Der Euro stieg am Montag auf dem europäischen Markt gegenüber einem Korb globaler Währungen und konnte seine Gewinne gegenüber dem US-Dollar den zweiten Tag in Folge halten. Er näherte sich einem Zweiwochenhoch, vor einem wichtigen Treffen zwischen US-Präsident Donald Trump und seinem ukrainischen Amtskollegen Wolodymyr Selenskyj.
Die Wahrscheinlichkeit einer europäischen Zinssenkung im September ist gesunken, da der anhaltende Inflationsdruck die Geldpolitiker der Europäischen Zentralbank derzeit belastet. Um diese Chancen neu einzuschätzen, warten die Anleger auf die Veröffentlichung weiterer Konjunkturdaten aus der Eurozone.
Preisübersicht
• Heutiger Euro-Wechselkurs: Der Euro stieg gegenüber dem Dollar um 0,1 % auf (1,1715 $), ausgehend vom Schlusskurs vom Freitag von (1,1703 $) und verzeichnete einen Tiefststand von (1,1693 $).
• Der Euro beendete die Sitzung am Freitag mit einem Plus von etwa 0,5 % gegenüber dem Dollar und nahm damit seine Gewinne wieder auf, die am Vortag aufgrund von Korrekturen und Gewinnmitnahmen vom Zweiwochenhoch bei 1,1730 $ unterbrochen worden waren.
• Der Euro verzeichnete letzte Woche einen Zuwachs von 0,55 % gegenüber dem Dollar und damit seinen zweiten wöchentlichen Anstieg in Folge. Grund dafür waren die schwindenden Erwartungen einer Zinssenkung in Europa gegenüber den steigenden Erwartungen einer Zinssenkung in den USA.
Treffen zwischen Trump und Selenskyj
Das wichtigste Ereignis für Investoren am Montag ist ein Treffen zwischen Trump und Selenskyj, an dem auch einige europäische Staats- und Regierungschefs teilnehmen. Zu diesem Zeitpunkt übt Washington Druck auf die Ukraine aus, einem schnellen Friedensabkommen zuzustimmen, um den blutigsten Krieg in Europa seit 80 Jahren zu beenden.
Trump verlässt sich darauf, dass Selenskyj eine Einigung erzielt, nachdem er sich in Alaska mit dem russischen Präsidenten Wladimir Putin getroffen hatte. Bei seinem Treffen schien er eher auf der Seite Moskaus zu stehen und strebte zunächst ein Friedensabkommen an, statt einen Waffenstillstand.
Europäische Zinssätze
• Aktuelle Inflationsdaten für die Eurozone zeigten einen anhaltenden Druck auf die geldpolitischen Entscheidungsträger der Europäischen Zentralbank.
• Laut einigen Reuters-Quellen sprach sich bei der letzten EZB-Sitzung eine klare Mehrheit dafür aus, die Zinssätze im September unverändert zu lassen, und zwar zum zweiten Mal in Folge.
• Die Geldmarktpreise für eine mögliche Zinssenkung der EZB um 25 Basispunkte im September liegen derzeit stabil unter 30 %.
• Um diese Chancen neu einzuschätzen, warten die Anleger in der kommenden Zeit auf weitere Wirtschaftsdaten aus Europa sowie auf Bemerkungen von EZB-Vertretern.
Der japanische Yen gab am Montag zu Beginn der Handelswoche auf den asiatischen Märkten gegenüber einem Korb wichtiger und weniger wichtiger Währungen nach. Er geriet gegenüber dem US-Dollar ins Minus und fiel von seinem Dreiwochenhoch zurück, da die japanische Regierung den US-Druck auf die Bank von Japan, die Zinsen anzuheben, ignorierte.
Da die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte durch die Bank of Japan im September noch immer ungewiss ist, warten die Märkte auf weitere Hinweise, die den Kurs der Normalisierung der japanischen Geldpolitik im weiteren Jahresverlauf klären werden.
