Der kanadische Dollar gab am Montag gegenüber seinem US-Pendant leicht nach, nachdem Daten zeigten, dass spekulative Wetten gegen die Währung auf den höchsten Stand in diesem Jahr gestiegen waren.

Der kanadische Dollar, bekannt als Loonie, fiel um 0,1 % auf 1,4210 C$ pro US-Dollar bzw. 70,37 US-Cent, nachdem er zuvor in einer Spanne zwischen 1,4176 C$ und 1,4217 C$ gehandelt wurde.

Die Währung erreichte am vergangenen Mittwoch mit 1,4248 kanadischen Dollar pro US-Dollar den niedrigsten Stand seit 14 Monaten.

Daten der US-amerikanischen Commodity Futures Trading Commission, die am Freitag veröffentlicht wurden, zeigten, dass Spekulanten ihre Wetten gegen den kanadischen Dollar auf den höchsten Stand seit Dezember erhöht haben.

Die Netto-Short-Positionen von Privatanlegern erreichten am 23. Juni 146.792 Kontrakte, gegenüber 132.901 Kontrakten in der Vorwoche, und übertrafen damit die Netto-Short-Positionen auf den japanischen Yen.

Kanadische Wirtschaftsdaten im Fokus der geldpolitischen Prognose der Bank von Kanada

Die am Dienstag erwarteten kanadischen Bruttoinlandsproduktdaten dürften ein Wirtschaftswachstum von 0,4 % im April ausweisen.

Die Zahlen könnten dazu beitragen, Erwartungen hinsichtlich des geldpolitischen Kurses der Bank von Kanada zu formen.

Der Gouverneur der Bank von Kanada, Tiff Macklem, wird am Mittwoch an einer Podiumsdiskussion im Rahmen des Forums der Europäischen Zentralbank zum Thema Zentralbankwesen teilnehmen.

„Da die Bank of Canada ihren Leitzins bei 2,25 % belässt und als geduldiger als die restriktive US-Notenbank Federal Reserve gilt, dürfte der kanadische Dollar weiterhin von den Ölpreisentwicklungen und der Risikostimmung abhängig bleiben“, so die Strategen von Monex Europe in einer Mitteilung.

Ölpreis und die Straße von Hormus belasten die Entwicklung des kanadischen Dollars.

Öl, eines der wichtigsten Exportgüter Kanadas, verteuerte sich um 2,3 % auf 70,79 Dollar pro Barrel, nachdem gegenseitige Angriffe zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran die Fragilität ihres vorübergehenden Friedensabkommens verdeutlicht hatten, während vorsichtige Hoffnungen auf eine anhaltende Erholung der Energielieferungen durch die Straße von Hormus die Gewinne begrenzten.

„Wir glauben, dass eine zuverlässige Wiedereröffnung der Straße von Hormuz die Nachfrage der Investoren nach dem US-Dollar als sicheren Hafen verringern, aber die Gewinne des kanadischen Dollars durch niedrigere Ölpreise begrenzen würde“, sagten die Strategen von Monex Europe.

Die Rendite kanadischer 10-jähriger Staatsanleihen blieb mit 3,384 % nahezu unverändert und notierte weiterhin nahe dem unteren Ende ihrer Handelsspanne seit März.

Die wichtigsten Wall-Street-Indizes legten am Montag zu, da sich die Anlegerstimmung nach einer Entspannung im Nahen Osten verbesserte, nachdem die USA und der Iran sich auf ein Ende der jüngsten Angriffe geeinigt hatten. Gleichzeitig stiegen die Aktien von Comcast sprunghaft an, nachdem das Unternehmen Pläne zur Aufspaltung in zwei separate börsennotierte Unternehmen bekannt gegeben hatte.

Kampfpause

Technische Teams aus den USA und dem Iran, die an der Umsetzung eines befristeten Friedensabkommens arbeiten, werden sich voraussichtlich in den kommenden Tagen in Doha treffen, wie eine Quelle gegenüber Reuters am Montag mitteilte, nachdem gegenseitige Angriffe am Wochenende den fragilen Waffenstillstand gefährdet hatten.

