Die Goldpreise stiegen am Dienstag im europäischen Handel und setzten damit ihren Aufwärtstrend den siebten Tag in Folge fort. Sie notierten nahe Rekordhochs, da die starke Nachfrage nach dem Edelmetall als sicherer Hafen trotz der anhaltenden Drohungen von Präsident Donald Trump, höhere Zölle auf mehrere wichtige Volkswirtschaften zu erheben, fortbestand.

Diese Gewinne wurden durch eine Erholung des US-Dollars vor Beginn der ersten geldpolitischen Sitzung der Federal Reserve in diesem Jahr begrenzt, von der allgemein erwartet wird, dass sie zu keiner Änderung der US-Zinssätze führen wird.

Preisübersicht

• Goldpreise heute: Der Goldpreis stieg um 1,8 % auf 5.100,84 US-Dollar, ausgehend von einem Eröffnungskurs von 5.010,50 US-Dollar, während das Tagestief bei 5.010,50 US-Dollar lag.

• Bei der Abrechnung am Montag legte das Edelmetall um rund 0,5 % zu und verzeichnete damit den sechsten Tagesanstieg in Folge. Es erreichte ein neues Allzeithoch von 5.111,01 US-Dollar pro Unze, nachdem es zum ersten Mal in der Geschichte die psychologisch wichtige Marke von 5.000 US-Dollar pro Unze überschritten hatte.

Trumps Drohungen mit Zöllen

Am Montag kündigte Donald Trump Pläne an, die Zölle auf Importe von Autos, Holz und Arzneimitteln aus Südkorea auf 25 % zu erhöhen, und kritisierte Seoul scharf für das Scheitern bei der Erreichung eines Handelsabkommens mit Washington.

Diese Eskalation folgte auf eine frühere Drohung, Zölle gegen Kanada zu verhängen, insbesondere nachdem der kanadische Premierminister Mark Carney Anfang dieses Monats China besucht hatte, obwohl sich die Beziehungen zwischen den beiden Ländern in den letzten Wochen merklich verbessert haben.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index stieg am Dienstag um 0,25 % und erholte sich damit von seinem Viermonatstief bei 96,81 Punkten. Er steuert auf seinen ersten Gewinn seit vier Handelstagen zu, was eine Erholung der US-Währung gegenüber einem Währungskorb globaler Währungen widerspiegelt.

Abgesehen von Schnäppchenkäufen auf niedrigem Niveau erfolgt die Erholung des Dollars im Vorfeld der ersten geldpolitischen Sitzung der Federal Reserve in diesem Jahr.

Federal Reserve

Die Sitzung der US-Notenbank Federal Reserve beginnt heute, die Entscheidungen werden am Mittwoch erwartet. Es wird weiterhin davon ausgegangen, dass die Leitzinsen unverändert bei 3,75 % bleiben – dem niedrigsten Stand seit drei Jahren.

Carol Kong, Währungsstrategin bei der Commonwealth Bank of Australia, sagte, die Märkte würden sich voraussichtlich eher auf Fragen rund um die Unabhängigkeit der Federal Reserve konzentrieren als auf die Zinserwartungen.

Sie fügte hinzu, dass, wenn der Vorsitzende Jerome Powell nach dem Ende seiner Amtszeit als Fed-Vorsitzender im Mai auch als Gouverneur zurücktreten würde, dies die Wahrnehmung verstärken könnte, dass er dem politischen Druck nachgibt, und möglicherweise die Besorgnis über die Unabhängigkeit der Fed verstärken könnte, was ein Risiko für den Dollar darstellen würde.

US-Zinssätze

• Laut dem CME FedWatch Tool zeigen die Marktpreise eine Wahrscheinlichkeit von 97 %, dass die US-Zinssätze bei der Sitzung im Januar 2026 unverändert bleiben, während die Wahrscheinlichkeit einer Senkung um 25 Basispunkte bei 3 % liegt.

• Investoren preisen derzeit zwei Zinssenkungen in den USA im Laufe des kommenden Jahres ein, während die Prognosen der Federal Reserve auf eine einzige Senkung um 25 Basispunkte hindeuten.

