Trotz Anzeichen einer Entspannung im Nahen Osten gaben die meisten Kryptowährungen am Donnerstag nach, wobei Ethereum seine Verluste ausweitete und unter die wichtige psychologische Marke von 1.800 US-Dollar fiel.

Um 21:08 Uhr GMT lag Ethereum auf CoinMarketCap 1,5 % im Minus und notierte bei 1.771 US-Dollar.

Der Iran-Konflikt bleibt ein zentraler Schwerpunkt

Israel und der Libanon gaben am späten Mittwochabend die Vereinbarung über einen Waffenstillstand bekannt, was die Hoffnung auf ein umfassenderes Abkommen zwischen Washington und Teheran nährte. Der Iran hatte zuvor ein mögliches Abkommen zumindest teilweise an ein Ende der Kämpfe zwischen Israel und der vom Iran unterstützten Hisbollah-Bewegung im Libanon geknüpft.

John Evans, Analyst bei PVM Oil Associates, sagte, der Iran bestehe weiterhin darauf, die seiner Ansicht nach israelische Aggression gegen die Hisbollah im Libanon zu beenden, und fügte hinzu, es gebe bereits Anzeichen für einen möglichen Durchbruch.

Der libanesische Präsident Joseph Aoun sagte am Donnerstag, dass die Waffenruhe innerhalb von 24 Stunden in Kraft treten werde, sobald alle beteiligten Parteien ihr zugestimmt hätten.

US-Präsident Donald Trump deutete am Mittwoch außerdem an, dass bereits an diesem Wochenende Fortschritte in den Verhandlungen mit dem Iran erzielt werden könnten.

Der iranische Außenminister Abbas Araghchi erklärte am Mittwoch, die Kommunikationskanäle zwischen Teheran und Washington seien weiterhin offen, räumte jedoch ein, dass noch keine nennenswerten Fortschritte erzielt worden seien, und fügte hinzu, dass beide Seiten die ausgetauschten Entwürfe noch prüften.

Das von den Republikanern dominierte US-Repräsentantenhaus verabschiedete am Mittwoch eine Resolution, die Trump daran hindern soll, den Krieg gegen den Iran fortzusetzen. Damit die Resolution in Kraft treten kann, muss sie noch den Senat passieren und in beiden Kammern eine Zweidrittelmehrheit erreichen, um ein erwartetes Veto des Präsidenten zu überstimmen.

Wirtschaftsdaten

Auf wirtschaftlicher Ebene zeigte eine am Mittwoch veröffentlichte Umfrage, dass die Preiskomponente des US-Dienstleistungssektors im vergangenen Monat auf den höchsten Stand seit fast vier Jahren gestiegen ist, was die Erwartungen der Ökonomen bestärkte, dass die Federal Reserve die Zinssätze bis zum nächsten Jahr unverändert lassen wird.

Die Preise für Mais und Sojabohnen an der Chicagoer Warenterminbörse fielen am Donnerstag erneut und erreichten damit ein Mehrmonatstief, da die günstigen Wetterbedingungen in den US-Anbaugebieten weiterhin den Verkaufsdruck verstärkten, so Marktanalysten.

Auch die Weizenpreise gaben leicht nach, da die verbesserten Niederschläge in den US-amerikanischen Plains und der Beginn der Erntesaison den Angebotsdruck erhöhten.

Der meistgehandelte CBOT-Mais-Kontrakt fiel bis 10:57 Uhr GMT um 1,1 % auf 4,26¾ US-Dollar pro Scheffel, nachdem er zum zweiten Mal in Folge den niedrigsten Stand seit dem 20. Februar erreicht hatte.

Sojabohnen fielen um 0,6 % auf 11,47½ US-Dollar pro Scheffel, nachdem sie den niedrigsten Stand seit dem 8. April erreicht hatten, während Weizen um 0,1 % auf 5,86½ US-Dollar pro Scheffel nachgab, nachdem er den niedrigsten Stand seit dem 14. April erreicht hatte. Alle drei Kontrakte steuerten auf den fünften täglichen Rückgang in Folge zu.

