Als der Ölpreis Ende 2025 die Marke von 55 US-Dollar pro Barrel erreichte, hatte sich die Bohr- und Fertigstellungstätigkeit in der gesamten Branche bereits deutlich verlangsamt. Wenige Monate später brach der Krieg im Iran aus, wodurch der Preis für West Texas Intermediate (WTI) Rohöl die Marke von 100 US-Dollar überschritt. Normalerweise würde ein solches Preisniveau einen massiven Anstieg der Bohrtätigkeit signalisieren. Doch genau das beobachten Branchenkenner nicht.

Steigende Ölpreise beherrschen die Schlagzeilen und politischen Debatten, werden aber in Gesprächen mit Explorations- und Produktionsunternehmen (E&P) und Ölfelddienstleistern weitgehend ausgeblendet.

Am neunten Tag der Operation „Epic Rage“ wurde in einem Gespräch mit einem Chemikalienlieferanten – dem auch ein Unternehmen für hydraulisches Fracking in den Appalachen und ein Explorations- und Produktionsunternehmen im Powder River Basin gehören – der Krieg mit keinem Wort erwähnt. Dasselbe galt für Gespräche mit einem anderen Betreiber, einem Fracking-Betriebsleiter, einem Bohrmeister, dem Finanzchef, dem Controller, dem Landmanager und sogar dem Büroleiter.

Laut dem Autor spricht kaum jemand über den jüngsten Preisanstieg, geschweige denn feiert er ihn. Abgesehen von einer kurzen Erwähnung der Notwendigkeit von Absicherungsgeschäften beschränken sich die Reaktionen meist auf ein Achselzucken und die einfache Haltung: „Profitieren wir davon, solange es geht.“

Eine derart verhaltene Reaktion mag Außenstehende überraschen, erscheint Branchenkennern jedoch normal. Nach Jahren extremer Preisschwankungen ist die Branche vorsichtiger geworden. Es wird zudem allgemein angenommen, dass sich das Angebots- und Nachfrageverhältnis nach Kriegsende nur geringfügig verändern wird, selbst wenn Angriffe auf die Energieinfrastruktur die Produktion vorübergehend beeinträchtigen. Dies allein rechtfertigt jedoch nicht die Wiederinbetriebnahme der kürzlich stillgelegten Bohranlagen.

Geopolitische Risiken sind bei Ölbohrungen ebenso häufig wie erfolglose Bohrungen oder technische Ausfälle. Zwar spielt der Kriegszuschlag bei den Ölpreisen eine Rolle, er reicht aber nicht aus, um ein gesamtes Entwicklungsprogramm darauf aufzubauen.

Im April 2020 litt die Branche unter der COVID-19-Krise, einem desaströsen Fracking-Markt und einer Lagerkrise, die den WTI-Preis auf minus 37 US-Dollar pro Barrel drückte. Zwei Jahre später, im März 2022, erreichte der Ölpreis nach dem Einmarsch Russlands in die Ukraine ein Zehnjahreshoch von fast 130 US-Dollar. In den folgenden neun Monaten kamen in Nordamerika bis Anfang 2023 rund 100 Bohranlagen hinzu, bevor die Zahl wieder zu sinken begann – ein Abwärtstrend, der sich seither fortgesetzt hat.

Wenn der Ölpreis sich der Marke von 120 US-Dollar pro Barrel nähert, könnten die Gespräche in der Branche an Fahrt gewinnen. Noch wichtiger ist jedoch, dass die Aktivitäten wahrscheinlich zunehmen würden, wenn die Preise mehrere Monate lang im Bereich von knapp 70 US-Dollar blieben. Angesichts der derzeit stillgelegten Bohranlagen und der leeren Fracking-Terminpläne benötigen die Unternehmen jedoch konkretere – verlässlichere – Informationen.

Die durch den Krieg erzielten kurzfristigen Gewinne werden voraussichtlich schwinden, das ist allgemein bekannt. Es wäre auch nicht überraschend, wenn die Regierung von Donald Trump eine Form der Preiskontrolle einführen würde, ähnlich den in früheren Zeiten angewandten Maßnahmen für Öl und Flugtickets.

