Der japanische Yen gab am Donnerstag im asiatischen Handel gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen nach und setzte damit seine Verluste gegenüber dem US-Dollar den zweiten Tag in Folge fort. Er entfernte sich von einem Zweiwochenhoch inmitten anhaltender Korrektur- und Gewinnmitnahmeaktivitäten sowie des Drucks durch die stärkere US-Währung im Vorfeld der Veröffentlichung wichtiger US-Inflationsdaten für November.

Heute beginnt die letzte geldpolitische Sitzung der Bank von Japan für das Jahr 2025; die Entscheidungen werden am Freitag bekannt gegeben. Die Märkte erwarten mehrheitlich eine Anhebung der japanischen Leitzinsen um 25 Basispunkte, was die zweite Straffungsmaßnahme in diesem Jahr wäre.

Preisübersicht

• Japanischer Yen-Wechselkurs heute: Der Dollar stieg gegenüber dem Yen um 0,1 % auf 155,81 Yen, von einem Eröffnungskurs von 155,64 Yen, und erreichte ein Tief von 155,42 Yen.

• Der Yen beendete die Sitzung am Mittwoch mit einem Minus von 0,6 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit seinen ersten Verlust seit drei Tagen. Grund dafür waren Korrekturen und Gewinnmitnahmen vom Zweiwochenhoch bei 154,39 Yen.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index stieg am Donnerstag um 0,1 % und setzte damit seinen Aufwärtstrend zum zweiten Mal in Folge fort. Dies spiegelt die anhaltende Erholung der US-Währung gegenüber einem Währungskorb wider.

Diese positive Entwicklung erfolgt im Vorfeld der Zentralbankentscheidungen in Europa und Großbritannien. Es wird erwartet, dass die europäischen Zinssätze unverändert bleiben, während für Großbritannien eine Senkung der Zinssätze um etwa 25 Basispunkte erwartet wird.

Im Laufe des heutigen Tages werden wichtige US-Inflationsdaten für November veröffentlicht, von denen man sich starke Hinweise auf den Verlauf der Zinssätze der Federal Reserve im Jahr 2026 verspricht.

Der Dollar reagierte positiv auf die Äußerungen von US-Präsident Donald Trump, der sagte, der nächste Vorsitzende der Federal Reserve werde an eine „deutliche“ Senkung der Zinssätze glauben.

Bank von Japan

Später am heutigen Tag beginnt die Bank von Japan ihre Sitzung, um über eine angemessene Geldpolitik angesichts der Entwicklungen in der viertgrößten Volkswirtschaft der Welt zu beraten. Es bestehen starke Erwartungen hinsichtlich einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte auf eine Spanne von 0,75 %, dem höchsten Stand seit 2008 während der globalen Finanzkrise.

Die Märkte beobachten genau, was Gouverneur Kazuo Ueda über die Ausrichtung der Geldpolitik im Jahr 2026 sagen wird, zu einer Zeit, in der die Erwartungen steigen, dass die japanische Regierung auf weitere expansive fiskalpolitische Maßnahmen zurückgreifen könnte, was die geldpolitischen Aussichten der Bank von Japan zusätzlich verkompliziert.

Japanische Zinssätze

• Nach den jüngsten Inflations- und Lohndaten in Japan hat sich die Markteinschätzung für die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um einen Viertelprozentpunkt bei der Sitzung dieser Woche bei über 90 % stabilisiert.

• Der Gouverneur der Bank von Japan, Kazuo Ueda, äußerte sich kürzlich optimistischer zu den Aussichten für die japanische Wirtschaft und sagte, die Zentralbank werde auf ihrer bevorstehenden Sitzung die Vor- und Nachteile einer Zinserhöhung abwägen.

• Drei Regierungsbeamte sagten gegenüber Reuters, dass die Bank von Japan die Zinssätze voraussichtlich im Dezember anheben wird.

