Die Vermögenspreise spiegelten am Mittwoch eine optimistische Stimmung wider, als Bitcoin (BTC) die 112.000-Dollar-Marke wieder erreichte und bei 112.366,98 Dollar gehandelt wurde, während die europäischen Aktien im Plus eröffneten. Analysten betonten zunehmend, dass die Wahrscheinlichkeit einer Rezession oder Stagflation, die durch die schockierenden US-Arbeitsmarktdaten gestiegen sei, abnehme.

Das US Bureau of Labor Statistics (BLS) veröffentlichte am Dienstag ein bemerkenswertes Update, aus dem hervorgeht, dass in den zwölf Monaten bis März 2025 in der Wirtschaft wahrscheinlich 911.000 weniger Arbeitsplätze geschaffen wurden als bisher gemeldet.

Im vergangenen Jahr setzten Aktien- und Krypto-Investoren größtenteils darauf, dass ein starker Arbeitsmarkt die Wirtschaft trotz anhaltender Inflation auf Kurs halten würde. Dieser Optimismus wurde am Dienstag erschüttert, als Bitcoin schnell von 113.000 Dollar auf 110.800 Dollar fiel.

Einige Marktteilnehmer betrachteten die BLS-Revision als Hinweis auf eine bevorstehende Rezession, doch Michael Englund, Chefökonom bei Action Economics, sagte, die Daten verrieten wenig über den Konjunkturzyklus oder die Gesundheit der Wirtschaft.

Englund schrieb in einer E-Mail an CoinDesk: „Diese Revisionen sagen uns mehr über die strukturelle Entwicklung der US-Arbeitskräfte als darüber, wo wir uns im Konjunkturzyklus befinden. Sie haben unsere Einschätzung der Rezessionsrisiken nicht erhöht, auch wenn sie darauf hindeuten, dass sich der langfristige Trend des monatlichen Beschäftigungswachstums von Hunderttausenden auf Zehntausende verschoben hat. Wir gehen nun von einem strukturellen Beschäftigungswachstum von 90.000 Arbeitsplätzen pro Monat aus, verglichen mit 150.000 bis 200.000 Arbeitsplätzen während des größten Teils der aktuellen Expansion.“

Er erklärte, dass das starke Wachstum der US-Arbeitskräfte nach COVID, das die Erwartungen der Ökonomen übertraf, größtenteils auf die jährliche Nettozuwanderung von etwa einer Million Menschen zurückzuführen sei. Doch dieser Trend habe sich nun umgekehrt, und die Nettozuwanderung liege nun bei schätzungsweise ein bis zwei Millionen Menschen.

Englund fügte hinzu: „Dieser Wandel hin zu einem niedrigeren und stabileren Wachstum der Erwerbsbevölkerung bedeutet ein langsameres Wachstum der zivilen Beschäftigung, gemessen an Haushaltsumfragen oder den Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft.“

Die Finanzmärkte scheinen diese Ansicht zu übernehmen, da europäische Aktien heute höher eröffneten, während Bitcoin die 112.000-Dollar-Marke zurückeroberte. Alternative Token wie Ether (ETH), Ripple (XRP 2,9722 Dollar) und Dogecoin (DOGE 0,2401 Dollar) konnten ebenfalls einen Großteil der Verluste vom Dienstag wieder wettmachen. Solana (SOL) stieg auf 222 Dollar, den höchsten Stand seit dem 1. Februar. S&P-500-Futures notierten 0,3 Prozent höher, und europäische Aktien verzeichneten zu Beginn der Handelszeit Gewinne.

Stagflationsängste „übertrieben“

Die BLS-Revisionen und die bevorstehenden Daten zum US-Verbraucherpreisindex (VPI), die voraussichtlich eine Inflation von nahe 3 % zeigen werden (deutlich über dem 2 %-Ziel der Fed), haben die Diskussion über Stagflation neu entfacht – die Kombination aus hoher Inflation, hoher Arbeitslosigkeit und schwachem Wachstum, die als schlimmstes Szenario für risikoreiche Anlagen wie Bitcoin gilt.

