Der Euro gab am Donnerstag im europäischen Handel gegenüber einem Währungskorb nach und setzte damit seinen Abwärtstrend gegenüber dem US-Dollar den zweiten Tag in Folge fort. Er entfernte sich von seinem Dreiwochenhoch, da sich Korrekturen und Gewinnmitnahmen fortsetzten. Die Gemeinschaftswährung geriet zudem unter Druck, da die Sorgen um Grönland nachließen, insbesondere nachdem US-Präsident Donald Trump seine zuvor harte Haltung zur Übernahme der Insel abgeschwächt hatte.

Da der Inflationsdruck für die EZB-Politiker nachlässt, sind die Erwartungen an mindestens eine Zinssenkung in Europa in diesem Jahr wieder gestiegen. Die Märkte warten nun auf weitere Wirtschaftsdaten aus der Eurozone, um diese Erwartungen neu zu bewerten.

Preisübersicht

• Euro-Wechselkurs heute: Der Euro gab gegenüber dem Dollar um etwa 0,1 % auf 1,1670 nach, von einem Eröffnungskurs von 1,1681, nachdem er im Tagesverlauf ein Hoch von 1,1694 erreicht hatte.

• Der Euro beendete den Mittwochshandel mit einem Minus von 0,35 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit seinen ersten Verlust seit drei Tagen, nachdem er am Vortag ein Dreiwochenhoch von 1,1768 erreicht hatte.

• Neben Gewinnmitnahmen schwächte sich der Eurokurs nach Äußerungen von US-Präsident Donald Trump zu Grönland ab.

Der US-Dollar

Der Dollar-Index legte am Donnerstag um weniger als 0,1 % zu und setzte damit seine Erholung zum zweiten Mal in Folge von einem Zweiwochentief fort. Dies spiegelt eine anhaltende Aufwertung der US-Währung gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen wider.

Trump zog seine Drohung zurück, Zölle gegen mehrere europäische NATO-Mitglieder zu verhängen, und verkündete stattdessen ein Rahmenabkommen mit der NATO über die Kontrolle Grönlands.

Trump erklärte auf seiner Plattform Truth Social, dass ein Entwurf für ein künftiges Abkommen über Grönland erstellt worden sei, und fügte hinzu, dass die für den 1. Februar geplanten Zölle nicht erhoben würden.

Im Laufe des heutigen Tages werden in den Vereinigten Staaten mehrere wichtige Wirtschaftsberichte veröffentlicht, darunter Daten zum Wirtschaftswachstum im dritten Quartal des vergangenen Jahres sowie zu den privaten Konsumausgaben für Oktober und November.

Diese Veröffentlichungen dürften zusätzliche und deutliche Signale für den künftigen Kurs der Geldpolitik der Federal Reserve und die Entwicklung der US-Zinssätze im Laufe dieses Jahres liefern.

Europäische Zinssätze

• Jüngst veröffentlichte Daten aus Europa zeigten eine Verlangsamung der Gesamtinflation im Dezember, was auf einen nachlassenden Inflationsdruck auf die Europäische Zentralbank hindeutet.

• Nach Veröffentlichung dieser Zahlen erhöhten die Geldmärkte ihre Erwartungen an eine europäische Zinssenkung um 25 Basispunkte im Februar von 10 % auf 25 %.

• Händler korrigierten ihre Erwartungen von unveränderten Zinssätzen im Laufe des Jahres auf mindestens eine Zinssenkung um 25 Basispunkte.

• Um diese Erwartungen weiter zu korrigieren, warten die Anleger auf zusätzliche Daten aus der Eurozone zu Inflation, Arbeitslosigkeit und Löhnen.

Ansichten und Analysen

Chris Weston, Forschungsleiter bei Pepperstone, sagte, Händler hätten schnell auf starke Marktumkehrungen reagiert, indem sie kürzlich aufgebaute Short-Positionen reduzierten, Long-Absicherungen gegen Volatilität verringerten, Dollar-Short-Positionen teilweise deckten und ein ausgewogeneres Engagement in Gold und Silber beibehielten.

Weston fügte hinzu, dass die Märkte zwischen Trumps Rede in Davos und seinen Beiträgen in den sozialen Medien das Risiko einer Konfrontation der USA mit ihren NATO-Partnern weitgehend beseitigt hätten.

Der australische Dollar legte am Donnerstag im asiatischen Handel gegenüber einem Währungskorb globaler Währungen breit zu und setzte damit seinen Aufwärtstrend gegenüber dem US-Dollar den vierten Tag in Folge fort. Unterstützt wurde er durch die Veröffentlichung starker australischer Arbeitsmarktdaten.

