Der Yen gab am Freitag im unruhigen Handel nach, nachdem die Bank von Japan eine allgemein erwartete Zinserhöhung verkündet hatte. Gouverneur Kazuo Ueda gab nur vage Hinweise auf den Zeitpunkt künftiger Erhöhungen, ließ aber die Möglichkeit einer weiteren geldpolitischen Straffung offen.

Der Yen schwächte sich zunächst gegenüber dem Dollar ab, nachdem die Bank von Japan ihren Leitzins von 0,5 % auf 0,75 % angehoben hatte – ein Schritt, der von den politischen Entscheidungsträgern deutlich angekündigt worden war und Händler dazu veranlasste, die Währung zu verkaufen.

Nach Uedas Pressekonferenz im Anschluss an die Sitzung, in der er sich bezüglich des genauen Zeitpunkts und des Umfangs künftiger Zinserhöhungen weiterhin vage äußerte, verschärften sich die Verluste der japanischen Währung. Im jüngsten Handel gab der Yen um 0,6 % auf 156,53 Yen pro Dollar nach.

Der Euro kletterte auf ein Rekordhoch von 183,25 Yen, während das Pfund Sterling um 0,52 % auf 209,16 Yen zulegte.

In einer Erklärung am Freitag bekräftigte die Bank von Japan ihre Ansicht, dass sich die Kerninflation in der zweiten Hälfte des dreijährigen Prognosezeitraums bis zum Geschäftsjahr 2027 dem Zielwert von 2 % annähern wird.

Zwei restriktivere Vorstandsmitglieder, Hajime Takata und Naoki Tamura, stimmten jedoch dagegen. Takata erklärte, die Kerninflation habe das Ziel bereits erreicht, während Tamura argumentierte, dies werde früher, etwa zur Mitte des dreijährigen Prognosezeitraums, der Fall sein.

Bart Wakabayashi, Leiter des Tokioter Handels bei State Street, kommentierte die Entscheidung der Bank von Japan am Freitagvormittag mit den Worten: „Es scheint, als gäbe es eine laufende Debatte, und die Marktreaktion, die wir sehen, dreht sich meiner Ansicht nach wirklich um die nächsten Schritte der Bank von Japan… Es sieht nicht so aus, als hätten sie sich bezüglich einer weiteren Zinserhöhung endgültig entschieden.“

Er fügte hinzu: „Ich denke, es herrscht ein gewisser Konsens darüber, dass 1 % oder 1,25 % in etwa der neutrale Zinssatz zum jetzigen Zeitpunkt ist, aber der Weg für die Bank von Japan dorthin dürfte etwas steiniger sein.“

Die Bank von Japan bekräftigte, dass die Realzinsen auch nach der Erhöhung weiterhin auf einem „deutlich niedrigen“ Niveau lägen, und versprach, die Geldpolitik weiter zu straffen, falls sich die wirtschaftlichen Bedingungen und die Inflationsentwicklung im Einklang mit ihren Prognosen entwickeln sollten.

Die europäische Lage stabilisiert sich, während Lagarde dem Druck der Hardliner entgegentritt.

Über Nacht schwächte sich der Dollar kurzzeitig ab, nachdem die Inflation in den USA unerwartet stark zurückgegangen war. Aufgrund von Störungen durch den Regierungsstillstand in den USA stellten die Anleger jedoch die Zuverlässigkeit der Daten in Frage, und die Bewegung verpuffte schnell wieder.

Das Pfund Sterling schwankte nach der erwarteten Zinssenkung der Bank of England auf 3,75 % zunächst, bevor es sich bei 1,3374 US-Dollar einpendelte. Die Entscheidung fiel jedoch mit einer knapperen Mehrheit aus als von den Märkten erwartet, was den Spielraum für weitere Lockerungen möglicherweise einschränkt.