Doch diese Befürchtungen scheinen übertrieben, meint Marc Chandler, Managing Partner und Chief Market Strategist bei Bannockburn Global Forex. Er wies darauf hin, dass das US-BIP immer noch über den Schätzungen der Fed für den „nicht-inflationären Pfad“ wachse.

Chandler sagte gegenüber CoinDesk: „Ich denke, die Rede von Stagflation ist weiterhin übertrieben. Der BIP-Tracker der Atlanta Fed zeigt immer noch ein Wachstum, das deutlich über dem nichtinflationären Kurs der Fed liegt.“

Er fügte hinzu: „Ja, die Inflation ist etwas hoch und könnte mit den Verbraucherpreisindex-Daten vom Donnerstag noch steigen, aber Fed-Vertreter wie Waller und Bowman wollen die zollbedingten Erhöhungen durchgehen. Für mich ist klar, dass die Fed nächste Woche ihre Lockerungsmaßnahmen wieder aufnehmen wird.“

Laut dem CME FedWatch-Tool rechnen Händler nun mit einer Wahrscheinlichkeit von 91 Prozent, dass die Fed bei ihrer Sitzung am 17. September den Leitzins um 25 Basispunkte auf 4 Prozent senken wird. Einige Investmentbanken und Marktteilnehmer erwarten sogar eine stärkere Senkung um 50 Basispunkte.

Fokus auf US-VPI-Daten

Die Erwartungen an eine Entspannung könnten sich verstärken, wenn der Erzeugerpreisindex (PPI) vom Mittwoch und der Verbraucherpreisindex (CPI) vom Donnerstag überraschende Anzeichen einer Abkühlung der Inflation zeigen und so risikoreiche Anlagen kurzfristig auf einem erhöhten Niveau halten.

Doch diese hohen Erwartungen könnten zu Enttäuschungen auf den Märkten führen.

Greg Magadini, Direktor für Derivate bei Amberdata, sagte: „Ich denke, die Verbraucherpreisindex-Daten dieser Woche werden uns mehr Kontext liefern … Wenn die Märkte eine Senkung um 50 Basispunkte erwarten, die Fed bei ihrer Sitzung am 17. September aber nur 25 Basispunkte vorlegt, werden wir einen breit angelegten Ausverkauf erleben.“

Die Ölpreise stiegen am Mittwoch, nachdem Israel einen Angriff auf Hamas-Führer in Katar startete und Polen Drohnen abschoss. Gleichzeitig drängten die USA auf neue Sanktionen gegen Käufer russischen Öls. Die Angst vor einem Überangebot bremste jedoch weitere Kursanstiege.

Die Brent-Rohöl-Futures stiegen bis 08:35 GMT um 56 Cent oder 0,8 % auf 66,95 USD pro Barrel. US-Rohöl der Sorte West Texas Intermediate legte ebenfalls um 56 Cent oder 0,9 % auf 63,19 USD pro Barrel zu.

Die Kurse hatten in der vorherigen Handelssitzung um 0,6 Prozent höher geschlossen, nachdem Israel bekannt gegeben hatte, Hamas-Führer in Doha angegriffen zu haben. Beide Benchmarks stiegen unmittelbar nach dem Angriff zunächst um fast 2 Prozent, gaben diese Gewinne später aber größtenteils wieder ab.

Andernorts verschärften sich die geopolitischen Spannungen, nachdem Polen am Mittwoch bei einem groß angelegten russischen Angriff auf die Westukraine Drohnen abgeschossen hatte. Es war das erste Mal, dass ein NATO-Mitglied im Rahmen des Krieges Drohnen abschoss. Es bestand jedoch keine direkte Gefahr einer Versorgungsunterbrechung.

