Der japanische Yen legte am Dienstag zu und machte damit die Verluste vom Montag gegenüber Euro und Dollar wieder wett. Unterstützt wurde der Anstieg durch die Erwartung, dass Premierministerin Sanae Takaichi ihre expansive Fiskalpolitik fortsetzen und so die Währung stützen wird.

Der US-Dollar konnte in den vergangenen zwei Handelstagen gegenüber dem Euro leichte Gewinne verzeichnen, da die Märkte im Laufe dieser Woche auf Signale zum möglichen Zeitpunkt von Zinssenkungen durch die US-Notenbank warten.

Im Vorfeld der japanischen Parlamentswahlen am 8. Februar stiegen die Renditen langfristiger Staatsanleihen und der Yen schwächte sich ab. Dies spiegelte die Erwartung wider, dass Takaichi nach einem Wahlsieg weitere Konjunkturprogramme auflegen würde, was die Inflation anheizen könnte.

Seit der Wahl hat sich die Renditekurve japanischer Staatsanleihen abgeflacht, die marktbasierte Inflation hat sich stabilisiert und der Yen hat an Wert gewonnen, da die Märkte größere Chancen auf Portfoliozuflüsse zurück in japanische Vermögenswerte einpreisen, verbunden mit einer allmählichen Abkehr von der Ära ultraniedriger Realzinsen in Japan.

Einige Analysten hielten die rasche Marktreaktion jedoch für verfrüht, da eine Kapitalrückführung nach Japan kurzfristig unwahrscheinlich sei und die Bank von Japan die Zinssätze voraussichtlich nur schrittweise anheben werde.

Der Yen legte gegenüber dem Dollar um 0,50 % auf 152,80 zu, nachdem er am Vortag um 0,55 % gefallen war. Auch gegenüber dem Euro gewann er 0,52 % auf 180,97, nach einem vorherigen Rückgang von 0,37 %.

Die Kapitalzuflüsse in Japans boomenden Aktienmarkt dürften die Währung stützen, doch der Nikkei-Index fiel am Dienstag, da Anleger Gewinne mitnahmen, während der Optimismus nach der Wahl nachließ.

Barclays erklärte, sein Modell deute auf einen fairen Wert im Bereich von knapp über 140 Yen pro Dollar hin, was dem Niveau vor Takaichis Sieg im Rennen um den Vorsitz der Liberaldemokratischen Partei im vergangenen Oktober entspreche, der ihr den Weg zur Premierministerin ebnete.

Weiter hieß es, dass, vorausgesetzt, die „Takaichi-Prämie“ verschwindet nicht vollständig, das Niveau von 150 Yen pro Dollar wahrscheinlich ein kurzfristiges Kursziel darstellen wird.

Der Yen gab am Montag nach, nachdem Daten zeigten, dass die japanische Wirtschaft im vierten Quartal nur ein geringfügiges Wachstum verzeichnete.

Der Dollar wartet auf die Daten und das Protokoll der Fed-Sitzung.

Die Handelsvolumina waren gering, da viele asiatische Märkte wegen des chinesischen Neujahrsfestes und des US-amerikanischen Präsidententags geschlossen waren. Im weiteren Verlauf der Woche richten sich die Aufmerksamkeit der Anleger auf das Protokoll der letzten Sitzung der US-Notenbank Federal Reserve und die vorläufigen Zahlen zum US-Bruttoinlandsprodukt.

Kristina Clifton, leitende Währungsstrategin bei der Commonwealth Bank of Australia in Sydney, sagte: „Wir sind im Großen und Ganzen optimistisch, was die US-Wirtschaft angeht.“

Sie fügte hinzu: „Die Märkte preisen derzeit eine hohe Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung im Juni ein, was auch unserem Basisszenario entspricht. Wir unterscheiden uns jedoch vom Markt insofern, als wir keine weitere Zinssenkung im Juli erwarten.“

Der Dollar-Index – der die US-Währung gegenüber einem Währungskorb misst – stieg leicht auf 97,12, nachdem er in der vorangegangenen Sitzung um 0,2 % zugelegt hatte, während der Euro um 0,05 % auf 1,1843 US-Dollar nachgab.

