Die Goldpreise gaben am Freitag auf dem europäischen Markt nach und rutschten unter Druck in den negativen Bereich. Auslöser waren ein erneuter Anstieg des US-Dollars gegenüber einem Währungskorb, im Vorfeld der Veröffentlichung neuer US-Arbeitsmarktdaten sowie die Möglichkeit einer Entscheidung des Obersten Gerichtshofs über Trumps Zollmaßnahmen.

Trotz des Kursrückgangs ist das Edelmetall auf Kurs, seinen ersten wöchentlichen Gewinn im neuen Jahr zu verzeichnen, unterstützt durch Käufe in sicheren Häfen inmitten eskalierender globaler geopolitischer Spannungen.

Preisübersicht

• Goldpreise heute: Der Goldpreis fiel um 0,55 % auf 4.453,01 US-Dollar, von einem Eröffnungskurs von 4.477,86 US-Dollar, und erreichte ein Tageshoch von 4.484,19 US-Dollar.

• Bei der Abrechnung am Donnerstag legte das Edelmetall um 0,5 % zu und verzeichnete damit den vierten Anstieg in den letzten fünf Handelstagen, inmitten zunehmender globaler geopolitischer Spannungen.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index stieg am Freitag um 0,15 % und setzte damit seinen Aufwärtstrend zum vierten Mal in Folge fort. Er erreichte ein Vierwochenhoch und spiegelte die anhaltende Stärke der US-Währung gegenüber einem Währungskorb wider.

Die diese Woche veröffentlichten Daten zeigten im Dezember eine unerwartete Erholung der Aktivitäten im US-Dienstleistungssektor sowie einen leichten Anstieg der wöchentlichen Anträge auf Arbeitslosenhilfe, entgegen den Markterwartungen.

Diese Zahlen deuten darauf hin, dass die US-Wirtschaft das Jahr 2025 auf soliden Füßen stand, was der Federal Reserve möglicherweise mehr Zeit gibt, ihren nächsten Schritt in Richtung weiterer Zinssenkungen zu beurteilen.

Infolgedessen sanken die Erwartungen an eine Zinssenkung der Federal Reserve bei ihrer Sitzung Ende dieses Monats.

US-Zinssätze

• Der Gouverneur der US-Notenbank, Stephen Miran, dessen Amtszeit Ende dieses Monats endet, sagte am Dienstag, dass eine deutliche Senkung der US-Zinssätze notwendig sei, um das Wirtschaftswachstum aufrechtzuerhalten.

• Neel Kashkari, Präsident der Federal Reserve Bank von Minneapolis und in diesem Jahr stimmberechtigtes Mitglied des Offenmarktausschusses der Federal Reserve, sagte, er sehe das Risiko eines starken Anstiegs der Arbeitslosenquote.

• Laut dem FedWatch-Tool der CME Group liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Zinsen bei der Sitzung im Januar 2026 unverändert bleiben, derzeit bei 86 %, während die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte mit 14 % eingepreist wird.

• Investoren preisen derzeit zwei Zinssenkungen in den USA im Laufe des nächsten Jahres ein, während die Prognosen der Federal Reserve auf eine einzige Senkung um 25 Basispunkte hindeuten.

• Um diese Erwartungen neu zu bewerten, beobachten die Anleger die weiteren US-Wirtschaftsdaten genau.

• Der US-Arbeitsmarktbericht für Dezember wird im Laufe des Tages erwartet und dürfte aussagekräftige Hinweise auf das Wachstumstempo der größten Volkswirtschaft der Welt im letzten Quartal des vergangenen Jahres liefern, das stark von der längsten Haushaltssperre in der Geschichte der USA beeinträchtigt war.

Oberster Gerichtshof

Der Oberste Gerichtshof der USA könnte noch heute ein Urteil darüber fällen, ob Präsident Trump den International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) anwenden kann, um ohne Zustimmung des Kongresses Zölle zu erheben. Ein solcher Schritt könnte die US-Handelspolitik untergraben und die seit Monaten andauernden Verhandlungen mit Partnerländern stören.

