Der Euro gab am Montag im europäischen Handel gegenüber einem Währungskorb nach und setzte damit seinen Abwärtstrend gegenüber dem US-Dollar den dritten Tag in Folge fort. Dieser Rückgang ist darauf zurückzuführen, dass Anleger angesichts der wachsenden Befürchtungen einer Eskalation des Iran-Krieges verstärkt auf den Kauf der US-Währung als sicheren Hafen setzen und die von US-Präsident Donald Trump gesetzte Frist zur Wiedereröffnung der Straße von Hormus abwarten.

Da die Inflation in der Eurozone aufgrund hoher Energiepreise das mittelfristige Ziel der Europäischen Zentralbank übersteigt, ist die Wahrscheinlichkeit für mindestens eine Zinserhöhung in Europa in diesem Jahr gestiegen, vorbehaltlich der Veröffentlichung weiterer wichtiger Wirtschaftsdaten in Europa.

Preisübersicht

Euro-Wechselkurs heute: Der Euro fiel gegenüber dem Dollar um etwa 0,1 % auf 1,1505 US-Dollar, ausgehend vom Eröffnungskurs von 1,1514 US-Dollar, nachdem er ein Hoch von 1,1525 US-Dollar erreicht hatte.

Der Euro schloss den Freitagshandel mit einem Minus von mehr als 0,2 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit den zweiten Tagesverlust in Folge aufgrund der Entwicklungen im Iran-Krieg.

US-Dollar

Der Dollar-Index stieg am Montag um mehr als 0,1 % und setzte damit seinen Aufwärtstrend den dritten Tag in Folge fort. Dies spiegelt die anhaltende Stärke der US-Währung gegenüber einem Währungskorb wider.

Die Rallye wird von Anlegern angetrieben, die sich angesichts der wachsenden Befürchtungen einer Eskalation des Iran-Krieges, insbesondere nach den jüngsten Drohungen von US-Präsident Donald Trump, auf den US-Dollar als bevorzugten sicheren Hafen konzentrieren.

Die am Freitag in den USA veröffentlichten starken Arbeitsmarktdaten haben die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung durch die Federal Reserve in naher Zukunft verringert, da die Märkte weitere wichtige Wirtschaftsdaten zur Inflation und zum Konsumverhalten abwarten.

Aktuelles zum Iran-Krieg

• Trump droht dem Iran, dass er bis Dienstag die "Hölle" erleben werde, falls die Frist zur Öffnung der Straße von Hormus nicht eingehalten werde.

• Axios: Iranische Vermittler unternehmen letzte Anstrengungen, um eine 45-tägige Waffenruhe zu erreichen.

• Axios: Quellen berichten, dass die Chancen auf eine Teilvereinbarung innerhalb der nächsten 48 Stunden gering sind.

Europäische Zinssätze

EZB-Präsidentin Christine Lagarde sagte, die Bank sei bereit, die Zinssätze anzuheben, selbst wenn der erwartete Anstieg der Inflation nur von kurzer Dauer sei.

Die vergangene Woche veröffentlichten Daten zeigten, dass die Inflation in der Eurozone das Ziel der Europäischen Zentralbank überstieg und im März 2,5 % erreichte, da die Energiepreise stiegen.

Nach Veröffentlichung dieser Daten erhöhte sich die Wahrscheinlichkeit, dass die Europäische Zentralbank im April die Zinssätze um 25 Basispunkte anheben würde, von 30 % auf 35 %.

Quellen teilten Reuters mit, dass die Europäische Zentralbank voraussichtlich während ihrer Sitzung in diesem Monat mit der Diskussion über Zinserhöhungen beginnen wird.

Um diese Wahrscheinlichkeiten neu zu bewerten, warten die Anleger auf die Veröffentlichung weiterer Wirtschaftsdaten aus der Eurozone in Bezug auf Inflation, Arbeitslosigkeit und Löhne.

Der japanische Yen gab am Montag im asiatischen Handel gegenüber einem Währungskorb nach und setzte damit seine Verluste gegenüber dem US-Dollar fort. Er näherte sich der Marke von 160 Yen. Dieser Rückgang ist darauf zurückzuführen, dass Anleger angesichts der wachsenden Befürchtungen einer Eskalation des Iran-Krieges verstärkt auf den US-Dollar als sicheren Hafen setzen. Die Märkte warten gespannt auf die von US-Präsident Donald Trump gesetzte endgültige Frist zur Wiedereröffnung der Straße von Hormus.

