Der US-Dollar blieb am Freitag stabil, steuerte aber weiterhin auf den dritten wöchentlichen Rückgang in Folge zu, belastet durch die Erwartung von Zinssenkungen im nächsten Jahr. Das britische Pfund veränderte sich kaum, nachdem Daten zeigten, dass die britische Wirtschaft in den drei Monaten bis Oktober unerwartet geschrumpft war.

Der Dollar-Index – der den Wert der US-Währung gegenüber sechs wichtigen Währungen misst – verharrte bei 98,34 Punkten und steuerte damit auf einen wöchentlichen Rückgang von 0,64 % zu. Der Index ist seit Jahresbeginn um mehr als 9 % gefallen und verzeichnete damit den größten jährlichen Rückgang seit 2017.

Angesichts des schwachen Dollars stieg der Eurokurs auf 1,1737 US-Dollar, nachdem er am Donnerstag um 0,37 % zugelegt und damit den höchsten Stand seit über zwei Monaten erreicht hatte. Auch das Pfund Sterling legte leicht auf 1,3383 US-Dollar zu und notierte damit nahe seinem am Donnerstag erreichten Siebenwochenhoch. Unterstützt wurde der Kursanstieg durch Wirtschaftsdaten, die die Erwartungen einer Zinssenkung der Bank of England bestärkten.

Beide europäischen Währungen steuern auf den dritten wöchentlichen Kursgewinn in Folge gegenüber dem Dollar zu.

Unsicherheit über die Fed-Politik im nächsten Jahr

Die US-Notenbank Federal Reserve senkte diese Woche wie erwartet die Zinssätze, doch die Äußerungen von Vorsitzendem Jerome Powell und die dazugehörige Erklärung fielen weniger restriktiv aus als von den Anlegern erwartet, was den Verkaufsdruck auf den US-Dollar verstärkte.

„Der US-Dollar stabilisiert sich nach dem Ausverkauf nach der Fed-Sitzung, steht aber weiterhin unter Druck aufgrund von Zinssenkungserwartungen und saisonalen Faktoren“, sagte Frantisek Taborsky, Währungsstratege bei ING.

Anleger sehen sich hinsichtlich der weiteren geldpolitischen Ausrichtung der USA im kommenden Jahr erheblicher Unsicherheit ausgesetzt, da die Inflationsentwicklung und die Lage am Arbeitsmarkt weiterhin unklar sind. Die Märkte preisen derzeit zwei Zinssenkungen im Jahr 2026 ein, während die politischen Entscheidungsträger von einer Senkung im nächsten Jahr und einer weiteren im Jahr 2027 ausgehen.

Die geldpolitischen Aussichten hängen von den anstehenden Wirtschaftsdaten ab, deren Veröffentlichung sich aufgrund der 43-tägigen Haushaltssperre der US-Bundesregierung im Oktober und November verzögert hat. Dies geschieht vor dem Hintergrund der bevorstehenden Zwischenwahlen in den Vereinigten Staaten, bei denen die Wirtschaftslage voraussichtlich im Mittelpunkt stehen wird, insbesondere angesichts der Forderungen von Präsident Donald Trump nach weiteren Zinssenkungen.

Die Märkte beobachten auch genau, wer Powell als Fed-Chef nachfolgen wird und wie sich dieser Übergang auf die wachsenden Bedenken hinsichtlich der Unabhängigkeit der Zentralbank unter der Trump-Administration auswirken könnte.

Wirtschaftlicher Rückschlag für Großbritannien

Das Pfund Sterling gab leicht nach, nachdem Daten zeigten, dass das britische Bruttoinlandsprodukt in den drei Monaten von August bis Oktober um 0,1 % geschrumpft war, während Ökonomen in einer Reuters-Umfrage mit einem stagnierenden Wert gerechnet hatten.

„Es ist zum jetzigen Zeitpunkt noch nicht ganz klar, ob die jüngste Schwäche auf eine zugrundeliegende Verlangsamung hinweist oder ob sie auf reduzierte Ausgaben im Vorfeld der Haushaltsankündigung zurückzuführen ist, und inwieweit diese Maßnahmen vorübergehend sind“, sagte Philip Shaw, Chefökonom bei Investec.

Finanzministerin Rachel Reeves legte am 26. November einen Haushalt vor, der Steuererhöhungen vorsieht.

Die Daten verstärkten die Erwartungen, dass die Bank of England nächste Woche die Zinssätze senken wird, obwohl ein solcher Schritt von den Märkten bereits seit mehreren Wochen weitgehend eingepreist war.

Yen und Franken vor den Zentralbanksitzungen

Der japanische Yen gab im Vorfeld der Sitzung der Bank of Japan in der kommenden Woche um 0,2 % auf 155,87 Yen pro Dollar nach. Erwartet wird allgemein eine Zinserhöhung. Die Märkte richten ihr Augenmerk auf die Aussagen der politischen Entscheidungsträger zum Zinspfad im Jahr 2026.

