Der US-Dollar notierte am Mittwoch weiterhin nahe einem Wochentief, da die Märkte auf weitere Wirtschaftsdaten warteten und weiterhin über die Politik der Federal Reserve spekulierten.

Die wachsenden Erwartungen einer Zinssenkung durch die US-Notenbank im Dezember trugen zur Stützung der globalen Aktienmärkte bei.

Der Dollar-Index blieb nahe seinem niedrigsten Stand seit einer Woche, während der Offshore-Yuan Chinas ein 13-Monats-Hoch erreichte, nachdem die chinesische Zentralbank die Währung im Zuge einer allgemeinen US-Dollar-Schwäche in Richtung stärkerer Werte gelenkt hatte.

Da die Märkte zunehmend davon ausgehen, dass die US-Notenbank Fed im nächsten Monat die Zinsen senken wird, glauben Händler, dass die Entwicklung der langfristigen Terminprämien stärker von der für den 5. Dezember geplanten geldpolitischen Entscheidung der Reserve Bank of India abhängen wird.

Die am Dienstag veröffentlichten Daten zeigten, dass die US-Einzelhandelsumsätze im September weniger stark gestiegen sind als erwartet, während die Erzeugerpreise den Erwartungen entsprachen.

Das Verbrauchervertrauen in den USA sank im November, da die Haushalte zunehmend um ihre Arbeitsplätze und ihre finanzielle Lage besorgt waren.

Dies veranlasste Händler, ihre Wetten auf eine Zinssenkung der Fed im nächsten Monat zu erhöhen. Laut dem CME FedWatch-Tool preisen die Märkte nun eine Wahrscheinlichkeit von 84 % für eine Senkung um 25 Basispunkte ein – was den Druck auf den US-Dollar aufrechterhält.

Carol Kong, Währungsstrategin bei der Commonwealth Bank of Australia, sagte: „Die Daten vom Vortag zeichnen eindeutig das Bild einer sich verlangsamenden US-Wirtschaft und untermauern damit die Rechtfertigung für eine kurzfristige Zinssenkung durch das FOMC.“

Gegenüber einem schwächeren Dollar näherte sich der Euro der Marke von 1,16 und notierte zuletzt bei 1,1567, gestützt durch leichte Anzeichen für Fortschritte bei einem Friedensplan zwischen Russland und der Ukraine.

Der ukrainische Präsident Wolodymyr Selenskyj erklärte am Dienstag, sein Land sei bereit, den von den USA unterstützten Rahmen zur Beendigung des Krieges mit Russland weiterzuverfolgen, und er werde die verbleibenden Streitpunkte mit US-Präsident Donald Trump in Gesprächen erörtern, an denen auch europäische Verbündete beteiligt sein sollten.

Das britische Pfund veränderte sich kaum und stabilisierte sich bei 1,3166 im Vorfeld der heute von der britischen Finanzministerin Rachel Reeves angekündigten, hochbrisanten Haushaltsankündigung, von der erwartet wird, dass sie Steuererhöhungen in Höhe von mehreren zehn Milliarden Pfund bekannt geben wird.

Händler stürmten den Optionsmarkt, um sich vor potenziell starken Kursschwankungen des Pfunds im Vorfeld der Haushaltsverabschiedung abzusichern.

Thierry Wizman, globaler Devisen- und Zinsstratege bei Macquarie, erklärte in einer Mitteilung: „Spekulative Aktivitäten und Absicherungsgeschäfte gegen das Pfund Sterling haben in den Wochen vor der Veröffentlichung des britischen Herbsthaushalts zugenommen.“ Er fügte hinzu, dass die Währung vorübergehend an Wert gewinnen könnte, falls der Haushaltsentwurf als „fiskalisch diszipliniert“ wahrgenommen werde.

Der US-Dollar fiel gegenüber einem Währungskorb wichtiger Währungen um 0,03 % auf 99,82, nachdem er in der vorangegangenen Sitzung bereits 0,3 % eingebüßt hatte – der größte Tagesverlust seit etwa drei Wochen.

Der US-Dollar geriet auch unter Druck, nachdem Bloomberg berichtet hatte, dass der Wirtschaftsberater des Weißen Hauses, Kevin Hassett, sich als aussichtsreicher Kandidat für den Vorsitz der Federal Reserve herauskristallisiert habe.

Wie Trump argumentiert auch Hassett, dass die Zinsen niedriger sein sollten als unter Jerome Powells Führung. US-Finanzminister Scott Bessent sagte am Dienstag, es bestehe eine gute Chance, dass Trump seine Wahl noch vor Weihnachten bekannt geben werde.