Ansichten und Analysen

Analysten der Société Générale gehen davon aus, dass die Bank von Japan die Zinssätze bis Juli nächsten Jahres auf 1% anheben wird und dass sie bei der Bekanntgabe ihrer geldpolitischen Entscheidung am Freitag eine Zinserhöhung verkünden wird.

Thierry Wizman, globaler Leiter der Devisen- und Zinsstrategie bei Macquarie, sagte, der Schritt der Bank von Japan sei eine Reaktion auf den Inflationsdruck im Zusammenhang mit einem schwachen Yen sowie auf eine neue politische Bereitschaft, die von ihm als „Lebenshaltungskostenkrise“ in Japan bezeichnete Situation anzugehen.

Wizman fügte hinzu, dass sie hinsichtlich des japanischen Yen optimistischer seien als hinsichtlich anderer Währungen und erwarten, dass sich das Dollar/Yen-Paar bis Ende 2026 in Richtung 146 bewegen wird.

Silber erreichte kürzlich ein neues Allzeithoch von 64 US-Dollar pro Unze. Während Gold als Wertspeicher weiterhin besser abschneidet als das weiße Metall, untersucht die Deutsche Welle, warum Silber weltweit wieder an Bedeutung gewinnt.

Wie haben sich die Silberpreise im Jahr 2025 entwickelt?

Silber erlebte eine starke Rallye, wobei sich die Preise von rund 30 US-Dollar pro Unze (24,54 Euro) zu Beginn des Jahres mehr als verdoppelten und am 12. Dezember ein Rekordhoch von 64,65 US-Dollar pro Unze erreichten.

Das Metall wurde im Januar an der COMEX, dem Rohstoffhandelszweig der New York Mercantile Exchange (NYMEX), um die 30 Dollar gehandelt. Anschließend bewegte es sich den ganzen Sommer über in einer Spanne von 37 bis 40 Dollar, bevor es im September deutlich nach oben ausbrach.

Anschließend beschleunigte sich das Wachstumstempo, wobei die stärksten Zuwächse in den letzten drei Monaten des Jahres verzeichnet wurden.

Der Anstieg um rund 110 % seit Jahresbeginn markiert eine dramatische Wende für Silber, das lange als der „arme Cousin“ von Gold galt, da Gold in der Regel in Aufschwungphasen besser abschneidet.

Trotz Warnungen einiger Investoren vor einer möglichen kurzfristigen Preiskorrektur bleibt die Stimmung gegenüber Silber mit Blick auf das nächste Jahr überwiegend positiv.

Vor 2025 pendelte der Silberpreis die meiste Zeit des vergangenen Jahrzehnts zwischen 15 und 25 US-Dollar pro Unze, mit gelegentlichen Ausreißern über 30 US-Dollar in Phasen spekulativer Euphorie, konnte aber keine nachhaltige Aufwärtsdynamik aufrechterhalten.

Selbst auf den vorherigen Höchstständen in den Jahren 1980 und 2011 erreichte Silber nur etwa 49 US-Dollar pro Unze und lag damit deutlich unter den Preisanstiegen von Gold über 1.900 US-Dollar pro Unze.

In diesem Jahr blieb Gold jedoch im Vergleich zu Silber hinterher und stieg um etwa 60 % auf rund 4.340 US-Dollar pro Unze, während sich der Silberpreis mehr als verdoppelte.

Der Durchbruch des Silberpreises auf Rekordniveau ist zum Teil auf einen schwächeren US-Dollar und die Erwartung von Zinssenkungen durch die Federal Reserve zurückzuführen, was die Attraktivität von Edelmetallen als sicheren Hafen tendenziell erhöht.

Allerdings spielten wichtigere Faktoren eine entscheidende Rolle, allen voran die Verknappung des globalen Angebots, da die Produktion kaum mit der Nachfrage Schritt halten kann.

Welchen Herausforderungen steht die Silberproduktion gegenüber?

Lateinamerika, das mehr als die Hälfte der weltweiten Silberproduktion ausmacht, sieht sich mit einem Produktionsrückgang konfrontiert, da die Minen altern und die Reserven erschöpft sind.

