Die Goldpreise gaben am Dienstag im europäischen Handel zum ersten Mal seit drei Handelstagen nach und fielen von ihrem Sechs-Wochen-Hoch zurück, da Korrekturbewegungen und Gewinnmitnahmen zunahmen, zusammen mit dem Druck eines sich erholenden US-Dollars gegenüber einem Währungskorb.

Trotz der hohen Erwartungen an eine Zinssenkung in den USA im Dezember warten die Anleger diese Woche auf mehrere wichtige Wirtschaftsdaten aus den Vereinigten Staaten, die voraussichtlich die geldpolitische Ausrichtung der Federal Reserve beeinflussen werden.

Preisübersicht

• Gold heute: Der Preis fiel um 0,95 % auf 4.191,85 US-Dollar, ausgehend von einem Eröffnungskurs von 4.231,75 US-Dollar, nachdem er im Tagesverlauf ein Hoch von 4.236,02 US-Dollar erreicht hatte.

• Der Goldpreis schloss am Montag mit einem Plus von 0,35 % und verzeichnete damit den zweiten Tagesgewinn in Folge. Er erreichte ein Sechs-Wochen-Hoch von 4.264,60 US-Dollar pro Unze, was auf eine starke Nachfrage nach sicheren Anlagen zurückzuführen ist.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index stieg am Dienstag um etwa 0,1 % und versuchte damit, sich von einem Zweiwochentief zu erholen. Er steuerte auf seinen ersten Gewinn seit sieben Handelstagen zu, was eine Erholung des Dollars gegenüber wichtigen und weniger wichtigen Währungen widerspiegelte.

Abgesehen von den Käufen bei Kursrückgängen erfolgt die Erholung des Dollars vor dem Hintergrund von Spekulationen an den Märkten, dass der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, weiterhin vorsichtig sein wird, die Geldpolitik aggressiv zu lockern und die Zinssätze zu senken.

US-Zinssätze

• Kevin Hassett, der nun als aussichtsreichster Kandidat für die Nachfolge von Jerome Powell als Fed-Vorsitzender gilt, sagte, die Zinssätze „sollten niedriger sein“.

• Laut dem CME FedWatch Tool liegt die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung in den USA um 25 Basispunkte im Dezember unverändert bei 87 %, während die Wahrscheinlichkeit einer Zinsänderung stabil bei 13 % liegt.

• Um diese Wahrscheinlichkeiten neu zu bewerten, beobachten die Anleger die in dieser Woche veröffentlichten US-Wirtschaftsdaten genau, insbesondere die Daten zur Beschäftigung im privaten Sektor und den Index der privaten Konsumausgaben – den von der Fed bevorzugten Inflationsindikator.

Goldaussichten

Tim Waterer, Chefmarktanalyst bei KCM Trade, sagte: „Gold entwickelt sich heute unterdurchschnittlich, aber das Gesamtbild bleibt intakt – ein Bild, das die erwarteten Zinssenkungen in den USA beinhaltet, was Gold aus Renditesicht stützen dürfte.“

SPDR Gold Trust

Die Bestände des SPDR Gold Trust, des weltweit größten goldgedeckten ETFs, stiegen am Montag um 4,58 Tonnen und erreichten damit einen Gesamtbestand von 1.050,01 Tonnen – den höchsten Stand seit dem 22. Oktober.

Der Euro gab am Dienstag im europäischen Handel gegenüber einem Währungskorb leicht nach und verlor gegenüber dem US-Dollar seinen Zweiwochenhöchststand aufgrund moderater Korrekturbewegungen und Gewinnmitnahmen.

Da weiterhin Unsicherheit über die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Europäischen Zentralbank im Dezember besteht, warten die Anleger heute auf die wichtigen Inflationszahlen für November in Europa, um klarere Hinweise auf die geldpolitische Lockerungsaussicht der EZB zu erhalten.

Preisübersicht

• EUR/USD heute: Der Euro fiel um weniger als 0,1 % auf 1,1603 USD von einem Eröffnungskurs von 1,1609 USD, nachdem er im Tagesverlauf ein Hoch von 1,1614 USD erreicht hatte.

• Der Euro schloss am Montag gegenüber dem Dollar etwas höher, nachdem er mit 1,1653 US-Dollar ein Zweiwochenhoch erreicht hatte, da die Erwartungen an eine Zinssenkung in den USA im Dezember weiter stiegen.

