Der US-Dollar legte gestern gegenüber allen wichtigen Währungen zu und konnte diese Gewinne am Freitag gegenüber den meisten anderen Währungen weiter ausbauen. Eine Ausnahme bildete der japanische Yen, der nach einer Entscheidung der Bank of Japan, die sich als restriktiver als erwartet herausstellte, an Stärke gewann.

Der Dollar erholte sich nach der Entscheidung der US-Notenbank vom Mittwoch, die von den Anlegern als weniger zurückhaltend als erwartet beurteilt wurde. Das FOMC senkte die Zinsen um 25 Basispunkte, doch Fed-Vorsitzender Jerome Powell schien es auf seiner Pressekonferenz nicht eilig zu haben, die Kreditkosten drastisch zu senken. Die Prognosen des Ausschusses sahen in diesem Jahr zwei weitere Zinssenkungen vor, die mittlere Prognose für 2026 deutete jedoch nur auf eine weitere Zinssenkung hin – im Gegensatz zu den Markterwartungen von drei.

Der stärker als erwartete Rückgang der wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung verstärkte den Dollaranstieg gestern zusätzlich. Trotz der jüngsten Schwäche in den Arbeitsmarktberichten hob die Fed ihre Wachstumsprognosen an und prognostizierte einen Rückgang der Arbeitslosenquote über den gesamten Prognosezeitraum. Die Daten zu den Arbeitslosenanträgen untermauerten diesen Optimismus.

Trotz weiterer Kursgewinne des Greenbacks deuten die Fed Funds Futures jedoch darauf hin, dass die Anleger weiterhin von zwei weiteren Zinssenkungen in diesem Jahr – im Oktober und Dezember – und drei weiteren im Jahr 2026 überzeugt sind. Diese Divergenz zwischen den Markterwartungen und den Erwartungen der Fed deutet darauf hin, dass die Entwicklung des Dollars in naher Zukunft ungewiss bleiben wird.

Sollten die aktuellen Daten weiterhin auf eine Erholung des Arbeitsmarktes hindeuten, könnten Anleger ihre Wetten auf eine aggressive Lockerung der Geldpolitik zurückfahren, was dem Dollar weiter Auftrieb verleihen könnte. Umgekehrt könnten schwächere Arbeitsmarktdaten die Stimmung in die entgegengesetzte Richtung lenken.

Pfund Sterling sinkt, da zwei BOE-Mitglieder für eine Senkung stimmen

Am Donnerstag fiel die jüngste geldpolitische Entscheidung der Bank of England. Die Entscheidungsträger entschieden sich mit 7 zu 2 Stimmen dafür, die Zinsen unverändert zu lassen und gleichzeitig das Tempo der Staatsanleihenverkäufe von 100 Milliarden Pfund auf 70 Milliarden Pfund zu reduzieren.

Die erste Reaktion des britischen Pfunds fiel positiv aus, was vermutlich auf den relativ restriktiven Ton der Erklärung zurückzuführen war. Darin wurde bekräftigt, dass ein schrittweiser und vorsichtiger Abbau der geldpolitischen Lockerung weiterhin angebracht sei. In der Erklärung wurde auch darauf hingewiesen, dass die allgemeine Straffung der Geldpolitik zurückgegangen sei, was darauf hindeutet, dass keine weiteren Kürzungen dringend erforderlich seien.

Das Pfund gab jedoch schnell wieder nach und büßte seine Gewinne ein. Grund dafür war die überraschende Abstimmung zweier Mitglieder für eine Senkung um 25 Basispunkte statt wie erwartet nur eines. Der stärkere Dollar aufgrund der Arbeitslosenzahlen in den USA sowie Kommentare von Gouverneur Andrew Bailey später am Tag, die auf eine weitere Lockerung hindeuteten, verstärkten den Rückgang des Pfunds zusätzlich.

Yen erholt sich nach aggressiver Haltung der BoJ

Während der heutigen asiatischen Sitzung richtete sich der Fokus auf die Bank von Japan. Die Notenbanker beließen die Zinsen ebenfalls unverändert (7 zu 2 Stimmen), doch diesmal drängten die Gegenstimmen auf eine Erhöhung. Die Bank von Japan kündigte zudem einstimmig an, mit dem Verkauf ihrer Bestände an börsengehandelten Fonds (ETFs) und japanischen Immobilienfonds (J-REITs) zu beginnen.