Sollte das Urteil gegen Trump ausfallen, könnten Unternehmenschefs, Zollagenten und Handelsanwälte Rechtsstreitigkeiten anstrengen, um rund 150 Milliarden Dollar an zuvor gezahlten Zöllen von der US-Regierung zurückzuerhalten.

Wöchentlicher Handel

Im Laufe dieser Woche, die offiziell mit dem heutigen Abrechnungstag endet, sind die Goldpreise um etwa 2,8 % gestiegen und steuern auf den ersten wöchentlichen Gewinn im Jahr 2026 zu. Unterstützt wird dieser Anstieg durch die starke Nachfrage nach sicheren Anlagen inmitten eskalierender globaler geopolitischer Spannungen, insbesondere nach dem US-Angriff in Venezuela und der Verhaftung des venezolanischen Präsidenten Nicolás Maduro.

Goldaussichten

Der unabhängige Analyst Ross Norman sagte, dass die Goldpreise in den letzten drei Tagen aufgrund von Gewinnmitnahmen einen leichten Rückgang verzeichneten, der Haupttreiber derzeit jedoch die Stärke des US-Dollars im Vorfeld der Veröffentlichung der Daten zu den Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft sei.

Norman fügte hinzu, dass viele Rohstoffindizes zu Beginn des neuen Jahres ihre Gewichtung von Edelmetallen und Gold anpassen, was vorübergehend zu einer gewissen Schwäche durch die Neugewichtung führen wird, die Rahmenbedingungen aber insgesamt positiv bleiben.

• HSBC geht davon aus, dass der Goldpreis in der ersten Hälfte des Jahres 2026 auf 5.000 US-Dollar pro Unze steigen wird, bedingt durch steigende geopolitische Risiken und einen höheren Verschuldungsgrad.

SPDR-Fonds

Die Bestände des SPDR Gold Trust, des weltweit größten goldgedeckten ETFs, blieben gestern den zweiten Tag in Folge unverändert und belaufen sich weiterhin auf 1.067,13 Tonnen.

Der Euro gab am Freitag an den europäischen Märkten gegenüber einem Währungskorb nach und setzte damit seine Verluste gegenüber dem US-Dollar zum vierten Mal in Folge fort. Er steuerte auf ein Mehrwochentief zu, da die Anleger im Vorfeld der Veröffentlichung neuer US-Arbeitsmarktdaten für Dezember weiterhin den Kauf der US-Währung bevorzugten.

Die Gemeinschaftswährung steht kurz davor, die zweite Woche in Folge einen Kursverlust zu verzeichnen, da der Inflationsdruck auf die geldpolitischen Entscheidungsträger der Europäischen Zentralbank nachlässt und die Erwartungen auf mindestens eine Zinssenkung in Europa in diesem Jahr wieder gestiegen sind.

Preisübersicht

• Euro-Wechselkurs heute: Der Euro fiel gegenüber dem Dollar um 0,1 % auf 1,1646, vom Eröffnungskurs von 1,1659, mit einem Tageshoch von 1,1662.

• Der Euro beendete den Donnerstagshandel mit einem Minus von rund 0,15 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit den dritten Tagesverlust in Folge. Nach besser als erwartet ausgefallenen US-Arbeitslosenzahlen erreichte der Euro ein Vierwochentief bei 1,1643.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index stieg am Freitag um 0,15 % und setzte damit seinen Aufwärtstrend den vierten Tag in Folge fort. Er erreichte ein Vierwochenhoch und spiegelte die anhaltende Stärke der US-Währung gegenüber einem Währungskorb wider.

Nach starken Daten aus dem US-Dienstleistungssektor im Dezember und besser als erwartet ausgefallenen wöchentlichen Anträgen auf Arbeitslosenhilfe sanken die Erwartungen an eine Zinssenkung der Federal Reserve im Januar.

Um diese Erwartungen neu zu bewerten, warten die Anleger auf die Veröffentlichung des US-Arbeitsmarktberichts für Dezember im Laufe des heutigen Tages, auf den sich die Federal Reserve bei der Festlegung des geldpolitischen Kurses stark stützt.

