Der japanische Yen gab am Montag im asiatischen Handel gegenüber einem Korb wichtiger und kleinerer Währungen nach und fiel gegenüber dem US-Dollar von seinem Zweiwochenhoch zurück. Der Rückgang war auf Gewinnmitnahmen und eine Erholung der Stärke des Greenbacks am Devisenmarkt zurückzuführen.

Die Sitzung der Bank of Japan in der vergangenen Woche ebnete den Weg für eine weitere Normalisierung der Geldpolitik. Allerdings besteht weiterhin Unsicherheit darüber, ob die Zinsen im September angehoben werden. Anleger warten daher auf aussagekräftigere Erkenntnisse über den geldpolitischen Kurs der Zentralbank für den Rest des Jahres.

Preisübersicht

•USD/JPY stieg um 0,35 % auf 147,91 ¥, ausgehend vom Eröffnungskurs von 147,38 ¥, nachdem ein Sitzungstief von 147,05 ¥ verzeichnet worden war.

•Am Freitag stieg der Yen gegenüber dem Dollar um 2,2 % und verzeichnete damit seinen größten Tagesgewinn seit dem 10. April und seinen ersten Anstieg seit drei Handelstagen, als er sich von einem Viermonatstief von 150,92 ¥ erholte.

•Neben dem Kaufinteresse auf niedrigerem Niveau legte der Yen deutlich zu, nachdem die japanischen Behörden ihre Besorgnis über übermäßige Währungsschwankungen und schwache US-Arbeitsmarktdaten zum Ausdruck brachten.

• Infolgedessen beendete der Yen die letzte Woche mit einem Plus von 0,2 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit seinen zweiten wöchentlichen Anstieg in Folge.

US-Dollar

Der US-Dollarindex stieg am Montag um 0,3 % und versuchte, sich von den starken Verlusten vom Freitag zu erholen. Dies spiegelt eine Erholung der Dollarnachfrage gegenüber einem Korb globaler Währungen wider.

Diese Erholung erfolgt, während die Märkte auf konkretere Signale hinsichtlich der Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung in den USA im September warten, insbesondere angesichts der Kommentare mehrerer Vertreter der Federal Reserve.

Japanische Zinssätze

•Die Bank von Japan signalisierte letzte Woche die Möglichkeit einer Wiederaufnahme der Zinserhöhungen und verwies auf den anhaltenden Anstieg der Lebensmittelpreise als allgemeines Inflationsrisiko.

•Die Zentralbank bestätigte, dass sie die Zinsen erhöhen würde, wenn die Wirtschafts- und Preisbedingungen mit ihrer Prognose übereinstimmen.

•BoJ-Gouverneur Kazuo Ueda bezeichnete das jüngste Handelsabkommen zwischen den USA und Japan als einen wichtigen Schritt zur Verbesserung der wirtschaftlichen Stabilität durch die Verringerung der langjährigen Unsicherheit, die die Zukunftserwartungen belastet hatte.

•Die Marktpreise für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte durch die BoJ bei ihrer Septembersitzung liegen weiterhin bei etwa 50 %.

•Die Anleger beobachten nun die kommenden Daten zu Inflation, Arbeitslosigkeit und Lohnwachstum in Japan, um die Aussichten neu zu bewerten.

Die Ethereum-Preise fielen am Freitag inmitten weit verbreiteter Ausverkäufe bei den meisten Kryptowährungen stark, da die globale Risikobereitschaft nach enttäuschenden Beschäftigungsdaten aus den Vereinigten Staaten nachließ.

Regierungsdaten zeigten, dass in der US-Wirtschaft im Juli lediglich 73.000 neue Stellen geschaffen wurden, was weit unter den Erwartungen eines Anstiegs um 100.000 Stellen lag.

Auch die Zahlen für Mai und Juni wurden deutlich nach unten korrigiert. Insgesamt entspricht dies einer Reduzierung um 258.000 Stellen gegenüber den ursprünglichen Schätzungen. Die Zahl für Juni wurde von 147.000 auf lediglich 14.000 korrigiert, die für Mai von zuvor gemeldeten 144.000 auf 19.000.

Die Arbeitslosenquote stieg im Juli von 4,1 % auf 4,2 % und entsprach damit den Marktprognosen.

