Die Goldpreise stiegen am Mittwoch im europäischen Handel erstmals seit drei Handelstagen wieder an. Dies war Teil eines Erholungsversuchs nach einem Zweiwochentief, unterstützt durch Käufe auf Korrekturniveaus. Die Erholung wird jedoch durch den steigenden US-Dollar am Devisenmarkt gebremst.

Da die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung in den USA im März abnimmt, warten die globalen Geldmärkte gespannt auf die Veröffentlichung des Protokolls der letzten Sitzung der Federal Reserve im Laufe des Tages. Von diesem werden starke Hinweise auf den weiteren Verlauf der US-Geldpolitik in diesem Jahr erwartet.

Preisübersicht

• Goldpreise heute: Der Goldpreis stieg um 1,3 % auf 4.942,30 US-Dollar, ausgehend von einem Eröffnungskurs von 4.878,63 US-Dollar, und erreichte ein Tagestief bei 4.854,25 US-Dollar.

• Bei der Abrechnung am Dienstag fielen die Goldpreise um etwa 2,3 % und verzeichneten damit den zweiten Tagesverlust in Folge. Sie erreichten mit 4.841,43 US-Dollar pro Unze ein Zweiwochentief. Grund dafür waren die schwächere Nachfrage nach sicheren Anlagen infolge positiver politischer Entwicklungen sowie der Aufwärtsdruck durch den stärkeren US-Dollar.

US-Dollar

Der Dollar-Index stieg am Mittwoch um 0,2 % und setzte damit seinen Aufwärtstrend den dritten Tag in Folge fort. Er notierte nahe seinem höchsten Stand seit etwa zwei Wochen und spiegelte die anhaltende Stärke der US-Währung gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen wider.

Bekanntlich macht ein stärkerer US-Dollar auf Dollar lautendes Goldbarren für Käufer, die andere Währungen halten, weniger attraktiv.

Dieser Vorstoß erfolgt vor dem Hintergrund, dass sich Anleger auf den Kauf des Dollars als eine der besten verfügbaren Gelegenheiten am Devisenmarkt konzentrieren, insbesondere angesichts der steigenden Erwartung, dass die US-Zinssätze in der ersten Jahreshälfte unverändert bleiben werden.

US-Zinssätze

• Der Präsident der Federal Reserve Bank von Chicago, Austan Goolsbee, sagte am Freitag, dass die Zinssätze sinken könnten, wies aber darauf hin, dass die Inflation im Dienstleistungssektor weiterhin hoch sei.

• Goolsbee sagte am Dienstag, dass die Federal Reserve in diesem Jahr „mehrere“ weitere Zinssenkungen beschließen könnte, wenn die Inflation ihren Rückgang in Richtung des 2%-Ziels der Zentralbank fortsetzt.

• Laut dem CME FedWatch-Tool liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Zinsen bei der März-Sitzung unverändert bleiben, konstant bei 90 %, während die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte mit 10 % eingepreist ist.

• Um diese Wahrscheinlichkeiten neu zu bewerten, warten die Anleger auf die Veröffentlichung des Protokolls der letzten geldpolitischen Sitzung der Federal Reserve im Laufe des heutigen Tages.

Gold-Performance-Ausblick

Jigar Trivedi, leitender Analyst bei Reliance Securities, sagte, dass die Goldpreise im Laufe des Jahres voraussichtlich zwischen 4.700 und 5.100 US-Dollar schwanken werden.

SPDR-Fonds

Die Bestände des SPDR Gold Trust, des größten goldgedeckten ETFs der Welt, sanken am Dienstag um etwa 1,43 Tonnen und erreichten damit einen Gesamtbestand von 1.075,61 Tonnen – den niedrigsten Stand seit dem 15. Januar.

Das britische Pfund gab am Mittwoch im europäischen Handel gegenüber einem Währungskorb nach und setzte damit seine Verluste gegenüber dem US-Dollar den dritten Tag in Folge fort. Es steuerte auf einen Test eines Vierwochentiefs zu, da sich die Anleger auf den Kauf der US-Währung als attraktivste verfügbare Anlage konzentrierten.

Die düsteren Daten vom britischen Arbeitsmarkt haben die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass die Bank of England die britischen Leitzinsen im kommenden März senken wird. Um diese Erwartungen neu zu bewerten, warten Anleger gespannt auf die Veröffentlichung der wichtigsten britischen Inflationsdaten für Januar im Laufe des Tages.

