Das britische Pfund legte am Dienstag im europäischen Handel gegenüber einem Korb globaler Währungen zu. Es konnte seine Gewinne gegenüber dem US-Dollar zum zweiten Mal in Folge ausbauen und erreichte seinen höchsten Stand seit zehn Wochen. Unterstützt wurde dieser Anstieg durch anhaltende Verkäufe der US-Währung am Devisenmarkt.

Die Bank of England trifft sich am Donnerstag, um geeignete geldpolitische Instrumente für die britische Wirtschaft zu erörtern. Die Märkte gehen davon aus, dass die Zinssätze unverändert bleiben.

Um die Erwartungen hinsichtlich Zinssenkungen im weiteren Jahresverlauf neu zu bewerten, warten die Anleger auf die heute im Laufe des Tages anstehenden wichtigen Daten zum britischen Arbeitsmarkt.

Preisübersicht

Das Pfund stieg gegenüber dem Dollar um 0,2 % auf 1,3625 $, den höchsten Stand seit dem 8. Juli, ausgehend von einem Eröffnungskurs von 1,3598 $, nachdem es zuvor ein Sitzungstief von 1,3597 $ erreicht hatte.

Am Montag legte das Pfund gegenüber dem Dollar um 0,3 % zu, was seinen dritten Anstieg in vier Sitzungen darstellte und durch die Schwäche des Greenback und die Renditen der US-Staatsanleihen unterstützt wurde.

US-Dollar

Der Dollarindex fiel am Dienstag um 0,2 Prozent und setzte damit seinen Rückgang zum zweiten Mal in Folge fort. Er erreichte mit 97,16 ein Zweimonatstief und spiegelt die anhaltende Schwäche der US-Währung gegenüber einem Korb globaler Währungen wider.

Dieser Rückgang ist auf aktive Verkäufe im Vorfeld der für Mittwoch erwarteten Entscheidung der US-Notenbank zurückzuführen, die Zinsen um 25 Basispunkte zu senken.

Gleichzeitig erhöht US-Präsident Donald Trump den Druck auf die Fed-Politiker, noch stärkere Zinssenkungen vorzunehmen. In einem Social-Media-Beitrag vom Montag forderte er Fed-Chef Jerome Powell zu einer „größeren“ Senkung des Leitzinses auf und verwies dabei auf die Risiken für den US-Immobilienmarkt.

Zinssätze in Großbritannien

Die Abstimmung über die Zinssenkung im August offenbarte eine klare Meinungsverschiedenheit unter den Mitgliedern der Bank of England hinsichtlich des künftigen Kurses der geldpolitischen Lockerung.

Die Bank trifft sich diese Woche, um die jüngsten wirtschaftlichen Entwicklungen zu erörtern, insbesondere die wachsenden Bedenken hinsichtlich der Finanzstabilität.

Die aktuellen Marktpreise lassen darauf schließen, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte bei der Sitzung am Donnerstag weniger als 20 % beträgt.

Britischer Arbeitsmarkt

Um die Aussichten auf eine Lockerung der Geldpolitik in diesem Jahr neu einzuschätzen, beobachten die Anleger wichtige Arbeitsmarktdaten, die im Laufe des Tages veröffentlicht werden, darunter die Arbeitslosenzahlen für August, die Arbeitslosenquote und die Durchschnittseinkommen für Juli.

Pfund-Ausblick

Analysten von FX News Today stellten fest: Wenn die britischen Arbeitsmarktdaten weniger aggressiv ausfallen als von den Märkten erwartet, werden die Erwartungen für eine Zinssenkung im November steigen, was wiederum negativen Druck auf das Pfund ausüben könnte.

Der japanische Yen legte am Dienstag auf den asiatischen Märkten gegenüber einem Korb wichtiger und weniger wichtiger Währungen zu. Er konnte seine Gewinne gegenüber dem US-Dollar den zweiten Tag in Folge ausbauen und erreichte seinen höchsten Stand seit einer Woche. Der Yen wurde durch anhaltende Verkäufe der US-Währung gestützt, da Donald Trump weiterhin Druck auf die Federal Reserve ausübte, die Zinsen weiter zu senken.

