Die Goldpreise rutschten am Mittwoch nach einer Erholung von früheren Verlusten wieder ins Plus, nachdem das Edelmetall im zweiten Quartal die schlechteste Quartalsperformance seit 13 Jahren verzeichnet hatte.

Gold startete unter Druck in die zweite Jahreshälfte 2026, konnte sich aber im Nachmittagshandel etwas erholen. Die Gold-Futures notierten zuletzt leicht über dem aktuellen Niveau bei 4.041,30 US-Dollar pro Unze, während der Spotpreis um 0,49 % auf 4.025,89 US-Dollar pro Unze stieg.

Nachdem Gold am 29. Januar ein Rekordhoch von 5.586,20 US-Dollar erreicht hatte, ist der Preis deutlich gefallen, da die Anleger angesichts der Erwartung, dass die Zinssätze längerfristig hoch bleiben könnten, eine vorsichtigere Haltung gegenüber dem zinslosen Vermögenswert einnahmen.

Gold verlor in den drei Monaten bis zum 30. Juni fast 16 % und verzeichnete damit die schlechteste Quartalsperformance seit dem zweiten Quartal 2013. Auch im bisherigen Jahresverlauf ist der Goldpreis um 7,76 % gefallen.

Eine starke US-Wirtschaft und ein starker Dollar belasten den Goldpreis.

Giovanni Staunovo, Rohstoffanalyst bei UBS, sagte, dass die traditionelle Attraktivität von Gold als sicherer Hafen in letzter Zeit durch besser als erwartet ausgefallene US-Wirtschaftsdaten, steigende Realrenditen, einen stärkeren US-Dollar und veränderte Markterwartungen hin zu einem weniger akkommodierenden geldpolitischen Ausblick der Federal Reserve unter Druck geraten sei.

„Die jüngste Preisentwicklung spiegelt die starke Rallye mit anschließender Konsolidierungsphase wider, die wir bereits in früheren geopolitischen Krisen beobachtet haben“, erklärte Staunovo gegenüber CNBC per E-Mail. „Gold ging jedoch mit bereits hohen Bewertungen und positiven Erwartungen an die Geldpolitik der US-Notenbank in diese Phase, wodurch es derzeit empfindlicher auf makroökonomische Faktoren reagiert.“

Trotz des Rückgangs spielt Gold weiterhin eine wichtige Rolle in den Portfolios der Anleger, insbesondere da traditionelle Korrelationen zwischen Anlageklassen immer weniger zuverlässig werden, so das Amundi Investment Institute.

Die Nachfrage der Zentralbanken dürfte weiterhin stützend bleiben.

In seinem halbjährlichen globalen Investitionsausblick erklärte das Amundi Investment Institute, dass ein schwierigeres monetäres Umfeld, steigende Staatsverschuldung und die Bemühungen der Zentralbanken, ihre Reserven weg von auf Dollar lautenden Vermögenswerten zu diversifizieren, die Nachfrage nach Gold und anderen Edelmetallen in der zweiten Jahreshälfte weiterhin stützen dürften.

Monica Defend, Leiterin des Amundi Investment Institute, sagte: „Investoren sehen sich einer Welt gegenüber, in der die Unabhängigkeit der Zentralbanken auf die Probe gestellt wird, die Inflation volatiler wird und die Konzentrationsrisiken zunehmen.“

Sie fügte hinzu: „Die besten Portfolios in diesem neuen Umfeld müssen in der Lage sein, verschiedenen Szenarien standzuhalten. Sie benötigen eine Diversifizierung über verschiedene Währungen hinweg, ein Engagement in Sachwerten und Gold sowie eine disziplinierte Beteiligung an Aktiensektoren und langfristigen Strukturthemen.“

Die jüngste jährliche Umfrage des World Gold Council zu den Goldreserven der Zentralbanken ergab, dass eine wachsende Zahl von Zentralbanken weltweit plant, ihre Goldbestände im kommenden Jahr zu erhöhen.

