Die Goldpreise stiegen am Mittwoch im europäischen Handel und setzten damit ihre Erholung vom Zweiwochentief zum zweiten Mal in Folge fort. Unterstützt wurde dies durch Käufe in sichere Häfen inmitten eines breiten Ausverkaufs an den globalen Aktienmärkten.

Die Gewinne wurden jedoch durch einen stärkeren US-Dollar begrenzt, der weiterhin von restriktiven Kommentaren mehrerer Vertreter der Federal Reserve profitierte – Äußerungen, die die Erwartungen an eine Zinssenkung im Dezember dämpften.

Um diese Erwartungen neu zu bewerten, warten die Anleger auf die Veröffentlichung des Protokolls der jüngsten geldpolitischen Sitzung der US-Notenbank im Laufe des heutigen Tages. Von diesem Protokoll wird erwartet, dass es zusätzliche Klarheit über den künftigen Verlauf der US-Zinssätze bringen wird.

Preisübersicht

Der Goldpreis stieg um etwa 0,8 % auf 4.098,69 Dollar pro Unze, ausgehend vom Eröffnungskurs der Sitzung von 4.067,19 Dollar, nachdem er im Tagesverlauf ein Tief von 4.055,72 Dollar erreicht hatte.

Am Dienstag legte der Goldpreis um 0,55 % zu und verzeichnete damit den ersten Anstieg seit vier Handelstagen, nachdem er im Laufe des Tages kurzzeitig ein Zweiwochentief von 3.998,04 Dollar erreicht hatte.

Globale Aktien

Die globalen Aktienmärkte standen diese Woche unter starkem Druck, der S&P 500 verzeichnete vier Tage in Folge Verluste angesichts zunehmender Besorgnis über die Bewertungen von KI-Aktien.

US-Dollar

Der Dollar-Index stieg am Mittwoch um 0,1 % und verzeichnete damit den vierten Anstieg in Folge sowie den höchsten Stand seit einer Woche. Dies spiegelt die anhaltende Stärke der US-Währung gegenüber anderen wichtigen und weniger wichtigen Währungen wider.

Wie immer führt ein stärkerer Dollar dazu, dass in Dollar gehandeltes Edelmetall für Inhaber anderer Währungen weniger attraktiv wird.

Dieser Anstieg erfolgt vor dem Hintergrund, dass Investoren den Dollar derzeit als attraktivsten Vermögenswert betrachten, angesichts wachsender Skepsis, dass die Fed die Zinsen im Dezember senken wird – insbesondere nach einer Welle restriktiver Kommentare vonseiten der politischen Entscheidungsträger.

US-Zinssätze

Der stellvertretende Vorsitzende der US-Notenbank, Philip Jefferson, sagte am Montag, die Zentralbank müsse bei weiteren Zinssenkungen „langsam vorgehen“.

Laut dem FedWatch-Tool der CME liegt die Markteinschätzung für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte im Dezember konstant bei rund 47 %, während die Wahrscheinlichkeit für keine Änderung bei 53 % bleibt.

Die Anleger werden das Protokoll der Fed-Sitzung, das im Laufe des Tages veröffentlicht wird, genau beobachten, um diese Erwartungen neu zu bewerten.

Goldaussichten

Tim Waterer, Chefmarktanalyst bei KCM Trade, sagte, die Dynamik des Goldpreises sei durch den starken US-Dollar und die Unsicherheit über den Zeitpunkt der nächsten Zinssenkung der Fed etwas eingeschränkt worden.

Er fügte hinzu, dass eine Welle der Risikoaversion an den breiteren Märkten Gold weiterhin als sicheren Hafen im Fokus der Anleger gehalten und so dazu beigetragen habe, Abwärtsbewegungen zu begrenzen.

SPDR

Die Bestände des SPDR Gold Trust, des weltweit größten goldgedeckten ETFs, blieben am Dienstag unverändert bei 1.041,43 Tonnen – dem niedrigsten Stand seit dem 6. November.

Das britische Pfund fiel am Mittwoch im europäischen Handel gegenüber einem Währungskorb und setzte damit seine Verluste gegenüber dem US-Dollar den vierten Tag in Folge fort, da der Greenback im Vorfeld der Veröffentlichung des Protokolls der jüngsten Sitzung der Federal Reserve an Stärke gewann. Von diesem Protokoll wird erwartet, dass es neue Erkenntnisse über die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Dezember liefern wird.

