Der japanische Yen fiel am Dienstag im asiatischen Handel gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen und setzte damit seine Verluste gegenüber dem US-Dollar zum siebten Mal in Folge fort. Er näherte sich seinem niedrigsten Stand seit drei Wochen, da die Anleger die jüngsten Entwicklungen im Zusammenhang mit dem Iran-Krieg bewerteten, insbesondere nachdem Trump nach Vermittlungsbemühungen wichtiger Golfstaatenführer einen Militärschlag gegen den Iran verschoben hatte.

Die heute in Tokio veröffentlichten Regierungsdaten zeigten, dass die japanische Wirtschaft im ersten Quartal dieses Jahres besser als erwartet gewachsen ist, was die Erwartung bestärkte, dass die Bank von Japan bei ihrer Sitzung im Juni die Zinssätze anheben könnte.

Preisübersicht

• Japanischer Yen-Wechselkurs heute: Der Dollar stieg gegenüber dem Yen um 0,15 % auf 159,03 Yen, ausgehend vom heutigen Eröffnungskurs von 158,79 Yen, während er ein Tagestief von 158,71 Yen erreichte.

• Der Yen schloss den Montag mit einem Minus von weniger als 0,1 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit den sechsten Tagesverlust in Folge. Er erreichte ein Dreiwochentief von 159,08 Yen, da die Befürchtungen eines erneuten Konflikts mit dem Iran aufkamen.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index stieg am Dienstag um 0,15 % und setzte damit die Gewinne fort, die gestern vorübergehend unterbrochen worden waren. Er bewegte sich wieder in Richtung eines Sechs-Wochen-Hochs und spiegelte die erneute Stärke der US-Währung gegenüber einem Währungskorb wider.

Der Dollar erfuhr Unterstützung durch die Nachfrage nach sicheren Anlagen, da die Marktstimmung trotz der Entscheidung von Präsident Donald Trump, einen Militärschlag gegen den Iran nach Vermittlungsbemühungen am Golf zu verschieben, weiterhin fragil bleibt, während man auf konkrete Fortschritte bei den unter pakistanischer Schirmherrschaft geführten Friedensgesprächen wartet.

Neueste Entwicklungen im Iran-Krieg

• Auf der Plattform Truth Social erklärte Trump, er habe nach intensiven Kontakten mit den Führern des Golfs zugestimmt, den für Dienstag geplanten Angriff auf den Iran zu verschieben, um der pakistanischen Vermittlung mehr Zeit zu geben.

• Trump wies das Verteidigungsministerium (Pentagon) an, in voller Alarmbereitschaft zu bleiben und sich auf militärische Aktionen „aus allen Richtungen“ vorzubereiten, falls die Verhandlungen scheitern sollten.

• Das Weiße Haus besteht darauf, dass jedes endgültige Abkommen eine strikte und grundlegende Bedingung enthalten muss, die Iran gänzlich daran hindert, Atomwaffen zu erlangen.

• Teheran hat über den pakistanischen Vermittler offiziell eine aktualisierte 14-Punkte-Antwort an die US-Regierung übermittelt. Der Iran fordert einen langfristigen Waffenstillstand, internationale Garantien und die Aufhebung der Seeblockade.

• US-Beamte erklärten, der neue iranische Vorschlag sei „unzureichend und beinhalte keine sinnvollen Verbesserungen“, obwohl Trump die laufenden Verhandlungen nach der Entscheidung, den Angriff zu verschieben, als „sehr positiv“ bezeichnete.

• Die Vereinigten Staaten fordern einen 20-jährigen Stopp des iranischen Atomprogramms, während Teheran den Vorschlag weiterhin ablehnt.

Neue Warnungen

Die japanische Finanzministerin Satsuki Katayama sagte am Montag gegenüber Reportern, Japan sei jederzeit bereit, gegen übermäßige Volatilität auf dem Devisenmarkt vorzugehen, und stelle gleichzeitig sicher, dass jegliche Intervention zur Stützung des Yen durch Dollarverkäufe nicht zu höheren Renditen von US-Staatsanleihen führe.

Japanische Wirtschaft

Die heute in Tokio veröffentlichten Daten zeigen, dass die japanische Wirtschaft im ersten Quartal dieses Jahres mit einer annualisierten Rate von 2,3 % gewachsen ist und damit die Markterwartungen von 1,7 % Wachstum übertroffen hat, nachdem die viertgrößte Volkswirtschaft der Welt im vierten Quartal des Vorjahres ein Wachstum von 1,3 % verzeichnet hatte.

