Der japanische Yen legte am Montag im asiatischen Handel zu Beginn der letzten Handelswoche des Jahres 2025 gegenüber einem Währungskorb zu und notierte gegenüber dem US-Dollar im Plus. Die Kursgewinne folgten auf die Veröffentlichung der Ergebnisse der jüngsten geldpolitischen Sitzung der Bank von Japan, aus der hervorging, dass sich die Entscheidungsträger einig waren, die Zinssätze weiter anheben zu müssen.

Einige Mitglieder warnten davor, dass die Zentralbank bei der Normalisierung der Geldpolitik ins Hintertreffen geraten könnte, und merkten an, dass das Abwarten einer weiteren Sitzung ein „erhebliches Risiko“ darstellen könnte, da die Realzinsen in Japan nach wie vor zu den niedrigsten weltweit gehören.

Preisübersicht

Japanischer Yen-Wechselkurs heute: Der Dollar fiel gegenüber dem Yen um 0,3 % auf 156,06, von einem Eröffnungskurs von 156,50, nachdem er im Tagesverlauf ein Hoch von 156,53 erreicht hatte.

Der Yen schloss den Freitag mit einem Minus von 0,35 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit seinen ersten Verlust seit vier Handelstagen, nachdem die japanische Regierung Rekordausgaben für das nächste Haushaltsjahr vorgeschlagen hatte.

Letzte Woche legte der Yen gegenüber dem Dollar um rund 0,8 % zu – der erste wöchentliche Anstieg seit drei Wochen. Unterstützt wurde dies durch Kaufinteresse von niedrigeren Niveaus und wiederholte Warnungen japanischer Regierungsbeamter vor möglichen Interventionen zur Stützung der Landeswährung.

Zusammenfassung der Ansichten der Bank von Japan

Am Montagvormittag veröffentlichte die Bank von Japan in Tokio die Zusammenfassung der Ergebnisse ihrer jüngsten geldpolitischen Sitzung vom 18. und 19. Dezember, die zu einer Zinserhöhung auf 0,75 % führte – dem höchsten Stand seit 1995.

Die Zusammenfassung zeigte einen deutlichen Trend hin zu einer restriktiveren Haltung der meisten Vorstandsmitglieder. Mehrere wiesen auf die Notwendigkeit weiterer Zinserhöhungen in der Zukunft hin. Die Mitglieder waren sich einig, dass eine schrittweise Anhebung der Zinsen und eine Reduzierung der geldpolitischen Anreize notwendig sind, um langfristige Preisstabilität zu gewährleisten.

Einige politische Entscheidungsträger warnten davor, dass die Bank Gefahr laufe, im Normalisierungsprozess ins Hintertreffen zu geraten, und betonten, dass ein Hinauszögern von Maßnahmen bis zu einem weiteren Treffen riskant sein könnte, da Japans Realzinsen nach wie vor die niedrigsten unter den großen Volkswirtschaften seien.

Mehrere Mitglieder wiesen zudem darauf hin, dass Japans im Vergleich zu anderen Zentralbanken extrem niedrige Zinssätze zur Yen-Schwäche beitragen, was wiederum durch höhere Importkosten den Inflationsdruck erhöht.

Der Gouverneur der Bank von Japan, Kazuo Ueda, sagte letzte Woche, dass sich die Kerninflation im Land stetig beschleunige und sich dem 2%-Ziel der Zentralbank annähere, und bekräftigte die Bereitschaft der Bank, die Zinssätze weiter anzuheben.

Japanische Zinssätze

Die Markterwartungen für eine Zinserhöhung um einen Viertelprozentpunkt durch die Bank von Japan bei ihrer Januar-Sitzung bleiben unverändert bei rund 20 %.

Die Anleger warten auf weitere Daten zur Inflation, Arbeitslosigkeit und zum Lohnwachstum in Japan, um ihre Erwartungen neu zu bewerten.