Preisübersicht

• Britischer Pfundkurs heute: Das Pfund fiel gegenüber dem Dollar um mehr als 0,1 % auf 1,3550 US-Dollar, vom Eröffnungskurs bei 1,3565 US-Dollar, und erreichte ein Tageshoch bei 1,3573 US-Dollar.

• Am Dienstag verlor das Pfund gegenüber dem Dollar 0,45 % und verzeichnete damit den zweiten täglichen Verlust in Folge. Aufgrund von Daten vom britischen Arbeitsmarkt erreichte es mit 1,3496 US-Dollar einen Tiefststand der letzten vier Wochen.

US-Dollar

Der Dollar-Index stieg am Mittwoch um 0,1 % und setzte damit seinen Aufwärtstrend den dritten Tag in Folge fort. Er notierte nahe seinem höchsten Stand seit fast zwei Wochen und spiegelte die anhaltende Stärke der US-Währung gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen wider.

Dieser Anstieg ist darauf zurückzuführen, dass sich Investoren auf den Kauf des Dollars konzentrieren, der eine der besten verfügbaren Gelegenheiten auf dem Devisenmarkt darstellt, insbesondere angesichts der wachsenden Erwartung, dass die Federal Reserve die Zinssätze in der ersten Jahreshälfte unverändert lassen wird.

Um diese Erwartungen neu zu bewerten, warten die Anleger im Laufe des Tages auf die Veröffentlichung des Protokolls der letzten Sitzung der Federal Reserve, von dem man sich starke Hinweise auf den künftigen Kurs der US-Geldpolitik verspricht.

Britische Zinssätze

• Daten, die gestern im Vereinigten Königreich veröffentlicht wurden, zeigten, dass die Arbeitslosenquote im Dezember auf den höchsten Stand seit etwa zehn Jahren gestiegen ist, während die Zahl der Anträge auf Arbeitslosenhilfe im Januar stärker als erwartet zugenommen hat.

• Nach Veröffentlichung dieser Daten stieg die Einpreisung einer Zinssenkung der Bank of England um 25 Basispunkte bei der März-Sitzung von 60 % auf 85 %.

Inflationsdaten aus Großbritannien

Um die aktuellen Erwartungen hinsichtlich der britischen Zinssätze neu zu bewerten, warten die Anleger im Laufe des Tages auf die Veröffentlichung der wichtigsten britischen Inflationsdaten für Januar, von denen erwartet wird, dass sie einen starken Einfluss auf den geldpolitischen Kurs der Bank of England haben werden.

Um 07:00 Uhr GMT wird erwartet, dass der Gesamtverbraucherpreisindex im Januar im Jahresvergleich um 3,0 % steigen wird, nach 3,4 % im Dezember, während der Kernverbraucherpreisindex voraussichtlich um 3,0 % im Jahresvergleich steigen wird, nach 3,2 % in der vorherigen Messung.

Ausblick für das britische Pfund

Wir bei FX News Today gehen davon aus, dass bei einem Rückgang der Inflationsdaten in Großbritannien unter den Markterwartungen die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Bank of England im März steigen wird, was zu weiterem negativen Druck auf das britische Pfund führen würde.

Der neuseeländische Dollar gab am Mittwoch im asiatischen Handel gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen deutlich nach und erreichte gegenüber dem US-Dollar ein Zweiwochentief. Grund dafür waren starke Verkäufe nach den Ergebnissen der ersten geldpolitischen Sitzung der neuseeländischen Zentralbank im Jahr 2026.

Wie erwartet, beließ die neuseeländische Zentralbank die Zinssätze unverändert auf dem niedrigsten Stand seit dreieinhalb Jahren und signalisierte die Notwendigkeit, die Geldpolitik weiterhin akkommodierend zu gestalten, um die wirtschaftliche Erholung des Landes zu unterstützen.

Die Äußerungen der neuseeländischen Zentralbank fielen weniger restriktiv aus als von den Märkten erwartet, was die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte bei der bevorstehenden April-Sitzung erhöhte.