Reuters berichtete, dass die Bank von Japan voraussichtlich an ihrer Zusage weiterer Zinserhöhungen festhalten wird, betonte aber gleichzeitig, dass das Tempo künftiger Erhöhungen davon abhängen wird, wie die Wirtschaft auf die jeweilige Maßnahme reagiert.

Der Schweizer Franken notierte unverändert bei 0,7951 Franken pro Dollar, nachdem er am Donnerstag auf den höchsten Stand seit rund einem Monat gestiegen war. Die Schweizerische Nationalbank beließ den Leitzins bei 0 % und erklärte, eine kürzlich getroffene Vereinbarung zur Senkung der US-Zölle auf Schweizer Waren habe die wirtschaftlichen Aussichten verbessert, obwohl die Inflation unter den Erwartungen lag.

Die Goldpreise sind am Freitag im europäischen Handel zum ersten Mal seit vier Tagen gefallen und haben sich von einem Sieben-Wochen-Hoch erholt. Grund dafür waren Korrekturbewegungen und Gewinnmitnahmen sowie der Druck durch die Erholung des US-Dollars gegenüber einem Währungskorb.

Trotz des Rückgangs dürfte das Edelmetall Gold einen Wochengewinn verzeichnen, gestützt durch das Ergebnis der geldpolitischen Sitzung der US-Notenbank, die weniger restriktiv ausfiel als von den Märkten erwartet.

Preisübersicht

• Goldpreise heute: Die Goldpreise sanken um rund 0,4 % auf 4.264,77 US-Dollar, ausgehend von einem Eröffnungskurs von 4.280,46 US-Dollar, während sie im Tagesverlauf ein Hoch von 4.282,44 US-Dollar erreichten.

• Bei der Abrechnung am Donnerstag stieg der Goldpreis um 1,25 % und verzeichnete damit den dritten Tagesgewinn in Folge. Er erreichte mit 4.285,93 US-Dollar pro Unze ein Siebenwochenhoch, unterstützt durch einen schwächeren US-Dollar infolge schwacher US-Arbeitslosenzahlen.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index stieg am Freitag um rund 0,1 % und erholte sich damit von einem Zweimonatstief von 98,13 Punkten. Dies spiegelt eine Erholung der US-Währung gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen wider.

Abgesehen von Schnäppchenkäufen auf niedrigeren Niveaus erfolgt die Erholung des Dollars, während die Anleger auf klarere und stärkere Beweise für den Verlauf der US-Zinssätze im Jahr 2026 warten.

Wöchentliche Leistung

Im Verlauf dieser Handelswoche, die offiziell mit der heutigen Abrechnung endet, sind die Goldpreise um rund 1,7 % gestiegen und steuern damit auf den zweiten wöchentlichen Anstieg in den letzten drei Wochen zu.

Federal Reserve

• Wie erwartet, beschloss die US-Notenbank Federal Reserve am Mittwoch, die Zinssätze um 25 Basispunkte auf 3,75 % zu senken. Dies ist der niedrigste Stand seit September 2022 und die dritte Zinssenkung in Folge in den USA.

Die Entscheidung fiel nicht einstimmig aus: Neun Mitglieder stimmten für die Senkung, drei dagegen. Zwei Mitglieder sprachen sich für eine Beibehaltung der Zinssätze aus, während ein Mitglied eine stärkere Senkung um 50 Basispunkte befürwortete.

• In ihrer geldpolitischen Erklärung teilte die Federal Reserve mit, dass die verfügbaren Indikatoren darauf hindeuten, dass sich die Wirtschaftstätigkeit in einem moderaten Tempo ausdehnt, das Beschäftigungswachstum sich in diesem Jahr verlangsamt hat und die Arbeitslosenquote bis September leicht gestiegen ist.

• Die größte Zentralbank der Welt bestätigte ebenfalls, dass die jüngsten US-Wirtschaftsindikatoren mit diesen Entwicklungen übereinstimmen, und stellte fest, dass die Inflation weiterhin etwas hoch ist.

• Die US-Notenbank Federal Reserve hat ihre Zielzinsprognose für dieses Jahr bei 3,75 %, für 2026 bei 3,5 % und für 2027 bei 3,25 % belassen.

• Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, sagte am Mittwoch, dass eine Mehrheit der Fed-Mitglieder die Zinssenkung um 25 Basispunkte unterstützt habe, und fügte hinzu, dass der Fokus nun auf der Erreichung von Preisstabilität und maximaler Beschäftigung liege.

• Powell sagte außerdem, er gehe nicht davon aus, dass Zinserhöhungen künftig das Basisszenario sein würden, und betonte, dass die Fed gut aufgestellt sei, um Zeitpunkt und Umfang etwaiger weiterer Anpassungen auf der Grundlage eingehender Daten und der sich entwickelnden Risikolage zu bestimmen.

