Der Euro gab am Freitag im europäischen Handel gegenüber einem Währungskorb nach und setzte damit seinen Abwärtstrend gegenüber dem US-Dollar den fünften Handelstag in Folge fort. Er erreichte den niedrigsten Stand seit fünf Wochen. Die Gemeinschaftswährung steuert nun auf ihren größten Wochenverlust seit März zu, da Anleger weiterhin den US-Dollar als beste verfügbare Anlage bevorzugen, insbesondere angesichts der wachsenden Erwartung, dass die US-Notenbank Federal Reserve die Zinsen noch in diesem Jahr anheben könnte, um den steigenden Inflationsdruck in den Vereinigten Staaten einzudämmen.

In dieser Woche erhöhten die Märkte auch ihre Preisvorstellungen für eine mögliche europäische Zinserhöhung im Juni, während die Händler weiterhin auf zusätzliche Wirtschaftsdaten aus der Eurozone warten, um diese Erwartungen neu zu bewerten.

Preisübersicht

• EUR/USD heute: Der Euro fiel gegenüber dem Dollar um 0,2 % auf 1,1646 US-Dollar, den niedrigsten Stand seit dem 8. April, nachdem er bei 1,1669 US-Dollar eröffnet und im Tagesverlauf ein Hoch von 1,1673 US-Dollar erreicht hatte.

• Der Euro schloss am Donnerstag mit einem Minus von 0,35 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit den vierten Tagesverlust in Folge nach einem weiteren starken Anstieg der Renditen von US-Staatsanleihen.

Wöchentliche Leistung

Im Verlauf der Handelswoche, die offiziell mit dem Handelsschluss am Freitag endet, hat der Euro gegenüber dem US-Dollar bisher um rund 1,2 % nachgegeben. Damit steuert er auf seinen ersten wöchentlichen Verlust seit drei Wochen und seinen größten wöchentlichen Rückgang seit März zu.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index stieg am Freitag um 0,25 % und setzte damit seinen Aufwärtstrend den fünften Tag in Folge fort. Er erreichte den höchsten Stand seit fünf Wochen und spiegelte die anhaltende Stärke der US-Währung gegenüber einem Währungskorb wider.

Der Dollar erhielt zusätzliche Unterstützung durch steigende Renditen von US-Staatsanleihen, da die Anleger verstärkt darauf setzten, dass die Federal Reserve die Zinssätze mindestens einmal in diesem Jahr anheben wird.

Die diese Woche veröffentlichten US-Daten zeigen, dass die Verbraucherpreise im April so schnell wie seit drei Jahren nicht mehr gestiegen sind, während die Erzeugerpreise den größten Anstieg seit vier Jahren verzeichneten. Dies unterstreicht den erneuten Inflationsdruck auf die Entscheidungsträger der Federal Reserve.

Laut dem CME FedWatch Tool preisen die Märkte derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 45 % für eine Zinserhöhung der Federal Reserve im Dezember ein, verglichen mit knapp über 16 % vor einer Woche.

Europäische Zinssätze

• Angesichts der in dieser Woche gestiegenen globalen Ölpreise erhöhten die Geldmärkte ihre Erwartungen hinsichtlich einer Zinserhöhung der Europäischen Zentralbank um 25 Basispunkte im Juni von 45 % auf 50 %.

• Die Anleger warten nun auf weitere Daten aus der Eurozone zu Inflation, Arbeitslosigkeit und Löhnen, um ihre Erwartungen erneut zu bewerten.

Der japanische Yen gab am Freitag im asiatischen Handel gegenüber einem Währungskorb wichtiger und weniger wichtiger Währungen nach und setzte damit seinen Abwärtstrend gegenüber dem US-Dollar den fünften Handelstag in Folge fort. Er erreichte den niedrigsten Stand seit zwei Wochen. Die Währung steuert nun auf ihren größten wöchentlichen Verlust seit März zu, da Anleger weiterhin den US-Dollar als beste verfügbare Anlage bevorzugen, insbesondere angesichts der wachsenden Erwartung, dass die US-Notenbank Federal Reserve die Zinsen in diesem Jahr anheben könnte, um den steigenden Inflationsdruck in den Vereinigten Staaten einzudämmen.