„Wir glauben, dass die Nachfrage der Zentralbanken nach Gold, die anhaltende Diversifizierung weg vom US-Dollar und die Besorgnis über das globale Schuldenniveau wichtige strukturelle Stützfaktoren bleiben werden“, sagte Staunovo.

„Auch wenn das kurzfristige Umfeld auf eine Konsolidierungsphase hindeutet, wirkt die Positionierung der Anleger nicht übermäßig überfüllt, und wir bleiben für Gold in den nächsten 12 Monaten optimistisch.“

Während Washington und Teheran weiterhin uneins darüber sind, ob internationale Inspektoren die Einhaltung der nuklearen Nichtverbreitungsverpflichtungen Irans überprüfen können, sagen ehemalige Beamte, dass Umfang, Reichweite und Grad des Zugangs zu den Standorten entscheidend für den Erfolg eines jeden künftigen Überwachungsprozesses sein werden.

Die Einzelheiten dieser Vereinbarungen sind noch nicht festgelegt, obwohl Rafael Grossi, Generaldirektor der Internationalen Atomenergie-Organisation, sagte, die UN-Aufsichtsbehörde werde sehr bald daran arbeiten, „wann, wie und wo“ die Inspektionen durchzuführen.

Experten zufolge bedeutet dies jedoch nicht, dass die Behörde nicht bereits eine Prioritätenliste für mögliche zukünftige Inspektionen erstellt hat.

Laura Rockwood, ehemalige IAEA-Unterhändlerin für das iranische Atomprogramm, sagte gegenüber Radio Free Europe/Radio Liberty: „Sie haben mit ziemlicher Sicherheit einen Plan, was sie tun werden, wenn sie zurückkehren, welche Prioritäten sie setzen und wo sie zuerst, zweitens und drittens hingehen wollen.“

Rockwood, der während seiner 28-jährigen Karriere bei der IAEA an hochrangigen Verhandlungen über den Iran teilnahm, bevor er 2013 in den Ruhestand ging, fügte hinzu: „Entscheidend ist, genau herauszufinden, wo sich das angereicherte Uran befindet. Ich würde darauf wetten, dass sie einen Plan für den Tag ihrer Rückkehr in der Schublade haben.“

Die Vermischung von Uran mit anderen Rohstoffen könnte neue Streitigkeiten auslösen.

Während US-Präsident Donald Trump erklärte, der Iran habe einer Inspektion auf höchstem Niveau zugestimmt, beharrt Teheran darauf, dass es keine solchen Inspektionen zulassen werde.

Artikel 8 der US-amerikanisch-iranischen Absichtserklärung besagt, dass beide Seiten einer „Mindestmethodik“ zugestimmt haben, nach der Irans Vorrat an hochangereichertem Uran „vor Ort unter Aufsicht der IAEA heruntergemischt“ werden soll.

Doch die Details der Durchführung dieses Schrittes könnten selbst zu Meinungsverschiedenheiten führen.

Matthew Sharp, der von 2021 bis 2022 im Nationalen Sicherheitsrat der USA als Direktor für iranische Nuklearfragen tätig war, erklärte gegenüber Radio Free Europe/Radio Liberty: „Wenn die IAEA-Inspektoren in der Lage sind, sowohl das hochangereicherte als auch das niedrigangereicherte Material vor der Vermischung zu messen und zu charakterisieren, liefern einfache Berechnungen ein gutes Verständnis des Endprodukts. Anschließend würden sie Messungen durchführen, um das Produkt zu verifizieren und es für die spätere Abrechnung zu versiegeln.“

Sharp, mittlerweile Senior Fellow für Nuklearfragen am Center for International Studies des MIT, fügte hinzu: „Wenn der Iran den Verdünnungsprozess jedoch selbst durchführt und das Produkt anschließend den Inspektoren vorlegt, wäre es äußerst schwierig festzustellen, wie viel hochangereichertes Uran der Iran ursprünglich verwendet hat. Dies könnte Unsicherheit darüber hervorrufen, ob das gesamte 60% angereicherte Uran oder anderes angereichertes Material tatsächlich verdünnt wurde oder ob ein Teil davon unentdeckt geblieben ist.“

Der Verbleib der rund 450 Kilogramm hochangereicherten Urans aus dem Iran ist weiterhin unklar. Nach den Luftangriffen der USA und Israels könnte der Bestand unter Trümmern in einer befestigten Anlage unterhalb eines Berges begraben sein, oder die iranischen Behörden könnten ihn teilweise oder vollständig an einen anderen Ort verbracht haben, um ihn zu verbergen.

