Der kanadische Arbeitsmarkt zeigte im Mai eine überraschend starke Leistung: Die Beschäftigung stieg sprunghaft an und die Arbeitslosenquote sank. Dies deutet darauf hin, dass die Wirtschaft trotz des verlangsamten Wachstums widerstandsfähiger ist, als viele Ökonomen erwartet hatten.

Die am Freitag veröffentlichten Daten zeigten, dass die kanadische Wirtschaft im Mai 87.800 neue Arbeitsplätze geschaffen hat, während die Arbeitslosenquote auf 6,6 % gesunken ist.

Das Ergebnis fiel deutlich besser aus als erwartet. Von Reuters befragte Ökonomen hatten mit einer unveränderten Arbeitslosenquote von 6,9 % gerechnet – dem höchsten Stand seit sechs Monaten, der im April verzeichnet wurde – und einen Zuwachs von lediglich 10.000 Arbeitsplätzen prognostiziert.

Laut Statistics Canada verzeichnete der Mai den ersten monatlichen Anstieg der Beschäftigung im Jahr 2026 und trug dazu bei, rund 80 % der seit Jahresbeginn verlorenen Arbeitsplätze wiederzuerlangen.

Der letzte größere Beschäftigungszuwachs wurde im Oktober 2025 verzeichnet.

Widerstandsfähigkeit trotz wirtschaftlicher Abschwächung

Seit mehr als einem Jahr steht die kanadische Wirtschaft unter dem Druck der US-Zölle und der anhaltenden Handelsunsicherheit, was sich stark auf wichtige Sektoren ausgewirkt, zu Arbeitsplatzverlusten beigetragen und die Einstellungs- und Investitionstätigkeit in der gesamten Wirtschaft geschwächt hat.

Kanada geriet Ende des ersten Quartals in eine technische Rezession, nachdem es zwei Quartale in Folge einen wirtschaftlichen Rückgang auf Jahresbasis verzeichnet hatte.

Allerdings sind sich die Ökonomen weiterhin uneins darüber, ob sich das Land in einer echten Rezession befindet, da es keine weit verbreiteten Arbeitsplatzverluste gibt und in mehreren Sektoren das Wachstum anhält.

Statistics Canada berichtete, dass im Baugewerbe im Mai 26.800 Arbeitsplätze hinzugekommen seien, während der Informations-, Kultur- und Freizeitsektor 19.300 Stellen hinzugewonnen habe.

Im Transport- und Lagerwesen stieg die Beschäftigung um 18.700 Stellen, im Gastgewerbe kamen 17.000 Stellen hinzu.

Im Gegensatz dazu gingen im Groß- und Einzelhandel, der etwa 14 % der Gesamtbeschäftigung ausmacht, rund 35.000 Arbeitsplätze verloren.

Jay Zhao-Murray, Chefökonom bei Sibley Creek Economic Research, sagte, der Bericht liefere ermutigende Beweise dafür, dass die kanadische Wirtschaft nicht in einen tieferen Abschwung abgerutscht sei.

„Dies sind positive Entwicklungen für die kanadische Wirtschaft und sollten dazu beitragen, die Vorstellung zu widerlegen, dass Kanada in eine Rezession geraten ist“, sagte Zhao-Murray.

Er fügte hinzu, dass der Arbeitsmarkt weiterhin eine grundlegende Stärke aufweise, was der Bank von Kanada möglicherweise Spielraum gebe, die Zinssätze bei der Sitzung nächste Woche unverändert zu lassen.

Das Wachstum konzentrierte sich auf Vollzeitbeschäftigung.

Ökonomen wiesen zudem darauf hin, dass die Vorbereitungen für die bevorstehende FIFA-Weltmeisterschaft, die teilweise in Kanada stattfinden wird, die Beschäftigung in bestimmten Sektoren im Juni und Juli zusätzlich ankurbeln könnten.

Nahezu das gesamte Beschäftigungswachstum im Mai resultierte aus Vollzeitstellen, deren Zahl um 154.000 stieg und damit die Verluste der ersten vier Monate des Jahres fast vollständig ausglich.