Unabhängig davon ergab eine monatliche Umfrage der University of Michigan, dass der endgültige Wert der US-Verbraucherstimmung im Juli auf 61,7 gestiegen ist. Dies ist ein Anstieg gegenüber 60,7 im Juni und liegt leicht unter dem vorläufigen Wert von 61,8. Er blieb jedoch deutlich unter dem Wert von 66,4 im Juli 2024.

Ein weiteres Anzeichen für eine nachlassende Konjunkturdynamik ist der vom Institute for Supply Management gemeldete Rückgang des Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe um einen Punkt auf 48 im Juli.

Angesichts der schwachen Daten stellte Präsident Donald Trump die Legitimität der schwachen Beschäftigungszahlen in Frage und warf offiziellen Stellen vor, die Zahlen aus politischen Gründen zu manipulieren.

Infolge des schwachen Arbeitsmarktberichts sind die Erwartungen gestiegen, dass die US-Notenbank Federal Reserve bei ihrer September-Sitzung den Leitzins um 25 Basispunkte senken wird. Zuvor hatte die Fed am Mittwoch beschlossen, ihren Leitzins unverändert im Bereich von 4,25 bis 4,50 Prozent zu belassen.

Der Druck auf die globalen Märkte wurde noch weiter erhöht, als Präsident Trump früher am Tag eine neue Runde von Zollerhöhungen für Dutzende von Ländern ankündigte und damit die Angst vor einer Eskalation des Handelskriegs verstärkte.

Ethereum

Um 21:04 GMT war Ethereum auf CoinMarketCap um 5,7 % gefallen und wurde bei 3.523,8 $ gehandelt.

Der US-Arbeitsmarkt schien in der ersten Jahreshälfte stetige Fortschritte zu machen, doch es mehren sich die Anzeichen dafür, dass das Beschäftigungswachstum an Dynamik verliert.

Der Arbeitsmarktbericht für Juli wird am Freitag um 8:30 Uhr Eastern Time veröffentlicht und dürfte einen Nettozuwachs von 115.000 Stellen ausweisen – ein deutlicher Rückgang im Vergleich zu den 147.000 Stellen im Juni. Die Arbeitslosenquote dürfte laut Konsensschätzungen von FactSet von 4,1 Prozent im Vormonat auf 4,2 Prozent steigen.

Daten des US Bureau of Labor Statistics (BLS) zeigen, dass in der US-Wirtschaft im ersten Halbjahr monatlich zwischen 102.000 und 158.000 neue Arbeitsplätze entstanden sind. Diese Zahlen gelten allgemein als solide und liegen am sogenannten „Break-Even-Point“, also an dem genügend neue Arbeitsplätze geschaffen werden, um mit dem Wachstum der Erwerbsbevölkerung Schritt zu halten und die Arbeitslosigkeit stabil zu halten.

Lässt man die pandemiebedingte Rezession im Jahr 2020 jedoch außer Acht, ist der durchschnittliche monatliche Beschäftigungszuwachs von 130.000 zwischen Januar und Juni der schwächste seit 2010, als sich die USA noch von der Großen Rezession erholten.

Heather Long, Chefökonomin der Navy Federal Credit Union, sagte gegenüber CNN: „Wir sind zunehmend auf einen sehr kleinen Teil der Wirtschaft angewiesen, um überhaupt Beschäftigungswachstum zu generieren. Im Moment gibt es einfach keine Jobs – unabhängig von KI oder Zöllen.“

Sie fügte hinzu, dass die Einstellungszahlen in den meisten Sektoren zurückgegangen seien und die Unternehmen aufgrund der Unsicherheit im Zusammenhang mit Trumps unbeständigem Handelskrieg und seiner Zollpolitik weitgehend davon absähen, neue Mitarbeiter einzustellen.