US-Zinssätze

• Laut dem CME FedWatch-Tool liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Zinssätze bei der Sitzung im Januar 2026 unverändert bleiben, derzeit stabil bei 76 %, während die Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte bei 24 % liegt.

• Um diese Wahrscheinlichkeiten neu zu bewerten, beobachten die Anleger neben den Kommentaren von Vertretern der Federal Reserve auch die Veröffentlichung weiterer US-Wirtschaftsdaten genau.

Goldaussichten

Die Rohstoffstrategin Soni Kumari von ANZ sagte, Gold befinde sich weiterhin in einer sehr positiven Position. Sie merkte an, dass die Anleger sich daran orientieren, dass der Markt immer noch zwei Zinssenkungen in den USA im nächsten Jahr einpreist, obwohl der Dot Plot der Federal Reserve nur auf eine Senkung hindeute.

SPDR

Die Goldbestände des SPDR Gold Trust, des weltweit größten goldgedeckten börsengehandelten Fonds, stiegen am Donnerstag um rund 4,01 Tonnen und erreichten damit einen Gesamtbestand von 1.050,83 Tonnen – den höchsten Stand seit dem 22. Oktober.

Der Euro gab am Freitag im europäischen Handel gegenüber einem Währungskorb leicht nach und fiel damit von einem Zweimonatshoch gegenüber dem US-Dollar zurück. Grund dafür waren Korrekturbewegungen und Gewinnmitnahmen sowie die Bemühungen der US-Währung, sich von ihrem Tiefstand zu erholen.

Der Euro, die europäische Gemeinschaftswährung, steuert auf den dritten wöchentlichen Kursanstieg in Folge zu, gestützt durch eine starke Nachfrage, da er zu den attraktivsten Investitionsmöglichkeiten am Devisenmarkt zählt, insbesondere nach der Verringerung der Zinsdifferenz zwischen Europa und den Vereinigten Staaten.

Die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, lobte die jüngste Verbesserung der Wirtschaftstätigkeit im gesamten Euroraum und deutete die Möglichkeit an, die Wachstumsprognosen bei der bevorstehenden geldpolitischen Sitzung in der nächsten Woche anzuheben.

Preisübersicht

• Euro-Wechselkurs heute: Der Euro gab gegenüber dem Dollar um etwa 0,1 % auf 1,1731 nach, von einem Eröffnungskurs von 1,1738, während er im Tagesverlauf ein Hoch von 1,1746 erreichte.

• Der Euro beendete den Handel am Donnerstag mit einem Plus von rund 0,4 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit den zweiten Tagesgewinn in Folge. Nach schwachen US-Arbeitsmarktdaten erreichte er mit 1,1763 US-Dollar ein Zweimonatshoch.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index stieg am Freitag um rund 0,1 % und erholte sich damit von einem Zweimonatstief von 98,13 Punkten. Dies spiegelt eine Erholung der US-Währung gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen wider.

Abgesehen von Schnäppchenkäufen auf niedrigeren Niveaus erfolgt die Erholung des Dollars, während die Anleger auf stärkere und klarere Anzeichen für die Entwicklung der US-Zinssätze im Jahr 2026 warten.

Laut dem CME FedWatch-Tool liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Zinsen bei der Sitzung im Januar 2026 unverändert bleiben, derzeit bei 76 %, während die Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte stabil bei 24 % liegt.

Wöchentliche Leistung

Im Laufe dieser Handelswoche, die offiziell mit der heutigen Abrechnung endet, legte die europäische Gemeinschaftswährung, der Euro, gegenüber dem US-Dollar um rund 0,8 % zu und steuerte damit auf den dritten wöchentlichen Gewinn in Folge zu.

Christine Lagarde

Die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, sagte am Mittwoch, die Wirtschaft der Eurozone zeige angesichts der Handelsspannungen eine deutliche Widerstandsfähigkeit, und die Wachstumsdynamik nähere sich nun ihrem Potenzialniveau, was die EZB dazu veranlassen könnte, ihre Wachstumsprognosen bei der bevorstehenden geldpolitischen Sitzung nächste Woche anzuheben.

Lagarde fügte bei einer von der Financial Times organisierten Veranstaltung hinzu, dass die Schätzungen in der jüngsten Runde der Wirtschaftsprognosen nach oben korrigiert wurden und sie erwartet, dass dies im Dezember erneut geschehen könnte. Sie verwies zudem auf verbesserte Vertrauensindikatoren, insbesondere im Unternehmens- und Produktionssektor, sowie auf Beschäftigungsdaten, die die anhaltende wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit widerspiegeln.

