Der Goldpreis gab am Freitag auf den europäischen Märkten nach und setzte damit seine am Vortag unterbrochenen Verluste fort. Er dürfte ein Vierwochentief erreichen. Aufgrund der starken Entwicklung des US-Dollars gegenüber einem Korb wichtiger Währungen steuert das Metall auf den dritten Wochenverlust in Folge zu.

Der Rückgang ist auf eine härtere als erwartete Sitzung der US-Notenbank zurückzuführen, die die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im September verringerte. Die Märkte warten nun auf die Veröffentlichung des US-Arbeitsmarktberichts außerhalb der Landwirtschaft, um die nächsten Schritte der Fed neu zu bewerten.

Preisübersicht

Der Goldpreis fiel um 0,25 Prozent auf 3.281,84 Dollar je Unze und lag damit unter dem Eröffnungskurs von 3.289,84 Dollar. Das Tageshoch lag bei 3.300,41 Dollar. Am Donnerstag stieg der Goldpreis um 0,45 Prozent und erholte sich damit von seinem Vierwochentief von 3.268,89 Dollar.

Im Juli verlor Gold rund 0,4 % und verzeichnete damit seinen ersten monatlichen Rückgang im Jahr 2025. Grund dafür war die geringere Nachfrage nach sicheren Anlagen und Gewinnmitnahmen bei Rekordhochs.

Wöchentliche Leistung

Der Goldpreis ist in dieser Woche bisher um etwa 1,7 % gefallen und ist auf dem Weg zum dritten Wochenverlust in Folge.

Stärke des US-Dollars

Der Dollarindex stieg am Freitag um 0,1 Prozent und konnte damit zum siebten Mal in Folge seine Gewinne ausbauen. Er erreichte mit 100,16 Punkten ein Zweimonatshoch. Die Rallye spiegelt die anhaltende Dollarstärke wider, die in den USA nach den jüngsten Handelsabkommen mit Japan und der EU sowie besseren Konjunkturdaten nachlässt.

Ausblick der Federal Reserve

Wie erwartet ließ die Fed am Mittwoch die Zinssätze unverändert und behielt die Zielspanne zum fünften Mal in Folge bei 4,25 % bis 4,50 % bei.

Die Fed erklärte, dass die Inflations- und Arbeitslosigkeitsrisiken angesichts der wirtschaftlichen Unsicherheit weiterhin hoch seien. Fed-Vorsitzender Jerome Powell merkte an, dass künftige politische Schritte voraussichtlich neutral bleiben würden, und verwies auf mögliche Inflationseffekte durch neue Zölle.

Zinserwartungen

Laut dem FedWatch-Tool der CME sank die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte im September nach der Fed-Sitzung von 64 % auf 43 %. Die Wahrscheinlichkeit, die Zinsen unverändert zu lassen, stieg von 34 % auf 57 %.

Auch die Erwartungen für eine Zinssenkung im Oktober sanken – von 78 Prozent auf 64 Prozent –, während die Wahrscheinlichkeit einer unveränderten Zinspolitik auf 36 Prozent stieg. Händler rechnen nun mit einer Lockerung der Zinsen um insgesamt nur noch etwa 35 Basispunkte bis zum Jahresende, was unter den vorherigen Schätzungen liegt.

Beschäftigungsbericht im Fokus

Die Märkte warten auf den Bericht über die Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft im Juli um 13:30 Uhr GMT, der neue Hinweise zur Zinspolitik geben soll. Prognosen deuten auf 106.000 neue Arbeitsplätze hin (im Vergleich zu 147.000 im Juni). Die Arbeitslosigkeit dürfte von 4,1 % auf 4,2 % steigen. Der durchschnittliche Stundenlohn dürfte um 0,3 % steigen (im Vergleich zu 0,2 % im Vormonat).

Ausblick für Gold

Marex-Analyst Edward Meir stellte fest, dass Gold seit fast zwei Monaten zwischen 3.250 und 3.450 US-Dollar gehandelt wird und nun aufgrund der durch die restriktive Haltung der Fed angeheizten Dollarstärke die Untergrenze durchbrechen könnte.

Er fügte hinzu, dass ein Scheitern der Neuverhandlung der Zölle die Handelsspannungen neu entfachen und den Goldpreis wieder steigen lassen könnte. FX News Today geht jedoch davon aus, dass besser als erwartete Arbeitsmarktdaten die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung weiter verringern und den Goldpreis möglicherweise unter 3.250 Dollar pro Unze drücken würden.