Japanische Zinssätze

• Nach Berücksichtigung der oben genannten Daten erhöhten die Märkte die Einpreisung für die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um einen Viertelpunkt durch die Bank von Japan bei ihrer Juni-Sitzung von 80 % auf 85 %.

• Die Anleger warten auf weitere Daten zur Inflation, Arbeitslosigkeit und zum Lohnwachstum in Japan, um ihre Erwartungen erneut zu bewerten.

Die Terminkurse für Getreide und Sojabohnen in Chicago stiegen am Montag deutlich an, nachdem das Weiße Haus bekannt gegeben hatte, dass China zugesagt habe, in den nächsten drei Jahren US-Agrarprodukte im Wert von mindestens 17 Milliarden Dollar zu kaufen.

Der meistgehandelte Weizenkontrakt an der Chicagoer Warenterminbörse stieg bis 10:40 Uhr GMT um 3,2 % auf 6,56 1/4 US-Dollar pro Scheffel. Auch Mais verteuerte sich um 3,1 % auf 4,70 US-Dollar pro Scheffel, während Sojabohnen um 2 % auf 12,01 US-Dollar pro Scheffel zulegten.

Laut einem am Sonntag veröffentlichten Informationsblatt des Weißen Hauses gab die US-Regierung an, dass China diese Zusage bei Treffen zwischen Präsident Donald Trump und dem chinesischen Präsidenten Xi Jinping in der vergangenen Woche gemacht habe.

Das Weiße Haus stellte klar, dass die Summe von 17 Milliarden Dollar die im Oktober 2025 eingegangenen Verpflichtungen Chinas zum Kauf von Sojabohnen nicht beinhaltet, und fügte hinzu, dass die Märkte nicht erwartet hätten, dass Peking seine Sojabohnenimportziele über 25 Millionen Tonnen anheben würde.

Ein in Peking ansässiger Analyst sagte, die Ankündigung des Weißen Hauses deute darauf hin, dass China möglicherweise zusätzlich zu Sojabohnen auch mehr US-Mais, Weizen, Sorghum und Fleischprodukte kaufen werde.

Trotzdem werden chinesische Agrarimporte aus den Vereinigten Staaten weiterhin mit einem zusätzlichen Zoll von 10 % belegt, der auf die im vergangenen Jahr verhängten Vergeltungszölle zurückzuführen ist, welche den Handel zwischen den beiden Ländern stark beeinträchtigt haben.

„Das Abkommen mit China ist weiterhin vage und detailarm, und China hat ähnliche Verpflichtungen in der Vergangenheit nicht vollständig eingehalten“, sagte ein europäischer Händler. „Es handelt sich jedoch um eine hohe Summe, und es besteht die Hoffnung, dass China zu dem massiven Tempo der US-Getreide- und Sojabohnenkäufe zurückkehren könnte, das vor dem Handelsstreit zu beobachten war.“

Das chinesische Handelsministerium erklärte am Samstag, dass beide Seiten bestrebt seien, den bilateralen Handel, einschließlich Agrarprodukte, durch Maßnahmen wie die Senkung der gegenseitigen Zölle auf eine Reihe von Waren zu stärken, ohne jedoch zu präzisieren, welche Produkte einbezogen würden.

Unterdessen haben die hohen Weizenpreise in den USA einige amerikanische Käufer dazu veranlasst, Weizen aus Polen zu importieren, wie europäische Händler am Montag mitteilten.

Die Ölpreise stiegen am Montag, nachdem ein Bericht veröffentlicht wurde, demzufolge die Vereinigten Staaten den jüngsten Vorschlag Irans zur Beendigung des Krieges als unzureichend betrachten.

Die globalen Brent-Rohöl-Futures zur Lieferung im Juli stiegen um mehr als 2 % und schlossen bei 112,10 US-Dollar pro Barrel. Auch die US-amerikanischen WTI-Rohöl-Futures zur Lieferung im Juni legten um fast 3 % zu und schlossen bei 108,66 US-Dollar pro Barrel.

Ein Sprecher des iranischen Außenministeriums erklärte, die Verhandlungen über Pakistan würden noch fortgesetzt, und fügte hinzu, dass sowohl Washington als auch Teheran ihre neuesten Stellungnahmen zu dem iranischen Vorschlag abgegeben hätten.

Axios zitierte einen hochrangigen US-Beamten mit den Worten, der Vorschlag stelle keine „wesentliche Verbesserung“ dar und reiche für eine Einigung weiterhin nicht aus. Dem Bericht zufolge wird Präsident Donald Trump voraussichtlich am Dienstag mit seinem nationalen Sicherheitsteam zusammentreffen, um militärische Optionen zu erörtern.