Da der Inflationsdruck für die politischen Entscheidungsträger der Bank von Japan nachlässt, ist die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung in Japan im April gesunken, da die Anleger auf weitere Wirtschaftsdaten aus Japan warten.

Preisübersicht

Japanischer Yen-Wechselkurs heute: Der US-Dollar stieg gegenüber dem Yen um 0,2 % auf 159,83 Yen, ausgehend vom Schlusskurs vom Freitag von 159,51 Yen, nachdem er ein Tagestief von 159,47 Yen erreicht hatte.

Der Yen beendete den Freitagshandel mit einem Plus von weniger als 0,1 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit seinen ersten Anstieg seit drei Tagen. Hintergrund waren erneute Warnungen des japanischen Finanzministers vor übermäßigen Währungsbewegungen am Devisenmarkt.

Gestützt auf die anhaltenden Warnungen der japanischen Währungsbehörden, legte der Yen letzte Woche gegenüber dem Dollar um 0,45 % zu und verzeichnete damit den zweiten wöchentlichen Anstieg innerhalb von drei Wochen.

US-Dollar

Der Dollar-Index stieg am Montag um mehr als 0,1 % und setzte damit seinen Aufwärtstrend den dritten Tag in Folge fort. Dies spiegelt die anhaltende Stärke der US-Währung gegenüber einem Währungskorb wider.

Die Rallye wird von Anlegern angetrieben, die sich angesichts der wachsenden Befürchtungen einer Eskalation des Iran-Krieges, insbesondere nach den jüngsten Drohungen von US-Präsident Donald Trump, auf den US-Dollar als bevorzugten sicheren Hafen konzentrieren.

Aktuelles zum Iran-Krieg

• Trump droht dem Iran, dass er bis Dienstag die "Hölle" erleben werde, falls die Frist zur Öffnung der Straße von Hormus nicht eingehalten werde.

• Axios: Iranische Vermittler unternehmen letzte Anstrengungen, um eine 45-tägige Waffenruhe zu erreichen.

• Axios: Quellen berichten, dass die Chancen auf eine Teilvereinbarung innerhalb der nächsten 48 Stunden gering sind.

Japanische Behörden

Die japanische Finanzministerin Satsuki Katayama hat am Freitag eine neue Warnung an Devisenhändler ausgesprochen und damit die Bereitschaft der Regierung bekräftigt, angesichts des jüngsten deutlichen Anstiegs der Volatilität gegen Spekulationen auf den Devisenmärkten vorzugehen.

Katayama sagte während einer regulären Pressekonferenz, dass es sowohl auf den Rohöl-Futures-Märkten als auch auf den Devisenmärkten zu vermehrten Spekulationen gekommen sei und dass die Volatilität deutlich zugenommen habe.

Katayama fügte hinzu, dass die Regierung aufgrund der Wechselkursschwankungen, die sich aus diesen Entwicklungen ergeben und die Lebensgrundlagen und die Wirtschaft der Bürger beeinträchtigen, auf eine umfassende Reaktion auf allen Ebenen bestens vorbereitet sei.

Japanische Zinssätze

Die letzte Woche in Japan veröffentlichten Daten zeigten eine Verlangsamung der Kerninflation in Tokio im März, ein jüngster Indikator für die nachlassenden Inflationsdrücke, die die politischen Entscheidungsträger der Bank von Japan erwarten.

Nach Veröffentlichung dieser Daten sank die Markteinschätzung für die Wahrscheinlichkeit, dass die Bank von Japan die Zinssätze bei ihrer Sitzung im April um einen Viertelpunkt anheben würde, von 25 % auf 15 %.

Um diese Wahrscheinlichkeiten neu zu bewerten, warten die Anleger auf die Veröffentlichung weiterer Daten zu Inflation, Arbeitslosigkeit und Löhnen in Japan.

Die Ölmärkte bereiten sich auf einen möglichen historischen Preisanstieg vor. Laut Warnungen von JPMorgan und anderen Institutionen könnten die Preise auf 150 bis 200 US-Dollar pro Barrel steigen, falls die Straße von Hormuz bis Mitte Mai teilweise geschlossen bleibt.

Im Laufe des Donnerstags stieg der US-amerikanische Rohölpreis der Sorte West Texas Intermediate über den Brent-Preis und schloss bei 112 US-Dollar pro Barrel, während der Brent-Rohölpreis die Woche bei etwa 109 US-Dollar pro Barrel beendete.

