Der japanische Yen legte am Montag zu, im Vorfeld einer allgemein erwarteten Zinserhöhung in Japan im Laufe dieser Woche. Die Märkte müssen sich auf einen vollen Terminkalender mit Zentralbankentscheidungen und wichtigen US-Wirtschaftsdaten einstellen, die die kurzfristige geldpolitische Ausrichtung der Federal Reserve mitbestimmen könnten.

Der Yen legte zuletzt um etwa 0,6 % zu und notierte knapp unter 155 Yen pro Dollar. Damit setzte er seine anfänglichen Gewinne fort, nachdem die Bank von Japan mitgeteilt hatte, dass die meisten befragten japanischen Unternehmen für das Geschäftsjahr 2026 ein Lohnwachstum erwarten, das weitgehend den Steigerungen des laufenden Geschäftsjahres entspricht.

Eine separate, genau beobachtete Umfrage ergab, dass die Stimmung unter Japans großen Herstellern im dritten Quartal auf den höchsten Stand seit vier Jahren gestiegen war.

Eine Zinserhöhung am Freitag gilt als nahezu sicher und stärkt damit den Yen gegenüber dem Dollar, der unter Druck geraten könnte, da erwartet wird, dass die US-Zinsen Anfang nächsten Jahres gesenkt werden. Währungshändler, die Yen geliehen hatten, um in renditestärkere, auf US-Dollar lautende Anlagen wie beispielsweise US-Technologieaktien zu investieren, könnten diese Carry-Trade-Positionen nun als weniger attraktiv empfinden.

Lee Hardman, Währungsstratege bei MUFG, erklärte, die weitere Stärke des Yen bis zum Jahresende hänge voraussichtlich von aktualisierten Prognosen der Bank of Japan im Zusammenhang mit der Zinserhöhungsentscheidung sowie von externen Faktoren ab. Er fügte hinzu, ein stärkerer Kursverfall bei US-Technologie- und KI-Aktien könnte den Yen stützen, indem er die günstigen Bedingungen für Yen-finanzierte Carry-Trades beeinträchtigt.

Auch die Bank von England und die Europäische Zentralbank werden diese Woche über ihre Geldpolitik entscheiden.

Die Märkte preisen eine Zinssenkung der Bank of England nahezu vollständig ein, da die Inflation in Großbritannien erste Anzeichen einer Abschwächung zeigt, während die Erwartungen darauf hindeuten, dass die EZB die Zinsen unverändert lässt. Händler spekulieren zudem über die Möglichkeit einer EZB-Zinserhöhung im Jahr 2026.

Das Pfund Sterling notierte unverändert bei 1,33865 US-Dollar, während der Eurokurs sich kaum veränderte und bei 1,1737 US-Dollar lag.

Joseph Capurso, Leiter der Abteilung für internationale und nachhaltige Wirtschaft bei der Commonwealth Bank of Australia, sagte, die Entscheidung der Bank of England sei besonders interessant. Er merkte an, dass die Entscheidung wahrscheinlich eine heikle Angelegenheit sein werde, und fügte hinzu, dass die in dieser Woche anstehenden Inflationsdaten die Erwartungen an weitere Zinssenkungen möglicherweise etwas dämpfen könnten.

Die Daten zum Lohnwachstum in Großbritannien werden am Dienstag erwartet, gefolgt von den Verbraucherpreisinflationsdaten am Mittwoch.

Wichtige US-Daten stehen bevor

Eine Reihe von US-Wirtschaftsdaten, deren Veröffentlichung aufgrund des Regierungsstillstands verschoben wurde, wird nun ebenfalls veröffentlicht und bietet Anlegern einen lang erwarteten Überblick über die größte Volkswirtschaft der Welt. Der Arbeitsmarktbericht für November wird am Dienstag erwartet, die Inflationsdaten folgen am Donnerstag.

Sim Moh Siong, Währungsstratege bei der Bank of Singapore, erklärte, die bevorstehenden Daten seien relativ veraltet und durch den Shutdown verzerrt, was erhebliche Unsicherheiten mit sich bringe. Er fügte hinzu, dass die politischen Entscheidungsträger die Zahlen voraussichtlich vorsichtiger als üblich interpretieren und sich stattdessen auf den allgemeinen Trend auf dem US-Arbeitsmarkt konzentrieren würden.

Die US-Notenbank Federal Reserve, die nach wie vor tief gespalten ist, senkte letzte Woche die Zinssätze. Vorsitzender Jerome Powell signalisierte jedoch, dass die Kreditkosten in naher Zukunft wahrscheinlich nicht weiter sinken werden, solange keine größere Klarheit über die wirtschaftliche Lage herrscht.