Mexiko, das für rund 25 % des weltweiten Angebots verantwortlich ist, verzeichnete in den letzten Jahren einen zweistelligen Produktionsrückgang.

Eine der größten Minen des Landes, San Julian im nördlichen Bundesstaat Chihuahua, nähert sich dem Ende ihrer Betriebsdauer im Jahr 2027. Die Mine ist ein wichtiger Vermögenswert für Fresnillo, aber die Erzqualität verschlechtert sich und die Reserven gehen zur Neige.

Gleichzeitig sinken die Erzgehalte in Peru, Bolivien und Chile, die zusammen etwa ein Drittel des weltweiten Silberangebots liefern, was die Gewinnung verteuert und ineffizienter macht.

Diese Länder haben zudem mit politischer Instabilität und strengeren Bergbauvorschriften zu kämpfen, was neue Investitionen in diesem Sektor erschwert hat.

Analysten des in London ansässigen Unternehmens GlobalData gehen davon aus, dass die Silberproduktion in Lateinamerika bis zum Ende des Jahrzehnts stagnieren oder sogar zurückgehen wird, sofern keine neuen Lagerstätten entdeckt oder unterstützende Maßnahmen eingeführt werden.

Unterdessen befindet sich der Silbermarkt laut dem Silver Institute im fünften Jahr in Folge in einem strukturellen Defizit.

Das Institut schätzt, dass die weltweite Nachfrage in diesem Jahr das Angebot um rund 95 Millionen Unzen übersteigen wird.

Warum steigt die Nachfrage nach Silber?

Die Nachfrage nach Silber steigt nicht nur, weil es als Wertspeicher gilt, sondern auch, weil es zu einem entscheidenden Bestandteil moderner Technologien und sauberer Energie geworden ist.

Seine einzigartigen Eigenschaften, darunter die höchste elektrische und thermische Leitfähigkeit aller Metalle, machen es für schnell wachsende globale Industrien unverzichtbar.

Solarpaneele beispielsweise benötigen Silberpaste zur Stromleitung, und da Regierungen verstärkt auf erneuerbare Energieziele hinarbeiten, wird ein starker Anstieg der Nachfrage aus dem Solarsektor erwartet.

Elektrofahrzeuge benötigen bis zu zwei Drittel mehr Silber als Fahrzeuge mit Verbrennungsmotor, da das Metall in Batterien, Kabeln und der Ladeinfrastruktur verwendet wird, was die Rolle von Silber in der Zukunft des umweltfreundlichen Transports unterstreicht.

Silber spielt auch in der digitalen Wirtschaft eine zunehmend wichtige Rolle. Chips für künstliche Intelligenz und Rechenzentren benötigen Silber, um hocheffiziente elektrische Schaltkreise zu gewährleisten, bei denen Geschwindigkeit und Zuverlässigkeit entscheidend sind.

Die Fähigkeit von Silber, große elektrische Lasten zu bewältigen, trägt zur Aufrechterhaltung der Signalintegrität und einer stabilen Leistung in großem Umfang bei, während seine hohe Wärmeleitfähigkeit die Ableitung der von KI-Workloads erzeugten intensiven Wärme unterstützt.

Trotz des rückläufigen Einsatzes bei Münzen und Edelmetallen bleiben andere traditionelle Anwendungsbereiche wie Schmuck, Elektronik, Medizinprodukte und Konsumgüter weiterhin stark.

Das Silver Institute geht davon aus, dass die weltweite industrielle Nachfrage nach Silber in den nächsten fünf Jahren stetig weiter steigen wird.

Oxford Economics sagte diesen Monat, dass die Silbernachfrage aus dem Automobilsektor bis 2031 jährlich um 3,4 % wachsen werde und dass das Metall von einem prognostizierten Anstieg des US-Rechenzentrumsbaus um 65 % im gleichen Zeitraum profitieren werde.