Nach den enttäuschenden Arbeitsmarkt- und Wachstumsdaten aus Großbritannien sind die Erwartungen an eine Zinssenkung der Bank of England im Dezember gestiegen. Anleger warten nun gespannt auf die Inflationsdaten für Oktober, die im Laufe des Tages veröffentlicht werden, um diese Wahrscheinlichkeiten neu zu bewerten.

Preisübersicht

Das Pfund fiel gegenüber dem Dollar um rund 0,2 % auf 1,3129 Dollar, nach einem Tageshoch von 1,3151 Dollar und einem Eröffnungskurs von 1,3150 Dollar.

Das Pfund Sterling verlor am Dienstag gegenüber dem Dollar etwa 0,1 % und verzeichnete damit den dritten täglichen Rückgang in Folge, da sich die Anleger auf den Kauf des US-Dollars als die beste verfügbare Rendite am Devisenmarkt konzentrierten.

US-Dollar

Der Dollar-Index stieg am Mittwoch um 0,1 % und setzte damit seinen Aufwärtstrend den vierten Tag in Folge fort, um ein Einwochenhoch zu erreichen. Dies spiegelt die anhaltende Stärke der US-Währung gegenüber wichtigen und weniger wichtigen Währungen wider.

Die Anleger werden das heutige Protokoll der Fed-Sitzung genau analysieren, von dem sie sich neue Hinweise auf die Zinsentscheidung im Dezember erhoffen.

Die restriktiven Äußerungen mehrerer Fed-Vertreter in der vergangenen Woche ließen die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte im Dezember von 67 % auf etwa 47 % sinken.

Präsident Donald Trump erneuerte am Dienstag seine Kritik an Fed-Chef Jerome Powell und sagte: „Ich würde den Mann, der da jetzt ist, wirklich gerne loswerden … aber irgendjemand blockiert mich.“ Powells Amtszeit endet im Mai.

US-Finanzminister Scott Bessent sagte am Dienstag, dass Trump nach dem Thanksgiving-Feiertag die endgültige Auswahlliste der Kandidaten für den Vorsitz der US-Notenbank treffen und seine Wahl möglicherweise noch vor Weihnachten bekannt geben werde.

Zinssätze im Vereinigten Königreich

Aktuelle Daten zeigten steigende Arbeitslosigkeit und schwaches Wirtschaftswachstum in Großbritannien im dritten Quartal, was den Druck auf die Bank von England verringerte, ihren restriktiven Kurs beizubehalten.

Nach Veröffentlichung der Daten stieg die Markteinschätzung für eine Zinssenkung der Bank of England um 25 Basispunkte im Dezember von 60 % auf 75 %.

Inflationsdaten aus Großbritannien

Um die Zinserwartungen neu zu bewerten, warten die Anleger auf die wichtigen Inflationszahlen für Oktober, die im Laufe des Tages veröffentlicht werden.

Um 7:00 Uhr GMT wird für Oktober ein Anstieg des Gesamtverbraucherpreises um 3,5 % gegenüber dem Vorjahr erwartet, nach 3,8 % im September. Der Kernverbraucherpreisindex wird voraussichtlich bei 3,4 % liegen, gegenüber 3,5 % im Vormonat.

Pfund-Ausblick

Bei Economies.com gehen wir davon aus, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Bank of England im Dezember weiter steigen wird, wenn die Inflationsdaten aus Großbritannien unter den Markterwartungen liegen. Dies würde zusätzlichen Abwärtsdruck auf das britische Pfund ausüben.

Der japanische Yen legte am Mittwoch im asiatischen Handel gegenüber einem Währungskorb wichtiger und weniger wichtiger Währungen zu und versuchte damit, sich von seinem Neunmonatstief gegenüber dem US-Dollar zu erholen. Die Währung steuert auf ihren ersten Gewinn seit vier Handelstagen zu, gestützt durch verstärkte Käufe auf niedrigerem Niveau und eine erneute Nachfrage nach sicheren Anlagen inmitten eines globalen Aktienausverkaufs.

