Der US-Dollar erreichte am Donnerstag den höchsten Stand seit über einem Jahr, nachdem die Entscheidung der Federal Reserve, die Leitzinsen unverändert zu lassen und gleichzeitig einen restriktiveren Kurs einzuschlagen, die Erwartungen auf weitere Zinserhöhungen befeuerte. Obwohl der Dollar heute leicht nachgab, notiert er weiterhin nahe an diesem Höchststand.

Die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) beließ die Leitzinsen bei ihrer ersten Sitzung unter dem neuen Vorsitzenden Kevin Warsh unverändert im Bereich von 3,50 % bis 3,75 %. Warsh hatte seine Amtszeit mit einer umfassenden Überprüfung der Geldpolitik begonnen. Fast die Hälfte der Fed-Mitglieder rechnet nun mit steigenden Zinsen in diesem Jahr, da die Inflationssorgen weiter zunehmen.

Laut Daten der London Stock Exchange Group ist eine Zinserhöhung bis Oktober im US-amerikanischen Federal Funds Futures-Markt bereits vollständig eingepreist. Starke Einzelhandelsumsätze haben die Erwartungen an eine Fortsetzung der geldpolitischen Straffung zusätzlich verstärkt.

Der US-Dollar-Index, der den Wert des Dollars gegenüber einem Währungskorb wichtiger Vergleichswährungen wie Yen, Euro und britischem Pfund misst, sank um 0,1 % auf 100,7 Punkte. Trotz des Rückgangs liegt der Index weiterhin nahe seinem höchsten Stand seit Mai 2025.

Lee Hardman, Senior Currency Analyst bei der Mitsubishi UFJ Financial Group, sagte: „Die restriktive Politikaktualisierung der Federal Reserve droht, eine starke Rallye des US-Dollars auszulösen.“

Er fügte hinzu, dass „der Dollar von der deutlichen Aufwärtskorrektur der kurzfristigen US-Zinserwartungen profitiert hat, was die negativen Auswirkungen des am Wochenende angekündigten US-Iran-Abkommens mehr als kompensiert hat.“

Japanischer Yen

Der japanische Yen fiel am späten Donnerstag unter die Marke von 161 Yen pro Dollar und näherte sich damit seinem niedrigsten Stand seit vier Jahrzehnten. Dies nährte Spekulationen darüber, dass Tokio erneut intervenieren könnte, um die Währung zu stützen.

Nach Börsenschluss in Japan am Donnerstag fiel der Yen stark unter die Marke von 161 Yen und setzte seine Verluste im Laufe des Tages auf 161,80 Yen pro Dollar fort – den niedrigsten Stand seit Juli 2024.

Ein Anstieg über 161,96 Yen pro Dollar würde den Yen auf den niedrigsten Stand seit 1986 drücken.

Marktspekulation

Der Währungsverfall veranlasste japanische Finanzbeamte zu erneuten Warnungen. Berichten zufolge erklärte die japanische Finanzministerin Satsuki Katayama auf einem kürzlich stattgefundenen G7-Treffen, Japan sei „bereit, entschieden gegen spekulative Bewegungen“ auf den Devisenmärkten vorzugehen.

Trotz Interventionen des japanischen Finanzministeriums im Wert von über 70 Milliarden Dollar im Mai und der jüngsten Zinserhöhungen der Bank von Japan, die die Kreditkosten auf den höchsten Stand seit 1995 getrieben haben, bleibt der Yen unter Druck.

Laut Berichten erklärte der stellvertretende Gouverneur der Bank von Japan, Ryozo Himino, vor dem Parlament, dass die Zentralbank die Währungsbewegungen aufgrund ihrer Auswirkungen auf die Wirtschaft und die Inflation genau beobachte.

Analysten erklärten gegenüber CNBC, dass Interventionsmaßnahmen auf dem Devisenmarkt bei der Eindämmung der Yen-Schwäche nicht besonders effektiv gewesen seien, da die zugrunde liegenden Ursachen struktureller Natur seien.