Welche historische Rolle spielte Silber als Geld?

Silber gilt seit Jahrtausenden als zuverlässiges Tauschmittel und Wertspeicher. Antike Zivilisationen nutzten es aufgrund seiner Seltenheit, Haltbarkeit und Teilbarkeit im Handel.

Die Bedeutung von Silber wuchs, nachdem europäische Kolonisatoren riesige Vorkommen in Lateinamerika entdeckt hatten, wodurch es zu einem Metall des täglichen Zahlungsverkehrs wurde.

Spanische Acht-Reales-Münzen, Silbermünzen im Wert von acht Reales, wurden zur ersten globalen Handelswährung der Welt und zirkulierten von Amerika nach Europa und Asien.

Im 19. Jahrhundert koppelten viele Länder, darunter die Vereinigten Staaten und Großbritannien, ihre Währungen an Gold und Silber. Der Begriff „Pfund Sterling“ bezeichnete ursprünglich ein Pfund Silber.

Silber verlor im 20. Jahrhundert seine monetäre Bedeutung, als die Länder den Silberstandard aufgaben. Die Zentralbanken behielten Gold, während Silber zunehmend für industrielle Zwecke verwendet wurde.

Dennoch hat Silber seinen Ruf als Absicherung gegen Inflation und Finanzkrisen bewahrt – ein Erbe, das in seiner langen Geschichte als alltägliches Zahlungsmittel wurzelt.

Die Palladiumpreise stiegen im Laufe des Mittwochs, unterstützt durch technische Käufe bei mehreren Edelmetallen, allen voran Silber, das Rekordhochs erreichte, inmitten der anhaltenden Unsicherheit über die Politik der US-Notenbank.

Die täglichen Schwankungen der Palladiumpreise werden von denselben Faktoren beeinflusst, die auch den breiteren Edelmetallkomplex bestimmen, vor allem von den US-Zinserwartungen, der Stärke des Dollars und der allgemeinen Risikobereitschaft der Anleger.

Reuters berichtete, dass die Anleger im Vorfeld wichtiger US-Arbeitsmarktdaten sowie der anstehenden Inflationszahlen vorsichtig blieben, was nach einer starken Rallye im Jahr 2025 zu Gewinnmitnahmen an den Metallmärkten führte. In diesem Zusammenhang verzeichnete Palladium moderate Zuwächse, während Platin relativ stabil blieb.

Diese Entwicklungen sind besonders bedeutsam, da Palladium, wie Gold und Silber, weltweit gehandelt wird. Erwartungen niedrigerer Zinsen oder eines schwächeren Dollars stützen tendenziell zinslose Anlagen, während eine erhöhte Sensibilität gegenüber Wirtschaftsdaten häufig zu einer kurzfristigen Risikominderung auf den Metallmärkten führt.

Reuters wies außerdem darauf hin, dass Verzögerungen und Lücken bei der Erhebung von US-Wirtschaftsdaten aufgrund des Regierungsstillstands die makroökonomischen Aussichten weiter verkompliziert und für Händler, die ihre Portfolios positionieren, eine zusätzliche Unsicherheit geschaffen haben.

Die Neubewertung der europäischen Politik in Bezug auf Verbrennungsmotoren hat sich als wichtiger mittelfristiger Nachfragetreiber für Palladium herausgestellt.

Am 16. Dezember kamen Anzeichen dafür auf, dass die Europäische Kommission ihre Haltung zum Verbot neuer Fahrzeuge mit Verbrennungsmotor bis 2035 möglicherweise abschwächen könnte. Laut Reuters bereitet die Kommission unter dem Druck wichtiger Mitgliedstaaten und der Automobilindustrie eine Überarbeitung des aktuellen Plans vor, indem sie den weiteren Verkauf bestimmter nicht vollelektrischer Fahrzeuge erlaubt.

