Laut einem am Donnerstag vom Bureau of Labor Statistics veröffentlichten Bericht verzeichnete die US-Wirtschaft zu Beginn des Sommers eine merkliche Verlangsamung des Stellenaufbaus. Diese Entwicklung bestärkte die Erwartungen der Anleger, dass die Federal Reserve die Zinssätze in naher Zukunft nicht anheben muss.

Die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft stieg im Juni saisonbereinigt um 57.000, nach einem nach unten korrigierten Zuwachs von 129.000 im Mai. Das Ergebnis lag unter der Konsensprognose von Dow Jones von 115.000 Stellen.

Die Arbeitslosenquote sank unterdessen auf 4,2 %, verglichen mit 4,1 % im Vorjahr.

Die Erwerbsbeteiligung sinkt, da frühere Daten nach unten korrigiert wurden.

Der Rückgang der Arbeitslosenquote war vor allem auf einen Rückgang der Erwerbsbeteiligung zurückzuführen, die um 0,3 Prozentpunkte auf 61,5 % sank und damit den niedrigsten Stand seit März 2021 erreichte.

Die Haushaltsbefragung zeigte zudem eine deutliche Verschlechterung der Beschäftigungslage: Die Zahl der Erwerbstätigen sank im Berichtsmonat um 507.000. Der umfassendere Arbeitslosenindex, der auch entmutigte Arbeitssuchende und Teilzeitbeschäftigte aus wirtschaftlichen Gründen einschließt, ging um 0,2 Prozentpunkte auf 7,9 % zurück.

Die Daten der Vormonate wurden ebenfalls nach unten korrigiert. Das Beschäftigungswachstum im Mai wurde um 43.000 Stellen nach unten korrigiert, nachdem es ursprünglich deutlich über den Erwartungen der Ökonomen gelegen hatte. Die Beschäftigungszahlen für April wurden um 31.000 auf 148.000 Stellen nach unten korrigiert, was darauf hindeutet, dass das Wachstum am Arbeitsmarkt deutlich schwächer ausgefallen war als bisher angenommen.

Die durchschnittlichen Stundenlöhne stiegen im Juni um 0,3 % und lagen 3,5 % über dem Vorjahreswert, was den Markterwartungen entsprach.

Der Bereich der freiberuflichen und unternehmensbezogenen Dienstleistungen verzeichnete mit 36.000 neu geschaffenen Stellen den größten Beschäftigungszuwachs. Im Sozialwesen stieg die Zahl der Arbeitsplätze um 25.000, im Gesundheitswesen um 22.000, wobei dieses Wachstum jedoch langsamer als branchenüblich ausfiel. Auch die Beschäftigung im öffentlichen Dienst legte um 8.000 Stellen zu.

Im Gegensatz dazu gingen im Freizeit- und Gastgewerbe 61.000 Arbeitsplätze verloren, was das US-Arbeitsministerium auf eine schwächere saisonale Einstellungspraxis als üblich zurückführte. Man hatte erwartet, dass die Weltmeisterschaft der Beschäftigung einen Schub geben würde; Goldman Sachs schätzte, dass das Ereignis rund 40.000 neue Arbeitsplätze schaffen könnte.

In den meisten anderen Sektoren gab es kaum Veränderungen beim Beschäftigungsniveau.

Die Märkte dämpfen ihre Erwartungen an Zinserhöhungen angesichts der komplexeren Arbeitsmarktlage für die Fed.

Nach der Veröffentlichung des Berichts stiegen die US-Aktienfutures, da die Händler ihre Erwartungen an eine mögliche Zinserhöhung bereits im September reduzierten.

Gleichzeitig sanken die Renditen von US-Staatsanleihen, wobei die geldpolitischen Anforderungen für zweijährige Anleihen um 3,5 Basispunkte auf 4,13 % nachgaben.