Zu diesen Faktoren zählen die hohen Renditen von US-Staatsanleihen, die den Dollar weiterhin stützen, sowie die wachstumsfördernde Politik der Regierung des japanischen Premierministers Sanae Takaichi, die eine Präferenz für die Beibehaltung relativ akkommodativer geldpolitischer Bedingungen signalisiert hat.

Während die Yen-Schwäche Japans Exporte und das Wirtschaftswachstum gestützt hat, hat sie auch Besorgnis über importierte Inflation und den Rückgang der Kaufkraft der Haushalte hervorgerufen.

Die Goldpreise fielen am Freitag im europäischen Handel um mehr als 2 % und setzten damit ihre Verluste zum dritten Mal in Folge fort. Sie steuern auf den dritten wöchentlichen Rückgang in Folge zu, belastet durch die allgemeine Stärke des US-Dollars gegenüber einem Währungskorb.

Die jüngste Sitzung der US-Notenbank Federal Reserve, die erstmals unter dem Vorsitz von Kevin Warsh stattfand, fiel restriktiver aus als von den Märkten erwartet. Die Entscheidungsträger warnten vor weiterhin hohen Inflationsrisiken und bekräftigten das Ziel der Zentralbank, die Inflation wieder auf das Zielniveau zu bringen. Dies verstärkte die Erwartungen, dass die restriktive Geldpolitik längerfristig beibehalten wird und erhöhte die Wahrscheinlichkeit mindestens einer Zinserhöhung vor Jahresende.

Der Preis

• Goldpreise heute: Der Goldpreis fiel um mehr als 2,0 % auf 4.122,06 US-Dollar, von einem Eröffnungskurs von 4.209,35 US-Dollar, nachdem er im Tagesverlauf ein Hoch von 4.213,71 US-Dollar erreicht hatte.

• Bei der Abrechnung am Donnerstag sanken die Goldpreise um 1,15 % und verzeichneten damit den zweiten Tagesrückgang in Folge. Grund dafür waren steigende US-Dollar-Kurse und Renditen von Staatsanleihen.

Wöchentliche Leistung

Bislang ist die Woche, die mit dem heutigen Abrechnungstag offiziell endet, um etwa 2,5 % gefallen, womit das Edelmetall auf dem Weg zu einem dritten wöchentlichen Verlust in Folge ist.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index stieg am Freitag um 0,3 % und setzte damit seinen Aufwärtstrend den dritten Tag in Folge fort. Er erreichte ein 13-Monats-Hoch von 101,10 Punkten, was die anhaltende breite Stärke der US-Währung gegenüber einem Währungskorb globaler Währungen widerspiegelt.

Bekanntlich führt ein stärkerer US-Dollar dazu, dass auf Dollar lautende Goldbarren für Inhaber anderer Währungen weniger attraktiv sind.

Dieser Kursanstieg erfolgt vor dem Hintergrund, dass Anleger den Dollar weiterhin als attraktivste verfügbare Anlageform bevorzugen, insbesondere nach der jüngsten Sitzung der Federal Reserve, die restriktiver ausfiel als von den Märkten erwartet.

Federal Reserve

Nach Abschluss ihrer regulären geldpolitischen Sitzung in den Vereinigten Staaten und im Einklang mit den meisten Erwartungen beließ die Federal Reserve am Mittwoch die Zinssätze zum vierten Mal in Folge unverändert.

Der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (Federal Open Market Committee) stimmte einstimmig (12:0) dafür, den Leitzins der Federal Reserve in einer Spanne von 3,50 % bis 3,75 % zu belassen, dem niedrigsten Stand seit September 2022.

geldpolitische Erklärung

Der neue Vorsitzende der US-Notenbank, Kevin Warsh, nahm eine wichtige Überarbeitung der geldpolitischen Erklärung vor, indem er Formulierungen entfernte, die zuvor auf eine Tendenz zu künftigen Zinssenkungen hingedeutet hatten, und signalisierte damit eine vorsichtigere und restriktivere Haltung.