Goldaussichten

Tim Waterer, Chefmarktanalyst bei KCM Trade, erklärte, Trumps unkonventionelle Politik in diesem Jahr habe Edelmetalle als sichere Häfen begünstigt. Er merkte an, dass die Androhung höherer Zölle gegen Südkorea und Kanada ausreiche, um Gold als defensive Anlage weiterhin stark nachgefragt zu halten.

Waterer fügte hinzu, dass die Interventionen US-amerikanischer und japanischer Beamter zur Stabilisierung des Yen den Dollar belasteten und damit den Goldpreis deutlich trieben. Er wies außerdem darauf hin, dass der weitere Druck auf den Dollar durch die drohende Haushaltssperre der US-Regierung und Trumps unberechenbare Politik den in Dollar notierten Goldpreis für ausländische Käufer senkte.

SPDR Holdings

Die Goldbestände des SPDR Gold Trust, des weltweit größten goldgedeckten börsengehandelten Fonds, blieben am Montag unverändert und belaufen sich weiterhin auf insgesamt 1.086,53 Tonnen – den höchsten Stand seit dem 3. Mai 2022.

Der Euro gab am Dienstag im europäischen Handel gegenüber einem Währungskorb nach und verlor gegenüber dem US-Dollar seinen höchsten Stand seit vier Monaten. Damit steuerte er auf seinen ersten Kursverlust seit vier Tagen zu. Diese Entwicklung erfolgte im Zuge aktiver Korrektur- und Gewinnmitnahmen sowie einer Erholung des US-Dollars im Vorfeld der Sitzung der US-Notenbank Federal Reserve.

Da der Inflationsdruck auf die EZB nachlässt, haben die Erwartungen an mindestens eine Zinssenkung in diesem Jahr wieder an Fahrt gewonnen. Die Märkte warten nun auf weitere Wirtschaftsdaten aus der Eurozone, um diese Erwartungen neu zu bewerten.

Preisübersicht

Euro-Wechselkurs heute: Der Euro fiel gegenüber dem Dollar um 0,1 % auf 1,1870, vom Eröffnungskurs von 1,1881, nachdem er ein Tageshoch von 1,1899 erreicht hatte.

Der Euro beendete den Montagshandel mit einem Plus von 0,45 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit den dritten Tagesgewinn in Folge. Er erreichte mit 1,1907 ein Viermonatshoch, angetrieben durch den negativen Druck auf US-Vermögenswerte.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index stieg am Dienstag um mehr als 0,1 % und erholte sich damit von seinem Viermonatstief bei 96,81 Punkten. Er steuerte auf seinen ersten Gewinn seit vier Handelstagen zu und spiegelte eine Erholung der US-Währung gegenüber einem Währungskorb wider.

Abgesehen von Schnäppchenkäufen auf niedrigem Niveau erfolgt die Erholung des Dollars im Vorfeld des ersten geldpolitischen Treffens der Federal Reserve in diesem Jahr.

Es wird allgemein erwartet, dass das Treffen zu einer Beibehaltung der Zinssätze führen wird, wobei der Schwerpunkt auf der Notwendigkeit liegen wird, mehr Zeit für die Beurteilung der wirtschaftlichen Entwicklungen zu benötigen, bevor neue politische Maßnahmen ergriffen werden.

Carol Kong, Währungsstrategin bei der Commonwealth Bank of Australia, sagte, die Märkte würden sich voraussichtlich eher auf Fragen rund um die Unabhängigkeit der Federal Reserve konzentrieren als auf die Zinserwartungen.

Kong fügte hinzu, dass, sollte Powell sich entscheiden, nach dem Ende seiner Amtszeit als Fed-Chef im Mai von seinem Amt als Gouverneur zurückzutreten, dies die Wahrnehmung verstärken könnte, dass er politischem Druck nachgibt, was möglicherweise die Besorgnis über die Aushöhlung der Unabhängigkeit der Fed verstärken und somit ein Risiko für den Dollar darstellen könnte.

Europäische Zinssätze

Aktuelle Daten aus Europa zeigten im Dezember eine Verlangsamung der Gesamtinflation, was die nachlassenden Inflationsdrücke für die Europäische Zentralbank unterstreicht.

Die Geldmärkte preisen derzeit die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der EZB um 25 Basispunkte im Februar auf rund 25 % ein.