Die Daten deuten auf eine zunehmend angespannte Lage auf dem australischen Arbeitsmarkt hin, was den Inflationsdruck auf die Zentralbank weiter erhöht. Dies hat die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Februar deutlich verringert und die Erwartungen verstärkt, dass die Zentralbank früher als erwartet eine restriktivere Geldpolitik einleiten könnte.

Preisübersicht

• Australischer Dollar heute: Der australische Dollar stieg gegenüber dem US-Dollar um 0,75 % auf 0,6811 und erreichte damit den höchsten Stand seit Oktober 2024. Der Eröffnungskurs lag bei 0,6761. Das Tagestief erreichte er bei 0,6754.

• Der australische Dollar beendete den Handelstag am Dienstag mit einem Plus von rund 0,4 % gegenüber dem US-Dollar und verzeichnete damit den dritten Tagesgewinn in Folge. Grund dafür waren die Erholung der US-Aktienmärkte an der Wall Street und die nachlassenden Sorgen über eskalierende geopolitische Spannungen im Zusammenhang mit Grönland.

Australischer Arbeitsmarkt

Die am Donnerstag vom australischen Statistikamt veröffentlichten Zahlen zeigen, dass die Nettobeschäftigung im Dezember um 65.200 Stellen gestiegen ist – der stärkste Anstieg seit April 2025. Damit wurden die Markterwartungen, die einen Zuwachs von 28.300 Stellen prognostiziert hatten, deutlich übertroffen. Die Beschäftigungszahlen für November wurden nach unten korrigiert, von einem Rückgang um 21.300 auf einen Rückgang um 28.700 Stellen.

Die offiziellen Daten zeigten auch, dass die Arbeitslosenquote auf 4,1 % gesunken ist, den niedrigsten Stand seit Mai 2025, verglichen mit den Markterwartungen von 4,4 %, nachdem sie im November bei 4,3 % gelegen hatte.

Die obigen Daten deuten darauf hin, dass sich die angespannte Lage auf dem australischen Arbeitsmarkt weiter verschärft, was die Notwendigkeit unterstreicht, dass die Reserve Bank of Australia ihre restriktive Geldpolitik im Jahr 2026 so lange wie möglich beibehalten sollte.

Australische Zinssätze

• Nach Veröffentlichung der Daten sanken die Markterwartungen für eine Zinssenkung der Reserve Bank of Australia um 25 Basispunkte im Februar deutlich von 33 % auf 5 %.

• Um diese Erwartungen neu zu bewerten, warten die Anleger auf weitere Daten zur Inflation und zum Lohnwachstum in Australien.

Ansichten und Analysen

Tony Sycamore, Marktanalyst bei IG, sagte, der starke Arbeitsmarktbericht habe die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Reserve Bank of Australia deutlich erhöht.

Sycamore fügte hinzu, dass monatliche Arbeitsmarktdaten zwar Schwankungen unterliegen und Störungen ausgesetzt sein können, der Dezemberbericht jedoch mit der Einschätzung der Reserve Bank of Australia übereinstimmt, dass die Lage auf dem Arbeitsmarkt weiterhin gut sei.

Der zeitliche Ablauf des Konflikts zwischen den USA und Venezuela deutet auf eine langfristige Strategie hin, die auf die Sicherung der Versorgung der Raffinerien an der US-Golfküste mit Schweröl abzielt. Diese Raffinerien sind auf die Verarbeitung schwefelreicher Schwerölsorten ausgelegt und profitieren von Venezuelas Fähigkeit, Öl innerhalb kurzer Zeit zu liefern. Eine solche Umstellung würde die Abhängigkeit der USA von schwefelreichem Heizöl aus dem Nahen Osten verringern. Es wird erwartet, dass sich die venezolanischen Ölexporte in Richtung USA, Europa und Indien allmählich erholen, was China benachteiligt, während das OPEC+-Bündnis weiterhin in der Defensive bleibt.