Die iranische Nachrichtenagentur Tasnim berichtete unterdessen, die USA hätten eine vorübergehende Lockerung der Ölsanktionen angeboten – eine zentrale Forderung des Irans. Ein US-Beamter erklärte gegenüber CNBC jedoch, die iranischen Angaben seien unzutreffend.

Am Wochenende warnte Trump, Iran müsse sich dringend um ein Abkommen bemühen, da Verzögerungen bei der Wiedereröffnung der Straße von Hormus zu einem erneuten militärischen Konflikt führen könnten. Die Äußerungen des Präsidenten erfolgten vor dem Hintergrund rekordverdächtiger Rückgänge der globalen Ölreserven.

„Irans Uhr tickt, und sie sollten sich beeilen, sonst wird nichts mehr übrig sein“, schrieb Trump am Sonntag auf Truth Social und fügte hinzu: „Die Zeit läuft ab.“

Trotz einer im April erreichten brüchigen Waffenruhe bleiben die Spannungen zwischen dem Iran und den Vereinigten Staaten hoch. Teheran hält die Straße von Hormus weiterhin weitgehend geschlossen, während die Trump-Administration eine Blockade der iranischen Häfen aufrechterhält.

Vor Kriegsbeginn wurde fast ein Fünftel der weltweiten Öl- und Gaslieferungen durch die Meerenge transportiert.

In ihrem jüngsten Monatsbericht warnte die Internationale Energieagentur davor, dass die globalen Ölvorräte in Rekordgeschwindigkeit sinken, da die Straße von Hormuz weiterhin geschlossen bleibt. Sie erklärte, dass „der rasche Rückgang der Reserven in Verbindung mit den anhaltenden Störungen auf weitere Preisspitzen hindeuten könnte“.

Laut einem vergangene Woche von der UBS veröffentlichten Bericht könnten die Lagerbestände bis Ende Mai ein historisches Tief von 7,6 Milliarden Barrel erreichen, wenn die Ölnachfrage auf dem aktuellen Niveau bleibt.

Europa steht vor wachsenden Ölknappheitsrisiken

Jeff Currie, Co-Vorsitzender der Rohstoffbörse Abaxx, sagte gegenüber CNBCs Squawk Box Europe, dass sich die Sorgen um die Ölversorgung wahrscheinlich noch verstärken werden, da die Lagerbestände weiter sinken.

„Jeder, der in dieser Branche tätig ist, wird Ihnen bestätigen, dass die Lage ernst ist. Die Iraner wollen Schaden anrichten. Es geht hier nicht um den Ölpreis, sondern um die Verfügbarkeit“, sagte Currie.

„Es gibt zwar noch keinen akuten Engpass, aber Europa könnte bis Ende des Monats damit konfrontiert sein. Der Markt ist momentan noch nicht übermäßig besorgt, aber mit dem bevorstehenden Feiertag Ende Mai in Großbritannien und der bevorstehenden Sommerreisezeit in den USA werden wir die Auswirkungen spüren“, fügte er hinzu.

Die US-Notenbank Federal Reserve bereitet sich auf den Eintritt in eine neue Phase vor, nachdem der ehemalige Gouverneur Kevin Warsh eine knappe und stark umstrittene Bestätigung durch den Senat mit 54 zu 45 Stimmen erhalten hat und damit die Nachfolge von Jerome Powell als Vorsitzender der Zentralbank antritt.

Warsh gilt als enger Verbündeter von US-Präsident Donald Trump und steht nun vor einer schwierigen Aufgabe, die ein Gleichgewicht zwischen komplexen politischen Maßnahmen und widersprüchlichen Zielen erfordert, während er gleichzeitig von Trump unter starken Druck gesetzt wird, die Zinssätze trotz steigender Inflation, die teilweise durch höhere Ölpreise verursacht wird, zu senken.

Die Ölpreise stiegen am Montag erneut an, nachdem Trump eine scharfe Warnung an den Iran gerichtet hatte. Zuvor waren Berichte über Angriffe auf Schiffe und Infrastruktur im Golf aufgetaucht, die die Befürchtung erneuter Kämpfe im Nahen Osten neu entfacht hatten.

Die Brent-Rohöl-Futures für die Juli-Lieferung stiegen bis 7:25 Uhr Ostküstenzeit um 1,5 % auf 110,72 US-Dollar pro Barrel, während US-Rohöl der Sorte West Texas Intermediate um 1,3 % auf 106,81 US-Dollar pro Barrel zulegte.

Trump hat deutlich gemacht, dass Warshs Ernennung einer expansiveren Geldpolitik dienen sollte. Anhaltend hohe Inflationsdaten und möglicher Widerstand anderer Mitglieder des Federal Reserve Board könnten Warshs Möglichkeiten, die Wünsche des Präsidenten umzusetzen, jedoch einschränken.