Die wichtigsten Wall-Street-Indizes notierten am Freitag nach den Weihnachtsfeiertagen bei geringem Handelsvolumen nahe ihrer Rekordhochs, da die Anleger darauf setzten, dass weitere Zinssenkungen und starke Unternehmensgewinne die Märkte im nächsten Jahr zu neuen Höchstständen treiben würden.

Der Leitindex S&P 500 erreichte ein Allzeithoch im Tagesverlauf und näherte sich der 7.000-Punkte-Marke, während der Dow Jones Industrial Average nur 0,3 % unter seinem Rekordwert vom 12. Dezember lag.

Diese Entwicklung folgte auf eine jüngste Erholung der US-Aktienmärkte nach monatelangen, schwankenden Verkäufen, in deren Verlauf Aktien aus dem Bereich der künstlichen Intelligenz aufgrund von Bedenken hinsichtlich überhöhter Bewertungen und steigender Investitionsausgaben, die die Gewinne belasteten, unter Druck gerieten.

Anzeichen einer robusten US-Wirtschaft, die Aussicht auf eine expansivere Geldpolitik nach der Ernennung eines neuen Vorsitzenden der Federal Reserve im nächsten Jahr und ein erneutes Interesse an KI-Aktien haben jedoch eine Markterholung begünstigt. Dadurch steuern der S&P 500, der Dow Jones und der Nasdaq auf das dritte Gewinnjahr in Folge zu.

Brian Jacobsen, Chefökonom bei Annex Wealth Management, sagte, dass 2026 wahrscheinlich ein schwieriges Jahr für die Märkte sein wird, und merkte an, dass die Unternehmen greifbare Produktivitäts- und Gewinnmargensteigerungen durch Investitionen in künstliche Intelligenz und andere Technologien erzielen müssen.

Laut von LSEG zusammengestellten Daten erwarten Analysten für das Jahr 2026 einen Anstieg der Gewinne der S&P 500-Unternehmen um 15,5 %, verglichen mit einem prognostizierten Wachstum von 13,2 % im Jahr 2025.

Der S&P 500 hat seit Anfang 2025 um mehr als 17 % zugelegt, wobei der Anstieg den Großteil des Jahres von Technologieaktien mit hoher Marktkapitalisierung getragen wurde. Die Rallye hat sich jedoch in letzter Zeit auf zyklische Sektoren wie Finanzen und Rohstoffe ausgeweitet.

Händler beobachten gespannt, ob die sogenannte „Weihnachtsrallye“ dieses Jahr eintritt. Laut dem „Stock Trader’s Almanac“ verzeichnet der S&P 500 in der Regel an den letzten fünf Handelstagen des Jahres und den ersten beiden Januartagen Kursgewinne. Der Zeitraum begann am Mittwoch und endet am 5. Januar.

Um 9:39 Uhr Ostküstenzeit stieg der Dow Jones Industrial Average um 10,77 Punkte bzw. 0,02 % auf 48.741,93 Punkte. Der S&P 500 legte um 9,97 Punkte bzw. 0,14 % auf 6.942,02 Punkte zu, während der Nasdaq Composite um 42,38 Punkte bzw. 0,17 % auf 23.655,69 Punkte kletterte.

Sechs der elf Sektoren des S&P 500 verzeichneten Zuwächse, allen voran die Informationstechnologie, während Versorger und Industrieunternehmen die schwächsten Ergebnisse lieferten.

Die Aktien von Nvidia legten um 1,5 % zu, nachdem der KI-Chipdesigner einer Lizenzvereinbarung für Chiptechnologie des Startups Groq und der Ernennung seines Geschäftsführers zugestimmt hatte.

Im Gegensatz dazu fielen die Aktien von Biohaven um 1,4 %, nachdem das experimentelle Antidepressivum des Unternehmens in einer Phase-II-Studie den primären Endpunkt nicht erreicht hatte. Dies ist ein weiterer Rückschlag für das Unternehmen in diesem Jahr.