Der Oberste Gerichtshof der USA könnte im Laufe des Tages auch ein Urteil darüber fällen, ob Präsident Trump den International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) anwenden kann, um ohne Zustimmung des Kongresses Zölle zu erheben. Ein solcher Schritt könnte die US-Handelspolitik untergraben und die seit Monaten laufenden Verhandlungen mit Partnerländern stören.

Sollte das Urteil gegen Trump ausfallen, könnten Unternehmenschefs, Zollagenten und Handelsanwälte Rechtsstreitigkeiten anstrengen, um rund 150 Milliarden Dollar an zuvor gezahlten Zöllen von der US-Regierung zurückzuerhalten.

Wöchentlicher Handel

Im Laufe dieser Woche, die offiziell mit dem heutigen Abrechnungstag endet, hat die europäische Gemeinschaftswährung gegenüber dem US-Dollar um etwa 0,45 % nachgegeben und steuert damit auf den zweiten wöchentlichen Verlust in Folge zu.

Europäische Inflation

Offizielle Daten, die am Mittwoch veröffentlicht wurden, zeigten eine unerwartete Verlangsamung der Kerninflation in ganz Europa, was die nachlassenden Inflationsdrücke für die EZB-Politiker verdeutlichte.

Die Gesamtinflation der Verbraucherpreise stieg im Dezember im Jahresvergleich um 2,0 %, was den Markterwartungen entsprach, nach einem Anstieg von 2,1 % im November.

Die Kerninflation der Verbraucherpreise stieg im Dezember um 2,3 Prozent und blieb damit hinter den Markterwartungen von 2,4 Prozent zurück; im November hatte sie noch 2,4 Prozent betragen.

Europäische Zinssätze

• Nach Veröffentlichung der Daten stieg die Einpreisung am Geldmarkt für eine europäische Zinssenkung um 25 Basispunkte im Februar von 10 % auf 25 %.

• Händler haben ihre Erwartungen revidiert: Statt die europäischen Zinssätze das ganze Jahr über unverändert zu lassen, rechnen sie nun mit mindestens einer Zinssenkung um 25 Basispunkte.

Euro-Ausblick

Bei Economies.com gehen wir davon aus, dass der Euro gegenüber dem US-Dollar im negativen Bereich bleiben wird, insbesondere wenn die US-Arbeitsmarktdaten besser ausfallen als derzeit von den Märkten erwartet.

Der japanische Yen gab am Freitag auf dem asiatischen Markt gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen nach und setzte damit seine Verluste gegenüber dem US-Dollar zum vierten Mal in Folge fort. Er erreichte ein Zweiwochentief, da die Nachfrage nach der US-Währung im Vorfeld der Veröffentlichung des monatlichen US-Arbeitsmarktberichts anhielt.

Die japanische Währung steuert auf einen weiteren wöchentlichen Verlust zu, da der Inflationsdruck auf die Entscheidungsträger der Bank von Japan nachlässt und die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung in Japan Ende des Monats gering ist.

Preisübersicht

• Japanischer Yen-Wechselkurs heute: Der US-Dollar stieg gegenüber dem Yen um 0,35 % auf 157,39, den höchsten Stand seit dem 22. Dezember, vom Eröffnungskurs von 156,83, mit einem Tagestief von 156,76.

• Der Yen schloss den Donnerstag mit einem Minus von 0,1 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit den dritten Tagesverlust in Folge, nachdem schockierende Daten zu den Reallöhnen in Japan veröffentlicht worden waren.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index stieg am Freitag um 0,15 % und setzte damit seinen Aufwärtstrend den vierten Tag in Folge fort. Er erreichte ein Vierwochenhoch und spiegelte die anhaltende Stärke der US-Währung gegenüber einem Währungskorb wider.

Nach starken Daten aus dem US-Dienstleistungssektor im Dezember und besser als erwartet ausgefallenen wöchentlichen Anträgen auf Arbeitslosenhilfe sanken die Erwartungen an eine Zinssenkung der Federal Reserve im Januar.