Die Raffinerien an der US-Golfküste verarbeiten täglich etwa 1,45 Millionen Barrel importiertes Rohöl bei einem durchschnittlichen Gesamtdurchsatz von rund 9 Millionen Barrel. Mit einer prognostizierten zusätzlichen Zufuhr von 400.000 bis 500.000 Barrel venezolanischem Öl, insbesondere Merey-Rohöl, könnten fast 5 % des West Texas Intermediate (WTI)-Rohöls durch venezolanisches Merey ersetzt werden. Lineare Optimierungsmodelle von AVEVA wurden auf mehrere Raffinerien an der Golfküste angewendet, die mit Koks-, Fluid Catalytic Cracking (FCC)- und Hydrocracking-Anlagen ausgestattet sind, um die Veränderungen der Produktausbeuten und der Auslastung der Schwerölanlagen zu schätzen. Die Ergebnisse deuten auf einen durchschnittlichen Anstieg der Dieselproduktion um 2 % hin, der hauptsächlich auf eine höhere Nutzung des Bodensatzes zurückzuführen ist, da die Auslastung der Schwerölkonversionsanlagen um etwa 2 % bis 3 % steigt.

Langfristig erwartet Rystad Energy, dass Venezuelas Raffineriesektor mit einer Nennkapazität von 1,2 Millionen Barrel pro Tag seine Auslastung innerhalb von 18 bis 24 Monaten steigern wird, sobald die venezolanische Rohölproduktion 2025 die Marke von 900.000 Barrel pro Tag übersteigt und US-Kapitalzuflüsse sowie die damit verbundene Nachfrage eintreten. Die Raffinerien haben eine Nennkapazität von 1,2 Millionen Barrel pro Tag. Derzeit wird die Auslastung durch wiederkehrende Stromausfälle, ungeplante Stillstände und mangelhafte Wartung beeinträchtigt. Wir schätzen, dass bis Mitte nächsten Jahres eine effektive Auslastung von rund 60 % erreicht werden könnte.

China bleibt der größte Verlierer dieser Strukturveränderung. Der Verlust des Zugangs zu stark rabattiertem venezolanischem Öl untergräbt die Wirtschaftlichkeit unabhängiger Raffinerien und gefährdet ölbesicherte Kredite in Höhe von fast 12 Milliarden US-Dollar. Zwar könnten einige schwefelhaltige Heizöle und Schweröle aus dem Nahen Osten nach Asien umgeleitet werden, doch stünden chinesische Raffinerien vor höheren Rohstoffkosten, längeren Transportwegen und einem größeren geopolitischen Risiko im Vergleich zu dem venezolanischen Rohöl, das sie zuvor importierten. Indien hingegen geht als struktureller Gewinner hervor, da es über komplexe Raffinerien verfügt, die für die Verarbeitung schwefelhaltiger Schweröle geeignet sind, und sich mit der Lockerung der Sanktionen neue Möglichkeiten zur Aufnahme venezolanischen Öls ergeben.

Seit etwa 2019, dem Jahr, in dem sich der US-amerikanische Widerstand gegen Venezuelas Energiesektor verschärfte, machte venezolanisches Öl rund 500.000 Barrel pro Tag des gesamten Raffineriedurchsatzes in China von etwa 15 Millionen Barrel pro Tag aus. Chinesische Raffinerien, die Schweröl verarbeiten, sind in der Regel integrierte Anlagen mit modernen Anlagen zur Rückstandsverwertung. Daher dürfte der Wegfall von venezolanischem Schweröl angesichts des Gesamtdurchsatzes von rund 15 Millionen Barrel pro Tag keine wesentlichen Auswirkungen auf die Gesamtproduktausbeute in China haben. Zwar müssen einige Raffinerien, die auf dieses Rohöl angewiesen waren, ihre Rohölzusammensetzung anpassen, doch werden diese Änderungen voraussichtlich keine wesentlichen Auswirkungen auf die Gesamtproduktausbeute Chinas haben.

Die Kupfer-Spreads in London gaben nach dem Anstieg am Dienstag deutlich nach, da Analysten davon ausgingen, dass bald neue Lieferungen des Metalls in die Börsenlager eintreffen und so die Angebotsengpässe gelindert werden könnten.

Die morgen auslaufenden Verträge schlossen mit einem Aufschlag von 2 US-Dollar pro Tonne gegenüber den einen Tag später auslaufenden Verträgen, nachdem der genau beobachtete tägliche Spread am Dienstag kurzzeitig auf einen ungewöhnlich hohen Aufschlag von 100 US-Dollar pro Tonne gesprungen war und bis weit in den Mittwochmorgen hinein auf diesem hohen Niveau blieb.