Der Yen legte sofort zu, als Händler ihre Wetten auf eine Zinserhöhung verstärkten. Laut den japanischen Overnight Index Swaps (OIS) stieg die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung um 25 Basispunkte bis zum Jahresende von 65 Prozent vor der Entscheidung auf 70 Prozent. Die Märkte kalkulieren eine 43-prozentige Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im Oktober ein und erwarten einen weiteren ähnlichen Schritt im nächsten Jahr.

Der Goldpreis fiel am Freitag auf dem europäischen Markt und bewegte sich den dritten Tag in Folge weiterhin im negativen Bereich. Damit wich er deutlich von seinen Rekordhochs ab, da Korrekturen und Gewinnmitnahmen anhielten und gleichzeitig der Druck durch den Anstieg der US-Währung auf dem Devisenmarkt anhielt.

Wie allgemein erwartet, kündigte die Federal Reserve eine Zinssenkung um 25 Basispunkte an und brachte die Zinsen damit auf den niedrigsten Stand seit fast drei Jahren. Allerdings gab es keine Anzeichen dafür, dass sie es eilig hätte, die Geldpolitik in den kommenden Monaten weiter zu lockern.

Preisübersicht

•Goldpreise heute: Gold fiel vom Eröffnungsniveau von 3.644,294 $ um 0,35 % auf 3.632,33 $ und erreichte ein Sitzungshoch von 3.657,40 $.

•Bei der Abrechnung am Donnerstag verlor Gold 0,45 % und verzeichnete damit seinen zweiten Tagesrückgang in Folge, da die Korrektur und Gewinnmitnahmen vom Allzeithoch von 3.707,65 USD pro Unze anhielten.

•Neben Gewinnmitnahmen geriet der Goldpreis auch durch den Anstieg des US-Dollars infolge positiver Konjunkturdaten aus den USA unter Druck.

US-Dollar

Der Dollarindex stieg am Freitag um 0,15 %, womit er seine Gewinne zum dritten Mal in Folge ausbaute und die anhaltende Stärkung der US-Währung gegenüber einem Korb wichtiger und kleinerer Währungen widerspiegelte.

Der Anstieg des Dollars erfolgte nicht nur, weil er sich von seinem niedrigsten Stand seit dreieinhalb Jahren erholte, sondern auch, weil die Federal Reserve nicht die von den Märkten erwarteten gemäßigteren Signale aussendete.

Federal Reserve

•Erwartungsgemäß senkte die Fed am Mittwoch die Zinsen um 25 Basispunkte auf 4,25 %, den niedrigsten Stand seit November 2022, nachdem die Zinsen in fünf aufeinanderfolgenden Sitzungen unverändert gelassen worden waren.

•Die Entscheidung wurde mit Zustimmung der Mehrheit der FOMC-Mitglieder angenommen, mit Ausnahme eines Abweichlers, Steven Mnuchin, der eine stärkere Senkung um 50 Basispunkte bevorzugte.

•Die Fed stellte in ihrer politischen Erklärung fest, dass sich das Beschäftigungswachstum in den letzten Monaten deutlich verlangsamt habe. Die früheren Beschäftigungsdaten seien nach unten korrigiert worden, was die nachlassende Dynamik und die steigenden Risiken auf dem Arbeitsmarkt widerspiegele.

•Die Fed fügte hinzu, dass die Inflation trotz des verlangsamten Wachstums weiterhin über dem Ziel von 2 % liege, und wies darauf hin, dass die von der Trump-Regierung eingeführten neuen Zölle den Preisdruck weiter nach oben erhöhen würden.

•In ihren vierteljährlichen Wirtschaftsprognosen senkte die Fed den Zielzinssatz für das Jahresende 2025 von 4,0 % auf 3,75 %, das Ziel für 2026 von 3,5 % auf 3,25 % und das Ziel für 2027 von 3,25 % auf 3,0 %.

• Fed-Vorsitzender Jerome Powell bezeichnete die Zinssenkung als notwendig für das Risikomanagement als Reaktion auf die Schwäche des Arbeitsmarktes und sagte, die Zentralbank befinde sich hinsichtlich der Zinserwartungen in einer „volatilen Situation“.

•Powell fügte hinzu, dass er keine Notwendigkeit für weitere schnelle Kürzungen sehe und betonte, dass die Geldpolitik weiterhin datenabhängig und von der Inflations- und Wachstumsentwicklung geleitet sein werde.

US-Zinssätze

•Die mittleren Prognosen der Fed deuten auf weitere Zinssenkungen um 50 Basispunkte im Jahr 2025 hin.

•Die durchschnittlichen Erwartungen der Fed-Mitglieder gehen von einer Senkung um 25 Basispunkte im Jahr 2025 aus, wobei für 2026 eine weitere Senkung ähnlicher Höhe erwartet wird.

