Eine zweite Energiekrise innerhalb von weniger als vier Jahren schwächt die industrielle Wettbewerbsfähigkeit Europas weiter, da steigende Energiekosten die Ambitionen des Kontinents, mit den Vereinigten Staaten und China bei der Anwerbung von Investitionen in künstliche Intelligenz und Rechenzentren zu konkurrieren, erneut untergraben.

Die Energiepreise in Europa sind weiterhin deutlich höher als in den USA oder Asien, während die Stabilität der Stromnetze zunehmend fragil ist und massive Modernisierungen und Investitionen erfordert. Dies führt dazu, dass viele europäische Länder im Wettbewerb um neue Standorte für KI-Einrichtungen und Rechenzentren Schwierigkeiten haben.

Zudem sind die europäischen Stromnetze bereits stark ausgelastet, sodass der Anschluss neuer Projekte an das Netz in manchen Regionen bis zu zehn Jahre dauern kann. In der Welt der KI, wo Fortschritte in Tagen gemessen werden, sind zehn Jahre eine enorme Zeitspanne.

Steigende Energiekosten in Europa

Europa begann im Jahr 2022 an Wettbewerbsfähigkeit zu verlieren, als die durch Russlands Einmarsch in die Ukraine ausgelöste Energiekrise einen starken Anstieg der Gas- und Strompreise verursachte.

Nach zwei Jahren relativer Preisstabilität – obwohl die Preise immer noch weit über dem Vorkrisenniveau lagen – hat der jüngste Energieschock die europäischen Energiekosten erneut drastisch in die Höhe getrieben.

Energieintensive Branchen in ganz Europa stehen aufgrund der rasant steigenden Gas- und Strompreise erneut unter Druck. Auch Entwickler von KI-Infrastruktur und Rechenzentren, die enorme Mengen an Energie benötigen, berücksichtigen Stromkosten, Inflationsdruck und den Standort bei ihren Investitionsentscheidungen, und Europa ist dabei oft nicht die bevorzugte Option.

Obwohl die Strompreise weltweit gestiegen sind, da sich die Nachfrage in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften nach Jahren der Stagnation erholt hat, liegen die europäischen Preise immer noch weit über denen in den Vereinigten Staaten und China.

Schon bevor Bedenken hinsichtlich einer möglichen monatelangen Schließung der Straße von Hormuz aufkamen, blieben die Strompreise für energieintensive Industrien in der Europäischen Union im vergangenen Jahr hoch, wie aus dem Jahresbericht „Electricity 2026“ der Internationalen Energieagentur hervorgeht, der Anfang dieses Jahres veröffentlicht wurde.

Der Bericht stellte fest, dass die Strompreise in der Europäischen Union im Jahr 2025 mehr als doppelt so hoch wie in den USA und etwa 50 % höher als in China sein würden, was den Druck auf die energieintensiven Industrien Europas weiter erhöhen würde.

Die durchschnittlichen Großhandelspreise für Strom in der EU stiegen im Jahr 2025 ebenfalls um rund 10 % gegenüber dem Vorjahr auf etwa 95 US-Dollar pro Megawattstunde, parallel zu einem Anstieg der niederländischen TTF-Erdgaspreise um 9 %.

Laut der Agentur wies Europa im Jahr 2025 die höchsten Großhandelspreise für Strom unter den in der Studie berücksichtigten Märkten auf. Die Preise waren etwa doppelt so hoch wie in den Vereinigten Staaten und Indien und lagen deutlich über dem Niveau in Australien und Japan.

Die Krise im Nahen Osten und der Wegfall von fast 20 % der weltweiten LNG-Lieferungen haben in diesem Jahr einen weiteren Anstieg der europäischen Gas- und Strompreise ausgelöst.

Die Europäische Kommission arbeitet mit Hochdruck an der Umsetzung von Plänen zur Entkopplung der Strom- von den Gaspreisen. Doch trotz massiver Turbulenzen auf den Öl- und Gasmärkten bleibt die Realität bestehen: Die europäischen Strompreise sind weiterhin stark an Erdgas gekoppelt, trotz des starken Ausbaus erneuerbarer Energien. Daher sind die Großhandelspreise für Strom in Europa deutlich höher als in den USA und China, Europas Hauptkonkurrenten im Wettlauf um die besten Energiequellen.