Nach dem ersten offiziellen Treffen zwischen der neu ernannten Premierministerin Sanae Takaichi und dem Gouverneur der Bank von Japan, Kazuo Ueda, signalisierten beide Seiten eine erste Übereinstimmung hinsichtlich der Notwendigkeit, nachhaltiges Wirtschaftswachstum und stabile Preise zu erreichen.

Preisübersicht

Der Dollar fiel gegenüber dem Yen um etwa 0,15 % auf 155,21 Yen, nach einem Eröffnungskurs von 155,45 Yen, nachdem er im Laufe des Handelstages ein Hoch von 155,59 Yen erreicht hatte.

Der Yen schloss den Dienstagshandel mit einem Minus von 0,2 % gegenüber dem Dollar ab und verzeichnete damit den dritten Tagesverlust in Folge, nachdem er inmitten anhaltend restriktiver Äußerungen von Vertretern der Federal Reserve ein Neunmonatstief von 155,73 Yen erreicht hatte.

Globale Aktien

Die globalen Aktienmärkte gerieten diese Woche unter starken Druck, wobei der S&P 500 aufgrund zunehmender Besorgnis über die hohen Bewertungen von Aktien aus dem Bereich der künstlichen Intelligenz vier Tage in Folge Verluste verzeichnete.

Zusätzlich zu den Marktängsten zeigten die am Dienstag veröffentlichten Daten zu den Erstanträgen auf Arbeitslosenhilfe einen deutlichen Anstieg der Zahl der Amerikaner, die zwischen Mitte September und Mitte Oktober Arbeitslosenunterstützung bezogen.

Takaichi–Ueda

Das erste Treffen zwischen der japanischen Premierministerin Sanae Takaichi und dem Gouverneur der Bank von Japan, Kazuo Ueda, lieferte mehrere wichtige Signale für die Märkte. Ueda betonte, dass die Zentralbank ihren schrittweisen Ansatz zur Normalisierung der Geldpolitik beibehalten und sich bei Entscheidungen über Zinserhöhungen ausschließlich auf Wirtschaftsdaten stützen werde.

Er merkte außerdem an, dass sich das Verhältnis zwischen Lohnwachstum und Inflation allmählich wieder normalisiere, was für politische Anpassungen spreche, ohne die Wirtschaft zu erschüttern.

Takaichi zeigte Verständnis für die Haltung der Bank von Japan und betonte die Wichtigkeit einer engen Zusammenarbeit zwischen Regierung und Zentralbank, um nachhaltiges Wachstum und Preisstabilität zu gewährleisten.

Beide Seiten erörterten auch die Auswirkungen der jüngsten Yen-Schwankungen und unterstrichen die Notwendigkeit einer genauen Überwachung, um sicherzustellen, dass die Währung in einem Bereich bleibt, der mit den wirtschaftlichen Fundamentaldaten vereinbar ist.

Dieses Treffen stellt einen wichtigen Schritt bei der Gestaltung der nächsten Phase der japanischen Geldpolitik dar, da die Märkte äußerst sensibel auf jegliche Signale in Bezug auf Zinssätze oder Währungsbewegungen reagieren.

Ansichten und Analysen

Keisuke Tsuruta, leitender Anleihenstratege bei Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, sagte, eine Verzögerung der Zinserhöhungen der Bank von Japan könnte zu einer weiteren Yen-Schwäche und höheren Importkosten führen – was dem Ziel von Takaichi, die Reallöhne zu steigern, zuwiderläuft.

Japanische Zinssätze

Die Marktpreise für eine Zinserhöhung der Bank von Japan um 25 Basispunkte im Dezember liegen derzeit bei rund 35 %.

Die Anleger warten auf weitere Daten zur Inflation, Arbeitslosigkeit und Lohnentwicklung in Japan, um ihre Erwartungen neu zu bewerten.

Bitcoin, die ursprüngliche Kryptowährung, ist Anfang dieses Monats offiziell in einen Bärenmarkt eingetreten, nachdem sie seit ihrem Höchststand im Oktober bei fast 126.000 Dollar um 22 % gefallen ist.

Nachdem die Kurse seit Jahresbeginn um bis zu 35 % gestiegen waren, hat der jüngste Rückgang die Gewinne bis Freitag auf weniger als 4 % reduziert.

Die Verkäufe beschleunigten sich in dieser Woche, wobei Bitcoin am Freitag auf rund 94.700 Dollar fiel – den niedrigsten Handelsstand seit fast sechs Monaten.