Während diplomatische Bemühungen zur Beendigung des Konflikts die Sorgen der Investoren gemildert haben, haben scharfe Rhetorik und wiederkehrende Spannungen in der Region zeitweise die Befürchtung einer umfassenderen Eskalation geweckt, die die Ölpreise in die Höhe treiben könnte.

„Die Friedensverhandlungen sind mehrfach gescheitert“, sagte Peter Andersen, Gründer von Andersen Capital Management. „Ich gehe davon aus, dass die meisten Marktteilnehmer den Rest der Woche abwarten werden.“

Marktentwicklung

Um 9:41 Uhr Ostküstenzeit stieg der Dow Jones Industrial Average um 280,09 Punkte bzw. 0,54 % auf 52.154,45.

Der S&P 500 legte um 58,50 Punkte bzw. 0,80 % auf 7.413,02 zu, während der Nasdaq Composite um 339,77 Punkte bzw. 1,34 % auf 25.637,39 stieg.

Acht der elf wichtigsten Sektoren des S&P 500 verzeichneten Kursgewinne, allen voran der Kommunikationsdienstleistungssektor mit einem Plus von 2,6 %.

Die Aktien von Comcast stiegen um 9,8 %, nachdem das Medien- und Kabelunternehmen Pläne zur Aufspaltung in zwei unabhängige börsennotierte Unternehmen durch die Ausgliederung von NBCUniversal und Sky im Rahmen einer steuerfreien Verteilung bekannt gegeben hatte.

Die Bedenken hinsichtlich KI verstärken die Unsicherheit.

Die bevorstehende Berichtssaison dürfte nach der bisher starken Performance in diesem Jahr die nächste große Bewährungsprobe für die Aktienmärkte darstellen.

„Der Anstieg des S&P 500 um 21 % in den letzten zwölf Monaten war ausschließlich gewinngetrieben, weshalb die Ergebnisse des zweiten Quartals 2026 ein entscheidender Faktor für die Bestimmung der nächsten Marktentwicklung sind“, sagte Ben Snider, Chefstratege für US-Aktien bei Goldman Sachs.

Er fügte hinzu, dass Bedenken hinsichtlich der Ausgaben für künstliche Intelligenz eine neue Ebene der Unsicherheit in die Marktaussichten eingeführt hätten.

Der Kurssturz der letzten Woche belastete bei Anlegern beliebte Aktien wie Halbleiterwerte und die sogenannten „Magnificent Seven“ stark und führte zu Wochenverlusten sowohl beim Nasdaq als auch beim S&P 500. Der Dow Jones hingegen zeigte sich widerstandsfähiger und legte in der Woche um 0,6 % zu.

Am Montag legte der Informationstechnologiesektor jedoch um 0,8 % zu und war auf dem besten Weg, seine fünf Handelstage andauernde Verlustserie zu beenden.

Die Anleger erwarten zudem, dass die US-Notenbank Federal Reserve in diesem Jahr mindestens einmal den Leitzins erhöhen wird, um die Inflation einzudämmen. Diese Erwartungen könnten im Laufe dieser Woche nach der Veröffentlichung der US-Arbeitsmarktdaten für Juni neu bewertet werden.

Die Aktien von SpaceX legten um 2,3 % zu, nachdem die Nasdaq bekannt gegeben hatte, dass das kürzlich börsennotierte Unternehmen am 7. Juli in den Nasdaq-100-Index aufgenommen wird.

Unterdessen fielen die Aktien von Martin Marietta Materials um 5 %, nachdem das Unternehmen eine Fusion im Wert von 13,5 Milliarden Dollar mit dem Kalksteinlieferanten Lhoist North America angekündigt hatte.

Veridian Therapeutics verzeichnete einen Kursanstieg von 6,6 %, nachdem die US-amerikanische Arzneimittelbehörde FDA die Behandlung des Unternehmens für endokrine Orbitopathie zugelassen hatte.