Bislang hat sich vor Ort nichts geändert. Es gab keinen Anstieg bei den Angebotsanfragen, und die Betreiber melden sich nicht, um Termine für Fracking-Projekte zu reservieren. Selbst Raketenangriffe konnten die Stagnation auf dem Ölmarkt nicht durchbrechen.

Im Ölfeldservicesektor sind Zeiten wie diese von Abwarten und Beobachten geprägt. Niemand möchte voreilig Ressourcen investieren. Vielleicht später – aber noch nicht.

Laut dem Analysten des Artikels müssten zwei Auslöser eintreten, damit die Aktivität sich tatsächlich beschleunigt:

Eine Verschiebung des globalen Angebots-Nachfrage-Gleichgewichts.

Ein langwieriger Krieg – der in Wirklichkeit denselben Faktor darstellen kann.

Derzeit wäre nur ein langer Krieg in der Lage, das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage maßgeblich zu verändern. Doch das würde Zeit in Anspruch nehmen, und es ist zweifelhaft, ob die Wähler eine monatelange, andauernde Bombardierungskampagne tolerieren würden.

Die während der neuntägigen Auseinandersetzung erwirtschafteten zusätzlichen Mittel werden voraussichtlich zur Fertigstellung einiger bereits gebohrter, aber noch nicht fertiggestellter Bohrungen verwendet. Wahrscheinlicher ist jedoch, dass das Geld an die Aktionäre ausgeschüttet und nicht für Ölfelddienstleistungen ausgegeben wird. Es ist zudem unwahrscheinlich, dass Kapitalgeber in absehbarer Zeit neue Mittel bereitstellen werden, und die Terminkurve für Öl hat sich nicht wesentlich verändert.

Wie viele andere auf der Suche nach besseren Möglichkeiten besuchte auch der Autor die diesjährige NAPE-Konferenz – einen Marktplatz, an dem Kapital auf Investitionsmöglichkeiten trifft. Sein Explorations- und Produktionsunternehmen war nicht mit einem Stand vertreten, wohl aber viele befreundete Unternehmen, die dort Geschäfte vermarkteten.

Am auffälligsten war die deutliche Kluft zwischen Kapitalbesitzern und Kapitallosen. Diejenigen, die nach Chancen suchten, wirkten wie unerwünschte Schüler bei einem Schulball, still in den staubigen Ecken des Saals. Die „Coolen“ hingegen waren die Kapitalgeber: Private-Equity-Firmen mit großen, mit Sofas und Sesseln ausgestatteten Ständen, neben Banken, Brokern und anderen privaten Kapitalgebern.

Dann gibt es noch die Geschichten über Verbindungen zu Family Offices – jene „Einhörner“, von denen jeder hört, die man aber nur selten trifft.

Geschäfte werden zwar weiterhin abgeschlossen, oft durch Networking und vorab vereinbarte Treffen. Doch die Struktur dieser Geschäfte folgt der sogenannten „goldenen Regel“: Wer das Geld hat, bestimmt die Regeln.

Wenn sich der Ölpreis über einen längeren Zeitraum bei etwa 90 Dollar stabilisieren würde, würde sich die Situation umkehren. Dann wären diejenigen die Gewinner, die über komfortable Sitznischen und Kaffeebars verfügen. Doch das entspricht nicht der Realität.

Selbst bei steigenden Preisen werden pessimistische Händler wahrscheinlich abwarten, bis der letzte große Kurssturz erfolgt ist, bevor sie die Preise sofort wieder drücken. Nur eine massive Versorgungsunterbrechung – wie die Zerstörung der Ölinfrastruktur oder Sabotageakte wie die Brandstiftung an den kuwaitischen Ölquellen während des Golfkriegs 1991 – würde die Situation grundlegend verändern.

Andernfalls wird der Markt letztendlich wieder den Grenzpreis für ein Barrel einpreisen, der zuletzt auf rund 50 US-Dollar pro Barrel geschätzt wurde. Dieses Niveau ist unerwünscht, da es zu niedrig ist und extreme zyklische Schwankungen begünstigt.