Die Fed änderte in der offiziellen Erklärung auch ihre Beschreibung der Inflation und bezeichnete sie als „erhöht“ statt „etwas erhöht“, während sie gleichzeitig ihr unerschütterliches Bekenntnis bekräftigte, die Inflation mittelfristig wieder auf ihr Ziel von 2 % zu bringen.

Das FOMC erklärte, es werde die Auswirkungen der eingehenden Daten auf die wirtschaftlichen Aussichten weiterhin beobachten und sei jederzeit bereit, die Geldpolitik anzupassen, sollten Risiken auftreten, die seine Ziele gefährden.

Wirtschaftsprognosen

Der am Mittwoch veröffentlichte vierteljährliche Bericht der US-Notenbank Federal Reserve zu den Wirtschaftsprognosen enthielt mehrere wichtige Revisionen:

• Wirtschaftswachstum: Die US-Notenbank (Fed) senkte ihre Wachstumsprognose für die USA für dieses Jahr von 2,4 % auf 2,2 %. Für 2027 blieb die Wachstumsprognose unverändert bei 2,3 %, während die Prognose für 2028 von 2,1 % auf 2,2 % angehoben wurde.

• Gesamtinflation: Die US-Notenbank (Fed) hat ihre Inflationsprognose für dieses Jahr auf 3,6 % angehoben, gegenüber 2,7 % in den März-Prognosen. Die Prognose für 2027 wurde von 2,2 % auf 2,3 % erhöht, während die Prognose für 2028 unverändert bei 2,0 % blieb.

• Kerninflation: Die Fed beließ ihre Prognose für die Kerninflation in diesem Jahr unverändert bei 2,7 %, im Einklang mit den Prognosen vom März. Die Kerninflation für 2027 blieb bei 2,2 %, während die Prognose für 2028 unverändert bei 2,0 % blieb.

• Zielzinssatz: Die Fed hat ihre Zielzinssatzprognose für dieses Jahr von 3,50 % auf 3,75 % angehoben, die Prognose für 2027 von 3,25 % auf 3,50 % erhöht und die Prognose für 2028 unverändert bei 3,25 % belassen.

Die Mitglieder haben einstimmig alle vorherigen Prognosen verworfen, die Zinssenkungen in diesem Jahr vorausgesagt hatten. Neun der achtzehn Entscheidungsträger erwarten nun mindestens eine Zinserhöhung vor Ende 2026.

Kevin Warsh

Der neue Vorsitzende der US-Notenbank, Kevin Warsh, sagte auf seiner ersten Pressekonferenz, die Zentralbank sei voll und ganz darauf vorbereitet, alle verfügbaren geldpolitischen Instrumente einzusetzen, um Preisstabilität zu gewährleisten. Er betonte, der Kampf gegen die Inflation sei noch nicht vorbei und die US-Wirtschaft sei nach wie vor widerstandsfähig genug, um der derzeitigen restriktiven Politik standzuhalten.

Zu den wichtigsten Kommentaren von Warsh gehörten:

• Die Inflation liegt aufgrund des Iran-Krieges weiterhin deutlich über dem 2%-Zielwert.

• Ich erwarte Änderungsvorschläge, einschließlich Änderungen an der Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen.

• Weitere Anpassungen stehen an und könnten Pressekonferenzen erforderlich machen.

• Die Preise auf den Finanzmärkten sind die wichtigste Informationsquelle für Zentralbanker.

US-Zinssätze

• Nach dem Treffen sank laut dem FedWatch Tool der CME Group die Markteinschätzung, dass die Federal Reserve die Zinssätze bei ihrer Juli-Sitzung unverändert lassen würde, von 91 % auf 72 %, während die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte von 9 % auf 28 % stieg.