Nach den von der Behörde angeführten Vorschlägen könnte das Emissionsreduktionsziel bis 2035 gegenüber dem Niveau von 2021 von 100 % auf 90 % angepasst werden, was potenziell die Lebensdauer von Plug-in-Hybriden und Fahrzeugen mit Reichweitenverlängerer verlängern würde.

In einem separaten Bericht gab Reuters an, dass die Europäische Kommission auch Kompensationsmechanismen erwägt, die den fortgesetzten Verkauf von Fahrzeugen mit Verbrennungsmotor über das Jahr 2035 hinaus durch die Verwendung alternativer Kraftstoffe oder die Anrechnung von umweltfreundlichem Stahl ermöglichen würden.

Diese Kursänderung ist für die Palladiumpreisentwicklung von großer Bedeutung, da Palladium eng mit Verbrennungsmotoren verknüpft ist, wo es in Katalysatoren zur Reduzierung schädlicher Emissionen in Benzinfahrzeugen eingesetzt wird. Eine Verlängerung des Lebenszyklus von Verbrennungs- und Hybridfahrzeugen in Europa könnte den Rückgang der Kernnachfrage nach Palladium verlangsamen.

Reuters zitierte einen Rohstoffstrategen von WisdomTree mit der Aussage, dass eine solche Kursänderung wahrscheinlich Fahrzeuge mit Verbrennungsmotor begünstigen würde, die auf Palladium und Platin angewiesen sind.

Auf der Angebotsseite steht das Gleichgewicht auf dem Palladiummarkt weiterhin im Fokus, insbesondere nach den aktualisierten Prognosen des russischen Unternehmens Norilsk Nickel, dem weltweit größten Palladiumproduzenten.

Nach aktuellen Schätzungen geht das Unternehmen davon aus, dass der Palladiummarkt 2025 ohne Berücksichtigung der Investitionsnachfrage weitgehend ausgeglichen sein wird, unter Einbeziehung der Investitionsnachfrage jedoch ein Defizit von rund 200.000 Unzen aufweisen wird. Für 2026 rechnet Norilsk selbst ohne Berücksichtigung der Investitionsnachfrage mit einem Defizit von etwa 100.000 Unzen.

Diese Unterscheidungen sind von entscheidender Bedeutung, da der Palladiummarkt relativ klein und konzentriert ist. Dies bedeutet, dass Veränderungen bei den Investitionsströmen oder der ETF-Nachfrage die Angebots- und Nachfragedynamik sowie die Preisstimmung erheblich beeinflussen können.

In diesem Zusammenhang stellte ein Bericht des indischen Verbandes der Edelmetallhändler und Juweliere fest, dass Palladium seit Beginn der jüngsten Rallye um rund 25 % gestiegen sei, parallel zu starken Zuwächsen bei Silber und Platin. Dies verdeutlicht, wie sich die Dynamik auf den gesamten Edelmetallsektor ausgeweitet hat.

Die Marktdaten zeigten, dass die NYMEX-Palladium-Futures für Dezember 2025 bei rund 1.592,8 US-Dollar pro Unze notierten, mit deutlichen Kursgewinnen im Tagesverlauf. Spot- und Futurespreise können je nach Liquidität, kurzfristiger Angebotsverfügbarkeit und Finanzierungsbedingungen voneinander abweichen.

Mit Blick auf die Zukunft hat die starke Performance von Palladium im Jahr 2025 Analysten veranlasst, ihre Prognose für 2026 neu zu bewerten. Der Markt befindet sich zwischen zwei gegensätzlichen Narrativen: strukturelle Unterstützung durch ein begrenztes Angebot und politische Entwicklungen, die die Nachfrage nach Verbrennungsmotoren verlängern könnten, versus langfristige Gegenwinde durch die Expansion vollelektrischer Fahrzeuge und Substitutionsrisiken.

Die Konsensprognosen deuten auf eine große Preisspanne im Jahr 2026 hin, wobei die durchschnittlichen Schätzungen bei etwa 1.250 bis 1.300 US-Dollar pro Unze liegen. Dies spiegelt die erhöhte Unsicherheit nach der starken Rallye dieses Jahres wider.