Der Euro notierte im asiatischen Handel stabil bei 1,1719 US-Dollar, nachdem die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, auf eine zukünftige Prognose verzichtete und erklärte, alle Optionen blieben auf dem Tisch – eine Haltung, die die Märkte als Gegenreaktion auf restriktivere Stimmen interpretierten.

Analysten der ANZ schrieben in einer Mitteilung an ihre Kunden: „Die restriktiven Äußerungen von EZB-Direktoriumsmitglied Schnabel haben in den letzten Wochen die Einschätzung des Marktes hinsichtlich künftiger geldpolitischer Risiken verändert. Der ausgewogene Tonfall lässt jedoch vermuten, dass Schnabels Ansicht, der nächste Schritt werde höchstwahrscheinlich eine Zinserhöhung sein, innerhalb des EZB-Rats keine breite Unterstützung findet.“

Die EZB beließ ihren Leitzins erwartungsgemäß bei 2%.

Auf politischer Ebene einigten sich die Staats- und Regierungschefs der Europäischen Union am Freitag darauf, für die Finanzierung der ukrainischen Verteidigung gegen Russland in den nächsten zwei Jahren Kredite aufzunehmen, anstatt eingefrorene russische Vermögenswerte zu verwenden. Damit umgingen sie Meinungsverschiedenheiten über einen beispiellosen Plan, Kiew mit russischen Staatsgeldern zu finanzieren.

Norwegen und Schweden halten die Zinsen unverändert

Die norwegische Krone gab leicht auf 10,18 Kronen pro Dollar nach, nachdem die Zentralbank den Leitzins unverändert bei 4 % beließ und signalisierte, dass sie keine Eile habe, ihn zu senken. Die schwedische Krone reagierte kaum, nachdem der Leitzins erwartungsgemäß ebenfalls unverändert blieb.

Der australische Dollar fiel um 0,2 % auf 0,6601 US-Dollar, während der neuseeländische Dollar um 0,5 % auf 0,5748 US-Dollar nachgab.

Der chinesische Yuan zeigte sich im Inlandshandel stabil und notierte nahe seinem am Donnerstag erreichten Mehrjahreshoch. Der Dollar-Index stieg um 0,2 % auf 98,64.

Die Kryptowährungen erholten sich am Freitag, wobei Bitcoin um 2,5 % auf 87.752,22 US-Dollar stieg, während Ether um mehr als 4 % auf 2.951,26 US-Dollar zulegte.

Die Goldpreise sind am Freitag im europäischen Handel gefallen und haben damit den zweiten Tag in Folge Verluste verzeichnet. Sie gaben nach und fielen von einem Zweimonatshoch zurück. Grund dafür waren Korrekturbewegungen und Gewinnmitnahmen sowie der Druck durch den stärkeren US-Dollar gegenüber einem Währungskorb.

Trotz einer Verlangsamung der US-Verbraucherpreisinflation, die im November unter den Erwartungen lag, schließen die Märkte eine Zinssenkung durch die Federal Reserve bei ihrer Januar-Sitzung weiterhin aus.

Preisübersicht

• Goldpreise heute: Der Goldpreis fiel um rund 0,55 % auf 4.309,39 US-Dollar, ausgehend vom Eröffnungskurs von 4.332,72 US-Dollar, und erreichte ein Tageshoch von 4.336,95 US-Dollar.

• Bei der Abrechnung am Donnerstag gaben die Goldpreise aufgrund von Korrekturen und Gewinnmitnahmen um etwa 0,15 % nach, nachdem sie zuvor ein Zweimonatshoch von 4.374,66 US-Dollar pro Unze erreicht hatten.

US-Dollar

Der Dollar-Index stieg am Freitag um 0,1 % und setzte damit seinen Aufwärtstrend den dritten Tag in Folge fort. Dies spiegelt die anhaltende Stärke der US-Währung gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen wider.