Doch auch ein Ölpreis von 90 Dollar ist zu hoch, um darauf ein stabiles Geschäftsmodell aufzubauen. Aus diesem Grund – und weil das Kapital nach wie vor die Regeln bestimmt – werden Öl- und Gasförderunternehmen vorsichtig bleiben, während Dienstleistungsunternehmen weiterhin Schwierigkeiten haben werden, bis die Marktkräfte Angebot und Nachfrage durch Konsum statt durch Krieg wieder ins Gleichgewicht bringen.

Der kanadische Dollar gab am Montag gegenüber dem US-Dollar von einem Niveau nahe seinem höchsten Stand seit fast einem Monat nach, konnte aber gegenüber einigen anderen G10-Währungen weiter zulegen, da der durch den Krieg im Nahen Osten ausgelöste Anstieg der Ölpreise die Anlegerstimmung beeinflusste.

Die kanadische Währung, bekannt als „Loonie“, fiel um 0,1 % auf 1,3585 kanadische Dollar pro US-Dollar bzw. 73,61 US-Cent, nachdem sie im frühen Handel mit 1,3523 kanadischen Dollar ihren höchsten Stand seit dem 11. Februar erreicht hatte. Gleichzeitig legte der kanadische Dollar gegenüber dem Euro um 0,2 % zu.

Mark Chandler, Chefmarktstratege bei Bannockburn Global Forex, sagte: „Viele Menschen sehen die Stärke des kanadischen Dollars und seine relative Wertentwicklung und bringen dies mit höheren Ölpreisen in Verbindung.“

Er fügte hinzu: „Die beständigere langfristige Beziehung besteht jedoch darin, dass Kanada bei einem starken US-Dollar dessen Wert widerspiegelt. Steigt der US-Dollar, so steigt tendenziell auch der kanadische Dollar gegenüber anderen Währungen.“

Der US-Dollar, der als sicherer Hafen gilt, legte gegenüber einem Währungskorb wichtiger Währungen zu, während die Aktienkurse an der Wall Street aufgrund von Befürchtungen nachgaben, dass ein langwieriger Konflikt im Nahen Osten die globalen Energieversorgungsketten stören und das Wirtschaftswachstum belasten könnte.

Sowohl die Vereinigten Staaten als auch Kanada sind bedeutende Ölproduzenten, und die Rohölpreise stiegen auf ein fast vierjähriges Hoch von 119,48 Dollar pro Barrel, bevor sie später etwas nachgaben.

Die kanadischen Handelsdaten für Januar werden am Donnerstag veröffentlicht, der Arbeitsmarktbericht für Februar folgt am Ende der Woche. Die Auswirkungen dieser Daten auf die Zinsentscheidung der Bank von Kanada, die nächste Woche erwartet wird, dürften jedoch begrenzt sein.

Chandler sagte: „Ich befürchte, der Krieg hat alle Wirtschaftsdaten veraltet oder weniger relevant gemacht.“

Daten, die am Freitag von der US-amerikanischen Commodity Futures Trading Commission veröffentlicht wurden, zeigten, dass Spekulanten ihre optimistischen Wetten auf den kanadischen Dollar reduzierten. Die Netto-Long-Positionen von Nicht-Kommerziellen sanken zum 3. März auf 21.050 Kontrakte, gegenüber 27.578 in der Vorwoche.

Auf dem kanadischen Anleihenmarkt entwickelten sich die Renditen uneinheitlich entlang einer flacheren Kurve. Die Rendite zweijähriger Anleihen stieg um 3,8 Basispunkte auf 2,674 %, während die Rendite zehnjähriger Anleihen um 1,5 Basispunkte auf 3,399 % sank.

Die Aluminiumpreise stiegen am Montag auf ein Niveau, das seit vier Jahren nicht mehr erreicht wurde, da die Sorgen über anhaltende Schifffahrtsstörungen im Nahen Osten infolge des Krieges zwischen den Vereinigten Staaten und Israel gegen den Iran zunahmen und Befürchtungen über Versorgungsengpässe des Metalls aufkommen ließen.

