Der Nickelmarkt hat eine neue Phase erreicht, die durch ein angespanntes Angebot und eine gezielte Preissteuerung seitens der indonesischen Behörden gekennzeichnet ist. Nachdem die Preise die in den letzten Wochen vorherrschende Handelsspanne von 17.000 bis 18.000 US-Dollar pro Tonne durchbrochen hatten, stiegen sie auf rund 19.200 US-Dollar pro Tonne und pendelten sich damit innerhalb der Zielspanne von 18.500 bis 20.000 US-Dollar ein. In einer kürzlich stattgefundenen Handelssitzung erreichten die Preise sogar die Marke von 19.600 US-Dollar, was auf verbesserte Marktfundamentaldaten entlang der gesamten Lieferkette hindeutet.

Diese Preisentwicklung wird nicht als bloße zyklische Schwankung betrachtet. Mark Selby, CEO von Canada Nickel, ist überzeugt, dass der Markt den Beginn einer neuen Normalität erlebt und nicht nur eine vorübergehende Verknappung. Er merkte an, dass die von Indonesien – dem weltweit größten Nickelproduzenten – angestoßenen Strukturveränderungen die Kostenstruktur und die Angebotsdynamik verändert und somit die Nachhaltigkeit der hohen Preise langfristig begünstigt haben.

In diesem Zusammenhang hat sich das indonesische Quotensystem als Schlüsselfaktor für die kurzfristige Angebotsverknappung erwiesen. Dies folgt auf die Entscheidung von Eramet, den Betrieb der Mine „Weda Bay“ nach Ausschöpfung der jährlichen Erzquote von 12 Millionen Tonnen einzustellen. Diese Mine ist ein Hauptlieferant für Industrieanlagen in Indonesien und unterstreicht damit die Wirksamkeit des Quotensystems bei der Marktregulierung.

Indonesien hat verschiedene strategische Maßnahmen zur Marktsteuerung ergriffen, allen voran die Umstellung von dreijährigen auf jährliche Produktionsquoten. Dies ermöglicht eine flexiblere Anpassung des Angebots an die Marktbedingungen. Das System scheint sorgfältig darauf ausgelegt zu sein, Preiserhöhungen zu unterstützen, ohne dabei starke Schwankungen auszulösen, die den Markt stören oder den Markteintritt konkurrierender Anbieter begünstigen könnten.

Der indonesische Ansatz beschränkt sich nicht auf die physische Angebotskontrolle, sondern umfasst auch die indirekte Einflussnahme auf die Preise. Selby wies darauf hin, dass die Behörden bei einem zu schnellen Anstieg der Preise über 20.000 US-Dollar pro Tonne auf „moralische Überzeugungsarbeit“ zurückgreifen könnten, indem sie mögliche Angebotsausweitungen andeuten oder vor überhöhten Preisen warnen. Man geht davon aus, dass der Zielkorridor zwischen 20.000 und 21.000 US-Dollar ein Gleichgewicht zwischen lukrativen Gewinnen für indonesische Produzenten und der Verhinderung der Ankurbelung neuer, kostenintensiver Produktionsprojekte in anderen Regionen schafft.

Gleichzeitig treiben hohe Inputkosten die Preise in die Höhe, insbesondere den Schwefelpreis, der im Vergleich zu rund 150 US-Dollar vor 18 Monaten um mehr als 100 US-Dollar pro Tonne auf über 1.000 US-Dollar gestiegen ist. Für Produzenten, die die Hochdruck-Säurelaugung (HPAL) einsetzen, erhöht jede Preissteigerung von 100 US-Dollar beim Schwefel die Nickelproduktionskosten um etwa 1.000 bis 1.200 US-Dollar pro Tonne und verstärkt so den Inflationsdruck am Markt.