Die am Freitag in Japan veröffentlichten Regierungsdaten zeigten, dass die Erzeugerpreise im April so schnell wie seit drei Jahren nicht mehr gestiegen sind. Hauptgrund dafür waren die höheren Öl- und Treibstoffkosten infolge des Krieges mit dem Iran. Die Zahlen bestärken die Erwartungen, dass die Bank von Japan die Zinsen bereits bei ihrer Sitzung im Juni anheben könnte.

Preisübersicht

• USD/JPY heute: Der Dollar stieg gegenüber dem Yen um 0,15 % auf 158,59 Yen, den höchsten Stand seit dem 30. April, nachdem er bei 158,36 Yen eröffnet und ein Tagestief von 158,26 Yen erreicht hatte.

• Der Yen schloss am Donnerstag mit einem Minus von 0,3 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit den vierten Tagesverlust in Folge aufgrund steigender Renditen von US-Staatsanleihen.

Wöchentliche Leistung

Im Verlauf der Handelswoche, die offiziell mit der Abrechnung am Freitag endet, hat der japanische Yen gegenüber dem US-Dollar bisher 1,25 % an Wert verloren. Er steuert auf seinen ersten wöchentlichen Verlust seit drei Wochen und seinen größten wöchentlichen Rückgang seit März zu.

Japanische Behörden

Die japanische Finanzministerin Satsuki Katayama bestätigte nach dem Treffen mit US-Finanzminister Scott Bessent in dieser Woche, dass beide Seiten hinsichtlich der Entwicklungen am Devisenmarkt „vollkommen übereinstimmen“.

Die US-Seite bekräftigte zudem, dass die Koordination weiterhin eng sei, um jegliche „übermäßige und unerwünschte“ Volatilität auf dem Devisenmarkt zu bekämpfen, und gab Japan damit faktisch grünes Licht für weitere Interventionen, falls diese erforderlich sein sollten.

Katayama hatte zuvor eindringlich vor „spekulativen und übermäßigen“ Währungsbewegungen gewarnt und auf „entschlossene Maßnahmen“ hingewiesen, während er die Märkte gleichzeitig zu erhöhter Wachsamkeit aufrief.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index stieg am Freitag um 0,25 % und setzte damit seinen Aufwärtstrend den fünften Tag in Folge fort. Er erreichte den höchsten Stand seit fünf Wochen und spiegelte die breite Stärke der US-Währung gegenüber einem Währungskorb wider.

Der Dollar erhielt zusätzliche Unterstützung durch steigende Renditen von US-Staatsanleihen, da die Anleger verstärkt darauf setzten, dass die Federal Reserve die Zinssätze mindestens einmal in diesem Jahr anheben wird.

Die diese Woche veröffentlichten US-Daten zeigen, dass die Verbraucherpreise im April so schnell wie seit drei Jahren nicht mehr gestiegen sind, während die Erzeugerpreise den größten Anstieg seit vier Jahren verzeichneten. Dies unterstreicht den erneuten Inflationsdruck auf die Entscheidungsträger der Federal Reserve.

Laut dem CME FedWatch Tool preisen die Märkte jetzt eine Wahrscheinlichkeit von 45 % für eine Zinserhöhung der Federal Reserve im Dezember ein, ein deutlicher Anstieg gegenüber knapp über 16 % vor einer Woche.

Japanische Erzeugerpreise

Die am Freitag in Tokio veröffentlichten Daten zeigen, dass der japanische Erzeugerpreisindex im April im Jahresvergleich um 4,9 % gestiegen ist. Dies ist der stärkste jährliche Anstieg seit Mai 2023 und übertrifft die Markterwartungen von 3,0 %. Der Anstieg beschleunigte sich deutlich gegenüber dem im März verzeichneten Plus von 2,9 %.

Die Daten folgten auf die Forderung eines Entscheidungsträgers der Bank von Japan, die Zinssätze aufgrund höherer Treibstoffkosten im Zusammenhang mit dem Nahostkrieg und dem daraus resultierenden Anstieg des Preisdrucks „so schnell wie möglich“ anzuheben.

Naomi Muguruma, Chefstrategin für Anleihen bei Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, sagte: „Die heutigen Inflationsdaten waren stärker als erwartet, daher haben die Märkte eine japanische Zinserhöhung im Juni weitgehend eingepreist.“

Japanische Zinssätze

• Nach den neuesten Daten erhöhten die Märkte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Bank von Japan um einen Viertelprozentpunkt bei der Juni-Sitzung von 60 % auf 75 %.

