Die Goldpreise stiegen am Mittwoch am europäischen Markt und setzten damit die gestern kurzzeitig unterbrochenen Gewinne fort. Sie näherten sich einem Zweimonatshoch, unterstützt durch verstärkte Käufe des Edelmetalls, das als eine der besten alternativen Anlagemöglichkeiten gilt, da in den wichtigsten Volkswirtschaften weiterhin schwache Inflationsdaten veröffentlicht werden, was die Erwartungen auf weitere globale Zinssenkungen verstärkt.

Diese Gewinne wurden dadurch begrenzt, dass der US-Dollar von seinem Tiefstand der letzten zweieinhalb Monate in einen kurzfristigen Erholungszyklus eintrat, während die Märkte auf die Veröffentlichung wichtiger US-Inflationsdaten am Donnerstag warten.

Preisübersicht

• Goldpreise heute: Der Goldpreis stieg um etwa 0,95 % auf 4.342,54 US-Dollar, ausgehend von einem Eröffnungskurs von 4.302,57 US-Dollar, und erreichte ein Tief von 4.301,63 US-Dollar.

• Bei der Abrechnung am Dienstag fielen die Goldpreise um 0,1 % und verzeichneten damit den ersten Verlust seit sechs Handelstagen. Grund dafür waren Korrektur- und Gewinnmitnahmen nach einem Zweimonatshoch von 4.353,59 US-Dollar pro Unze.

Globale Zinssätze

In den wichtigsten Volkswirtschaften zeichnen sich weiterhin schwache Inflationsdaten ab. Die kanadische Inflation lag unter den Markterwartungen, und die Inflation in Großbritannien fiel auf den niedrigsten Stand seit acht Monaten. Dies unterstreicht die anhaltende Entspannung des Inflationsdrucks auf die großen globalen Zentralbanken und bestärkt die Erwartung, dass diese Banken die Zinssätze auch 2026 weiter senken werden.

Die Bank von England wird am Donnerstag die britischen Zinssätze um 25 Basispunkte auf eine Spanne von 3,75 % senken. Dies ist der niedrigste Stand seit Dezember 2022 und der vierte Lockerungsschritt in diesem Jahr.

Der US-Dollar

Der Dollar-Index stieg am Mittwoch um rund 0,45 % und erholte sich damit von einem Tiefstand seit zweieinhalb Monaten. Er steuerte auf seinen ersten Gewinn seit drei Handelstagen zu und spiegelte damit eine breite Erholung der US-Währung gegenüber einem Währungskorb wider.

Neben den Käufen auf niedrigem Niveau erfolgt die Erholung des US-Dollars inmitten eines nachlassenden Inflationsdrucks auf die großen globalen Zentralbanken sowie des Anstiegs der US-Arbeitslosenquote, was die Erwartungen an Zinssenkungen durch die Federal Reserve im Jahr 2026 verstärkt.

US-Zinssätze

• Laut dem CME FedWatch-Tool liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Zinsen bei der Sitzung im Januar 2026 unverändert bleiben, derzeit bei 78 %, während die Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte bei 22 % liegt.

• Investoren preisen derzeit zwei Zinssenkungen in den USA im Laufe des nächsten Jahres ein, während die Prognosen der Federal Reserve auf eine Senkung um 25 Basispunkte hindeuten.

• Um diese Wahrscheinlichkeiten neu zu bewerten, beobachten die Anleger die Veröffentlichung weiterer US-Wirtschaftsdaten sowie die Kommentare von Vertretern der Federal Reserve genau.

• Am Donnerstag werden die wichtigsten US-Inflationsdaten für November veröffentlicht, die weitere starke Hinweise auf den Kurs der US-Geldpolitik im Jahr 2026 liefern werden.

Goldaussichten

Bob Haberkorn, leitender Marktstratege bei RJO Futures, sagte, dass die Daten vom US-Arbeitsmarkt der Federal Reserve weitere Gründe für eine Zinssenkung liefern, und wenn die Zinsen gesenkt werden, wäre dies ein positives Signal für Gold – so interpretiert der Markt es derzeit.