Lagarde bekräftigte, dass die Geldpolitik „gut aufgestellt“ sei, was von den Anlegern als Signal interpretiert wird, dass keine Anpassung der Zinssätze erforderlich sei.

Europäische Zinssätze

• Die Einpreisung am Geldmarkt für die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Europäischen Zentralbank um 25 Basispunkte im Dezember liegt derzeit stabil unter 10%.

• Quellen teilten Reuters mit, dass die Europäische Zentralbank die Zinssätze bei ihrer Dezembersitzung voraussichtlich unverändert lassen wird.

Zinslücke

Nach der Entscheidung der US-Notenbank in dieser Woche verringerte sich die Zinsdifferenz zwischen Europa und den Vereinigten Staaten auf 160 Basispunkte zugunsten der US-Zinsen. Dies ist die geringste Differenz seit Mai 2022 und dürfte weitere Kursgewinne des Euro gegenüber dem US-Dollar begünstigen.

Der japanische Yen gab am Freitag im asiatischen Handel gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen nach und steuerte damit auf seinen ersten Verlust seit drei Tagen gegenüber dem US-Dollar zu. Grund dafür waren die verbesserte Risikobereitschaft an den globalen Finanzmärkten und die schwächere Nachfrage nach der japanischen Währung als sicherer Hafen.

Die Bank von Japan tagt nächste Woche, und die Märkte erwarten mehrheitlich eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte. Anleger beobachten die Äußerungen von Gouverneur Kazuo Ueda aufmerksam, um klarere Hinweise auf die geldpolitische Ausrichtung im Jahr 2026 zu erhalten.

Preisübersicht

• Japanischer Yen-Wechselkurs heute: Der US-Dollar stieg gegenüber dem Yen um etwa 0,15 % auf 155,77, von einem Eröffnungskurs von 155,58, während das Tagestief bei 155,45 verzeichnet wurde.

• Der Yen beendete den Donnerstagshandel mit einem Plus von rund 0,3 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit den zweiten Tagesgewinn in Folge. Unterstützt wurde der Anstieg durch US-Dollar-Verkäufe nach einer weniger restriktiven Sitzung der Federal Reserve.

Globale Märkte

Die US-Aktienmärkte an der Wall Street erreichten in einem überwiegend positiven Umfeld neue Rekordhochs, insbesondere nachdem die Federal Reserve die US-Zinssätze zum dritten Mal in Folge gesenkt hatte.

Die Fed kündigte außerdem an, ab dem 12. Dezember mit dem Kauf kurzfristiger Staatsanleihen zu beginnen, um die Liquidität am Markt zu steuern. Zunächst sollen Schatzanweisungen im Wert von rund 40 Milliarden Dollar auf den Markt kommen.

Dies kommt zusätzlich zu den rund 15 Milliarden Dollar, die die Federal Reserve ab diesem Monat aus fällig werdenden hypothekenbesicherten Wertpapieren in Staatsanleihen reinvestieren wird.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index stieg am Freitag um etwa 0,1 % und erholte sich damit von einem Zweimonatstief von 98,13 Punkten. Dies spiegelt eine Erholung der US-Währung gegenüber einem Währungskorb wider.

Abgesehen von Schnäppchenkäufen auf niedrigeren Niveaus erfolgt die Erholung des Dollars, während die Anleger auf klarere und stärkere Signale hinsichtlich der Entwicklung der US-Zinssätze im Jahr 2026 warten.

Bank von Japan

Die Bank von Japan wird nächste Woche ihre geldpolitische Sitzung abhalten. Es wird erwartet, dass sie den Leitzins um 25 Basispunkte auf eine Spanne von 0,75 % anheben wird – den höchsten Stand seit 2008 zu Beginn der globalen Finanzkrise.

Die Märkte beobachten aufmerksam die Äußerungen von Gouverneur Kazuo Ueda zu den Aussichten für die Geldpolitik im Jahr 2026, da die Erwartungen steigen, dass die japanische Regierung auf weitere expansive fiskalpolitische Maßnahmen zurückgreifen könnte, was die politische Landschaft, vor der die Bank von Japan steht, zusätzlich verkompliziert.

Japanische Zinssätze

• Nach den jüngsten Inflations- und Lohndaten in Japan hat sich die Markteinschätzung für eine Zinserhöhung um einen Viertelprozentpunkt durch die Bank von Japan bei ihrer Dezembersitzung bei über 80 % stabilisiert.

• Der Gouverneur der Bank von Japan, Kazuo Ueda, präsentierte letzte Woche einen optimistischeren Ausblick für die japanische Wirtschaft und erklärte, die Zentralbank werde bei ihrer nächsten Sitzung die Vor- und Nachteile einer Zinserhöhung abwägen.

• Drei Regierungsbeamte teilten Reuters mit, dass die Bank von Japan die Zinssätze voraussichtlich Ende Dezember anheben wird.