Die Goldpreise stiegen am Mittwoch im europäischen Handel auf den höchsten Stand seit zwei Wochen und steuerten auf einen Anstieg über 4.200 US-Dollar pro Unze zu, unterstützt durch eine erneute Nachfrage nach sicheren Anlagen und die anhaltende Schwäche des US-Dollars.

Die Erwartungen an eine dritte Zinssenkung der Federal Reserve in Folge im Dezember haben sich verstärkt, insbesondere nach einer Reihe schwacher US-Wirtschaftsdaten und einer Reihe weniger restriktiver Äußerungen mehrerer Fed-Politiker.

Preisübersicht

• Gold heute: Der Preis stieg um 0,95 % auf 4.169,40 US-Dollar, den höchsten Stand seit dem 14. November, ausgehend von einem Eröffnungskurs von 4.129,98 US-Dollar, nachdem er im Tagesverlauf ein Tief von 4.129,85 US-Dollar erreicht hatte.

• Am Dienstag schloss der Goldpreis aufgrund von Gewinnmitnahmen und Korrekturbewegungen etwa 0,15 % niedriger.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index fiel am Mittwoch um rund 0,25 % und setzte damit seine Verluste den dritten Tag in Folge fort. Er erreichte ein Wochentief und spiegelte den anhaltenden Druck auf die Währung gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen wider.

Bekanntlich macht ein schwächerer US-Dollar Goldbarren, die in Dollar gehandelt werden, für Käufer, die andere Währungen halten, attraktiver.

US-Zinssätze

• Die am Dienstag veröffentlichten Daten zeigten, dass die US-Einzelhandelsumsätze im September weniger stark gestiegen sind als erwartet, während der Erzeugerpreisindex in den zwölf Monaten bis September um 2,7 % zulegte und damit dem Niveau vom August entsprach.

• Fed-Gouverneur Christopher Waller sagte am Montag, der Arbeitsmarkt sei derzeit so schwach, dass eine weitere Zinssenkung um 0,25 Prozentpunkte im Dezember gerechtfertigt sei. Jede weitere Entscheidung werde jedoch von den anstehenden Daten abhängen, deren Veröffentlichung sich größtenteils aufgrund des Regierungsstillstands verzögert habe.

• US-Finanzminister Scott Bessent sagte am Dienstag, dass der derzeitige Zinssteuerungsrahmen der Fed „schwierig“ sei und einer Vereinfachung bedürfe.

• Laut dem FedWatch-Tool der CME preisen die Märkte eine 85%ige Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte im Dezember ein, während die Wahrscheinlichkeit für keine Änderung bei 15% liegt.

• Die Anleger beobachten die anstehenden US-Daten und die Kommentare der Fed genau, um diese Wahrscheinlichkeiten neu zu bewerten.

Goldaussichten

Tim Waterer, Chefmarktanalyst bei KCM Trade, erklärte, die Erwartungen hätten sich nun eindeutig in Richtung einer Zinssenkung im Dezember verschoben. Er merkte an, dass diese Einschätzung durch eine Reihe von eher taubenhaften Äußerungen von Fed-Vertretern und schwächere Wirtschaftsdaten verstärkt worden sei, was Gold aus Renditesicht stütze.

SPDR-Fonds

Die Bestände des SPDR Gold Trust, des weltweit größten goldgedeckten ETFs, blieben am Dienstag unverändert; die Gesamtbestände blieben konstant bei 1.040,86 Tonnen.

Der Euro legte am Mittwoch im europäischen Handel gegenüber einem Währungskorb zu und setzte damit seinen Aufwärtstrend gegenüber dem US-Dollar den dritten Tag in Folge fort. Er erreichte ein Wochenhoch. Unterstützt wurde diese Entwicklung durch den anhaltenden Kursverfall des US-Dollars und den Optimismus hinsichtlich der Fortschritte bei einem möglichen Friedensabkommen zwischen Russland und der Ukraine.

Da weiterhin Unsicherheit hinsichtlich der Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Europäischen Zentralbank im Dezember besteht, warten die Anleger auf weitere Wirtschaftsdaten zu Inflation, Arbeitslosigkeit und Wachstum in der gesamten Eurozone, um den weiteren Verlauf der geldpolitischen Lockerung der EZB besser einschätzen zu können.

Preisübersicht

• EUR/USD stieg um 0,2 % auf 1,1592 – den höchsten Stand seit einer Woche – von einem Eröffnungskurs von 1,1570, nachdem er im Tagesverlauf ein Tief von 1,1563 erreicht hatte.

• Der Euro schloss am Dienstag mit einem Plus von rund 0,45 % und verzeichnete damit den zweiten Tagesgewinn in Folge. Unterstützt wurde dies durch positive Entwicklungen bei den Friedensgesprächen sowie schwache US-Wirtschaftsdaten.