Ein Bitcoin-Bärenmarkt

Der Druck auf Bitcoin hat sich verstärkt, da langfristige Anleger nach den massiven Kursgewinnen der letzten Jahre zunehmend bereit zu sein scheinen, ihre Positionen zu schließen und Gewinne zu realisieren.

Jerry O'Shea, Leiter Global Markets Insights bei Hashdex Asset Management, sagte: „Bitcoin geriet unter Druck durch Gewinnmitnahmen von Langzeitinvestoren sowie durch Unsicherheiten hinsichtlich der Politik der Federal Reserve, der Liquiditätsbedingungen und anderer makroökonomischer Faktoren.“

Bitcoin konnte sich seit dem plötzlichen Kurssturz am 10. Oktober, ausgelöst durch die Wiederaufnahme des Handelskriegs zwischen Präsident Donald Trump und China, nicht nennenswert erholen. Laut Peter Chung, Leiter von Presto Research, verließen nach diesem Vorfall einige Käufer und Verkäufer den Markt, was die Orderbuchtiefe verringerte und die Preise volatiler machte.

Chung schrieb in einer E-Mail: „Bitcoin steht unter Druck, genau wie andere risikoreiche Vermögenswerte (siehe KI-Aktienbewegungen), aber der Abwärtstrend wurde durch einen kryptospezifischen Faktor verstärkt – die Orderbücher haben sich nach den Liquidationen vom 10. Oktober ausgedünnt, was vielen Market Makern geschadet hat.“

Der Rückweg – bisher

Bis vor wenigen Wochen war 2025 ein relativ starkes Jahr für Bitcoin. Der Kurs der Kryptowährung lag vor Trumps Wiederwahl im November bei rund 69.000 US-Dollar und stieg dann – trotz Schwankungen – Anfang Oktober um etwa 83 % auf ein Allzeithoch von über 126.000 US-Dollar.

Bitcoin überschritt Anfang Dezember 2024 erstmals die Marke von 100.000 Dollar, da Investoren darauf setzten, dass die Trump-Regierung kryptofreundliche Regulierungen einführen würde.

Trump förderte den Kryptosektor, lockerte die regulatorischen Auflagen und setzte sich für entsprechende Gesetze ein. Der Kongress verabschiedete im Juli den „GENIUS Act“, der von Trump unterzeichnet wurde und damit eine neue Ära der Regulierung von Stablecoins einleitete.

Trump ernannte außerdem den Krypto-Verbündeten Paul Atkins zum Leiter der SEC, während Kryptowährungen mit neuen börsengehandelten Produkten, die einen leichteren Marktzugang bieten, zunehmend in den Mainstream vordrangen.

Bitcoin notierte Anfang des Jahres bei rund 94.000 US-Dollar. Inzwischen hat er fast alle Gewinne der letzten elf Monate wieder eingebüßt. Zum Vergleich: Der S&P 500 legte in diesem Jahr um 13,4 % zu, und der Goldpreis stieg um 53 %.

Auch Technologieaktien gerieten unter Druck, doch Anleger nutzten Kursrückgänge zum Kauf. Nvidia fiel am Freitag um 3,36 %, schloss aber schließlich mit einem Plus von 1,77 %. Am Montag gab die Aktie um 3,08 % nach, konnte die Verluste aber wieder wettmachen und beendete den Tag mit einem Minus von nur noch 1,88 %.

Bitcoin stagniert derweil weiterhin bei rund 92.000 US-Dollar und zeigt kaum Anzeichen einer Erholung. Einige Analysten sprechen von einem Wendepunkt im Kryptomarkt: Positive Faktoren seien in diesem Jahr bereits vollständig eingepreist, während die Unsicherheit hinsichtlich der weiteren Entwicklung zunehme.

„Das Marktverhalten in den nächsten Tagen wird zeigen, ob es sich um eine tiefgreifendere Korrektur handelt oder nur um einen scharfen, vorübergehenden Rücksetzer innerhalb eines noch intakten Zyklus“, sagte Rafik von OKX.

Einige Krypto-Investoren bleiben optimistisch. Bitcoin fiel im April auf etwa 74.500 Dollar, bevor er Anfang Oktober wieder über 126.000 Dollar stieg.