SPDR

Die Goldbestände des SPDR Gold Trust, des weltweit größten goldgedeckten börsengehandelten Fonds, blieben am Dienstag unverändert und beliefen sich weiterhin auf insgesamt 1.051,69 Tonnen.

Das britische Pfund fiel am Mittwoch im europäischen Markt gegenüber einem Währungskorb und gab damit gegenüber dem US-Dollar von einem Zweimonatshoch nach. Grund dafür waren Korrekturbewegungen und Gewinnmitnahmen sowie die Bemühungen der US-Währung, sich von ihrem Tiefstand zu erholen.

Der Kursrückgang erfolgt, da Anleger vor der Veröffentlichung wichtiger Inflationsdaten aus Großbritannien, die voraussichtlich eine entscheidende Rolle bei der Gestaltung der geldpolitischen Entscheidung der Bank of England am Donnerstag spielen werden, davon absehen, neue Long-Positionen aufzubauen.

Die aktuellen Erwartungen deuten auf eine Senkung der britischen Zinssätze um 25 Basispunkte auf eine Spanne von 3,75 % hin, dem niedrigsten Stand seit Dezember 2022. Dies wäre der vierte geldpolitische Lockerungsschritt in diesem Jahr.

Preisübersicht

• Britischer Pfund-Wechselkurs heute: Das Pfund fiel gegenüber dem Dollar um 0,3 % auf 1,3380, von einem Eröffnungsniveau von 1,3423, während es im Tagesverlauf ein Hoch von 1,3427 erreichte.

• Am Dienstag legte das Pfund gegenüber dem Dollar um rund 0,35 % zu und verzeichnete damit den zweiten Tagesgewinn in Folge. Es erreichte mit 1,3456 den höchsten Stand seit zwei Monaten. Unterstützt wurde dieser Anstieg durch starke britische Wirtschaftsdaten zum Lohnwachstum sowie zur industriellen und kommerziellen Aktivität.

US-Dollar

Der Dollar-Index stieg am Mittwoch um mehr als 0,2 % und erholte sich damit von einem Tiefstand seit zweieinhalb Monaten. Er steuerte auf seinen ersten Gewinn seit drei Handelstagen zu und spiegelte damit eine Erholung der US-Währung gegenüber einem Währungskorb globaler Währungen wider.

Neben den Schnäppchenkäufen auf niedrigem Niveau erfolgt die Erholung des Dollars im Vorfeld der Veröffentlichung weiterer wichtiger US-Wirtschaftsdaten, von denen erwartet wird, dass sie klarere Signale für den Zinspfad der Federal Reserve im Jahr 2026 liefern werden.

Zinssätze im Vereinigten Königreich

• Die Bank von England trifft sich am Donnerstag, um angesichts der jüngsten wirtschaftlichen Entwicklungen in Großbritannien über die angemessene geldpolitische Ausrichtung zu beraten, insbesondere da sich die Sorgen um die Finanzstabilität nach der Ankündigung eines vergleichsweise moderaten Herbsthaushalts etwas gelegt haben.

• Die Entscheidung der Bank von England im November, die Zinssätze unverändert zu lassen, zeigte eine wachsende Bereitschaft der politischen Entscheidungsträger, in diesem Jahr einen vierten geldpolitischen Lockerungsschritt durchzuführen.

• Die Markterwartungen für eine Senkung der britischen Zinssätze um 25 Basispunkte bei der Sitzung dieser Woche bleiben stabil bei über 90 %.

• Von den geldpolitischen Aktualisierungen und Kommentaren des Gouverneurs der Bank von England wird erwartet, dass sie eine starke Orientierungshilfe für die Entwicklung der britischen Zinssätze im Jahr 2026 bieten.