Seema Shah, Chefstrategin bei Principal Asset Management, sagte: „Die Verlangsamung des Beschäftigungswachstums untergräbt die in den letzten Monaten entstandene Annahme, dass sich der Arbeitsmarkt erholt. Gleichzeitig bestärkt sie die Ansicht, dass die US-Notenbank (Fed) kaum unter Druck steht, die Geldpolitik weiter zu straffen.“

Der Bericht erscheint zu einem Zeitpunkt, an dem Vertreter der US-Notenbank unterschiedliche Einschätzungen zur US-Wirtschaft abgegeben haben. Die politischen Entscheidungsträger blieben zwar relativ optimistisch hinsichtlich des Wachstums, bereiteten aber weiterhin die Inflation Sorgen, nachdem sich die anfänglichen Bedenken hinsichtlich der Schwäche des Arbeitsmarktes etwas gelegt hatten. Die schwachen Beschäftigungsdaten vom Donnerstag könnten die politischen Entscheidungsträger jedoch veranlassen, die Lage am Arbeitsmarkt neu zu bewerten.

Der Vorsitzende der US-Notenbank, Kevin Warsh, bezeichnete den Arbeitsmarkt am Mittwoch in einem Medienauftritt als „stabil“ und bekräftigte gleichzeitig die Wichtigkeit, die Inflation wieder auf das 2%-Ziel der Zentralbank zu bringen.

Die Inflation liegt seit fast fünf Jahren über diesem Niveau, wobei der jüngste Anstieg zum Teil auf den Krieg mit dem Iran und die anhaltenden Auswirkungen der Zölle zurückzuführen ist.

„Diese Zahlen sind für die US-Notenbank zufriedenstellend“, schrieb Thomas Simons, Chefökonom bei Jefferies, in einer Analyse. „Das Beschäftigungswachstum ist weiterhin ausreichend, um die Arbeitslosenquote stabil zu halten, und das Lohnwachstum ist solide, ohne sich zu beschleunigen. Es besteht keine dringende Notwendigkeit, die Zinssätze sofort zu ändern, und das langsamere Wachstum der Beschäftigtenzahlen deutet darauf hin, dass eine Zinserhöhung in diesem Jahr höchst unwahrscheinlich geworden ist.“

Die Märkte erwarten, dass die US-Notenbank die Leitzinsen über den Sommer unverändert lässt. Nach dem Arbeitsmarktbericht schlossen Händler eine Zinserhöhung bei der September-Sitzung weitgehend aus, obwohl die Futures-Märkte laut dem CME FedWatch Tool weiterhin eine gewisse Wahrscheinlichkeit für eine Anhebung im Oktober implizieren.

Kevin Warsh hat seinerseits jegliche Prognose zur künftigen Entwicklung der Zinssätze vermieden und seit seinem Amtsantritt immer wieder betont, dass er sich keinem vorbestimmten politischen Kurs verpflichtet habe.

In separaten Arbeitsmarktdaten, die am Donnerstag veröffentlicht wurden, sanken die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe in der Woche bis zum 27. Juni saisonbereinigt auf 215.000, ein Rückgang um 1.000 gegenüber der Vorwoche und unter den Markterwartungen von 220.000.

Bitcoin setzte seine Erholung am Donnerstag fort und kletterte über die Marke von 61.000 US-Dollar, nachdem er in der vorangegangenen Sitzung auf ein 21-Monats-Tief gefallen war.

Die Erholung wurde durch Berichte über positive Fortschritte bei indirekten Gesprächen zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran in Doha unterstützt, was das Vertrauen der Anleger stärkte und eine Erholung der Risikoanlagen begünstigte, trotz des anhaltenden Verkaufsdrucks von institutionellen Anlegern, da US-Spot-Bitcoin-ETFs einen weiteren Tag mit Nettoabflüssen verzeichneten.

Fortschritte in den Gesprächen zwischen den USA und dem Iran stärken die Risikobereitschaft

Die sich verbessernde geopolitische Stimmung trug dazu bei, die Risikobereitschaft der Anleger zu stärken, was Bitcoin nur begrenzt stützte.

Das Außenministerium von Katar erklärte, die Vereinigten Staaten und der Iran hätten bei den indirekten Gesprächen in Doha „positive Fortschritte“ erzielt, wobei die Diskussionen über Fragen im Zusammenhang mit dem Waffenstillstandsabkommen vom Juni voranschritten.

Ein Sprecher des Ministeriums fügte hinzu, dass die Verhandlungsführer „auf den Ergebnissen“ des jüngsten Gipfeltreffens in der Schweiz aufbauen, was die Hoffnung auf ein dauerhafteres Friedensabkommen nährt.