Der Referenzpreis für Aluminium fiel jedoch später um 1,7 % auf 3.386 US-Dollar pro Tonne um 11:05 Uhr GMT, nachdem er zuvor mit 3.544 US-Dollar pro Tonne den höchsten Stand seit März 2022 erreicht hatte, als das in den Bereichen Transport, Bauwesen und Verpackung verwendete Metall einen Rekordwert von 4.073,50 US-Dollar pro Tonne erreichte.

Der Konflikt im Nahen Osten hat zu einer nahezu vollständigen Schließung der Straße von Hormuz geführt, durch die normalerweise Aluminiumlieferungen aus der Region auf ihrem Weg in die Vereinigten Staaten und nach Europa transportiert werden.

Ed Meir, Analyst bei Marex, sagte: „Die Europäer sind besonders besorgt, da die Einstellung der Aluminiumproduktion am Golf mit der Einstellung der Produktion des langjährigen Lieferanten Mozal in diesem Monat zusammenfällt.“

Er fügte hinzu: „Einige Produzenten versuchen, ihre Verpflichtungen durch Lagerbestände außerhalb der Region zu erfüllen, aber wir glauben, dass dies angesichts der großen Mengen an russischem Metall an der Börse (das derzeit Sanktionen unterliegt) und der generell niedrigen Lagerbestände schwierig sein wird.“

Im Dezember kündigte South32 an, dass die Schmelzhütte in Mozal, die eine Jahreskapazität von 560.000 Tonnen hat, ab Mitte März vorübergehend in den Wartungszustand versetzt werden würde, nachdem Verhandlungen mit den Energieversorgern und der mosambikanischen Regierung über ein neues Stromabkommen gescheitert waren.

Die Angebotssorgen haben auch dazu geführt, dass der Aufschlag des Aluminium-Kassakontrakts gegenüber dem Dreimonats-Terminkontrakt von einem Abschlag (Contango) in einen Aufschlag (Backwardation) umgeschlagen ist. Der Aufschlag stieg am Freitag auf 47,4 US-Dollar pro Tonne, den höchsten Stand seit Februar 2022, und lag zuletzt bei rund 32 US-Dollar pro Tonne.

Die Preise entlang der Terminkurve bis 2036 deuten ebenfalls auf eine anhaltende Backwardation hin.

Bei anderen Metallen haben die steigenden Ölpreise die Erwartungen an ein langsameres globales Wachstum und eine schwächere Nachfrage nach Industriemetallen verstärkt, die zudem unter dem Druck des stärkeren US-Dollars stehen.

Der Kupferpreis fiel um 0,6 % auf 12.789 US-Dollar pro Tonne.

Zink verteuerte sich um 1,8 % auf 3.357 US-Dollar pro Tonne.

Der Bleipreis sank um 0,8 % auf 1.937 US-Dollar pro Tonne.

Der Zinnpreis sank um 3,3 % auf 48.426 US-Dollar pro Tonne.

Nickel fiel um 0,6 % auf 17.360 US-Dollar pro Tonne.

Bitcoin pendelte am Montag nahe der unteren Grenze seiner Konsolidierungsphase bei rund 67.000 US-Dollar, nachdem es ihm letzte Woche nicht gelungen war, eine wichtige Widerstandszone zu durchbrechen.

Institutionelle Zuflüsse stützen die Kryptowährung weiterhin, da Bitcoin-ETFs im Spotmarkt die zweite Woche in Folge positive Zuflüsse verzeichneten. Analysten warnen jedoch zur Vorsicht, da der andauernde Krieg zwischen den USA und dem Iran die Ölpreise auf den höchsten Stand seit Mitte Juni 2022 getrieben hat. Dies schürt die Sorge vor erneutem Inflationsdruck, der sich negativ auf risikoreiche Anlagen wie Bitcoin auswirken könnte.