Europäische Zinssätze

• Quellen teilten Reuters mit, dass die Europäische Zentralbank bei ihrer Sitzung im Dezember voraussichtlich die Zinssätze unverändert lassen wird.

• Die Einpreisung am Geldmarkt für eine Zinssenkung der EZB um 25 Basispunkte im Dezember bleibt bei rund 25 % stabil.

Europäische Inflation

Um diese Chancen neu zu bewerten, warten die Anleger gespannt auf die wichtigen europäischen Inflationsdaten für November, die zeigen werden, wie groß der Druck auf die politischen Entscheidungsträger der EZB weiterhin ist.

Um 10:00 Uhr GMT wird der Verbraucherpreisindex der Eurozone veröffentlicht. Die Markterwartungen gehen von einem Anstieg von 2,1 % im November im Jahresvergleich aus, was dem Wert der Vorwoche entspricht. Der Kern-VPI dürfte um 2,4 % steigen, ebenfalls unverändert gegenüber dem Vortag.

Ausblick für den Euro

Bei Economies.com gehen wir davon aus, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der EZB im Dezember steigt, wenn die Inflationsdaten niedriger ausfallen als derzeit von den Märkten erwartet – was einen erneuten Abwärtsdruck auf den Euro am Devisenmarkt zur Folge haben dürfte.

Der japanische Yen fiel am Dienstag im asiatischen Handel gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen, gab sein Zweiwochenhoch gegenüber dem US-Dollar auf und steuerte auf seinen ersten Verlust seit vier Handelstagen zu, da Gewinnmitnahmen und Korrekturbewegungen zunahmen.

Die japanische Finanzministerin bekräftigte, dass es zwischen der Regierung und der Bank von Japan keine Meinungsverschiedenheiten hinsichtlich ihrer Einschätzung der Wirtschaftslage gebe, die sie als „bescheiden“, aber mit Anzeichen einer allmählichen Verbesserung beschrieb.

Preisübersicht

• USD/JPY heute: Der Dollar stieg um 0,25 % auf ¥155,78 von einem Eröffnungsniveau von ¥155,41, nachdem er im Tagesverlauf ein Tief von ¥155,40 erreicht hatte.

• Der Yen schloss am Montag mit einem Plus von 0,45 % gegenüber dem Dollar – dem dritten Tagesgewinn in Folge – und erreichte nach weiteren restriktiven Äußerungen des Gouverneurs der Bank von Japan ein Zweiwochenhoch von 154,66 Yen.

Kommentare des Finanzministers

Auf einer regulären Pressekonferenz am Dienstag sagte Finanzministerin Satsuki Katayama in Beantwortung von Fragen zu den jüngsten Äußerungen von Gouverneur Kazuo Ueda: „Wir glauben nicht, dass es einen Widerspruch zwischen der Ansicht der Regierung und der Ansicht der Bank von Japan hinsichtlich der moderaten Erholung der Wirtschaft gibt, daher sehen wir dies nicht als Problem.“

Der Gouverneur der Bank von Japan, Ueda, sagte am Montag, dass die Zentralbank bei ihrer Sitzung im Dezember die Vor- und Nachteile einer Zinserhöhung prüfen werde – das bisher stärkste Indiz dafür, dass eine Erhöhung in diesem Monat möglich ist.

Katayama fügte hinzu, dass sie erwarte, dass die Bank von Japan die enge Abstimmung mit der Regierung fortsetzen und eine Politik verfolgen werde, die darauf abzielt, das Inflationsziel von 2 % nachhaltig zu erreichen, im Einklang mit einem deutlichen Lohnwachstum.

Japanische Zinssätze

• Quellen teilten Reuters mit, dass die Bank von Japan die Märkte auf eine mögliche Zinserhöhung im Dezember vorbereitet und damit ihren zuvor restriktiven Ton wieder aufleben lässt, da die Sorgen über die starke Abwertung des Yen wieder aufkommen und der politische Druck, die Zinsen niedrig zu halten, nachlässt.

• Nach Uedas Äußerungen am Montag stieg die Markteinschätzung für eine Zinserhöhung der Bank of Japan um 25 Basispunkte im Dezember von 40 % auf rund 60 %.

• Die Anleger warten nun auf weitere Daten zur Inflation, Arbeitslosigkeit und zum Lohnwachstum in Japan, um diese Wahrscheinlichkeiten neu zu bewerten.