Ryan Rasmussen, Forschungsleiter bei Bitwise Asset Management, sagte: „Momentan sind einige Anleger von der Seitwärtsbewegung verunsichert. Unserer Ansicht nach ist dies jedoch eine perfekte Gelegenheit, Bitcoin anzuhäufen oder für diejenigen, die bisher abseits standen, in den Markt einzusteigen.“

Hauptgründe für den Rückgang:

Zusammenbruch des Technologiesektors

Bitcoin geriet in einen breiter angelegten Ausverkauf risikoreicher Vermögenswerte, insbesondere von Technologieaktien, die aufgrund von Bedenken hinsichtlich überzogener Bewertungen starke Kursverluste hinnehmen mussten.

Laut CoinGlass verzeichneten Spot-Bitcoin-ETFs am Donnerstag Abflüsse in Höhe von 866,7 Millionen Dollar – den größten seit Anfang August.

„Bitcoin fungierte in gewisser Weise als Frühindikator für Risiken“, schrieb David Nicholas, CEO von XFUNDS, und verwies auf die jüngsten Bedenken hinsichtlich der Aktienmarktbewertung. „Ich denke, es ist die perfekte Mischung für eine Bitcoin-Schwäche.“

Antonio G. Giacomo, Senior Market Analyst bei XS.com, sagte in einer Kundenmitteilung: „Der breite Rückgang bei Technologieaktien war ein wesentlicher Faktor für den Rückgang der Risikobereitschaft.“

Liquidität

Die Bitcoin-Liquidität hat sich im letzten Monat verschlechtert, was möglicherweise zu einer erhöhten Preisvolatilität beigetragen hat.

Die Markttiefe – ein Maß dafür, wie gut die Preise große Handelsvolumina aufnehmen können – sank laut dem Analyseunternehmen Kaiko von rund 766 Millionen Dollar Anfang Oktober auf 535,2 Millionen Dollar in dieser Woche.

Gerüchte um Michael Saylor

Die Verkäufe nahmen am Freitag zu, nachdem Michael Saylor, Gründer von Strategy und einer der prominentesten Befürworter von Bitcoin, auf Online-Gerüchte reagiert hatte, wonach sein Unternehmen einen Teil seiner Bitcoin-Bestände verkauft habe.

Arkham Intel schätzte, dass Strategy am Freitag etwa 437.000 Bitcoin hielt, ein Rückgang gegenüber einem Höchststand von rund 484.000 Anfang des Monats. Das Unternehmen hatte zuvor mitgeteilt, dass es etwa 97 % der gesamten Bitcoin-Bestände von Strategy identifiziert habe.

Laut der Website von Strategy besaß das Unternehmen am Freitag 641.692 Bitcoin. Eine Anfrage von Business Insider nach einer Stellungnahme blieb unbeantwortet.

Strategy ist der weltweit größte institutionelle Bitcoin-Inhaber, und ein Verkauf wäre angesichts Saylors bekanntermaßen optimistischer Haltung und seiner Behauptung, das Unternehmen sei ein Käufer und kein Verkäufer, ein negatives Signal für den Markt.

Ein weiteres Warnsignal, das Bitcoin-Beobachter in den sozialen Medien entdeckten, war der Rückgang der Nettovermögensprämie von Strategy. Diese Prämie vergleicht den Marktwert des Unternehmens mit dem Wert seiner Bitcoin-Bestände. Sie fiel diese Woche unter das Einfache, was bedeutet, dass der Markt Strategy keine Bewertung über dem tatsächlichen Wert seiner Bestände zuwies. Die Marktkapitalisierung von Strategy lag am Freitag bei etwa 59 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 63 Milliarden US-Dollar in Bitcoin.

Ein separater Bericht von Arkham bestätigte diese Woche, dass Strategy weiterhin der größte börsennotierte Bitcoin-Inhaber ist.

Saylor postete jedoch auf X, dass er tatsächlich mehr Bitcoin „kauft“ und teilte ein Bild von sich mit dem Wort „HODL“.

Dies bekräftigte er am Freitag in einem Interview mit CNBC und erklärte, Strategy beschleunige seine Käufe und werde am Montag seinen nächsten Bitcoin-Kaufbericht veröffentlichen.

Saylor kommentierte den jüngsten Kurssturz mit den Worten: „Ich denke, Volatilität ist eine Frage der Natur dieses Sektors.“