Warum steigende Ölpreise risikoreiche Anlagen belasten könnten

Der Krieg zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran ging am Montag in seinen zehnten Tag. Dieser relativ langwierige Konflikt belastet die globalen Investoren, schwächt die Risikobereitschaft und begrenzt das Aufwärtspotenzial von Bitcoin.

Am Wochenende eskalierten die Spannungen weiter, nachdem die Vereinigten Staaten und Israel eine gemeinsame Operation gegen mehrere iranische Lagereinrichtungen durchgeführt hatten.

Die Ölpreise waren bereits nach der Schließung der Straße von Hormuz in der vergangenen Woche stark angestiegen, da dadurch die Öltransportwege unterbrochen und das weltweite Angebot reduziert wurde.

Die jüngsten Streiks haben die Angebotsbedingungen noch weiter verschärft und den Preis für West Texas Intermediate-Rohöl während der asiatischen Handelssitzung am Montag auf 113,28 US-Dollar getrieben – ein Niveau, das seit Mitte Juni 2022 nicht mehr erreicht wurde.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Artikels korrigierten die Preise leicht, nachdem Berichte aufgetaucht waren, wonach die Internationale Energieagentur mit den G7-Staaten die Möglichkeit einer koordinierten Freigabe von Notfallölreserven zur Stabilisierung der Märkte erörtert.

Ein solcher Schritt könnte das Angebot vorübergehend erhöhen und den starken Preisanstieg eindämmen.

Längerfristig bestehen jedoch weiterhin Risiken. Anhaltend hohe Ölpreise erhöhen den globalen Inflationsdruck, da höhere Energiekosten den Transport- und Produktionssektor belasten und somit die Preise für Waren und Dienstleistungen verteuern.

Dies könnte ein Umfeld hoher Inflation schaffen, das die Zentralbanken zu einer Straffung der Geldpolitik zwingt, was sich negativ auf risikoreiche Vermögenswerte wie Bitcoin auswirken würde, da höhere Kreditkosten die Marktliquidität verringern und die Nachfrage nach sichereren, festverzinslichen Anlagen erhöhen.

Die institutionelle Nachfrage nach Bitcoin bleibt stark

Die institutionelle Nachfrage nach Bitcoin blieb letzte Woche stabil, was trotz der anhaltenden geopolitischen Spannungen ein gewisses Maß an Anlegervertrauen signalisiert.

Laut Daten von SoSoValue verzeichneten Spot-Bitcoin-ETFs letzte Woche Zuflüsse in Höhe von 568,45 Millionen US-Dollar, nach positiven Zuflüssen in der Vorwoche von 787,31 Millionen US-Dollar.

Sollten diese Zuflüsse anhalten und sich beschleunigen, könnten sich die Bitcoin-Preise in den kommenden Wochen erholen.

Könnte Bitcoin zu „digitalem Gold“ werden?

QCP Capital erklärte am Montag in einem Bericht, dass die globalen Aktienmärkte angesichts zunehmender Unsicherheit defensiver geworden seien.

Der Bericht fügte hinzu, dass auch US-Staatsanleihen und Gold nicht die übliche Nachfrage nach sicheren Anlagen verzeichnen konnten, da beide aufgrund steigender Ölpreise unter Druck gerieten, die Inflationssorgen auslösten und die Anleiherenditen in die Höhe trieben.

Stattdessen hat sich der US-Dollar als bevorzugter defensiver Vermögenswert etabliert, gestützt durch steigende Renditen und die Tatsache, dass die Vereinigten Staaten ein Nettoenergieexporteur sind.

Der Bericht stellte fest, dass sich die meisten risikobehafteten Anlagen unter dem aktuellen Marktdruck zwar abgeschwächt haben, Bitcoin jedoch eine bemerkenswerte Widerstandsfähigkeit gezeigt hat – ein Muster, das auf dem Kryptowährungsmarkt seit einiger Zeit nicht mehr zu beobachten war.