Gleichzeitig ging die Zahl der Teilzeitbeschäftigten um 66.200 Stellen zurück.

Die durchschnittlichen Stundenlöhne der festangestellten Mitarbeiter, ein wichtiger Indikator für den Inflationsdruck, der von der Bank von Kanada genau beobachtet wird, sanken im Mai im Jahresvergleich auf 3,2 % gegenüber 4,8 % im April.

Die Jugendarbeitslosigkeit verbesserte sich ebenfalls und sank um 0,9 Prozentpunkte auf 13,4 %, was den ersten Rückgang seit Januar darstellt.

Marktreaktion

Nach Veröffentlichung des Berichts wertete der kanadische Dollar um 0,12 % auf 1,3889 kanadische Dollar pro US-Dollar auf, was etwa 0,72 US-Dollar entspricht.

Die Renditen kanadischer zweijähriger Staatsanleihen stiegen um 9,5 Basispunkte auf 2,762%.

Die Märkte erhöhten zudem ihre Erwartungen an eine künftige Straffung der Geldpolitik und preisen eine Zinserhöhung der Bank von Kanada um 25 Basispunkte bis zum Jahresende vollständig ein, wobei der Dezember derzeit als wahrscheinlichster Zeitpunkt für einen solchen Schritt angesehen wird.

Der US-Arbeitsmarkt zeigte im Mai erneut eine starke Leistung, da sich das Beschäftigungswachstum unerwartet beschleunigte und damit die Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft trotz erhöhter Energiepreise und anhaltendem Inflationsdruck unterstrich.

Laut dem am Freitag veröffentlichten Bericht des US-Arbeitsministeriums stieg die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft saisonbereinigt um 172.000. Dies folgte auf einen revidierten Zuwachs von 179.000 Stellen im April und übertraf die Erwartungen der Ökonomen, die lediglich mit einem Anstieg von 80.000 Stellen gerechnet hatten, deutlich.

Die Arbeitslosenquote blieb unterdessen mit 4,3 % unverändert, was den Markterwartungen entsprach.

Gus Faucher, Chefökonom bei PNC, sagte, der Arbeitsmarkt sei derzeit stärker als vor einem Jahr und bleibe trotz höherer Energiekosten und eines breiteren Inflationsdrucks bemerkenswert widerstandsfähig.

„Es gibt keinerlei Anzeichen dafür, dass der Arbeitsmarkt Unterstützung benötigt“, sagte Faucher.

Breitenwirksame Einstellungszuwächse

Der Bericht vom Mai zeigte eine breitere Ausweitung der Neueinstellungen in mehreren Sektoren.

Der Freizeit- und Gastgewerbesektor war führend bei der Schaffung von Arbeitsplätzen und schuf 70.000 neue Stellen, weit mehr als der durchschnittliche monatliche Zuwachs von 14.000 im vergangenen Jahr.

Die Kommunalverwaltungen schufen 55.000 neue Arbeitsplätze, während der Gesundheitssektor – einer der Haupttreiber des Beschäftigungswachstums in den letzten Jahren – 35.000 neue Stellen beisteuerte, was in etwa dem langjährigen Durchschnitt entspricht.

Im Bereich der Sozialhilfe kamen weitere 12.000 Arbeitsplätze hinzu.

Die durchschnittlichen Stundenlöhne stiegen im Laufe des Monats um 0,3 % und legten im Vergleich zum Vorjahr um 3,4 % zu, was den Markterwartungen entsprach.

Ein stärkeres Bild vom Arbeitsmarkt

Der Bericht erscheint nach einer Phase relativ verhaltener Erwartungen, da die Unternehmen eine vorsichtige Einstellungsstrategie verfolgten, die durch niedrigere Einstellungs- und Entlassungsraten gekennzeichnet war.

Obwohl die Beschäftigungszuwächse weiterhin auf eine begrenzte Anzahl von Sektoren konzentriert sind, sind die Entlassungen trotz wachsender Besorgnis über die Auswirkungen künstlicher Intelligenz auf die Beschäftigung relativ gering geblieben.

