Der Dollar fand am Donnerstag Unterstützung durch eine breite Risikoaversion an den globalen Märkten, konnte aber seine Verluste vom späten Mittwoch gegenüber anderen Währungen wie dem Euro, dem Yen und dem Pfund Sterling nicht wieder wettmachen, nachdem die Federal Reserve eine weniger restriktive Prognose abgegeben hatte, als einige Anleger erwartet hatten.

Asiatische Investoren zogen sich nach enttäuschenden Ergebnissen des US-amerikanischen Cloud-Computing-Unternehmens Oracle (ORCL.N) aus risikoreichen Anlagen – darunter Aktien und Kryptowährungen – zurück, was die Befürchtung neu entfachte, dass die rasant steigenden Kosten für die KI-Infrastruktur die Fähigkeit zur Gewinnerzielung übersteigen könnten.

Dies trug dazu bei, den Rückgang des Dollars zu verlangsamen, der zunächst unter Druck geraten war, nachdem Äußerungen des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell Anleger überrascht hatten, die mit einem restriktiveren Ton gerechnet hatten.

Trotzdem ließ die Welle risikogetriebener Verkäufe in Europa etwas nach. Der Euro notierte bei 1,1704 US-Dollar und blieb damit nahe seinem Zweimonatshoch, nachdem er am Mittwoch um 0,6 Prozent zugelegt hatte. Auch das Pfund Sterling hielt sich stabil bei 1,13374 US-Dollar, nach einem Anstieg von 0,65 Prozent am Vortag.

Der Dollar gab gegenüber dem Yen weiter nach und fiel um 0,14 Prozent auf 155,8 Yen, nachdem er am Mittwoch bereits um 0,56 Prozent gesunken war.

Die US-Notenbank senkte am Mittwoch die Zinssätze um 25 Basispunkte. Da dieser Schritt jedoch allgemein erwartet worden war, spiegelten die Marktreaktionen den Ton der Mitteilung und die Uneinigkeit innerhalb des geldpolitischen Ausschusses wider.

Chris Turner, Leiter der globalen Märkte bei ING, sagte, die Anleger hätten sich auf eine „strenge Zinssenkung“ vorbereitet, aber nur zwei Mitglieder hätten sich gegen die Entscheidung ausgesprochen, und die Fed habe in ihrer mittleren Prognose für 2026 lediglich eine Zinssenkung beibehalten.

Er fügte hinzu, dass Powell auch zögerlich schien, die Ansicht zu unterstützen, dass sich die Fed bereits im „Pause-Modus“ befinde.

Vor dem Treffen diskutierten die Händler darüber, ob sie ein ähnliches Signal wie vom Gouverneur der Reserve Bank of Australia oder einem wichtigen politischen Entscheidungsträger der Europäischen Zentralbank erhalten könnten, die beide andeuteten, dass der nächste Schritt eine Zinserhöhung sein könnte.

Der Druck auf den Dollar wuchs zusätzlich, nachdem Investoren verstärkt in US-Staatsanleihen investierten. Die Fed kündigte an, ab dem 12. Dezember kurzfristige Staatsanleihen zu kaufen, um die Marktliquidität zu steuern. Die erste Tranche soll Staatsanleihen im Wert von rund 40 Milliarden Dollar umfassen.

Druck auf den australischen Dollar und Kryptowährungen

Während die wichtigsten Währungen weiterhin auf die Fed fokussiert blieben, folgten risikosensitive Anlagen weiterhin der Schwäche der Technologieaktien.

Bitcoin – oft als Barometer für die Risikobereitschaft angesehen – fiel kurzzeitig unter 90.000 US-Dollar und verzeichnete zuletzt einen Rückgang von 2,4 Prozent. Ether fiel um mehr als 4 Prozent auf 3.200 US-Dollar.