Die Bank von Japan trifft sich am Donnerstag und Freitag, um die Geldpolitik für die viertgrößte Volkswirtschaft der Welt zu besprechen. Es wird erwartet, dass die Zinssätze zum fünften Mal in Folge unverändert bleiben.

Preisübersicht

Der Dollar fiel gegenüber dem Yen um 0,25 % auf 146,99 Yen, den niedrigsten Stand seit dem 9. September. Zu Beginn lag der Kurs bei 147,35 Yen, nachdem er zuvor einen Höchststand von 147,54 Yen erreicht hatte.

Der Yen schloss am Montag mit einem Plus von 0,2 Prozent gegenüber dem Dollar, dem zweiten Anstieg in drei Handelstagen, aufgrund steigender Erwartungen hinsichtlich einer Zinssenkung in den USA.

US-Dollar

Der Dollarindex fiel am Dienstag um 0,2 Prozent, setzte damit seine Verluste für die zweite Handelssitzung fort und erreichte mit 97,16 ein Zweimonatstief. Dies spiegelt den anhaltenden Rückgang der US-Währung gegenüber einem Korb globaler Währungen wider.

Dieser Rückgang ist auf aktive Verkäufe im Vorfeld der für Mittwoch erwarteten Entscheidung der Fed zurückzuführen, die Zinsen um 25 Basispunkte zu senken.

Unterdessen verstärkte US-Präsident Donald Trump den Druck auf die Entscheidungsträger der Fed und forderte den Vorsitzenden Jerome Powell in einem Social-Media-Beitrag am Montag auf, eine „größere“ Zinssenkung vorzunehmen, und verwies dabei auf Risiken auf dem US-Immobilienmarkt.

Bank von Japan

Die Zentralbank wird am Donnerstag zusammentreten, um die Politik für die viertgrößte Volkswirtschaft der Welt zu besprechen. Entscheidungen sollen am Freitag fallen.

Die aktuelle Preisentwicklung lässt eine Wahrscheinlichkeit von etwa 20 % für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte vermuten.

Da die Erwartung fest verankert ist, dass es auch beim fünften Treffen in Folge keine Änderungen geben wird, wird die Aufmerksamkeit auch auf die Kommentare von Gouverneur Kazuo Ueda zum künftigen politischen Kurs gerichtet sein.

Die Sojabohnen-Futures in Chicago fielen am Montag unter dem Druck der schwachen chinesischen Nachfrage nach US-Lieferungen, während die Händler auf Anzeichen für Fortschritte bei der Wiederaufnahme der Handelsgespräche zwischen den USA und China in Madrid warteten.

Auch die Maispreise gingen aufgrund der Erwartungen einer Rekordernte in den USA zurück, während der Weizenpreis im Vorfeld einer mit großer Spannung erwarteten Zinsentscheidung der US-Notenbank stabil blieb.

Matt Ammermann, Rohstoffrisikomanager bei StoneX, sagte: „Der Fokus richtet sich wieder auf die Aussichten für die massiven Mais- und Sojaernten in den USA, die das US-Landwirtschaftsministerium am Freitag gemeldet hat und die natürlich pessimistisch auf die Märkte wirken. Die Märkte beobachten aufmerksam, ob die Handelsgespräche zwischen den USA und China in Madrid die Tür für US-Soja- und Getreideexporte nach China wieder öffnen, die seit Beginn des Handelskriegs praktisch zum Erliegen gekommen sind.“

Er fügte hinzu: „Aber es ist klar, dass die Beziehungen zwischen den USA und China weiterhin angespannt sind und China einfach kein Problem damit hat, auf Alternativen zurückzugreifen, darunter brasilianische Sojabohnen, die es seit Beginn des Handelskriegs kaufen konnte, was es dem Land ermöglichte, sich von den USA abzukoppeln.“

Am Freitag teilte das US-Landwirtschaftsministerium mit, dass die amerikanischen Landwirte in diesem Herbst eine Rekordmaisernte einfahren werden. Damit würden sie den bisherigen Rekord von vor zwei Jahren um etwa 1,5 Milliarden Scheffel übertreffen, nachdem sie die größte Anbaufläche seit 92 Jahren bepflanzt hätten.