Der Schwefelmarkt ist aufgrund der Schließung der Straße von Hormus, die etwa 25 % des weltweiten Angebots und 75 % der indonesischen Importe ausmacht, zusätzlichen Risiken ausgesetzt. Sollte die Schließung länger andauern, könnte dies zu einem deutlichen Rückgang der HPAL-Produktion führen und die Nickelpreise um Tausende von Dollar pro Tonne weiter in die Höhe treiben.

Auch die Nickelbestände an der Londoner Metallbörse (LME) sinken weiter und fielen in diesem Monat um etwa 4.000 Tonnen, nach einem Rückgang um 6.000 Tonnen im Vormonat. Dies deutet darauf hin, dass sich der Markt nach einer langen Phase des Überangebots einem Gleichgewicht annähert, wobei im Laufe des Jahres mit einem zunehmenden Druck zu rechnen ist.

Dieser Rückgang erfolgt trotz der Tatsache, dass rund 80 % der weltweiten Nickelproduktion – insbesondere Nickelroheisen (NPI) und gemischtes Hydroxidpräzipitat (MHP) – nicht über die LME abgewickelt werden. Der Ausbau der Raffineriekapazitäten in China und Indonesien hat jedoch dazu beigetragen, diese Produkte in den Weltmarkt zu integrieren.

Auf der Nachfrageseite stiegen die Edelstahlpreise in der vergangenen Woche um 4 bis 5 Prozent, was voraussichtlich einen Aufstockungszyklus entlang der gesamten Lieferkette auslösen wird. Da Nickel ein Hauptbestandteil der Produktionskosten dieser Stahlsorte ist, veranlassen steigende Preise die Käufer, ihre Lagerbestände in Erwartung weiterer Preiserhöhungen aufzustocken.

Obwohl die Nickelpreise von rund 14.000 US-Dollar pro Tonne im Dezember auf das aktuelle Niveau gestiegen sind, erholen sich die Gewinnmargen aufgrund hoher Erz- und Zwischenproduktkosten erst seit Kurzem. Dies spricht für die Nachhaltigkeit der hohen Preise und deutet nicht auf eine vorübergehende Spekulationsblase hin.

Bitcoin (BTC) erholte sich am Mittwoch leicht und notierte nach einem Rückgang von rund 3 % in den beiden vorangegangenen Tagen wieder über der Marke von 77.000 US-Dollar. Gleichzeitig schwächte sich die institutionelle Nachfrage etwas ab, da Bitcoin-ETFs am Dienstag den zweiten Tag in Folge moderate Abflüsse verzeichneten. Händler warten nun gespannt auf die Zinsentscheidung der US-Notenbank Federal Reserve, die maßgeblich für die weitere Entwicklung der weltweit größten Kryptowährung sein könnte.

Bitcoin verzeichnete im europäischen Handel einen leichten Kursanstieg, da Anleger die erwartete geldpolitische Entscheidung abwarteten. Im Fokus steht insbesondere die Pressekonferenz nach der Sitzung, in der die Aussagen des scheidenden Fed-Chefs Jerome Powell analysiert werden, um Hinweise auf den künftigen geldpolitischen Kurs zu erhalten. Diese Erwartungen werden sich direkt auf die Entwicklung des US-Dollars und damit auch auf risikoreiche Anlagen wie Bitcoin auswirken.

Analysten von Bitfinex stellten fest, dass der Wirkungsmechanismus klar ist: Zinssätze beeinflussen Renditen und den Dollar-Index, was wiederum Auswirkungen auf ETF-Zuflüsse und Devisenreserven hat und sich letztlich auf den Bitcoin-Kurs auswirkt. Sie erklärten, dass eine restriktive Geldpolitik (bei der die Zinsen stabil bleiben und ein fester Kurs verfolgt werden) die institutionelle Nachfrage schwächen und den Kurs möglicherweise unter die Marke von 72.100 US-Dollar drücken könnte. Sollte die Entscheidung hingegen mit einem lockeren Kurs einhergehen – was auf ein verlangsamtes Wachstum oder mögliche zukünftige Zinssenkungen hindeutet –, könnte dies die Investitionsströme ankurbeln und den Kurs in Richtung 80.000 bis 84.000 US-Dollar treiben.