Die Anleger warten nun gespannt auf den US-Arbeitsmarktbericht für Dezember, der im Laufe des Tages veröffentlicht wird und den die Federal Reserve bei der Festlegung des geldpolitischen Kurses genau beobachtet.

Der Oberste Gerichtshof der USA könnte im Laufe des Tages auch ein Urteil darüber fällen, ob Präsident Trump den International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) anwenden kann, um ohne Zustimmung des Kongresses Zölle zu erheben. Ein solcher Schritt könnte die US-Handelspolitik untergraben und die seit Monaten laufenden Verhandlungen mit Handelspartnern stören.

Sollte das Urteil gegen Trump ausfallen, könnten Unternehmenschefs, Zollagenten und Handelsanwälte Rechtsstreitigkeiten anstrengen, um rund 150 Milliarden Dollar an zuvor gezahlten Zöllen von der US-Regierung zurückzuerhalten.

Wöchentlicher Handel

Bislang ist diese Woche, die offiziell mit dem heutigen Abrechnungstag endet, der japanische Yen gegenüber dem US-Dollar um etwa 0,35 % gefallen und steuert damit auf den zweiten wöchentlichen Verlust in Folge zu.

Japanische Löhne

Das japanische Arbeitsministerium gab am Donnerstag bekannt, dass die gesamten monatlichen Bareinkünfte und ein separater Indikator für die Löhne von Vollzeitbeschäftigten im November im Jahresvergleich um 0,5 % gestiegen sind. Dies ist das langsamste Wachstum seit Dezember 2021 und liegt deutlich unter den Markterwartungen von 2,3 %. Im Oktober waren die Löhne um 2,5 % gestiegen (vorher: 2,6 %).

Der deutliche Rückgang des Lohnwachstums in Japan ebnet den Weg für eine weitere Entspannung bei den Preisen und eine Verlangsamung der Inflation in der kommenden Zeit. Diese klare Entlastung des Inflationsdrucks auf die Entscheidungsträger der Bank von Japan verringert die Wahrscheinlichkeit weiterer Zinserhöhungen in diesem Jahr.

Japanische Zinssätze

• Nach Veröffentlichung der Daten sank die Markteinschätzung für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte durch die Bank von Japan bei der Januar-Sitzung von 20 % auf 5 %.

• Um diese Wahrscheinlichkeiten neu zu bewerten, warten die Anleger auf weitere Daten zur Inflation und Arbeitslosigkeit in Japan sowie auf Kommentare von Vertretern der Bank von Japan.

Yen-Ausblick

Bei Economies.com gehen wir davon aus, dass der japanische Yen gegenüber dem US-Dollar im negativen Bereich bleiben wird, insbesondere wenn die US-Arbeitsmarktdaten besser ausfallen als derzeit von den Märkten erwartet.

Die dramatischen Ereignisse in Venezuela am Wochenende haben die Weltöffentlichkeit erneut auf ein Land aufmerksam gemacht, das eigentlich zu den führenden Energiemächten der Welt gehören sollte. Venezuela verfügt über die größten nachgewiesenen Ölreserven der Erde, doch sein Ölsektor befindet sich seit über zwei Jahrzehnten in einem langfristigen Niedergang. Um die Gründe dafür zu verstehen, muss man über die Schlagzeilen hinausblicken und die technischen, rechtlichen und politischen Entscheidungen untersuchen, die nach und nach eine einst zentrale Säule des globalen Ölsystems untergraben haben.

Die Vereinigten Staaten bestätigten, dass sich der venezolanische Präsident Nicolás Maduro nach einer Militäroperation auf venezolanischem Territorium in US-Gewahrsam befindet. Präsident Donald Trump verkündete die Operation öffentlich, während Vizepräsident JD Vance erklärte, die US-Regierung habe „mehrere mögliche Auswege“ angeboten, aber auf zwei nicht verhandelbaren Bedingungen bestanden: einem Ende des Drogenhandels und der Rückgabe des von ihm als „gestohlen“ bezeichneten Öls an die Vereinigten Staaten.

