Der US-Dollar blieb am Mittwoch nahe seinem niedrigsten Stand seit Anfang Oktober stabil, nachdem Daten zeigten, dass der Arbeitsmarkt weiterhin schwach ist, was die Anleger hinsichtlich des Zeitpunkts der nächsten Zinssenkung der Federal Reserve vorsichtig stimmte.

Der Euro notierte in der asiatischen Handelszeit bei 1,1751 US-Dollar und bewegte sich damit nahe dem 12-Wochen-Hoch, das er in der vorangegangenen Sitzung erreicht hatte. Hintergrund war die bevorstehende geldpolitische Entscheidung der Europäischen Zentralbank am Donnerstag, bei der erwartet wird, dass die Bank die Zinssätze unverändert lässt.

Der Dollar-Index, der den Wert der US-Währung gegenüber sechs wichtigen Währungen misst, notierte am Dienstag bei 98,193 Punkten und blieb damit nahe seinem niedrigsten Stand seit dem 3. Oktober. Der Index ist in diesem Jahr bisher um 9,5 % gefallen und steuert auf den größten jährlichen Rückgang seit 2017 zu.

Obwohl die US-Wirtschaft im November 64.000 neue Arbeitsplätze schuf und damit die Erwartungen von Ökonomen in einer Reuters-Umfrage übertraf, stieg die Arbeitslosenquote im vergangenen Monat auf 4,6 %. Die Daten wurden durch die Auswirkungen eines 43-tägigen Regierungsstillstands verzerrt.

Dennoch waren Investoren und Analysten nicht davon überzeugt, dass der Arbeitsmarktbericht die Aussichten für die Geldpolitik wesentlich verändert habe, da die Märkte nun auf die am Donnerstag erwarteten Inflationsdaten warten.

Tony Sycamore, Marktanalyst bei IG, sagte: „Zusammengenommen zeichnen die Daten das Bild eines sehr schwachen Beschäftigungswachstums. Zwar ist es nicht schwach genug, um eine Zinssenkung im Januar wieder ins Gespräch zu bringen, doch der anhaltende Anstieg der Arbeitslosigkeit lässt die Möglichkeit einer Zinssenkung auf der FOMC-Sitzung im März offen, falls die kommenden Arbeitsmarktberichte eine weitere Verschlechterung zeigen.“

Die US-Notenbank Federal Reserve senkte die Zinsen wie erwartet letzte Woche, signalisierte aber, dass die Kreditkosten in naher Zukunft wahrscheinlich nicht weiter sinken werden und prognostizierte lediglich eine Zinssenkung im Jahr 2026. Die Märkte preisen jedoch derzeit zwei Zinssenkungen im nächsten Jahr ein, obwohl die Futures-Preise darauf hindeuten, dass eine Senkung im Januar weiterhin unwahrscheinlich ist.

Thomas Matthews, Leiter des Bereichs Asien-Pazifik-Märkte bei Capital Economics, sagte: „Wenn die Verbraucherpreisdaten im Laufe dieser Woche wie erwartet veröffentlicht werden, wird die Fed in den nächsten Sitzungen keinen Druck verspüren, ihre Geldpolitik zu lockern. Selbst März könnte etwas zu früh sein, um mit einer Zinssenkung zu rechnen.“

Zentralbanktreffen im Fokus

Die Zentralbanken werden das Jahr in den kommenden Tagen mit einer Reihe wichtiger geldpolitischer Entscheidungen abschließen. Neben der EZB wird erwartet, dass die Bank of England am Donnerstag in einer knappen Abstimmung die Zinsen senken wird, während die Bank of Japan voraussichtlich am Freitag die Zinsen auf den höchsten Stand seit drei Jahrzehnten anheben wird.

Das britische Pfund notierte stabil bei 1,3424 US-Dollar und damit leicht unter dem am Dienstag erreichten Zweimonatshoch. Grund dafür waren Daten, die einen Anstieg der Arbeitslosigkeit in Großbritannien auf den höchsten Stand seit Anfang 2021 und ein verlangsamtes Lohnwachstum im privaten Sektor auf den niedrigsten Stand seit fast fünf Jahren zeigten. Die Zahlen, die vor dem jährlichen Haushaltsplan von Finanzministerin Rachel Reeves im vergangenen Monat veröffentlicht wurden, bestärkten die Erwartungen einer Zinssenkung.

Der japanische Yen legte unterdessen leicht auf 154,56 Yen pro Dollar zu und näherte sich damit einem Zweiwochenhoch vor der Sitzung der Bank von Japan. Da eine Zinserhöhung allgemein erwartet wird, werden die Märkte den Fokus auf die zukünftige Ausrichtung und den geldpolitischen Kurs für das kommende Jahr richten.