Die am Freitag veröffentlichten Daten zeigten, dass die US-Verbraucherpreise im Januar weniger stark als erwartet gestiegen sind. Dies verschafft der Federal Reserve zusätzlichen Spielraum für eine Lockerung der Geldpolitik in diesem Jahr. Die Geldmärkte preisen Zinssenkungen von rund 59 Basispunkten für den Rest des Jahres ein.

Das britische Pfund gab am Dienstag nach, nachdem Daten zeigten, dass die Arbeitslosenquote in Großbritannien im Dezember auf den höchsten Stand seit fünf Jahren gestiegen war, während sich das Lohnwachstum verlangsamte. Dies könnte die Argumente für weitere Zinssenkungen der Bank of England stärken. Zuletzt notierte das Pfund 0,35 % niedriger bei 1,3582 US-Dollar.

Der australische Dollar gab gegenüber dem US-Dollar ebenfalls um 0,05 % auf 0,7069 US-Dollar nach.

Aus dem Protokoll der letzten Sitzung der Reserve Bank of Australia ging hervor, dass der Vorstand noch keine endgültige Entscheidung über die Notwendigkeit weiterer Zinserhöhungen getroffen hatte, betonte aber, dass die Inflation seit drei Jahren über dem Zielwert liege.

Die Goldpreise fielen am Dienstag im europäischen Handel um 2,5 % und verschärften damit die Verluste zum zweiten Mal in Folge. Sie erreichten den niedrigsten Stand seit zwei Wochen, was auf eine schwächere Nachfrage nach sicheren Anlagen infolge der jüngsten politischen Entwicklungen sowie auf einen stärkeren US-Dollar am Devisenmarkt zurückzuführen ist.

Die starken Daten vom US-Arbeitsmarkt haben die Wahrscheinlichkeit verringert, dass die Federal Reserve im nächsten März die US-Zinsen senken wird, da die Märkte im Laufe dieses Jahres weitere Erkenntnisse über den geldpolitischen Kurs erwarten.

Preisübersicht

•Goldpreise heute: Der Goldpreis fiel um 2,7 % auf 4.859,43 US-Dollar, ausgehend vom Eröffnungskurs von 4.993,24 US-Dollar, und erreichte ein Hoch von 5.000,83 US-Dollar.

•Bei der Abrechnung am Montag gaben die Goldpreise um etwa 1,0 % nach. Dies war der zweite Verlust in den letzten drei Handelstagen und erfolgte im Rahmen von Korrektur- und Gewinnmitnahmebewegungen vom Zweiwochenhoch bei 5.119,21 US-Dollar pro Unze.

Politische Entwicklungen

US-Präsident Donald Trump erklärte am Montag, er werde sich „indirekt“ an den für Dienstag in Genf anberaumten Gesprächen zwischen dem Iran und den Vereinigten Staaten über das iranische Atomprogramm beteiligen. Trump fügte hinzu, er glaube, Teheran wolle eine Einigung erzielen.

Vertreter der Ukraine und Russlands treffen sich am Dienstag und Mittwoch in Genf zu einer neuen Runde der von den USA vermittelten Friedensgespräche, die sich laut Kreml voraussichtlich auf territoriale Fragen konzentrieren werden.

US-Dollar

Der Dollar-Index stieg am Dienstag um etwa 0,2 % und setzte damit seine Gewinne den zweiten Handelstag in Folge fort. Dies spiegelt die anhaltende Stärke der US-Währung gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen wider.

Bekanntlich macht ein stärkerer US-Dollar auf Dollar lautendes Goldbarren für Käufer, die andere Währungen halten, weniger attraktiv.

Die in der vergangenen Woche veröffentlichten starken US-Arbeitsmarktdaten haben die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Federal Reserve im März verringert.

