Der japanische Yen legte am Montag zu Beginn der Handelswoche auf dem asiatischen Markt gegenüber einem Korb globaler Währungen zu und näherte sich gegenüber dem US-Dollar erneut seinem höchsten Stand seit zwei Wochen, während die Märkte auf die Veröffentlichung weiterer Wirtschaftsdaten und Kommentare warten, die aussagekräftige Hinweise auf die Entwicklung der japanischen Zinssätze in diesem Jahr liefern könnten.

Die US-Währung fiel auf ihren niedrigsten Stand seit zwei Wochen. Der Druck entstand durch die starke Erwartung, dass die Federal Reserve die Zinsen bis zum Jahresende mindestens zweimal senken wird.

Preisübersicht

• USD/JPY heute: Der Dollar fiel gegenüber dem Yen um 0,2 % auf (147,43¥) vom Eröffnungskurs von (147,701¥) und verzeichnete einen Höchststand von (147,79¥).

• Der Yen verlor am Freitag zum Handelsschluss 0,4 % gegenüber dem Dollar, sein erster Verlust seit drei Tagen, als Teil einer Korrektur und Gewinnmitnahme vom Zweiwochenhoch bei 146,62 Yen, zusätzlich zur Veröffentlichung düsterer Wirtschaftsdaten in Japan.

• Der japanische Yen fiel letzte Woche gegenüber dem US-Dollar um 0,25 % und verzeichnete damit aufgrund einer Erholung der US-Renditen seinen ersten wöchentlichen Verlust seit drei Wochen.

Japanische Zinssätze

• Aus dem Protokoll der geldpolitischen Sitzung im Juni ging hervor, dass einige Vorstandsmitglieder der Bank of Japan erklärten, die Zentralbank würde eine Wiederaufnahme der Zinserhöhungen in Erwägung ziehen, wenn die Handelsspannungen nachließen.

• Die Marktpreise für eine Zinserhöhung der Bank of Japan um einen Viertelprozentpunkt bei der Septembersitzung liegen stabil bei etwa 45 %.

• Um diese Erwartungen neu zu bewerten, warten die Anleger auf weitere Daten zu Inflation, Arbeitslosigkeit und Löhnen in Japan.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index fiel am Montag um mehr als 0,2 % und näherte sich mit 97,95 Punkten einem Zweiwochentief, was den Rückgang der US-Währung gegenüber einem Korb wichtiger und weniger wichtiger Währungen widerspiegelt.

Der Fokus lag weiterhin auf den Handelsgesprächen, da die von Trump gesetzte Frist für eine Einigung zwischen den USA und China am 12. August näher rückte.

Laut dem FedWatch Tool der CMEs liegt die Marktpreisgestaltung für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte bei der September-Sitzung derzeit stabil bei 88 %, während die Preisgestaltung für eine Beibehaltung der Zinsen bei 12 % liegt.

Um diese Erwartungen neu zu bewerten, warten die Anleger diese Woche auf die Veröffentlichung der wichtigsten US-Inflationsdaten für Juli. Diese werden Aufschluss darüber geben, in welchem Ausmaß sich die höheren Zölle auf die Preise ausgewirkt haben und mit welchem Inflationsdruck die Entscheidungsträger der US-Notenbank konfrontiert sind.

Am Mittwoch kündigte US-Präsident Donald Trump an, dass die Vereinigten Staaten einen 100-prozentigen Zoll auf importierte Halbleiterchips erheben würden, sofern sich die Unternehmen nicht formell dazu verpflichten, Produktionsstätten in den USA zu bauen oder zu erweitern.

Ziel dieser Maßnahme ist die Umstrukturierung der globalen Halbleiter-Lieferkette durch die Förderung der heimischen Produktion. Große Unternehmen wie Apple – das kürzlich über 100 Milliarden Dollar an neuen US-Investitionen zugesagt und seine Gesamtzusage auf 500 Milliarden Dollar erhöht hat – dürften von Zollbefreiungen profitieren. Auch führende Chiphersteller wie TSMC, Samsung und SK Hynix dürften aufgrund laufender oder geplanter Produktionsprojekte in den USA in den Genuss der Zollbefreiung kommen.