Wenn es jedoch gelingt, das Material zu lokalisieren und zu verdünnen, bestünde der nächste Schritt darin, zu verhindern, dass der Iran es später wieder anreichert.

Die Überwachung der Anreicherung ist die schwierigste Prüfung

In dem Memorandum heißt es, beide Seiten hätten vereinbart, „die Frage der Urananreicherung und andere vereinbarte relevante Fragen im Zusammenhang mit dem nuklearen Bedarf der Islamischen Republik Iran auf der Grundlage eines zufriedenstellenden Rahmens zu erörtern, der im endgültigen Abkommen vereinbart werden soll.“

Experten erklärten gegenüber Radio Free Europe/Radio Liberty, dass die Überprüfung einer solchen Verpflichtung die Einbeziehung der IAEA erfordern würde.

Kelsey Davenport, Direktorin für Nichtverbreitungspolitik bei der Arms Control Association, sagte: „Eine Aussetzung der Urananreicherung ist relativ bedeutungslos, wenn sie nicht verifiziert werden kann und wenn die IAEA nicht den notwendigen Zugang erhält, um sicherzustellen, dass andernorts im Land keine verdeckten, mit der Anreicherung zusammenhängenden nuklearen Aktivitäten stattfinden.“

Sie fügte hinzu: „Das Ausmaß des Zugangs, die Bereitstellung von Informationen an die IAEA und die Geschwindigkeit, mit der der Iran den Zugangsanfragen der Behörde nachkommt, werden allesamt von äußerster Bedeutung sein.“

Davenport sagte, dass das Material sicherer ins Ausland transportiert werden könne, sobald der Anreicherungsgrad unter 5 % sinke, und dass es in einer internationalen Brennstoffbank in Kasachstan gelagert werden könne.

Die Idee, verdünntes Uran aus dem Iran abzutransportieren, scheint bei US-Beamten auf Interesse gestoßen zu sein. In einem kürzlich geführten Hintergrundgespräch mit Journalisten erklärte ein Beamter, die Verdünnung im Iran stelle „das Minimum“ dar, fügte aber hinzu: „Wir werden uns für eine stärkere Verdünnung einsetzen.“

Ein hochrangiger US-Beamter erklärte, Washington werde sich bei der Überprüfung der Umsetzung maßgeblich auf die technischen Teams der IAEA und der USA stützen. „Wir setzen nicht auf Vertrauen“, so der Beamte.

Die IAEA hat bereits zuvor die Einhaltung der Verpflichtungen Irans aus dem Atomwaffensperrvertrag, den Teheran 1970 ratifiziert hat, sowie aus dem Gemeinsamen Umfassenden Aktionsplan von 2015 überprüft.

Lehren aus der Vergangenheit werden die zukünftige Überwachung prägen

Experten betonen, dass aus früheren Erfahrungen viele Lehren gezogen wurden, und heben die Bedeutung des Zusatzprotokolls der IAEA hervor, das umfassendere Verifizierungs- und Überwachungsinstrumente bereitstellt.

Rockwood, heute Senior Fellow am Wiener Zentrum für Abrüstung und Nichtverbreitung und Hauptautor des Protokolls, sagte: „Im Rahmen des Zusatzprotokolls waren wir nicht mehr wie üblich auf nukleares Material und Anlagen beschränkt, sondern erhielten Zugang zu Informationen und Standorten, die mit dem gesamten nuklearen Brennstoffkreislauf zusammenhängen, einschließlich der Zentrifugenproduktion.“

Sie fügte hinzu: „Wenn man ungefähr weiß, wie viele Zentrifugen sie herstellen können, dann möchte man wissen, wo sie sich befinden, und wir können diese Art von Zugang im Rahmen des Zusatzprotokolls beantragen.“

Der Iran unterzeichnete das Zusatzprotokoll im Jahr 2003, übermittelte der IAEA jedoch nie das formelle Schreiben, das für dessen Inkrafttreten erforderlich war.