Im Gegensatz dazu belasten geopolitische Faktoren weiterhin den Markt, da die Unsicherheit über die zweite Runde der Friedensgespräche zwischen den USA und dem Iran die Risikobereitschaft eingeschränkt hat. Die Hoffnungen schwanden, nachdem Donald Trump den geplanten Besuch seines Sondergesandten abgesagt hatte und Berichte seine Unzufriedenheit mit dem iranischen Vorschlag zur Beendigung des Krieges und zur Wiedereröffnung der Straße von Hormus belegten.

Andererseits zeigten Daten von SoSoValue, dass Bitcoin-ETFs am Dienstag Abflüsse in Höhe von 89,68 Millionen US-Dollar verzeichneten, nach einem Abfluss von 263,18 Millionen US-Dollar am Montag. Damit endete eine neuntägige Serie positiver Zuflüsse, die Mitte April begonnen hatte. Die Fortsetzung dieses Trends ist ein Warnsignal, das zu einer weiteren Preiskorrektur führen könnte.

Technisch gesehen weist Bitcoin weiterhin einen leicht positiven Ausblick auf, da er über seinen 50-Tage- und 100-Tage-Durchschnittslinien notiert und im Bereich von 73.600 und 75.600 US-Dollar eine starke Unterstützung bietet. Der Relative-Stärke-Index (RSI) signalisiert ein moderates Aufwärtsmomentum, obwohl andere Indikatoren eine Verlangsamung des Anstiegs andeuten, da sich der Kurs starken Widerstandsmarken nähert.

Insgesamt scheint es, dass die kurzfristigen Bewegungen von Bitcoin weiterhin von den Entscheidungen und der politischen Ausrichtung der Fed sowie von Entwicklungen im geopolitischen Umfeld abhängen werden, sodass der Markt in einem Zustand vorsichtiger Erwartung verbleibt, bevor sich der nächste Trend herausbildet.

Die Ölpreise stiegen am Mittwoch um 3 Prozent, wobei Brent-Rohöl ein Wochenhoch erreichte. Hintergrund waren Medienberichte, wonach die USA ihre Blockade iranischer Häfen verlängern werden. Diese Entwicklung deutet auf anhaltende Lieferengpässe aus dem Nahen Osten hin, einer Region, die für die globale Energieproduktion von entscheidender Bedeutung ist.

Das Wall Street Journal berichtete unter Berufung auf US-Beamte, dass Präsident Donald Trump seine Berater angewiesen habe, sich auf eine Verlängerung der Blockade gegen den Iran vorzubereiten. Laut dem Bericht will Trump den Druck auf die iranische Wirtschaft und deren Ölexporte aufrechterhalten, indem er den Schiffsverkehr zu und von den iranischen Häfen unterbindet. Obwohl im Konflikt zwischen den USA, Israel und dem Iran eine Waffenruhe vereinbart wurde, herrscht weiterhin eine festgefahrene Situation, da beide Seiten ein formelles Ende der Kampfhandlungen anstreben.

Die Brent-Rohöl-Futures für Juni stiegen bis 10:04 Uhr GMT um 3,33 US-Dollar bzw. 3 % auf 114,59 US-Dollar pro Barrel. Dies markierte den achten Anstieg in Folge und den höchsten Stand seit dem 31. März. Der Juni-Kontrakt läuft am Donnerstag aus, während der aktiver gehandelte Juli-Kontrakt 107,43 US-Dollar erreichte, ein Plus von 2,9 %.

Der Preis für US-Rohöl der Sorte West Texas Intermediate (WTI) zur Lieferung im Juni stieg um 3,55 Dollar bzw. 3,6 % auf 103,48 Dollar pro Barrel – den höchsten Stand seit dem 13. April – und verzeichnete in sieben der letzten acht Handelssitzungen Zuwächse.