Die Vereinigten Staaten führen die weltweite Stromnachfrage für Rechenzentren an.

Laut einem Bericht der International Data Center Authority, der diesen Monat veröffentlicht wurde, verbrauchen Rechenzentren derzeit rund 2 % des weltweiten Strombedarfs. Im Jahr 2024 wird dieser Anteil bei 1,7 % liegen, Mitte 2025 bei 1,9 %.

Die Vereinigten Staaten bleiben der weltweit größte Markt für Rechenzentren und machen 43 % des globalen Verbrauchs aus, während Rechenzentren etwa 6 % des gesamten US-Strombedarfs verbrauchen.

China belegt den zweiten Platz mit Rechenzentren, die eine Gesamtkapazität von 8,5 Gigawatt aufweisen und etwa 0,8 % des Stromverbrauchs des Landes ausmachen.

Deutschland, die größte Volkswirtschaft der Europäischen Union, folgt mit 5,5 Gigawatt Rechenzentrumskapazität, allerdings verbrauchen diese Einrichtungen rund 9,5 % des gesamten Strombedarfs des Landes – ein außergewöhnlich hoher Anteil.

Die hohen Energiekosten in Deutschland und Großbritannien könnten neue Rechenzentrumsentwickler abschrecken.

Chris Seiple, stellvertretender Vorsitzender des Bereichs Energie und Erneuerbare Energien bei Wood Mackenzie, sagte gegenüber CNBC, dass Europa im KI-Wettlauf an drei Hauptfronten verliert:

Energiekosten

Geografische Lage der Rechenzentrumsentwickler

Ausführungsgeschwindigkeit und Netzanbindung

Eine kürzlich von CBRE durchgeführte Studie zeigte auch, dass die Kosten für die Sicherung der Betriebskapazität von Rechenzentren in den fünf größten europäischen Märkten – Frankfurt, London, Amsterdam, Dublin und Paris – im Jahr 2026 aufgrund von Angebotsengpässen und höheren Entwicklungskosten voraussichtlich um durchschnittlich 12 % steigen werden.

Kevin Restivo, Leiter der europäischen Rechenzentrumsforschung bei CBRE, sagte, dass größere und technisch komplexere Rechenzentren fortschrittliche Kühlsysteme und eine hochspezifizierte Infrastruktur erfordern, was die Baukosten erheblich erhöht.

Er fügte hinzu, dass die Anbieter bereits damit begonnen hätten, diese steigenden Kosten an die Kunden weiterzugeben, da die Nachfrage zunehme und das Angebot sich verknappe.

Europäische Märkte mit einem relativen Vorteil

Allerdings herrscht in Europa keine Gleichheit hinsichtlich der Energiekosten und des Zugangs zu den Strommärkten. Analysten weisen darauf hin, dass die nordischen Länder – Norwegen, Schweden und Dänemark – sowie Frankreich einen relativen Vorteil genießen, da die Strompreise dort im Vergleich zum übrigen Europa niedriger sind.

Die nordischen Länder setzen stark auf Wasserkraft und erneuerbare Energiequellen, während Frankreich einer der größten Kernenergieproduzenten Europas bleibt.

Dies bedeutet, dass Erdgas in ihren Strompreissystemen nur eine begrenzte oder gar keine Rolle spielt, wodurch sie einen relativen Schutz vor Preisschwankungen fossiler Brennstoffe genießen.

Die Kupferpreise stiegen am Mittwoch leicht an, da die Hoffnung auf ein baldiges Ende des Iran-Krieges wuchs, während Chile, der weltweit größte Kupferproduzent, seine Produktionsprognosen senkte.

Der Referenzpreis für Kupfer mit dreimonatiger Lieferfrist an der Londoner Metallbörse stieg bis 09:35 Uhr GMT um 0,4 % auf 13.470 US-Dollar pro Tonne, nachdem er zuvor mit 13.350 US-Dollar den niedrigsten Stand seit dem 8. Mai erreicht hatte.