Preisübersicht
• Der heutige Wechselkurs des japanischen Yen: Der Dollar stieg gegenüber dem Yen um etwa 0,3 % auf (147,58¥), ausgehend vom heutigen Eröffnungskurs von (147,15¥) und verzeichnete einen Tiefststand von (147,08¥).
• Der Yen beendete die Sitzung am Freitag mit einem Plus von etwa 0,45 % gegenüber dem Dollar. Dies war sein dritter Anstieg in vier Tagen und näherte sich einem Dreiwochenhoch bei 146,21 Yen, unterstützt durch starke Daten zum japanischen Wirtschaftswachstum im zweiten Quartal dieses Jahres.
• Der Yen verzeichnete letzte Woche einen wöchentlichen Zuwachs von 0,4 % gegenüber dem Dollar, seinen dritten wöchentlichen Anstieg im vergangenen Monat, getrieben durch die steigenden Erwartungen einer Zinssenkung in den USA im September.
Druck der USA
Die japanische Regierung ignorierte Ende letzter Woche seltene und direkte Kommentare des US-Finanzministers Scott Bessent, der sagte, die Bank of Japan hinke in ihrer Geldpolitik „hinterher“. Diese Bemerkung zielte offenbar darauf ab, die Zentralbank zu einer Zinserhöhung zu drängen.
Japanische Zinssätze
• Der Markt rechnet derzeit mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 40 %, dass die Bank of Japan bei ihrer Septembersitzung die Zinsen um 25 Basispunkte anheben wird.
• Um diese Chancen neu zu bewerten, warten die Anleger auf zusätzliche Daten zu Inflation, Arbeitslosigkeit und Löhnen in Japan.
• Aus dem Protokoll der geldpolitischen Sitzung im Juni geht hervor, dass einige Vorstandsmitglieder der Bank of Japan erklärten, die Zentralbank würde eine Wiederaufnahme der Zinserhöhungen in Erwägung ziehen, wenn sich die Handelsspannungen abschwächen.
Der Goldpreis blieb während des Handels am Freitag stabil, da der US-Dollar gegenüber den meisten wichtigen Währungen schwächer wurde und die Märkte die neuesten US-Inflationsdaten bewerteten.
Die heute veröffentlichten Zahlen zeigten, dass die Einzelhandelsumsätze im Juli im Vergleich zum Vormonat um 0,5 % gestiegen sind. Dies entspricht den Erwartungen und deutet darauf hin, dass die Verbraucherausgaben in den USA trotz hoher Zölle stabil bleiben.
Eine Umfrage der University of Michigan ergab außerdem, dass die Verbraucherstimmung in den USA im August von 61,7 im Juli auf 58,6 Punkte gefallen ist. Dies ist der erste Rückgang seit vier Monaten.
Gestern veröffentlichten Regierungsdaten zufolge ist der US-Erzeugerpreisinflationsindex im Juli im Vergleich zum Vormonat um 0,9 Prozent gestiegen und hat damit die Analystenprognosen von 0,2 Prozent übertroffen.
Ähnliche US-Daten zeigten Anfang dieser Woche, dass die jährliche Wachstumsrate des Verbraucherpreisindex im Juli stabil bei 2,7 Prozent blieb und damit unter den Erwartungen eines Anstiegs auf 2,8 Prozent lag.
Die Kerninflation – die die volatilen Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt – stieg im Juli auf 3,1 Prozent und lag damit über den Erwartungen von 3 Prozent. Im Juni lag sie noch bei 2,9 Prozent.
Laut dem FedWatch-Tool gehen die Anleger nun davon aus, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte durch die Federal Reserve im September bei 99 % liegt, verglichen mit 94 % gestern und 57 % vor einem Monat.
Analysten gehen außerdem davon aus, dass die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Senkung um 25 Basispunkte im Oktober bei 61 % liegt (im Vergleich zu 34 % vor einem Monat). Für eine ähnliche Senkung im Dezember beträgt die Wahrscheinlichkeit 51 % (im Vergleich zu 25 % vor einem Monat).