Thierry Wizman, globaler Devisen- und Zinsstratege bei Macquarie, sagte, der Schritt der Bank von Japan spiegele den Inflationsdruck im Zusammenhang mit einem schwächeren Yen sowie den erneuten politischen Willen wider, die von ihm als Japans „Lebenshaltungskostenkrise“ bezeichnete Situation anzugehen.

Er fügte hinzu: „Wir sind hinsichtlich des japanischen Yen positiver eingestellt als hinsichtlich des britischen Pfunds und erwarten, dass sich der USD/JPY-Kurs bis Ende 2026 in Richtung 146 bewegen wird. Wir gehen außerdem davon aus, dass der GBP/USD-Kurs im gesamten Jahr 2026 nahe der Spanne von 1,33–1,34 bleiben wird.“

Die Goldpreise stiegen am Mittwoch am europäischen Markt und setzten damit die gestern kurzzeitig unterbrochenen Gewinne fort. Sie näherten sich einem Zweimonatshoch, unterstützt durch verstärkte Käufe des Edelmetalls, das als eine der besten alternativen Anlagemöglichkeiten gilt, da in den wichtigsten Volkswirtschaften weiterhin schwache Inflationsdaten veröffentlicht werden, was die Erwartungen auf weitere globale Zinssenkungen verstärkt.

Diese Gewinne wurden dadurch begrenzt, dass der US-Dollar von seinem Tiefstand der letzten zweieinhalb Monate in einen kurzfristigen Erholungszyklus eintrat, während die Märkte auf die Veröffentlichung wichtiger US-Inflationsdaten am Donnerstag warten.

Preisübersicht

• Goldpreise heute: Der Goldpreis stieg um etwa 0,95 % auf 4.342,54 US-Dollar, ausgehend von einem Eröffnungskurs von 4.302,57 US-Dollar, und erreichte ein Tief von 4.301,63 US-Dollar.

• Bei der Abrechnung am Dienstag fielen die Goldpreise um 0,1 % und verzeichneten damit den ersten Verlust seit sechs Handelstagen. Grund dafür waren Korrektur- und Gewinnmitnahmen nach einem Zweimonatshoch von 4.353,59 US-Dollar pro Unze.

Globale Zinssätze

In den wichtigsten Volkswirtschaften zeichnen sich weiterhin schwache Inflationsdaten ab. Die kanadische Inflation lag unter den Markterwartungen, und die Inflation in Großbritannien fiel auf den niedrigsten Stand seit acht Monaten. Dies unterstreicht die anhaltende Entspannung des Inflationsdrucks auf die großen globalen Zentralbanken und bestärkt die Erwartung, dass diese Banken die Zinssätze auch 2026 weiter senken werden.

Die Bank von England wird am Donnerstag die britischen Zinssätze um 25 Basispunkte auf eine Spanne von 3,75 % senken. Dies ist der niedrigste Stand seit Dezember 2022 und der vierte Lockerungsschritt in diesem Jahr.

Der US-Dollar

Der Dollar-Index stieg am Mittwoch um rund 0,45 % und erholte sich damit von einem Tiefstand seit zweieinhalb Monaten. Er steuerte auf seinen ersten Gewinn seit drei Handelstagen zu und spiegelte damit eine breite Erholung der US-Währung gegenüber einem Währungskorb wider.

Neben den Käufen auf niedrigem Niveau erfolgt die Erholung des US-Dollars inmitten eines nachlassenden Inflationsdrucks auf die großen globalen Zentralbanken sowie des Anstiegs der US-Arbeitslosenquote, was die Erwartungen an Zinssenkungen durch die Federal Reserve im Jahr 2026 verstärkt.

US-Zinssätze

• Laut dem CME FedWatch-Tool liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Zinsen bei der Sitzung im Januar 2026 unverändert bleiben, derzeit bei 78 %, während die Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte bei 22 % liegt.

• Investoren preisen derzeit zwei Zinssenkungen in den USA im Laufe des nächsten Jahres ein, während die Prognosen der Federal Reserve auf eine Senkung um 25 Basispunkte hindeuten.

• Um diese Wahrscheinlichkeiten neu zu bewerten, beobachten die Anleger die Veröffentlichung weiterer US-Wirtschaftsdaten sowie die Kommentare von Vertretern der Federal Reserve genau.

• Am Donnerstag werden die wichtigsten US-Inflationsdaten für November veröffentlicht, die weitere starke Hinweise auf den Kurs der US-Geldpolitik im Jahr 2026 liefern werden.