Der Kupferpreis an der LME war zuvor von seinem mehr als dreimonatigen Höchststand von 14.196,50 US-Dollar in der vergangenen Woche zurückgegangen. Belastet wurde er durch Gewinnmitnahmen, einen stärkeren US-Dollar und Sorgen über eine nachlassende Nachfrage in China, dem weltweit größten Metallverbraucher.

„Die begrenzten Gewinne, die wir heute sehen, sind hauptsächlich auf eine verbesserte Risikobereitschaft an den breiteren Märkten zurückzuführen, die durch niedrigere Ölpreise und sinkende Anleiherenditen begünstigt wird“, sagte Ole Hansen, Leiter der Rohstoffstrategie bei der Saxo Bank in Kopenhagen.

Die Ölpreise fielen am Mittwoch um rund 1 %, nachdem zwei chinesische Öltanker die Straße von Hormus verlassen hatten, während US-Präsident Donald Trump erklärte, der Iran-Krieg werde „sehr schnell enden“.

Zusätzlich profitierte der Kupferpreis, nachdem Chile seine Kupferproduktionsprognosen gesenkt hatte. Nun rechnet man mit einem Produktionsrückgang von 2 % in diesem Jahr, verglichen mit einer Prognose vom Februar, die ein Wachstum von 3,7 % bis 2026 vorsah.

Auf anderen Metallmärkten fiel der Nickelpreis an der Londoner Metallbörse um 0,3 % auf 18.745 US-Dollar pro Tonne, da die Anleger die Pläne Indonesiens zur stärkeren zentralen staatlichen Kontrolle der Rohstoffexporte beobachteten.

Der indonesische Präsident Prabowo Subianto erklärte, seine Regierung werde neue Vorschriften einführen, die darauf abzielen, die Überwachung von Rohstoffexporten zu stärken.

Nickel hatte am Dienstag in London aufgrund von Angebotssorgen zugelegt, und diese Dynamik setzte sich am Mittwoch im chinesischen Handel fort, wo der meistgehandelte Nickel-Kontrakt an der Shanghai Futures Exchange um 1,9 % stieg und bei 145.390 Yuan (21.368 US-Dollar) pro Tonne schloss.

Unter den anderen Metallen fiel der Aluminiumpreis um 0,3 % auf 3.593 US-Dollar pro Tonne, der Zinkpreis stieg um 0,5 % auf 3.530,50 US-Dollar, der Bleipreis blieb nahezu unverändert bei rund 1.963 US-Dollar, während der Zinnpreis um 3,4 % auf 53.375 US-Dollar pro Tonne sprunghaft anstieg.

Die Ölpreise fielen am Mittwoch um fast 3 %, nachdem US-Präsident Donald Trump erneut erklärte, der Krieg mit dem Iran werde „sehr schnell“ enden. Die Anleger blieben jedoch hinsichtlich des Ergebnisses der Friedensgespräche vorsichtig, da die Lieferengpässe aus dem Nahen Osten anhielten.

Die Brent-Rohöl-Futures fielen bis 10:59 Uhr GMT um 2,97 US-Dollar bzw. 2,7 % auf 108,31 US-Dollar pro Barrel, während die US-Rohölsorte West Texas Intermediate um 2,69 US-Dollar bzw. 2,6 % auf 101,46 US-Dollar pro Barrel nachgab.

Beide Indizes steuern auf ihre größten Tagesverluste seit zwei Wochen zu, sowohl prozentual als auch absolut gesehen.

„Die Preise dürften auch nach einer Einigung noch ein gewisses Aufwärtspotenzial haben, da das Angebot nicht sofort wieder das Vorkriegsniveau erreichen wird“, sagte Emril Jamil, Forschungsanalyst bei LSEG.

Die Rohölpreise waren am Dienstag bereits um rund einen Dollar gefallen, nachdem US-Vizepräsident JD Vance von Fortschritten in den Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran berichtet hatte. Trump erklärte jedoch auch, die USA müssten möglicherweise noch einen weiteren Angriff auf den Iran durchführen und er sei nur eine Stunde davon entfernt gewesen, den Befehl zu erteilen, bevor er ihn verschob.