Silber spielte lange Zeit eine untergeordnete Rolle im Vergleich zu Gold – doch ab 2025 wird es Gold ernsthaft Konkurrenz machen. Oft als „Gold des kleinen Mannes“ bezeichnet, bietet Silber sowohl Schutz vor Inflation als auch die Möglichkeit, am industriellen Wachstum zu partizipieren, was ihm eine einzigartige doppelte Attraktivität verleiht.

In diesem Jahr erlebte das Edelmetall einen außergewöhnlichen Preisanstieg. Die Preise erreichten Rekordhöhen und brachen mehrere Rekorde. Silber übertraf seinen historischen Höchststand von 48,70 US-Dollar pro Unze aus dem April 2011 und erreichte am 17. Oktober 2025 auf den globalen Märkten 54,08 US-Dollar pro Unze. In Indien kletterten die Spotpreise am 14. Oktober 2025 auf ein Rekordhoch von 176.304 ₹. Der Oktober 2025 wird als Wendepunkt für Silber in Erinnerung bleiben – er erreichte nicht nur ein neues Allzeithoch, sondern erzielte auch die stärkste monatliche Rendite aller Zeiten.

Die Performance ist beeindruckend: Die Rendite seit Jahresbeginn liegt bei über 70 % und übertrifft damit alle wichtigen Anlageklassen, einschließlich Aktien, Gold und Rohstoffe.

Kineta Chhainwala, stellvertretende Vizepräsidentin für Rohstoffforschung bei Kotak Securities, sagte, die überdurchschnittliche Wertentwicklung von Silber sei auf eine Mischung aus der Nachfrage nach sicheren Anlagen, einem schwächeren Dollar, niedrigeren Zinssätzen und einer starken industriellen Verwendung zurückzuführen.

Sie fügte hinzu, dass die Silberleasingraten gestiegen seien, nachdem das Metall in die US-Liste der kritischen Mineralien aufgenommen wurde – ein Zeichen für ein verknapptes physisches Angebot. Die Leasingraten stellen die jährlichen Kosten für die Silberleihe am Londoner Edelmetallmarkt dar; höhere Raten deuten auf Knappheit hin.

Aufstieg der Silber-ETFs

Traditionell steigt die Nachfrage nach Gold und Silber vor Festen wie Dhanteras und Diwali. Angesichts zunehmender geopolitischer Spannungen und globaler Unsicherheit investieren Anleger verstärkt in Edelmetalle.

Der starke Anstieg des Silberpreises im Vergleich zu Gold – in Verbindung mit der Nachfrage in der Weihnachtszeit – löste massive Mittelzuflüsse in Silber-ETFs aus. Dies führte zu Engpässen und dazu, dass diese ETFs mit hohen Aufschlägen gegenüber dem zugrunde liegenden Metall gehandelt wurden. Das Ungleichgewicht zwang die Fondsgesellschaften, die Annahme neuer Zeichnungen vorübergehend auszusetzen, um Anleger zu schützen und die Stabilität wiederherzustellen.

Im Gegensatz zu Gold-ETFs, die in Indien bereits seit über 20 Jahren existieren, sind Silber-ETFs relativ neu. Die indische Wertpapieraufsichtsbehörde SEBI genehmigte sie erst im September 2021, und die ersten ETFs wurden 2022 von ICICI Prudential auf den Markt gebracht.

Innerhalb weniger Jahre schnellte das Interesse in die Höhe. Das verwaltete Vermögen stieg von 2.844,76 Crore ₹ im Oktober 2023 auf 12.331 Crore ₹ im Oktober 2024 – und dann bis September 2025 auf mehr als 37.518 Crore ₹, was einer Verdreifachung innerhalb eines einzigen Jahres entspricht.

Die Daten zeigen, dass Silber-ETFs über drei Jahre eine durchschnittliche Rendite von 39,14 % erzielten, verglichen mit 34,86 % bei Gold-ETFs.

Allein im September 2025 erreichten die monatlichen Zuflüsse 5.342 Crore ₹ – 28 % aller Zuflüsse in passive Fonds –, während Gold-ETFs 8.363 Crore ₹ anzogen. Gold und Silber zusammen machten rund 72 % der gesamten Zuflüsse aus, was die wachsende Bedeutung von Edelmetallen für die Portfoliodiversifizierung angesichts globaler Instabilität widerspiegelt.