US-Präsident Donald Trump bekräftigte diese Aussagen und erklärte, die Gespräche hätten Fortschritte hinsichtlich möglicher Beschränkungen des iranischen Atomprogramms erzielt und der „Denuklearisierungsprozess des Landes verlaufe gut“.

US-Vizepräsident JD Vance erklärte jedoch, das Thema Nuklearwaffen werde zu einem späteren Zeitpunkt behandelt.

Das Außenministerium von Katar teilte außerdem mit, dass die nächste Gesprächsrunde nach den Trauerfeierlichkeiten für den verstorbenen iranischen Obersten Führer Ayatollah Ali Khamenei, die für den 9. Juli angesetzt sind, stattfinden wird.

Dennoch herrscht weiterhin Unsicherheit bezüglich der Straße von Hormus. Der Schiffsverkehr durch die Wasserstraße hat zwar deutlich zugenommen und damit den Optimismus der Investoren genährt, liegt aber weiterhin deutlich unter den rund 160 Schiffen, die die Straße vor Beginn des Konflikts passierten.

Analysten sind der Ansicht, dass Anleger die Entwicklungen im Nahen Osten weiterhin genau beobachten sollten, da die fragile Lage ein Risiko für die Marktstimmung darstellt, obwohl die jüngsten diplomatischen Fortschritte kurzfristig Unterstützung für risikobehaftete Anlagen, insbesondere Bitcoin, geboten haben.

Der institutionelle Verkaufsdruck hält an.

Trotz der Preiserholung bleibt die institutionelle Nachfrage schwach.

Daten von SoSoValue zeigten, dass US-amerikanische Bitcoin-Spot-ETFs am Mittwoch Nettoabflüsse in Höhe von 294,62 Millionen US-Dollar verzeichneten, was den zehnten Tag in Folge mit Abflüssen markierte.

Analysten gehen davon aus, dass Bitcoin bei anhaltenden Kapitalabflüssen im Laufe der Woche unter zusätzlichen Abwärtsdruck geraten könnte.

US-Arbeitsmarktbericht könnte Bitcoin-Volatilität erhöhen

Das US Bureau of Labor Statistics wird die Daten zu den Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft für Juni am Donnerstag um 12:30 Uhr GMT veröffentlichen.

Da die Märkte die Möglichkeit einer restriktiveren Geldpolitik der Federal Reserve unter ihrem neuen Vorsitzenden Kevin Warsh bereits einpreisen, könnte der Arbeitsmarktbericht die Erwartungen hinsichtlich des Zeitpunkts künftiger Zinserhöhungen beeinflussen.

ADP meldete am Mittwoch, dass die Beschäftigung im US-amerikanischen Privatsektor im Juni um 98.000 Stellen gestiegen sei, nach 122.000 im Mai und unter den Markterwartungen von 113.000.

Unterdessen zeigten Daten des Institute for Supply Management, dass der Einkaufsmanagerindex (PMI) für das verarbeitende Gewerbe im Juni auf 53,3 Punkte fiel, nach 54,0 Punkten im Mai.

Der Preisindex sank von 82,1 auf 73,0, was auf einen nachlassenden Inflationsdruck hindeutet, während sich der Beschäftigungsindex von 48,6 auf 49,7 verbesserte.

Die Erwartungen an die Geldpolitik bleiben ein wesentlicher Gegenwind für risikoreiche Anlagen.

Laut dem CME FedWatch Tool preisen Händler derzeit eine Wahrscheinlichkeit von rund 63 % für eine Zinserhöhung der Federal Reserve im September ein, die bis zum Jahresende auf rund 84 % steigen wird.

Diese Erwartungen wurden durch Äußerungen von Kevin Warsh, dem Vorsitzenden der US-Notenbank, verstärkt, der sein Bekenntnis zum Inflationsziel der Zentralbank von 2 % bekräftigte und signalisierte, dass Anleger, die eine Lockerung der Geldpolitik erwarten, wahrscheinlich enttäuscht werden, trotz der Forderungen von Präsident Donald Trump nach niedrigeren Zinssätzen.

Mehrere Vertreter der US-Notenbank haben zudem angedeutet, dass ein hohes Zinsniveau notwendig sein könnte, um die Inflation wieder auf das Zielniveau zu bringen. Diese Haltung könnte den US-Dollar und die Renditen von Staatsanleihen stützen, gleichzeitig aber das Aufwärtspotenzial von Bitcoin begrenzen.