An der New Yorker Börse überwogen die Kursgewinne die Kursverluste im Verhältnis 1,15 zu 1 und an der Nasdaq im Verhältnis 1,47 zu 1.

Der S&P 500 verzeichnete keine neuen 52-Wochen-Hochs oder -Tiefs, während der Nasdaq Composite ebenfalls keine neuen Jahreshochs oder -tiefs verzeichnete.

Da die Kupferpreise Rekordhöhen erreichen, ist der Wert des Metalls für Kupferhütten aufgrund eines beispiellosen Rückgangs der Aufbereitungs- und Raffinationskosten eingebrochen.

Unternehmen, die aus abgebauten Kupferkonzentraten raffiniertes Metall herstellen, sind zur Aufrechterhaltung ihrer Wirtschaftlichkeit zunehmend auf Nebenprodukte angewiesen, die bei der Verarbeitung entstehen.

Sekundärprodukte wie Gold, Silber und Schwefelsäure sind für die meisten Schmelzhütten bei der Bestimmung der Rentabilität beinahe genauso wichtig geworden wie Kupfer selbst.

Diese ungewöhnliche Situation ist darauf zurückzuführen, dass China seine Kupferschmelzkapazitäten in einem Tempo ausgebaut hat, das die Fähigkeit der globalen Minen zur Rohstoffversorgung bei weitem übersteigt.

Das Ungleichgewicht wird sich voraussichtlich nicht so schnell lösen. Die Minenproduktion bleibt eingeschränkt, und trotz Diskussionen über eine Drosselung der chinesischen Hüttenproduktion steigt die Produktion von raffiniertem Kupfer im Land weiter an.

Diese Umstellung hat weitreichende Folgen für den Markt für Kupferkonzentrat und die zukünftige Struktur der globalen Metallproduktion.

Die Behandlungskosten sinken auf null.

Die jährlichen Richtpreise für die Kupferaufbereitung und -raffination sanken von 80 US-Dollar pro Tonne und 8 Cent pro Pfund im Jahr 2024 auf 21,25 US-Dollar pro Tonne und 2,125 Cent pro Pfund im Jahr 2025, bevor sie in diesem Jahr praktisch auf null fielen.

Die Gebühren für die punktuelle Aufbereitung sind seit mehreren Monaten negativ, was bedeutet, dass die Schmelzhütten den Bergbauunternehmen im Grunde für das Recht bezahlen, Kupferkonzentrate zu verarbeiten.

Infolgedessen sind die Kosten für die Rohstoffaufbereitung weniger relevant geworden, während der Wert der in den Konzentraten enthaltenen Edelmetalle und des aus ihnen extrahierbaren und zu Schwefelsäure verarbeitbaren Schwefels zunehmend an Bedeutung gewonnen hat.

Höhere Gold- und Silberpreise haben dazu beigetragen, den Verlust einer der wichtigsten Einnahmequellen der Hüttenindustrie auszugleichen.

Schwefelsäure hat eine noch größere Unterstützung geleistet, insbesondere nach den durch den Krieg mit dem Iran und die Schließung der Straße von Hormuz verursachten Unterbrechungen der Golfversorgung.

Einige chinesische Schmelzhütten verarbeiten bereits größere Mengen Pyrit, das gemeinhin als „Katzengold“ bekannt ist, nur um von seinem höheren Schwefelgehalt zu profitieren.

Das Beratungsunternehmen CRU schätzt, dass die Behandlungskosten im Jahr 2018 39 % der gesamten Hütteneinnahmen ausmachten. Im vergangenen Jahr wurden jedoch die größten Einnahmequellen aus „freien Metallgewinnen“ und Gutschriften für Nebenprodukte, insbesondere Schwefel, die etwa 50–53 % bzw. 25–27 % der Einnahmen ausmachten.