• Die Markterwartungen, dass die Federal Reserve die Zinssätze bei ihrer Dezembersitzung unverändert lassen würde, sanken von 45 % auf 15 %, während die Erwartungen für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte von 55 % auf 85 % stiegen.

• Um diese Erwartungen neu zu bewerten, beobachten die Anleger die bevorstehenden US-Wirtschaftsdaten sowie die Äußerungen von Vertretern der Federal Reserve genau.

Goldaussichten

Tim Waterer, Chefmarktanalyst bei KCM Trade, sagte: „Die Goldpreisrallye infolge des US-Iran-Friedensabkommens war nur von kurzer Dauer. Ein sich erholender Dollar, angetrieben durch die neue restriktive Geldpolitik der Federal Reserve unter Kevin Warsh, zog schnell die Aufmerksamkeit des Marktes auf sich.“

Waterer fügte hinzu: „Die harte Haltung des neuen Fed-Vorsitzenden hat die geopolitische Dynamik effektiv neutralisiert und die Märkte daran erinnert, dass die Geldpolitik der Haupttreiber bleibt.“

SPDR-Fonds

Die Bestände des SPDR Gold Trust, des weltweit größten goldgedeckten börsengehandelten Fonds, stiegen am Donnerstag um 7,42 Tonnen. Dies war der zweite Anstieg in Folge und der größte Tageszuwachs seit dem 17. April. Die Gesamtbestände kletterten auf 1.020,49 Tonnen, den höchsten Stand seit dem 4. Juni.

Der Euro gab am Freitag im europäischen Handel gegenüber einem Währungskorb nach und setzte damit seinen Abwärtstrend gegenüber dem US-Dollar den dritten Tag in Folge fort. Er erreichte den niedrigsten Stand seit drei Monaten. Der Rückgang ist auf breiten Verkaufsdruck bei allen wichtigen Währungen und eine steigende Nachfrage der Anleger nach dem US-Dollar als attraktivster Anlageklasse zurückzuführen, insbesondere nach der restriktiven Sitzung der US-Notenbank Federal Reserve, die die Erwartungen an eine Zinserhöhung in den USA im Dezember deutlich verstärkte.

Nachdem die Europäische Zentralbank bei ihrer letzten Sitzung bekräftigt hat, dass sie sich nicht auf einen vorbestimmten Kurs für die Geldpolitik oder die Zinssätze festgelegt hat, warten die Anleger auf weitere wichtige Wirtschaftsdaten aus dem Euroraum, um ihre Erwartungen hinsichtlich der europäischen Zinssätze neu zu bewerten.

Der Preis

• Euro-Wechselkurs heute: Der Euro fiel gegenüber dem Dollar um 0,3 % auf 1,1423 US-Dollar und erreichte damit den niedrigsten Stand seit dem 16. März. Der Eröffnungskurs lag bei 1,1458 US-Dollar, das Tageshoch bei 1,1466 US-Dollar.

• Der Euro schloss am Donnerstag mit einem Minus von rund 0,4 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit den zweiten Tagesverlust in Folge. Hintergrund ist das Ergebnis der ersten geldpolitischen Sitzung der US-Notenbank unter Kevin Warsh.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index stieg am Freitag um 0,3 % und setzte damit seinen Aufwärtstrend den dritten Tag in Folge fort. Er erreichte ein 13-Monats-Hoch von 101,10 Punkten, was die anhaltende breite Stärke der US-Währung gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen widerspiegelt.

Dieser Kursanstieg erfolgt vor dem Hintergrund, dass Anleger den Dollar weiterhin als attraktivste verfügbare Anlageform bevorzugen, insbesondere nach der jüngsten Sitzung der Federal Reserve, die restriktiver ausfiel als von den Märkten erwartet.