Die Ölpreise fielen am Donnerstag um mehr als 1 % und setzten damit ihren Abwärtstrend den dritten Tag in Folge fort, da die Sorgen über Versorgungsengpässe nachließen, nachdem Katar Fortschritte in den Gesprächen zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran über die Straße von Hormuz verkündet hatte.

Die Terminkontrakte für Brent-Rohöl fielen bis 10:00 Uhr GMT um 1,06 US-Dollar bzw. 1,48 % auf 70,51 US-Dollar pro Barrel.

Der Preis für US-Rohöl der Sorte West Texas Intermediate sank um denselben Betrag bzw. 1,55 % auf 67,52 US-Dollar pro Barrel. Beide Referenzsorten notierten damit auf dem niedrigsten Stand seit dem 27. Februar.

Das Außenministerium von Katar erklärte, die Gespräche hätten „positive Fortschritte“ bei Fragen im Zusammenhang mit der Vereinbarung zur Beendigung des Krieges im Juni erzielt, merkte jedoch an, dass es keine Anzeichen für nennenswerte Fortschritte hin zu einem dauerhaften Friedensabkommen gebe.

Das Ministerium fügte hinzu, dass die nächste Gesprächsrunde zwischen iranischen und US-amerikanischen Unterhändlern nach den Trauerfeierlichkeiten für den verstorbenen iranischen Obersten Führer Ayatollah Ali Khamenei stattfinden wird, die für den 9. Juli geplant sind.

Stetige Angebotsströme belasten die Preise

Bjarne Schieldrop, Chef-Rohstoffanalyst bei SEB, sagte: „Öl fließt weiterhin durch die Straße von Hormus, während gleichzeitig strategische Reserven freigegeben werden. Gleichzeitig haben sich die chinesischen Ölkäufe und die weltweite Nachfrage noch nicht vollständig erholt.“

Er fügte hinzu: „Es könnte sich um ein dynamisches Muster handeln, bei dem die Preise zunächst stark fallen, bevor sie später wieder ansteigen.“

Unterdessen warnte der Iran am Donnerstag, dass jede US-Intervention in der Straße von Hormus eine „entschlossene und schnelle Antwort“ nach sich ziehen würde. Laut staatlichen Medienberichten fügte er hinzu, dass die anhaltende Präsenz amerikanischer Luftstreitkräfte über der Wasserstraße die regionale Sicherheit bedrohe.

Die US-Lagerbestände sinken, da die Preisprognosen gesenkt wurden.

Daten der US-Energieinformationsbehörde (EIA), die am Mittwoch veröffentlicht wurden, zeigten, dass die US-Rohölbestände in der vergangenen Woche auf den niedrigsten Stand seit 2018 gefallen sind, da die Raffinerienachfrage angezogen hat, während auch die Benzinbestände zurückgingen.

Angesichts der steigenden Ölströme durch die Straße von Hormuz senkte die UBS ihre Prognosen für den Brent-Rohölpreis.

Die Bank senkte ihre Brent-Rohölpreisprognose für das dritte Quartal um 25 US-Dollar auf 80 US-Dollar pro Barrel und reduzierte ihre Prognose für das vierte Quartal 2026 um 10 US-Dollar auf ebenfalls 80 US-Dollar pro Barrel. Auch ihre Prognose für 2027 wurde um 10 US-Dollar auf 75 US-Dollar pro Barrel gesenkt.

Analysten von HSBC sagten, der Markt sollte in der Lage sein, die Rückkehr der Lieferungen aus dem Nahen Osten durch einen schrittweisen Wiederaufbau der Lagerbestände sowie den Abschluss des Programms der Internationalen Energieagentur zur Freigabe strategischer Reserven im Juli zu verkraften.

Die Bank erklärte in einer Analyse: „Sobald das vorübergehende Überangebot in naher Zukunft nachlässt, könnte der Brent-Rohölpreis wieder auf 80 Dollar pro Barrel oder höher steigen.“

Entwicklungen in Nigeria und Russland

Unabhängig davon gab die Internationale Energieagentur bekannt, dass Nigeria der Organisation als assoziiertes Mitglied beigetreten ist. Damit ist Afrikas größter Ölproduzent Teil eines Netzwerks, das mehr als 80 % des weltweiten Energiebedarfs repräsentiert.