US-Präsident Donald Trump sagte am Freitag, er tendiere dazu, entweder den ehemaligen Fed-Gouverneur Kevin Warsh oder den Direktor des Nationalen Wirtschaftsrats, Kevin Hassett, im nächsten Jahr zum Chef der Zentralbank zu ernennen.

In Asien zeigten am Montag veröffentlichte Daten, dass Chinas Industrieproduktion und Einzelhandelsumsätze im November so langsam wuchsen wie seit über einem Jahr nicht mehr. Dies verschärft die Herausforderungen für die politischen Entscheidungsträger, die nach neuen Wegen suchen, um die Dynamik in der 19 Billionen Dollar schweren Wirtschaft aufrechtzuerhalten.

Der australische Dollar, der oft als liquider Ersatz für den Yuan verwendet wird, gab um 0,1 % auf 0,665 US-Dollar nach, während der Onshore-Yuan auf den höchsten Stand seit über einem Jahr bei 7,047 Yen pro Dollar anstieg.

Die Goldpreise stiegen am Montag auf dem europäischen Markt und setzten ihren Aufwärtstrend den fünften Tag in Folge fort. Sie näherten sich einem neuen Zweimonatshoch, unterstützt durch die schwache Performance des US-Dollars gegenüber einem Währungskorb.

Die Märkte warten gespannt auf die Veröffentlichung wichtiger US-Arbeitsmarktdaten am Dienstag, insbesondere auf den Arbeitsmarktbericht für Oktober, dessen Veröffentlichung sich aufgrund des Regierungsstillstands in den USA verzögert hatte. Der Bericht dürfte wichtige Hinweise auf die zukünftige Ausrichtung der Geldpolitik der Federal Reserve im Jahr 2026 liefern.

Preisübersicht

• Goldpreise heute: Der Goldpreis stieg um etwa 1,2 % auf 4.349,35 US-Dollar, ausgehend von einem Eröffnungskurs von 4.299,39 US-Dollar, und erreichte ein Tief bei 4.295,84 US-Dollar.

• Bei der Abrechnung am Freitag stieg der Goldpreis um 0,45 % und verzeichnete damit den vierten Tagesanstieg in Folge. Er erreichte mit 4.353,59 US-Dollar pro Unze den höchsten Stand seit zwei Monaten.

• Das Edelmetall verzeichnete letzte Woche einen Wochengewinn von 2,4 %, den zweiten wöchentlichen Anstieg in den letzten drei Wochen, was durch das Ergebnis der Sitzung der Federal Reserve begünstigt wurde.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index fiel am Montag um mehr als 0,1 % und näherte sich damit erneut seinem niedrigsten Stand seit zwei Monaten. Dies spiegelt die anhaltende Schwäche der US-Währung gegenüber einem Währungskorb wider.

Bekanntlich macht ein schwächerer US-Dollar Goldbarren, die in Dollar gehandelt werden, für Käufer mit anderen Währungen attraktiver.

Der US-Dollar steht seit der Sitzung der US-Notenbank Federal Reserve in der vergangenen Woche weiterhin unter negativem Druck, da das Ergebnis weniger restriktiv ausfiel als von den Märkten erwartet. Dies hat die Wetten auf eine Fortsetzung des Zinssenkungszyklus der Federal Reserve im Jahr 2026 wiederbelebt.

US-Zinssätze

• Die US-Notenbank Federal Reserve senkte letzte Woche die Zinssätze um 25 Basispunkte auf 3,75 %, den niedrigsten Stand seit September 2022. Dies ist die dritte Zinssenkung in Folge in den USA.

Die Entscheidung fiel nicht einstimmig: Neun Mitglieder stimmten für die Senkung, drei dagegen. Zwei Mitglieder sprachen sich für eine Beibehaltung der Zinssätze aus, während ein Mitglied eine stärkere Senkung um 50 Basispunkte befürwortete.

• Laut dem FedWatch-Tool der CME liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Zinsen bei der Sitzung im Januar 2026 unverändert bleiben, bei 76 %, während die Wahrscheinlichkeit einer Senkung um 25 Basispunkte mit 24 % eingepreist wird.

• Investoren preisen derzeit zwei Zinssenkungen in den USA im Laufe des nächsten Jahres ein, während die Prognosen der Federal Reserve nur eine Senkung um 25 Basispunkte erwarten lassen.

• Um diese Erwartungen neu zu bewerten, beobachten die Anleger die Veröffentlichung weiterer US-Wirtschaftsdaten sowie die Kommentare von Vertretern der Federal Reserve genau.

