Der japanische Yen legte am Mittwoch im asiatischen Handel gegenüber einem Währungskorb wichtiger und weniger wichtiger Währungen zu und versuchte damit, sich von seinem Zweiwochentief gegenüber dem US-Dollar zu erholen. Unterstützt wurde diese Entwicklung durch eine Pause im Dollar-Anstieg im Vorfeld der für den heutigen Tag erwarteten geldpolitischen Entscheidung der US-Notenbank.

Die Bank von Japan tagt nächste Woche, und die Märkte erwarten mehrheitlich eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte. Anleger beobachten Gouverneur Kazuo Ueda genau, um klare Signale zum geldpolitischen Kurs für 2026 zu erhalten.

Preisübersicht

• Yen-Wechselkurs heute: Der US-Dollar fiel gegenüber dem Yen um etwa 0,2 % auf ¥156,56, vom Eröffnungskurs von ¥156,81, und erreichte ein Hoch von ¥156,94.

Der Yen schloss am Dienstag mit einem Minus von rund 0,6 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit den dritten Tagesverlust in Folge. Nach positiven US-Arbeitsmarktdaten fiel er auf ein Zweiwochentief von 156,96 Yen.

US-Dollar

Der Dollar-Index fiel am Mittwoch um etwa 0,1 % und gab damit von einem Einwochenhoch nach. Er steuerte auf seinen ersten Verlust seit drei Handelstagen zu, was eine Pause im Aufwärtstrend der US-Währung gegenüber einem Währungskorb globaler Währungen widerspiegelt.

Alle Augen sind heute auf die Entscheidung der US-Notenbank Federal Reserve gerichtet, wobei die Märkte eine nahezu sichere Zinssenkung um 25 Basispunkte einpreisen – die dritte Zinssenkung in Folge in diesem Jahr.

Die Anleger werden die Erklärung der US-Notenbank und die Prognosen der politischen Entscheidungsträger genau analysieren, um Hinweise auf den geldpolitischen Kurs im Jahr 2026 zu erhalten, insbesondere angesichts des nachlassenden Inflationsdrucks und der anhaltenden Wachstumssorgen.

Japans Zinssätze

• Nach den jüngsten Inflations- und Lohndaten preisen die Märkte nun eine Wahrscheinlichkeit von über 80 % ein, dass die Bank von Japan die Zinsen bei ihrer Sitzung im Dezember um 25 Basispunkte anheben wird.

• Gouverneur Kazuo Ueda äußerte sich letzte Woche optimistischer zur japanischen Wirtschaft und sagte, die Bank werde auf der bevorstehenden Sitzung die Vor- und Nachteile einer Zinserhöhung prüfen.

• Drei Regierungsbeamte teilten Reuters mit, dass die Bank von Japan die Zinssätze voraussichtlich im Dezember anheben wird.

Bank von Japan

Die Bank von Japan tagt nächste Woche vor dem Hintergrund fester Erwartungen einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte, wodurch der Leitzins auf rund 0,75 % steigen würde – den höchsten Stand seit 2008, also vor der globalen Finanzkrise.

Die Märkte werden die Äußerungen von Gouverneur Ueda genau beobachten, um Hinweise auf die Entwicklung bis 2026 zu erhalten, insbesondere da die Erwartungen wachsen, dass die japanische Regierung zu weiteren fiskalischen Anreizen greifen könnte, was die politische Landschaft für die Zentralbank verkomplizieren würde.

Noch vor wenigen Wochen geriet der US-Aktienmarkt aufgrund von Befürchtungen einer möglichen Blase bei KI-Aktien ins Wanken. Nun nähern sich die Kurse erneut Rekordhochs – und ein Großteil dieser Dynamik ist auf die US-Notenbank Federal Reserve zurückzuführen.

Die Aktienkurse erholten sich von ihrem Rückgang Anfang November, da die Anleger zunehmend darauf setzten, dass die Fed in ihrer letzten Sitzung des Jahres in dieser Woche die Zinsen senken wird.

Zinssenkungen können Aktienkurse stützen, indem sie die Kreditkosten für Verbraucher und Unternehmen senken, die Renditen von Ersparnissen verringern und Konsum und Investitionen anregen. Dies wiederum kurbelt die Wirtschaft an und steigert die Unternehmensgewinne.

Niedrigere Zinssätze verringern auch die Renditen kurzfristiger Staatsanleihen und geldmarktähnlicher Instrumente wie Geldmarktfonds, wodurch renditestärkere Anlagen – wie Aktien – attraktiver werden.

Generell können Zinssenkungen einen starken Rückenwind für den Aktienmarkt erzeugen.

Jonathan Krinsky, Chefmarkttechniker bei BTIG, schrieb am Montag in einer Mitteilung, dass die jüngste Marktrallye mit steigenden Erwartungen einer Zinssenkung im Dezember zusammenfalle.