Gracy Li, CEO von OKX in Singapur, erklärte, der Rückgang der Kryptowährungen spiegele den seit Oktober anhaltenden Schuldenabbau wider. „Selbst mit der lockeren Geldpolitik der Fed baut der Markt weiterhin übermäßige Verschuldung ab, weshalb die Reaktionen auf wirtschaftliche Signale langsamer als üblich ausfallen“, merkte sie an.

Sie fügte hinzu, dass eine Zinssenkung um 25 Basispunkte bereits eingepreist sei und dass das breitere wirtschaftliche und geopolitische Umfeld weiterhin unsicher sei, was das unmittelbare Aufwärtspotenzial begrenze.

Der australische Dollar gab im Zuge der nachlassenden Risikobereitschaft ebenfalls nach und fiel um 0,5 Prozent auf 0,6644 US-Dollar. Der Druck verstärkte sich, nachdem Daten zeigten, dass die australische Beschäftigung im November den größten Rückgang seit neun Monaten verzeichnete.

Schweizer Franken steigt nach SNB-Entscheidung

Der Schweizer Franken legte leicht zu, nachdem die Schweizerische Nationalbank ihren Leitzins unverändert bei 0 Prozent beließ. Die Bank erklärte, die jüngste Vereinbarung zur Senkung der US-Zölle auf Schweizer Waren habe die wirtschaftlichen Aussichten verbessert, obwohl die Inflation unter den Erwartungen lag.

Der Franken notierte zuletzt bei 0,7992 pro Dollar, nachdem er seinen höchsten Stand seit fast einem Monat erreicht hatte, und bei 0,9348 gegenüber dem Euro.

Die Goldpreise stiegen am Donnerstag an den europäischen Märkten und setzten damit ihren Aufwärtstrend den dritten Tag in Folge fort. Unterstützt wurde dies durch einen schwächeren US-Dollar, nachdem die jüngste Sitzung der Federal Reserve einen weniger restriktiven Ton anschlug als von den Märkten erwartet.

Wie erwartet senkte die US-Notenbank Federal Reserve ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf eine Spanne von 3,75 Prozent – den niedrigsten Stand seit September 2022 – und markierte damit die dritte Zinssenkung in Folge.

Preisübersicht

• Goldpreise heute: Der Spotpreis für Gold stieg um 0,45 Prozent auf 4.247,81 US-Dollar, von einem Eröffnungsniveau von 4.228,27 US-Dollar, nachdem er im Tagesverlauf ein Tief von 4.210,44 US-Dollar erreicht hatte.

• Bei der Abrechnung am Mittwoch legte der Goldpreis um 0,5 Prozent zu und verzeichnete damit den zweiten Tagesgewinn in Folge, da die Anleger nach der Sitzung der US-Notenbank verstärkt auf den Kauf von sicheren Anlagen setzten.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index fiel am Donnerstag um 0,1 Prozent und verschärfte damit die Verluste den zweiten Tag in Folge. Er erreichte ein Zweimonatstief von 98,54 Punkten, was die anhaltende Schwäche der Währung gegenüber einem Währungskorb wichtiger Vergleichswährungen widerspiegelt.

Das Ergebnis der Fed-Sitzung verstärkte die Erwartungen auf zwei weitere Zinssenkungen im nächsten Jahr, verglichen mit der mittleren Prognose der Fed von einer einzigen Senkung um 25 Basispunkte.

Nick Rees, Leiter der Makroforschung bei Monex Europe, sagte, die wichtigste Erkenntnis sei die Tendenz der Fed zu einer lockeren Geldpolitik, die sowohl in der Erklärung als auch in der Pressekonferenz von Fed-Chef Jerome Powell zum Ausdruck komme.

Federal Reserve

Bei der letzten Sitzung der US-Notenbank im Jahr 2025 senkte die Fed die Leitzinsen wie allgemein erwartet um 25 Basispunkte auf 3,75 Prozent – den niedrigsten Stand seit September 2022 und die dritte Zinssenkung in Folge.