Händler haben ihre Erwartungen von unveränderten Zinssätzen im Laufe des Jahres auf mindestens eine Zinssenkung um 25 Basispunkte revidiert.

Um diese Erwartungen weiter zu korrigieren, warten die Anleger auf zusätzliche Daten aus dem Euroraum zu Inflation, Arbeitslosigkeit und Löhnen.

Der japanische Yen gab am Dienstag im asiatischen Handel gegenüber einem Währungskorb wichtiger und weniger wichtiger Währungen nach und verlor gegenüber dem US-Dollar seinen höchsten Stand seit zwei Monaten. Damit steuerte er auf seinen ersten Verlust seit drei Tagen zu. Diese Entwicklung erfolgte im Zuge aktiver Korrektur- und Gewinnmitnahmen sowie schwindender Sorgen über mögliche Interventionen der Bank von Japan am Devisenmarkt zur Stützung der Landeswährung.

Nach der Sitzung der Bank von Japan in der vergangenen Woche gehen die Märkte weiterhin davon aus, dass es bei der bevorstehenden Sitzung der Zentralbank im März keine Zinserhöhung geben wird, da die politischen Entscheidungsträger mehr Zeit benötigen, um die Auswirkungen der jüngsten geldpolitischen Straffung, die im Dezember durchgeführt wurde, auf die Wirtschaftstätigkeit und die Preise zu beurteilen.

Preisübersicht

Der japanische Yen-Wechselkurs heute: Der US-Dollar stieg gegenüber dem Yen um 0,3 % auf 154,64, vom Eröffnungskurs von 154,14, wobei der niedrigste Stand bei 154,08 verzeichnet wurde.

Der Yen beendete den Montagshandel mit einem Plus von mehr als 1,0 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit den zweiten Tagesgewinn in Folge. Er erreichte mit 153,30 Yen ein Zweimonatshoch, angetrieben von der Erwartung einer koordinierten Intervention der US-amerikanischen und japanischen Behörden.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index stieg am Dienstag um mehr als 0,1 % und begann sich von seinem Viermonatstief bei 96,81 Punkten zu erholen. Er steuerte auf seinen ersten Gewinn seit vier Handelstagen zu und spiegelte damit eine Erholung der US-Währung gegenüber einem Währungskorb globaler Währungen wider.

Abgesehen von Schnäppchenkäufen auf niedrigem Niveau erfolgt die Erholung des Dollars im Vorfeld des ersten geldpolitischen Treffens der US-Notenbank Federal Reserve in diesem Jahr.

Es wird allgemein erwartet, dass das Treffen zu einer Beibehaltung der Zinssätze führen wird, wobei der Schwerpunkt auf der Notwendigkeit liegen wird, mehr Zeit für die Beurteilung der wirtschaftlichen Entwicklungen zu benötigen, bevor neue politische Maßnahmen ergriffen werden.

Intervention der Bank von Japan

Die von der Bank von Japan veröffentlichten Geldmarktdaten deuten darauf hin, dass der starke Anstieg des Yen gegenüber dem Dollar am Freitag wahrscheinlich nicht durch offizielle japanische Interventionen verursacht wurde.

Eine Quelle teilte Reuters mit, dass die New Yorker Federal Reserve am Freitag die Dollar-Yen-Wechselkurse mit Marktteilnehmern überprüft habe, während hochrangige japanische Beamte am Montag erklärten, dass sie sich in Bezug auf Devisenfragen eng mit den Vereinigten Staaten abstimmen.

Die japanische Finanzministerin Satsuki Katayama lehnte eine Stellungnahme zur Überprüfung des Wechselkurses ab, während der Währungsdiplomat Atsuki Mimura erklärte, die Regierung werde die enge Abstimmung mit den Vereinigten Staaten auf dem Devisenmarkt fortsetzen und entsprechende Maßnahmen ergreifen.

Ansichten und Analysen

Dominic Bunning, Leiter der G10-Währungsstrategie bei Nomura, sagte, es sei klar, dass dies ein sehr einflussreicher Faktor wäre, wenn sowohl das japanische Finanzministerium als auch das US-Finanzministerium versuchen würden, den Anstieg des Dollars gegenüber dem Yen einzudämmen.