SPDR Gold Trust Holdings

Die Bestände des SPDR Gold Trust, des weltweit größten goldgedeckten ETFs, sanken am Donnerstag um 0,86 Tonnen – und verzeichneten damit den zweiten täglichen Rückgang in Folge – auf 954,51 Tonnen, den niedrigsten Stand seit dem 21. Juli.

Vorläufige Schätzungen, die am Freitagmorgen von Eurostat veröffentlicht wurden, zeigten, dass der jährliche Verbraucherpreisindex (VPI) der Eurozone im Juli um 2,0 % gestiegen ist. Damit wurden die Markterwartungen eines Anstiegs von 1,9 % übertroffen und der vorherige Wert von 2,0 % erreicht.

Ohne Lebensmittel und Energie stieg der Kern-VPI um 2,3 %, was den Marktprognosen entspricht und gegenüber dem vorherigen Wert unverändert blieb.

Diese Zahlen verdeutlichen den anhaltenden Inflationsdruck, dem die Entscheidungsträger der Europäischen Zentralbank ausgesetzt sind, und verringern die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte im September.

Der Euro legte am Freitag auf den europäischen Märkten gegenüber einem Korb wichtiger Währungen zu und setzte damit seine Erholung zum zweiten Mal in Folge fort, nachdem er gegenüber dem US-Dollar ein Zweimonatstief erreicht hatte. Die Kursgewinne waren auf Kaufzurückhaltung auf niedrigeren Kursniveaus zurückzuführen.

Diese Erholung erfolgt im Vorfeld der Veröffentlichung wichtiger Inflationsdaten für die Eurozone im Juli, die mehr Aufschluss darüber geben dürften, ob die Europäische Zentralbank (EZB) im September die Zinsen anheben wird.

Trotz des aktuellen Aufwärtstrends ist die europäische Einheitswährung aufgrund des starken Widerstands Frankreichs und Deutschlands gegen das jüngste Handelsabkommen zwischen den USA und der EU weiterhin auf dem Weg zu ihrem stärksten Wochenverlust seit 2022.

Preisübersicht

• EUR/USD stieg um 0,15 % auf 1,1429 $, gegenüber dem Eröffnungskurs des Tages von 1,1412 $, nachdem es ein Intraday-Tief von 1,1405 $ erreicht hatte.

• Am Donnerstag legte der Euro um 0,1 % zu – sein erster Tagesgewinn seit sechs Sitzungen – und erholte sich von einem Zweimonatstief von 1,1400 $.

• Im Juli fiel der Euro gegenüber dem Dollar um 3,2 % und verzeichnete damit seinen ersten monatlichen Verlust seit Dezember 2024. Der Rückgang war auf Gewinnmitnahmen beim 4-Jahres-Hoch von 1,1830 US-Dollar sowie auf die Befürchtung zurückzuführen, dass das neue Handelsabkommen zwischen den USA und der EU eine Konjunkturabschwächung in der Eurozone auslösen könnte.

Zinsausblick der EZB

• Die EZB beließ ihren Leitzins letzte Woche unverändert bei 2,15 % – dem niedrigsten Stand seit Oktober 2022 – nach sieben aufeinanderfolgenden Zinssenkungen.

• Die Bank entschied sich für eine Unterbrechung ihres geldpolitischen Lockerungszyklus und wartete auf mehr Klarheit hinsichtlich der zukünftigen Handelsbeziehungen zwischen den USA und der EU.

• EZB-Präsidentin Christine Lagarde erklärte nach dem Treffen: „Wir befinden uns in einer abwartenden Haltung“ und fügte hinzu, dass sich die Wirtschaft der Eurozone trotz globaler Unsicherheiten als widerstandsfähig erwiesen habe.

• Reuters-Quellen zufolge hat eine klare Mehrheit der EZB-Mitglieder es vorgezogen, die Zinsen bei der bevorstehenden Sitzung im September unverändert zu lassen – was eine zweite Pause in Folge bedeuten würde.

• Am Donnerstag fielen die deutschen Inflationszahlen für Juli höher aus als erwartet, was möglicherweise auf einen erneuten Inflationsdruck hindeutet, der die Politik der EZB beeinflussen könnte.