Die Abstimmung war nicht einstimmig: Neun Mitglieder sprachen sich für die Senkung aus, zwei sprachen sich für eine Beibehaltung der Zinssätze aus, und eines plädierte für eine stärkere Senkung um 50 Basispunkte.

Die US-Notenbank Fed erklärte, die Wirtschaftstätigkeit wachse weiterhin moderat, während sich das Beschäftigungswachstum verlangsamt und die Arbeitslosigkeit leicht gestiegen sei. Sie merkte außerdem an, dass die Inflation weiterhin hoch sei.

Wirtschaftsprognosen

Der vierteljährliche Prognosebericht der Fed enthielt mehrere wichtige Überarbeitungen:

• Wirtschaftswachstum: Angehoben auf 1,7 Prozent für 2025 (von 1,6 Prozent), auf 2,3 Prozent im Jahr 2026 (von 1,8 Prozent) und auf 2,0 Prozent im Jahr 2027 (von 1,9 Prozent).

• Gesamtinflation: Gesenkt auf 2,9 Prozent im Jahr 2025 (von 3,0), auf eine Spanne von 2,4 bis 2,6 Prozent im Jahr 2026, während die Inflationsrate für 2027 bei 2,1 Prozent bleibt.

• Kerninflation: Gesenkt auf 3,0 Prozent im Jahr 2025 (von 3,1), auf 2,5 Prozent im Jahr 2026 (von 2,6) und beibehalten bei 2,1 Prozent für 2027.

• Leitzins: Die Fed beließ ihre Zinsprognosen unverändert – 3,75 Prozent für 2025, 3,5 Prozent für 2026 und 3,25 Prozent für 2027.

Jerome Powell

Powell sagte, es habe eine „breite Übereinstimmung“ hinter der Entscheidung gegeben, und merkte an, dass die meisten Mitglieder eine Senkung um 25 Basispunkte befürworteten. Er betonte, dass die Fed weiterhin auf Preisstabilität und maximale Beschäftigung fokussiert sei.

Er fügte hinzu, dass die US-Wirtschaft im Vergleich zu anderen Ländern hinsichtlich Inflation, Arbeitsmarktlage und Wachstum weiterhin besser abschneidet. Powell erklärte, die Fed halte Zinserhöhungen künftig für unwahrscheinlich, werde ihre Geldpolitik aber an die sich entwickelnden Daten und Risiken anpassen.

Goldaussichten

Tim Waterer, Chefmarktanalyst bei KCM Trade, sagte, das Aufwärtspotenzial von Gold bleibe begrenzt, da die eigentliche Botschaft der Fed sei, dass weitere Zinssenkungen wahrscheinlich sehr moderat ausfallen würden.

SPDR Gold Trust

Die Bestände des SPDR Gold Trust, des weltweit größten goldgedeckten ETFs, sanken am Mittwoch um 1,15 Tonnen – der vierte Rückgang in Folge – und erreichten damit einen Gesamtbestand von 1.046,82 Tonnen, den niedrigsten Stand seit dem 3. Dezember.

Der Euro legte am Donnerstag im europäischen Handel gegenüber einem Währungskorb zu und setzte damit seinen Aufwärtstrend gegenüber dem US-Dollar den zweiten Tag in Folge fort. Er erreichte den höchsten Stand seit zwei Monaten. Diese Entwicklung erfolgte vor dem Hintergrund einer starken Nachfrage nach der Gemeinschaftswährung, die als eine der attraktivsten Anlagemöglichkeiten am Devisenmarkt gilt, insbesondere nachdem sich die Zinsdifferenz zwischen Europa und den Vereinigten Staaten weiter verringert hatte.

Der US-Dollar gab weiter nach, nachdem die Sitzung der Federal Reserve einen weniger restriktiven Ton anschlug als von den Märkten erwartet, was die Anleger dazu ermutigte, verstärkt auf zwei weitere Zinssenkungen im Jahr 2026 zu setzen.