Moh Siong Sim, Devisenstratege bei OCBC, erklärte, dies sei noch nicht das Ende der Geschichte. Er fügte hinzu, der Markt sei zwar etwas vorsichtiger geworden, doch wenn sich in absehbarer Zeit nichts tue, werde es wahrscheinlich erneute Versuche geben, die Entschlossenheit der japanischen Behörden zu testen. Zu diesem Zeitpunkt könnte es zu einer tatsächlichen Intervention kommen, um ein stärkeres und deutlicheres Signal zu senden.

Japanische Zinssätze

Die Markterwartungen für eine Zinserhöhung um einen Viertelprozentpunkt durch die Bank von Japan bei ihrer März-Sitzung liegen weiterhin unter 20 %.

Um diese Erwartungen neu zu bewerten, warten die Anleger auf weitere Daten zu Inflation, Arbeitslosigkeit und Löhnen in Japan.

Die Silberpreise erreichten am Montag ein neues Allzeithoch und stiegen um mehr als 12 % auf rund 115 US-Dollar pro Unze.

Die Märkte bleiben angesichts der erhöhten geopolitischen Unsicherheit konzentriert, nachdem US-Präsident Donald Trump mit 100-prozentigen Zöllen auf Kanada gedroht hat, sollte das Land ein Handelsabkommen mit China abschließen. Die erneute Aufmerksamkeit für die Sicherheitslage in der Arktis und Grönland hat die Zurückhaltung der Anleger zusätzlich verstärkt. Gleichzeitig richtet sich das Augenmerk auf die bevorstehende Sitzung der US-Notenbank Federal Reserve, während Trump die Ernennung eines neuen Fed-Vorsitzenden vorbereitet.

Silber stieg bis 0:16 Uhr US-Ostküstenzeit um 12,48 % auf 115,08 US-Dollar pro Unze, während Gold um 2,22 % auf 5.093,35 US-Dollar pro Unze zulegte. Platin verteuerte sich um 2,96 % auf 2.852,83 US-Dollar und Palladium legte gleichzeitig um 6,07 % auf 2.138,23 US-Dollar zu.

Silber (XAG/USD) setzte seinen starken Aufwärtstrend zum Wochenbeginn fort und notierte am Montag zum Zeitpunkt der Veröffentlichung bei rund 109,50 US-Dollar, ein Plus von 6,90 % im Tagesverlauf. Zuvor hatte Silber mit 110,90 US-Dollar ein neues Rekordhoch erreicht. Unterstützt wurde der Kursanstieg durch ein makroökonomisches Umfeld, das von erhöhter Unsicherheit geprägt ist und die Nachfrage nach sicheren Anlagen weiter ankurbelt.

US-Sorgen treiben Investoren in Richtung Edelmetalle.

Die Risikoaversion wird weiterhin durch wachsende Besorgnis um die USA angetrieben, darunter wiederholte Handelsdrohungen der US-Regierung, steigende Risiken von Budgetverzögerungen und Zweifel an der Unabhängigkeit der Federal Reserve. Diese Faktoren haben die Befürchtungen einer Verschlechterung der wirtschaftlichen und institutionellen Rahmenbedingungen neu entfacht und Anleger dazu veranlasst, Edelmetalle als Absicherung gegen wirtschaftliche und finanzielle Instabilität zu nutzen.

Der anhaltende Druck auf den US-Dollar ist ein weiterer Schlüsselfaktor, der die Silberpreise stützt. Der Dollar bleibt durch die Erwartung von Zinssenkungen und die politische Unsicherheit in Washington belastet, was in Dollar notierte Metalle für Käufer außerhalb der USA attraktiver macht und die Nachfrage ankurbelt.

Starke industrielle Fundamentaldaten stützen die Rallye

Neben seiner Rolle als sicherer Hafen profitiert Silber auch von einer robusten industriellen Nachfrage. Die Nachfrage im Zusammenhang mit der Energiewende – insbesondere nach Solarenergie, Elektrifizierung und Stromnetzinfrastruktur – verknappt das Angebot weiterhin, während das Wachstum der Minenproduktion begrenzt bleibt.