Die Revisionen der Vormonatszahlen zeichneten ebenfalls ein positiveres Bild des Arbeitsmarktes. Die Beschäftigungszahlen für April wurden um 64.000 Stellen nach oben korrigiert, während die Beschäftigungszahlen für März um 29.000 auf 214.000 Stellen angehoben wurden.

US-Präsident Donald Trump entließ im vergangenen Sommer den Leiter des Bureau of Labor Statistics aufgrund schwacher Beschäftigungsdaten und erheblicher Abwärtskorrekturen und ernannte später William Jay Wiatrowski zum kommissarischen Leiter der Behörde.

Heather Long, Chefökonomin der Navy Federal Credit Union, bezeichnete den Bericht als klares Zeichen dafür, dass die Einstellungsflaute beendet sei.

„Amerikanische Unternehmen stellen wieder ein“, sagte Long. „Dies ist ein in jeder Hinsicht starker Arbeitsmarktbericht.“

Marktreaktion

Nach Veröffentlichung der Daten stiegen die Renditen von US-Staatsanleihen stark an, während die US-Aktienfutures im Allgemeinen nachgaben.

Die Haushaltsbefragung, die zur Berechnung der Arbeitslosenquote herangezogen wird, zeigte ebenfalls positive Entwicklungen: Die Zahl der Erwerbstätigen stieg um 149.000.

Die Erwerbsbeteiligungsquote blieb unverändert bei 61,8 %, während der umfassendere Arbeitslosenindex – der auch entmutigte Arbeitslose und Teilzeitbeschäftigte aus wirtschaftlichen Gründen einschließt – auf 8,1 % sank.

Auswirkungen auf die Politik der Federal Reserve

Die besser als erwartet ausgefallenen Beschäftigungsdaten dürften die Erwartungen an kurzfristige Zinssenkungen der Federal Reserve dämpfen.

Ellen Zentner, Chefökonomin bei Morgan Stanley Wealth Management, sagte, die robuste Lage am Arbeitsmarkt halte die Federal Reserve weiterhin in einer abwartenden Haltung, wobei die Inflation nun im Mittelpunkt stehe.

„Zinssenkungen bleiben kurzfristig unwahrscheinlich“, sagte Zentner. „Das Fehlen von Inflationsdruck im heutigen Bericht könnte jedoch die jüngsten Diskussionen über mögliche Zinserhöhungen etwas dämpfen.“

In den letzten Wochen haben sich die Verantwortlichen der Federal Reserve zunehmend mit der Lage am Arbeitsmarkt vertraut gemacht und ihren Fokus auf die anhaltenden Inflationssorgen verlagert, was die Wahrscheinlichkeit weiterer Zinssenkungen verringert hat.

Die US-Notenbank Federal Reserve senkte die Zinssätze in der zweiten Jahreshälfte 2025 um 0,75 Prozentpunkte, bevor sie in diesem Jahr zu einer Politik überging, die Zinssätze unverändert zu lassen, während sie auf mehr Klarheit über die wirtschaftlichen Aussichten wartete.

Die US-Wirtschaft insgesamt zeigt sich weiterhin robust. Das Bruttoinlandsprodukt wuchs im ersten Quartal mit einer annualisierten Rate von 1,6 %, während die Schätzungen der Federal Reserve Bank von Atlanta derzeit auf ein Wachstum von rund 3 % im zweiten Quartal hindeuten.

Die Ölpreise blieben am Freitag nahezu unverändert, nachdem Oman bestätigt hatte, dass der Betrieb in Mina Al Fahal normal weiterlaufe, nachdem es Berichte über Störungen infolge einer Explosion in der Nähe des Hafens gegeben hatte.

Petroleum Development Oman erklärte, der Hafenbetrieb sei nicht beeinträchtigt worden, nachdem Reuters unter Berufung auf drei Quellen berichtet hatte, dass die Ölverladearbeiten nach einer Explosion in der Nähe der Schiffsanlegestellen eingestellt worden seien.

