Öl unter der Lupe: Was trieb die Preise im Jahr 2025 an und was erwartet uns im Jahr 2026?

In einem Gespräch mit Matt Cunningham, Ökonom bei FocusEconomics, wurden die Schlüsselfaktoren für die Entwicklung der Öl- und Gasmärkte im Jahr 2025 sowie die Aussichten für 2026 analysiert. Im Mittelpunkt des Gesprächs standen die Auswirkungen wirtschaftlicher Fundamentaldaten, politischer Entscheidungen und geopolitischer Entwicklungen auf die Preisentwicklung von Rohöl und Erdgas, wobei die unterschiedlichen Entwicklungspfade der beiden Rohstoffe hervorgehoben wurden. Darüber hinaus wurde ein Blick auf das kommende Jahr geworfen, wobei Angebots- und Nachfrageerwartungen, die LNG-Kapazitäten und die geopolitischen Risiken, die die globalen Energiemärkte weiterhin prägen werden, thematisiert wurden.

Welche wirtschaftlichen, fundamentalen oder geopolitischen Schlüsselfaktoren prägten die Öl- und Gaspreise im Jahr 2025, und welche werden voraussichtlich im Jahr 2026 dominieren?

Cunningham sagte, dass der Brent-Rohölpreisverlauf in diesem Jahr als visuelle Zusammenfassung der prägenden Marktereignisse des Jahres 2025 betrachtet werden könne.

Im Laufe des Jahres setzten die Preise den im April des Vorjahres begonnenen Abwärtstrend fort, da die OPEC+ ihre Produktionssteigerungen fortsetzte, während die chinesische Wirtschaft unter der Last eines schwachen Immobiliensektors, des gedämpften Verbrauchervertrauens, der hohen Verschuldung der lokalen Regierungen und der sich verlangsamenden Auslandsnachfrage zu kämpfen hatte.

Darüber hinaus trieben die von US-Präsident Donald Trump verhängten „Befreiungstag“-Zölle die Preise auf ein Niveau, von dem sie sich nie wieder vollständig erholten, abgesehen von einem vorübergehenden Preisanstieg im Juni, der durch den 12-tägigen Krieg zwischen Iran und Israel verursacht wurde.

Seitdem sind die Brent-Preise weiter gesunken, nachdem die OPEC+ den Markt mit aggressiven Produktionssteigerungen überrascht hatte, die darauf abzielten, Marktanteile von Nicht-OPEC-Produzenten zurückzugewinnen.

Erdgas entwickelte sich anders. Zwar wurden die Preise durch die Ankündigung der Zölle zunächst belastet, doch die langfristige Entwicklung bis 2025 wich deutlich von der des Öls ab. Die Preise stiegen, und der US-Referenzpreis Henry Hub erreichte den höchsten Stand seit fast drei Jahren.

Trumps Wahl zum US-Präsidenten stützte die US-Gaspreise, da er die Genehmigungen für Flüssigerdgasexporte beschleunigte. Dies führte in diesem Jahr zu einem sprunghaften Anstieg der LNG-Lieferungen auf Rekordniveau.

Mit Blick auf das Jahr 2026 geht FocusEconomics davon aus, dass die Haupttrends von 2025 anhalten werden:

Es wird erwartet, dass die durchschnittlichen Preise für Brent-Rohöl auf den niedrigsten Stand seit Beginn der COVID-19-Pandemie fallen werden.

Es wird erwartet, dass die Erdgaspreise in den USA auf ihren höchsten Jahresdurchschnitt seit 2014 steigen werden, den Preisanstieg im Jahr 2022 aufgrund des Krieges zwischen Russland und der Ukraine ausgenommen.

Es wird erwartet, dass die OPEC+ nach einer vorübergehenden Pause im ersten Quartal 2026 ihre Fördermengen weiter steigern wird, während sich das globale Wachstum voraussichtlich verlangsamen wird, da die Auswirkungen der vorgezogenen Exporte im Vorfeld der US-Zölle nachlassen.

Unsicherheit auf der Angebotsseite war 2025 ein wichtiges Thema. Wie wirken sich die Produktionsentscheidungen der OPEC+ auf die Aussichten für das nächste Jahr aus?

Es wird erwartet, dass die weltweite Öl- und Gasproduktion im Jahr 2026 steigen wird.

Institutionen wie die US Energy Information Administration und die Internationale Energieagentur haben in den letzten Monaten ihre Prognosen angehoben, was auf schnellere Angebotssteigerungen der OPEC+ und ein starkes Nachfragewachstum nach US-amerikanischem LNG zurückzuführen ist.