Mit dem Aufkommen von Silber-ETFs ist die Teilnahme für Privatanleger im Vergleich zum physischen Kauf oder dem Handel mit Terminkontrakten wesentlich einfacher geworden.

Warum glänzt Silber?

Ein Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage

Der Hauptgrund für den Preisanstieg von Silber ist ein anhaltendes Angebotsdefizit. Laut dem Silver Institute hinkt das weltweite Angebot der Nachfrage seit fünf Jahren hinterher. Für 2025 wird aufgrund einer schwachen Minenproduktion und geringerer Recyclingquoten ein weiteres Defizit erwartet.

Das Angebot wird im Jahr 2025 voraussichtlich bei rund 1,03 Milliarden Unzen liegen, die Nachfrage bei 1,148 Milliarden Unzen. In den letzten fünf Jahren überstieg die Nachfrage das Angebot um etwa 800 Millionen Unzen, wobei für dieses Jahr ein erneutes Defizit von rund 187 Millionen Unzen erwartet wird.

Da ein Großteil der weltweiten Silberproduktion ein Nebenprodukt des Abbaus anderer Metalle ist, reagiert das Angebot selbst bei steigenden Preisen nur langsam.

Boom der Industrienachfrage

Das explosive Wachstum der sauberen Energiebranche hat einen immensen Nachfragedruck erzeugt. Solarmodule sind der größte Einzelverbraucher von Silber, gefolgt von Elektrofahrzeugen, Elektronik, 5G-Komponenten und Halbleitern.

Der industrielle Bedarf wird im Jahr 2025 auf 680 Millionen Unzen geschätzt – das ist mehr als die Hälfte des weltweiten Verbrauchs.

Der neue sichere Hafen

Neben der industriellen Stärke haben Inflationsdruck, geopolitische Krisen und schwache Konjunkturaussichten die Investitionsnachfrage nach Silber angekurbelt. Die globalen Silber-ETF-Bestände sind auf 0,82 Milliarden Unzen gestiegen – den höchsten Stand seit Juli 2022.

Ein Jahrhundert dramatischer Zyklen

Im Laufe des letzten Jahrhunderts erlebte der Silberpreis lange Phasen der Stagnation, unterbrochen von dramatischen Preisanstiegen. Er notierte 1925 bei 0,69 US-Dollar pro Unze, überschritt die 1-Dollar-Marke erst 1962, verdoppelte sich bis 1967 und schoss während der Inflation der 1970er-Jahre in die Höhe, um 1980 im Zuge der berüchtigten Hunt-Brothers-Krise 35,52 US-Dollar zu erreichen.

Die Preise brachen dann bis 1982 auf 5 Dollar ein und blieben bis zur Erholung nach 2008 niedrig, die den Silberpreis 2011 auf 48,20 Dollar trieb. Dieses Niveau wurde 2025 erneut durchbrochen.

Wird die Rallye anhalten?

Trotz der starken Dynamik warnen Analysten vor Volatilität. Sie führen den aktuellen Aufschwung auf Chinas Umstellung auf saubere Energie, die Störungen im indonesischen Grasberg-Bergwerk, starke ETF-Zuflüsse und die robuste asiatische Nachfrage zurück.

Die Nachfrage dürfte dank des Ausbaus der Solarenergie und der zunehmenden Verbreitung von Elektrofahrzeugen weiterhin stark bleiben, während das Angebot durch Unterinvestitionen in neue Bergbauprojekte eingeschränkt bleibt.

Berichte wie Motilal Oswals „Beispielloser Silbermarktboom 2030“ argumentieren, dass sich das Metall in der Frühphase eines langen strukturellen Aufwärtstrends befindet.

Was sollten Anleger tun?

Silber kann ein effektives Instrument zur Portfoliodiversifizierung und Inflationsabsicherung sein und hat das Potenzial, Gold in Zeiten wirtschaftlicher Erholung zu übertreffen.

Experten warnen davor, kurzfristigen Kaufrausch zu verfallen, und raten stattdessen dazu, Silber als strategisches Anlagegut zu nutzen, das sowohl industrielles Aufwärtspotenzial als auch Inflationsschutz bietet.

Wenn Ihr Portfolio etwa 15 % in Edelmetalle investiert, kann eine 50:50-Aufteilung zwischen Gold und Silber die Volatilität verringern und gleichzeitig die sich ergänzenden Stärken beider Metalle maximieren.