Andrey Sizov, Leiter des Agrarberatungsunternehmens SovEcon, sagte, dass die allgemein positiven Erwartungen für die US-Mais- und Sojabohnenernte Investmentfonds dazu ermutigt hätten, ihre Verkaufsaktivitäten zu verstärken, nachdem sie Anfang des Jahres massive Long-Positionen in wichtigen Nutzpflanzen aufgebaut hatten, Positionen, die sich Rekordniveaus annäherten.

Sizov fügte hinzu, dass das „Schweigen Chinas“ bezüglich des Kaufs von US-amerikanischen Agrarprodukten die Preise auch von der Nachfrageseite her belaste.

Washington hatte zuvor mitgeteilt, dass Peking Mitte Mai auf einem Gipfeltreffen zugesagt habe, jährlich US-Agrarprodukte im Wert von 17 Milliarden US-Dollar zu kaufen, zusätzlich zu einer bereits bestehenden Zusage zum Import von Sojabohnen. China bestätigte die Zustimmung zur Ausweitung des Agrarhandels, nannte aber keine weiteren Details.

Die Marktteilnehmer warten gespannt auf den wöchentlichen Exportumsatzbericht des US-Landwirtschaftsministeriums am Donnerstag, um neue Hinweise auf Nachfragetrends zu erhalten.

Investoren beobachten zudem die Entdeckung eines neuen Falls von Schraubenwurmbefall – einem fleischfressenden Parasiten – bei einem Kalb in Texas. Diese Entwicklung könnte Auswirkungen auf den US-amerikanischen Rinderbestand und folglich auf die Futtermittelnachfrage haben.

Unterdessen haben die niedrigeren Ölpreise am Donnerstag, infolge des Waffenstillstandsabkommens zwischen Israel und dem Libanon und der erneuten Hoffnung auf ein umfassenderes Friedensabkommen im Nahen Osten, eine wichtige Stütze für Nutzpflanzen wie Mais und Sojaöl beseitigt, die für die Biokraftstoffproduktion verwendet werden.

Allerdings reagieren die Getreidemärkte in den letzten Wochen weniger empfindlich auf Schwankungen der Energiepreise, da saisonale Angebotsfaktoren wieder zum dominierenden Markttreiber geworden sind.

Auf dem Weizenmarkt lag der Fokus weiterhin auf den reichlichen globalen Vorräten, da die Winterweizenernte in den USA begonnen hat und sich die Produktionserwartungen in Russland, dem weltweit größten Weizenexporteur, weiter verbessern.

In einer für die Energiemärkte etwas rätselhaften Entwicklung sind die Ölpreise trotz der von vielen als schwerste Angebotsstörung in der Geschichte des Marktes angesehenen Situation noch nicht auf Rekordhöhen gestiegen.

Dies liegt vor allem daran, dass Händler weiterhin auf eine relativ schnelle Lösung der Krise in der Straße von Hormus setzen, obwohl diese nun schon über drei Monate andauert. Die globalen Lagerbestände haben zudem einen vorübergehenden Puffer gegen die Auswirkungen des Schocks geboten, während sich China, der weltweit größte Rohölimporteur, weitgehend vom Spotmarkt zurückgezogen hat. Vor allem aber beschleunigt sich der Nachfrageeinbruch, da die hohen Preise die Verbraucher zu Konsumkürzungen zwingen.

Abgesehen von den aktuellen Lieferengpässen und den widersprüchlichen Signalen rund um den Nahostkonflikt konzentrieren sich Analysten zunehmend darauf, wie viel Nachfrage auch nach dem Ende der Krise dauerhaft verloren gehen könnte.

Die Lagerbestände dämpfen den Schock – vorerst.