• Im Anschluss an die Sitzung zeigte das FedWatch-Tool der CME Group, dass die Marktpreise für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte im Oktober von 100 % auf 87 % fielen, die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 50 Basispunkte von 3 % auf 1 % sank und die Wahrscheinlichkeit einer unveränderten Zinsänderung von 0 % auf 13 % stieg.

Goldausblick

Kyle Rodda, Marktanalyst bei Capital.com, sagte: „Die Stimmung ist weiterhin optimistisch, hat aber definitiv an Dynamik verloren. Im Wesentlichen hat die Fed keine gemäßigten genugen Leitlinien gegeben, um den Goldpreis nach oben zu treiben.“

•Rodda fügte hinzu, dass die Erwartungen für zwei weitere Zinssenkungen in diesem Jahr unterstützend seien, die Prognosen für nur eine Zinssenkung im Jahr 2026 jedoch über den Marktpreisen lägen, was die Renditen und den Dollar in die Höhe trieb.

SPDR-Fonds

Die Goldbestände des SPDR Gold Trust, des weltweit größten börsengehandelten Goldfonds, blieben am Donnerstag unverändert und lagen weiterhin bei 975,66 Tonnen – dem niedrigsten Stand seit dem 12. September.

Das britische Pfund fiel am Freitag im europäischen Handel gegenüber einem Korb globaler Währungen, weitete seine Verluste gegenüber dem US-Dollar zum dritten Mal in Folge aus und entfernte sich deutlich von seinem höchsten Stand seit zweieinhalb Monaten.

Dieser Rückgang erfolgt inmitten anhaltender Korrekturen und Gewinnmitnahmen sowie des negativen Drucks durch das Ergebnis der letzten geldpolitischen Sitzung der Bank of England.

Wie erwartet beließ die Bank of England ihren Leitzins unverändert auf dem niedrigsten Stand seit zweieinhalb Jahren, auch wenn die Abstimmungsdetails die Märkte überraschten: Sieben Mitglieder stimmten für die Beibehaltung des aktuellen Zinssatzes, während zwei für eine Senkung um 25 Basispunkte waren.

Preisübersicht

•Heutiger Wechselkurs des Britischen Pfunds: Das Pfund fiel gegenüber dem Dollar um etwa 0,2 % auf 1,3531 $, ausgehend vom Eröffnungskurs von 1,3554 $, wobei der Tageshöchstkurs bei 1,3560 $ lag.

•Das Pfund verlor am Donnerstag 0,5 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit seinen zweiten Tagesverlust in Folge, da die Korrektur und Gewinnmitnahmen von seinem Zweieinhalbmonatshoch bei 1,3727 $ unter dem Druck der Ergebnisse der Sitzung der Bank of England anhielten.

Bank von England

Wie erwartet beschloss die Bank of England am Donnerstag, den Leitzins unverändert bei 4,00 % zu belassen, dem niedrigsten Stand seit Februar 2023. Sie kündigte außerdem an, das Tempo der quantitativen Straffung zu verlangsamen und den Verkauf langfristiger Staatsanleihen zu vermeiden, um die Auswirkungen auf die volatilen Märkte zu begrenzen.

Sieben Mitglieder stimmten für unveränderte Zinsen, zwei unterstützten eine Senkung um 25 Basispunkte auf 3,75 Prozent. Diese Meinungsverschiedenheit widersprach den Markterwartungen, die vorausgesagt hatten, dass acht Mitglieder für keine Änderung und nur eines für eine Senkung stimmen würden.

In ihrer geldpolitischen Erklärung erklärte die Bank of England, dass etwaige bevorstehende Zinssenkungen vorsichtig und schrittweise erfolgen würden.

Andrew Bailey

Andrew Bailey, Gouverneur der Bank of England, sagte nach der Sitzung am Donnerstag, dass der geldpolitische Ausschuss bei den Zinssenkungen einen „graduellen und vorsichtigen“ Ansatz verfolge und sich auf die mittelfristigen Aufwärtsrisiken für die Inflation konzentriere, wie etwa steigende Lebensmittelpreise, die sich auf Lohnabschlüsse auswirken und Druck auf das langfristige Preisniveau ausüben könnten.

Zinssätze in Großbritannien

•Händler erhöhten ihre Wetten auf weitere Zinssenkungen der Bank of England und erwarteten in diesem Jahr eine weitere Senkung um mindestens 25 Basispunkte.

•Die Marktpreise gehen derzeit davon aus, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte bei der November-Sitzung über 50 % liegt.