Rodrigo Catril, leitender Währungsstratege der National Australia Bank, sagte: „Hassett wird als eng mit Präsident Trumps Präferenz für niedrigere Zinssätze verbunden angesehen, und seine Ernennung würde wahrscheinlich die Bemühungen der Regierung um eine akkommodierendere Geldpolitik verstärken.“

Unterdessen sorgte ein schwächerer Dollar für etwas Entlastung beim Yen, der am Mittwoch um 0,1 % auf 156,24 pro Dollar nachgab, aber weiterhin weit von seinem Zehnmonatstief der Vorwoche von 157,90 entfernt blieb.

Die Händler bleiben wachsam gegenüber der Möglichkeit eines Eingreifens Tokios, um den Währungsverfall zu stoppen. Der US-amerikanische Thanksgiving-Feiertag am Donnerstag bietet den Behörden ein potenzielles Zeitfenster für ein Eingreifen.

Kong von der Commonwealth Bank of Australia sagte: „Thanksgiving wird zu geringerer Liquidität führen, und das könnte für die japanischen Behörden ein günstiger Zeitpunkt für Interventionen sein, da die Auswirkungen auf die Märkte dann größer wären.“ Sie fügte hinzu: „Ich halte direkte Interventionen diese Woche angesichts der jüngsten Äußerungen japanischer Beamter definitiv für ein Risiko.“

Die Goldpreise stiegen am Mittwoch im europäischen Handel auf den höchsten Stand seit zwei Wochen und steuerten auf einen Anstieg über 4.200 US-Dollar pro Unze zu, unterstützt durch eine erneute Nachfrage nach sicheren Anlagen und die anhaltende Schwäche des US-Dollars.

Die Erwartungen an eine dritte Zinssenkung der Federal Reserve in Folge im Dezember haben sich verstärkt, insbesondere nach einer Reihe schwacher US-Wirtschaftsdaten und einer Reihe weniger restriktiver Äußerungen mehrerer Fed-Politiker.

Preisübersicht

• Gold heute: Der Preis stieg um 0,95 % auf 4.169,40 US-Dollar, den höchsten Stand seit dem 14. November, ausgehend von einem Eröffnungskurs von 4.129,98 US-Dollar, nachdem er im Tagesverlauf ein Tief von 4.129,85 US-Dollar erreicht hatte.

• Am Dienstag schloss der Goldpreis aufgrund von Gewinnmitnahmen und Korrekturbewegungen etwa 0,15 % niedriger.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index fiel am Mittwoch um rund 0,25 % und setzte damit seine Verluste den dritten Tag in Folge fort. Er erreichte ein Wochentief und spiegelte den anhaltenden Druck auf die Währung gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen wider.

Bekanntlich macht ein schwächerer US-Dollar Goldbarren, die in Dollar gehandelt werden, für Käufer, die andere Währungen halten, attraktiver.

US-Zinssätze

• Die am Dienstag veröffentlichten Daten zeigten, dass die US-Einzelhandelsumsätze im September weniger stark gestiegen sind als erwartet, während der Erzeugerpreisindex in den zwölf Monaten bis September um 2,7 % zulegte und damit dem Niveau vom August entsprach.

• Fed-Gouverneur Christopher Waller sagte am Montag, der Arbeitsmarkt sei derzeit so schwach, dass eine weitere Zinssenkung um 0,25 Prozentpunkte im Dezember gerechtfertigt sei. Jede weitere Entscheidung werde jedoch von den anstehenden Daten abhängen, deren Veröffentlichung sich größtenteils aufgrund des Regierungsstillstands verzögert habe.

• US-Finanzminister Scott Bessent sagte am Dienstag, dass der derzeitige Zinssteuerungsrahmen der Fed „schwierig“ sei und einer Vereinfachung bedürfe.

• Laut dem FedWatch-Tool der CME preisen die Märkte eine 85%ige Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte im Dezember ein, während die Wahrscheinlichkeit für keine Änderung bei 15% liegt.

• Die Anleger beobachten die anstehenden US-Daten und die Kommentare der Fed genau, um diese Wahrscheinlichkeiten neu zu bewerten.

Goldaussichten

Tim Waterer, Chefmarktanalyst bei KCM Trade, erklärte, die Erwartungen hätten sich nun eindeutig in Richtung einer Zinssenkung im Dezember verschoben. Er merkte an, dass diese Einschätzung durch eine Reihe von eher taubenhaften Äußerungen von Fed-Vertretern und schwächere Wirtschaftsdaten verstärkt worden sei, was Gold aus Renditesicht stütze.

SPDR-Fonds

Die Bestände des SPDR Gold Trust, des weltweit größten goldgedeckten ETFs, blieben am Dienstag unverändert; die Gesamtbestände blieben konstant bei 1.040,86 Tonnen.