Inflationsdaten aus Großbritannien

Um die aktuellen Zinserwartungen neu zu bewerten, warten die Anleger auf die Veröffentlichung der wichtigsten Inflationsdaten Großbritanniens für November im Laufe des heutigen Tages, von denen erwartet wird, dass sie einen erheblichen Einfluss auf die geldpolitischen Aussichten der Bank of England haben werden.

Um 07:00 Uhr GMT wird erwartet, dass die Gesamtinflation der Verbraucherpreise im November im Jahresvergleich um 3,5 % steigen wird, nach 3,6 % im Oktober, während der Kern-VPI voraussichtlich um 3,4 % im Jahresvergleich steigen wird, unverändert gegenüber dem vorherigen Wert.

Ausblick für das britische Pfund

Wir bei Economies.com gehen davon aus, dass, wenn die Inflationsdaten aus Großbritannien unter den Markterwartungen liegen, die Argumente für eine Zinssenkung in Großbritannien gestärkt werden, was zu weiterem Abwärtsdruck auf den Wechselkurs des britischen Pfunds führen wird.

Der japanische Yen gab am Mittwoch auf dem asiatischen Markt gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen nach und fiel damit von einem Zweiwochenhoch gegenüber dem US-Dollar zurück. Grund dafür waren Korrekturbewegungen und Gewinnmitnahmen sowie die Bemühungen der US-Währung, sich von den jüngsten Tiefständen zu erholen.

Die Märkte richten ihren Blick nun auf die letzte geldpolitische Sitzung der Bank von Japan für das Jahr 2025, die am Donnerstag beginnt; die Entscheidung wird am Freitag erwartet. Die Erwartungen deuten allgemein auf eine Anhebung der japanischen Leitzinsen um 25 Basispunkte hin, was den zweiten geldpolitischen Straffungsschritt in diesem Jahr bedeuten würde.

Preisübersicht

• Japanischer Yen-Wechselkurs heute: Der Dollar stieg gegenüber dem Yen um 0,3 % auf 155,15, von einem Eröffnungskurs von 154,69, während das Tagestief bei 154,51 verzeichnet wurde.

• Der Yen beendete den Handel am Dienstag mit einem Plus von 0,35 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit den zweiten Tagesgewinn in Folge. Er erreichte ein Zweiwochenhoch von 154,39, was auf die anhaltende Auflösung von Yen-Carry-Trades zurückzuführen ist.

US-Dollar

Der Dollar-Index stieg am Mittwoch um 0,2 % und erholte sich damit von einem Tiefstand seit zweieinhalb Monaten. Er steuert auf seinen ersten Gewinn seit drei Handelstagen zu und spiegelt eine Erholung der US-Währung gegenüber einem Währungskorb globaler Währungen wider.

Neben den Schnäppchenkäufen auf niedrigem Niveau erfolgt die Erholung des Dollars, während die Anleger auf weitere wichtige US-Wirtschaftsdaten warten, von denen man sich klarere Signale für den Zinspfad der Federal Reserve im Jahr 2026 erhofft.

Bank von Japan

Die Sitzung des geldpolitischen Ausschusses der Bank von Japan beginnt am Donnerstag. Die Verantwortlichen werden die angemessene geldpolitische Ausrichtung für die viertgrößte Volkswirtschaft der Welt bewerten. Es bestehen starke Erwartungen hinsichtlich einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte auf rund 0,75 %, dem höchsten Stand seit 2008 während der globalen Finanzkrise.

Die Märkte werden die Äußerungen von Gouverneur Kazuo Ueda zu den Aussichten für die Geldpolitik im Jahr 2026 genau beobachten, da die Erwartungen steigen, dass die japanische Regierung auf zusätzliche fiskalische Anreize zurückgreifen könnte, was die politische Landschaft, vor der die Zentralbank steht, noch komplexer macht.

Japanische Zinssätze

• Nach den jüngsten Inflations- und Lohndaten in Japan hat sich die Markterwartung einer Zinserhöhung um 0,25 Prozentpunkte bei der Sitzung dieser Woche bei über 90 % stabilisiert.