Goldaussichten

Bob Haberkorn, leitender Marktstratege bei RJO Futures, sagte, dass die Daten vom US-Arbeitsmarkt der Federal Reserve weitere Gründe für eine Zinssenkung liefern, und wenn die Zinsen gesenkt werden, wäre dies ein positives Signal für Gold – so interpretiert der Markt es derzeit.

SPDR

Die Goldbestände des SPDR Gold Trust, des weltweit größten goldgedeckten börsengehandelten Fonds, blieben am Dienstag unverändert und beliefen sich weiterhin auf insgesamt 1.051,69 Tonnen.

Das britische Pfund fiel am Mittwoch im europäischen Markt gegenüber einem Währungskorb und gab damit gegenüber dem US-Dollar von einem Zweimonatshoch nach. Grund dafür waren Korrekturbewegungen und Gewinnmitnahmen sowie die Bemühungen der US-Währung, sich von ihrem Tiefstand zu erholen.

Der Kursrückgang erfolgt, da Anleger vor der Veröffentlichung wichtiger Inflationsdaten aus Großbritannien, die voraussichtlich eine entscheidende Rolle bei der Gestaltung der geldpolitischen Entscheidung der Bank of England am Donnerstag spielen werden, davon absehen, neue Long-Positionen aufzubauen.

Die aktuellen Erwartungen deuten auf eine Senkung der britischen Zinssätze um 25 Basispunkte auf eine Spanne von 3,75 % hin, dem niedrigsten Stand seit Dezember 2022. Dies wäre der vierte geldpolitische Lockerungsschritt in diesem Jahr.

Preisübersicht

• Britischer Pfund-Wechselkurs heute: Das Pfund fiel gegenüber dem Dollar um 0,3 % auf 1,3380, von einem Eröffnungsniveau von 1,3423, während es im Tagesverlauf ein Hoch von 1,3427 erreichte.

• Am Dienstag legte das Pfund gegenüber dem Dollar um rund 0,35 % zu und verzeichnete damit den zweiten Tagesgewinn in Folge. Es erreichte mit 1,3456 den höchsten Stand seit zwei Monaten. Unterstützt wurde dieser Anstieg durch starke britische Wirtschaftsdaten zum Lohnwachstum sowie zur industriellen und kommerziellen Aktivität.

US-Dollar

Der Dollar-Index stieg am Mittwoch um mehr als 0,2 % und erholte sich damit von einem Tiefstand seit zweieinhalb Monaten. Er steuerte auf seinen ersten Gewinn seit drei Handelstagen zu und spiegelte damit eine Erholung der US-Währung gegenüber einem Währungskorb globaler Währungen wider.

Neben den Schnäppchenkäufen auf niedrigem Niveau erfolgt die Erholung des Dollars im Vorfeld der Veröffentlichung weiterer wichtiger US-Wirtschaftsdaten, von denen erwartet wird, dass sie klarere Signale für den Zinspfad der Federal Reserve im Jahr 2026 liefern werden.

Zinssätze im Vereinigten Königreich

• Die Bank von England trifft sich am Donnerstag, um angesichts der jüngsten wirtschaftlichen Entwicklungen in Großbritannien über die angemessene geldpolitische Ausrichtung zu beraten, insbesondere da sich die Sorgen um die Finanzstabilität nach der Ankündigung eines vergleichsweise moderaten Herbsthaushalts etwas gelegt haben.

• Die Entscheidung der Bank von England im November, die Zinssätze unverändert zu lassen, zeigte eine wachsende Bereitschaft der politischen Entscheidungsträger, in diesem Jahr einen vierten geldpolitischen Lockerungsschritt durchzuführen.

• Die Markterwartungen für eine Senkung der britischen Zinssätze um 25 Basispunkte bei der Sitzung dieser Woche bleiben stabil bei über 90 %.

• Von den geldpolitischen Aktualisierungen und Kommentaren des Gouverneurs der Bank von England wird erwartet, dass sie eine starke Orientierungshilfe für die Entwicklung der britischen Zinssätze im Jahr 2026 bieten.

Inflationsdaten aus Großbritannien

Um die aktuellen Zinserwartungen neu zu bewerten, warten die Anleger auf die Veröffentlichung der wichtigsten Inflationsdaten Großbritanniens für November im Laufe des heutigen Tages, von denen erwartet wird, dass sie einen erheblichen Einfluss auf die geldpolitischen Aussichten der Bank of England haben werden.

Um 07:00 Uhr GMT wird erwartet, dass die Gesamtinflation der Verbraucherpreise im November im Jahresvergleich um 3,5 % steigen wird, nach 3,6 % im Oktober, während der Kern-VPI voraussichtlich um 3,4 % im Jahresvergleich steigen wird, unverändert gegenüber dem vorherigen Wert.