US-Zinssätze

•Der Präsident der Chicagoer Fed, Austan Goolsbee, sagte am Freitag, dass die Zinssätze sinken könnten, wies aber darauf hin, dass die Inflation im Dienstleistungssektor weiterhin hoch sei.

•Laut dem CME FedWatch-Tool liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Zinssätze bei der März-Sitzung unverändert bleiben, bei 90 %, während die Wahrscheinlichkeit für eine Senkung um 25 Basispunkte bei 10 % liegt.

•Um diese Wahrscheinlichkeiten neu zu bewerten, beobachten die Anleger aufmerksam die Veröffentlichung weiterer US-Wirtschaftsdaten sowie das Protokoll der letzten Sitzung der Federal Reserve.

Goldaussichten

Marktstratege Ilya Spivak sagte, dass ein signifikanter Anstieg der Goldpreise unwahrscheinlich sei, da die geopolitischen Risiken sich offenbar nicht wesentlich verschärfen würden.

Spivak fügte hinzu, dass die Protokolle des Offenmarktausschusses der Federal Reserve sowie Signale über die zukünftige Ausrichtung der Federal Reserve wichtige Indikatoren für die Goldpreise sein werden.

SPDR-Fonds

Die Goldbestände des SPDR Gold Trust, des größten goldgedeckten ETFs der Welt, blieben am Montag unverändert bei insgesamt 1.077,04 Tonnen.

Das britische Pfund gab am Dienstag im europäischen Handel gegenüber einem Währungskorb nach und bewegte sich damit den zweiten Tag in Folge im negativen Bereich gegenüber dem US-Dollar, da sich die Händler weiterhin auf den Kauf der US-Währung konzentrierten, nachdem die Erwartungen an eine Zinssenkung der Federal Reserve im März gesunken waren.

Das Pfund steht zudem unter Druck durch die hohe Erwartung, dass die Bank of England die Zinsen im März senken wird. Um diese Erwartungen neu zu bewerten, warten Anleger auf wichtige Daten zum britischen Arbeitsmarkt, die im Laufe des Tages veröffentlicht werden.

Preisübersicht

• Britischer Pfundkurs heute: Das Pfund fiel gegenüber dem Dollar um 0,2 % auf 1,3604, von einem Eröffnungskurs von 1,3633, und erreichte ein Hoch von 1,3635.

• Das Pfund verlor am Montag gegenüber dem Dollar 0,2 % und verzeichnete damit den vierten Verlust in den letzten fünf Tagen. Grund dafür waren Spekulationen über die Zinssätze in Großbritannien.

US-Dollar

Der Dollar-Index stieg am Dienstag um mehr als 0,1 % und setzte damit seinen Aufwärtstrend den zweiten Tag in Folge fort. Dies spiegelt die anhaltende Stärke der US-Währung gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen wider.

Die in der vergangenen Woche veröffentlichten starken US-Arbeitsmarktdaten haben die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Federal Reserve im März verringert.

Laut dem CME FedWatch-Tool liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Zinsen bei der März-Sitzung unverändert bleiben, derzeit bei rund 90 %, während die Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte bei knapp 10 % liegt.

Um diese Erwartungen neu zu bewerten, achten die Anleger diese Woche neben mehreren wichtigen US-Wirtschaftsdaten auch auf das Protokoll der letzten Sitzung der Federal Reserve.

Zinssätze im Vereinigten Königreich

• Nach der Sitzung der Bank von England in der vergangenen Woche erhöhten die Händler ihre Wetten auf die Wiederaufnahme des geldpolitischen Lockerungszyklus und auf eine Senkung der Zinssätze.

• Die Marktpreise für eine Zinssenkung der Bank of England um 25 Basispunkte bei der März-Sitzung liegen derzeit bei über 60 %.

Britischer Arbeitsmarkt

Um die oben genannten Wahrscheinlichkeiten neu zu bewerten, warten die Anleger auf wichtige Daten vom britischen Arbeitsmarkt, die im Laufe des Tages veröffentlicht werden, darunter die Anträge auf Arbeitslosenhilfe im Januar sowie die Arbeitslosenquote und die Daten zu den Durchschnittslöhnen für Dezember.