Teheran wandte seine Bestimmungen zwischen 2003 und 2006 vorläufig an und erneut für einen bestimmten Zeitraum während der Umsetzung des JCPOA. Rockwood merkte jedoch an, dass es in dieser Zeit „viele Anzeichen für eine Nichteinhaltung seitens des Irans“ gab.

Sie sagte, dass sich die Situation möglicherweise fortsetzen und weitere Komplikationen mit sich bringen könnte.

Der Iran hat die IAEA-Zugangsrechte zu den Anlagen ausgesetzt, die im Juni letzten Jahres Ziel von US-amerikanischen und israelischen Angriffen auf seine Atomanlagen waren. Dies unterbrach die von Rockwood als „Kontinuität des Wissens“ bezeichnete Zusammenarbeit, wodurch die IAEA die Möglichkeit verlor, den Bestand des iranischen Atommaterials und dessen Standorte zu verfolgen.

Das Ausmaß der Schäden ist ebenfalls noch unklar, was den Zugang zu den Unglücksorten zusätzlich erschweren könnte, ebenso wie das mögliche Vorhandensein von Blindgängern an einigen Stellen.

„Es wird Unsicherheit geben, und wahrscheinlich wird es mehr Unsicherheit geben als zuvor. Ich gehe sogar davon aus, dass es so sein wird“, sagte Rockwood. „Ja, es wird eine extrem schwierige Aufgabe sein.“

Die wichtigsten Wall-Street-Indizes eröffneten am Mittwoch niedriger, da erneute Spannungen zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran Zweifel an den Aussichten auf Frieden im Nahen Osten aufkommen ließen und die Anleger zu einer vorsichtigen Haltung zu Beginn der zweiten Jahreshälfte 2026 veranlassten.

Der Dow Jones Industrial Average fiel zum Handelsbeginn um 88 Punkte bzw. 0,17 % auf 52.231,18.

Der S&P 500 fiel zu Handelsbeginn ebenfalls um 20,5 Punkte bzw. 0,27 % auf 7.478,84.

Der Nasdaq Composite fiel unterdessen bei Handelsbeginn um 174,2 Punkte bzw. 0,66 % auf 26.039,507.

Der starke Anstieg der Kupferpreise auf Rekordniveau veranlasst eine wachsende Zahl globaler Unternehmen, das Metall in einer Vielzahl industrieller Anwendungen durch Aluminium zu ersetzen.

Aluminium ist nicht nur deutlich günstiger als Kupfer, sondern auch leichter, was es zu einer effizienteren Option für viele Branchen macht, darunter die Automobilindustrie, die Elektromobilität, die Stromkabelherstellung und die Klimaanlagenindustrie.

Branchenkreise teilten Reuters mit, dass das derzeitige Preisverhältnis von Kupfer zu Aluminium von etwa 4,2 die Substitution aus wirtschaftlicher Sicht zunehmend attraktiv mache.

Zum Vergleich: Aluminium kostet etwa ein Viertel so viel wie Kupfer, bietet aber nur etwa 61 % der elektrischen Leitfähigkeit von Kupfer.

Die Umstellung auf neue Materialien ist jedoch kein Prozess, der sofort abgeschlossen ist. Unternehmen müssen die Kosten für die Anpassung von Produktionslinien, die Neugestaltung von Bauteilen und die Reinvestition in Fertigungsanlagen sorgfältig abwägen, bevor sie Kupfer durch Aluminium ersetzen.