Die Märkte reagierten unterschiedlich: Die Aktien von SK Hynix fielen zunächst um 3,1 %, erholten sich aber schnell, nachdem ein südkoreanischer Handelsgesandter bestätigt hatte, dass sowohl SK Hynix als auch Samsung aufgrund ihrer Produktionsverpflichtungen in den USA von den Zöllen ausgenommen seien. Gleichzeitig stiegen die US-Aktienfutures, da die Zuversicht der Anleger wuchs, dass Unternehmen wie Apple und Nvidia im Zuge einer breiteren Förderung der lokalen Produktion Ausnahmen gewährt würden.

Die Ankündigung fügt sich in Trumps protektionistischen Kurs ein. Zuvor hatte Trump die Zölle auf Indien per Dekret auf 50 Prozent erhöht – ein Schritt im Zusammenhang mit dem Ölhandel zwischen Neu-Delhi und Moskau. Die Ankündigung der Chipzölle erfolgte nach einer Untersuchung des US-Handelsministeriums zu Halbleiterimporten, die auf nationale Sicherheitsbedenken hinweist. Die Botschaft der Regierung ist klar: Ausländische Unternehmen müssen in den USA investieren, sonst drohen ihnen Strafzölle.

Experten warnen jedoch, dass diese Maßnahme die globalen Lieferketten stören, die Verbraucherpreise in die Höhe treiben und logistische Herausforderungen schaffen könnte. Halbleiter sind für Branchen wie die Automobilindustrie und die erneuerbaren Energien von entscheidender Bedeutung, und jede Störung könnte weitreichende Folgen haben.

Führende Industrieunternehmen passen ihre Investitions- und Produktionsstrategien bereits an. Analysten bleiben jedoch vorsichtig und weisen darauf hin, dass es sich bei vielen der angekündigten Zusagen eher um umbenannte alte Pläne als um unmittelbare Fabrikerweiterungen handeln könnte.

Die Situation wird noch komplizierter durch die Art und Weise, wie Ausnahmen gewährt werden – insbesondere für Chip-produzierende Länder wie die Europäische Union, Südkorea und Japan. Diese Länder beobachten die US-Politik aufmerksam, insbesondere angesichts der jüngsten Handelsabkommen, die einige Zölle auf etwa 15 Prozent begrenzt haben.

Wie werden Trumps Chipzölle funktionieren?

Trump kündigte die neuen Chipzölle bei einer Veranstaltung im Weißen Haus am 6. August an und erklärte, dass Unternehmen, die sich zum Bau von Chipproduktionsanlagen in den USA verpflichten, Ausnahmen gewährt würden.

Details gibt es noch nicht genug – es ist noch unklar, wann die Zölle in Kraft treten oder welche Auswirkungen sie auf Produkte mit Chips wie Laptops haben werden.

„Es gibt viele Ausnahmen“, sagte Jason Miller, Professor für Lieferketten an der Michigan State University. „Bis wir die konkreten harmonisierten Zolltarifnummern kennen, für die die Zölle gelten, ist es unmöglich, die Konsequenzen vollständig zu verstehen.“

Die USA produzieren bereits eine beträchtliche Menge an Halbleitern und exportieren laut Daten des US Census Bureau jährlich rund 58 Milliarden Dollar. Miller merkte jedoch an, dass die USA auf High-End-Chips spezialisiert seien, während weniger anspruchsvolle, weit verbreitete Chips meist aus Ländern wie Malaysia importiert würden. Die fortschrittlichsten Chips kämen nach wie vor aus Taiwan.

Daten zeigen, dass die USA jährlich Chips im Wert von fast 60 Milliarden Dollar importieren. „Bei der Produktion von billigen, generischen Chips, wie sie in Haushaltsgeräten verwendet werden, sind die USA nicht wettbewerbsfähig“, sagte Miller. „Es ist sinnvoller, sich auf High-End-Produkte zu konzentrieren, bei denen wir einen Wettbewerbsvorteil haben.“

Rogers stimmte zu, dass der Ausbau der US-Chipproduktion sinnvoll sei, und verwies auf die Fortschritte, die im Rahmen des von Ex-Präsident Joe Biden unterzeichneten CHIPS and Science Act 2022 erzielt wurden. Er warnte jedoch, dass der Ausbau der Chipindustrie Zeit brauche – der Bau neuer Fabriken und die Ausbildung von Fachkräften geschehe nicht über Nacht. „Wir sind auf dem richtigen Weg“, sagte er, „aber der Weg ist lang. Wir können die Produktion nicht schnell genug hochfahren, um die gesamte Inlandsnachfrage zu decken.“ Er warnte zudem, dass die zusätzliche Belastung der Unternehmen diesen Fortschritt sogar verlangsamen könnte.