Unterdessen fiel der US-Dollarindex um 0,4 % auf 97,8 (Stand: 20:02 GMT), nachdem er zuvor einen Höchststand von 98,2 und einen Tiefststand von 97,7 erreicht hatte.
Im Rohstoffhandel lag der Spotpreis für Gold um 20:03 GMT stabil im Minus bei 3.380,9 USD pro Unze, während die US-Gold-Futures wöchentliche Verluste von rund 3 % verzeichneten.
Im Frühjahr 2024 wurde das Radiokomponentenwerk Manalit in der Stadt Witebsk von der belarussischen Regierung in Anerkennung seiner „herausragenden wirtschaftlichen Ergebnisse“ in die „Republikanische Ehrentafel“ aufgenommen. Dies war das zweite Jahr in Folge, in dem das Werk diese Auszeichnung erhielt.
Diese Anerkennung für Manalit – ein in russischem Besitz befindliches Werk in Weißrussland – erfolgte zu einem Zeitpunkt, als das Unternehmen zu einem wichtigen Lieferanten hochzuverlässiger elektronischer Komponenten für Raketen, Radargeräte und Flugzeuge wurde, die Russland im Krieg gegen die Ukraine einsetzt.
In den ersten beiden Jahren der umfassenden Invasion Russlands in der Ukraine, die im Februar 2022 begann, stiegen die Jahresgewinne von Manalit fast um das Sechsfache, was fast ausschließlich auf Waffenexporte nach Russland zurückzuführen war.
Die Geschichte von Manalit ist vergleichbar mit der vieler Schwerindustriebetriebe in Weißrussland. Das in der Sowjetzeit als Großproduzent von Keramikkondensatoren gegründete Unternehmen erlebte in den 1990er Jahren eine schwere Krise mit einem Nachfrageeinbruch. 2009 stand das Unternehmen kurz vor der vollständigen Liquidation.
Im Jahr 2011 kam die Rettung und Transformation durch den ehemaligen Konkurrenten, das Kolon-Werk im russischen St. Petersburg. Russische Investoren erwarben eine Mehrheitsbeteiligung von 51 Prozent und machten Manalit damit zu einem Offshore-Produktionsstandort für die russische Rüstungsindustrie.
Kondensatoren für den Krieg
Manalit ist auf die Herstellung extrem langlebiger Mehrschicht-Keramikkondensatoren spezialisiert, die für den Einsatz in Militär- und Weltraumanwendungen zugelassen sind.
Im November 2020 erklärte Werksleiter Alexander Schumakher gegenüber der staatlichen Nachrichtenagentur BelTA: „97 Prozent unserer Produktion dienen der russischen Rüstungsindustrie.“
Im Jahr 2024 erklärte der Leiter des Exekutivkomitees der Region Witebsk, Alexander Subotsin, dass das Werk „systematisch operiere“ und in den letzten zwei Jahren Ergebnisse erzielt habe, „die nicht zufriedenstellend seien“.
Diese Kondensatoren – wie die Serie K10-84 – sind nicht für die Unterhaltungselektronik vorgesehen. Sie werden in Raketenleitsystemen, Radaranlagen, elektronischen Kampfeinheiten und Nuklearkontrollsystemen eingesetzt, wo ein Ausfall den Verlust einer Mission oder einer Waffe bedeuten könnte.
Eine Sanktionslücke
Die im Jahr 2014 nach der Annexion der ukrainischen Krim gegen Russland verhängten westlichen Sanktionen schnitten Russland den direkten Zugang zu fortschrittlicher westlicher Elektronik für militärische Zwecke ab.
Für Weißrussland gelten diese Beschränkungen allerdings erst seit 2022. Fast acht Jahre lang nutzte Manalit diese Lücke, indem es Ausrüstung und Materialien aus Europa und den USA importierte und die fertigen Komponenten dann nach Russland lieferte, um die verbotenen westlichen Teile zu ersetzen.
