Die Aluminiumpreise verzeichneten in diesem Monat einen Rekordanstieg, da der Krieg im Nahen Osten die Lieferketten unterbrach und lokale Produktionsanlagen beschädigte, was zu einer Verknappung des Weltmarktes führte.

Das Leichtmetall stieg in London auf über 3.500 US-Dollar pro Tonne und steuerte damit auf einen monatlichen Anstieg von über 12 % zu – den höchsten Stand seit April 2018 –, trotz eines allgemeinen Abwärtstrends bei Metallen im März. Rohstoffe, darunter auch Basismetalle, wurden stark vom Konflikt zwischen den USA, Israel und dem Iran beeinträchtigt. Die Golfregion produziert etwa ein Zehntel der weltweiten Aluminiummenge. Die Exporte sind durch die Schließung der Straße von Hormus sowie durch Drohnen- und Raketenangriffe auf Anlagen von Aluminium Bahrain BSC und Emirates Global Aluminium PJSC eingeschränkt.

Obwohl beide Unternehmen das genaue Ausmaß der Schäden an ihren Anlagen noch nicht bekannt gegeben haben, herrscht weiterhin Unsicherheit über die Auswirkungen auf das Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage. Analyst Bernard Dahdah von Natixis SA erklärte in einer Mitteilung, dass die Produktion des EGA-Werks in Al Taweelah mit einer Kapazität von 1,6 Millionen Tonnen pro Jahr langfristig als „nicht mehr zu erwarten“ gelten könnte. Dies könnte den Markt im nächsten Jahr von einem Überschuss von 200.000 Tonnen in ein Defizit von rund 1,3 Millionen Tonnen verwandeln. Dahdahs Einschätzung basiert auf der Annahme erheblicher Schäden, die einen unkontrollierten Produktionsstopp erzwingen, zur Erstarrung des Metalls in den Schmelzöfen führen und dauerhafte Schäden verursachen, deren Behebung mindestens ein Jahr dauern könnte.

Bei anderen Metallen blieben die Preise stabil bis leicht steigend, nachdem das Wall Street Journal berichtet hatte, US-Präsident Donald Trump habe seinen Beratern mitgeteilt, er sei bereit, den US-Einsatz zu beenden, selbst wenn die Straße von Hormus weiterhin weitgehend gesperrt bleibe. Kupfer, Zink und Nickel steuern jedoch weiterhin auf monatliche Verluste zu, da der Krieg die Energiekosten erhöht und Warnungen vor einem Rückgang des globalen Wirtschaftswachstums auslöst.

Aluminium war aufgrund der Rolle der Region als wichtiger Lieferant, deren Produktion größtenteils exportiert wird, am stärksten betroffen. Diese Störungen haben in anderen Regionen, darunter Japan, zu Preisaufschlägen geführt, während China aufgrund seiner dominanten Stellung in der globalen Produktion eine gestiegene Nachfrage nach seinen Produkten verzeichnete.

Dreimonats-Futures für Aluminium stiegen an der Londoner Metallbörse bis 13:26 Uhr Ortszeit um 3,4 % auf 3.518 US-Dollar pro Tonne. Andere Metalle entwickelten sich verhaltener. Kupfer notierte nahezu unverändert bei 12.213 US-Dollar pro Tonne, liegt aber immer noch über 8 % unter dem Vorjahreswert und steuert auf den größten monatlichen Verlust seit Juni 2022 zu.

Bitcoin stieg am Dienstag im frühen asiatischen Handel auf ein Tageshoch von 68.300 US-Dollar, da die Verkaufsaktivitäten großer Investoren, sogenannter „Wale“, nachließen. Auch der Verkaufsdruck an den Derivatemärkten ließ nach, was laut einer neuen Analyse darauf hindeutet, dass die Short-Positionen weniger aggressiv geworden sind.

Börsendaten von CryptoQuant zeigten eine „Verhaltensänderung“ bei wichtigen Marktteilnehmern, da die Bitcoin-Einzahlungen von Großinvestoren auf großen Handelsplattformen zurückgingen.

Die Grafik zeigt, dass Wale auf Binance sehr aktiv waren, als Bitcoin Anfang Februar auf das Niveau von 60.000 US-Dollar fiel und an einem einzigen Tag bis zu 11.800 BTC an die Börse schickte.