Die Erwartungen an die US-Geldpolitik bleiben weiterhin zentral. Die Märkte gehen davon aus, dass die Federal Reserve kurzfristig einen vorsichtigen Kurs beibehalten wird, sich aber die Möglichkeit einer geldpolitischen Lockerung im weiteren Jahresverlauf offenhält, sollte sich die Konjunkturabschwächung beschleunigen. Dieses Umfeld niedriger Realrenditen stützt weiterhin zinslose Anlagen wie Silber.

Insgesamt betrachtet spricht trotz des starken Preisanstiegs von Silber seit Jahresbeginn das aktuelle makroökonomische Umfeld – geprägt von politischer Unsicherheit, Handelsspannungen und einem schwächeren US-Dollar – weiterhin für eine anhaltende Nachfrage nach Silber, sowohl als sicherer Hafen als auch als strategisches Metall in der Weltwirtschaft.

Warum investieren Menschen in Silber?

Silber zählt zu den meistgehandelten Edelmetallen und diente historisch als Wertspeicher und Tauschmittel. Obwohl es weniger prominent ist als Gold, nutzen Anleger Silber zur Portfoliodiversifizierung, aufgrund seines inneren Wertes oder als Absicherung in Zeiten hoher Inflation. Investitionen in Silber sind über physische Bestände wie Münzen und Barren oder über Finanzinstrumente wie börsengehandelte Fonds (ETFs) möglich, die den globalen Silberpreis abbilden.

Welche Faktoren beeinflussen den Silberpreis?

Die Silberpreise werden von einer Vielzahl von Faktoren beeinflusst. Geopolitische Spannungen oder die Angst vor einer tiefen Wirtschaftskrise können die Preise aufgrund des Status von Silber als sicherer Hafen in die Höhe treiben, wenn auch in geringerem Maße als bei Gold. Da Silber keine Zinsen abwirft, profitiert es tendenziell von niedrigeren Zinsen.

Die Preisentwicklung wird auch vom US-Dollar beeinflusst, da Silber in Dollar gehandelt wird (XAG/USD). Ein stärkerer Dollar begrenzt in der Regel das Aufwärtspotenzial von Silber, während ein schwächerer Dollar Preissteigerungen begünstigt. Weitere Faktoren sind die Investitionsnachfrage, das Minenangebot – Silber ist reichlicher vorhanden als Gold – und die Recyclingquoten.

Wie verhält sich Silber zu Goldpreisen?

Silberpreise orientieren sich tendenziell an Goldpreisen, da beide als sichere Häfen gelten. Das Gold-Silber-Verhältnis, das angibt, wie viele Unzen Silber dem Wert einer Unze Gold entsprechen, wird häufig zur Beurteilung ihrer relativen Bewertung herangezogen. Manche Anleger interpretieren ein hohes Verhältnis als Indiz für eine Unterbewertung von Silber oder eine Überbewertung von Gold, während ein niedriges Verhältnis darauf hindeuten kann, dass Gold im Vergleich zu Silber unterbewertet ist.

Wie beeinflusst die industrielle Nachfrage die Silberpreise?

Silber findet aufgrund seiner überlegenen elektrischen Leitfähigkeit – es übertrifft sowohl Kupfer als auch Gold – breite Anwendung in der Industrie, insbesondere in Branchen wie der Elektronik und der Solarenergie. Steigende industrielle Nachfrage treibt tendenziell die Preise in die Höhe, während schwächere Nachfrage sie belasten kann. Auch die wirtschaftliche Entwicklung in den USA, China und Indien beeinflusst die Preisdynamik, da wichtige Industriezweige in den USA und China stark auf Silber angewiesen sind, während die Verbrauchernachfrage in Indien, insbesondere nach Schmuck, eine entscheidende Rolle bei der Preisgestaltung spielt.

Der Silberpreisanstieg am Montag war besonders stark; seit Mitte 2025 haben sich die Preise mehr als verdreifacht. Treiber dieser Entwicklung waren hohe Investitionszuflüsse und ein knappes physisches Angebot. Anders als bei Gold stammen rund 60 % der Silbernachfrage aus industriellen Anwendungen – ein Anteil, der rapide steigt.