Die Aktien von Coupang stiegen um 8,6 %, nachdem das E-Commerce-Unternehmen mitgeteilt hatte, dass alle aus seinen südkoreanischen Niederlassungen durchgesickerten Kundendaten von dem mutmaßlichen Täter gelöscht worden seien.

Die Aktien von in den USA notierten Edelmetallproduzenten, darunter First Majestic, Coeur Mining und Endeavour Silver, stiegen ebenfalls um 1,8 bis 3,3 Prozent, da die Gold- und Silberpreise neue Rekordhochs erreichten.

An der New Yorker Börse überwogen die Kursgewinne die Kursverluste im Verhältnis 1,11 zu 1, während an der Nasdaq die Kursverluste die Kursgewinne im Verhältnis 1,34 zu 1 übertrafen.

Der S&P 500 verzeichnete 13 neue 52-Wochen-Hochs und keine neuen Tiefs, während der Nasdaq Composite im gleichen Zeitraum 18 neue Hochs und 52 neue Tiefs erreichte.

Die wichtigste Reservewährung der Welt dürfte ihre schwächste Jahresperformance seit über einem Jahrzehnt verzeichnen. Der US-Dollar-Index (DXY), der den Wert des Dollars gegenüber einem Währungskorb wichtiger Währungen misst, fiel bis Ende September um rund 10 Prozent, wobei die Verluste gegenüber einigen Einzelwährungen sogar noch deutlicher ausfielen.

Im gleichen Zeitraum sank der Dollar um 13,5 Prozent gegenüber dem Euro, um 13,9 Prozent gegenüber dem Schweizer Franken, um 6,4 Prozent gegenüber dem japanischen Yen und um 5,6 Prozent gegenüber einem Währungskorb wichtiger Schwellenländer.

Was hat den Dollar-Verfall im Jahr 2025 ausgelöst?

Der Rückgang spiegelte eine Kombination aus seit langem bestehenden strukturellen Belastungen und neuen Schwachstellen wider, die im Jahr 2025 deutlicher zutage traten.

Zu den anhaltenden Bedenken zählten die steigenden US-Schulden, die durch die Verabschiedung des sogenannten „Big Beautiful Act“ noch verschärft wurden, sowie die allmähliche Erosion des US-Wachstumsvorteils, insbesondere angesichts der Unsicherheit in Bezug auf Zölle.

Gleichzeitig entstanden neue Risiken. Globale Investoren begannen, ihre Absicherungen gegen US-amerikanische Vermögenswerte auszubauen und kehrten damit den jahrelangen Rückgang um, der eingetreten war, als das Vertrauen in den sogenannten „US-Sonderweg“ seinen Höhepunkt erreicht hatte. Auch die politische Unsicherheit belastete die Stimmung; sie reichte von Fragen zur Unabhängigkeit der Federal Reserve bis hin zu einer erhöhten Marktsensibilität gegenüber Nachrichten im Zusammenhang mit Zöllen.

Zusammengenommen führten diese Faktoren zu einer der bemerkenswertesten Episoden einer Dollar-Schwäche in der jüngeren Geschichte.

Drei Schlüsselfragen mit Blick auf das Jahr 2026

1. Befindet sich der Dollar in einem strukturellen Abwärtstrend?

Trotz des jüngsten deutlichen Rückgangs deuten die Anzeichen nicht auf einen vollständigen strukturellen Zusammenbruch des Dollars hin. Die Schwäche ist größtenteils auf zyklische und wirtschaftspolitische Faktoren zurückzuführen: das verlangsamte US-Wachstum, die sich verringernden Zinsdifferenzen, anhaltende Haushaltsdefizite und die hohe Inflation. Verschiebungen der globalen Kapitalströme, erneute Absicherungen von Dollar-Anlagen und ein sinkendes Vertrauen in die US-Wirtschaftspolitik verstärkten den Druck zusätzlich.