Der letzte Ausdruck – gestohlenes Öl – verweist auf einen langjährigen und folgenreichen Konflikt um Venezuelas Ölsektor. Er trägt dazu bei, zu erklären, warum ein Land mit den weltweit größten Ölreserven über ein Jahrzehnt wirtschaftlichen Niedergang erlitten hat und warum Öl weiterhin eine zentrale Rolle für seine geopolitische Bedeutung spielt.

Die größten Ölreserven der Welt – nur auf dem Papier

Laut Angaben der US-amerikanischen Energieinformationsbehörde verfügt Venezuela über rund 303 Milliarden Barrel nachgewiesener Rohölreserven – die größte Summe weltweit.

Diese Schlagzeile verschleiert jedoch eine entscheidende Tatsache: Venezuelas Öl besteht größtenteils aus extra-schwerem Rohöl, das sich im Orinoco-Gürtel konzentriert. Anders als das leichte, schwefelarme Öl aus Regionen wie dem US-amerikanischen Perm-Becken ist Orinoco-Rohöl dicht, zähflüssig und schwer zu transportieren. Die Förderung in großem Maßstab erfordert Erhitzung, Verdünnung mit leichteren Kohlenwasserstoffen und Verarbeitung in Spezialanlagen, bevor es raffinerietauglich ist. Diese zusätzliche Komplexität bedeutet, dass die Förderung nur bei hohen Ölpreisen wirtschaftlich rentabel ist.

Jahrzehntelang stützte sich Venezuela auf Partnerschaften mit US-amerikanischen und europäischen Ölkonzernen, um die für den Betrieb dieses komplexen Systems notwendige Technologie, das Kapital und das operative Know-how zu erhalten. Diese Partnerschaften überstanden jedoch die frühen 2000er Jahre nicht.

Enteignung und der Zerfall von PDVSA

Obwohl Venezuela seine Ölindustrie in den 1970er Jahren formell verstaatlichte, ging es Anfang der 2000er Jahre unter Präsident Hugo Chávez über das konventionelle Staatseigentum hinaus und löste eine Welle von Enteignungen aus, die den Sektor grundlegend umgestalteten.

Ausländische Unternehmen wurden gezwungen, sich neben dem staatlichen Ölkonzern PDVSA in Minderheitspositionen zu begeben oder ihre Vermögenswerte wurden vollständig enteignet. Große US-Konzerne, darunter Exxon Mobil und ConocoPhillips, verließen schließlich das Land und zogen sich nach dem entschädigungslosen Verlust ihrer Vermögenswerte in internationale Schiedsverfahren zurück.

Internationale Gerichte und Schiedsgerichte sprachen diesen Unternehmen später Milliarden von Dollar Schadenersatz zu – Urteile, die Venezuela größtenteils ignorierte. Dies ist der juristische Hintergrund der Erzählung vom „gestohlenen Öl“, die in der US-amerikanischen politischen Rhetorik wieder aufgetaucht ist.

Die Folgen für Venezuelas Ölindustrie waren gravierend. PDVSA verlor ausländische Finanzierung und technische Unterstützung, qualifizierte Ingenieure verließen das Land, Raffinerien und Pipelines verfielen, und die Produktion sank stetig – von mehr als 3 Millionen Barrel pro Tag vor den Enteignungen auf deutlich unter 1 Million Barrel pro Tag in den letzten Jahren.

Als Maduro 2013 sein Amt antrat, befand sich der Ölsektor bereits in einem strukturellen Niedergang. Korruption, Misswirtschaft und spätere US-Sanktionen während seiner Präsidentschaft schränkten Produktion und Exporte zusätzlich ein.

Warum Schweröl auf ausländisches Fachwissen angewiesen ist

Die Aufrechterhaltung der Schwerölförderung erfordert kontinuierliche Reinvestitionen, eine zuverlässige Stromversorgung und einen stetigen Zugang zu Verdünnungsmitteln – viele davon stammten traditionell von der US-Golfküste. Ohne diese Ressourcen und bei unzureichend hohen Ölpreisen verschlechtern sich die Produktionssysteme rasch.