Starker Rückgang der Schifffahrtsaktivität

Der Schiffsverkehr durch die Straße von Hormuz ist seit Anfang März stark zurückgegangen, Iran lässt derzeit nur eine begrenzte Anzahl von Schiffen passieren.

Selbst wenn der volle Transitverkehr sofort wieder aufgenommen wird, könnte es drei bis sechs Monate dauern, bis die Produktions- und Raffinerielieferketten wieder normal funktionieren.

Um die Meerenge wieder zu öffnen, veranstaltete das Vereinigte Königreich diese Woche ein virtuelles Treffen mit mehr als 30 Ländern, um eine sichere Durchfahrt zu gewährleisten und zu verhindern, dass der Iran Transitgebühren erhebt.

Bislang gibt es jedoch keine klaren Anzeichen für eine Wiedereröffnung.

Das 200-Dollar-Szenario

Das Energieberatungsunternehmen FGE NexantECA warnte, dass die Preise auf 200 US-Dollar pro Barrel steigen könnten, falls die Straße von Hormus weitere sechs Wochen weitgehend geschlossen bleibt. Eine andere Prognose ging sogar von einem Rekordpreis von 200 US-Dollar aus, sollte der Golfkonflikt bis Juni andauern.

Analysten hatten bereits kurz nach Beginn der Angriffe der USA, Israels und des Irans am 28. Februar gewarnt, dass der Krieg den Ölpreis auf über 100 Dollar pro Barrel treiben könnte.

Am 9. März näherte sich der Preis für Brent – die globale Ölpreisreferenz – der Marke von 120 US-Dollar pro Barrel und ist seit dem 13. März nicht mehr unter 100 US-Dollar gefallen.

Ein israelischer Angriff auf das iranische Gasfeld South Pars am 18. März, gefolgt von iranischen Angriffen auf Öl- und Gasanlagen in Katar, Saudi-Arabien und den Vereinigten Arabischen Emiraten, trieb die Preise erneut in die Höhe, auf über 108 US-Dollar pro Barrel.

Ein Fünftel des weltweiten Öltransports passiert die Straße von Hormus.

Die meisten Analysten sind sich einig, dass die Preise weiter steigen könnten, wenn die Straße von Hormuz – über die in Friedenszeiten etwa ein Fünftel der weltweiten Ölversorgung transportiert wird – in den kommenden Wochen faktisch geschlossen bleibt.

Der Hauptstreitpunkt liegt im Ausmaß des potenziellen Anstiegs.

Vandana Hari, Gründerin von Vanda Insights, sagte, dass einige Rohölsorten aus dem Nahen Osten wie Oman und Dubai bereits die Marke von 150 Dollar überschritten hätten, wodurch die 200-Dollar-Marke in greifbare Nähe rücke, auch wenn Brent oder WTI dieses Niveau noch nicht erreicht hätten.

Sie fügte hinzu, dass das Ausmaß des Preisanstiegs fast ausschließlich davon abhängen werde, wie lange die Meerenge geschlossen bleibe.

Nahezu vollständiger Stillstand des Schiffsverkehrs

Nachdem der Iran zu Beginn des Konflikts die Schließung der Straße von Hormus angekündigt und gedroht hatte, alle Schiffe anzugreifen, die versuchen würden, sie zu passieren, ist der Schiffsverkehr nahezu zum Erliegen gekommen.

Bislang ist es US-Präsident Donald Trump nicht gelungen, internationale Unterstützung für einen Marinekonvoi zur Wiedereröffnung der Straße von Hormus zu gewinnen, während mehrere Länder bilaterale Abkommen mit dem Iran anstreben, um ihren Schiffen eine sichere Passage zu gewährleisten.

In den letzten Tagen wurde nur einer begrenzten Anzahl von Schiffen die Durchfahrt gestattet, die meisten davon unter der Flagge Indiens, Pakistans, der Türkei und Chinas.

Globaler Angebotsengpass

Trotz der Zusage, in Abstimmung mit der Internationalen Energieagentur 400 Millionen Barrel aus Notfallölreserven freizugeben, reichen diese Mengen nicht aus, um die Unterbrechung der Lieferungen durch die Straße vollständig auszugleichen.

Eine Forschungseinheit der OCBC Group in Singapur schätzt, dass der Weltmarkt selbst unter Berücksichtigung der Reserven täglich mit einem Defizit von rund 10 Millionen Barrel konfrontiert ist.