Yang An, Analyst bei Haitong Futures, merkte an: „Der jüngste Anstieg der Ölpreise ist auf die Schließung der Straße von Hormus zurückzuführen. Sollte Trump beschließen, die Blockade zu verlängern, werden sich die Angebotsengpässe verschärfen und die Preise noch weiter in die Höhe treiben.“

In einer damit zusammenhängenden Entwicklung informierte die Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC) einige Kunden über die Möglichkeit, im nächsten Monat zwei Arten von Rohöl von außerhalb des Golfs zu verladen, da die Schließung der Straße von Hormuz weiterhin andauert, wie aus Quellen und Dokumenten hervorgeht, die Reuters einsehen konnte.

Investoren analysieren die Auswirkungen des überraschenden Austritts der Vereinigten Arabischen Emirate aus dem OPEC+-Bündnis. Analysten erwarten jedoch keine signifikanten kurzfristigen Folgen. In einem Memo der ANZ Bank heißt es: „Der Austritt der VAE unterstreicht die nachlassende organisatorische Kohäsion, die unmittelbaren Auswirkungen sind aber begrenzt. Geopolitische Faktoren, Lagerbestände und Logistik bleiben die Hauptpreistreiber, nicht institutionelle Veränderungen.“

Die Analysten von ING ergänzten, dass eine Produktionssteigerung in den VAE erst dann praktische Auswirkungen hätte, wenn eine Resolution den ungehinderten Energietransport durch die Straße von Hormus ermöglicht. Sie merkten an, dass die Entscheidung der VAE mittel- bis langfristig ein höheres Marktangebot zur Folge habe, was die Brent-Terminkurve weiter in Richtung Backwardation treiben könnte.

Unterdessen warten die Marktteilnehmer auf Daten der US-Energieinformationsbehörde (EIA) zu den Lagerbeständen, nachdem ein Bericht des American Petroleum Institute (API) einen Rückgang der Rohölbestände in der zweiten Woche in Folge gemeldet hatte.

Der US-Dollar legte am Mittwoch leicht zu, da Anleger die Zinsentscheidung der US-Notenbank Federal Reserve abwarteten. Es wird erwartet, dass dies die letzte Entscheidung von Jerome Powell als Vorsitzender sein wird. Unterdessen dauert der Krieg mit dem Iran ohne klare Anzeichen einer baldigen Lösung an.

Aufgrund eines Feiertags in Japan und der allgemeinen Vorsicht vor mehreren Zentralbankentscheidungen in den kommenden 48 Stunden war die Marktaktivität relativ gering. Anleger erwarten zudem mit Spannung die Veröffentlichung wichtiger Quartalsberichte von Amazon, Microsoft und Meta nach Börsenschluss am Mittwoch.

Der Euro fiel um 0,07 % auf 1,1705 US-Dollar, das britische Pfund um 0,05 % auf 1,3513 US-Dollar. Beide Währungen entfernten sich damit weiter von ihren Höchstständen Anfang des Monats. Der Euro notiert aktuell rund 1 % unter seinem Niveau von Ende Februar, als der Krieg ausbrach, während das Pfund weitgehend unverändert blieb.

Die Entscheidung der US-Notenbank wird heute die Schlagzeilen beherrschen. Obwohl allgemein mit einer Beibehaltung des Leitzinses gerechnet wird, konzentrieren sich die Märkte darauf, wie die politischen Entscheidungsträger die Auswirkungen des Krieges auf die Wirtschaft und die Zukunft von Jerome Powell an der Spitze der Zentralbank einschätzen.