• Die Anleger warten nun auf weitere Daten zur Inflation, Arbeitslosigkeit und zu den Löhnen in Japan, um ihre Erwartungen erneut zu bewerten.

• Der diese Woche veröffentlichte Meinungsbericht der Bank von Japan zeigte eine klare Verlagerung hin zu einer strafferen Geldpolitik und zur Vorbereitung einer früheren Zinserhöhung, bedingt durch die steigenden Inflationsrisiken im Zusammenhang mit der Nahostkrise und dem Iran-Krieg.

Die Ölpreise blieben am Donnerstag nahe der Marke von 100 Dollar, nachdem das Weiße Haus bekannt gegeben hatte, dass US-Präsident Donald Trump und der chinesische Präsident Xi Jinping sich über die Bedeutung der Offenhaltung der Straße von Hormus geeinigt hatten.

Die globalen Referenzsorten-Futures für Brent-Rohöl zur Lieferung im Juli fielen bis 9:36 Uhr Ostküstenzeit um 58 Cent auf 105,05 US-Dollar pro Barrel, während die US-amerikanischen West Texas Intermediate-Rohöl-Futures zur Lieferung im Juni um 46 Cent auf 100,56 US-Dollar pro Barrel sanken.

Ein Sprecher des Weißen Hauses erklärte am Donnerstag: „Beide Seiten waren sich einig, dass die Straße von Hormus offen bleiben sollte, um den freien Energiefluss zu gewährleisten.“ Weiter hieß es: „Präsident Xi sprach sich außerdem gegen eine Militarisierung der Straße oder die Erhebung von Transitgebühren für ihre Nutzung aus.“

Der Beamte fügte hinzu, Xi habe Interesse am Kauf von US-Öl gezeigt, obwohl die chinesischen Staatsmedien keine Gespräche über die Straße von Hormuz oder Ölkäufe erwähnten.

Die staatliche chinesische Nachrichtenagentur Xinhua berichtete, dass Trump und Xi „sich über wichtige internationale und regionale Fragen, einschließlich der Entwicklungen im Nahen Osten, ausgetauscht“ hätten.

OPEC- und IEA-Prognosen

Die OPEC und die Internationale Energieagentur veröffentlichten am Dienstag ihre neuesten Einschätzungen zu den Auswirkungen des iranischen Krieges auf den Ölmarkt.

Laut ihrem jüngsten Monatsbericht senkte die OPEC ihre Prognose für das Wachstum der globalen Ölnachfrage im Jahr 2026 auf rund 1,2 Millionen Barrel pro Tag, gegenüber einer vorherigen Schätzung von 1,4 Millionen Barrel pro Tag.

Die Daten zeigten auch, dass die Ölproduktion der Gruppe im April um 1,7 Millionen Barrel pro Tag gesunken ist und seit dem Ausbruch des iranischen Krieges Ende Februar um mehr als 30 % bzw. 9,7 Millionen Barrel pro Tag zurückgegangen ist.

Dieser Bericht dürfte der letzte OPEC-Bericht sein, der Daten aus den Vereinigten Arabischen Emiraten enthält, nachdem diese am 1. Mai aus der Organisation ausgetreten sind.

Die Internationale Energieagentur erklärte unterdessen: „Mehr als zehn Wochen nach Ausbruch des Nahostkrieges führen zunehmende Versorgungsengpässe durch die Straße von Hormus zu einem Rückgang der globalen Ölreserven in Rekordgeschwindigkeit.“

Die Agentur fügte hinzu, dass die Angebotsausfälle der Golfproduzenten 14 Millionen Barrel pro Tag überstiegen hätten, wodurch sich die gesamten Angebotsverluste auf über eine Milliarde Barrel beliefen. Gleichzeitig warnte sie davor, dass die Preisvolatilität mit dem Näherrücken der sommerlichen Nachfragespitze wahrscheinlich zunehmen werde.

