, das seinesgleichen sucht. Chen von The Asia Group erklärte: „Die Halbleiterindustrie ist einzigartig, und der Pay-to-Enter-Ansatz könnte im Fall von Nvidia und AMD funktionieren, da es im Wesentlichen darum geht, die Exportgenehmigung der US-Regierung zu erhalten. Für Unternehmen wie Apple und Meta ist die Situation aufgrund der Art ihrer Geschäftsmodelle und Dienstleistungen in China komplizierter.“

Wie könnte China reagieren?

Halbleiter sind zu einem hochsensiblen geopolitischen Thema geworden. In den letzten zwei Wochen äußerte China Bedenken hinsichtlich der Sicherheit von Nvidia-Chips.

Ende letzten Monats forderten chinesische Aufsichtsbehörden Nvidia auf, Berichte über potenzielle Sicherheitslücken und „Hintertüren“ zu „klären“. Nvidia bestritt die Existenz von Hintertüren, die Zugriff auf oder Kontrolle über seine Chips ermöglichen. Kürzlich bestritt das Unternehmen erneut Hintertüren in seinen H20-Chips, nachdem ein Social-Media-Account, der mit chinesischen Staatsmedien in Verbindung steht, Vorwürfe erhoben hatte.

Trumps Deal mit Nvidia und AMD dürfte in China gemischte Reaktionen hervorrufen – Peking wird mit der Vereinbarung unzufrieden sein, doch chinesische Unternehmen werden weiterhin versuchen, diese Chips zu erwerben, um ihre KI-Ambitionen voranzutreiben. Shah von Counterpoint Research sagte: „Für China ist das ein Dilemma: Es braucht diese Chips, um seine KI-Ambitionen voranzutreiben, aber die US-Steuer könnte sie verteuern, und es gibt Bedenken hinsichtlich amerikanischer Hintertüren, insbesondere da Washington die Lieferung dieser Chips an chinesische Unternehmen genehmigt hat.“