Trump will die Zinsen rasch senken, um Investitionen und Wirtschaftswachstum deutlich anzukurbeln. Seit Dezember hat die US-Notenbank die Leitzinsen unverändert zwischen 3,5 % und 3,75 % belassen – ein Niveau, das von den Verantwortlichen als leicht wirtschaftshemmend angesehen wird.

Der Verbraucherpreisindex stieg im April jedoch im Jahresvergleich um 3,8 Prozent, bedingt durch geopolitische Spannungen am Golf und die Einführung von Zöllen. Infolgedessen haben die Terminmärkte Zinssenkungen im Jahr 2026 vollständig ausgeschlossen, während einige Analysten nun mit einer Zinserhöhung rechnen.

Warsh dürfte auch auf Widerstand von anderen Zentralbankbeamten stoßen. Jerome Powell hat beschlossen, Mitglied des Gouverneursrats zu bleiben und bildet somit ein Gegengewicht zu möglicher politischer Einflussnahme.

Bei den jüngsten Treffen stimmten vier politische Entscheidungsträger gegen offizielle Beschlüsse, wobei drei von ihnen ausdrücklich darauf drängten, jegliche Formulierungen zu streichen, die darauf hindeuteten, dass künftige Zinssenkungen noch möglich seien.

Einige Hardliner unter den Abgeordneten fordern bereits jetzt, dass die Federal Reserve klarstellt, dass weitere Zinserhöhungen weiterhin eine Option sind, was Warsh im Vorfeld seines mit Spannung erwarteten ersten Auftritts im Juni unter großen Druck setzt.

Wenn der neue Vorsitzende der US-Notenbank immer noch nach einem „guten Familienstreit“ über die Geldpolitik sucht, wie er es einst bezeichnete, wird er wahrscheinlich fündig, wenn er an seiner Haltung für Zinssenkungen festhält.

Angesichts der steigenden Inflation und der zunehmenden Renditen von US-Staatsanleihen wird Warsh mit einem Offenmarktausschuss der Federal Reserve konfrontiert sein, der offenbar nicht bereit ist, die Geldpolitik zu lockern. Tatsächlich betonten mehrere Vertreter der Federal Reserve erst kürzlich, wie wichtig es sei, die Option von Zinserhöhungen offenzuhalten.

Wenn der frühere Gouverneur Stephen Miran mit seiner Forderung nach Zinssenkungen isoliert wirkte, dann würde ein Versuch des Vorsitzenden der Federal Reserve selbst, das breitere politische Entscheidungsgremium herauszufordern und auf eine Lockerung zu drängen, noch größere Aufmerksamkeit erregen.

Beobachter, die Warsh seit Jahren verfolgen – von seiner Zeit als Gouverneur bis zu seiner späteren öffentlichen Kritik an der Zentralbankpolitik –, gehen davon aus, dass er sich vehement für niedrigere Zinsen einsetzen wird. Sie argumentieren jedoch, sein Hauptproblem sei, dass er diese Debatte zumindest kurzfristig verlieren könnte, was erhebliche Kommunikationsschwierigkeiten mit den Märkten mit sich bringen würde.

„Ich habe ihn bei der Arbeit erlebt“, sagte Loretta Mester, ehemalige Präsidentin der Federal Reserve Bank von Cleveland, die zuvor mit Warsh zusammengearbeitet hatte. „Er traf seine Entscheidungen auf Grundlage seiner Einschätzung der Wirtschaftslage, und selbst seine Argumente für niedrigere Zinsen waren mit seiner Interpretation der Strukturveränderungen in der Wirtschaft verknüpft.“

„Aber ich glaube nicht, dass er diese Argumente im Moment überzeugend vorbringen kann, weil wir ein echtes Inflationsproblem haben“, fügte sie hinzu.

Die hohe Inflation dürfte die erste und größte politische Herausforderung für Warsh darstellen.

Offiziell hat Warsh die Darstellung der Trump-Regierung übernommen, dass die aktuelle Welle von Preiserhöhungen nur vorübergehend sei und mit dem Ende des Iran-Konflikts und der Rückkehr anderer disinflationärer Faktoren wie Produktivitätssteigerungen abklingen werde.

Allerdings stoßen diese Argumente heute auf ein weitaus skeptischeres Publikum, insbesondere da die Inflation auf den höchsten Stand seit Jahren gestiegen ist.