Ausblick für das britische Pfund

Wir bei Economies.com gehen davon aus, dass, wenn die Inflationsdaten aus Großbritannien unter den Markterwartungen liegen, die Argumente für eine Zinssenkung in Großbritannien gestärkt werden, was zu weiterem Abwärtsdruck auf den Wechselkurs des britischen Pfunds führen wird.

Der japanische Yen gab am Mittwoch auf dem asiatischen Markt gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen nach und fiel damit von einem Zweiwochenhoch gegenüber dem US-Dollar zurück. Grund dafür waren Korrekturbewegungen und Gewinnmitnahmen sowie die Bemühungen der US-Währung, sich von den jüngsten Tiefständen zu erholen.

Die Märkte richten ihren Blick nun auf die letzte geldpolitische Sitzung der Bank von Japan für das Jahr 2025, die am Donnerstag beginnt; die Entscheidung wird am Freitag erwartet. Die Erwartungen deuten allgemein auf eine Anhebung der japanischen Leitzinsen um 25 Basispunkte hin, was den zweiten geldpolitischen Straffungsschritt in diesem Jahr bedeuten würde.

Preisübersicht

• Japanischer Yen-Wechselkurs heute: Der Dollar stieg gegenüber dem Yen um 0,3 % auf 155,15, von einem Eröffnungskurs von 154,69, während das Tagestief bei 154,51 verzeichnet wurde.

• Der Yen beendete den Handel am Dienstag mit einem Plus von 0,35 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit den zweiten Tagesgewinn in Folge. Er erreichte ein Zweiwochenhoch von 154,39, was auf die anhaltende Auflösung von Yen-Carry-Trades zurückzuführen ist.

US-Dollar

Der Dollar-Index stieg am Mittwoch um 0,2 % und erholte sich damit von einem Tiefstand seit zweieinhalb Monaten. Er steuert auf seinen ersten Gewinn seit drei Handelstagen zu und spiegelt eine Erholung der US-Währung gegenüber einem Währungskorb globaler Währungen wider.

Neben den Schnäppchenkäufen auf niedrigem Niveau erfolgt die Erholung des Dollars, während die Anleger auf weitere wichtige US-Wirtschaftsdaten warten, von denen man sich klarere Signale für den Zinspfad der Federal Reserve im Jahr 2026 erhofft.

Bank von Japan

Die Sitzung des geldpolitischen Ausschusses der Bank von Japan beginnt am Donnerstag. Die Verantwortlichen werden die angemessene geldpolitische Ausrichtung für die viertgrößte Volkswirtschaft der Welt bewerten. Es bestehen starke Erwartungen hinsichtlich einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte auf rund 0,75 %, dem höchsten Stand seit 2008 während der globalen Finanzkrise.

Die Märkte werden die Äußerungen von Gouverneur Kazuo Ueda zu den Aussichten für die Geldpolitik im Jahr 2026 genau beobachten, da die Erwartungen steigen, dass die japanische Regierung auf zusätzliche fiskalische Anreize zurückgreifen könnte, was die politische Landschaft, vor der die Zentralbank steht, noch komplexer macht.

Japanische Zinssätze

• Nach den jüngsten Inflations- und Lohndaten in Japan hat sich die Markterwartung einer Zinserhöhung um 0,25 Prozentpunkte bei der Sitzung dieser Woche bei über 90 % stabilisiert.

• Der Gouverneur der Bank von Japan, Kazuo Ueda, hat kürzlich eine optimistischere Einschätzung der japanischen Wirtschaft abgegeben und erklärt, dass die Zentralbank bei ihrer bevorstehenden Sitzung die Vor- und Nachteile einer Zinserhöhung abwägen wird.

• Drei Regierungsbeamte sagten gegenüber Reuters, dass die Bank von Japan die Zinssätze voraussichtlich im Dezember anheben wird.

Ansichten und Analysen

Analysten der Société Générale gehen davon aus, dass die Bank von Japan die Zinssätze bis Juli nächsten Jahres auf 1 % anheben wird und erwarten zudem eine Zinserhöhung bei der geldpolitischen Entscheidung am Freitag.

Thierry Wizman, globaler Leiter der Devisen- und Zinsstrategie bei Macquarie, sagte, der Schritt der Bank von Japan sei eine Reaktion auf den Inflationsdruck im Zusammenhang mit einem schwachen Yen sowie auf einen neuen politischen Willen, die von ihm als „Lebenshaltungskostenkrise“ in Japan bezeichnete Situation anzugehen.

Wizman fügte hinzu, dass Macquarie den japanischen Yen positiver einschätzt als andere Währungen und erwartet, dass sich das Dollar/Yen-Paar bis Ende 2026 in Richtung der Marke von 146 bewegen wird.