• Die aktuellen Geldmarktpreise deuten darauf hin, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte durch die EZB im September weniger als 30 % beträgt.

Inflationsdaten der Eurozone

Um die politischen Aussichten neu zu bewerten, warten die Anleger nun auf die Inflationszahlen für Juli, die um 10:00 Uhr GMT veröffentlicht werden.

Den Markterwartungen zufolge wird der jährliche Gesamt-VPI von 2,0 % im Juni auf 1,9 % im Juli sinken, während der Kern-VPI voraussichtlich stabil bei 2,3 % bleiben wird.

Euro-Ausblick

• Bei Economies.com gehen wir davon aus, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung durch die EZB im September weiter sinken wird, wenn die heutigen Inflationszahlen die Marktprognosen übertreffen, was den Euro-Wechselkurs auf dem Devisenmarkt möglicherweise ankurbeln könnte.

Wöchentliche Leistung

In dieser Woche ist der Euro gegenüber dem US-Dollar bisher um etwa 2,65 % gefallen und ist auf dem Weg zu seinem dritten wöchentlichen Verlust in diesem Monat und dem stärksten wöchentlichen Rückgang seit September 2022.

Handelsabkommen zwischen den USA und der EU

Bei ihrem Treffen am Sonntag in Schottland kündigten US-Präsident Donald Trump und die Präsidentin der Europäischen Kommission, Ursula von der Leyen, ein neues Handelsabkommen an, das Folgendes umfasst:

• Ab dem 1. August gilt ein US-Zoll von 15 % auf europäische Importe – darunter Autos, Arzneimittel und Halbleiter.

• Eine ausgewählte Gruppe von US-Waren wird im Rahmen eines „No Quid Pro Quo“-Rahmens vollständig von den EU-Zöllen befreit, darunter Flugzeugteile, Halbleiterwerkzeuge, einige Generika, Chemikalien und strategische Agrarprodukte.

• Die Zölle auf Stahl und Aluminium bleiben vorerst bei 50 %, könnten aber in Zukunft durch ein Quotensystem ersetzt werden.

• Die EU hat sich verpflichtet, während Trumps zweiter Amtszeit bis zu 600 Milliarden US-Dollar in die US-Wirtschaft zu investieren.

• Die EU hat außerdem zugesagt, in den nächsten drei Jahren US-Energieprodukte im Wert von 750 Milliarden US-Dollar zu kaufen – darunter Flüssigerdgas und Kernkohle.

• Trump erklärte, dass das Abkommen darauf abzielt, das Handelsdefizit der USA mit der EU zu verringern, das im Jahr 2024 235,6 Milliarden US-Dollar erreichen wird.

• Von der Leyen beschrieb das Abkommen als „Stabilität und Vorhersehbarkeit“ für beide Seiten und betonte das Ziel, die Handelsbeziehungen „wieder ins Gleichgewicht zu bringen“.

Europäische Reaktionen

Am Montag bezeichnete Frankreich das Handelsabkommen als „schwarzen Tag“ für Europa und warf der EU vor, Trump in einem unausgewogenen Abkommen nachgegeben zu haben.

Bundeskanzler Friedrich Merz warnte, die Zölle würden der deutschen Wirtschaft „schweren“ Schaden zufügen.

Der japanische Yen gab am Freitag auf den asiatischen Märkten weiter nach. Er setzte seine Verluste gegenüber dem US-Dollar den dritten Tag in Folge fort und erreichte seinen niedrigsten Stand seit vier Monaten. Die Währung fiel unter die wichtige psychologische Marke von 150 Yen pro Dollar und näherte sich damit ihrem stärksten Wochenverlust seit 2025.

Die japanischen Behörden äußerten ihre Besorgnis über die jüngsten Devisenbewegungen, obwohl der Gouverneur der Bank of Japan, Kazuo Ueda, die direkten Auswirkungen des Yen-Niveaus auf die Inflationserwartungen herunterspielte.

Unterdessen legte der US-Dollar gegenüber einem Korb globaler Währungen weiter zu, bevor die US-Arbeitsmarktdaten außerhalb der Landwirtschaft veröffentlicht werden. Diese könnten weitere Hinweise auf die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung durch die US-Notenbank im September liefern.