Analysten der SEB Bank sagten: „Die dunkle Wolke des Überangebots hängt weiterhin über dem Markt, Brent wird etwa 2 Dollar unter seinem Niveau vom vergangenen Dienstag gehandelt. Geopolitische Risikoprämien beim Öl halten selten an, es sei denn, es kommt tatsächlich zu Lieferunterbrechungen.“

Informierten Quellen zufolge drängte US-Präsident Donald Trump die Europäische Union unterdessen dazu, 100-prozentige Zölle auf China und Indien zu erheben. Dies sei Teil einer Strategie, um Druck auf den russischen Präsidenten Wladimir Putin auszuüben.

China und Indien gehören zu den größten Abnehmern russischen Öls, was Moskau seit der Invasion der Ukraine im Jahr 2022 dabei geholfen hat, seine Finanzen zu stärken.

Analysten der LSEG erklärten: „Es besteht weiterhin Unsicherheit darüber, wie weit die US-Regierung in dieser Richtung zu gehen bereit ist, da aggressive Maßnahmen mit den Bemühungen zur Inflationskontrolle kollidieren und die Fähigkeit der Federal Reserve beeinträchtigen könnten, die Zinssätze zu senken.“

Händler erwarten, dass die Fed bei ihrer Sitzung am 16. und 17. September die Zinsen senken wird, was die Wirtschaftstätigkeit und die Ölnachfrage ankurbeln würde.

Die Angebotserwartungen bleiben jedoch negativ. Die US-Energieinformationsbehörde warnte, dass die weltweiten Rohölpreise in den kommenden Monaten aufgrund steigender Lagerbestände im Zuge der Produktionssteigerungen der OPEC+ stark unter Druck bleiben werden.

Am Dienstag veröffentlichte Daten des American Petroleum Institute zeigten laut Marktquellen auch, dass die US-amerikanischen Rohöl-, Benzin- und Destillatvorräte in der vergangenen Woche gestiegen sind. Offizielle Regierungsdaten werden um 14:30 Uhr GMT erwartet.

Der US-Dollar blieb am Mittwoch vor der Veröffentlichung der US-Inflationsdaten dieser Woche stabil, was die Erwartungen hinsichtlich der Politik der US-Notenbank beeinflussen könnte, während geopolitische Spannungen sicheren Währungen wie dem Schweizer Franken Auftrieb gaben.

Die in der vergangenen Woche veröffentlichten Beschäftigungsdaten zeigten, dass die US-Wirtschaft im vergangenen Jahr weit weniger Arbeitsplätze geschaffen hat als erwartet, sodass eine Zinssenkung der Fed in der nächsten Woche fast sicher erscheint.

Diese Schwäche hat sich jedoch nicht im Vertrauen auf die Aktienmärkte niedergeschlagen, da die Indizes weiterhin auf Rekordhöhen notieren. Auch auf den Dollar hatte sie keine direkten Auswirkungen, obwohl die Anleger die Möglichkeit einer Senkung um einen halben Prozentpunkt in der nächsten Woche in Betracht ziehen.

Die Sorgen der Anleger haben sich angesichts der jüngsten geopolitischen Entwicklungen verstärkt: Israel startete am Dienstag einen Luftangriff auf Katar, der sich gegen Hamas-Führer richtete, und Polen schoss am Mittwoch Drohnen ab, die während eines russischen Angriffs auf die Westukraine in seinen Luftraum eingedrungen waren.

Jane Foley, Leiterin der Devisenstrategie bei der RaboBank, sagte: „Der Markt hat sich zu Recht darauf geeinigt, dass die Fed die Zinsen senken wird. Ein Großteil dieser Lockerung ist jedoch bereits bis Ende nächsten Jahres eingepreist.“ Sie fügte hinzu: „Andererseits sind geopolitische Unsicherheiten, wie die Nachrichten aus Polen und Katar, nicht beruhigend.“

Der Euro blieb gegenüber dem Dollar stabil, stieg jedoch gegenüber dem polnischen Zloty um 0,5 % auf 4,268, den größten Tagesgewinn seit drei Monaten.