US-Dollar

Der Dollar-Index fiel am Mittwoch um etwa 0,25 % und verzeichnete damit den dritten Rückgang in Folge sowie ein Wochentief. Dies spiegelt die anhaltende Abwärtsdynamik der US-Währung gegenüber anderen wichtigen und weniger wichtigen Währungen wider.

Der Rückgang erfolgt, da die Märkte eine höhere Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Federal Reserve im Dezember einpreisen, was auf eine Reihe schwächerer US-Konjunkturdaten und eher taubenhafte Kommentare mehrerer Fed-Beamter zurückzuführen ist.

Friedensrahmen für die Ukraine

Die Diplomatie hat sich in den letzten Wochen intensiviert, da die Bemühungen um ein Ende des über dreijährigen Krieges in der Ukraine zunehmen. Der erste US-Vorschlag – ein 28-Punkte-Rahmenwerk – diente als Grundlage für die Gespräche zwischen den USA, der Ukraine und mehreren europäischen Partnern. Kiew lehnte den ersten Entwurf als zu moskaufreundlich ab, insbesondere in Fragen der Souveränität, der Grenzen und der regionalen Sicherheitsgarantien.

Diese Gegenwehr führte zu einer neuen Verhandlungsrunde in Genf, die darauf abzielte, den Plan ausgewogener zu gestalten. Die Gespräche mündeten in einer gemeinsamen Erklärung der USA und der Ukraine, in der ein „aktualisierter und verfeinerter Rahmen“ mit Anpassungen an sensiblen Abschnitten und einer stärkeren Betonung der territorialen Integrität und der Sicherheitsgarantien verkündet wurde.

Präsident Wolodymyr Selenskyj bezeichnete die neue Version als „ausgewogener“ und mit den „richtigen Elementen“ versehen, was auf eine gemäßigtere Haltung Kiews hindeutet. Auch die Europäische Kommission begrüßte die Fortschritte und nannte den überarbeiteten Plan eine realistische Grundlage für weitere Verhandlungen.

Das Rahmenabkommen wartet jedoch noch auf eine offizielle Stellungnahme Moskaus, das angibt, noch keine konkreten Details erhalten zu haben. Wichtige Streitpunkte – wie der Status umstrittener Gebiete, die NATO-Ambitionen der Ukraine und künftige Sicherheitsgarantien – bleiben weiterhin ungeklärt.

Dennoch betrachten Analysten die Wiederaufnahme des strukturierten, multilateralen Dialogs als eine bedeutsame Abkehr von der militärischen Pattsituation hin zu einem reiferen diplomatischen Kurs.

Optimistische Stimmung

Chris Turner, Leiter der Devisenstrategie bei ING, erklärte, dass die Märkte zwar schon früher ähnliche Optimismusphasen erlebt hätten, sich aber nun erste Anzeichen eines Friedensrahmens im Devisenhandel abzeichneten. Er fügte hinzu, dass sinkende Energiepreise den Euro ebenfalls stützen könnten.

• Die SEB Bank merkte im September an, dass der Euro gegenüber dem Dollar um bis zu 7,5 % steigen könnte, wenn ein glaubwürdiges Friedensabkommen erzielt wird.

• Analysten der SEB sagten, ein solcher Durchbruch wäre ein „Wendepunkt für die europäische Wachstums- und Inflationsdynamik“, würde die Kaufkraft der Haushalte steigern und den Industriesektor wiederbeleben.

Europäische Tarife

• Die Markterwartungen für eine Zinssenkung der EZB um 25 Basispunkte im Dezember bleiben bei rund 25 % stabil.

• Die Anleger warten auf weitere Daten aus der Eurozone zu Inflation, Arbeitslosigkeit und Lohnentwicklung, um ihre Erwartungen für das Treffen im Dezember zu präzisieren.

Der neuseeländische Dollar legte am Mittwoch gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen deutlich zu und setzte damit seinen Aufwärtstrend gegenüber dem US-Dollar den zweiten Tag in Folge fort. Er erreichte ein Dreiwochenhoch. Diese Entwicklung ist darauf zurückzuführen, dass Anleger nach der restriktiveren Geldpolitik der neuseeländischen Zentralbank (Reserve Bank of New Zealand) auf ihrer letzten Sitzung des Jahres ihr Engagement im Kiwi-Dollar erhöhten.

Im Einklang mit den Markterwartungen – und als dritte Zinssenkung in Folge – senkte die RBNZ die Zinssätze um 25 Basispunkte auf den niedrigsten Stand seit drei Jahren und signalisierte damit, dass der aktuelle Lockerungszyklus mit dem Aufkommen von Anzeichen einer wirtschaftlichen Erholung effektiv zu Ende geht.

Preisübersicht

• Der NZD/USD stieg um 1,4 % auf 0,5697 und erreichte damit den höchsten Stand seit dem 4. November, ausgehend von einem Eröffnungskurs von 0,5618. Das Tagestief lag bei 0,5616.