Preisübersicht

• USD/JPY stieg um 0,15 % auf 150,92 ¥ – den höchsten Stand seit dem 28. März – und lag damit über dem Eröffnungskurs von 150,72 ¥, nachdem es ein Intraday-Tief von 150,60 ¥ erreicht hatte.

• Am Donnerstag fiel der Yen gegenüber dem Dollar um 0,85 %, nachdem die US-PCE-Inflationsdaten stärker als erwartet ausfielen.

• Im Juli verlor der Yen gegenüber dem Dollar 4,8 % – seine schlechteste monatliche Performance im Jahr 2025 und der stärkste Rückgang seit Dezember 2024 – angesichts der nachlassenden Nachfrage nach der Währung als sicherer Hafen, der Fortschritte bei den US-Handelsverhandlungen und der politischen Unsicherheit in Japan nach der Niederlage der Regierungspartei bei den Senatswahlen.

Wöchentliche Leistung

In der heute endenden Woche ist der Yen gegenüber dem US-Dollar um etwa 2,2 % gefallen und steuert auf seinen dritten Wochenverlust in diesem Monat und seinen schlimmsten Wochenrückgang im Jahr 2025 seit Anfang Dezember 2024 zu.

Bank von Japan

• Wie erwartet ließ die Bank of Japan am Donnerstag ihre politischen Vorgaben unverändert und behielt den Zinssatz zum vierten Mal in Folge bei 0,50 % – dem höchsten Stand seit 2008.

• In ihrer politischen Erklärung signalisierte die BoJ, dass sie eine Zinserhöhung in Erwägung ziehen würde, wenn die Wirtschafts- und Preisbedingungen den Prognosen entsprechen.

• Die Zentralbank erhöhte ihre Kern-VPI-Prognose für das GJ 2025 von 2,2 % auf 2,7 %, passte die Erwartungen für das GJ 2026 von 1,8 % auf 1,7 % an und erhöhte ihre Prognose für das GJ 2027 von 1,9 % auf 2,0 %.

• Gouverneur Ueda sagte, das jüngste Handelsabkommen zwischen den USA und Japan sei ein „bedeutender Schritt nach vorn“ bei der Verringerung der Unsicherheit und der Unterstützung der wirtschaftlichen Stabilität.

• Die Marktpreise spiegeln eine 50%ige Wahrscheinlichkeit wider, dass die BoJ die Zinsen bei ihrer September-Sitzung um 25 Basispunkte anheben wird. Die Anleger warten auf weitere Inflations-, Beschäftigungs- und Lohndaten aus Japan, um die Aussichten neu zu bewerten.

Japanische Behörden

Finanzminister Katsunobu Kato äußerte erneut Bedenken hinsichtlich der jüngsten Devisenvolatilität, insbesondere nachdem der Yen ein Viermonatstief erreicht hatte. In einer Pressekonferenz am Freitag betonte er die Bedeutung stabiler Wechselkurse, die die Fundamentaldaten widerspiegeln, und warnte vor spekulativ getriebenen Kursschwankungen.

Gouverneur Ueda schloss sich dieser Meinung am Donnerstag an und sagte, dass das derzeitige Wechselkursniveau wahrscheinlich keinen signifikanten direkten Einfluss auf die Inflationsprognosen haben werde.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index stieg am Freitag um 0,1 % auf 100,15 und markierte damit seinen siebten Anstieg in Folge und den höchsten Stand seit zwei Monaten. Dies spiegelt die anhaltende Stärke des Greenback gegenüber den Hauptwährungen wider.

Diese Rallye erfolgt vor dem Hintergrund nachlassender Rezessionsängste in den USA, die durch die jüngsten Handelsabkommen mit Japan und der EU verstärkt werden, sowie schwindender Erwartungen hinsichtlich einer Zinssenkung im September, da starke Wirtschaftsdaten und eine restriktive Haltung der Fed die Marktstimmung belasten.

Die Anleger konzentrieren sich nun auf den US-Arbeitsmarktbericht für Juli, der später heute fällig wird und ein wichtiger Indikator für die bevorstehenden politischen Entscheidungen der Fed ist.

Economics.com-Ausblick

• Wir bei Economies.com erwarten, dass der Yen gegenüber dem US-Dollar weiterhin unter Druck bleibt, insbesondere wenn die kommenden US-Arbeitsmarktdaten die Markterwartungen übertreffen.