Auch heute noch kann Manalit trotz der Sanktionen der EU und der USA Produktionslinien vom slowenischen Unternehmen KEKO kaufen, sie mit japanischen Pro-face-Bedienfeldern (im Besitz des französischen Unternehmens Schneider Electric) ausstatten und weiterhin Edelmetallpulver aus den USA für die Kondensatorherstellung beziehen.
Beweise in den Trümmern des Krieges
Laut einem Spezialisten des ukrainischen Verteidigungsnachrichtendienstes (HUR) wurden von Manalit hergestellte K10-84-Kondensatoren in russischen ballistischen Raketen des Typs Iskander, Marschflugkörpern des Typs Kalibr, luftgestützten Marschflugkörpern des Typs Kh-101, Luftabwehrraketen des Typs S-200 und S-300 sowie Radargeräten zur Artillerieabwehr von Zoopark gefunden.
„Im Luftdrucksystem der Rakete Kh-101 werden alle Kondensatoren und 80 Prozent der elektronischen Chips in Belarus hergestellt. In den Steuereinheiten der Iskander-Rakete Modell 2024 stammen fast alle Kondensatoren von Manalit“, sagte der Spezialist.
Verbindungen zum Kreml
Die Exporte von Manalit nach Russland werden über einen einzigen Vertriebshändler abgewickelt: SpecElectronKomplekt (SpecEk), ein wichtiger Lieferant des russischen Verteidigungsministeriums.
Aus Zolldaten, die Radio Free Europe/Radio Liberty und das belarussische Ermittlungszentrum erhalten haben, geht hervor, dass Manalit zwischen Oktober 2022 und März 2025 Waren im Wert von 43 Millionen US-Dollar an SpecEk geliefert hat – 96 % davon waren Keramikkondensatoren.
SpecEk ist im geschlossenen Register russischer Rüstungsunternehmen aufgeführt, das Zulieferer großer russischer Rüstungsunternehmen umfasst, wie beispielsweise:
Rostec: ein Dach für 350 Rüstungsunternehmen, die 40 % der staatlichen russischen Militäraufträge produzieren.
Almaz-Antey: Hersteller der Luftabwehrsysteme S-300, S-400, Buk und Tor.
KRET: Systeme zur elektronischen Kriegsführung.
UAC: Su-, MiG- und Tupolev-Flugzeuge.
Tactical Missiles Corporation: Präzisionsraketen, einschließlich Kh-101.
Uralwagonsawod: Produktion von Kampfpanzern.
Russische Hubschrauber: Kampfhubschrauber Mi-8, Ka-52 und Mi-35.
Kriegsprofite und Sanktionen
Vor dem umfassenden Krieg im Jahr 2022 betrug der Jahresgewinn von Manalit etwa 1,4 Millionen Dollar. Bis 2024 stieg der Nettogewinn auf 6,2 Millionen Dollar – ein Wachstum von über 460 Prozent in fünf Jahren.
Das Werk verzeichnete während des blutigsten Konflikts in Europa seit dem Zweiten Weltkrieg Rekordgewinne.
Im Mai 2023 verhängte die Ukraine Sanktionen gegen Manalit, weil das Unternehmen „die russische Militäraggression direkt unterstützt“ habe. Die EU und die USA hingegen verhängten keine Sanktionen und ließen dem Unternehmen den Zugang zu westlichen Lieferanten offen.
Dadurch wurde Manalit praktisch zu einem „Einfallstor für Sanktionen“ – eine belarussische juristische Person, die westliche Technologie an das russische Militär weitergibt.
Seit das Werk 2011 unter russische Kontrolle kam, wurde es mit westlicher Ausrüstung modernisiert, erhielt weiterhin offenen Zugang zu europäischen und US-amerikanischen Rohstoffen, sicherte sich die russische Militärzertifizierung und lieferte Kondensatoren, die in Raketen gefunden wurden, die mehrere ukrainische Städte trafen.
Während westliche Regierungen weiterhin über neue Sanktionen debattieren, gelangen Kondensatoren aus einer stillen Fabrik in Weißrussland weiterhin von den Fließbändern in Witebsk zu russischen Raketenfabriken – und schließlich in den ukrainischen Himmel.