Bei ihrer ersten geldpolitischen Sitzung unter Kevin Warsh hob die US-Notenbank Federal Reserve ihre Inflations- und Leitzinsprognosen für das laufende Jahr an und signalisierte damit, dass der Inflationsdruck anhält. Die Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen zeigte zudem, dass neun der achtzehn Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses mindestens eine Zinserhöhung vor Ende 2026 erwarten.

Nach dem Treffen sank laut dem FedWatch Tool der CME Group die Markteinschätzung, dass die Federal Reserve die Zinssätze bei ihrer Juli-Sitzung unverändert lassen würde, von 91 % auf 72 %, während die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte von 9 % auf 28 % stieg.

Die Markterwartungen, dass die Federal Reserve die Zinssätze bei ihrer Dezembersitzung unverändert lassen würde, sanken ebenfalls von 45 % auf 15 %, während die Erwartungen für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte von 55 % auf 85 % stiegen.

Europäische Zinssätze

• Berichten zufolge erwägt die Europäische Zentralbank, die Normalisierung der Geldpolitik im Juli auszusetzen, falls die Energiepreise auf dem aktuellen Niveau bleiben.

• Angesichts sinkender Ölpreise reduzierten die Geldmärkte die Wahrscheinlichkeit einer EZB-Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Juli von 50 % auf 30 %.

• Die Einpreisung einer EZB-Zinserhöhung um 25 Basispunkte im September am Geldmarkt sank ebenfalls von 70 % auf 50 %.

• Die Anleger warten auf weitere Wirtschaftsdaten aus dem Euroraum, insbesondere auf Inflations-, Arbeitslosen- und Lohnzahlen, um die oben genannten Erwartungen neu zu bewerten.

Der japanische Yen legte am Freitag im asiatischen Handel gegenüber einem Währungskorb wichtiger und weniger wichtiger Währungen zu und versuchte damit, sich von seinem Zweijahrestief gegenüber dem US-Dollar zu erholen. Die Währung steuert auf ihren ersten Kursgewinn seit sechs Handelstagen zu, gestützt durch Kaufinteresse und wachsende Erwartungen, dass die japanischen Behörden intervenieren könnten, um die Landeswährung zu stützen, da diese sich einem Niveau nähert, das seit 1986 nicht mehr erreicht wurde.

Die heute in Tokio veröffentlichten Daten zeigten, dass die Kerninflationsrate in Japan im Mai trotz anhaltender Besorgnis über steigende Energiepreise stabil blieb und damit den Markterwartungen entsprach.

Die Daten kommen zu einem Zeitpunkt, an dem ein stellvertretender Gouverneur der Bank von Japan vor dem Risiko warnte, dass die Inflation mittelfristig das offizielle Ziel überschreiten könnte, und damit die Möglichkeit einer weiteren Straffung der Geldpolitik in der kommenden Zeit offenließ.

Der Preis

• Japanischer Yen-Wechselkurs heute: Der Dollar fiel gegenüber dem Yen um 0,25 % auf 160,99 Yen, vom heutigen Eröffnungskurs von 161,37 Yen, nachdem er im Tagesverlauf ein Hoch von 161,42 Yen erreicht hatte.

Der Yen schloss am Donnerstag mit einem Minus von rund 0,5 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit den fünften Handelstag in Folge mit Verlusten. Er erreichte ein Zweijahrestief von 161,81 Yen, da die Nachfrage nach der US-Währung aufgrund ihrer Attraktivität als äußerst attraktive Anlageform anhielt.

Japanische Behörden

Die japanischen Behörden beobachten die Entwicklungen am Devisenmarkt genau, insbesondere da der Yen nach dem Überschreiten der wichtigen Marke von 160 Yen pro Dollar auf seinen niedrigsten Stand seit 40 Jahren zusteuert. Dieses Niveau gilt weithin als kritische Grenze, die die japanischen Behörden zu einem erneuten Eingreifen zur Stützung der Währung veranlassen könnte.