Prämien auf kurzfristige Kontrakte – bekannt als Backwardation – signalisieren, dass die Nachfrage nach Metall im Lagerhaussystem der Londoner Metallbörse das verfügbare Angebot übersteigt. Der Rückgang des sogenannten Tom/Next-Spreads und das Auftreten von Abschlägen weiter entlang der Kurve deuten jedoch darauf hin, dass die Angebotsverknappung nur von kurzer Dauer sein könnte.

Backwardation kann Händlern, die Short-Positionen weiterverfolgen, erhebliche Verluste bescheren und gleichzeitig Anreize schaffen, Metalle in das LME-Lagerhausnetzwerk einzulagern. Börsendaten zeigen beträchtliche private Lagerbestände, die relativ einfach in Lagerhäuser in Asien, den USA und Europa transferiert werden können.

Analysten zufolge deutet die Auflösung der Spreads auf das Realisieren solcher Kapitalflüsse hin. Die von der Londoner Metallbörse erfassten Kupferbestände stiegen am Mittwoch um 3,8 % auf 112.575 Tonnen und verzeichneten damit den sechsten Anstieg in Folge.

Al Munro, Leiter der Basismetallstrategie bei Marex, sagte telefonisch: „Wir haben bereits einige Lieferungen verzeichnet, und tatsächlich dürften noch weitere Bestände geliefert werden, um die Backwardation auszunutzen.“ Er fügte hinzu: „Manche glauben, der Transfer von Lagerbeständen zwischen Börsen sei unkompliziert, aber er kann umständlich sein, und Leerverkäufer sehen sich mitunter mit Verzögerungen bei der Lieferung der Metalle für ihre Positionen konfrontiert.“

Störungen bei den LME-Spreads hatten kaum Auswirkungen auf die Kupferpreise. Der dreimonatige Benchmark-Kontrakt stieg am Mittwoch um bis zu 1,6 % und näherte sich der Marke von 13.000 US-Dollar pro Tonne, da sich die globalen Aktienmärkte nach dem Kurssturz vom Dienstag stabilisierten. Gleichzeitig erklärte Goldman Sachs, dass die Kupferlieferungen in die USA voraussichtlich anhalten werden – ein wesentlicher Faktor für den jüngsten Preisanstieg.

Das Industriemetall verzeichnete seit Ende letzten Jahres eine Reihe von Rekordhochs. Grund dafür waren Engpässe in der Minenversorgung und steigende Lieferungen in die USA im Vorfeld potenzieller Zölle, was die Verfügbarkeit anderswo verknappte. Investoren erwarten zudem eine deutlich steigende Nachfrage aufgrund des rasanten Wachstums des KI-Sektors.

Ströme in die Vereinigten Staaten

Eine seltene Handelsmöglichkeit – der Export rekordverdächtiger Kupfermengen in die USA – hat dort die Preise beflügelt. Obwohl die jüngste Rallye an der LME die US-Kontrakte mit naher Laufzeit unter Druck gesetzt hat, rechnet Goldman Sachs mit anhaltenden Zuflüssen, da Arbitragemöglichkeiten weiter hinten in der Kurve weiterhin bestehen.

„Unsere aktuelle Einschätzung ist, dass der Lageraufbau auch bei den heutigen Preisdifferenzen zwischen COMEX und LME anhalten wird“, sagte Analyst Eoin Dinsmore am Mittwoch in einer Pressekonferenz.

Goldman Sachs prognostiziert für dieses Jahr einen Anstieg der US-Kupferbestände um rund 600.000 Tonnen, davon 200.000 Tonnen im ersten Quartal. Im zweiten und dritten Quartal wird ein verlangsamtes Wachstum erwartet, das sich zum Jahresende hin wieder beschleunigt.

Neben Gold, das ein neues Rekordhoch erreichte, legten auch andere Industriemetalle im Zuge der Grönlandkrise und der Turbulenzen am japanischen Staatsanleihenmarkt zu und beflügelten die Nachfrage nach sicheren Anlagen. Heftige Investitionen in verschiedene Metalle stützten die Kursgewinne der letzten Wochen, während sogenannte „Entwertungsgeschäfte“, bei denen sich Anleger von traditionellen Finanzanlagen abwandten, zusätzlichen Auftrieb gaben.

Kupfer notierte zuletzt um 13:57 Uhr Ortszeit an der Londoner Metallbörse bei 12.920 US-Dollar pro Tonne, ein Plus von 1,3 %. Aluminium verteuerte sich um 0,6 % auf 3.126 US-Dollar pro Tonne, während Zinn um bis zu 6,9 % auf 52.810 US-Dollar pro Tonne zulegte.