Warsh verwendete während seiner Anhörung zur Bestätigung im Senat den Ausdruck „familiäre Meinungsverschiedenheit“, eine Bemerkung, von der viele Beobachter der Zentralbank glauben, dass sie ihn später einholen könnte, ebenso wie seine zuvor scharfe Kritik an der Federal Reserve.

Scharfe Meinungsverschiedenheiten innerhalb der Federal Reserve

Bei der letzten Sitzung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank Ende April stimmten drei Mitglieder gegen die offizielle Grundsatzerklärung.

Im Mittelpunkt der Meinungsverschiedenheit stand ein Satz, der so interpretiert wurde, als ob der nächste Schritt eine Zinssenkung sein könnte. Darin heißt es, dass der Ausschuss „die eingehenden Daten, die sich entwickelnden Aussichten und die Risikoabwägung sorgfältig prüfen wird, wenn er über Umfang und Zeitpunkt weiterer Anpassungen des Zielkorridors nachdenkt.“

Allerdings könnte gerade diese Meinungsverschiedenheit Warsh die Möglichkeit bieten, der Zentralbank schnell seinen Stempel aufzudrücken, indem er andere Mitglieder dazu bewegt, solche Formulierungen zu streichen, ganz im Sinne seiner wiederholten Kritik an der sogenannten „Forward Guidance“, und gleichzeitig die Flexibilität für künftige politische Optionen zu erhalten.

„Im Komitee herrscht viel unabhängiges Denken“, sagte Lou Crandall, Chefökonom bei Wrightson ICAP. „Kevin Warsh hat das Glück, über umfangreiche Erfahrung zu verfügen, und familiäre Meinungsverschiedenheiten führen oft zu konstruktiven Ergebnissen.“

„Er kann dies nicht als geldpolitische Straffung, sondern als Hinwendung zu einem neutraleren Kommunikationsansatz darstellen“, fügte er hinzu.

Eine mögliche Konfrontation mit Trump

Doch Warshs Probleme dürften damit noch nicht beendet sein.

Trump hat ihn ganz offensichtlich nominiert, weil er niedrigere Zinsen will. Sollte Warsh dieses Ziel nicht erreichen, könnte das angespannte Verhältnis zwischen Trump und Jerome Powell, das man bereits kannte, wieder aufleben, inklusive persönlicher Angriffe und eines beispiellosen Konflikts zwischen dem Weißen Haus und der Zentralbank.

Dennoch glauben Personen, die mit den internen Abläufen des Ausschusses vertraut sind, dass Warsh wohl kaum aus den Sitzungen hervorgehen wird, in denen er sagt, er habe versucht, die Tarife zu senken, sei aber gescheitert, die anderen Mitglieder davon zu überzeugen, da dies seine Autorität als Vorsitzender untergraben würde.

„Zu den Aufgaben des Vorsitzenden gehört es auch, innerhalb des Ausschusses einen Konsens herzustellen“, sagte Loretta Mester.

Sie fügte hinzu, dass frühere Vorsitzende der Federal Reserve wie Ben Bernanke, Janet Yellen und Jerome Powell regelmäßig vor den Sitzungen mit den Mitgliedern kommunizierten, um deren Positionen im Voraus zu ermitteln, und erklärte, dass „die Konsensfindung ein Kernbestandteil der Arbeitsweise des Ausschusses ist“.

Zusätzliche Kommunikationsherausforderungen

Über den Streit um die Zinssätze hinaus steht Warsh vor weiteren Herausforderungen im Zusammenhang mit der Kommunikation der Federal Reserve mit den Märkten.

Er kritisierte zuvor nicht nur die Forward Guidance, sondern auch den „Dot Plot“, der die Zinssatzerwartungen der Beamten darstellt, und äußerte zudem Bedenken hinsichtlich der Abhaltung einer Pressekonferenz nach jeder Sitzung – eine Praxis, die von Jerome Powell eingeführt wurde, anstatt die Konferenzen auf vierteljährliche Auftritte zu beschränken.

Bill English, der frühere Leiter der Geldpolitik der Federal Reserve und heutige Wirtschaftsprofessor an der Yale University, sagte, er habe mit Warsh zusammengearbeitet und halte ihn für „gut im Umgang mit Menschen“. Er fügte hinzu, dass er von ihm erwarte, dass er bei wichtigen Fragen einen „vernünftigen Konsens“ anstrebe.

„Aus meiner Erfahrung mit ihm als Gouverneur habe ich nicht den Eindruck gewonnen, dass er den Ausschuss bekämpfen will“, sagte English. „Ich denke, er wird versuchen, durch Konsensfindung die Führung zu übernehmen und den Ausschuss schrittweise anhand von Argumenten und Wirtschaftsdaten zu bewegen.“