Carol Kong, Währungsanalystin bei der Commonwealth Bank of Australia, merkte an: „Die Frage ist, was Powell tun wird, da er bis 2028 Mitglied des Gouverneursrats bleibt. Wird er nach dem Ende seiner Amtszeit als Vorsitzender zurücktreten oder im Amt bleiben und eine ähnliche Rolle wie ein ‚Schattenvorsitzender‘ übernehmen?“ Sie fügte hinzu, Powell habe zuvor angedeutet, er würde im Amt bleiben, wenn er die Unabhängigkeit der Fed bedroht sähe. Seine Entscheidung werde daher wahrscheinlich von seiner Einschätzung dieser Situation abhängen.

Auf geopolitischer Ebene sind die Bemühungen um ein Ende des Krieges mit dem Iran in eine Sackgasse geraten. Präsident Donald Trump zeigte sich unzufrieden mit Teherans jüngstem Vorschlag und forderte, dass die Atomfrage von Anfang an behandelt werde.

Die Ölpreise stiegen den achten Tag in Folge und verzeichneten damit die längste Aufwärtsserie seit Mai 2022 nach dem Einmarsch Russlands in die Ukraine. Der Juni-Kontrakt, der am Mittwoch ausläuft, legte um 1 % auf 112 US-Dollar pro Barrel zu, während der stärker gehandelte Juli-Kontrakt bei 105 US-Dollar notierte. Dieser Preisanstieg dämpfte das Marktvertrauen und stützte die Nachfrage nach dem US-Dollar als sicheren Hafen.

Derek Halpenny, Leiter der globalen Marktforschung bei MUFG, sagte: „Da der Ölpreis wieder über 110 Dollar liegt, steigt das Risiko schwerwiegenderer wirtschaftlicher Folgen im Sommer.“ Er fügte hinzu, dass Europa und Asien am stärksten betroffen sein würden und dass der Euro und die asiatischen Währungen bei anhaltender Situation weiter unter Druck geraten könnten.

### Yen unter Druck und Interventionsbeobachtung

Der japanische Yen stabilisierte sich gegenüber dem Dollar knapp unter der Marke von 160, trotz Andeutungen der Bank von Japan nach ihrer jüngsten Sitzung, dass eine Zinserhöhung in den kommenden Monaten sehr wahrscheinlich sei.

Der Yen notierte zuletzt bei 159,63 Yen pro Dollar und blieb damit gegenüber dem Vortag unverändert. Allerdings hat er in diesem Monat rund 0,6 % und seit Kriegsbeginn über 2 % an Wert verloren, vor allem aufgrund Japans starker Abhängigkeit von Energieimporten. Gouverneur Kazuo Ueda bestätigte die Bereitschaft der Zentralbank, die Zinsen anzuheben, um zu verhindern, dass sich die Energiepreisschocks auf die allgemeine Inflation auswirken, sofern die wirtschaftliche Abschwächung infolge der Nahostkrise begrenzt bleibt.

Christopher Wong, Stratege bei OCBC, kommentierte: „Der Ton ist restriktiv; die Zentralbank hätte die Zinsen ohne den Krieg womöglich schon angehoben, aber künftige Erhöhungen werden wohl schrittweise erfolgen.“ Er fügte hinzu, dass der Yen auf ein Niveau stoße, das möglicherweise ein Eingreifen der Regierung auslösen könnte, weshalb eine starke Erholung derzeit schwer vorherzusagen sei.

Wöchentliche Daten zeigen, dass Investoren ihre größten Short-Positionen im Yen seit Ende Juli 2024 halten – kurz nach der letzten staatlichen Intervention, als der Wechselkurs die Marke von 161 Yen pro Dollar überschritt. Händler bleiben in höchster Alarmbereitschaft hinsichtlich möglicher Unterstützung durch die japanischen Behörden, wobei die Marke von 160 Yen pro Dollar als kritische Schwelle gilt.

Andernorts fiel der australische Dollar um 0,26 % auf 0,7164 Dollar, nachdem lokale Inflationsdaten anhaltenden Preisdruck zeigten, obwohl der Kerninflationsindex etwas niedriger als erwartet ausfiel.