Dennoch bleiben die wichtigsten strukturellen Säulen intakt. Der Dollar dominiert weiterhin als wichtigste Reserve- und Abrechnungswährung der Welt und behält in Krisenzeiten seine Attraktivität als sicherer Hafen.

Als Folge davon dürfte der Dollar eher in eine längere Phase zyklischer Schwäche eintreten als in einen langfristigen strukturellen Abwärtstrend.

2. Hat der Rückgang bis 2025 den Dollar wieder attraktiv gemacht?

Der starke Kursrückgang hat zwar die Bewertungen im Vergleich zum Jahresbeginn verbessert, doch eine längerfristige historische Betrachtung deutet darauf hin, dass der Dollar weiterhin relativ teuer ist. Von 34 wichtigen Währungen entwickelter und Schwellenländer gelten nur neun als stärker überbewertet als der Dollar. Dies impliziert, dass der Dollar zwar relativ günstiger geworden ist, aber nicht wirklich billig.

3. Wie sollten Anleger ihre Portfolios positionieren?

Für in den USA ansässige Anleger bietet dieses Umfeld die Möglichkeit, ihr Engagement in Nicht-US-Märkten zu erhöhen, nicht nur weil viele davon bessere risikobereinigte Renditen bieten, sondern auch weil das Engagement in Fremdwährungen jetzt ein größeres Aufwärtspotenzial im Vergleich zum Dollar bietet.

Für Anleger außerhalb der USA ist das Dollar-Exposure aufgrund der hohen Gewichtung US-amerikanischer Aktien in globalen Indizes oft bereits hoch. In diesem Fall ist es entscheidend, die Kosten und Vorteile der Währungsabsicherung abzuwägen.

Die Kosten und Erträge von Absicherungsgeschäften variieren stark. Für Anleger mit Sitz in Großbritannien liegen sie nahe null, erreichen in Japan oder der Schweiz aufgrund großer Zinsdifferenzen jährlich rund 4 Prozent und können in Hochzinsmärkten wie Südafrika sogar positive Renditen für Anleger generieren.

Was könnte den Dollar ersetzen?

Langfristig bleibt es selbst bei anhaltender Dollar-Schwäche schwierig, eine eindeutige Alternative zu finden. Gold hat als sicherer Hafen an Popularität gewonnen, doch das Fehlen von Cashflows erschwert die Bewertung, während die hohe Volatilität die Zuverlässigkeit einschränkt.

Der japanische Yen erscheint aus Bewertungssicht attraktiv, doch ist es angesichts der Dominanz der US-Märkte unpraktisch, US-Aktien ausschließlich aus Währungsgründen durch japanische Aktien zu ersetzen. Eine vollständige Absicherung in eine dritte Währung erhöht zudem die Komplexität und die Kosten.

Daher erscheint ein schrittweiser und flexibler Ansatz bei der Währungsabsicherung am angemessensten, wobei die Unterschiede bei Inflation und Zinssätzen in den einzelnen Ländern zu berücksichtigen sind.

Die Dynamik des Handelskriegs und eine pausierende Fed-Politik prägen das Jahr 2025.

Der Dollar wird das Jahr 2025 voraussichtlich im negativen Bereich beenden, die Gewinne des Vorjahres zunichtemachen und auf ein Niveau zurückkehren, das zuletzt im Jahr 2022 erreicht wurde, obwohl die Federal Reserve den größten Teil des Jahres ihre Geldpolitik weitgehend beibehalten hat.

Donald Trumps Rückkehr ins Weiße Haus und der Beginn des „Handelskriegs 2.0“ belasteten die Stimmung, da Anleger befürchteten, Zölle würden der US-Wirtschaft noch stärker schaden. Der anschließende Abschluss von Handelsabkommen zu vergleichsweise günstigeren Bedingungen für die Vereinigten Staaten trug jedoch im Sommer zu einer leichten Erholung des Dollars bei.