Während der US-Handelszeiten stiegen die Palladium-Futures mit Liefertermin März um 3,5 % auf 1.714,5 US-Dollar pro Unze (Stand: 16:52 Uhr GMT).

Bitcoin verzeichnete am Mittwoch einen leichten Kursanstieg und notierte nach anfänglichen Verlusten zu Wochenbeginn über der Marke von 88.000 US-Dollar. Die Gewinne blieben jedoch aufgrund anhaltender Kapitalabflüsse aus US-amerikanischen ETFs und der fortwährenden Unsicherheit über den Zinskurs der US-Notenbank begrenzt, was die Anleger weiterhin vorsichtig agieren lässt.

Die weltweit größte Kryptowährung stieg bis 09:53 Uhr ET (14:53 Uhr GMT) um 1,3 % auf 88.497 US-Dollar.

Bitcoin bewegte sich weiterhin in einer engen Spanne und hatte Mühe, wieder an Dynamik zu gewinnen, da eine schwache Risikobereitschaft und ein Mangel an neuen Impulsen die Preise belasteten, obwohl die breiteren Finanzmärkte relativ stabil blieben.

Bitcoin stabilisiert sich inmitten von ETF-Abflüssen und der Vorsicht der Fed

Der Druck auf Bitcoin hat sich verstärkt, da die Abflüsse aus US-amerikanischen Bitcoin-Spot-ETFs anhielten. Daten zeigten, dass diese Fonds in den letzten Handelstagen Netto-Rücknahmen verzeichneten und damit einen Abhebungstrend fortsetzten, der Besorgnis über eine nachlassende institutionelle Nachfrage ausgelöst hatte.

Die Mittelabflüsse aus ETFs haben eine der wichtigsten Stützquellen beseitigt, die zuvor die Bitcoin-Rallye Anfang dieses Jahres befeuert hatte.

Die Kryptowährungsmärkte orientierten sich ebenfalls an den US-Wirtschaftsdaten, da die Anleger nach gemischten Signalen vom Arbeitsmarkt ihre Erwartungen an die Geldpolitik neu bewerteten.

Die jüngsten US-Arbeitsmarktdaten deuten auf ein verlangsamtes Beschäftigungswachstum bei gleichzeitigem allmählichem Anstieg der Arbeitslosenquote hin, was darauf schließen lässt, dass sich der Arbeitsmarkt abkühlt. Die Verlangsamung ist jedoch nicht ausgeprägt genug, um der Federal Reserve ein klares Signal für eine Beschleunigung der Zinssenkungen zu geben.

Diese Entwicklungen haben die Erwartungen an die nächsten Schritte der Fed verkompliziert, da die politischen Entscheidungsträger weiterhin Anzeichen einer sich abschwächenden Arbeitsmarktlage gegen eine Inflation abwägen müssen, die weiterhin über dem Zielwert liegt.

Infolgedessen hat die Unsicherheit an den Märkten hinsichtlich des Zeitpunkts und des Tempos künftiger Zinssenkungen zugenommen, ein Faktor, der risikosensitive Vermögenswerte, einschließlich Kryptowährungen, belastet hat.

Die Aufmerksamkeit richtet sich nun auf die US-Inflationsdaten, die am Donnerstag veröffentlicht werden sollen.

Kryptowährungskurse heute: Begrenzte Bewegungen bei Altcoins

Die meisten wichtigen Altcoins zeigten am Mittwoch nur geringe Kursbewegungen, was die verhaltene Marktstimmung widerspiegelte. Medienberichte wiesen zudem auf die schwache Liquidität als Grund für die gedämpfte Kursentwicklung hin.

Ethereum, die zweitgrößte Kryptowährung der Welt, fiel um 1,2 % auf 2.957,16 US-Dollar.

Unterdessen stieg XRP, die drittgrößte Kryptowährung weltweit, um 1 % auf 1,94 US-Dollar.