Quellen berichteten Reuters, dass Tokio Ende April und Anfang Mai mehrfach intervenierte, um den Yen-Verfall zu stoppen. Damals erreichte der Wechselkurs mit 160,72 Yen pro US-Dollar den niedrigsten Stand seit Juli 2024.

Japanische Beamte haben vor übermäßiger Volatilität des Yen gewarnt und angedeutet, dass die Behörden gegen ungeordnete Bewegungen auf dem Devisenmarkt entschieden vorgehen könnten.

Finanzministerin Satsuki Katayama erklärte, die Regierung sei „bereit, angemessene Maßnahmen zu ergreifen“, falls es auf den Devisenmärkten zu übermäßigen oder spekulativen Bewegungen komme.

Ansichten und Analysen

Tony Sycamore, Marktanalyst bei IG, sagte: „Wir glauben, dass das japanische Finanzministerium den Kurs von 161,95 Yen verteidigen wird und dafür eine ähnliche Kaufkraft wie im April und Mai, also rund 11,7 Billionen Yen, einsetzen wird.“

Sycamore fügte hinzu: „Das bedeutet, dass sie innerhalb eines relativ kurzen Zeitraums etwa 11 bis 12 % der gesamten Devisenreserven Japans einsetzen würden, und zwar nur für einen begrenzten Einfluss auf den Währungsmarkt.“

Er erklärte weiter: „In dieser Phase müssten die Behörden bei künftigen Interventionen selektiver vorgehen und sicherstellen, dass sie sowohl Flexibilität als auch Glaubwürdigkeit bewahren und gleichzeitig über ausreichende Reserven verfügen, um auf potenzielle zukünftige Belastungen reagieren zu können.“

Kerninflation

Die heute in Tokio veröffentlichten Daten zeigen, dass der japanische Kernverbraucherpreisindex im Mai um 1,4 % gestiegen ist und damit den Markterwartungen entsprochen hat. Bereits im April war der Index um 1,4 % gestiegen, was das langsamste Wachstumstempo seit März 2022 darstellt.

Die Zahlen deuten klar auf einen nachlassenden Inflationsdruck auf die Entscheidungsträger der Bank von Japan hin, wodurch die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinserhöhung in Japan in diesem Jahr sinkt.

stellvertretender Gouverneur der Bank von Japan

Der stellvertretende Gouverneur der Bank von Japan, Ryozo Himino, sagte am Freitag, dass die Inflation das 2%-Ziel der Bank überschreiten könnte, und wies auf die Kosten einer Verzögerung der Zinserhöhungen hin. Er bekräftigte die Entschlossenheit der Zentralbank, die Kreditkosten weiter zu erhöhen.

Japanische Zinssätze

• Die Bank von Japan erhöhte am Dienstag ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 1,0 %, den höchsten Stand seit 1995. Dies ist ein weiterer historischer Schritt zur Normalisierung der Geldpolitik in der viertgrößten Volkswirtschaft der Welt.

• Der stellvertretende Gouverneur der Bank von Japan, Shinichi Uchida, sagte, die Zentralbank werde die Zinssätze weiterhin schrittweise in Reaktion auf die Entwicklungen der Wirtschaftstätigkeit und der Preise anheben, und merkte an, dass die politischen Entscheidungsträger nicht zu einer abrupten geldpolitischen Straffung überstürzen würden.

• Wirtschaftliche Umfragen deuten darauf hin, dass das wahrscheinlichste und realistischste Szenario eine Zinserhöhung der Bank von Japan um weitere 25 Basispunkte im Dezember ist.

• Die Markterwartungen für eine Zinserhöhung um einen Viertelprozentpunkt bei der Juli-Sitzung der Bank von Japan liegen derzeit noch unter 25 %.

• Die Anleger warten auf weitere Daten zur Inflation, Arbeitslosigkeit und zum Lohnwachstum in Japan, um ihre Erwartungen neu zu bewerten.