Mit dem Nachlassen der Rezessionsängste stiegen die Inflationserwartungen aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Preisauswirkungen von Zöllen, was die Fed dazu veranlasste, eine vorsichtige Haltung einzunehmen und die Bereitschaft zu signalisieren, vorübergehende Preiserhöhungen zu ignorieren, solange keine sekundären Inflationseffekte eintreten.

Arbeitsmarkt und Inflation: Das Dilemma von 2026

Mit der Abkühlung des Arbeitsmarktes droht der US-Notenbank eine Stagflation, ein Szenario, das sich bis Anfang 2026 hinziehen könnte. Trotz Jerome Powells Bemühungen, die Markterwartungen an Zinssenkungen zu dämpfen, preisen die Anleger weitere Lockerungen ein, insbesondere angesichts der Möglichkeit, einen eher taubenhaften Fed-Vorsitzenden zu ernennen.

Allerdings könnten diese Kürzungen eher in einem schwächeren Wirtschaftsumfeld als in einem Niedriginflationsumfeld erfolgen, wodurch der Dollar anfällig für weiteren Druck wird, insbesondere in der ersten Hälfte des Jahres 2026.

Der Yen

Eine Wiederaufnahme der Lockerungsmaßnahmen der Fed zu einem Zeitpunkt, an dem andere Zentralbanken ihre Zinssenkungen ausgesetzt haben, setzt den Dollar zumindest im ersten Quartal 2026 einer zusätzlichen Schwäche aus.

Gegenüber dem Yen bleibt die Marke von 140 ein entscheidender Test, da das Risiko eines Eingreifens der japanischen Behörden besteht, sollte die Währung unter 158–160 pro Dollar fallen.

Gleichzeitig könnte die Bank von Japan später bei Zinserhöhungen energischer vorgehen, insbesondere wenn das Lohnwachstum anhält und die Inflation über 2 Prozent bleibt.

Euro und Pfund: Unterschiedliche Wege

Für den Euro wird die Entwicklung bis 2026 maßgeblich von der Widerstandsfähigkeit des europäischen Wachstums im Vergleich zum Tempo der US-Zinssenkungen abhängen. In einem positiven Szenario könnte das Euro-Dollar-Paar wieder in Richtung 1,20 steigen, bei einer enttäuschenden Entwicklung in Europa hingegen auf 1,13–1,10 fallen.

Die Aussichten für das Pfund Sterling erscheinen schwieriger. Das sich verlangsamende Wachstum und die sinkende Inflation in Richtung 2 Prozent deuten auf weitere Zinssenkungen der Bank of England hin, was zusätzlichen Druck auf das Pfund Sterling bedeuten würde.

In einem Gespräch mit Matt Cunningham, Ökonom bei FocusEconomics, wurden die Schlüsselfaktoren für die Entwicklung der Öl- und Gasmärkte im Jahr 2025 sowie die Aussichten für 2026 analysiert. Im Mittelpunkt des Gesprächs standen die Auswirkungen wirtschaftlicher Fundamentaldaten, politischer Entscheidungen und geopolitischer Entwicklungen auf die Preisentwicklung von Rohöl und Erdgas, wobei die unterschiedlichen Entwicklungspfade der beiden Rohstoffe hervorgehoben wurden. Darüber hinaus wurde ein Blick auf das kommende Jahr geworfen, wobei Angebots- und Nachfrageerwartungen, die LNG-Kapazitäten und die geopolitischen Risiken, die die globalen Energiemärkte weiterhin prägen werden, thematisiert wurden.

Welche wirtschaftlichen, fundamentalen oder geopolitischen Schlüsselfaktoren prägten die Öl- und Gaspreise im Jahr 2025, und welche werden voraussichtlich im Jahr 2026 dominieren?