Der Euro legte am Mittwoch im europäischen Handel gegenüber einem Währungskorb zu und setzte damit seinen Aufwärtstrend gegenüber dem US-Dollar den dritten Tag in Folge fort. Er erreichte ein Wochenhoch. Unterstützt wurde diese Entwicklung durch den anhaltenden Kursverfall des US-Dollars und den Optimismus hinsichtlich der Fortschritte bei einem möglichen Friedensabkommen zwischen Russland und der Ukraine.

Da weiterhin Unsicherheit hinsichtlich der Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Europäischen Zentralbank im Dezember besteht, warten die Anleger auf weitere Wirtschaftsdaten zu Inflation, Arbeitslosigkeit und Wachstum in der gesamten Eurozone, um den weiteren Verlauf der geldpolitischen Lockerung der EZB besser einschätzen zu können.

Preisübersicht

• EUR/USD stieg um 0,2 % auf 1,1592 – den höchsten Stand seit einer Woche – von einem Eröffnungskurs von 1,1570, nachdem er im Tagesverlauf ein Tief von 1,1563 erreicht hatte.

• Der Euro schloss am Dienstag mit einem Plus von rund 0,45 % und verzeichnete damit den zweiten Tagesgewinn in Folge. Unterstützt wurde dies durch positive Entwicklungen bei den Friedensgesprächen sowie schwache US-Wirtschaftsdaten.

US-Dollar

Der Dollar-Index fiel am Mittwoch um etwa 0,25 % und verzeichnete damit den dritten Rückgang in Folge sowie ein Wochentief. Dies spiegelt die anhaltende Abwärtsdynamik der US-Währung gegenüber anderen wichtigen und weniger wichtigen Währungen wider.

Der Rückgang erfolgt, da die Märkte eine höhere Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Federal Reserve im Dezember einpreisen, was auf eine Reihe schwächerer US-Konjunkturdaten und eher taubenhafte Kommentare mehrerer Fed-Beamter zurückzuführen ist.

Friedensrahmen für die Ukraine

Die Diplomatie hat sich in den letzten Wochen intensiviert, da die Bemühungen um ein Ende des über dreijährigen Krieges in der Ukraine zunehmen. Der erste US-Vorschlag – ein 28-Punkte-Rahmenwerk – diente als Grundlage für die Gespräche zwischen den USA, der Ukraine und mehreren europäischen Partnern. Kiew lehnte den ersten Entwurf als zu moskaufreundlich ab, insbesondere in Fragen der Souveränität, der Grenzen und der regionalen Sicherheitsgarantien.

Diese Gegenwehr führte zu einer neuen Verhandlungsrunde in Genf, die darauf abzielte, den Plan ausgewogener zu gestalten. Die Gespräche mündeten in einer gemeinsamen Erklärung der USA und der Ukraine, in der ein „aktualisierter und verfeinerter Rahmen“ mit Anpassungen an sensiblen Abschnitten und einer stärkeren Betonung der territorialen Integrität und der Sicherheitsgarantien verkündet wurde.

Präsident Wolodymyr Selenskyj bezeichnete die neue Version als „ausgewogener“ und mit den „richtigen Elementen“ versehen, was auf eine gemäßigtere Haltung Kiews hindeutet. Auch die Europäische Kommission begrüßte die Fortschritte und nannte den überarbeiteten Plan eine realistische Grundlage für weitere Verhandlungen.

Das Rahmenabkommen wartet jedoch noch auf eine offizielle Stellungnahme Moskaus, das angibt, noch keine konkreten Details erhalten zu haben. Wichtige Streitpunkte – wie der Status umstrittener Gebiete, die NATO-Ambitionen der Ukraine und künftige Sicherheitsgarantien – bleiben weiterhin ungeklärt.

Dennoch betrachten Analysten die Wiederaufnahme des strukturierten, multilateralen Dialogs als eine bedeutsame Abkehr von der militärischen Pattsituation hin zu einem reiferen diplomatischen Kurs.

Optimistische Stimmung

Chris Turner, Leiter der Devisenstrategie bei ING, erklärte, dass die Märkte zwar schon früher ähnliche Optimismusphasen erlebt hätten, sich aber nun erste Anzeichen eines Friedensrahmens im Devisenhandel abzeichneten. Er fügte hinzu, dass sinkende Energiepreise den Euro ebenfalls stützen könnten.

• Die SEB Bank merkte im September an, dass der Euro gegenüber dem Dollar um bis zu 7,5 % steigen könnte, wenn ein glaubwürdiges Friedensabkommen erzielt wird.

• Analysten der SEB sagten, ein solcher Durchbruch wäre ein „Wendepunkt für die europäische Wachstums- und Inflationsdynamik“, würde die Kaufkraft der Haushalte steigern und den Industriesektor wiederbeleben.

Europäische Tarife

• Die Markterwartungen für eine Zinssenkung der EZB um 25 Basispunkte im Dezember bleiben bei rund 25 % stabil.

