Die Kupferpreise stiegen im Laufe des Donnerstagshandels aufgrund wachsender Besorgnis über das globale Angebot infolge des Iran-Konflikts und der allgemeinen Spannungen im Nahen Osten, was mehrere große Finanzinstitute veranlasste, ihre Prognosen für das Industriemetall anzuheben.

Die Erschließung neuer Kupferminen dauert mehr als ein Jahrzehnt, während die Zahl neuer Bergbauprojekte stetig sinkt. Daher kann ein etwaiger Angebotsengpass nur durch höhere Preise und letztendlich durch den Ersatz von Kupfer durch Aluminium in weniger wertschöpfenden Anwendungen ausgeglichen werden.

Die US-Kupfer-Futures mit Liefertermin im nächsten Monat notieren aktuell bei rund 6,53 US-Dollar pro Pfund und damit nahe dem Rekordhoch, das im letzten Monat erreicht wurde.

Der Bericht stellte fest, dass die US-Kupferpreise aufgrund der US-Zollpolitik weiterhin über dem globalen Marktpreis liegen. Dreimonatskupfer wird an der Londoner Metallbörse (LME) zu rund 13.600 US-Dollar pro Tonne gehandelt, was einem Aufschlag von etwa 6 % gegenüber dem US-Markt entspricht.

Es wird erwartet, dass die Vereinigten Staaten bis Ende Juli eine endgültige Entscheidung über Kupferimportzölle treffen werden, obwohl die Märkte bereits begonnen haben, das mögliche Ergebnis einzupreisen.

Citigroup und Goldman Sachs heben ihre Kupferpreisprognosen an

Citigroup hat ihre Einschätzung zum Kupferpreis geändert und erklärt, die Unsicherheit bezüglich der US-Zollpolitik in Verbindung mit der Hoffnung auf eine Wiedereröffnung der Straße von Hormuz in diesem Sommer werde die Kupferpreise voraussichtlich in die Höhe treiben.

Die Analysten der Bank gehen davon aus, dass der Kupferpreis innerhalb des nächsten Jahres 15.000 US-Dollar pro Tonne erreichen wird.

Analysten von Citigroup erklärten: „Wir erwarten von den US-Politikern weiterhin strategische Unklarheit anstelle einer klaren und endgültigen Ankündigung zu Zöllen. Wir gehen davon aus, dass die Regierung keine Zölle auf raffiniertes Kupfer erheben wird, es ist jedoch unwahrscheinlich, dass sie dies explizit aussprechen wird, um den weiteren Anstieg der Kupferüberschüsse in den Vereinigten Staaten zu fördern.“

Auch Goldman Sachs hob am Montag sein Kupferpreisziel für das Jahresende von zuvor 12.465 US-Dollar auf 13.735 US-Dollar pro Tonne an.

Der Iran-Konflikt und die Versorgungsrisiken

Zu Beginn des Iran-Konflikts gab es Befürchtungen, dass höhere Ölpreise und geopolitische Spannungen die Kupfernachfrage schwächen würden. Bislang hat sich dieses Szenario jedoch nicht bewahrheitet.

Der Bericht warnt vor einem neuen Risiko für den Kupfermarkt: Schwefelknappheit. Ein erheblicher Teil der weltweiten Schwefelversorgung wird durch die Straße von Hormus transportiert, die weiterhin geschlossen ist.

Schwefel ist ein entscheidender Rohstoff bei der Kupferproduktion. Ohne ihn steigen die Produktionskosten rapide an, was die Preise in die Höhe treibt und möglicherweise die Minenproduktion verlangsamt.

Morgan Stanley sieht den Kupferpreis ebenfalls bei 15.000 US-Dollar.

Auch Morgan Stanley prognostiziert einen Kupferpreis von 15.000 US-Dollar pro Tonne und merkt an, dass das Metall bereits nahe Rekordhochs gehandelt wird, während die Netto-Long-Positionen an der US-Börse COMEX auf Rekordniveau gestiegen sind.