Die Studie kam zu dem Schluss, dass Bitcoin zwar das Konzept des „digitalen Goldes“ noch nicht vollständig erreicht hat, seine praktische Verwendung als „digitaler Fluchtwert“ jedoch immer relevanter wird, insbesondere in den Golfstaaten in Zeiten von Währungsschwankungen und politischer Instabilität.

Bitcoin-Preisausblick

Bitcoin notierte am Montag bei rund 67.600 US-Dollar, mit einer leicht bärischen Tendenz in naher Zukunft, da der Preis weiterhin unter dem exponentiellen gleitenden 50-Wochen-Durchschnitt bei etwa 90.000 US-Dollar und dem exponentiellen gleitenden 100-Wochen-Durchschnitt bei etwa 84.000 US-Dollar liegt, während er sich in der Nähe des exponentiellen gleitenden 200-Wochen-Durchschnitts bewegt.

Der wöchentliche Relative-Stärke-Index liegt bei 29 und damit im überverkauften Bereich, bleibt aber schwach, was auf anhaltenden Abwärtsdruck hindeutet.

Der Moving Average Convergence Divergence Indikator bleibt ebenfalls unterhalb der Signallinie und unterhalb der Nulllinie, obwohl die schrumpfenden Histogrammbalken auf eine nachlassende Abwärtsdynamik ohne klare bullische Umkehr hindeuten.

Die nächste wichtige Unterstützung liegt bei 60.000 US-Dollar und wird durch eine aufsteigende Trendlinie nahe 55.500 US-Dollar verstärkt, wo Käufer voraussichtlich die übergeordnete Aufwärtszyklusstruktur verteidigen werden.

Sollte die Marke von 60.000 US-Dollar jedoch deutlich durchbrochen werden, könnte der Kurs in Richtung tieferer Korrekturen tendieren, insbesondere nachdem er das 61,8%-Fibonacci-Retracement der Rallye zwischen 49.000 und 126.200 US-Dollar nahe 78.490 US-Dollar verloren hat.

Auf der Oberseite liegt der erste Widerstand nahe dem 23,6%-Fibonacci-Retracement-Niveau bei rund 108.000 US-Dollar, gefolgt von einer vorherigen Handelsspanne um 115.000 US-Dollar. Der aktuelle Abwärtstrend würde sich erst mit einem Wochenschlusskurs über diesem Bereich abschwächen.

Kurzfristiger technischer Ausblick

Im Tageschart notiert Bitcoin innerhalb eines parallelen Kanals mit einem Widerstand nahe 71.980 US-Dollar, was trotz der jüngsten Erholung in Richtung der Kanalmitte eine leicht bärische Tendenz beibehält.

Der Kurs notiert zudem unterhalb der exponentiellen gleitenden Durchschnitte der letzten 50 Tage und 100 Tage bei 73.263 $ bzw. 80.648 $, was auf eine Fortsetzung des allgemeinen Abwärtstrends hindeutet.

Der tägliche RSI liegt bei 46 und damit unter dem Mittelwert von 50, was auf eine schwache Dynamik hindeutet.

Der MACD liegt weiterhin über der Signallinie, doch die nachlassende Dynamik seit den jüngsten Höchstständen deutet auf eine Verlangsamung des Aufwärtsdrucks hin.

Ein unmittelbarer Widerstand ergibt sich nahe der oberen Begrenzung des Kanals bei etwa 71.980 US-Dollar; eine Kursablehnung würde den kurzfristigen Abwärtstrend aufrechterhalten.

Ein Tagesschlusskurs über diesem Niveau könnte jedoch den Weg in Richtung der 73.000-Dollar-Marke ebnen.

Auf der Abwärtsseite liegt die erste Unterstützung am unteren Rand des Kanals bei etwa 65.120 US-Dollar, während ein Durchbruch unter dieses Niveau zu einem Test der wichtigen psychologischen Marke bei 60.000 US-Dollar führen könnte.

Solange Bitcoin zwischen 65.120 und 71.980 US-Dollar gehandelt wird, dürfte sich der Preis weiterhin innerhalb eines abwärts gerichteten Korrekturkanals bewegen.