Neben Käufen auf niedrigeren Niveaus profitiert der Dollar auch von nachlassendem Inflationsdruck bei einigen globalen Zentralbanken, was die Erwartungen an eine fortgesetzte geldpolitische Lockerung und Zinssenkungen verstärkt.

US-Zinssätze

• Die US-Verbraucherpreise stiegen im November im Jahresvergleich um 2,7 Prozent und lagen damit unter den Erwartungen der Ökonomen, die mit einem Anstieg von 3,1 Prozent gerechnet hatten. Im Oktober waren die Preise um 3,0 Prozent gestiegen.

• Gemäß den Daten und dem CME FedWatch-Tool sank die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Zinsen bei der Sitzung im Januar 2026 unverändert bleiben, von 75 % auf 73 %, während die Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte von 25 % auf 27 % stieg.

• Investoren rechnen derzeit mit zwei Zinssenkungen in den USA im kommenden Jahr, während die Prognosen der Federal Reserve nur eine Senkung um 25 Basispunkte erwarten lassen.

• Um diese Erwartungen neu zu bewerten, beobachten die Anleger die anstehenden US-Wirtschaftsdaten sowie die Kommentare von Vertretern der Federal Reserve genau.

Goldaussichten

• Tim Waterer, Chefmarktanalyst bei KCM Trade, sagte, dass die Verlangsamung der US-Inflation ein zweischneidiges Schwert für Gold und Silber sei, da sie einerseits eine akkommodierendere Haltung der Federal Reserve rechtfertige, andererseits aber ihre Attraktivität als Inflationsschutz verringere.

• Goldman Sachs erklärte am Donnerstag in einer Mitteilung, dass sie in ihrem Basisszenario mit einem Anstieg des Goldpreises um rund 14 % auf 4.900 US-Dollar pro Unze bis Dezember 2026 rechnet, wies aber gleichzeitig auf Aufwärtsrisiken für diese Prognose hin, die durch die mögliche Ausweitung der Diversifizierungsnachfrage auf Privatanleger bedingt seien.

SPDR Gold Trust

Die Goldbestände des SPDR Gold Trust, des weltweit größten goldgedeckten ETFs, blieben am Donnerstag unverändert, sodass die Gesamtbestände weiterhin bei 1.052,54 Tonnen liegen.

Der Euro gab am Freitag im europäischen Handel gegenüber einem Währungskorb nach und setzte damit seine Verluste gegenüber dem US-Dollar den vierten Tag in Folge fort. Hintergrund war die geldpolitische Sitzung der Europäischen Zentralbank, deren Ergebnis weitgehend den Markterwartungen entsprach.

In ihrer letzten Sitzung des Jahres 2025 beließ die Europäische Zentralbank die Zinssätze zum vierten Mal in Folge unverändert, hob aber gleichzeitig ihre Wachstumsprognosen an und deutete an, dass das Wachstum stärker ausfallen werde als bisher angenommen, insbesondere aufgrund der Binnennachfrage.

Preisübersicht

• Euro-Wechselkurs heute: Der Euro gab gegenüber dem Dollar um rund 0,1 % auf 1,715 nach, vom Eröffnungskurs von 1,1723, und erreichte ein Tageshoch bei 1,1729.

• Am Donnerstag schloss der Euro gegenüber dem Dollar mit einem Minus von 0,15 % und verzeichnete damit den dritten Tagesverlust in Folge. Grund dafür waren anhaltende Korrekturbewegungen und Gewinnmitnahmen vom Dreimonatshoch von 1,1804.

US-Dollar

Der Dollar-Index stieg am Freitag um 0,1 % und setzte damit seinen Aufwärtstrend zum dritten Mal in Folge fort. Dies spiegelt die anhaltende Stärke der US-Währung gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen wider.

Zusätzlich zu den Käufen auf niedrigeren Niveaus profitiert der Dollar von einem nachlassenden Inflationsdruck auf einige globale Zentralbanken, was die Erwartungen einer fortgesetzten geldpolitischen Lockerung und weiterer Zinssenkungen stützt.