Infolgedessen stieg der gleitende 30-Tage-Durchschnitt der gesamten Bitcoin-Zuflüsse an Börsen bis Ende Februar auf rund 4.000 BTC pro Tag, die an Binance gesendet wurden. Der CryptoQuant-Analyst Darkfost erklärte in einem Beitrag auf X, dies deute auf eine deutlichere Verteilungsphase durch Großinvestoren hin.

Die Lage hat sich jedoch seither deutlich entspannt. Laut dem Analysten ist der gleitende 30-Tage-Durchschnitt der täglichen Einzahlungen von Großinvestoren auf rund 1.600 BTC gesunken. Er fügte hinzu, dass dieser Rückgang der Einzahlungen von Großinvestoren auf eine vorübergehende Abschwächung des Verkaufsdrucks hindeuten könnte, da große Anleger in dem weiterhin unsicheren Marktumfeld eine abwartende Haltung einnehmen.

Diese Zahlen werden durch aktuelle Daten untermauert, die zeigen, dass Wale und Haie im Bitcoin-Markt in den letzten zwei Monaten weiterhin akkumuliert haben – ein Muster, das letztendlich zu einem Ausbruch aus der aktuellen Handelsspanne führen könnte.

Der starke Rückgang der Wal-Einlagen fiel auch mit einem Rückgang der Netto-Positionsveränderung von Bitcoin an den Börsen um 89.710 BTC am 26. März zusammen, was den größten Abfluss seit Dezember 2024 darstellt, wie Daten von Glassnode zeigen.

Die Nettopositionsänderung bezieht sich auf die Nettoveränderung des in den Wallets der Börsen gehaltenen Angebots über 30 Tage, die am Dienstag bei etwa -68.650 BTC lag.

Solche Abflüsse deuten typischerweise auf eine starke Akkumulation durch Großaktionäre hin, was den unmittelbaren Verkaufsdruck am Markt verringert.

Darüber hinaus stieg das kumulierte Volumen-Delta (CVD) für Perpetual Futures in der vergangenen Woche um 38,1 % auf -361 Millionen US-Dollar, gegenüber -583 Millionen US-Dollar. Dies spiegelt einen Rückgang des Verkaufsdrucks wider, wie aus dem jüngsten Marktdynamikbericht von Glassnode hervorgeht.

In dem Bericht wurde darauf hingewiesen, dass sich der Indikator zwar weiterhin im negativen Bereich befindet, die Entwicklung jedoch darauf hindeutet, dass die bärischen Positionen weniger aggressiv werden, während die Käufer allmählich in den Markt zurückkehren.

Die Brent-Rohöl-Futures steuerten am Dienstag auf ihren größten monatlichen Gewinn aller Zeiten zu, inmitten eines äußerst volatilen Handels, da die Anleger die Möglichkeit eines Endes des Krieges zwischen US-Präsident Donald Trump und dem Risiko von Angebotsengpässen durch eine anhaltende Schließung der Straße von Hormuz abwogen.

Die Brent-Rohöl-Futures zur Lieferung im Mai, die am Dienstag auslaufen, stiegen bis 11:25 Uhr GMT um 1,80 US-Dollar bzw. 1,60 % auf 114,58 US-Dollar pro Barrel. Derweil fiel der stärker gehandelte Juni-Kontrakt um 32 Cent bzw. 0,3 % auf 107,07 US-Dollar pro Barrel.

Die US-amerikanischen West Texas Intermediate-Rohöl-Futures für die Lieferung im Mai stiegen gleichzeitig um 64 Cent bzw. 0,62 % auf 103,52 US-Dollar pro Barrel.

Daten der London Stock Exchange Group zeigen, dass die Brent-Kontrakte mit Liefertermin im nächsten Monat auf dem Weg zu einem Rekordmonatsanstieg von rund 58 % sind – dem größten seit Beginn der Aufzeichnungen im Juni 1988. Auch US-Rohöl verteuerte sich in diesem Monat um rund 54 % und verzeichnete damit den größten Anstieg seit Mai 2020.

Starke Kursschwankungen beim Auslaufen der Frontmonatskontrakte

Die Sitzung am Dienstag war von erheblicher Volatilität geprägt, wobei die Brent-Kontrakte für den nächsten Monat im Vergleich zum Schlusskurs vom Montag in einer breiten Spanne zwischen Gewinnen von 2,5 % und Verlusten von 1,3 % schwankten.

In einem Beitrag auf Truth Social rief Trump die Länder, die die Vereinigten Staaten bei ihren koordinierten Angriffen gegen den Iran nicht unterstützt haben und nun nicht mehr in der Lage sind, Flugzeugtreibstoff zu beziehen, dazu auf, US-Öl zu kaufen und zur Straße von Hormuz zu fahren und es sich „einfach zu nehmen“, wie er es ausdrückte.