Die Bank erklärte: „Obwohl Kupfer bereits nahe Allzeithochs gehandelt wird und die Netto-Long-Positionen an der COMEX Rekordwerte erreicht haben, gehen wir davon aus, dass jegliche Rücksetzer nur von kurzer Dauer sein werden. Grund dafür sind die zunehmenden Angebotsengpässe, die anhaltende Stärke der US-Importe und Anzeichen dafür, dass China seine Lagerbestände bei sinkenden Preisen wieder aufbaut.“

Morgan Stanley ergänzte, dass die bevorstehende US-Zollentscheidung weiterhin der wichtigste Markttreiber sei. Die aktuelle Preisdifferenz zwischen COMEX und der Londoner Metallbörse (LME) begünstige jedoch bereits jetzt Kupferlieferungen in die Vereinigten Staaten.

Die Bank merkte an, dass sich die Rallye noch weiter beschleunigen könnte, falls Washington sich letztendlich für eine Erhöhung der Zölle entscheiden sollte.

Die meisten Kryptowährungen gaben am Donnerstag im Handel nach, da die Risikobereitschaft an den globalen Märkten aufgrund der anhaltenden Unsicherheit im Zusammenhang mit dem Iran-Konflikt weiter nachließ.

Im Handel fiel der Bitcoin-Kurs um 5 % auf 63,7 Tausend US-Dollar (Stand: 13:52 GMT auf CoinMarketCap).

Der Konflikt mit dem Iran bleibt eine große Quelle der Unsicherheit.

Israel und der Libanon gaben am späten Mittwoch bekannt, sich auf einen Waffenstillstand geeinigt zu haben, was die Hoffnung auf ein mögliches Abkommen zwischen Washington und Teheran nährte. Der Iran hatte ein solches Abkommen teilweise an ein Ende der Kämpfe zwischen Israel und der vom Iran unterstützten Hisbollah-Bewegung im Libanon geknüpft.

John Evans, Analyst bei PVM Oil, sagte, der Iran bestehe weiterhin darauf, die seiner Ansicht nach israelische Aggression gegen den Libanon, insbesondere gegen die Hisbollah, zu beenden, und fügte hinzu, es gebe bereits Anzeichen für einen Durchbruch.

Der libanesische Präsident Joseph Aoun sagte am Donnerstag, dass die Waffenruhe innerhalb von 24 Stunden nach Erhalt der Zustimmung aller relevanten Parteien in Kraft treten werde.

US-Präsident Donald Trump ließ am Mittwoch auch durchblicken, dass bereits an diesem Wochenende Fortschritte in den Verhandlungen mit dem Iran erzielt werden könnten.

Der iranische Außenminister Abbas Araghchi sagte am Mittwoch, dass die Kommunikation zwischen Teheran und Washington nicht abgebrochen sei, räumte aber ein, dass in den Verhandlungen keine Fortschritte erzielt worden seien, und fügte hinzu, dass beide Seiten die ausgetauschten Texte überprüften.

In den Vereinigten Staaten hat das von den Republikanern dominierte Repräsentantenhaus am Mittwoch eine Resolution verabschiedet, die Trump daran hindern soll, den Krieg gegen den Iran fortzusetzen. Damit die Resolution in Kraft treten kann, muss sie auch den Senat passieren und in beiden Kammern eine Zweidrittelmehrheit erreichen, um ein erwartetes Veto des Präsidenten zu überstimmen.

Wirtschaftsdaten

Auf wirtschaftlicher Ebene zeigte eine am Mittwoch veröffentlichte Umfrage, dass die Preiskomponente des US-Dienstleistungssektors im vergangenen Monat auf den höchsten Stand seit fast vier Jahren gestiegen ist, was die Erwartung der Ökonomen bestärkt, dass die Federal Reserve die Zinssätze bis zum nächsten Jahr unverändert lassen wird.

Der US-Dollar notierte am Donnerstag nahe seinem höchsten Stand seit zwei Monaten, da erneute Konflikte in der Golfregion die Risikobereitschaft dämpften, während die Anleger angesichts des nahe der wichtigen Marke von 160 Yen pro Dollar wachsam gegenüber der Möglichkeit einer japanischen Intervention blieben.