Analysten von Citigroup erklärten am Dienstag, sie erwarteten, dass der Preis für Brent-Rohöl in naher Zukunft auf etwa 120 US-Dollar pro Barrel steigen werde, und argumentierten, dass die Ölmärkte das Risiko längerfristiger Versorgungsengpässe immer noch unterbewerteten.

Wood Mackenzie schätzte außerdem, dass die Preise sich 200 Dollar pro Barrel annähern könnten, wenn die Straße von Hormuz bis zum Jahresende weitgehend geschlossen bleibt.

Unterdessen warnten Analysten von PVM, dass die globalen Ölvorräte auf ein kritisch niedriges Niveau sinken könnten.

„Wie man jedoch in letzter Zeit feststellen konnte, scheinen die Marktteilnehmer hinsichtlich der potenziellen Folgen dieses Konflikts immer noch etwas selbstzufrieden oder übermäßig zuversichtlich zu sein“, fügte das Unternehmen hinzu.

Die Preisdifferenz zwischen Brent-Rohöl-Kontrakten für die Lieferung im nächsten Monat und Kontrakten mit einer Laufzeit von sechs Monaten – ein wichtiger Indikator dafür, wie Händler die aktuelle Angebotsknappheit einschätzen – liegt derzeit bei etwa 20 US-Dollar pro Barrel und damit deutlich unter den Werten von über 35 US-Dollar, die im letzten Monat beobachtet wurden.

Zwei Supertanker verließen am Mittwoch die Straße von Hormuz, während ein weiterer Tanker seine Reise fortsetzte, nachdem er mehr als zwei Monate gewartet hatte und 6 Millionen Barrel Rohöl aus dem Nahen Osten an Bord hatte.

Dennoch liegt die Zahl der Schiffe, die die Meerenge passieren, weiterhin weit unter dem Vorkriegsdurchschnitt von 130 Schiffen pro Tag.

Um Versorgungsengpässe auszugleichen, greifen die Länder zunehmend auf kommerzielle und strategische Lagerbestände zurück.

In den Vereinigten Staaten gingen die Rohölbestände laut Daten des American Petroleum Institute – wie Marktquellen berichten – letzte Woche zum fünften Mal in Folge zurück, während auch die Kraftstoffbestände sanken.

Offizielle Daten der US-Energieinformationsbehörde werden später erwartet. Eine Reuters-Umfrage prognostiziert einen Rückgang der Rohölbestände um rund 3,4 Millionen Barrel.

Als weiteres Zeichen für den sich verschärfenden Versorgungsdruck lockerte Großbritannien einige Sanktionen, um die Einfuhr von Diesel und Kerosin zu ermöglichen, die in Drittländern aus russischem Rohöl raffiniert werden.

Der US-Dollar erreichte am Mittwoch den höchsten Stand seit sechs Wochen, da die Anleger zunehmend der Ansicht waren, dass die Zinssätze möglicherweise erhöht werden müssten, um der durch den Krieg mit dem Iran verursachten Inflation entgegenzuwirken.

Die Ungewissheit darüber, wann der Konflikt enden wird, hat die Inflationssorgen verstärkt und einen breiten Ausverkauf an den globalen Anleihemärkten ausgelöst, wodurch die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen auf den höchsten Stand seit 2007 gestiegen ist.

US-Präsident Donald Trump sagte, die Vereinigten Staaten müssten möglicherweise einen weiteren Angriff auf den Iran starten, deutete aber auch an, dass Teheran eine Einigung zur Beendigung des Krieges anstrebe, der die wichtige Straße von Hormus faktisch blockiert, die Energiepreise stark in die Höhe getrieben und die globalen Märkte verunsichert habe.

Der US-Dollar-Index, der den Wert des US-Dollars gegenüber einem Währungskorb aus sechs wichtigen Währungen misst, stieg um 0,1 % auf den höchsten Stand seit dem 7. April bei 99,47 Punkten. Im Mai legte der Index um mehr als 1,3 % zu, gestützt durch die Nachfrage nach sicheren Anlagen und die zunehmende Markterwartung einer Zinserhöhung der US-Notenbank Federal Reserve noch vor Jahresende.