Nach dem Rückzug ausländischer Partner aus Venezuela verlor PDVSA die Fähigkeit, dieses komplexe Ökosystem aufrechtzuerhalten. Die Dampfinjektionsanlagen wurden eingestellt, die Modernisierungskapazitäten sanken, und Felder, die ständige Wartung erforderten, blieben brach. Selbst als sich die globalen Ölpreise erholten, war Venezuela nicht in der Lage, darauf zu reagieren.

Das ist das Kernparadoxon der venezolanischen Energiekrise: Einem Land mit den weltweit größten Ölreserven fehlt die operative Fähigkeit, diese Reserven ohne externe Unterstützung in eine stabile Produktion umzuwandeln.

Öl, Sanktionen und die US-Perspektive

US-Beamte argumentieren seit Langem, dass Venezuelas Ölsektor mit Sanktionsumgehung, Schattenhandelsnetzwerken und kriminellen Aktivitäten verstrickt sei. In den letzten Jahren wurde venezolanisches Öl zunehmend über Zwischenhändler und ausländische Käufer exportiert, die unter Sanktionsdruck stehen.

Die Äußerungen von Vizepräsident Vance spiegeln die Ansicht der US-Regierung wider, dass Öleinnahmen nicht nur für Venezuelas Wirtschaft, sondern auch für Maduros Machterhalt trotz internationaler Isolation von zentraler Bedeutung waren. Unabhängig davon, ob man dieser Darstellung zustimmt oder nicht, unterstreicht sie, warum Energiefragen untrennbar mit den Beziehungen zwischen den USA und Venezuela verbunden sind.

Wie geht es mit Venezuelas Ölsektor weiter?

Nach Berichten, wonach Maduro sich nun in US-Gewahrsam befindet, ist die Zukunft der venezolanischen Ölindustrie äußerst ungewiss. Mehrere Szenarien sind denkbar.

Eine Übergangsregierung könnte versuchen, die Beziehungen zu ausländischen Ölkonzernen wieder aufzunehmen, Schiedsverfahren wiederzueröffnen und vertragliche Rahmenbedingungen zu verbessern, um Investitionen anzuziehen. US-Unternehmen mit noch offenen Forderungen könnten Entschädigungen oder eine Wiedereingliederung im Rahmen neuer Abkommen anstreben. China und Russland, die beide bedeutende, durch Garantien abgesicherte Ölinteressen in Venezuela halten, werden voraussichtlich ebenfalls versuchen, ihre Positionen zu schützen.

Eine rasche Erholung erscheint unwahrscheinlich. Selbst unter günstigen politischen Bedingungen würde die Wiederherstellung der venezolanischen Ölproduktion viele Jahre dauern. Verarbeitungsanlagen müssen wiederaufgebaut, die Infrastruktur modernisiert und die Fachkräfte zurückgewonnen werden. Schweröl erholt sich nicht schnell – insbesondere nicht in einem Niedrigpreisumfeld.

Abschluss

Maduros Inhaftierung stellt eine bedeutende geopolitische Eskalation dar, doch die zugrundeliegende Geschichte ist nicht neu. Venezuelas Krise begann nicht mit Sanktionen oder Militäraktionen. Sie begann, als dem technisch komplexen Ölsektor die für sein Funktionieren unerlässlichen Partnerschaften und Investitionen entzogen wurden.

Venezuelas Ölreserven sind nach wie vor riesig und real, doch Reserven allein schaffen keinen Wohlstand. Ohne Technologie, Kapital, Fachwissen und ausreichend hohe Preise bleibt das Öl im Boden gefangen. Diese Realität hat Venezuelas wirtschaftlichen Niedergang, seine internationalen Konflikte und die zentrale Rolle, die Öl weiterhin in den aktuellen Ereignissen spielt, maßgeblich geprägt.