Preisübersicht

• Kurs des Neuseeland-Dollars heute: Der Neuseeland-Dollar fiel gegenüber dem US-Dollar um etwa 0,9 % auf 0,5996, den niedrigsten Stand seit dem 6. Februar, vom Eröffnungskurs bei 0,6049 und erreichte ein Tageshoch bei 0,6053.

• Der neuseeländische Dollar beendete den Handelstag am Dienstag mit einem Plus von rund 0,3 % gegenüber dem US-Dollar und verzeichnete damit den zweiten Anstieg in den letzten drei Tagen, wobei die Handelsspanne eng war.

Reserve Bank of New Zealand

Die neuseeländische Zentralbank (RBNZ) hat am Mittwoch den Leitzins unverändert bei 2,25 % belassen, dem niedrigsten Stand seit Juli 2022, was den Erwartungen der meisten globalen Märkte entspricht.

Die neuseeländische Zentralbank hält die Zinssätze auf dem niedrigsten Stand seit 3,5 Jahren.

Die RBNZ bestätigte, dass die Geldpolitik zur Unterstützung der schwachen wirtschaftlichen Erholung noch einige Zeit akkommodierend bleiben müsse und dass die Verbraucherinflation in den kommenden Monaten voraussichtlich wieder in den Zielbereich von 1% bis 3% zurückkehren werde, sofern sich die Bedingungen wie erwartet entwickeln.

Aktualisierte Wirtschaftsprognosen der neuseeländischen Zentralbank deuten darauf hin, dass ein schrittweiser Normalisierungszyklus (Zinserhöhungen) erst im vierten Quartal 2026 oder Anfang 2027 eingeleitet werden könnte, später als von einigen erwartet.

Die RBNZ geht davon aus, dass der offizielle Leitzins im März 2027 2,50 % erreichen wird, gegenüber 2,75 % in ihren vorherigen Prognosen.

Neuseeländische Zinssätze

• Im Anschluss an das oben genannte Treffen stieg die Einpreisung für eine Zinssenkung in Neuseeland um 25 Basispunkte beim Treffen am 8. April auf über 80 %.

• Um diese Erwartungen neu zu bewerten, werden die Anleger in der kommenden Zeit eine Reihe wichtiger Wirtschaftsdaten aus Neuseeland beobachten, darunter Inflations-, Arbeitslosen- und Wirtschaftswachstumszahlen.

Politische Unruhen in Caracas beherrschten Anfang 2026 die Schlagzeilen. Nach den dramatischen Ereignissen Anfang Januar und der Neufassung des venezolanischen Kohlenwasserstoffgesetzes am 29. Januar begannen Analysten schnell, über die ethischen Dimensionen eines erneuten US-Engagements im Orinoco-Gürtel zu diskutieren.

Während sich die Welt auf die Politik konzentriert, spielt sich die eigentliche Geschichte Tausende von Kilometern entfernt ab, in den Destillationstürmen entlang der US-Golfküste.

Um zu verstehen, warum Chevron so aggressiv die Produktion in Venezuela ausbaut, muss man über die Diplomatie hinausblicken und die Raffineriechemie betrachten.

Ungleichgewicht im US-Rohölmix

Die Vereinigten Staaten sind mittlerweile der weltweit größte Ölproduzent. Das mag nach Energieunabhängigkeit klingen, doch die Realität ist komplexer.

Das meiste Öl, das aus Schieferformationen – wie beispielsweise dem Perm-Becken – gewonnen wird, ist leicht und süß, was bedeutet, dass es leicht zu raffinieren ist und einen niedrigen Schwefelgehalt aufweist.

Viele US-Raffinerien waren jedoch nicht für die Verarbeitung dieser Rohölsorte ausgelegt. In den 1980er- und 1990er-Jahren investierten die Raffinerien Milliarden von Dollar, um die Komplexität ihrer Anlagen zu erhöhen. Sie installierten Verkokungsanlagen, Hydrocracker und Entschwefelungsanlagen – Anlagen, die speziell für die Verarbeitung von schwerem, schwefelreichem Rohöl aus Ländern wie Venezuela und Mexiko konzipiert wurden.

Diese Systeme wurden entwickelt, um schwer erhältliche, preisgünstige Fässer aufzukaufen und sie in hochwertige Produkte wie Benzin, Diesel, Kerosin und petrochemische Rohstoffe umzuwandeln.