Oman exportiert über den Hafen täglich zwischen 800.000 und 900.000 Barrel Rohöl.

Die Brent-Rohöl-Futures stiegen bis 11:21 Uhr GMT um 6 Cent bzw. 0,06 % auf 95,09 US-Dollar pro Barrel, nachdem sie am Donnerstag 2,84 % niedriger geschlossen hatten.

Der Preis für US-Rohöl der Sorte West Texas Intermediate stieg um 15 Cent bzw. 0,16 % auf 93,19 US-Dollar pro Barrel, nachdem er in der vorangegangenen Sitzung um 3,1 % gesunken war.

Trotz des jüngsten Rückgangs sind beide Referenzsorten weiterhin auf Kurs für ihre ersten wöchentlichen Gewinne seit drei Wochen, wobei Brent um etwa 4,2 % und WTI um etwa 6,7 % zulegte.

Die Preise wurden durch die eskalierenden Kämpfe im Nahen Osten und den anhaltenden Stillstand der Friedensgespräche zwischen den USA und dem Iran gestützt, während der Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus weiterhin eingeschränkt ist. Normalerweise passiert etwa ein Fünftel der weltweiten Ölversorgung diese strategisch wichtige Wasserstraße.

Analysten der Commerzbank erklärten, dass die Preise für Brent-Rohöl und europäisches Erdgas diese Woche leicht gestiegen seien, nachdem die Hoffnungen auf einen Durchbruch zwischen Washington und Teheran erneut gescheitert waren.

Die Bank merkte jedoch an, dass die Gewinne für Brent aufgrund höher als erwartet ausgefallener Ölbestände, umgeleiteter Exportströme und einer schwachen globalen Nachfrage begrenzt bleiben.

Unterdessen wies Hisbollah-Generalsekretär Naim Qassem am Donnerstag ein von den USA vermitteltes Abkommen zwischen Israel und der libanesischen Regierung zur Beendigung der Kampfhandlungen zurück. Auch der Iran hat einen Waffenstillstand im Libanon zur Bedingung für ein Friedensabkommen mit Washington gemacht.

US-Präsident Donald Trump sagte, er glaube, dass zwischen Israel und dem Libanon Fortschritte erzielt würden, und fügte hinzu, dass der Libanon „Frieden verdiene“.

Tony Sycamore, Marktanalyst bei IG, sagte, jeglicher Optimismus werde durch einen ständigen Strom widersprüchlicher Schlagzeilen und Aussagen getrübt.

Gleichzeitig hielt die OPEC trotz des Nahostkonflikts und der Schließung der Straße von Hormus an ihrer Prognose für ein weltweites Ölnachfragewachstum von 1,2 Millionen Barrel pro Tag in diesem Jahr fest, so Generalsekretär Haitham Al Ghais.

Die Schifffahrtsdaten zeigten auch, dass die iranischen Ölexporte auf den niedrigsten Stand seit sechs Jahren gefallen sind, vor allem aufgrund der US-Seeblockade, obwohl auch die schwächere chinesische Nachfrage die Preise für iranisches Rohöl belastet hat.

Der japanische Yen testete am Freitag die Marke von 160 Yen pro Dollar, was japanische Regierungsvertreter zu erneuten Warnungen veranlasste. Der US-Dollar zeigte sich im Vorfeld wichtiger US-Arbeitsmarktdaten weiterhin stabil. Die anhaltenden Spannungen im Nahen Osten befeuerten zudem die Nachfrage nach sicheren Anlagen.

Spannungen im Nahen Osten stützen den Dollar

Der US-Dollar war diese Woche die stärkste Hauptwährung und legte gegenüber einem Währungskorb um rund 0,4 % und im vergangenen Monat um fast 1,3 % zu.

Unterstützung kam von besser als erwartet ausgefallenen US-Wirtschaftsdaten, der Erwartung weiterer Zinserhöhungen der Federal Reserve und einer gestiegenen Nachfrage nach sicheren Anlagen angesichts der Befürchtung, dass erhöhte Energiepreise importabhängige Volkswirtschaften wie die Eurozone, Japan und China stark belasten könnten.