Cunningham sagte, dass der Brent-Rohölpreisverlauf in diesem Jahr als visuelle Zusammenfassung der prägenden Marktereignisse des Jahres 2025 betrachtet werden könne.

Im Laufe des Jahres setzten die Preise den im April des Vorjahres begonnenen Abwärtstrend fort, da die OPEC+ ihre Produktionssteigerungen fortsetzte, während die chinesische Wirtschaft unter der Last eines schwachen Immobiliensektors, des gedämpften Verbrauchervertrauens, der hohen Verschuldung der lokalen Regierungen und der sich verlangsamenden Auslandsnachfrage zu kämpfen hatte.

Darüber hinaus trieben die von US-Präsident Donald Trump verhängten „Befreiungstag“-Zölle die Preise auf ein Niveau, von dem sie sich nie wieder vollständig erholten, abgesehen von einem vorübergehenden Preisanstieg im Juni, der durch den 12-tägigen Krieg zwischen Iran und Israel verursacht wurde.

Seitdem sind die Brent-Preise weiter gesunken, nachdem die OPEC+ den Markt mit aggressiven Produktionssteigerungen überrascht hatte, die darauf abzielten, Marktanteile von Nicht-OPEC-Produzenten zurückzugewinnen.

Erdgas entwickelte sich anders. Zwar wurden die Preise durch die Ankündigung der Zölle zunächst belastet, doch die langfristige Entwicklung bis 2025 wich deutlich von der des Öls ab. Die Preise stiegen, und der US-Referenzpreis Henry Hub erreichte den höchsten Stand seit fast drei Jahren.

Trumps Wahl zum US-Präsidenten stützte die US-Gaspreise, da er die Genehmigungen für Flüssigerdgasexporte beschleunigte. Dies führte in diesem Jahr zu einem sprunghaften Anstieg der LNG-Lieferungen auf Rekordniveau.

Mit Blick auf das Jahr 2026 geht FocusEconomics davon aus, dass die Haupttrends von 2025 anhalten werden:

Es wird erwartet, dass die durchschnittlichen Preise für Brent-Rohöl auf den niedrigsten Stand seit Beginn der COVID-19-Pandemie fallen werden.

Es wird erwartet, dass die Erdgaspreise in den USA auf ihren höchsten Jahresdurchschnitt seit 2014 steigen werden, den Preisanstieg im Jahr 2022 aufgrund des Krieges zwischen Russland und der Ukraine ausgenommen.

Es wird erwartet, dass die OPEC+ nach einer vorübergehenden Pause im ersten Quartal 2026 ihre Fördermengen weiter steigern wird, während sich das globale Wachstum voraussichtlich verlangsamen wird, da die Auswirkungen der vorgezogenen Exporte im Vorfeld der US-Zölle nachlassen.

Unsicherheit auf der Angebotsseite war 2025 ein wichtiges Thema. Wie wirken sich die Produktionsentscheidungen der OPEC+ auf die Aussichten für das nächste Jahr aus?

Es wird erwartet, dass die weltweite Öl- und Gasproduktion im Jahr 2026 steigen wird.

Institutionen wie die US Energy Information Administration und die Internationale Energieagentur haben in den letzten Monaten ihre Prognosen angehoben, was auf schnellere Angebotssteigerungen der OPEC+ und ein starkes Nachfragewachstum nach US-amerikanischem LNG zurückzuführen ist.

Die entscheidende Frage ist nicht, ob die Produktion steigen wird, sondern um wie viel.

Interne Spannungen innerhalb der OPEC+ dürften anhalten. Russland könnte angesichts der US-Sanktionen niedrigere Produktionsmengen bevorzugen, während Länder wie Saudi-Arabien und die Vereinigten Arabischen Emirate voraussichtlich auf eine höhere Produktion drängen werden, unterstützt durch freie Kapazitäten und den Wunsch, Marktanteile von Produzenten außerhalb des Bündnisses zurückzugewinnen.