Dieser Beitrag folgte einem Bericht des Wall Street Journal, demzufolge Trump seinen Beratern mitgeteilt habe, er sei bereit, die Militärkampagne gegen den Iran zu beenden, selbst wenn die Straße von Hormus weitgehend geschlossen bleibe; die Wiedereröffnung werde zu einem späteren Zeitpunkt behandelt.

Der US-Präsident hatte außerdem gewarnt, dass die Vereinigten Staaten die iranischen Energieanlagen und Ölfelder „zerstören“ würden, falls Teheran die Wasserstraße nicht wieder öffne.

Sugandha Sachdeva, Gründerin des in Neu-Delhi ansässigen Marktforschungsunternehmens SS WealthStreet Research, erklärte, die diplomatischen Signale seien weiterhin uneinheitlich, doch die Lage vor Ort deute darauf hin, dass die Unsicherheit anhalten werde. Sie fügte hinzu, dass die Reparatur der beschädigten Infrastruktur selbst bei einer Deeskalation Zeit in Anspruch nehmen werde, was die Ölversorgung weiterhin angespannt halten werde.

Risiken für die maritime Energieversorgung

Als Zeichen für die Risiken der Energieversorgung auf dem Seeweg teilte die Kuwait Petroleum Corporation am Dienstag mit, dass ihr Rohöltanker „Al-Salmi“ mit einer Kapazität von rund zwei Millionen Barrel im Hafen von Dubai von iranischen Behörden angegriffen wurde. Die Behörden warnten zudem vor der Gefahr von Ölunfällen in der Region.

Gleichzeitig feuerten die vom Iran unterstützten Huthi-Rebellen im Jemen am Samstag Raketen auf Israel ab, was Besorgnis über mögliche Störungen des Schiffsverkehrs durch die Meerenge Bab al-Mandab auslöste, die das Rote Meer mit dem Golf von Aden verbindet und für Schiffe genutzt wird, die über den Suezkanal zwischen Asien und Europa verkehren.

Daten von Kpler zeigen, dass Saudi-Arabien seine Rohölexporte aus dem Golf über diese Route umgeleitet hat. Derzeit werden täglich etwa 4,658 Millionen Barrel zum Rotmeerhafen Yanbu verschifft, verglichen mit einem Durchschnitt von nur 770.000 Barrel pro Tag im Januar und Februar.

Lin Yi, Vizepräsident für Rohstoff- und Ölmärkte bei Rystad Energy, erklärte, dass die verbleibenden freien Kapazitäten auf dem Ölmarkt schrittweise abgebaut würden, wodurch die Anfälligkeit des Marktes gegenüber einer längeren Schließung der Straße von Hormus steige. Dies bedeute, dass sich die Welt einer tatsächlichen Ölknappheit in einem größeren geografischen Gebiet annähere, was den Aufwärtstrend der Ölpreise in der kommenden Zeit weiter befeuern könnte.

Der US-Dollar dürfte am Dienstag seinen größten monatlichen Zuwachs seit Juli verzeichnen und sich inmitten des Krieges im Nahen Osten, der die Ölpreise in die Höhe getrieben und gleichzeitig die meisten anderen Vermögenswerte an Wert verloren haben, als stärkster sicherer Hafen erweisen, was das Risiko einer globalen Rezession erhöht hat.

Die Währungen der Industrieländer zeigten sich am Dienstag weitgehend stabil. Der japanische Yen notierte unverändert bei 159,62 Yen pro Dollar, der Euro blieb nahezu unverändert bei 1,1472 Dollar, und das britische Pfund legte um 0,14 % auf 1,3202 Dollar zu. Alle drei Währungen steuern jedoch auf Verluste von mehr als 2 % im März zu. Für Euro und Pfund bedeutet dies den größten monatlichen Rückgang seit Juli, während der Yen seinen stärksten Einbruch seit Oktober verzeichnen dürfte.

Der Dollar wurde durch die Position der Vereinigten Staaten als bedeutender Energieproduzent gestützt, zusätzlich dazu, dass Investoren im vergangenen Monat angesichts des Konflikts vermehrt Bargeld als sicherere Option hielten.