• Der Kiwi schloss am Dienstag mit einem Plus von 0,2 % gegenüber dem US-Dollar, dem zweiten Anstieg innerhalb von drei Handelstagen, unterstützt durch einen schwächeren Dollar.

Reserve Bank of New Zealand

Die neuseeländische Zentralbank (RBNZ) senkte am Mittwoch ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 2,25 % – den niedrigsten Stand seit Mai 2022. Dies ist die neunte Zinssenkung seit Beginn des Lockerungszyklus vor einem Jahr und die dritte in Folge. Seit August 2024 hat die Bank die Zinsen insgesamt um 325 Basispunkte gesenkt, da sich die Inflation angesichts der schwachen Konjunktur und des sich abschwächenden Arbeitsmarktes wieder im mittelfristigen Zielkorridor von 2 % bis 3 % eingependelt hat.

In ihrer letzten Grundsatzerklärung des Jahres – und der letzten unter Gouverneur Christian Hawkesby, bevor die schwedische Ökonomin Anna Breman im Dezember das Amt übernimmt – erklärte die Bank, dass künftige Maßnahmen davon abhängen würden, wie sich Inflation und wirtschaftliche Bedingungen mittelfristig entwickeln.

Es wurde festgestellt, dass die Inflationsrisiken derzeit „ausgewogen“ seien, wobei die Wirtschaftstätigkeit voraussichtlich bis Mitte 2025 schwach bleiben und sich dann allmählich verbessern werde, da niedrigere Zinssätze die Konsumausgaben der privaten Haushalte stützen.

Aus dem Protokoll der Sitzung ging hervor, dass die politischen Entscheidungsträger darüber debattierten, ob die Zinssätze bei 2,50 % belassen oder um 25 Basispunkte gesenkt werden sollten. Fünf der sechs Mitglieder stimmten für die Senkung.

Auf einer Pressekonferenz hob Gouverneur Hawkesby die Kursänderung hervor und merkte an, dass die Aussichten zwar „leicht nach unten tendieren“, aber mit einer Beibehaltung des Leitzinses bis 2026 vereinbar seien. Die Zentralbank erwartet nun, dass der Leitzins im ersten Quartal 2026 2,20 % und im vierten Quartal 2027 2,65 % erreichen wird – niedriger als in den Prognosen vom August, aber immer noch Ausdruck einer restriktiveren Geldpolitik, die kaum noch Spielraum für weitere Lockerungen lässt.

Zinsausblick Neuseeland

• Nach der Entscheidung der RBNZ sanken die Markterwartungen für eine weitere Zinssenkung um 25 Basispunkte im Februar 2026 unter 20 %.

• Die Futures-Märkte gehen davon aus, dass der Leitzins Ende 2026 bei rund 2,25 % liegen wird.

Analystenkommentar

Nick Tuffley, Chefökonom der ASB Bank, erklärte, die Tür für weitere Lockerungen sei „nicht so weit geöffnet, wie viele erwartet hatten“, und fügte hinzu, die neuseeländische Zentralbank (RBNZ) agiere generell vorsichtiger als erwartet. Er merkte an, eine weitere Zinssenkung sei unwahrscheinlich, sofern sich die Wirtschaftsdaten nicht deutlich verschlechterten.

• Doug Steel, Chefökonom der BNZ, sagte, die Hürde für weitere Maßnahmen sei nun hoch, und fügte hinzu: „Die Daten müssten deutlich nach unten überraschen, um die RBNZ zu einer Lockerung der Geldpolitik zu bewegen.“

Die US-Aktienindizes legten am Dienstag zu, da Händler verstärkt auf eine Zinssenkung durch die US-Notenbank setzten.

Laut CME FedWatch ist die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte im Dezember auf 83 % gestiegen, verglichen mit 50 % in der Vorwoche.

Der Kurswechsel erfolgte im Anschluss an Äußerungen mehrerer Fed-Politiker, die sich für eine Fortsetzung des Kurses niedrigerer Kreditkosten in der nahen Zukunft aussprachen, ohne die Fortschritte bei der Inflationsbekämpfung zu gefährden, und dabei auf einen sich abschwächenden Arbeitsmarkt verwiesen.

Einem Bericht von ADP zufolge verlor der US-amerikanische Privatsektor in den vier Wochen bis zum 11. November durchschnittlich etwa 13.500 Arbeitsplätze pro Woche.

Fed-Gouverneur Christopher Waller sagte am Montag, dass eine Zinssenkung im Dezember notwendig sei, merkte aber an, dass die Entscheidung im Januar aufgrund des Rückstands bei den verzögerten Daten komplizierter sein könnte.

Um 18:28 Uhr GMT stieg der Dow Jones Industrial Average um 1,2 % (558 Punkte) auf 47.006. Der S&P 500 legte um 0,7 % (47 Punkte) auf 6.753 zu, während der Nasdaq Composite um 0,4 % (90 Punkte) auf 22.965 stieg.