KI-Rechenzentren benötigen große Mengen Silber für Hochleistungselektronik, während die weltweiten Solaranlagen weiter ausgebaut werden und die installierte Kapazität im Jahr 2026 voraussichtlich über 120 Millionen Unzen Silber verbrauchen wird. Elektrofahrzeuge erhöhen den Bedarf zusätzlich, ebenso wie Netzausbauten und Energiespeicherprojekte, die weiterhin das Angebot belasten.

Auf der Angebotsseite konnte die Silberminenproduktion nicht mithalten. Rund 70 % der weltweiten Produktion fallen als Nebenprodukt der Metallgewinnung an, was die Reaktionsfähigkeit des Angebots auf höhere Preise einschränkt. Dieses Ungleichgewicht hat zu einem deutlichen Abbau der Lagerbestände in großen Tresoren geführt, die Preisdynamik verstärkt und das Gold-Silber-Verhältnis auf etwa 46:1 ansteigen lassen.

Das Gold-Silber-Verhältnis signalisiert einen strukturellen Wandel auf den Edelmetallmärkten.

Der Einbruch des Gold-Silber-Verhältnisses ist eines der deutlichsten Anzeichen dafür, dass sich der aktuelle Zyklus von früheren Aufschwüngen unterscheidet. Vor weniger als einem Jahr war eine Unze Gold mehr wert als 120 Unzen Silber; heute hat sich dieses Verhältnis mehr als halbiert.

Historisch gesehen traten solch rasche Kompressionen nur in Phasen starker industrieller Expansion in Verbindung mit geldpolitischer Unsicherheit auf. Sollten sich die aktuellen Trends fortsetzen, halten Analysten eine Rückkehr zum Niveau von 2011 mit einem Verhältnis von etwa 32:1 für plausibel, insbesondere bei einer Verschärfung der Angebotsengpässe.

Für Anleger verdeutlicht diese Divergenz die unterschiedlichen Rollen: Gold bleibt die primäre Absicherung gegen politische und geopolitische Risiken, während Silber – trotz höherer Volatilität – zunehmend mit der physischen Infrastruktur der globalen Energie- und Technologiewende verbunden ist.

Könnte Silber die Marke von 125 Dollar überschreiten?

Ein Anstieg über 125 US-Dollar pro Unze wird zunehmend als realistisches Szenario angesehen, da sich der sogenannte „Silber-Squeeze“ im Jahr 2026 verstärken dürfte. Silber ist derzeit der wichtigste Vermögenswert mit der besten Wertentwicklung in diesem Jahr, und Preise um 110 US-Dollar werden zunehmend eher als Boden denn als Höchststand betrachtet.

Anders als frühere, vorwiegend spekulativ getriebene Aufschwünge basiert der aktuelle Zyklus auf einem tatsächlichen Angebotsdefizit. Der Markt verzeichnet seit acht Jahren in Folge Angebotsengpässe, während die Nachfrage aus den Bereichen KI-Rechenzentren, Solarinfrastruktur und Elektrifizierung weiter zunimmt.

Die Angebotsengpässe wurden durch neue chinesische Exportlizenzbestimmungen, die am 1. Januar in Kraft traten, verschärft und haben den globalen Silberhandel stark eingeschränkt. Dies führte zu Liquiditätsfallen für industrielle Abnehmer und zwang die Hersteller, hohe Aufschläge für die Beschaffung des Metalls zu zahlen. Gleichzeitig bleibt die Minenproduktion aufgrund der Tatsache, dass Silber als Nebenprodukt anfällt, begrenzt, was die Reaktionsfähigkeit der Industrie selbst bei höheren Preisen einschränkt.

Die Bewertungsdynamik deutet ebenfalls auf weiteres Aufwärtspotenzial hin. Historisch gesehen sinkt das Gold-Silber-Verhältnis in Aufschwungphasen der Edelmetallmärkte. Bei einem Goldpreis von rund 5.000 US-Dollar pro Unze würde eine Rückkehr zu einem Verhältnis von 40:1 rein rechnerisch einen Silberpreis von etwa 125 US-Dollar bedeuten. Sollte der industrielle Druck zunehmen und die Investitionszuflüsse anhalten, halten Analysten einen Preisbereich von 125 bis 150 US-Dollar für 2026 zunehmend für realistisch und nicht mehr für ein Extremszenario.