Was bedeutet das für die Preise?

Experten erklärten gegenüber USA Today, dass diese Zölle die Hersteller nicht so stark treffen würden wie andere Zölle – etwa der 50-prozentige Zoll auf Stahl und Aluminium oder der 25-prozentige Zoll auf Autos. Dennoch könnten sie Unternehmen unter Druck setzen, die bereits mit steigenden Importkosten zu kämpfen haben.

„Diese Maßnahme ist in keiner Weise deflationär“, sagte Miller. „Aber ehrlich gesagt können wir die Auswirkungen auf die Inflation erst beurteilen, wenn wir mehr wissen.“

John Mitchell, Präsident und CEO des globalen Elektronikhandelsverbands IPC, sagte, die Zölle könnten die Preise für Laptops, Haushaltsgeräte, Autos und medizinische Geräte erhöhen.

„Mehr als 60 Prozent unserer Mitgliedsunternehmen haben berichtet, dass frühere Zölle zu Kostensteigerungen und Produktionsverzögerungen geführt haben“, schrieb er in einer Erklärung.

Bei Produkten wie Autos machen Chips zwar nur einen kleinen Teil der Gesamtproduktionskosten aus. Dennoch bezeichnete Ivan Drury, Director of Insights beim Automobilforschungsunternehmen Edmunds, die Zölle als „eine weitere Wunde“ für die Autoindustrie, die bereits mit einem Zoll von 25 Prozent auf Fahrzeugimporte konfrontiert ist.

Autohersteller berichten, dass sie bereits Verluste erleiden. General Motors gab im Juli an, dass die Zölle das Unternehmen allein im zweiten Quartal über eine Milliarde Dollar gekostet hätten. Stellantis schätzt, dass die Zölle das Unternehmen in diesem Jahr 1,7 Milliarden Dollar kosten werden.

„Das ist der Tod durch tausend Schnitte“, sagte Drury. Die Autohersteller tragen derzeit die Kosten, aber er bezweifelt, wie lange das so weitergehen kann: „Wir haben noch nicht gesehen, dass sich das auf die Verbraucherpreise auswirkt, aber die Aktionäre werden das nicht ewig tolerieren.“

Er warnte außerdem, dass Gebrauchtwagenbesitzer von steigenden Reparaturkosten hart getroffen werden könnten, da Werkstätten die höheren Chippreise möglicherweise direkt an die Kunden weitergeben. Teurere Reparaturen könnten zudem die Versicherungsprämien in die Höhe treiben.

„Es ist ein Schneeballeffekt“, sagte er. „Noch ist es nicht so weit gekommen – aber wir wissen, dass eine Störung bevorsteht.“

Könnte es einen Mangel geben?

Eine weitere Sorge der Verbraucher besteht darin, dass die Zölle dazu führen könnten, dass manche Produkte schwerer zu finden sind.

Die USA erlebten ein solches Szenario bereits während des Chipmangels aufgrund von COVID-19, der den Zugang zu neuen Autos, Laptops und Spielkonsolen einschränkte.

Obwohl die neuen Chipzölle voraussichtlich nicht zu einem so großen Mangel führen werden, warnte Rogers, dass einige Unternehmen ihre Produktion drosseln könnten, wenn die Importkosten zu stark steigen. Stellantis beispielsweise stoppte die Produktion in bestimmten Fabriken, um die Zahlung von Zöllen zu vermeiden – ein Schritt, der im zweiten Quartal zu einem Rückgang der Fahrzeugauslieferungen um 6 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum beitrug.

„Ich denke, wir könnten in mehreren Bereichen Engpässe erleben“, sagte Rogers. „Es wird nicht wie 2021 sein, als Chips überhaupt nicht verfügbar waren. Aber in diesem Fall müssen wir einfach mehr bezahlen – und wenn die Dinge mehr kosten, kaufen wir tendenziell weniger.“

Die US-Aktienindizes stiegen während des Handels am Freitag, da die Märkte die jüngsten Entwicklungen in den Handelsverhandlungen zwischen den Vereinigten Staaten und ihren Partnern aufmerksam verfolgten.

Am späten Mittwoch kündigte der ehemalige Präsident Donald Trump einen 100-prozentigen Zoll auf importierte Chips an, mit Ausnahme für Unternehmen, die „innerhalb der Vereinigten Staaten produzieren“.