Analysten von ING erklärten in einer Mitteilung, dass „die Dauer der erhöhten Treibstoffpreise weiterhin viel diskutiert wird und eng mit geopolitischen Entwicklungen im Zusammenhang mit der Schließung der Straße von Hormuz sowie dem Risiko weiterer Schäden an der Öl- und Gasinfrastruktur im Nahen Osten durch die Eskalation des Konflikts verbunden ist.“

Die Krise um Flüssigerdgas in Taiwan hat sich von einer Debatte über Energiediversifizierung zu einer echten Bewährungsprobe für die Energiesicherheit der Insel entwickelt. Taiwan deckt 99 % seines Erdgasbedarfs durch Importe, und im Jahr 2025 stammte rund ein Drittel der geplanten 23,6 Millionen Tonnen LNG aus der Golfregion – hauptsächlich aus Katar mit etwa 8 Millionen Tonnen sowie aus den Vereinigten Arabischen Emiraten mit 200.000 Tonnen.

Da die Gasproduktion in Katar eingestellt und die Straße von Hormus faktisch gesperrt wurde, saßen bereits beladene LNG-Tanker im Persischen Golf fest. Dadurch erhielt Taiwan im April und Mai keine Gaslieferungen aus Katar oder den Vereinigten Arabischen Emiraten. Für eine Wirtschaft, in der Gaskraftwerke fast die Hälfte des gesamten Stroms erzeugen, bedeutet dies einen schweren Schlag für den Brennstoff, der das Stromnetz sauberer, flexibler und sicherer machen sollte.

Trotz der Schwere der Lage ist die Krise in den Importzahlen noch nicht vollständig sichtbar. Taiwan importierte im April 1,9 Millionen Tonnen LNG, was in etwa dem Vorjahresniveau entspricht, aber unter den 2,03 Millionen Tonnen im März liegt. Diese scheinbare Stabilität ist größtenteils auf einen Rekordanstieg der US-Lieferungen zurückzuführen: Die amerikanischen LNG-Exporte schnellten von rund 200.000 Tonnen im März auf 700.000 Tonnen im April – die höchste monatliche Importmenge von US-Gas in der Geschichte Taiwans.

Die Vereinigten Staaten haben sich faktisch zur Notfallversorgungsader Taiwans entwickelt, doch Spotlieferungen bieten nicht dieselbe Stabilität wie langfristige Verträge mit Katar. Sie sind zudem teurer und deutlich stärker dem globalen Wettbewerb und Preisschwankungen ausgesetzt.

Australien bleibt die zweite Säule der taiwanesischen Gasversorgung. Taiwan importierte 2025 rund 8 Millionen Tonnen australisches LNG, und diese Mengen blieben dank langfristiger Verträge in den letzten drei Jahren stabil. Australien kann die fehlenden Lieferungen aus dem Golf jedoch nicht vollständig ersetzen, insbesondere angesichts des steigenden Drucks auf die Gasversorgung im Inland und Canberras Entscheidung, ab 2027 20 % der Gasexporte für den heimischen Markt zu reservieren.

Der staatliche taiwanische Konzern CPC Corporation, zuständig für die LNG-Importe, bestätigte, dass er nach der Unterzeichnung eines neuen US-Vertrags über zusätzliche 1,2 Millionen Tonnen jährlich seine Abhängigkeit vom Nahen Osten verringern will. Dies ist jedoch nur eine mittelfristige Lösung und kann die weggefallenen Lieferungen aus dem Golf nicht kurzfristig ersetzen.

Obwohl russisches Gas theoretisch eine praktikable Alternative darstellen könnte, meiden die taiwanesischen Behörden diese Option aus politischen Gründen. Taiwan importierte 2025 vier Lieferungen aus dem russischen Yamal-Projekt mit einem Gesamtvolumen von 350.000 Tonnen, plant aber derzeit keine Erhöhung der russischen Importe, obwohl das Land vor dem Ukraine-Krieg jährlich zwischen 1,8 und 2 Millionen Tonnen aus Russland bezog.

Die Auswirkungen der Krise werden auf Taiwans Strommarkt immer deutlicher sichtbar. Die monatliche Stromerzeugung lag im Jahr 2025 im Durchschnitt bei rund 24,1 Terawattstunden, wobei Gaskraftwerke etwa 50 % dieser Produktion ausmachten. Von Taiwans gesamtem LNG-Verbrauch von 23,8 Millionen Tonnen fließen rund 20 Millionen Tonnen direkt in die Stromerzeugung, was etwa 85,5 % des gesamten LNG-Verbrauchs entspricht.