Der Begriff „freies Metall“ bezeichnet die Differenz zwischen dem zahlbaren Metallgehalt in den Rohstoffen und der tatsächlichen Ausbeute, die von den Schmelzhütten für Kupfer und andere Metalle erzielt wird.

Ist die Ära der Benchmark-Preisbildung zu Ende gegangen?

Besonders bemerkenswert an diesem Wandel in der Kupferschmelzindustrie ist, wie schnell er vonstatten ging.

Diese Entwicklung spiegelt sowohl die Geschwindigkeit als auch das Ausmaß der Investitionen Chinas in Verarbeitungskapazitäten wider.

Laut der International Copper Study Group stieg Chinas Produktion von raffiniertem Kupfer im Jahr 2025 um 8 % gegenüber dem Vorjahr auf 14,72 Millionen Tonnen, während die weltweite Minenproduktion nur um 1 % zunahm.

Das China Copper Smelter Purchase Team (CSPT), dem die größten Produzenten des Landes angehören, hat im November vereinbart, die Produktion in diesem Jahr um 10 % zu kürzen, um den Einbruch der Behandlungskosten zu stoppen.

Laut dem Nationalen Statistikamt Chinas stieg die tatsächliche Produktion zwischen Januar und April 2026 jedoch im Jahresvergleich um 7,4 %.

Die raschen Veränderungen auf dem Markt für Kupferkonzentrat haben die Marktteilnehmer veranlasst, die Abhängigkeit der Branche von jährlichen Benchmark-Vereinbarungen zur Preisgestaltung zu überdenken.

Der chilenische Bergbaukonzern Antofagasta hat vorgeschlagen, im Rahmen seiner Halbjahresverhandlungen mit chinesischen Schmelzhütten auf eine Preisgestaltung auf Basis von Spotmarktindex umzustellen.

Es wird erwartet, dass CSPT sich gegen die Änderung aussprechen wird, aber ohne nennenswerte Kürzungen der chinesischen Produktion dürfte sich die Kluft zwischen den jährlichen Referenzpreisen und den Realitäten des Spotmarktes weiter vergrößern.

Nur die Stärksten werden überleben.

Die entscheidende Frage ist nun, ob das gegenwärtige Geschäftsmodell der Schmelzhütten mittelfristig tragfähig bleiben kann.

Für Schmelzhütten, die mit moderner Technologie, leistungsstarken Edelmetallrückgewinnungskapazitäten und etablierten Schwefelsäure-Verkaufsverträgen ausgestattet sind, lautet die Antwort wahrscheinlich ja.

CRU erklärte, der Einbruch der Behandlungskosten sei für diese Operationen zwar „auf dem Papier schmerzhaft, in der Praxis aber zu bewältigen“.

Die Unternehmensberatung warnte jedoch, dass die Aussichten für Anlagen mit veralteter Infrastruktur, hohen Fixkosten oder geografischen Nachteilen, die die Vermarktung von Schwefelsäure erschweren, „weitaus düsterer“ seien.

Diese Schmelzhütten sind weiterhin stärker von Aufbereitungsgebühren abhängig, da ihnen die Wettbewerbsvorteile neuerer Anlagen fehlen.

Viele dieser Anlagen befinden sich außerhalb Chinas und stellen somit eine zusätzliche Bedrohung für die ohnehin schon unter Druck stehenden westlichen Kupferlieferketten dar.

Glencore hat seine Schmelzhütte auf den Philippinen bereits in den Wartungsmodus versetzt und sich erst nach Erhalt eines Finanzhilfepakets im Wert von 600 Millionen australischen Dollar (395 Millionen US-Dollar) von der australischen Bundesregierung und den Landesregierungen verpflichtet, den Betrieb seiner australischen Anlagen aufrechtzuerhalten.

Unterdessen machte China im Jahr 2025 etwa die Hälfte der weltweiten Produktion von raffiniertem Kupfer aus, verglichen mit nur 15 % im Jahr 2005, und es wird erwartet, dass es seinen Anteil in diesem Jahr noch weiter ausbauen wird.