Europäische Zentralbank

Wie erwartet, beließ die Europäische Zentralbank am Donnerstag ihren Leitzins unverändert bei 2,15 %, dem niedrigsten Stand seit Oktober 2022. Dies ist die vierte Sitzung in Folge ohne Änderung.

Die EZB bekräftigte ihren datenabhängigen, von Sitzung zu Sitzung variierenden Ansatz, ohne sich auf einen bestimmten Zinspfad festzulegen, und merkte an, dass das derzeitige Zinsniveau angesichts stabiler Inflation und Wirtschaftswachstums angemessen sei.

Christine Lagarde

EZB-Präsidentin Christine Lagarde sagte am Donnerstag, die Bank befinde sich weiterhin in einer „guten Position“. Sie betonte, dass im EZB-Rat Einigkeit darüber herrsche, alle Optionen offen zu halten, einschließlich der Möglichkeit, die Zinssätze gegebenenfalls anzuheben.

Lagarde merkte an, dass sich die europäische Wirtschaft widerstandsfähiger zeige als erwartet, wobei das Wachstum von der Binnennachfrage gestützt werde. Sie vermied es, die Möglichkeit von Zinserhöhungen im Jahr 2026 direkt anzusprechen, betonte aber angesichts geopolitischer und handelspolitischer Risiken die Notwendigkeit zur Vorsicht.

Europäische Zinssätze

Die Geldmärkte preisen derzeit die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Europäischen Zentralbank um 25 Basispunkte im Februar 2026 auf unter 10 % ein.

Ansichten und Analysen

Analysten von Barclays unter der Leitung von Mariano Cena erklärten in einer Mitteilung an Investoren, dass die EZB-Sitzung keine neuen Informationen geliefert habe, die ihre Einschätzung des wahrscheinlichsten Weges der Geldpolitik oder der damit verbundenen Risiken verändern würden.

Sie fügten hinzu, dass sie weiterhin davon ausgehen, dass die EZB die Zinssätze in den nächsten zwei Jahren unverändert lassen wird, und dass die Risiken in ihrem Prognosezeitraum eher auf Zinssenkungen als auf Zinserhöhungen hindeuten.

Der japanische Yen gab am Freitag im asiatischen Handel gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen nach und setzte damit seine Verluste gegenüber dem US-Dollar nach einer kurzen Pause am Vortag fort. Er erreichte ein Wochentief, nachdem die Bank von Japan die allgemein erwartete Entscheidung getroffen hatte, ihren Leitzins anzuheben.

Der geldpolitische Ausschuss Japans stimmte einstimmig für eine Anhebung der Zinssätze um 25 Basispunkte auf 0,75 %, den höchsten Stand seit September 1995. Dies ist die zweite Zinserhöhung im Jahr 2025 nach einer früheren Erhöhung im Januar.

Die Bank von Japan erklärte, dass die Realzinsen voraussichtlich niedrig bleiben werden, was die Märkte veranlasste, im Laufe des Tages auf weitere Klarstellungen von Gouverneur Kazuo Ueda zu warten, ob die Zentralbank beabsichtigt, die Zinssätze im nächsten Jahr weiter anzuheben.

Preisübersicht

• Japanischer Yen heute: Der Dollar stieg gegenüber dem Yen um 0,45 % auf 156,18, den höchsten Stand seit dem 10. Dezember, von einem Eröffnungskurs von 155,46. Das Tagestief wurde bei 155,45 verzeichnet.

• Am Donnerstag schloss der Yen den Handel mit einem Plus von 0,1 % gegenüber dem Dollar, nachdem er am Vortag aufgrund von Korrekturbewegungen und Gewinnmitnahmen von einem Zweiwochenhoch nahe 154,39 einen Verlust von 0,6 % verzeichnet hatte.