Der japanische Yen legte am Freitag im asiatischen Handel gegenüber einem Korb wichtiger und weniger wichtiger Währungen auf breiter Front zu und begann sich gegenüber dem US-Dollar von seinem tiefsten Stand seit fast zwei Wochen zu erholen. Dies ist auf die starke Nachfrage nach der Währung zurückzuführen, die als eine der besten verfügbaren Anlagemöglichkeiten gilt, insbesondere nach der ereignisreichen geldpolitischen Sitzung der Bank von Japan.

Wie erwartet beließ die Bank von Japan ihren kurzfristigen Zinssatz zum fünften Mal in Folge unverändert. Allerdings stimmten nur sieben von neun Mitgliedern für die Entscheidung, während zwei für eine Zinserhöhung votierten – eine ungewöhnliche Aufteilung, die die Märkte überraschte.

Die Bank von Japan kündigte außerdem an, dass sie mit dem Verkauf ihrer Bestände an börsengehandelten Fonds beginnen werde. Damit signalisierte sie eine schrittweise Abkehr von der ultralockeren Geldpolitik und die Rückführung des massiven Konjunkturprogramms, das jahrelang lief.

Preisübersicht

•Heutiger Wechselkurs des japanischen Yen: Der Dollar fiel gegenüber dem Yen um etwa 0,55 % auf 147,20 Yen, ausgehend vom Eröffnungskurs von 147,99 Yen, wobei das Sitzungshoch bei 148,11 Yen lag.

•Der Yen schloss am Donnerstag mit einem Minus von 0,7 % gegenüber dem Dollar, was den zweiten Tagesverlust in Folge darstellte, und erreichte mit 148,27 ¥ seinen niedrigsten Stand seit fast zwei Wochen. Der Druck war auf starke US-Dollar-Käufe von niedrigen Niveaus nach positiven US-Wirtschaftsdaten zurückzuführen.

Bank von Japan

Wie erwartet beschloss die Bank von Japan am Freitag, keine Änderungen an ihren aktuellen geldpolitischen Instrumenten vorzunehmen und den Leitzins zum fünften Mal in Folge bei 0,50 Prozent zu belassen, dem höchsten Stand seit 2008.

Die Bank of Japan lässt die Zinssätze unverändert

Sieben von neun Vorstandsmitgliedern stimmten für die Entscheidung, zwei votierten für eine Zinserhöhung – eine ungewöhnliche Stimmenteilung, die für die globalen Finanzmärkte ein Überraschungsmoment darstellte.

In der kürzlich zu Ende gegangenen zweitägigen Sitzung beschloss die Bank of Japan, ihre ETF-Bestände im Wert von jährlich rund 330 Milliarden Yen zu veräußern. Zudem beschloss sie, Immobilienfonds im Wert von jährlich rund 5 Milliarden Yen zu veräußern.

Die Ankündigung der Wertpapierverkäufe gilt als klares Signal für eine schrittweise Abkehr von der ultralockeren Geldpolitik und die Rückführung des massiven Konjunkturprogramms, das viele Jahre lang aufrechterhalten wurde.

Geldpolitische Erklärung

In ihrer aktualisierten politischen Erklärung erklärte die Bank von Japan, dass die Kerninflation in Japan aufgrund des nachlassenden Wirtschaftswachstums voraussichtlich stagnieren, danach aber allmählich anziehen werde.

Die Bank fügte hinzu, dass sich das Wirtschaftswachstum Japans aufgrund der Auswirkungen der Handelspolitik auf das globale Wachstum voraussichtlich verlangsamen, später jedoch wieder an Dynamik gewinnen werde.

Die Bank erklärte, sie habe einstimmig beschlossen, diese Vermögenswerte auf dem Markt zu verkaufen, und zwar auf der Grundlage grundlegender Veräußerungsprinzipien, darunter dem Grundsatz, destabilisierende Auswirkungen auf die Finanzmärkte zu vermeiden.

Japanische Zinssätze

•Nach der Sitzung stieg die Einschätzung, dass die Bank of Japan bei ihrer Oktober-Sitzung die Zinsen um 25 Basispunkte anheben würde, auf über 75 %.

•Um diese Chancen neu einzuschätzen, warten die Anleger nun auf weitere Daten zu Inflation, Arbeitslosigkeit und Lohnniveau in Japan.

Kazuo Ueda

Der Gouverneur der Bank of Japan, Kazuo Ueda, wird später am Tag über die Ergebnisse der geldpolitischen Sitzung sprechen. Seine Kommentare dürften aussagekräftigere Hinweise auf die Aussichten für eine Normalisierung der Geldpolitik und Zinserhöhungen in Japan im Laufe des Jahres geben.