• Der US-Arbeitsmarktbericht für Oktober wird am Dienstag erwartet und dürfte aussagekräftige Hinweise auf das Wachstumstempo der größten Volkswirtschaft der Welt im vierten Quartal liefern, das stark von der längsten Haushaltssperre in der Geschichte der USA beeinträchtigt war.

Goldaussichten

Kelvin Wong, Marktanalyst für die Region Asien-Pazifik bei OANDA, sagte, die Nachfrage nach Gold dürfte im Vorfeld der US-Arbeitsmarktdaten weiterhin stark bleiben.

Wong fügte hinzu, dass Anzeichen einer Schwäche auf dem US-Arbeitsmarkt die Renditen kurzfristiger Anleihen begrenzen und den Dollar weiter schwächen würden, was den Anstieg des Goldpreises in Richtung der Spanne von 4.380 bis 4.440 US-Dollar nach einer starken Erholung von der Unterstützungszone von 4.243 US-Dollar pro Unze unterstützen würde.

SPDR-Fonds

Die Goldbestände des SPDR Gold Trust, des weltweit größten goldgedeckten ETFs, stiegen am Freitag um 2,29 Tonnen und verzeichneten damit den zweiten Anstieg in Folge. Die Gesamtbestände erreichten damit einen Stand von 1.053,12 Tonnen, den höchsten Stand seit dem 20. Oktober.

Der Euro legte am Freitag an den europäischen Märkten gegenüber einem Währungskorb zu und notierte nahe einem Zweimonatshoch gegenüber dem US-Dollar. Unterstützt wurde dies durch die schwache Performance der amerikanischen Währung, die nach der jüngsten Sitzung der Federal Reserve weiterhin unter negativem Druck steht.

Die Europäische Zentralbank tagt am Mittwoch und Donnerstag dieser Woche und schließt damit ihre geldpolitischen Sitzungen für das Jahr 2025 ab. Die Märkte gehen fest davon aus, dass die europäischen Zinssätze zum vierten Mal in Folge unverändert bleiben werden.

Preisübersicht

• Euro heute: Der Euro stieg gegenüber dem Dollar um 0,1 % auf 1,1745, von einem Eröffnungskurs von 1,1735, und erreichte ein Tief bei 1,1728.

• Der Euro schloss den Freitagshandel gegenüber dem Dollar unverändert, nachdem er an zwei aufeinanderfolgenden Handelstagen Gewinne verzeichnet hatte und dabei ein Zweimonatshoch von 1,1763 US-Dollar erreichte.

• Der Euro legte letzte Woche gegenüber dem Dollar um 0,85 % zu und verzeichnete damit den dritten wöchentlichen Anstieg in Folge. Unterstützt wurde dieser Anstieg durch die sich verringernde Zinsdifferenz zwischen Europa und den Vereinigten Staaten sowie durch die Hoffnung auf ein mögliches Friedensabkommen zwischen Russland und der Ukraine.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index fiel am Montag um etwa 0,1 % und näherte sich damit erneut seinem niedrigsten Stand seit zwei Monaten. Dies spiegelt die anhaltende Schwäche der amerikanischen Währung gegenüber einem Währungskorb wider.

Der US-Dollar steht seit der Sitzung der US-Notenbank Federal Reserve in der vergangenen Woche weiterhin unter negativem Druck, da das Ergebnis weniger restriktiv ausfiel als von den Märkten erwartet. Dies hat die Wetten auf eine Fortsetzung des Zinssenkungszyklus der Federal Reserve bis 2026 wiederbelebt.

Europäische Zentralbank

• Die Europäische Zentralbank tagt am Mittwoch und Donnerstag, um angesichts der jüngsten wirtschaftlichen Entwicklungen im Euroraum die angemessene Geldpolitik zu beurteilen.

• Es wird allgemein erwartet, dass die Bank den europäischen Leitzins zum vierten Mal in Folge bei 2,15 % belassen wird, dem niedrigsten Stand seit Oktober 2022.

• Die Märkte warten auf weitere Signale hinsichtlich der Wahrscheinlichkeit, dass die Europäische Zentralbank ihren geldpolitischen Lockerungszyklus wieder aufnimmt und die Zinssätze im Laufe des Jahres 2026 senkt.

• EZB-Präsidentin Christine Lagarde lobte vergangene Woche die jüngste Verbesserung der Wirtschaftstätigkeit im gesamten Euroraum und deutete die Möglichkeit einer Anhebung der Wirtschaftswachstumsprognosen bei der Sitzung dieser Woche an.