Bank von Japan

Nach Abschluss ihrer letzten geldpolitischen Sitzung im Jahr 2025 erhöhte die Bank von Japan am Freitag ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 0,75 Prozent – den höchsten Stand seit September 1995 – und entsprach damit den Markterwartungen. Dies ist die zweite Straffungsmaßnahme der japanischen Zentralbank in diesem Jahr.

Die Entscheidung wurde von den Mitgliedern des geldpolitischen Ausschusses einstimmig gebilligt und spiegelt die Fortsetzung der schrittweisen Normalisierung der Geldpolitik Japans nach Jahrzehnten von Niedrigzinsen wider.

Aktualisierungen der Richtlinien

In ihrer Grundsatzerklärung teilte die Bank von Japan mit, dass auf Grundlage aktueller Daten und Umfragen eine hohe Wahrscheinlichkeit bestehe, dass der Mechanismus des moderaten und synchronen Lohn- und Inflationswachstums anhalten werde.

Die Zentralbank fügte hinzu, dass sie angesichts des extrem niedrigen Niveaus der Realzinsen die Zinsen weiter anheben werde, sofern sich ihre Wirtschafts- und Preisprognosen bewahrheiten.

Die Bank merkte außerdem an, dass die Unternehmensgewinne trotz der wirtschaftlichen Schwäche voraussichtlich weiterhin hoch bleiben würden und dass die Unternehmen die Löhne voraussichtlich bis 2026 weiter erhöhen würden.

Weiterhin wurde festgestellt, dass der moderate Lohn-Preis-Zyklus sehr wahrscheinlich anhalten wird und dass die Wahrscheinlichkeit, dass die Kerninflation das 2%-Ziel erreicht, zunimmt.

Japanische Zinssätze

• Nach dem Treffen blieb die Markteinschätzung für eine weitere Zinserhöhung der Bank von Japan um 25 Basispunkte bei ihrer Januar-Sitzung unter 20 %.

• Die Anleger werden die anstehenden Daten zu Inflation, Arbeitslosigkeit und Löhnen in Japan weiterhin genau beobachten, um ihre Erwartungen gegebenenfalls anzupassen.

Kazuo Ueda

Der Gouverneur der Bank von Japan, Kazuo Ueda, wird sich im Laufe des Tages zu den Ergebnissen der geldpolitischen Sitzung äußern. Von seinen Ausführungen wird erwartet, dass sie deutlichere Signale für den künftigen Kurs der geldpolitischen Normalisierung und der Zinserhöhungen bis 2026 liefern werden.

Ansichten und Analysen

• Shigeto Nagai, Leiter der Japan-Abteilung bei Oxford Economics, sagte, die Bank werde ihren Leitzins voraussichtlich um Mitte 2026 erneut anheben und nach dieser jüngsten Erhöhung ein Endniveau von 1 % erreichen.

• Nagai definiert den terminalen oder neutralen Zinssatz als das Niveau, das Inflation und Wirtschaftswachstum im Gleichgewicht hält, ohne die Wirtschaft zu überhitzen oder übermäßig zu bremsen.

• Er warnte davor, dass weitere Zinserhöhungen der Bank von Japan politische Spannungen hervorrufen könnten, falls die Inflation in der ersten Hälfte des Jahres 2026 reibungslos auf das 2%-Ziel absinkt.

Norihiro Yamaguchi, Chefökonom für Japan bei Oxford Economics in Tokio, erklärte, dass Gouverneur Ueda angesichts der bisherigen Haltung der Zentralbank zwar die neutrale Leitzinspolitik wahrscheinlich nicht explizit ansprechen werde, er aber voraussichtlich betonen werde, dass weitere Zinserhöhungen erforderlich sein könnten, um dem Abwertungsdruck des Yen entgegenzuwirken. Andernfalls könnte der Yen weiter an Wert verlieren und die Anleiherenditen könnten sinken.