Ausblick für das britische Pfund

Wir bei Economies.com gehen davon aus: Sollten die Daten vom britischen Arbeitsmarkt weniger positiv ausfallen als von den Märkten erwartet, steigt die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Bank of England im März, was zu weiterem Abwärtsdruck auf das britische Pfund führen würde.

Der japanische Yen legte am Dienstag im asiatischen Handel gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen zu und setzte damit die Gewinne fort, die gestern gegenüber dem US-Dollar kurzzeitig unterbrochen worden waren. Er näherte sich wieder einem Zweiwochenhoch, da Optimismus hinsichtlich der Wirtschaftspolitik der japanischen Premierministerin Sanae Takaichi geäußert wurde, die voraussichtlich nicht auf übermäßige fiskalische Anreize setzen wird.

Da die Erwartungen an eine Zinserhöhung der Bank von Japan bei ihrer März-Sitzung schwinden, warten die Anleger auf weitere Indikatoren und Signale, die die Argumente für eine geldpolitische Straffung bei der April-Sitzung stärken könnten, wobei sie sich insbesondere auf Inflation, Löhne und die Entwicklung der Landeswährung konzentrieren.

Preisübersicht

• Japanischer Yen-Wechselkurs heute: Der Dollar fiel gegenüber dem Yen um 0,35 % auf 152,99 Yen, von einem Eröffnungskurs von 153,51 Yen, und erreichte ein Hoch von 153,75 Yen.

• Der Yen schloss am Montag mit einem Minus von 0,6 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit seinen ersten Tagesverlust seit sechs Tagen. Dies geschah im Rahmen von Korrektur- und Gewinnmitnahmebewegungen vom Zweiwochenhoch bei 152,27 Yen.

• Abgesehen von Gewinnmitnahmen schwächte sich der Yen ab, nachdem Daten zeigten, dass das japanische Wirtschaftswachstum im letzten Quartal des vergangenen Jahres hinter den Erwartungen zurückblieb.

Takaichis Politik

Ein Treffen zwischen Premierministerin Sanae Takaichi und dem Gouverneur der Bank von Japan, Kazuo Ueda, endete mit einer stillschweigenden Übereinkunft, die die Unabhängigkeit der Zentralbank mit der neuen Wirtschaftspolitik in Einklang bringt. Beide Seiten betonten die Wichtigkeit einer engen Abstimmung, um ein nachfrageorientiertes, nachhaltiges Wachstum zu erzielen und gleichzeitig starke Schwankungen am Devisenmarkt zu vermeiden.

Obwohl Ueda das Recht der Bank betonte, die Geldpolitik auf Grundlage eingehender Daten anzupassen, war der Ton des Treffens eher von Geduld geprägt. Dies signalisierte den Märkten, dass die Bank von Japan die Zinsen möglicherweise nicht vorschnell anheben wird, bevor sie die Wirksamkeit der fiskalischen Konjunkturprogramme der Regierung bestätigt hat, was die Stabilität des sogenannten „Takaichi-Handels“ kurzfristig unterstützt.

Takaichi präsentierte Einzelheiten ihres fiskalpolitischen Programms „intelligente Konjunkturimpulse“ und erklärte, dass dieses auf disziplinierten Berechnungen basiere und nicht auf unkontrollierte Inflation, sondern auf die Stärkung des Wirtschaftswachstums abziele. Die Präsentation schien darauf abzuzielen, Uedas Bedenken hinsichtlich der Tragfähigkeit der Staatsverschuldung zu zerstreuen.

Japanische Zinssätze

• Die Marktpreise für eine Zinserhöhung der Bank von Japan um 25 Basispunkte bei der März-Sitzung liegen derzeit unter 10 %.

• Der Marktpreis für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte bei der April-Sitzung liegt derzeit bei rund 50%.

• Um diese Wahrscheinlichkeiten neu zu bewerten, warten die Anleger auf weitere Daten zur Inflation, Arbeitslosigkeit und zu den Löhnen in Japan.