Elizabeth Renter, Chefökonomin bei NerdWallet, schrieb Anfang dieser Woche: „Wenn Unternehmen die Konjunktur – und damit ihre Geschäftstätigkeit – nicht vorhersagen können, neigen sie dazu, zu warten, bis mehr Klarheit herrscht. Im heutigen Umfeld ändert sich diese Vorhersagesicherheit von Woche zu Woche, sodass der Arbeitsmarkt in der Schwebe bleibt.“

Darüber hinaus zögern viele Arbeitnehmer aufgrund der schlechten Aussichten, den Arbeitsplatz zu wechseln. Dies führt dazu, dass der Arbeitsmarkt eher durch eine Stagnation der Arbeitsplatzmobilität gekennzeichnet ist als durch die „gesunde Fluktuation“, die man typischerweise in einer starken Wirtschaft beobachten kann.

Aktuelle Daten zeigen Trends beim Arbeitsplatzverlust

Aktuelle Bundesdaten bestätigen diesen Abkühlungstrend. Die Umfrage zu Stellenangeboten und Arbeitsfluktuation (JOLTS) zeigte im Juni einen Rückgang der offenen Stellen, die Einstellungsquote fiel auf ein Jahrestief. Die Kündigungsquote blieb unterdessen unter ihrem Fünfjahresdurchschnitt.

Andere Indikatoren deuten darauf hin, dass sich die Entlassungswelle trotz einer starken Zunahme der Entlassungsankündigungen in diesem Jahr nicht dramatisch beschleunigt hat – hauptsächlich aufgrund der Kürzungen bei den Bundesbehörden durch die Trump-Regierung.

Während die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung – ein führender Indikator für Entlassungen – weiterhin niedrig sind, stagnieren die fortlaufenden Anträge mit 1,946 Millionen und liegen damit nahe ihrem höchsten Stand seit November 2021.

Das US-Arbeitsministerium meldete am Donnerstag, dass die Zahl der Erstanträge in der vergangenen Woche leicht auf 218.000 gestiegen sei, gegenüber 217.000 in der Vorwoche, während die Zahl der fortlaufenden Anträge in der Nähe eines Vierjahreshochs stabil geblieben sei.

Ein Bericht von Challenger, Gray & Christmas zeigte, dass im Juli 62.075 Stellenstreichungen angekündigt wurden, 29 % mehr als im Juni.

Senior VP Andrew Challenger sagte: „Wir sehen die Auswirkungen der vom Department of Government Efficiency angeführten Kürzungen des Bundeshaushalts auf gemeinnützige Organisationen, das Gesundheitswesen und den öffentlichen Sektor.“ Er fügte hinzu, dass KI im vergangenen Monat für mehr als 10.000 Entlassungen verantwortlich sei und dass Bedenken hinsichtlich der Zölle in diesem Jahr fast 6.000 Arbeitsplätze beeinträchtigt hätten.

Die Arbeitslosigkeit ging im Juni zurück, was jedoch mit einer Schrumpfung der Erwerbsbevölkerung und einem Rückgang der Erwerbsquoten einherging.

Die Arbeitslosenquote ist nach wie vor ein wichtiger Wirtschaftsindikator, doch aufgrund der großen Veränderungen im Zusammenhang mit der Einwanderung ist ihre Bedeutung mittlerweile eher mathematisch als aussagekräftig.

Eine im Juni von Wells Fargo durchgeführte Analyse ergab, dass im Ausland geborene Arbeitnehmer – unabhängig von ihrem Aufenthaltsstatus – seit Februar 2020 für etwa drei Viertel des Arbeitskräftewachstums verantwortlich waren. Jüngste Bemühungen zur Eindämmung der illegalen Einwanderung tragen nun zu einem schrumpfenden Arbeitskräfteangebot bei.

Gesundheits- und Bildungswesen führen zu Beschäftigungswachstum

Zwar verlangsamt sich das Beschäftigungswachstum im Sommer oder zum Ende des Haushaltsjahres häufig, doch steht der US-Arbeitsmarkt auch vor größeren strukturellen Herausforderungen. Die meisten Beschäftigungszuwächse konzentrieren sich auf wenige Sektoren.

Heather Long sagte: „Der Arbeitsmarkt ist außer im Gesundheits- und Bildungswesen eingefroren. Das ist eine echte Tragödie für jeden, der einen Job sucht.“

Die durchschnittliche Dauer der Arbeitslosigkeit stieg im Juni auf 23 Wochen, während der Anteil der Langzeitarbeitslosen (27 Wochen oder länger) auf 23,3 Prozent kletterte – und damit laut BLS-Daten fast ein Dreijahreshoch erreichte.