Trump erklärte am Mittwoch: „Wir werden sehr hohe Zölle auf Chips und Halbleiter erheben. Aber die gute Nachricht für Unternehmen wie Apple ist: Wenn Sie in den USA produzieren oder sich fest dazu verpflichtet haben, werden Sie keinen Zöllen unterliegen.“

In einem Bericht von Bloomberg heißt es unter Berufung auf informierte Quellen, dass sich der Gouverneur der US-Notenbank, Christopher Waller, als führender Kandidat für die Nachfolge des derzeitigen Fed-Vorsitzenden herauskristallisiert habe.

Was den Handel betrifft, so stieg der Dow Jones Industrial Average bis 17:30 GMT um 0,5 % (215 Punkte) auf 44.183, während der breitere S&P 500-Index um 0,7 % (48 Punkte) auf 6.388 Punkte stieg. Der technologielastige Nasdaq Composite legte um 0,9 % (187 Punkte) zu und erreichte 21.430 Punkte.

Die Kupferpreise stiegen am Freitag zum dritten Mal in Folge, unterstützt durch die Erwartung einer Zinssenkung in den USA nach der Ernennung eines neuen Mitglieds der Federal Reserve sowie positive Wirtschaftsdaten aus China.

Der Referenzpreis für dreimonatiges Kupfer an der London Metal Exchange (LME) stieg im offiziellen Handel um 0,2 Prozent auf 9.700 Dollar pro Tonne und setzte damit seine Erholung fort, nachdem er am 31. Juli ein Dreiwochentief erreicht hatte.

US-Präsident Donald Trump gab am Donnerstag seinen Kandidaten für den vakanten Sitz der US-Notenbank bekannt. Dies weckte Hoffnungen auf Zinssenkungen und schwächte den Dollar. Ein schwächerer Dollar macht in Dollar gehandelte Rohstoffe für Käufer in anderen Währungen günstiger.

„Die Dollarschwäche war der Haupttreiber im August“, sagte Dan Smith von Commodity Market Analytics. „Wir haben einen schwächeren Dollar und China sieht relativ gesund aus, also sieht es grundsätzlich positiv aus.“

Am Donnerstag veröffentlichte Daten zeigten, dass die chinesischen Exporte im Juli die Erwartungen übertrafen, da die Hersteller einen fragilen Zollfrieden zwischen Peking und Washington ausnutzten, um ihre Lieferungen zu steigern.

Der meistgehandelte Kupferkontrakt an der Shanghai Futures Exchange stieg um 0,1 Prozent auf 78.490 Yuan (10.929 US-Dollar) pro Tonne.

Smith wies darauf hin, dass Kupfer an der Londoner Börse (LME) laut algorithmischen Modellen, die das Verhalten von Investmentfonds simulieren und Kauf- und Verkaufsaufträge auf Basis von Momentumsignalen platzieren, Aufwärtspotenzial zu haben scheint. „Ich denke, es besteht die Chance, dass wir nächste Woche wieder Kaufsignale für Kupfer sehen, mit der Chance, die 10.000-Dollar-Marke zu erreichen“, fügte er hinzu.

Die Kupfer-Futures an der US-Börse Comex stiegen bis 12:15 GMT um 0,7 % auf 4,43 USD pro Pfund, wodurch sich die Preisspanne zwischen Kupfer an der Comex und der LME auf 62 USD pro Tonne vergrößerte.

An der Angebotsfront beobachten die Investoren die Entwicklungen in Chile, dem weltgrößten Kupferproduzenten, wo Codelco nach einem tödlichen Unfall in der vergangenen Woche die Genehmigung zur Wiedereröffnung eines Teils einer großen Mine beantragt.

Bei den anderen Metallen war die Entwicklung gemischt: Aluminium blieb an der LME stabil bei 2.610 USD pro Tonne, Zink blieb mit 2.812,50 USD nahezu unverändert, Zinn stieg um 0,2 % auf 33.800 USD, Nickel fiel um 0,3 % auf 15.075 USD und Blei fiel um 0,6 % auf 1.998 USD.

Unterdessen sank der US-Dollarindex bis 17:13 GMT um 0,2 % auf 98,2 Punkte, nachdem er einen Höchststand von 98,3 und einen Tiefststand von 97,9 erreicht hatte.

Im US-Handel stiegen die Kupfer-Futures zur Lieferung im September um 1,6 % auf 4,47 USD pro Pfund (Stand: 17:07 GMT).