Die jüngsten Entwicklungen im Krieg hatten am Dienstag nur geringe Auswirkungen auf die Währungsbewegungen, verstärkten aber die allgemeinen Monatstrends an den Märkten. Laut einem Bericht des Wall Street Journal ist US-Präsident Donald Trump bereit, die Angriffe auf den Iran einzustellen, ohne das Land zur Wiedereröffnung der Straße von Hormus zu zwingen. Lee Hardman, leitender Währungsanalyst bei MUFG, erklärte, dass das Fehlen eines klaren Plans zur Wiedereröffnung der Straße weiterhin ein Aufwärtsrisiko für die globalen Energiepreise darstelle. Er fügte hinzu, dass die Wahrscheinlichkeit eines stärkeren Einbruchs des Wirtschaftswachstums außerhalb der Vereinigten Staaten die Stärke des US-Dollars weiterhin stütze.

Asiatische Währungen verzeichneten in diesem Zeitraum einige der größten Verluste. Im Handel am Dienstag stieg der Dollar gegenüber dem südkoreanischen Won um 1 % auf 1.534 Won – ein Niveau, das zuvor nur nach der globalen Finanzkrise 2009 und während der Asienkrise 1997/98 erreicht worden war.

Der Dollar-Index, der den Wert der US-Währung gegenüber einem Währungskorb aus sechs wichtigen Währungen misst, stieg auf den höchsten Stand seit Mai bei 100,64 Punkten, bevor er sich bei 100,47 Punkten stabilisierte und damit seit Anfang März einen Zuwachs von etwa 2,8 % verzeichnete.

Auf den Devisenmärkten zählten erneute Interventionsdrohungen der japanischen Behörden zur Stützung des Yen zu den wichtigsten Faktoren, die von Anlegern beobachtet wurden. Diese Warnungen trugen dazu bei, den Verkaufsdruck auf die japanische Währung zu begrenzen, die derzeit nahe ihrem niedrigsten Stand seit Juli 2024 notiert. Japans Finanzministerin Satsuki Katayama erklärte am Dienstag, Tokio sei bereit, „auf allen Ebenen“ gegen übermäßige Marktbewegungen vorzugehen. Sie wies darauf hin, dass die Behörden eine Zunahme spekulativer Aktivitäten sowohl an den Devisen- als auch an den Öl-Futures-Märkten beobachten.

Seit Kriegsausbruch hat der Dollar eine bessere Wertentwicklung als viele traditionell als sichere Häfen geltende Anlagen gezeigt. Steigende Inflationserwartungen belasteten die Anleihemärkte, während die Auflösung von Positionen den Goldpreis unter Druck setzte und der Energiepreisschock die japanische Handelsbilanz negativ beeinflusste. Gleichzeitig signalisierten die Schweizer Behörden, dass sie möglicherweise intervenieren werden, um eine starke Aufwertung des Schweizer Frankens zu begrenzen.

Der Dollar stieg im März gegenüber dem Schweizer Franken um etwa 4 % auf rund 0,80 Franken und durchbrach in den letzten Handelssitzungen auch wichtige Widerstandsniveaus gegenüber dem australischen und neuseeländischen Dollar.

Der australische Dollar fiel acht Handelstage in Folge und erreichte mit 0,6834 US-Dollar ein Zweimonatstief, was einem Rückgang von 3,7 % im März entspricht. Dabei durchbrach er die wichtige Unterstützungsmarke von 0,6897 US-Dollar. Auch der neuseeländische Dollar gab sechs Handelstage in Folge nach und näherte sich der Marke von 0,57 US-Dollar.

Analysten gehen davon aus, dass die größte Gefahr für den Dollar von den anstehenden US-Arbeitsmarktdaten ausgeht, die am Karfreitag veröffentlicht werden, da an diesem Tag üblicherweise die Marktliquidität geringer ist. Strategen der Union Bancaire Privée warnten zudem vor einer möglichen Verschiebung des traditionellen Verhältnisses zwischen Währungs- und Aktienmärkten, wonach der Dollar normalerweise steigt, wenn die Aktienkurse fallen.

Sie stellten fest, dass die Beziehung zwischen Währungs- und Aktienmärkten seit Ausbruch des Konflikts relativ stabil geblieben sei, sich dies aber ändern könnte, wenn die Märkte einen länger andauernden Konflikt mit noch ungewissem Ausgang einpreisen würden.

Unterdessen werden im Laufe der Sitzung die Inflationsdaten der Eurozone für März erwartet, während die am Montag veröffentlichten deutschen Daten auf die Möglichkeit hindeuten, dass die Inflation wieder über das 2%-Ziel der Europäischen Zentralbank steigen könnte.