Die chinesischen Schmelzhütten scheinen zu verstehen, dass sie sich in einem Kampf befinden, in dem nur die effizientesten und wettbewerbsfähigsten Betreiber überleben werden.

Für den Westen besteht die Herausforderung darin, dass sein Hüttensektor zu einem der größten Opfer des harten Wettbewerbs Chinas um Rohstoffe und Einnahmequellen auf einem Kupferkonzentratmarkt werden könnte, der bereits unter einem strukturellen Angebotsmangel leidet.

Bitcoin hat am Montag die Marke von 60.000 US-Dollar wieder erreicht, nachdem er in der vorangegangenen Sitzung um fast 6 % gefallen und unter dieser wichtigen technischen Schwelle geschlossen hatte.

Die moderate Erholung erfolgte aufgrund der verbesserten Risikobereitschaft der Anleger nach einer Vereinbarung zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran zur Beendigung der jüngsten Angriffe und zur Wiederaufnahme der Verhandlungen über die Straße von Hormus, was den breiteren Kryptowährungsmarkt stützte.

Allerdings belasteten institutionelle Verkäufe weiterhin die nach Marktkapitalisierung größte Kryptowährung der Welt, nachdem Spot-Bitcoin-ETFs letzte Woche Nettoabflüsse in Höhe von 1,79 Milliarden US-Dollar verzeichneten – der größte wöchentliche Abfluss seit Ende Februar.

Das Abkommen zwischen den USA und dem Iran mildert den Druck auf risikobehaftete Anlagen.

Laut Reuters haben die Vereinigten Staaten und der Iran vereinbart, die jüngsten Kampfhandlungen im Golf einzustellen und die Gespräche über den Streit um die Straße von Hormus wieder aufzunehmen.

Diese Entwicklung sorgte für eine leichte Verbesserung der Marktstimmung und weckte neue Hoffnungen, dass ein vorübergehendes Friedensabkommen nach mehrtägigen Vergeltungsschlägen, die die Stabilität des Landes bedroht hatten, erhalten bleiben könnte.

Die Entspannung der geopolitischen Spannungen trug zur Stützung risikosensitiver Vermögenswerte bei und ermöglichte es Bitcoin, am Montag nach einem starken Kursverfall in der Vorwoche die Marke von 60.000 US-Dollar zurückzuerobern.

Trotzdem bleiben Anleger angesichts der anhaltenden geopolitischen Unsicherheit vorsichtig. Ein Scheitern der Verhandlungen oder eine erneute militärische Eskalation zwischen den beiden Ländern könnte die Risikobereitschaft schwächen und eine weitere Verkaufswelle bei Bitcoin auslösen.

Institutionelle Verkäufe begrenzen die Erholung von Bitcoin.

Die institutionelle Nachfrage nach Bitcoin blieb letzte Woche schwach, wobei Spot-Bitcoin-ETFs Nettoabflüsse von 1,70 Milliarden US-Dollar verzeichneten, was den größten wöchentlichen Abfluss seit Ende Februar darstellte.

Letzte Woche markierte zudem die siebte Woche in Folge Abflüsse aus Bitcoin-ETFs – die längste Serie von Abhebungen seit der Einführung der Produkte.

Auf monatlicher Basis verzeichneten Bitcoin-ETFs im Juni Nettoabflüsse von rund 4,06 Milliarden US-Dollar. Dies ist der zweite Monat in Folge mit Abflüssen und der größte monatliche Abfluss seit Einführung der Fonds.

Die Daten deuten auf eine anhaltende Schwäche der institutionellen Nachfrage hin und lassen vermuten, dass große Investoren bisher nicht in der Lage waren, den Bitcoin-Preis ausreichend zu stützen.

Sollte sich dieser Trend in der laufenden Woche fortsetzen, könnte Bitcoin trotz der jüngsten Erholung weiterem Abwärtsdruck ausgesetzt sein.