Sollte der Ausfall der Stromlieferungen aus Katar und den Vereinigten Arabischen Emiraten ab Juni ohne stabile Ersatzlieferungen anhalten, könnte Taiwan monatlich mehr als 2 Terawattstunden Stromerzeugung verlieren – fast 10 % des gesamten monatlichen Bedarfs. Dies könnte schwierige Entscheidungen hinsichtlich der Prioritäten bei der Stromverteilung nach sich ziehen, insbesondere während der sommerlichen Spitzenverbrauchszeiten.

Die Situation wird durch Taiwans umfassendere Energiewende-Strategie zusätzlich verkompliziert. Die Insel hatte geplant, die Kohle schrittweise abzuschaffen und bis 2025 einen Energiemix von 20 % erneuerbaren Energien, 30 % Kohle und 50 % Gas anzustreben, während der Bau neuer Kohlekraftwerke gestoppt werden sollte. Doch der Brennstoff, der die Kohle ersetzen sollte – Erdgas – ist mittlerweile selbst knapp.

Infolgedessen hat sich Kohle, ähnlich wie in vielen anderen asiatischen Volkswirtschaften, wieder als realistischste Notlösung erwiesen. Kohlekraftwerke decken derzeit etwa 35 % der taiwanesischen Stromerzeugung ab, während vier Blöcke des Kraftwerks Hsinta mit einer Gesamtleistung von rund 2 Gigawatt zwischen 2023 und 2025 in Notbetrieb genommen wurden. Diese Blöcke können nun monatlich etwa 1 Terawattstunde Strom erzeugen, um einen Teil des Gasmangels auszugleichen.

Kohle ist jedoch alles andere als eine perfekte Lösung. Taiwans Kohleimporte fielen im April auf 4,5 Millionen Tonnen – den niedrigsten Stand seit fünf Jahren –, während die australischen Kohlepreise im Jahresvergleich um 25 % auf 130 US-Dollar pro Tonne stiegen. Angesichts der globalen Gaskrise konkurriert Taiwan zudem mit China und Japan um alternative Kohlelieferanten.

Die Kernenergie, die als strategische Langzeitlösung gedacht war, wird nicht rechtzeitig einsatzbereit sein. Taiwans staatlicher Energieversorger hat vorgeschlagen, die Kernkraftwerke Kuosheng und Maanshan wieder in Betrieb zu nehmen, die nach Ablauf ihrer Betriebsgenehmigungen in den Jahren 2023 bzw. 2025 stillgelegt wurden. Bei vollständiger Wiederinbetriebnahme könnten die vier Reaktoren jährlich rund 30 Terawattstunden Strom liefern, doch eine vollständige Wiederinbetriebnahme vor 2028 erscheint unrealistisch.

Infolgedessen befindet sich Taiwan nun in einer fragilen Lage und ist auf ein Flickwerk aus US-amerikanischen LNG-Notlieferungen, begrenzten australischen Verträgen, Reservekohlekraftwerken und einer verzögerten Atomoption angewiesen.

Die Behörden betonen, dass die Versorgung durch Spotkäufe und australische Verträge bis September gesichert sei, Medienberichten zufolge entsprachen die offiziellen Gasreserven Anfang Mai jedoch nur noch einem Verbrauch von 11 Tagen, was verdeutlicht, wie gering die Sicherheitsmarge geworden ist.

Die Gefahr reicht weit über steigende Energiepreise hinaus. Taiwans Wirtschaft ist stark von der Halbleiterfertigung und der Solarmodulproduktion abhängig – zwei Branchen, die für die Weltwirtschaft und die Energiewende von entscheidender Bedeutung sind. Sollte sich die Krise verschärfen, werden Industrieunternehmen voraussichtlich als erste mit Stromrationierungen konfrontiert sein, da Regierungen in der Regel Haushalte und private Verbraucher priorisieren. Dies könnte einen weiteren globalen Angebotsengpass im Halbleiterbereich auslösen.

Taiwans Energiewende der letzten Jahre basierte auf Erdgas als saubererer und nachhaltigerer Alternative zu Kohle. Doch die Hormuz-Krise legt nun das Ausmaß der Risiken dieser Strategie offen.