Was die Erwartungen der Fed betrifft, kalkulieren Händler derzeit eine Senkung um einen Viertelprozentpunkt für die nächste Woche ein. Eine Senkung um einen halben Prozentpunkt ist nur unwahrscheinlich. Analysten weisen darauf hin, dass die am Mittwoch anstehenden Daten zur Großhandelsinflation und die am Donnerstag veröffentlichten Daten zur Verbraucherinflation die Wahrscheinlichkeit einer stärkeren Zinssenkung beeinflussen könnten.

Kieran Williams, Leiter des asiatischen Devisenhandels bei InTouch Capital Markets, sagte: „Die Messlatte für eine Senkung um 50 Basispunkte liegt hoch. Es bräuchte einen deutlichen Abwärtsschock bei der Kerninflation, um die Tauben in Deckung zu bringen.“ Er fügte hinzu: „Angesichts der zähen Dienstleistungspreise und der Präferenz der Fed für ein schrittweises Vorgehen erscheint eine deutliche Senkung nächste Woche unwahrscheinlich. Die Daten werden jedoch bestimmen, wie aggressiv der Markt den Lockerungskurs bis zum Jahresende einpreist.“

Eine weitere Entwicklung war der Rücktritt der Premierminister Frankreichs und Japans in dieser Woche, der die Unsicherheit noch verstärkte und Fragen über die wirtschaftlichen und politischen Aussichten in zwei der sieben größten Volkswirtschaften der Welt aufwarf.

Der Euro notierte nahezu unverändert bei 1,1702 US-Dollar, nachdem er in der vorherigen Sitzung um 0,5 Prozent gefallen war, während der Yen bei 147,49 pro Dollar stabil blieb und der Schweizer Franken mit einem Dollarkurs von 0,798 Franken in der Nähe eines Siebenwochenhochs blieb.

Der Dollarindex, der die US-Währung gegenüber sechs wichtigen Gegenwährungen misst, blieb unverändert. Seit Jahresbeginn ist er jedoch um 10 Prozent gefallen. Grund dafür sind die Turbulenzen in der US-Handels- und Finanzpolitik sowie die wachsenden Sorgen um die Unabhängigkeit der Zentralbank.

Die Märkte zeigten kaum eine Reaktion auf ein Gerichtsurteil, das den Versuch von Präsident Donald Trump, die Fed-Gouverneurin Lisa Cook zu entlassen, vorübergehend blockierte. Der Fall dürfte vor dem Obersten Gerichtshof der USA landen.

Am Dienstag veröffentlichte Daten zeigten, dass die US-Wirtschaft bis März 911.000 weniger Arbeitsplätze geschaffen hat als ursprünglich erwartet. Dies deutet darauf hin, dass die Verlangsamung des Beschäftigungswachstums bereits vor Trumps Einführung strenger Importzölle eingesetzt hatte. Diese Daten lieferten jedoch kein klares Bild der Beschäftigungsentwicklung nach März, sodass die Erwartungen einer Zinssenkung durch die Fed vorerst unverändert bleiben.

Matt Simpson, leitender Marktanalyst bei City Index in Brisbane, sagte: „Ich denke, eine Senkung um 50 Basispunkte könnte zum jetzigen Zeitpunkt mehr schaden als nützen.“ Er fügte hinzu: „Außerdem wird die Fed ihr Image wahren wollen und nicht den Eindruck erwecken wollen, sich Trumps Wünschen vollständig zu beugen.“

Er fuhr fort: „Die Märkte preisen bereits drei Zinssenkungen in den nächsten drei Sitzungen ein, und die Fed ist gut aufgestellt, um diesen Erwartungen nachzukommen oder die Wahrscheinlichkeit weiterer Zinssenkungen im Jahr 2026 sogar zu erhöhen – ohne nächste Woche auf eine Maßnahme um 50 Basispunkte zurückgreifen zu müssen.“

Der Goldpreis stieg am Mittwoch auf dem europäischen Markt und setzte damit seine gestern aufgrund von Korrekturen und Gewinnmitnahmen unterbrochene Kurssteigerung fort. Er näherte sich erneut seinen Allzeithochs, da weiterhin sichere Anlagen gekauft werden. Die Kursgewinne wurden jedoch durch die Erholung des US-Dollars am Devisenmarkt gedeckelt.