Die Verarbeitung von leichtem Rohöl durch diese Systeme ist technisch möglich, aber wirtschaftlich ineffizient. Es ist, als würde man Anlagen zur Schrottverarbeitung für hochwertiges Rohöl verwenden – es funktioniert zwar, aber die Gewinnspannen sinken.

Für eine komplexe Raffinerie wie die Anlage von Chevron in Pascagoula ist schweres Rohöl nicht nur nützlich – es ist optimal.

Verschwinden schwerer Fässer

Jahrelang war die US-Golfküste auf Importe angewiesen, um diese schweren Rohölsorten zu beziehen. Diese Versorgungslage hat sich grundlegend verändert.

Mexikanische Exporte sind aufgrund sinkender Inlandsproduktion und ausgebauter Raffineriekapazitäten zurückgegangen. Russisches mittelschweres und schweres Rohöl verschwand nach den Sanktionen weitgehend vom US-Markt. Kanadisches Schweröl bleibt wichtig, ist aber aufgrund von Transportbeschränkungen kein perfekter Ersatz.

Das Ergebnis ist eine strukturelle Raffinerielücke: Raffinerien an der Golfküste benötigen schweres Rohöl, um ihre Gewinnmargen zu maximieren, aber die weltweite Verfügbarkeit ist eingeschränkter geworden.

An dieser Stelle kommt Venezuela wieder ins Spiel.

Venezolanische Rohölsorten wie Merey 16 sind dicht, schwefelreich und technisch anspruchsvoll – aber genau das, wofür komplexe Raffinerien ausgelegt sind. Im richtigen System lassen sich mit diesen Rohölen hohe Raffineriemargen erzielen, da sie in der Regel günstiger als leichtere Rohöle gehandelt werden.

Chevrons strategischer Vorteil

Chevrons Positionierung war kein Zufall. Während viele westliche Unternehmen Venezuela in den Jahren der Verstaatlichung und der Sanktionen verließen, konnte Chevron dank spezieller Lizenzen des US-Finanzministeriums seine Präsenz aufrechterhalten und so Infrastruktur, Geschäftsbeziehungen und operative Kontinuität sichern.

Dank Gesetzesreformen und veränderter geopolitischer Rahmenbedingungen verfügt das Unternehmen nun über einen Wettbewerbsvorteil. Analysten erwarten deutliche Produktionssteigerungen, gestützt durch eine solide Projektwirtschaftlichkeit. Dies spiegelt sich im Aktienkurs wider, der seit Jahresbeginn um mehr als 20 % gestiegen ist.

Chevron kann in Venezuela Schweröl zu vergleichsweise niedrigen Kosten fördern und es anschließend in seinen hochmodernen US-Anlagen raffinieren. Dadurch kann das Unternehmen in mehreren Stufen Wertschöpfung generieren: Produktion, Logistik und Raffineriemargen.

In der Praxis funktioniert die vertikale Integration wie geplant. Anstatt Rohöl auf einem volatilen Markt zu verkaufen, kann das Unternehmen die Wirtschaftlichkeit des Rohöls und seiner Folgeprodukte intern nutzen und so Ölpreisschwankungen ausgleichen – höhere Rohölpreise stützen die vorgelagerte Wertschöpfungskette, während niedrigere Rohölpreise die Raffineriekapazitäten fördern.

Moleküle treiben die Märkte an

Die öffentliche Debatte um venezolanisches Öl wird oft ethisch oder politisch geführt. Diese Überlegungen sind wichtig, doch letztendlich reagieren die Märkte auf physikalische Gegebenheiten.

Raffinerien reagieren nicht auf Ideologie – sie reagieren auf die API-Dichte, den Schwefelgehalt und die Produktausbeutekurven.

Solange die Vereinigten Staaten einige der komplexesten Raffineriesysteme der Welt betreiben, wird die Nachfrage nach Schweröl bestehen bleiben.

Chevron scheint verstanden zu haben, dass der wahre Wettbewerbsvorteil heutzutage nicht nur in der Steigerung der Ölproduktion liegt, sondern in der Kontrolle der richtigen Moleküle. In einem Markt, in dem das Angebot an Schweröl knapper wird, führen diese Moleküle direkt zu höheren Raffineriemargen, einem stärkeren Cashflow und einem nachhaltigen Wettbewerbsvorteil.