Das US-Landwirtschaftsministerium (USDA) schätzte die Sojabohnenproduktion in den USA auf 4,301 Milliarden Scheffel. In der Prognose vom Vormonat lag die Produktion noch bei 4,292 Milliarden Scheffel. Zudem hob es seine Prognose für die Erschöpfung der Sojabohnenvorräte an, nachdem es die Exportprognosen auf den niedrigsten Stand seit Beginn des Handelskriegs zwischen den USA und China gesenkt hatte.

Weizen wurde unterdessen in einer engen Spanne gehandelt, da es kaum neue Nachrichten gab, fand jedoch etwas Unterstützung aufgrund der Erwartung, dass eine mögliche Zinssenkung in den USA in dieser Woche den Dollar schwächen und so die Wettbewerbsfähigkeit der US-Exporte steigern könnte.

Mais

Zum Handelsschluss fielen die Mais-Futures für Dezember um 1,5 % auf 4,23 USD pro Scheffel.

Sojabohnen

Die Sojabohnen-Futures für November fielen um 0,3 % auf 10,42 USD pro Scheffel.

Weizen

Die Weizen-Futures für Dezember stiegen um 0,4 % auf 5,25 USD pro Scheffel.

Im Rahmen der Diplomatie und einer Reihe von Gipfeltreffen, die der chinesische Präsident Xi Jinping letzte Woche veranstaltete, schienen Peking und Moskau mit der Bekanntgabe einer Vereinbarung zum Bau der lange erwarteten Gaspipeline „Power of Siberia-2“ einen wichtigen Durchbruch erzielt zu haben.

Am 2. September gab Alexei Miller, CEO des russischen Energieriesen Gazprom, die Unterzeichnung einer rechtsverbindlichen Absichtserklärung bekannt. Damit machte er Schlagzeilen und signalisierte, dass sich die Beziehungen zwischen Peking und Moskau trotz des westlichen Drucks vertiefen.

Energieexperten äußerten gegenüber RFE/RL jedoch Zweifel an der Zukunft des Projekts und wiesen darauf hin, dass wichtige Details – etwa der Gaspreis, die Exportmengen und die Frage, wer die Baukosten tragen werde – noch ungeklärt seien.

Erica Downs, leitende Forscherin am Center on Global Energy Policy der Columbia University, sagte: „Das rechtsverbindliche Memorandum ist kein Liefervertrag und bedeutet daher nicht, dass das Projekt grünes Licht erhalten hat. Es erweckt den Eindruck von Fortschritten, ist aber noch nicht abgeschlossen.“

Die jüngste Vereinbarung in Peking schien nur ein Schritt in den laufenden Verhandlungen über die ehrgeizige Pipeline zu sein, die Gas von der russischen Jamal-Halbinsel über die Ostmongolei nach Nordchina transportieren soll.

Seit Russlands groß angelegter Invasion in der Ukraine im Jahr 2022 und dem Verlust seines wichtigsten europäischen Energiemarktes hat Pekings Einfluss in diesen Gesprächen weiter zugenommen. China scheint abzuwarten, ob der Kreml attraktive Zugeständnisse bei Preisen und Mengen macht und wie das Projekt in die komplexe Rivalität mit den USA passt.

Downs fügte hinzu: „China verschiebt die Entscheidung lediglich auf später, um zu sehen, ob es diese Pipeline tatsächlich braucht. Wenn Peking niedrige Preise und Flexibilität bei den Liefermengen sichert, könnte das Projekt als Absicherung attraktiv sein. Andernfalls gibt es Alternativen.“

Braucht China „Power of Siberia-2“?

Für Moskau ist der Bedarf klar: Die 2.600 Kilometer lange Pipeline würde einen Teil des europäischen Marktes kompensieren, den es nach dem Krieg verloren hat. Für China hingegen gibt es zahlreiche Optionen.

Da sich die Verhandlungen jahrelang hinzogen, verfolgte Peking eine Diversifizierungsstrategie bei den Gasimporten, um die Abhängigkeit von einem einzigen Lieferanten zu vermeiden. Russland ist über die Leitung „Power of Siberia-1“, die 2019 im Rahmen eines 400 Milliarden Dollar schweren und 30 Jahre laufenden Vertrags in Betrieb genommen wurde, bereits Chinas größter Pipeline-Gaslieferant. Russland ist zudem nach Australien und Katar Chinas drittgrößter Lieferant von Flüssigerdgas (LNG).