Nach weniger als drei Wochen des Konflikts nehmen die Marktteilnehmer die Möglichkeit, dass die Preise 150 Dollar übersteigen und möglicherweise sogar 200 Dollar pro Barrel erreichen, zunehmend ernst.

Fereidun Fesharaki, Ehrenvorsitzender von FGE NexantECA, sagte, die Preise könnten auf 200 Dollar oder mehr steigen, wenn die Meerenge weitgehend geschlossen bleibe.

Er fügte hinzu, dass die Märkte zwar teilweise von Stimmungen und Trumps Kommentaren in den sozialen Medien beeinflusst würden, die Realität aber sei, dass jede Woche rund 100 Millionen Barrel Öl nicht durch die Straße von Malakka fließen – das entspricht 400 Millionen Barrel pro Monat.

Er warnte davor, dass diese Verluste mit der Zeit immer bedeutender werden würden.

Ein Szenario „Welt ohne Hormuz“

Das Unternehmen geht außerdem davon aus, dass die Internationale Energieagentur bis Mitte April und möglicherweise auch im Juni zusätzliche strategische Reserven freigeben muss.

Weiter hieß es, eine „Welt ohne die Straße von Hormuz“ werde zu einem realistischen Szenario, das monatelang andauern und möglicherweise strukturelle Veränderungen auf den Energiemärkten, in den Lieferketten und im Welthandel erzwingen könnte.

Fesharaki warnte davor, dass ein solches Szenario einen globalen Wirtschaftsschock auslösen und eine schwere Rezession zur Folge haben könnte, die jahrelang andauern würde.

Warnungen von anderen Institutionen

FGE NexantECA ist nicht das einzige Unternehmen, das vor Ölpreisen um 200 Dollar warnt.

Analysten der Macquarie Group sagten, die Preise könnten einen Rekordwert von 200 US-Dollar pro Barrel erreichen, wenn der Nahostkonflikt im gesamten zweiten Quartal andauert.

Analysten von Wood Mackenzie deuteten zudem an, dass der Preis für Brent bald die 150-Dollar-Marke erreichen könnte und dass 200 Dollar bis 2026 „nicht auszuschließen“ seien.

Der Iran selbst hat solche Niveaus bereits angedeutet; ein Militärsprecher warnte letzte Woche, die Welt solle sich darauf vorbereiten, dass die Preise 200 Dollar erreichen könnten.

Schwere globale wirtschaftliche Folgen

Experten warnen davor, dass Ölpreise von 150 Dollar oder mehr die Weltwirtschaft stark belasten würden.

Der Internationale Währungsfonds schätzt, dass ein anhaltender Anstieg der Ölpreise um 10 % die globale Inflation um etwa 0,4 % erhöht und das Wirtschaftswachstum um rund 0,15 % verringert.

Der historische Höchststand des Brent-Rohöls lag bei 147,50 US-Dollar pro Barrel während der Finanzkrise 2008 – das entspricht heute etwa 224 US-Dollar.

Der Energieexperte Adi Imsirovic von der Universität Oxford sagte, ein Ölpreis von 200 Dollar würde die Weltwirtschaft stark bremsen, und merkte an, dass ein solches Szenario durchaus plausibel sei.

Er fügte hinzu, dass dies Auswirkungen auf Inflation, Wachstum und Beschäftigung haben und auch zu Engpässen bei Brennstoffen und Rohstoffen wie Düngemitteln und Kunststoffen führen könnte.

Gemäßigtere Ansichten

Einige Analysten halten das Szenario mit 200 Dollar jedoch für übertrieben.

Sasha Voss, Energiemarktanalystin bei Marex in London, merkte an, dass eine Produktionssteigerung in Ländern wie den Vereinigten Staaten, Kanada, Argentinien, Brasilien und Guyana – zusammen mit alternativen Lieferrouten wie der Ost-West-Pipeline Saudi-Arabiens – zur Entlastung beitragen könnte.

Sie fügte hinzu, dass die Erfahrungen nach dem Krieg zwischen Russland und der Ukraine gezeigt hätten, dass höhere Preise tendenziell eine Produktionssteigerung an anderen Orten auslösen.

Die Rolle der Nachfragezerstörung

Die Preisentwicklung wird zwar maßgeblich von den Schifffahrtsströmen durch die Straße von Hormuz abhängen, aber auch die allgemeinere Angebots- und Nachfragedynamik wird eine Rolle spielen.

Bei ausreichend hohem Preisniveau beginnen die Verbraucher, ihren Konsum zu reduzieren – ein Phänomen, das als Nachfragezerstörung bekannt ist.