In Russland teilte der Generalstab der Ukraine mit, dass ukrainische Streitkräfte die Raffinerie Lukoil–Nizhegorodnefteorgsintez in der russischen Region Nischni Nowgorod angegriffen hätten.

Der US-Dollar gab am Donnerstag im Vorfeld des mit Spannung erwarteten US-Arbeitsmarktberichts nach. Dieser könnte die Markterwartungen hinsichtlich weiterer Zinserhöhungen der Federal Reserve in diesem Jahr entweder bestätigen oder widerlegen. Gleichzeitig sanken die Ölpreise weiter, während Halbleiteraktien nach ihrer starken Performance im vorangegangenen Quartal weiterhin unter Druck standen.

Die Geldmärkte preisen derzeit eine Zinserhöhung der Federal Reserve bis Oktober ein, wobei die Wahrscheinlichkeit einer zweiten Erhöhung vor Jahresende bei etwa 40 % liegt.

Sollte der am Donnerstag veröffentlichte US-Arbeitsmarktbericht – der aufgrund des Feiertags am Freitag, dem Unabhängigkeitstag, einen Tag früher als üblich veröffentlicht wird – besser als erwartet ausfallen, könnte dies diese Erwartungen bestärken und sowohl die Renditen von US-Staatsanleihen als auch den Dollar in die Höhe treiben.

Ein schwächer als erwartet ausfallender Bericht könnte die Anleger jedoch dazu zwingen, die Aussichten für die US-Zinssätze neu zu bewerten.

Ökonomen, die von Reuters befragt wurden, erwarten, dass die US-Wirtschaft im Juni 110.000 neue Arbeitsplätze geschaffen hat, wobei die Prognosen stark variieren und zwischen 25.000 und 200.000 Arbeitsplätzen liegen, was das Potenzial für eine bedeutende Überraschung erhöht.

Es wird erwartet, dass die Arbeitslosenquote unverändert bei 4,3 % bleibt.

Yen steigt inmitten von Interventionsspekulationen

Der US-Arbeitsmarktbericht stößt in Tokio auf ebenso große Beachtung wie in Washington. Der Yen notiert nahe seinem schwächsten Stand seit fast 40 Jahren gegenüber dem Dollar, und die Anleger konzentrieren sich zunehmend auf die Möglichkeit eines Eingreifens der japanischen Behörden.

Als Zeichen für diese Befürchtungen stieg der Yen am Donnerstag im frühen europäischen Handel plötzlich stark an, wodurch der Dollar um 0,9 % auf 161,15 Yen fiel.

Die genauen Gründe für diese Entwicklung waren zunächst unklar, Analysten merkten jedoch an, dass sie weniger dramatisch ausfielen als frühere Marktreaktionen im Zusammenhang mit staatlichen Eingriffen.

Takeshi Ishida, Marktstratege der Kansai Mirai Bank, sagte: „Sollte es sich bei dieser Maßnahme um eine Intervention gehandelt haben, war sie relativ begrenzt. Die japanische Regierung könnte im Vorfeld potenziell starker US-Arbeitsmarktdaten gehandelt haben. Ich hatte mit einer Intervention gerechnet, wenn der Yen gegenüber dem Dollar in Richtung 163–164 Yen abgewertet worden wäre.“

Er fügte hinzu: „Ein Eingreifen wäre effektiver, wenn der US-Arbeitsmarktbericht schwach ausfällt, da es dann für die Federal Reserve schwieriger würde, eine Zinserhöhung zu rechtfertigen.“

Der Dollar gibt gegenüber den wichtigsten Währungen nach.

Der Dollar gab auch gegenüber mehreren wichtigen Währungen nach, da Händler im Vorfeld der Veröffentlichung der Arbeitsmarktdaten ihre Positionen anpassten.

Der Euro stieg um 0,3 % auf 1,1417 US-Dollar, während das Pfund Sterling um 0,6 % auf 1,3353 US-Dollar zulegte.

Der Yen legte auch gegenüber dem Euro und dem britischen Pfund zu.

Am Anleihenmarkt stieg die Rendite der richtungsweisenden 10-jährigen US-Staatsanleihe um zwei Basispunkte auf 4,99%.