Gleichzeitig hat Peking seine Importabhängigkeit durch die Steigerung der heimischen Öl- und Gasproduktion und den massiven Ausbau erneuerbarer Energien verringert. Chinesische Unternehmen sind weltweit führend in den Bereichen Solarenergie und Elektrofahrzeuge.

Infolgedessen ist die Nachfrage nach importiertem Gas gesunken und dürfte im nächsten Jahrzehnt weiter sinken. Dadurch verringert sich der Bedarf an „Power of Siberia-2“, das jährlich 50 Milliarden Kubikmeter Gas transportieren könnte. Peking könnte stattdessen auf moderate Kapazitätserweiterungen bestehender Pipelines mit Russland setzen – was Miller ebenfalls in Peking ankündigte –, anstatt eine neue Leitung zu bauen.

Joseph Webster, Senior Fellow beim Atlantic Council, erklärte gegenüber RFE/RL: „Selbst im besten Fall wird das Projekt nicht vor 2030 beginnen. Das bedeutet weitere fünf Jahre technologischen Fortschritts bei erneuerbaren Energien und Batterien, was den Bedarf an der Pipeline weiter reduzieren wird.“

Die Unsicherheit wird noch dadurch verstärkt, dass Peking Millers Ankündigung bislang nicht bestätigt hat. Die chinesischen Staatsmedien schweigen weitgehend und wiederholen lediglich russische und internationale Berichte. Nach einem Treffen Xis mit dem russischen Präsidenten Wladimir Putin und dem mongolischen Präsidenten Uchnaagiin Churelsuch in Peking zitierten chinesische Medien Xi lediglich mit der Forderung, den Schwerpunkt auf die „physische Vernetzung“ zwischen den drei Ländern zu legen.

Was könnte das Projekt Wirklichkeit werden lassen?

Benjamin Schmitt, Forscher an der University of Pennsylvania und Fellow am Center for European Policy Analysis (CEPA), argumentierte, die kommerzielle Logik des Projekts sei schwach und bezeichnete Millers Bemerkungen als bloßes „Theater“ des Kremls, um eine enge Zusammenarbeit mit Peking vorzuführen.

„Peking braucht diese Pipeline nicht, sieht aber auch keinen Grund, sich öffentlich dagegen zu stellen“, sagte Schmitt.

Zwei Faktoren könnten die Gleichung jedoch verschieben: erhebliche Zugeständnisse Russlands bei Preisen und Mengen oder veränderte geopolitische Bedingungen für China.

Zu den Preisen sagte Miller, dass das Gas aufgrund der Route und Entfernung der Pipeline günstiger sein werde als die Preise, die Gazprom europäischen Käufern berechnet, nannte aber keine Details. Berichten zufolge verlangt China Preise, die nahe an den stark subventionierten Preisen Russlands liegen, und will sich verpflichten, nur die Hälfte der Pipeline-Kapazität (25 Milliarden Kubikmeter jährlich) statt der für solche Projekte üblichen 80 Prozent abzunehmen.

Angesichts der niedrigen Preise und der flexiblen Verpflichtungen könnte die Pipeline als Maßnahme zur Energiesicherheit attraktiv werden – insbesondere angesichts der erneuten Spannungen in der Straße von Hormus, einem wichtigen Engpass für chinesische Flüssigerdgaslieferungen, und eines sich verschärfenden Handelskriegs mit den USA, dem weltgrößten Flüssigerdgaslieferanten.

China hat die Einfuhr von Flüssigerdgas aus den USA bereits seit Februar gestoppt und der Zugang zu billigem russischem Gas stärkt seine Position bei der Neuverhandlung von Flüssigerdgasverträgen, von denen viele in den 2030er Jahren auslaufen.

Zunächst müssen Peking und Moskau jedoch zunächst die seit langem bestehende Blockade überwinden, die „Power of Siberia-2“ ins Stocken gebracht hat.

„Bisher haben wir nur politische Botschaften gesehen, kein echtes Projekt“, schloss Schmitt.