Die entscheidende Frage ist nicht, ob die Produktion steigen wird, sondern um wie viel.

Interne Spannungen innerhalb der OPEC+ dürften anhalten. Russland könnte angesichts der US-Sanktionen niedrigere Produktionsmengen bevorzugen, während Länder wie Saudi-Arabien und die Vereinigten Arabischen Emirate voraussichtlich auf eine höhere Produktion drängen werden, unterstützt durch freie Kapazitäten und den Wunsch, Marktanteile von Produzenten außerhalb des Bündnisses zurückzugewinnen.

Gleichzeitig überschreiten Länder wie Kasachstan und Irak weiterhin ihre Produktionsquoten, während Angola Ende 2023 nach Streitigkeiten über die zulässigen Produktionsmengen aus der Gruppe austrat.

Sehen Sie auf der Nachfrageseite ein globales Konsumwachstum, das sich einem Plateau nähert, oder unterschätzt der Markt die Stärke der asiatischen Nachfrage im Jahr 2026 immer noch?

Die weltweite Nachfrage nach Öl und Gas dürfte im nächsten Jahr steigen.

FocusEconomics geht davon aus, dass die globale Ölproduktion im Jahr 2026 um 1,1 Prozent steigen wird, angetrieben durch eine höhere Produktion in Nicht-OPEC+-Ländern wie Guyana und den Vereinigten Staaten.

Es wird auch mit einem Anstieg der Erdgasnachfrage gerechnet. Die Internationale Energieagentur schätzt ein Wachstum von rund 2 Prozent, wodurch der Verbrauch ein Rekordniveau erreichen dürfte. Unterstützt wird dies durch die steigende Nachfrage aus Industrie und Stromerzeugung.

Asien bleibt stark von LNG abhängig. Die Agentur prognostiziert für 2026 einen Anstieg der regionalen Gasnachfrage um mehr als 4 Prozent, wobei die LNG-Importe um rund 10 Prozent zunehmen werden.

Diese Prognosen könnten sich schnell ändern, wenn die Weltwirtschaft oder der Energiesektor mit neuen Schocks konfrontiert werden. Deshalb ist die kontinuierliche Überwachung aktualisierter Prognosen weiterhin unerlässlich.

Mehrere große LNG-Projekte sind bereits in Betrieb oder befinden sich in der Planungsphase. Wie werden sich die neuen Kapazitäten, insbesondere aus den USA und Katar, auf die globalen Gaspreise im Jahr 2026 auswirken?

Großprojekte in Katar und den USA dürften zu einer Angleichung der globalen Gaspreise beitragen. Prognosen zufolge wird sich die relative Differenz zwischen den US-Gaspreisen, die aufgrund des reichlichen inländischen Angebots in der Regel niedriger sind, und den Preisen in Asien und Europa auf den niedrigsten Stand seit 2020 verringern, als die Nachfrage während der Pandemie einbrach.

Kurz gesagt, dürften Rekordlieferungen von LNG aus den USA die Inlandspreise in die Höhe treiben, während sie gleichzeitig den Preisdruck im Ausland verringern.

Im Gegensatz zum Ölmarkt weisen die Gasmärkte aufgrund von Transportbeschränkungen deutlich größere regionale Preisunterschiede auf. Öl kann direkt verschifft werden, während Gas vor dem Transport über die Ozeane verflüssigt werden muss. Der Ausbau der LNG-Kapazitäten dürfte dazu beitragen, diese regionalen Preisunterschiede zu verringern.

Geopolitisch gesehen war 2025 von Volatilität im Zusammenhang mit dem Nahen Osten, Russland und Westafrika geprägt. Welche Regionen bergen 2026 das größte Risiko bzw. die größte Chance für die Versorgungsstabilität?

Die Friedensgespräche zwischen Russland und der Ukraine werden ein entscheidender Faktor sein. Donald Trump hat sich erfolglos um ein Friedensabkommen bemüht und wiederholt mit dem Entzug der Unterstützung für die Ukraine gedroht.

Sollten diese Drohungen umgesetzt werden, stünden Europa und die Ukraine vor großen Herausforderungen, Russland allein standzuhalten, was möglicherweise zu einem für Moskau günstigen Friedensabkommen führen könnte. Dies wiederum könnte die Aufhebung der Sanktionen gegen den russischen Ölsektor zur Folge haben, das weltweite Angebot ankurbeln und den Ölpreisdruck verringern.