Obwohl die Ölnachfrage aufgrund begrenzter Alternativen weniger elastisch ist als die der meisten anderen Rohstoffe, können die Preise nach Überschreiten bestimmter Schwellenwerte wieder sinken.

Bob McNally, Präsident der Rapidan Energy Group, sagte, niemand wisse genau, ab welchem Niveau dieser Effekt einsetzt, aber es könnte über dem vorherigen Höchststand von 147 Dollar pro Barrel liegen.

Der Wirtschaftswissenschaftler Gregor Semieniuk von der University of Massachusetts Amherst fügte hinzu, dass die Preisentwicklung davon abhängen wird, wie schnell zwei gegensätzliche Kräfte interagieren: Käufer, die bereit sind, jeden Preis für reduzierte Mengen zu zahlen, und diejenigen, die den Markt verlassen, wenn die Preise steigen und die Nachfrage nachlässt.

Das britische Pfund verzeichnete eine weitere schwache Woche und damit den zweiten wöchentlichen Rückgang in Folge für das Währungspaar GBP/USD. Geopolitische Unsicherheiten – und weniger innenpolitische Faktoren – waren dabei der Hauptgrund. Derzeit gehen Marktteilnehmer nicht davon aus, dass die Bank of England die Zinsen in diesem Jahr wieder senken wird; stattdessen preisen die Märkte eine Straffung um rund 50 Basispunkte bis Jahresende ein.

Gestützt durch Zinssätze, aber fragil darunter

Sterling hat in letzter Zeit eine beachtliche Widerstandsfähigkeit bewiesen, doch das zugrundeliegende Bild erscheint fragiler.

Auf den ersten Blick erscheint dieser Schritt gerechtfertigt, da die Märkte ihre Erwartungen an die Geldpolitik der Bank of England deutlich neu bewertet haben – von der Erwartung von Zinssenkungen hin zur Möglichkeit einer weiteren Straffung. Diese Entwicklung hat dem Pfund Sterling starken Auftrieb gegeben und dazu beigetragen, dass es die meisten Währungen der G10-Staaten übertroffen hat, mit Ausnahme des US-Dollars und rohstoffgebundener Währungen.

Diese Unterstützung beruht jedoch im Wesentlichen auf einem einzigen Faktor.

Die Zinssätze sind der Hauptfaktor

Die Widerstandsfähigkeit des Pfunds ist größtenteils eine Folge der Zinssätze.

Die Renditen britischer kurzfristiger Staatsanleihen sind deutlich gestiegen, da die Märkte die Erwartungen einer Lockerung der Geldpolitik rasch aufgaben und sich stattdessen auf die Möglichkeit einer weiteren Straffung konzentrierten. Inflationsrisiken – insbesondere solche, die von steigenden Energiepreisen ausgehen – stehen nun im Mittelpunkt.

Diese Neubewertung hat zur Stabilisierung des Pfund Sterling beigetragen, auch wenn das gesamtwirtschaftliche Umfeld weiterhin weit weniger überzeugend ist.

Und genau hier liegt das Kernproblem: Ein Großteil dieser Unterstützung scheint bereits eingepreist zu sein.

Ein weniger komfortabler Makro-Hintergrund

Im Gesamtbild betrachtet erscheint die britische Wirtschaft nach wie vor anfällig.

Das Wachstum war schon vor dem jüngsten geopolitischen Schock relativ schwach, und der Wirtschaftsmix tendiert nun immer deutlicher in Richtung eines Stagflation-Szenarios, wobei der Inflationsdruck wieder zunimmt, während sich die Wirtschaftstätigkeit verlangsamt und der Arbeitsmarkt sich abzuschwächen beginnt.

Gleichzeitig sind altbekannte strukturelle Probleme wieder aufgetaucht, darunter das Leistungsbilanzdefizit Großbritanniens und die Empfindlichkeit der Wirtschaft gegenüber höheren Kreditkosten.

Hier wird die Sache komplizierter. Während höhere kurzfristige Zinsen eine Währung in der Regel stützen, sprechen steigende langfristige Renditen eine andere Sprache. Der jüngste Anstieg der Renditen britischer Staatsanleihen spiegelt wachsende Bedenken hinsichtlich der fiskalischen Tragfähigkeit und der Finanzierungskosten wider – Faktoren, die das Pfund Sterling in der Vergangenheit nicht gestützt haben.

Die Positionierung verbessert sich, aber es fehlt an Überzeugung.