Der globale Ölmarkt ging mit einem Angebotsüberschuss in den Iran-Konflikt, was den Preisanstieg trotz des bereits vierten Kriegsmonats begrenzte. Allerdings schrumpfen die globalen Lagerbestände außerhalb Chinas in Rekordtempo, was darauf hindeutet, dass die Sicherheitsreserven des Marktes rapide abnehmen und die vollen Auswirkungen der Lieferengpässe bald sichtbar werden könnten.

Laut Daten von Kpler hat China allein im vergangenen Jahr strategische und kommerzielle Lagerbestände von mehr als 1,2 Milliarden Barrel angehäuft, während im Rest der Welt ein beschleunigter Abbau der Lagerbestände zu verzeichnen war.

Anfang Mai wurden die weltweiten Lagerbestände mit einer Rate von rund 1,5 Millionen Barrel pro Tag abgebaut. Dieses Tempo hat sich inzwischen auf fast 1,7 Millionen Barrel pro Tag beschleunigt, was auf eine zunehmende Angebotsverknappung hindeutet.

Da die Lagerbestände sinken und die Ölpreise über 100 US-Dollar pro Barrel steigen, haben die Verbraucher begonnen, ihre Nachfrage zu reduzieren. In ganz Asien haben Regierungen und Verbraucher auf die gestiegenen Treibstoffkosten mit Maßnahmen wie kürzeren Arbeitswochen und erweiterten Homeoffice-Regelungen für Beschäftigte im öffentlichen Dienst reagiert.

Dieser Trend beschränkt sich nicht auf Asien. Auch Verbraucher in Europa und den Vereinigten Staaten haben angesichts steigender Benzinpreise und Flugtickets begonnen, ihren Kraftstoffverbrauch zu reduzieren und weniger Flugreisen zu unternehmen.

In den USA sind die Benzinkosten für Verbraucher seit Beginn der US-Kampagne gegen den Iran am 1. März um rund 40 Milliarden US-Dollar gestiegen, so Patrick De Haan, Leiter der Erdölanalyse bei GasBuddy. Er fügte hinzu, dass die Amerikaner in den letzten drei Monaten täglich zwischen 400 und 600 Millionen US-Dollar mehr für Benzin ausgegeben haben.

De Haan wies außerdem darauf hin, dass die strategische Ölreserve der USA in weniger als zehn Tagen auf den niedrigsten Stand seit August 1983 fallen wird – ein Niveau, das seit Beginn der Befüllung der Reserve im Jahr 1977 nicht mehr erreicht wurde.

Die Nachfragezerstörung gewinnt an Dynamik

Angesichts steigender Kosten überdenken die Verbraucher ihr Kraftstoffausgabeverhalten. Normalerweise würden sinkende Lagerbestände zu deutlich stärkeren Ölpreisanstiegen führen.

Allerdings war das Ausmaß des Nachfrageeinbruchs bisher groß genug, um einen Teil des Angebotsschocks auszugleichen, insbesondere in Verbindung mit Chinas Abwesenheit vom Spotmarkt, nachdem es Lagerbestände aufgebaut hatte, die für mehrere weitere Monate ausreichen.

Allein in China ist die Ölnachfrage unerwartet um etwa 9 % gesunken, was ungefähr 1,5 Millionen Barrel pro Tag entspricht, so die JPMorgan-Analysten Natasha Kaneva, Lyuba Savinova und Artem Vakhritin.

Die Analysten bezeichneten den Wandel als eine „stille wirtschaftliche Entscheidung“ und merkten an, dass viele chinesische Verbraucher auf Elektromobilität umgestiegen seien.

Ähnliche Veränderungen zeichnen sich auch andernorts ab. Der Absatz von Elektrofahrzeugen wächst in Asien und Europa weiterhin stark, während US-Verbraucher trotz fehlender großer staatlicher Förderprogramme angesichts der auf Vierjahreshochs gestiegenen Benzinpreise zunehmend die Nutzung von Privatfahrzeugen überdenken und häufiger auf öffentliche Verkehrsmittel und Telearbeit zurückgreifen.