• Der Gouverneur der Bank von Japan, Kazuo Ueda, hat kürzlich eine optimistischere Einschätzung der japanischen Wirtschaft abgegeben und erklärt, dass die Zentralbank bei ihrer bevorstehenden Sitzung die Vor- und Nachteile einer Zinserhöhung abwägen wird.

• Drei Regierungsbeamte sagten gegenüber Reuters, dass die Bank von Japan die Zinssätze voraussichtlich im Dezember anheben wird.

Ansichten und Analysen

Analysten der Société Générale gehen davon aus, dass die Bank von Japan die Zinssätze bis Juli nächsten Jahres auf 1 % anheben wird und erwarten zudem eine Zinserhöhung bei der geldpolitischen Entscheidung am Freitag.

Thierry Wizman, globaler Leiter der Devisen- und Zinsstrategie bei Macquarie, sagte, der Schritt der Bank von Japan sei eine Reaktion auf den Inflationsdruck im Zusammenhang mit einem schwachen Yen sowie auf einen neuen politischen Willen, die von ihm als „Lebenshaltungskostenkrise“ in Japan bezeichnete Situation anzugehen.

Wizman fügte hinzu, dass Macquarie den japanischen Yen positiver einschätzt als andere Währungen und erwartet, dass sich das Dollar/Yen-Paar bis Ende 2026 in Richtung der Marke von 146 bewegen wird.

In einer bemerkenswerten Wandlung hat sich das kleine südamerikanische Land Guyana – bis vor Kurzem eines der ärmsten Länder des Kontinents – zu einem der zehn reichsten Länder der Welt gemessen am BIP pro Kopf entwickelt. Innerhalb von nur zehn Jahren hat Guyana den Sprung von der ersten Ölentdeckung zur Förderung von fast 900.000 Barrel Rohöl pro Tag aus dem 2,7 Millionen Hektar großen Stabroek-Block geschafft. Dieser Erfolg wurde trotz eines unausgewogenen Produktionsbeteiligungsabkommens erzielt, das das von ExxonMobil geführte Konsortium, welches die Ölkonzession kontrolliert, stark begünstigt. Dennoch hat es einen außergewöhnlichen Wirtschaftsboom ausgelöst. Das Tempo dieses Wachstums und das Ausmaß der Öleinnahmen nähren jedoch die Befürchtung, Guyana könnte dem sogenannten „Ölfluch“ zum Opfer fallen.

In einem aktuellen Ranking der reichsten Länder der Welt, basierend auf dem für 2025 prognostizierten BIP pro Kopf (kaufkraftbereinigt), belegte Guyana weltweit den zehnten Platz, verglichen mit Platz 107 vor nur zehn Jahren. Die ehemalige britische Kolonie liegt nun hinter wohlhabenden Nationen wie Brunei, der Schweiz und Norwegen, überholte aber überraschenderweise die Vereinigten Staaten, die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt.

Guyanas BIP, gemessen an der Kaufkraftparität, ist seit Beginn der Ölproduktion im Dezember 2019 sprunghaft angestiegen. Laut Daten des Internationalen Währungsfonds hat sich das BIP versiebenfacht und ist von 10,69 Milliarden US-Dollar in diesem Jahr auf voraussichtlich 75,24 Milliarden US-Dollar bis 2025 gestiegen.

Diese massive Expansion machte Guyana kurzzeitig zur am schnellsten wachsenden Volkswirtschaft der Welt. Zwischen 2022 und 2024 verzeichnete das Land – mit einer Bevölkerung von weniger als einer Million – jährliche Wachstumsraten von 63,3 %, 33,8 % bzw. 43,6 % – die höchsten weltweit in jedem dieser Jahre.

Obwohl sich das Wachstum in den letzten Monaten verlangsamt hat, trotz der gestiegenen Ölproduktion nach dem Start des Yellowtail-Projekts, wird für Guyana im Jahr 2025 immer noch ein Wirtschaftswachstum von 10,3 % erwartet, womit es in diesem Jahr die drittschnellst wachsende Volkswirtschaft der Welt wäre.