Eine Reihe schwacher US-Arbeitsmarktdaten hat die Erwartungen verstärkt, dass die US-Notenbank die Zinsen noch weiter senken wird. Um diese Erwartungen neu zu bewerten, warten die Anleger ab heute auf die Veröffentlichung wichtiger US-Inflationsdaten.

Preisübersicht

• Goldpreise heute: Gold stieg vom Eröffnungsniveau bei 3.626,39 $ um 0,6 % auf 3.648,49 $ und verzeichnete den Tiefststand bei 3.620,79 $.

• Bei der Abrechnung am Dienstag verlor der Goldpreis 0,3 % und verzeichnete damit den ersten Rückgang seit drei Handelstagen aufgrund von Korrekturen und Gewinnmitnahmen, nachdem er zuvor ein Allzeithoch von 3.674,80 USD pro Unze erreicht hatte.

US-Dollar

Der Dollarindex stieg am Mittwoch um 0,2 % und konnte damit seine Gewinne zum zweiten Mal in Folge ausbauen, da sich die Erholung von einem Sieben-Wochen-Tief fortsetzt und die Erholung der US-Währung gegenüber einem Korb globaler Gegenwährungen widerspiegelt.

Neben den Käufen auf niedrigerem Niveau erfolgt die Erholung des US-Dollars vor der Veröffentlichung wichtiger US-Inflationsdaten, die entscheidende Hinweise auf die Wahrscheinlichkeit von Zinssenkungen in den USA im September und Oktober liefern werden.

Die Sorgen um die Stabilität der Federal Reserve haben nachgelassen, insbesondere nachdem Präsident Trump daran gehindert wurde, Fed-Gouverneurin Lisa Cook zu entlassen, während der Rechtsstreit vor den US-Gerichten noch anhängig ist.

US-Zinssätze

• Daten des Bureau of Labor Statistics zeigten, dass die Zahl der Beschäftigten in den zwölf Monaten bis März um 911.000 Stellen nach unten korrigiert wurde. In den vorangegangenen zwölf Monaten bis März 2024 wurde die Beschäftigung um 598.000 Stellen nach unten korrigiert.

• Laut dem CME FedWatch-Tool liegt die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte im September derzeit bei 100 %, bei einer Senkung um 50 Basispunkte bei 10 %.

• Die Wahrscheinlichkeit einer Senkung um 25 Basispunkte im Oktober wird derzeit ebenfalls mit 100 % bewertet, bei einer Senkung um 50 Basispunkte liegt die Wahrscheinlichkeit bei 8 %.

• Um diese Wahrscheinlichkeiten zu bestätigen, warten die Anleger diese Woche auf wichtige US-Inflationsdaten vor der Sitzung der Federal Reserve nächste Woche.

• Später am Tag werden die Erzeugerpreisdaten für August veröffentlicht, die als Frühindikator für die Verbraucherpreise im September dienen. Die Verbraucherpreisdaten für August werden morgen, Donnerstag, veröffentlicht.

Gold-Performance-Ausblick

• Kyle Rodda, Marktanalyst bei Capital.com, sagte: „Die Stimmung ist äußerst optimistisch. Mehrere Schlüsselfaktoren stützen derzeit den Goldpreis, vor allem die Erwartungen einer Zinssenkung in den USA.“

• Rodda fügte hinzu: „Die kurzfristigen Aussichten hängen stark von den Inflationsdaten ab. Sollten diese höher ausfallen als erwartet, könnten die Chancen auf eine Zinssenkung leicht sinken, was zu einem Rückgang des Goldmarktes führen könnte, der sich derzeit im technisch überkauften Bereich befindet.“

SPDR-Fonds

Die Goldbestände des SPDR Gold Trust, des weltweit größten börsengehandelten Goldfonds, blieben gestern unverändert und lagen mit 979,68 Tonnen auf dem niedrigsten Stand seit dem 29. August.