Die Positionierung der Anleger spielt ebenfalls eine wichtige Rolle. Spekulative Konten haben ihre Short-Positionen im Pfund Sterling deutlich reduziert, die Netto-Short-Positionen sind in den letzten drei Wochen zurückgegangen. Die Kursentwicklung hat diese Veränderung jedoch nicht eindeutig bestätigt; GBP/USD notiert weiterhin im Bereich von 1,3300–1,3400 ohne nennenswertes Aufwärtspotenzial.

Diese Kombination ist aufschlussreich. Was wir beobachten, deutet eher auf eine schrittweise Eindeckung von Short-Positionen hin als auf den Aufbau echter Long-Positionen. Anleger reduzieren ihre Short-Positionen, haben sich aber noch nicht zu langfristigen Long-Positionen verpflichtet.

Das rückläufige offene Interesse untermauert diese Ansicht und deutet eher auf eine Reduzierung der Positionen als auf neue Mittelzuflüsse hin.

Das Fazit ist relativ eindeutig: Die Positionierung hat sich weniger negativ, aber noch nicht positiv entwickelt. Sollten die Kurse nicht weiter anziehen, könnte diese Anpassung an Dynamik verlieren – insbesondere bei einer Verschlechterung der wirtschaftlichen Lage oder einer weiteren Aufwertung des US-Dollars.

Energie- und politische Risiken im Hintergrund

Im Hintergrund bauen sich allmählich zwei zentrale Risiken auf.

Der erste Bereich ist der Energiesektor. Es wird erwartet, dass die Preise steigen, da Großbritannien mehr importiert als exportiert, was das Gleichgewicht zwischen Inflation und Wachstum erschwert und die Stagflationrisiken hoch hält.

Der zweite Faktor ist politischer Natur. Angesichts der bevorstehenden Wahlen in Großbritannien dürfte die politische Unruhe zunehmen. Jegliche Veränderungen der Erwartungen hinsichtlich der Fiskalpolitik oder der politischen Führung könnten sich rasch auf die Märkte für britische Staatsanleihen und damit letztlich auf die Währung auswirken.

Was kommt als Nächstes für GBP/USD?

Basisfall: Bereichsbegrenzt mit einer leichten Abwärtstendenz

Das Währungspaar dürfte weiterhin im Bereich von 1,3200 bis 1,3500 notieren, mit einer leichten Abwärtstendenz. Die Anpassung der Geldpolitik der Bank of England bietet zwar weiterhin Unterstützung, ihre Dynamik lässt jedoch nach, da die Märkte hinterfragen, wie weit die Straffung in einem schwachen Wachstumsumfeld noch gehen kann. Der US-Dollar bleibt unterdessen relativ stabil.

Bullisches Szenario: Erfordert einen klaren Auslöser

Für einen signifikanten Kursanstieg wären veränderte Rahmenbedingungen erforderlich. Der Dollar könnte schwächer ausfallen, wenn die US-Konjunkturdaten schwächer als erwartet ausfallen oder die Federal Reserve eine lockerere Geldpolitik signalisiert. Dies könnte dem Währungspaar einen Ausbruch über 1,3500 ermöglichen. Auch eine Stabilisierung der Energiekosten oder eine Verbesserung der globalen Risikostimmung könnten hilfreich sein und potenziell zu einer nachhaltigen Akkumulation von Long-Positionen führen.

Bärisches Szenario: Die Risiken überwiegen die Abwärtsneigung.

Der Abwärtstrend erscheint geradliniger. Sollte der Dollar weiter an Stärke gewinnen, geopolitische Spannungen zunehmen oder britische Staatsanleihenmärkte weiter unter Druck geraten, könnte das Pfund schwächer werden. Eine stärkere Konjunkturabschwächung oder wachsende fiskalische Sorgen könnten das Währungspaar in Richtung der Spanne von 1,3000 bis 1,3100 drücken, insbesondere wenn sich bärische Positionen wieder verstärken.

Was man sehen sollte

Der unmittelbarste Einflussfaktor bleibt die Entwicklung des US-Dollars, insbesondere durch Zinsbewegungen und die Erwartungen an die Geldpolitik der Federal Reserve. Weitere wichtige Faktoren sind die Ölpreisentwicklung, die Entwicklungen im Nahostkonflikt, die Volatilität der Renditen britischer Staatsanleihen und die anstehenden britischen Wirtschaftsdaten – insbesondere zum Wachstum und zum Arbeitsmarkt.