Zinsdifferenz

Nach der Entscheidung der US-Notenbank Federal Reserve in der vergangenen Woche verringerte sich die Zinsdifferenz zwischen Europa und den Vereinigten Staaten auf 160 Basispunkte zugunsten der US-Zinsen – die geringste Differenz seit Mai 2022 –, was weitere Kursgewinne des Euro gegenüber dem US-Dollar begünstigt.

Der japanische Yen legte am Montag auf dem asiatischen Markt gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen zu und setzte damit die Gewinne fort, die am Freitag gegenüber dem US-Dollar vorübergehend gestoppt worden waren. Unterstützt wurde dies durch die schwache Performance der amerikanischen Währung, die nach der Sitzung der Federal Reserve nahe einem niedrigen Niveau notiert.

Der Yen startete positiv in die Woche, gestützt durch ein gesteigertes Kaufinteresse im Vorfeld der Sitzung der Bank von Japan am Donnerstag und Freitag, bei der die Märkte allgemein mit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte rechnen. Dies wäre der zweite geldpolitische Straffungsschritt in diesem Jahr.

Preisübersicht

• Japanischer Yen heute: Der Dollar gab gegenüber dem Yen um 0,4 % auf 155,18 Yen nach, ausgehend vom Eröffnungskurs von 155,80 Yen, und erreichte ein Hoch bei 155,99 Yen.

• Der Yen beendete den Freitagshandel mit einem Minus von 0,15 % gegenüber dem Dollar. Dies war der erste Tagesverlust seit drei Tagen, bedingt durch eine Konsolidierung und eine Pause im Abwärtstrend der US-Währung.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index fiel am Montag um etwa 0,1 % und bewegte sich damit wieder in Richtung seines niedrigsten Standes seit zwei Monaten. Dies spiegelt die anhaltende Schwäche der amerikanischen Währung gegenüber einem Währungskorb wider.

Der US-Dollar steht seit der Sitzung der US-Notenbank Federal Reserve in der vergangenen Woche weiterhin unter negativem Druck, da das Ergebnis weniger restriktiv ausfiel als von den Märkten erwartet. Dies hat die Wetten auf eine Fortsetzung des Zinssenkungszyklus der Federal Reserve bis 2026 wiederbelebt.

Bank von Japan

Die Bank von Japan tagt diese Woche am Donnerstag und Freitag. Es wird mit einer starken Erwartung gerechnet, dass der Leitzins um 25 Basispunkte auf eine Spanne von 0,75 % angehoben wird – dem höchsten Stand seit 2008 während der globalen Finanzkrise.

Die Märkte beobachten genau, was Gouverneur Kazuo Ueda über die Ausrichtung der Geldpolitik im Jahr 2026 sagen wird, zu einer Zeit, in der die Erwartungen steigen, dass die japanische Regierung auf zusätzliche fiskalische Expansion zurückgreifen könnte, was die geldpolitischen Aussichten für die Bank von Japan noch komplexer macht.

Japanische Zinssätze

• Nach den jüngsten Inflations- und Lohndaten in Japan hat sich die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 0,25 Prozentpunkte durch die Bank von Japan bei ihrer Dezember-Sitzung bei über 90 % stabilisiert.

• Der Gouverneur der Bank von Japan, Kazuo Ueda, äußerte sich in seinen jüngsten Äußerungen optimistischer hinsichtlich der japanischen Wirtschaft und erklärte, die Zentralbank werde auf ihrer bevorstehenden geldpolitischen Sitzung die Vor- und Nachteile einer Zinserhöhung abwägen.

• Drei Regierungsbeamte sagten gegenüber Reuters, dass die Bank von Japan die Zinssätze voraussichtlich im Dezember anheben wird.

Ansichten und Analysen

Analysten der Société Générale gehen davon aus, dass die Bank von Japan die Zinssätze bis Juli nächsten Jahres auf 1% anheben wird und erwarten zudem eine Zinserhöhung, wenn die Bank am Freitag ihre geldpolitische Entscheidung bekannt gibt.

Die Analysten fügten hinzu, dass die Bank von Japan mit Erreichen der 1%-Marke Neuland betreten werde. Daher sei es wahrscheinlich, dass sie eine vorsichtige Straffung der Geldpolitik in Form schrittweiser Erhöhungen um jeweils 25 Basispunkte anstreben und die Auswirkungen auf Wirtschaftswachstum und Preisniveau genau beobachten werde. Sie erwarten einen Abstand von mindestens neun Monaten bis zu einem Jahr zwischen den einzelnen Zinserhöhungen.