Elektrofahrzeuge beschleunigen die Einführung von Aluminium

Im Automobilsektor hat der Einsatz von Aluminium parallel zum Wachstum der Elektrofahrzeugproduktion zugenommen. Neben der Senkung der Herstellungskosten trägt das geringere Gewicht von Aluminium – es ist etwa 3,3-mal leichter als Kupfer – zur Verbesserung der Energieeffizienz und zur Erhöhung der Reichweite von Fahrzeugen bei.

Ferrari gehört zu den Herstellern, die im vergangenen Jahr beim Modell 296 mit der Verwendung von Aluminiumkabeln begonnen haben.

Ferrari sagte gegenüber Reuters: „Neben der Reduzierung des Kabelquerschnitts ermöglicht diese Lösung eine Gewichtsersparnis von 15 bis 20 Prozent für den gesamten Kabelbaum.“

BMW verwendet seit 2011 auch Aluminiumleiter in seiner Kompaktwagenpalette und hat die Technologie später in der neuesten Generation von Elektrofahrzeugen sowohl auf Niederspannungs- als auch auf Hochspannungssysteme ausgeweitet.

Mehrere chinesische Hersteller von Elektrofahrzeugen, darunter Avatr, XPeng und Xiaomi, haben Berichten zufolge Aluminiumkabel eingeführt, um Kosten und Fahrzeuggewicht zu reduzieren.

Toyota erklärte, man prüfe weiterhin Aluminium als Alternative zu Kupfer in Abhängigkeit von den Anwendungsanforderungen, habe aber derzeit keine Pläne, die kompletten Fahrzeugverkabelungssysteme zu ersetzen.

Stromkabel und Klimaanlagen setzen zunehmend auf Aluminium.

Über die Automobilindustrie hinaus ist der Wandel von Kupfer zu Aluminium auch im Bereich der Stromkabel immer deutlicher sichtbar geworden.

Der globale Kabelhersteller Nexans schätzt, dass die geplanten weltweiten Investitionen in Stromnetze, die bis 2030 fast 10 Billionen Euro erreichen könnten, die Nachfrage nach Aluminium weiterhin stützen werden.

Das Unternehmen erklärte, Kupfer werde weiterhin das bevorzugte Material für hochtechnische Anwendungen bleiben, aber Aluminium werde aufgrund seiner geringeren Kosten und besseren Verfügbarkeit voraussichtlich einen größeren Anteil an Netzausbauprojekten einnehmen.

Prysmian, der weltweit größte Kabelhersteller, verzeichnete in den letzten Jahren ebenfalls einen steigenden Aluminiumverbrauch bei seinen Kunden. Aluminiumbasierte Werkstoffe machen mittlerweile rund 40 % der vom Unternehmen verwendeten Kabelmaterialien aus – ein höherer Anteil als noch vor fünf Jahren.

„In beiden Sektoren dürften die Netzstabilität und die Rechenzentren ein starkes Wachstum verzeichnen“, sagte Prysmian.

Derselbe Trend ist auch bei Energieversorgungsunternehmen zu beobachten. Energy Queensland, der staatliche australische Stromverteiler, ersetzt bereits seit Jahren Kupferleiter durch Aluminium in seinem gesamten Netz.

„Aluminium ist kostengünstiger, bietet nahezu die gleiche Haltbarkeit, ist leichter und kann bei der Installation von Stromleitungen über größere Entfernungen verlegt werden“, sagte Unternehmenssprecherin Emma Oliveri.

Auch in der Klimaanlagenbranche hat der japanische Hersteller Daikin Industries eine Kostensenkungsstrategie vorgestellt, die auf dem Ersatz von Kupfer durch Aluminium basiert.

In ihrem Jahresbericht 2025 schrieb das Unternehmen: „Maximierung der Kosteneinsparungen durch den Übergang von Kupfer zu Aluminium.“

Ähnliche Initiativen wurden von Lennox International und Carrier Global ergriffen, die beide Aluminiumspulentechnologie für Klimaanlagen und Wärmepumpen entwickelt haben.

Neben der Gewichtsreduzierung soll Aluminium auch die Korrosionsbeständigkeit verbessern, insbesondere in Küstenumgebungen.