Laut dem FedWatch-Tool der CME rechneten Händler am Montag mit einer 89-prozentigen Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung.

Krinsky fügte hinzu: „Die Märkte haben die im November zu beobachtende Schwäche im Wesentlichen wettgemacht… und diese Trendwende hat fast genau dem Anstieg der Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Dezember entsprochen.“

Niedrigere Zinsen können Aktienkurse spürbar stützen.

Die US-Notenbank erwägt angesichts der Sorgen um einen sich abschwächenden Arbeitsmarkt eine Zinssenkung. Für Anleger hingegen wirken niedrigere Zinsen als Treibstoff für weitere Kursgewinne am Aktienmarkt.

Der Leitzins der US-Notenbank beeinflusst eine Vielzahl von Kreditkosten in der gesamten Wirtschaft. Eine Senkung würde die Finanzierungskosten für viele Unternehmen reduzieren.

Der Russell 2000 Index – der kleinere, zinssensitivere Unternehmen abbildet – erreichte am 4. Dezember einen Rekordwert.

José Torres, leitender Wirtschaftswissenschaftler bei Interactive Brokers, sagte: „Wenn man sich kleinere, anfälligere Unternehmen wie die im Russell 2000 ansieht, reduzieren niedrigere Zinsen ihre Finanzierungslast erheblich und erhöhen ihre Gewinnmargen. Deshalb profitieren Branchen wie Immobilien, Fertigung und kleine Unternehmen am meisten von niedrigeren Zinsen.“

Allerdings begrüßen die Anleger zwar die für diese Woche erwarteten kurzfristigen Zinssenkungen, doch die Wall Street blickt stets nach vorn – und es bleibt Unsicherheit über das Tempo der zukünftigen Lockerungen im Januar.

Am Mittwoch veröffentlicht die Fed ihren vierteljährlichen Bericht „Summary of Economic Projections“, der auch die anonymen Prognosen der politischen Entscheidungsträger für die Entwicklung des Zinssatzes in den kommenden Monaten enthält.

Jason Pride, Leiter der Anlagestrategie und Forschung bei Glenmede, schrieb: „Obwohl die Fed in dieser Woche und bis ins Jahr 2026 hinein weitere Zinssenkungen in Erwägung ziehen könnte, wird jede erneute Beschleunigung der Inflation wahrscheinlich einen langsameren und vorsichtigeren Kurs erzwingen.“

Die Silberpreise am Spotmarkt erreichten am Dienstag mit 60,05 US-Dollar pro Unze einen neuen Höchststand, gestützt durch ein zunehmendes Marktdefizit und eine stetig steigende Nachfrage nach dem weißen Metall.

Silber zählt auch 2025 noch zu den weltweit renditestärksten Anlageklassen. Sein Preis hat sich seit Jahresbeginn fast verdoppelt, wobei einige Datensätze Zuwächse zwischen 100 % und 102 % ausweisen und damit den Anstieg von Gold um etwa 60 % deutlich übertreffen.

Was treibt die Silberpreise heute an?

1. Die Erwartungen an eine Zinssenkung der Fed dominieren das Bild

Die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) beginnt heute (9. Dezember) ihre letzte Sitzung des Jahres 2025; die Zinsentscheidung wird morgen erwartet. Die Terminmärkte deuten weiterhin stark auf eine weitere Zinssenkung um 25 Basispunkte hin – die dritte in diesem Jahr.

Laut mehreren heutigen Marktberichten und Analysen zeigen Instrumente wie CME FedWatch Wahrscheinlichkeiten zwischen 85 % und 90 % für eine Zinssenkung um einen Viertelpunkt an.

Anzeichen für eine Abkühlung des US-Arbeitsmarktes und eine schwächere Kerninflation (PCE) haben die Erwartungen an einen klareren Lockerungszyklus der Fed verstärkt.

Niedrigere Zinssätze und sinkende Realrenditen verringern die Opportunitätskosten des Haltens von zinslosen Vermögenswerten wie Gold und Silber.

Analysten warnen davor, dass eine betont taubenhafte Botschaft weitere Aufwärtsausbrüche auslösen könnte, während eine falkenhafte Überraschung den Silberpreis deutlich in den mittleren 50-Dollar-Bereich drücken könnte.

2. Schwächerer Dollar und anhaltende wirtschaftliche Unsicherheit

Die Rallye des Silberpreises wird zudem durch die erneute Schwäche des US-Dollars und die anhaltende geopolitische Unsicherheit gestützt:

Der US-Dollar-Index sinkt erneut, was sowohl Gold als auch Silber im europäischen und US-amerikanischen Handel beflügelt.

Geopolitische Spannungen – insbesondere in Osteuropa – und Bedenken hinsichtlich der außenpolitischen Ausrichtung der USA haben die Nachfrage nach sicheren Anlagen verstärkt, wobei Silber von seiner Doppelrolle als Anlage- und Industriemetall profitiert.