Die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, hob die jüngste Verbesserung der Wirtschaftstätigkeit in der Eurozone hervor und deutete an, dass die Wachstumsprognosen bei der nächsten Sitzung des geldpolitischen Ausschusses nach oben korrigiert werden könnten.

Preisübersicht

• EUR/USD heute: Der Euro stieg um 0,1 % auf 1,1707 Dollar – den höchsten Stand seit dem 17. Oktober – von einem Eröffnungsniveau von 1,1695 Dollar, nachdem er ein Tief von 1,1690 Dollar erreicht hatte.

• Der Euro schloss den Mittwoch mit einem Plus von 0,6 % gegenüber dem Dollar – sein erster Gewinn seit fünf Handelstagen und der stärkste Tagesanstieg seit dem 16. September –, unterstützt durch das Ergebnis der Sitzung der US-Notenbank.

US-Dollar

Der Dollar-Index fiel am Donnerstag um 0,1 % und setzte damit seine Verluste den zweiten Tag in Folge fort. Er erreichte ein Zweimonatstief von 98,54 Punkten, was die anhaltende Schwäche der US-Währung gegenüber einem Währungskorb globaler Vergleichswährungen widerspiegelt.

Die US-Notenbank Federal Reserve senkte am Mittwoch zum Abschluss ihrer letzten Sitzung des Jahres die Zinssätze um 25 Basispunkte und reduzierte die Zielspanne auf 3,75 % – den niedrigsten Wert seit September 2022 – was die dritte Zinssenkung in Folge darstellt.

Die Äußerungen von Fed-Chef Jerome Powell auf der Pressekonferenz waren jedoch weniger restriktiv als von den Anlegern erwartet, was die Märkte überraschte, die mit einer aggressiveren Haltung gerechnet hatten.

Das Treffen bestärkte die Markterwartungen, dass es im nächsten Jahr zwei weitere Zinssenkungen geben wird, während die Fed im Median von nur einer Senkung um 25 Basispunkte ausgeht.

Nick Rees, Leiter der Makroforschung bei Monex Europe, sagte: „Für uns war die wichtigste Erkenntnis die Tendenz zur geldpolitischen Lockerung sowohl in der aktualisierten Erklärung als auch in der Pressekonferenz von Chairman Powell.“

Christine Lagarde

EZB-Präsidentin Christine Lagarde sagte am Mittwoch, die Wirtschaft der Eurozone habe inmitten globaler Handelsspannungen eine bemerkenswerte Widerstandsfähigkeit bewiesen und das Wachstum nähere sich nun seinem Potenzial – eine Entwicklung, die die EZB dazu veranlassen könnte, ihre Wachstumsprognosen bei der Sitzung in der nächsten Woche anzuheben.

In einer Rede vor der Financial Times merkte Lagarde an, dass die EZB ihre Prognosen in der letzten Prognoserunde angehoben habe, und fügte hinzu: „Wir könnten dies im Dezember erneut tun.“ Sie verwies auf sich verbessernde Stimmungsindikatoren – insbesondere in der Wirtschaft und im verarbeitenden Gewerbe – sowie auf Arbeitsmarktdaten, die weiterhin eine starke Konjunktur belegen.

Lagarde bekräftigte, dass die Geldpolitik „gut aufgestellt“ sei, was Investoren als Signal dafür interpretieren, dass derzeit keine Zinsanpassungen erforderlich seien.

Europäische Zinssätze

• Die Marktpreise für eine Zinssenkung der EZB um 25 Basispunkte im Dezember liegen weiterhin unter 10%.

• Quellen von Reuters zufolge dürfte die EZB die Zinssätze bei ihrer bevorstehenden Sitzung im Dezember unverändert lassen.

