US-Dollar weitet Gewinne aus. BOE und BOJ halten Zinssätze aufrecht

Der US-Dollar legte gestern gegenüber allen wichtigen Währungen zu und konnte diese Gewinne am Freitag gegenüber den meisten anderen Währungen weiter ausbauen. Eine Ausnahme bildete der japanische Yen, der nach einer Entscheidung der Bank of Japan, die sich als restriktiver als erwartet herausstellte, an Stärke gewann.

Der Dollar erholte sich nach der Entscheidung der US-Notenbank vom Mittwoch, die von den Anlegern als weniger zurückhaltend als erwartet beurteilt wurde. Das FOMC senkte die Zinsen um 25 Basispunkte, doch Fed-Vorsitzender Jerome Powell schien es auf seiner Pressekonferenz nicht eilig zu haben, die Kreditkosten drastisch zu senken. Die Prognosen des Ausschusses sahen in diesem Jahr zwei weitere Zinssenkungen vor, die mittlere Prognose für 2026 deutete jedoch nur auf eine weitere Zinssenkung hin – im Gegensatz zu den Markterwartungen von drei.

Der stärker als erwartete Rückgang der wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung verstärkte den Dollaranstieg gestern zusätzlich. Trotz der jüngsten Schwäche in den Arbeitsmarktberichten hob die Fed ihre Wachstumsprognosen an und prognostizierte einen Rückgang der Arbeitslosenquote über den gesamten Prognosezeitraum. Die Daten zu den Arbeitslosenanträgen untermauerten diesen Optimismus.

Trotz weiterer Kursgewinne des Greenbacks deuten die Fed Funds Futures jedoch darauf hin, dass die Anleger weiterhin von zwei weiteren Zinssenkungen in diesem Jahr – im Oktober und Dezember – und drei weiteren im Jahr 2026 überzeugt sind. Diese Divergenz zwischen den Markterwartungen und den Erwartungen der Fed deutet darauf hin, dass die Entwicklung des Dollars in naher Zukunft ungewiss bleiben wird.

Sollten die aktuellen Daten weiterhin auf eine Erholung des Arbeitsmarktes hindeuten, könnten Anleger ihre Wetten auf eine aggressive Lockerung der Geldpolitik zurückfahren, was dem Dollar weiter Auftrieb verleihen könnte. Umgekehrt könnten schwächere Arbeitsmarktdaten die Stimmung in die entgegengesetzte Richtung lenken.

Pfund Sterling sinkt, da zwei BOE-Mitglieder für eine Senkung stimmen

Am Donnerstag fiel die jüngste geldpolitische Entscheidung der Bank of England. Die Entscheidungsträger entschieden sich mit 7 zu 2 Stimmen dafür, die Zinsen unverändert zu lassen und gleichzeitig das Tempo der Staatsanleihenverkäufe von 100 Milliarden Pfund auf 70 Milliarden Pfund zu reduzieren.

Die erste Reaktion des britischen Pfunds fiel positiv aus, was vermutlich auf den relativ restriktiven Ton der Erklärung zurückzuführen war. Darin wurde bekräftigt, dass ein schrittweiser und vorsichtiger Abbau der geldpolitischen Lockerung weiterhin angebracht sei. In der Erklärung wurde auch darauf hingewiesen, dass die allgemeine Straffung der Geldpolitik zurückgegangen sei, was darauf hindeutet, dass keine weiteren Kürzungen dringend erforderlich seien.

Das Pfund gab jedoch schnell wieder nach und büßte seine Gewinne ein. Grund dafür war die überraschende Abstimmung zweier Mitglieder für eine Senkung um 25 Basispunkte statt wie erwartet nur eines. Der stärkere Dollar aufgrund der Arbeitslosenzahlen in den USA sowie Kommentare von Gouverneur Andrew Bailey später am Tag, die auf eine weitere Lockerung hindeuteten, verstärkten den Rückgang des Pfunds zusätzlich.

Yen erholt sich nach aggressiver Haltung der BoJ

Während der heutigen asiatischen Sitzung richtete sich der Fokus auf die Bank von Japan. Die Notenbanker beließen die Zinsen ebenfalls unverändert (7 zu 2 Stimmen), doch diesmal drängten die Gegenstimmen auf eine Erhöhung. Die Bank von Japan kündigte zudem einstimmig an, mit dem Verkauf ihrer Bestände an börsengehandelten Fonds (ETFs) und japanischen Immobilienfonds (J-REITs) zu beginnen.

Der Yen legte sofort zu, als Händler ihre Wetten auf eine Zinserhöhung verstärkten. Laut den japanischen Overnight Index Swaps (OIS) stieg die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung um 25 Basispunkte bis zum Jahresende von 65 Prozent vor der Entscheidung auf 70 Prozent. Die Märkte kalkulieren eine 43-prozentige Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im Oktober ein und erwarten einen weiteren ähnlichen Schritt im nächsten Jahr.