Aktuelle Regierungsdaten zeigen, dass Guyana derzeit rund 900.000 Barrel Öl pro Tag fördert und damit nach Brasilien und Venezuela der drittgrößte Ölproduzent Südamerikas ist. Die Fördermenge dürfte weiter steigen, da Exxon im Stabroek-Block drei weitere Projekte – Uaru, Whiptail und Hammerhead – sowie eine vierte geplante Anlage namens Longtail entwickelt, die sich noch im Genehmigungsverfahren befindet.

Sobald diese drei Projekte zwischen 2026 und 2029 in Betrieb gehen, wird mit einer zusätzlichen Kapazität von 650.000 Barrel pro Tag gerechnet, wodurch sich das gesamte Produktionspotenzial Guyanas auf rund 1,5 Millionen Barrel pro Tag erhöht.

Eine vierte Anlage befindet sich ebenfalls in der Entwicklung, hat aber noch keine endgültige Genehmigung erhalten. Das 2018 entdeckte Longtail-Projekt ist die vierte Entdeckung des von Exxon geführten Konsortiums im Stabroek-Block. Anders als frühere Projekte konzentriert sich Longtail – mit geschätzten Kosten von 12,5 Milliarden US-Dollar – auf die Erdgas- und Kondensatförderung. Das Projekt wird derzeit einer Umweltverträglichkeitsprüfung unterzogen, und Exxon erwartet eine endgültige Investitionsentscheidung bis Ende 2026. Bei Genehmigung würde die Produktion 2030 beginnen und bis zu 1,5 Milliarden Kubikfuß Erdgas und 290.000 Barrel Kondensat pro Tag zusätzlich fördern. Dadurch würde Guyanas gesamte Kohlenwasserstoffproduktion auf über 1,7 Millionen Barrel pro Tag steigen.

Mit der Inbetriebnahme dieser Offshore-Anlagen wird die Ölproduktion das BIP der ehemaligen britischen Kolonie weiter ankurbeln. Der IWF prognostiziert, dass sich Guyanas BIP, kaufkraftbereinigt, zwischen 2025 und 2030 mehr als verdoppeln und von 75 Milliarden US-Dollar auf 156 Milliarden US-Dollar steigen wird. Für ein Land mit weniger als einer Million Einwohnern entspricht dies einem BIP pro Kopf von fast 193.000 US-Dollar. Gemessen daran wäre Guyana nach Liechtenstein das zweitreichste Land der Welt und würde Singapur überholen. Diese extreme Konzentration des Reichtums auf eine einzige Ressource – Öl – hat jedoch die Besorgnis über das Risiko des Ölfluchs verstärkt.

Der Begriff „Ölfluch“ beschreibt das Phänomen, dass rohstoffreiche Länder übermäßig von Rohöleinnahmen abhängig werden, was häufig zu schwacher Regierungsführung, Korruption, Misswirtschaft, dem Abbau von Demokratien, politischer Instabilität und letztlich zu internen Konflikten führt. Venezuela ist ein prominentes Beispiel dafür: Jahrzehntelange übermäßige Abhängigkeit vom Öl untergrub die wirtschaftliche Entwicklung, destabilisierte das Land und mündete schließlich in Diktatur und wirtschaftlichem Zusammenbruch.

Vor diesem Hintergrund rückte der Stabroek-Block – dessen förderbare Ölreserven auf mindestens 11 Milliarden Barrel geschätzt werden – in den Fokus von Caracas. Nach Exxons Reihe erstklassiger Offshore-Funde verschärfte der venezolanische Präsident Nicolás Maduro seine feindselige Rhetorik und Drohungen, um die seit Langem umstrittene Essequibo-Region zurückzuerobern. Das Gebiet, das etwa so groß ist wie der US-Bundesstaat Georgia, umfasst zwei Drittel des guyanischen Territoriums und ist reich an Edelmetallen, Diamanten, Kupfer, Eisen, Aluminium, Bauxit und Mangan.