Im Juni trugen die Bereiche Gesundheitswesen, Sozialhilfe sowie staatliche und lokale Behörden – die zusammen weniger als 15 Prozent der Gesamtbeschäftigung ausmachen – laut BLS-Zahlen 94 Prozent aller neuen Arbeitsplätze bei.

Ökonomen warnten zudem vor möglichen Verzerrungen bei den Stellenschätzungen für die Kommunalverwaltungen im Juni (die einen Anstieg um 80.000 Stellen zeigten). Normalerweise geht die Zahl der Stellen im Bildungswesen im Sommer zurück, doch in diesem Jahr fiel der Rückgang geringer aus, sodass saisonale Anpassungen zu einem deutlichen Anstieg führten.

Die wichtigsten Wachstumsmotoren für den Arbeitsmarkt im Juli dürften das Gesundheitswesen, die Sozialdienste sowie die Freizeit- und Gaststättenbranche sein.

Der Diffusionsindex für den privaten Sektor – der den Prozentsatz der Branchen misst, in denen neue Arbeitsplätze geschaffen werden – lag im Juni bei 49,6. Ein Wert unter 50 bedeutet, dass in den Branchen mehr Arbeitsplätze verloren als hinzugewonnen wurden.

Rückkehr einer K-förmigen Wirtschaft

Zwar sind einige zollbedingte Preiserhöhungen online und in Geschäften (und teilweise auch in den Inflationsdaten) zu sehen, die größere Auswirkung auf den Arbeitsmarkt war jedoch die dadurch geschaffene Unsicherheit.

Heather Long ist der Ansicht, dass die zollbedingte Unsicherheit die größte Hemmnis auf dem Arbeitsmarkt darstellt, gefolgt von der Neuausrichtung nach der Pandemie und – mit großem Abstand – den Auswirkungen der künstlichen Intelligenz.

Während die Löhne weiterhin schneller steigen als die Inflation, haben die jüngsten Entwicklungen die US-Notenbank dazu veranlasst, ihre Straffungsmaßnahmen zu unterbrechen und die Wirtschaft wieder in ein „K-förmiges“ Muster zurückzudrängen – in dem die Armen zu kämpfen haben, während eine kleine, wohlhabende Minderheit das Wachstum antreibt.

„Die Menschen leiden wirklich“, sagte Long. „Und wenn der Arbeitsmarkt weiter schwächelt, könnte das bestehende Belastungen wie die steigende Verschuldung der privaten Haushalte noch verschärfen.“

Sie schloss: „Es werden einfach keine neuen Mitarbeiter eingestellt – weder Angestellte noch Arbeiter. Hoffentlich ändert sich das, wenn wir bis zum Ende des Sommers Klarheit über die Zölle haben und im September eine Zinssenkung erreichen.“

Die US-Aktienindizes gaben am Freitag nach, da die Anleger zunehmend besorgt über Anzeichen einer Abschwächung auf dem US-Arbeitsmarkt waren.

Regierungsdaten zufolge wurden in der US-Wirtschaft im Juli lediglich 73.000 neue Stellen geschaffen, was hinter den Erwartungen eines Zuwachses von 100.000 Stellen zurückblieb.

Darüber hinaus wurden die Zahlen für Mai und Juni im Vergleich zu den ursprünglichen Schätzungen deutlich nach unten korrigiert, und zwar um insgesamt 258.000 Stellen. Die Zahl der Stellenzuwächse im Juni wurde von 147.000 auf lediglich 14.000 korrigiert, während die Zahl für Mai von 144.000 auf 19.000 gesenkt wurde.

Die Daten zeigten auch, dass die Arbeitslosenquote in den USA im Juli von 4,1 % auf 4,2 % gestiegen ist, was den Markterwartungen entspricht.

Was die Marktentwicklung betrifft, so fiel der Dow Jones Industrial Average um 1,1 % (oder 445 Punkte) auf 32.671 Punkte (Stand: 16:59 GMT). Der breiter gefasste S&P 500 verlor 1,2 % (oder 74 Punkte) auf 6.262 Punkte, während der technologielastige Nasdaq Composite um 1,6 % (oder 340 Punkte) auf 20.777 Punkte nachgab.