Wird die Nachfrage nach der Krise zurückkehren?

Die Schlüsselfrage für Analysten und den Ölmarkt mittel- und langfristig ist, ob die Nachfrage nach dem Ende der Krise wieder das frühere Niveau erreichen wird oder ob Regierungen und politische Entscheidungsträger einen Teil ihres Öl- und Gasverbrauchs dauerhaft durch kohlenstoffärmere Alternativen wie Elektrofahrzeuge, Solarenergie und Windenergie ersetzen werden, um die Anfälligkeit gegenüber künftigen geopolitischen Energieschocks zu verringern.

Die Analysten von JPMorgan stellten eine grundlegende Frage: „Kann die Welt wirklich funktionieren, wenn sie etwa 9 % weniger Öl verbraucht?“

Die Optionen bleiben vorerst begrenzt. Da die Straße von Hormus weiterhin gesperrt ist, sinken die Lagerbestände weiter auf ein kritisches Niveau, während die Verbraucher nach Alternativen suchen, sei es durch Elektrofahrzeuge oder indem sie einfach weniger Auto fahren und reisen.

Je länger die Hormuz-Krise andauert, desto größer werden die Versorgungsengpässe und desto größer wird der Druck auf die Regierungen, langfristige Maßnahmen zu ergreifen, die darauf abzielen, die Abhängigkeit von Öl und Gas aus dem Nahen Osten zu verringern.

Infolgedessen könnte ein Teil des Nachfragerückgangs, der als vorübergehende Reaktion auf die Krise begann, letztendlich dauerhaft werden.

Derzeit trägt der Nachfragerückgang dazu bei, die Ölpreise zu dämpfen.

Rohstoffanalysten bei Goldman Sachs sagten, dass der durch höhere Preise bedingte geringere Konsum die Auswirkungen der tatsächlichen Angebotsknappheit teilweise ausgleicht.

Die Lagerbestände, die den Markt bisher gestützt haben, neigen sich jedoch der Erschöpfung zu. Selbst China hat begonnen, seine Reserven abzubauen, und da sich die Rohölkäufe in den kommenden Monaten voraussichtlich erholen werden, könnten die Ölpreise in diesem Sommer einen deutlichen Anstieg erleben, der mit dem Auftreten echter Angebotsengpässe einhergeht.

Der S&P 500 und der Nasdaq gaben am Donnerstag nach, nachdem enttäuschende Umsatzzahlen von Broadcom die Halbleiteraktien unter Druck setzten, während die Anleger nach einer Rekordrallye, die die drei wichtigsten US-Indizes auf neue Allzeithochs getrieben hatte, eine Pause einlegten.

Marktentwicklung

Um 9:36 Uhr ET lag der S&P 500 13,59 Punkte oder 0,18 % niedriger bei 7.540,09 Punkten, während der Nasdaq Composite 215,53 Punkte oder 0,80 % auf 26.638,44 Punkte verlor.

Die Aktien von Broadcom fielen um 15 %, nachdem der Chiphersteller auch an seinem langfristigen Ziel festhielt, 100 Milliarden Dollar Umsatz mit KI-Chips zu erzielen.

Die Aktie hatte im laufenden Quartal um etwa 55 % zugelegt und könnte bei anhaltenden Verlusten bis zum Quartalsende fast 350 Milliarden Dollar an Marktwert einbüßen.

Der Technologiesektor des S&P 500 fiel um 2,2 % und verzeichnete damit den größten Rückgang unter den wichtigsten Sektoren, während der Philadelphia Semiconductor Index um 4,4 % sank.

Die Aktien von Marvell Technology und Advanced Micro Devices (AMD) sanken jeweils um etwa 5 %, während Micron Technology um 6,6 % und Qualcomm um 2,3 % nachgaben.

Gleichzeitig kam die Abwanderung der Anleger weg vom Technologiesektor anderen Marktbereichen zugute, wobei neun der elf wichtigsten Sektoren des S&P 500 Gewinne verzeichneten.