Zinslücke

Nach der Entscheidung der Fed verringerte sich die Zinsdifferenz zwischen Europa und den Vereinigten Staaten auf 160 Basispunkte zugunsten der US-Zinsen – der geringste Spread seit Mai 2022 – eine Entwicklung, die eine weitere Aufwertung des Euro gegenüber dem US-Dollar unterstützt.

Der japanische Yen legte am Donnerstag im asiatischen Handel gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen zu und setzte damit seine Erholung gegenüber dem US-Dollar den zweiten Tag in Folge fort. Unterstützt wurde er von einer Verkaufswelle des Greenbacks, nachdem die Sitzung der Federal Reserve einen weniger restriktiven Ton anschlug als von den Märkten erwartet.

Die Bank von Japan tagt nächste Woche, und die Märkte erwarten nun mehrheitlich eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte. Anleger werden Gouverneur Kazuo Ueda genau beobachten, um klarere Hinweise auf den geldpolitischen Kurs bis 2026 zu erhalten.

Preisübersicht

• USD/JPY heute: Der Dollar fiel gegenüber dem Yen um etwa 0,35 % auf 155,49 ¥, vom Eröffnungsniveau von 156,00 ¥, nachdem er ein Hoch von 156,01 ¥ erreicht hatte.

• Der Yen schloss den Mittwoch mit einem Plus von 0,5 % gegenüber dem Dollar – dem ersten Anstieg seit vier Handelstagen – und erholte sich damit von einem Zweiwochentief von 156,96 Yen, unterstützt durch das Ergebnis der Fed-Sitzung.

US-Dollar

Der Dollar-Index fiel am Donnerstag um 0,1 % und setzte damit seine Verluste den zweiten Tag in Folge fort. Er erreichte ein Zweimonatstief von 98,54 Punkten, was die anhaltende Schwäche der US-Währung gegenüber einem Währungskorb globaler Vergleichswährungen widerspiegelt.

Die US-Notenbank Federal Reserve senkte am Mittwoch zum Abschluss ihrer letzten Sitzung des Jahres die Zinssätze um 25 Basispunkte und reduzierte die Zielspanne damit auf 3,75 % – den niedrigsten Stand seit September 2022 – was die dritte Zinssenkung in Folge darstellt.

Die Äußerungen von Fed-Chef Jerome Powell auf der Pressekonferenz waren jedoch weniger restriktiv als von den Anlegern erwartet, was die Märkte überraschte, die mit einem aggressiveren Ton gerechnet hatten.

Nick Rees, Leiter der Makroforschung bei Monex Europe, sagte: „Für uns war die wichtigste Erkenntnis die Tendenz zur geldpolitischen Lockerung sowohl in den aktualisierten politischen Erklärungen als auch in der Pressekonferenz von Chairman Powell.“

Japanische Zinssätze

• Nach den jüngsten Inflations- und Lohndaten in Japan hat sich die Markteinschätzung für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte bei der Dezembersitzung bei über 80 % stabilisiert.

• Gouverneur Kazuo Ueda äußerte sich letzte Woche optimistischer zur japanischen Wirtschaft und sagte, die Bank von Japan werde auf ihrer bevorstehenden Sitzung die Vor- und Nachteile einer Zinserhöhung prüfen.

• Drei Regierungsbeamte teilten Reuters mit, dass die Zentralbank die Zinssätze voraussichtlich im Dezember anheben wird.

Bank von Japan

Die Bank von Japan tagt nächste Woche mit der Erwartung einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte, wodurch der Leitzins auf rund 0,75 % steigen würde – den höchsten Stand seit 2008, also vor der globalen Finanzkrise.

Die Märkte werden sich auf die Prognosen von Gouverneur Ueda für das Jahr 2026 konzentrieren, und zwar zu einer Zeit, in der die Erwartungen steigen, dass die japanische Regierung eine weitere fiskalische Expansion anstreben könnte, was die politischen Aussichten für die Bank von Japan zusätzlich verkompliziert.