Der ertragreiche Stabroek-Block liegt in den Hoheitsgewässern Guyanas in der umstrittenen Essequibo-Region, die Venezuela seit seiner Unabhängigkeit beansprucht. In den letzten drei Jahren hat Caracas seine Bemühungen verstärkt, die Kontrolle über das Gebiet zurückzuerlangen, einschließlich Invasionsdrohungen. An der Grenze zum Essequibo kam es wiederholt zu Zusammenstößen zwischen dem guyanischen Militär und venezolanischen kriminellen Gruppen, während venezolanische Marineschiffe in den Stabroek-Block eindrangen, um dort operierende schwimmende Produktions-, Lager- und Verladeanlagen zu belästigen und zu bedrohen.

Es mehren sich die Bedenken, dass Guyana – ein Entwicklungsland mit einer Geschichte der Korruption – nicht über die nötige Regierungsführung und institutionelle Stabilität verfügt, um den enormen Reichtum, der durch diesen beispiellosen Ölboom entstanden ist, zu verwalten. Es werden bereits Fragen laut, wie Georgetown die massiven Öleinnahmen ausgibt, die in die Staatskasse fließen. Die Regierung hat ein ehrgeiziges Infrastrukturprogramm aufgelegt und 1,2 Milliarden US-Dollar für öffentliche Bauvorhaben im Jahr 2025 bereitgestellt, um neue Straßen und Brücken zu finanzieren, einen erstklassigen Tiefseehafen zu entwickeln und öffentliche Einrichtungen wie Krankenhäuser auszubauen. Dennoch gibt es weit verbreitete Befürchtungen, dass viele guyanische Bürger nicht von dem wirtschaftlichen Aufschwung profitieren.

Trotz des rasanten Wachstums lebt ein großer Teil der Bevölkerung weiterhin unterhalb der Armutsgrenze. Analysten schätzen, dass bis zu 58 % der Bevölkerung Guyanas in Armut leben, wobei genaue Zahlen aufgrund begrenzter offizieller Daten schwer zu ermitteln sind. Die Weltbank schätzte 2019, dass 48 % der Bevölkerung unterhalb der Armutsgrenze lebten. Gemeindevorsteher argumentieren, dass die Öleinnahmen die ärmsten Gemeinden, insbesondere in ländlichen Gebieten, noch nicht erreicht haben.

Diese Bedenken werden durch Guyanas wachsende Abhängigkeit von den volatilen globalen Energiemärkten verstärkt, insbesondere angesichts der zunehmend unsicheren Ölpreisentwicklung. Der Referenzpreis für Brent-Rohöl fiel im vergangenen Jahr um 17 %, was sich unmittelbar auf die Öleinnahmen auswirkte. Analysten großer Finanzinstitute erwarten, dass der Brent-Preis aufgrund des globalen Überangebots bis 2027 auf rund 30 US-Dollar pro Barrel sinken wird. Die rasante Entwicklung der Offshore-Felder Guyanas trägt erwartungsgemäß maßgeblich zum starken Anstieg des globalen Angebotswachstums außerhalb der OPEC bei.

Dies wird Guyanas neu gewonnenen Ölreichtum stark belasten. Da die globalen Ölpreise aufgrund des Überangebots sinken, werden die Öleinnahmen des Landes zurückgehen – ein Problem, das dadurch verschärft wird, dass 75 % der Produktion aus dem Stabroek-Block als Kostenöl eingestuft werden und somit nicht in die Berechnung der Lizenzgebühren und Gewinnbeteiligungen mit dem Staat einfließen. Auch wenn dies den aktuellen Boom kurzfristig möglicherweise nicht zum Erliegen bringt, birgt es erhebliche Risiken von Korruption, Misswirtschaft, unausgewogener Entwicklung und langfristigen Schäden für eine Wirtschaft, die zunehmend vom Öl abhängig wird.