Aktien aus dem Gesundheitssektor legten um 2,4 % zu, angeführt von einem Kursanstieg von 5 % bei UnitedHealth, nachdem die Bank of America die Aktie auf „Kaufen“ hochgestuft hatte.

Das trug dazu bei, den Dow Jones Industrial Average um 520,81 Punkte bzw. 1,03 % anzuheben.

Der Finanzsektor legte ebenfalls um 1,8 % zu, nachdem er in der vorangegangenen Sitzung aufgrund erneuter Besorgnisse über die privaten Kreditmärkte starke Verluste hinnehmen musste.

Blackstone ist der jüngste Vermögensverwalter, der nach einem sprunghaften Anstieg der Rücknahmeanträge Abhebungsbeschränkungen für seinen wichtigsten Private-Credit-Fonds eingeführt hat.

Die Rallye an der Wall Street kam diese Woche zu einem Zwischenfall, da die Anleger die erneuten Spannungen zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran neu bewerteten.

Daniela Hathorn, leitende Marktanalystin bei Capital.com, sagte, die aktuelle Rotation scheine weniger durch einen fundamentalen Wandel der Anlageerwartungen bedingt zu sein, sondern vielmehr durch Gewinnmitnahmen, eine erhöhte Positionierung und eine Neubewertung geopolitischer Risiken nach wochenlangen, nahezu ununterbrochenen Kursgewinnen.

Obwohl sich beide Seiten Anfang April auf einen Waffenstillstand geeinigt haben, sind die Verhandlungen zur Beendigung des Konflikts und zur Wiedereröffnung der Straße von Hormuz kaum vorangekommen, was das Risiko anhaltend hoher Ölpreise und anhaltenden Inflationsdrucks erhöht.

Wirtschaftsdaten

Die wöchentlichen Daten zu den Erstanträgen auf Arbeitslosenhilfe zeigten, dass die Zahl der Amerikaner, die in der vergangenen Woche neue Anträge auf Arbeitslosenhilfe stellten, stärker als erwartet gestiegen war, während die ISM-Umfrage vom Mittwoch darauf hindeutete, dass der US-Dienstleistungssektor im Mai weiter expandierte.

Die Anleger warten nun gespannt auf den umfassenden Arbeitsmarktbericht, der am Freitag veröffentlicht wird und dem neu ernannten Vorsitzenden der US-Notenbank, Kevin Warsh, eine aktualisierte Einschätzung der Lage auf dem Arbeitsmarkt vor seiner ersten geldpolitischen Sitzung Ende des Monats liefern soll, während die Verbraucher weiterhin mit steigenden Kosten im Zusammenhang mit dem Iran-Konflikt konfrontiert sind.

Laut Daten der LSEG schätzen Händler die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte vor Jahresende derzeit auf 75 %.

Der Präsident der Federal Reserve Bank von Richmond, Thomas Barkin, und die Präsidentin der Federal Reserve Bank von San Francisco, Mary Daly, werden ebenfalls am Donnerstag sprechen. Dies sind die letzten öffentlichen Auftritte von Vertretern der Federal Reserve vor Beginn der Sperrfrist vor der Sitzung.

Einzelne Aktienbewegungen

Das Cybersicherheitsunternehmen CrowdStrike verzeichnete einen Kursverlust von 8,5 %, nachdem es höhere Betriebskosten im ersten Quartal gemeldet hatte.

Unterdessen startet Elon Musks SpaceX am Donnerstag seine Investoren-Roadshow im Vorfeld des geplanten Börsengangs am 12. Juni.

Das Unternehmen strebt einen Emissionserlös von 75 Milliarden Dollar an. Dies wäre der größte Börsengang der Geschichte, würde das Unternehmen mit 1,75 Billionen Dollar bewerten und es unter die zehn größten börsennotierten Unternehmen in den Vereinigten Staaten katapultieren.