Der Euro fiel unterdessen auf ein Sechswochentief von 1,158 US-Dollar, ein Minus von 0,16 Prozent, während das britische Pfund um 0,07 Prozent auf 1,338 US-Dollar nachgab und damit nahe an das Sechswochentief von Anfang dieser Woche heranreichte.

Der australische Dollar, der oft als Indikator für die globale Risikobereitschaft angesehen wird, notierte nach einem Rückgang von 0,9 % am Dienstag nahezu unverändert bei 0,711 US-Dollar.

Daten des FedWatch Tools der CME zeigen, dass Händler nun mit einer Wahrscheinlichkeit von über 50 % davon ausgehen, dass die Federal Reserve die Zinssätze bis Dezember anheben wird. Dies stellt eine deutliche Kehrtwende gegenüber den Erwartungen vor dem Krieg dar, die auf zwei Zinssenkungen hingedeutet hatten.

Die Anleger warten nun gespannt auf die Veröffentlichung des Protokolls der jüngsten Sitzung der US-Notenbank Federal Reserve im Laufe des Tages, um weitere Hinweise auf die zukünftige Geldpolitik zu erhalten.

Analysten zufolge sind die steigenden Renditen von US-Staatsanleihen der Hauptgrund für die Stärke des Dollars.

„Es besteht noch Spielraum für höhere Renditen“, sagte Derek Halpenny, Forschungsleiter für globale Märkte EMEA bei MUFG.

Er fügte hinzu: „Wir gehen zwar weiterhin davon aus, dass die Fed die Geldpolitik langsamer straffen wird als viele andere Zentralbanken der G10-Staaten, doch die Marktpreise sind zum jetzigen Zeitpunkt relativ niedrig, insbesondere angesichts des zunehmenden Risikos eines weiteren Anstiegs der Rohölpreise.“

Die Terminkontrakte für Brent-Rohöl fielen um 1,1 % auf rund 110 US-Dollar pro Barrel, liegen aber immer noch mehr als 50 % über dem Niveau von Ende Februar, also vor Kriegsbeginn.

Erneute Besorgnis über den japanischen Yen

Die Dollar-Rallye trieb den japanischen Yen zurück in Richtung der Marke von 160 Yen pro Dollar, dem Schwellenwert, der die japanischen Behörden im vergangenen Monat zum ersten Mal seit fast zwei Jahren zu einem Eingriff in die Devisenmärkte veranlasst hatte.

Laut Reuters-Quellen griff Tokio Ende April und Anfang Mai mehrmals ein, um den Wertverfall des Yen zu verlangsamen, allerdings erwies sich die Wirkung dieser Interventionen als kurzlebig.

Der Yen notierte zuletzt bei 159,01 pro Dollar, während die Anleger die Äußerungen von US-Finanzminister Scott Bessent verarbeiteten.

Bessent sagte am Dienstag gegenüber Reuters, er sei zuversichtlich, dass der Gouverneur der Bank von Japan, Kazuo Ueda, „das Notwendige tun“ werde, wenn ihm ausreichende Unabhängigkeit von der japanischen Regierung gewährt werde. Dies signalisiert Washingtons Wunsch nach weiteren Zinserhöhungen seitens der Bank von Japan.

„Kurzfristig bleibt die übermäßige Volatilität der Schlüsselfaktor, während die Marke von 160–161 Punkten weiterhin die Linie ist, die die Märkte im Auge behalten“, sagte Christopher Wong, Währungsstratege bei der OCBC Bank.

Er fügte hinzu: „Interventionsrisiken könnten die Märkte vorsichtiger beim Kauf von Dollar-Yen machen, aber solange die Renditen von US-Staatsanleihen und der breitere Dollar nicht schwächer werden, würden offizielle Maßnahmen die Rallye wahrscheinlich nur vorübergehend verlangsamen, anstatt den Trend vollständig umzukehren.“