3. Strukturelles Angebotsdefizit und boomende industrielle Nachfrage

Abgesehen von der kurzfristigen Dynamik der US-Notenbank wird der Preisanstieg von Silber durch starke fundamentale Faktoren gestützt:

Der Markt steht im fünften Jahr in Folge vor einem Angebotsdefizit, da die industrielle Nachfrage die Minenproduktion übersteigt.

Die Lagerbestände an den globalen Börsen bleiben knapp, die Notfallzuflüsse in den Londoner Markt im Frühherbst boten nur vorübergehende Entlastung.

Die Silberbestände an der Shanghai Futures Exchange sind auf den niedrigsten Stand seit einem Jahrzehnt gesunken, was die Fragilität des verfügbaren Angebots unterstreicht.

Die industrielle Nachfrage erlebt einen breit angelegten Boom in den Bereichen saubere Energie und Hochtechnologie:

Silber ist unverzichtbar für Solarmodule, Elektronik in Elektrofahrzeugen, 5G-Netze, Rechenzentren und moderne Halbleiter.

Analysten weisen darauf hin, dass allein das erwartete langfristige Wachstum im Solarenergiesektor im Laufe des nächsten Jahrzehnts zu einem strukturellen Anstieg der Silbernachfrage führen könnte.

Aktuelle Berichte zeigen, dass sich der Preis des Metalls gegenüber dem Jahresbeginn verdoppelt hat, historische Widerstandszonen zwischen 50 und 55 Dollar durchbrochen, neue Höchststände über 59 Dollar erreicht und sogar im Tagesverlauf Höchststände über 61 Dollar pro Unze geknackt hat.

Die Kupferpreise fielen am Dienstag und gaben damit gegenüber den Rekordhochs vom Montag nach, da die US-Lagerhaltung eine Verkaufswelle auslöste, während Chinas erneutes Bekenntnis zur Priorisierung des heimischen Wachstums im Jahr 2026 die Nachfrageerwartungen stützte.

Am Montag stiegen die Kupfer-Futures an der Londoner Metallbörse um bis zu 1,3 % auf 11.771 US-Dollar pro Tonne und übertrafen damit das am Vortag erreichte Allzeithoch.

Der Kupferpreis ist in den letzten Wochen gestiegen, da große Mengen des Metalls in Erwartung umfassenderer Zollmaßnahmen in die Vereinigten Staaten flossen, was Besorgnis über ein sich verknappendes globales Angebotsumfeld auslöste.

Der jüngste Preisanstieg folgte auf Chinas Ankündigung – als weltweit größter Kupferverbraucher –, dass es auch 2026 eine „proaktive“ Fiskalpolitik verfolgen werde, was die Erwartungen auf eine stärkere Nachfrage nach Industriemetallen erhöhte.

Shu Wanqu, Analyst bei Cofco Futures, sagte:

„Die Daten des Politbüros deuten auf ein günstigeres makroökonomisches Umfeld hin als von den Märkten erwartet. Kupfer dürfte von staatlichen Förderprogrammen für den Netzausbau und die Erweiterung der Rechenkapazität profitieren. Die Dynamik bleibt weiterhin stark positiv.“

Diese positive Einschätzung wird durch das verknappte Angebot an raffiniertem Kupfer aufgrund aktiver Lagerhaltung in den USA verstärkt. Analysten von Citic Securities schätzen, dass das weltweite Defizit an raffiniertem Kupfer im nächsten Jahr 450.000 Tonnen erreichen könnte.

Die Analysten von Citic fügten in einer Mitteilung hinzu, dass die Kupferpreise im nächsten Jahr voraussichtlich im Durchschnitt über 12.000 US-Dollar pro Tonne liegen müssen, um die für eine ausreichende Versorgung mittel- bis langfristig notwendigen Investitionen in den Bergbau anzuziehen.

Die Kupferpreise an der LME sind seit Jahresbeginn um 34 % gestiegen. Unterstützt wird dies durch die robuste Nachfrage aus Rechenzentren und der Elektrofahrzeugproduktion sowie durch die weltweite Angebotsverknappung infolge mehrerer Minenschließungen.

In den Vereinigten Staaten schloss der Comex-Kupferpreis den Juli auf einem Rekordhoch ab, inmitten der Erwartung neuer Zollmaßnahmen.

Der US-Dollar-Index stieg unterdessen um 0,2 % auf 99,2 (Stand: 15:15 Uhr GMT), nachdem er ein Hoch von 99,3 und ein Tief von 98,9 erreicht hatte.

Während der US-Handelszeiten fielen die Comex-Kupfer-Futures für März um 2,2 % auf 5,34 US-Dollar pro Pfund (Stand: 15:05 GMT).