Der US-Konjunkturüberraschungsindex ist auf den höchsten Stand seit drei Jahren geklettert, nachdem die Daten zu Beschäftigung, Konsumausgaben und Wirtschaftstätigkeit besser als erwartet ausgefallen sind und damit die Erzählung von der wirtschaftlichen Sonderstellung der USA neu entfacht haben.

Inzwischen sind die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen seit Beginn des Iran-Konflikts um etwa 50 Basispunkte gestiegen und haben damit die meisten anderen großen Volkswirtschaften übertroffen, mit Ausnahme des Vereinigten Königreichs.

Jeremy Stretch, Leiter des G10-Devisenhandels bei CIBC Capital Markets, erklärte, die US-Wirtschaft sorge weiterhin für positive Überraschungen. Da die Renditen von US-Staatsanleihen weiterhin über 4 % lägen, seien die Bedingungen nach wie vor günstig für den Dollar, während höhere Energiepreise eine erhebliche Belastung für die Wirtschaft der Eurozone darstellten.

Der Euro stieg um 0,2 % auf 1,1634 US-Dollar, liegt aber im Vergleich zum Vormonat immer noch rund 1 % im Minus, während das Pfund Sterling auf 1,345 US-Dollar zulegte.

Die Märkte warten nun gespannt auf die Veröffentlichung des US-Arbeitsmarktberichts am Freitag. Laut einer Reuters-Umfrage werden im Mai voraussichtlich 85.000 neue Stellen geschaffen, nach einem Anstieg um 115.000 im April. Die Arbeitslosenquote dürfte demnach unverändert bei 4,3 % bleiben.

Die Friedensgespräche zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran sind weiterhin ins Stocken geraten, während die erneuten Feindseligkeiten in dieser Woche die Ölpreise über 90 Dollar pro Barrel gehalten haben, was die Risiken für das globale Wirtschaftswachstum erhöht.

Der Yen und die Interventionsbedenken

Der Yen steuert auf den vierten wöchentlichen Verlust in Folge gegenüber dem Dollar zu, da die Gewinne, die nach japanischen Interventionen Ende April und Anfang Mai erzielt wurden, weitgehend verpufft sind.

Am Freitag näherte sich der Yen erneut der Marke von 160 Yen pro Dollar, einem Schwellenwert, der zuvor staatliche Interventionen ausgelöst hatte. Dies veranlasste die japanische Finanzministerin Satsuki Katayama zu einer weiteren Warnung. Sie erklärte, Japan sei jederzeit bereit zu handeln und behalte sich das Recht vor, bei übermäßiger Währungsvolatilität entschiedene Maßnahmen zu ergreifen.

Der Yen notierte zuletzt bei 159,93 Yen pro Dollar.

Khoon Goh, Leiter der Asien-Forschung bei ANZ, sagte, die Märkte scheinen zurückhaltend zu sein, die Bank von Japan im Vorfeld des US-Arbeitsmarktberichts aggressiv zu testen, insbesondere nachdem die Behörden eine erneute Interventionsbereitschaft demonstriert haben.

Trotz der Interventionsrisiken haben Investoren in den letzten Wochen die größten spekulativen Short-Positionen gegenüber dem Yen seit Juli 2024 aufgebaut. Analysten argumentieren, dass es kaum Anreize gibt, diese Positionen – deren Wert auf rund 9 Milliarden US-Dollar geschätzt wird – aufzulösen, sofern sich Japans Zinsaussichten oder Wirtschaftswachstumstrend nicht signifikant verändern.

Es wird allgemein erwartet, dass die Bank von Japan die Zinsen noch in diesem Monat anheben wird, da der Inflationsdruck aufgrund gestiegener Energieimportkosten zunimmt. Die Märkte preisen zudem die Möglichkeit einer zweiten Zinserhöhung vor Jahresende ein.