• Die Anleger warten auf weitere Daten aus der Eurozone zu Inflation, Arbeitslosigkeit und Lohnentwicklung, um ihre Erwartungen für das Treffen im Dezember zu präzisieren.

Der neuseeländische Dollar legte am Mittwoch gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen deutlich zu und setzte damit seinen Aufwärtstrend gegenüber dem US-Dollar den zweiten Tag in Folge fort. Er erreichte ein Dreiwochenhoch. Diese Entwicklung ist darauf zurückzuführen, dass Anleger nach der restriktiveren Geldpolitik der neuseeländischen Zentralbank (Reserve Bank of New Zealand) auf ihrer letzten Sitzung des Jahres ihr Engagement im Kiwi-Dollar erhöhten.

Im Einklang mit den Markterwartungen – und als dritte Zinssenkung in Folge – senkte die RBNZ die Zinssätze um 25 Basispunkte auf den niedrigsten Stand seit drei Jahren und signalisierte damit, dass der aktuelle Lockerungszyklus mit dem Aufkommen von Anzeichen einer wirtschaftlichen Erholung effektiv zu Ende geht.

Preisübersicht

• Der NZD/USD stieg um 1,4 % auf 0,5697 und erreichte damit den höchsten Stand seit dem 4. November, ausgehend von einem Eröffnungskurs von 0,5618. Das Tagestief lag bei 0,5616.

• Der Kiwi schloss am Dienstag mit einem Plus von 0,2 % gegenüber dem US-Dollar, dem zweiten Anstieg innerhalb von drei Handelstagen, unterstützt durch einen schwächeren Dollar.

Reserve Bank of New Zealand

Die neuseeländische Zentralbank (RBNZ) senkte am Mittwoch ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 2,25 % – den niedrigsten Stand seit Mai 2022. Dies ist die neunte Zinssenkung seit Beginn des Lockerungszyklus vor einem Jahr und die dritte in Folge. Seit August 2024 hat die Bank die Zinsen insgesamt um 325 Basispunkte gesenkt, da sich die Inflation angesichts der schwachen Konjunktur und des sich abschwächenden Arbeitsmarktes wieder im mittelfristigen Zielkorridor von 2 % bis 3 % eingependelt hat.

In ihrer letzten Grundsatzerklärung des Jahres – und der letzten unter Gouverneur Christian Hawkesby, bevor die schwedische Ökonomin Anna Breman im Dezember das Amt übernimmt – erklärte die Bank, dass künftige Maßnahmen davon abhängen würden, wie sich Inflation und wirtschaftliche Bedingungen mittelfristig entwickeln.

Es wurde festgestellt, dass die Inflationsrisiken derzeit „ausgewogen“ seien, wobei die Wirtschaftstätigkeit voraussichtlich bis Mitte 2025 schwach bleiben und sich dann allmählich verbessern werde, da niedrigere Zinssätze die Konsumausgaben der privaten Haushalte stützen.

Aus dem Protokoll der Sitzung ging hervor, dass die politischen Entscheidungsträger darüber debattierten, ob die Zinssätze bei 2,50 % belassen oder um 25 Basispunkte gesenkt werden sollten. Fünf der sechs Mitglieder stimmten für die Senkung.

Auf einer Pressekonferenz hob Gouverneur Hawkesby die Kursänderung hervor und merkte an, dass die Aussichten zwar „leicht nach unten tendieren“, aber mit einer Beibehaltung des Leitzinses bis 2026 vereinbar seien. Die Zentralbank erwartet nun, dass der Leitzins im ersten Quartal 2026 2,20 % und im vierten Quartal 2027 2,65 % erreichen wird – niedriger als in den Prognosen vom August, aber immer noch Ausdruck einer restriktiveren Geldpolitik, die kaum noch Spielraum für weitere Lockerungen lässt.

Zinsausblick Neuseeland

• Nach der Entscheidung der RBNZ sanken die Markterwartungen für eine weitere Zinssenkung um 25 Basispunkte im Februar 2026 unter 20 %.

• Die Futures-Märkte gehen davon aus, dass der Leitzins Ende 2026 bei rund 2,25 % liegen wird.

Analystenkommentar

Nick Tuffley, Chefökonom der ASB Bank, erklärte, die Tür für weitere Lockerungen sei „nicht so weit geöffnet, wie viele erwartet hatten“, und fügte hinzu, die neuseeländische Zentralbank (RBNZ) agiere generell vorsichtiger als erwartet. Er merkte an, eine weitere Zinssenkung sei unwahrscheinlich, sofern sich die Wirtschaftsdaten nicht deutlich verschlechterten.

• Doug Steel, Chefökonom der BNZ, sagte, die Hürde für weitere Maßnahmen sei nun hoch, und fügte hinzu: „Die Daten müssten deutlich nach unten überraschen, um die RBNZ zu einer Lockerung der Geldpolitik zu bewegen.“