Gleichzeitig überschreiten Länder wie Kasachstan und Irak weiterhin ihre Produktionsquoten, während Angola Ende 2023 nach Streitigkeiten über die zulässigen Produktionsmengen aus der Gruppe austrat.

Sehen Sie auf der Nachfrageseite ein globales Konsumwachstum, das sich einem Plateau nähert, oder unterschätzt der Markt die Stärke der asiatischen Nachfrage im Jahr 2026 immer noch?

Die weltweite Nachfrage nach Öl und Gas dürfte im nächsten Jahr steigen.

FocusEconomics geht davon aus, dass die globale Ölproduktion im Jahr 2026 um 1,1 Prozent steigen wird, angetrieben durch eine höhere Produktion in Nicht-OPEC+-Ländern wie Guyana und den Vereinigten Staaten.

Es wird auch mit einem Anstieg der Erdgasnachfrage gerechnet. Die Internationale Energieagentur schätzt ein Wachstum von rund 2 Prozent, wodurch der Verbrauch ein Rekordniveau erreichen dürfte. Unterstützt wird dies durch die steigende Nachfrage aus Industrie und Stromerzeugung.

Asien bleibt stark von LNG abhängig. Die Agentur prognostiziert für 2026 einen Anstieg der regionalen Gasnachfrage um mehr als 4 Prozent, wobei die LNG-Importe um rund 10 Prozent zunehmen werden.

Diese Prognosen könnten sich schnell ändern, wenn die Weltwirtschaft oder der Energiesektor mit neuen Schocks konfrontiert werden. Deshalb ist die kontinuierliche Überwachung aktualisierter Prognosen weiterhin unerlässlich.

Mehrere große LNG-Projekte sind bereits in Betrieb oder befinden sich in der Planungsphase. Wie werden sich die neuen Kapazitäten, insbesondere aus den USA und Katar, auf die globalen Gaspreise im Jahr 2026 auswirken?

Großprojekte in Katar und den USA dürften zu einer Angleichung der globalen Gaspreise beitragen. Prognosen zufolge wird sich die relative Differenz zwischen den US-Gaspreisen, die aufgrund des reichlichen inländischen Angebots in der Regel niedriger sind, und den Preisen in Asien und Europa auf den niedrigsten Stand seit 2020 verringern, als die Nachfrage während der Pandemie einbrach.

Kurz gesagt, dürften Rekordlieferungen von LNG aus den USA die Inlandspreise in die Höhe treiben, während sie gleichzeitig den Preisdruck im Ausland verringern.

Im Gegensatz zum Ölmarkt weisen die Gasmärkte aufgrund von Transportbeschränkungen deutlich größere regionale Preisunterschiede auf. Öl kann direkt verschifft werden, während Gas vor dem Transport über die Ozeane verflüssigt werden muss. Der Ausbau der LNG-Kapazitäten dürfte dazu beitragen, diese regionalen Preisunterschiede zu verringern.

Geopolitisch gesehen war 2025 von Volatilität im Zusammenhang mit dem Nahen Osten, Russland und Westafrika geprägt. Welche Regionen bergen 2026 das größte Risiko bzw. die größte Chance für die Versorgungsstabilität?

Die Friedensgespräche zwischen Russland und der Ukraine werden ein entscheidender Faktor sein. Donald Trump hat sich erfolglos um ein Friedensabkommen bemüht und wiederholt mit dem Entzug der Unterstützung für die Ukraine gedroht.

Sollten diese Drohungen umgesetzt werden, stünden Europa und die Ukraine vor großen Herausforderungen, Russland allein standzuhalten, was möglicherweise zu einem für Moskau günstigen Friedensabkommen führen könnte. Dies wiederum könnte die Aufhebung der Sanktionen gegen den russischen Ölsektor zur Folge haben, das weltweite Angebot ankurbeln und den Ölpreisdruck verringern.