Erneute Angriffe

Bei iranischen Angriffen auf Kuwait am Mittwoch wurden der internationale Flughafen von Kuwait beschädigt und Dutzende Menschen verletzt, während das US-Militär Angriffe in der Nähe der Straße von Hormus durchführte, was die Aussichten auf eine diplomatische Lösung des Konflikts weiter erschwerte.

Obwohl Israel und der Libanon ein Waffenstillstandsabkommen erzielt haben, bleibt ein umfassenderes Friedensabkommen weiterhin in weiter Ferne, was die Ölpreise hoch hält und die Nachfrage nach dem US-Dollar als sicheren Hafen stützt.

Der Euro legte um 0,1 % auf 1,161 US-Dollar zu. Laut einer Reuters-Umfrage wird erwartet, dass die Europäische Zentralbank ihren Einlagensatz am 11. Juni auf 2,25 % anheben wird, um die Inflation einzudämmen. Auch das britische Pfund gewann 0,1 % auf 1,343 US-Dollar.

Der US-Dollar-Index, der den Wert des Greenbacks gegenüber einem Währungskorb wichtiger Währungen misst, blieb mit 99,46 nahezu unverändert und notierte damit nahe dem Zweimonatshoch von 99,56 aus der vorangegangenen Sitzung.

Francesco Pesole, Währungsstratege bei ING, sagte, es sei derzeit schwierig, die Stärke des Dollars zu bestreiten.

Er fügte hinzu, dass die Wirtschaftsdaten weiterhin eine robuste US-Wirtschaft zeigten, während der jüngste militärische Schlagabtausch zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran die globalen Märkte in Richtung einer risikoscheuen Haltung getrieben habe.

Der australische Dollar, der sensibel auf die Risikostimmung reagiert, blieb stabil bei 0,713 US-Dollar, nachdem Daten zeigten, dass Australiens Warenhandelsbilanz im April wieder einen Überschuss aufwies.

Wirtschaftsdaten

Auf wirtschaftlicher Ebene zeigte eine am Mittwoch veröffentlichte Umfrage, dass die Preiskomponente des US-Dienstleistungssektors im vergangenen Monat auf den höchsten Stand seit fast vier Jahren gestiegen ist, was die Erwartung bestärkt, dass die Federal Reserve die Zinssätze bis zum nächsten Jahr unverändert lassen könnte.

Der Yen und Interventionsrisiken

Der japanische Yen notierte bei 159,89 pro Dollar und erholte sich damit vom Tiefststand am Mittwoch, nachdem er kurzzeitig die Marke von 160 überschritten hatte – zum ersten Mal seit dem 30. April –, was zu mündlichen Warnungen japanischer Beamter führte.

Die Marke von 160 wird von den Märkten allgemein als rote Linie angesehen, die ein Eingreifen der Regierung zur Stützung der japanischen Währung auslösen könnte.

Unterdessen verstärkte der Gouverneur der japanischen Zentralbank, Kazuo Ueda, die Erwartungen an eine Zinserhöhung im Juni durch einen deutlich restriktiveren Tonfall in Bezug auf die Inflation. Steigende Energiekosten im Zusammenhang mit dem Iran-Konflikt haben die Inflationsrisiken erhöht und den Weg für häufigere Zinserhöhungen geebnet.

Naohiko Baba, Leiter der Japan-Forschung und Chefökonom für Japan bei Barclays, schrieb, dass die restriktive Haltung der Zentralbank deutlicher geworden sei, einschließlich expliziter Besorgnis über das Risiko, hinter der Inflationskurve zurückzufallen, während die Bank weiterhin von einer Zinserhöhung im Juni ausgehe.

Die Goldpreise stiegen am Donnerstag im europäischen Handel um mehr als 1 % und steuerten auf ihren zweiten Anstieg innerhalb von drei Handelstagen zu. Unterstützt wurde der Preisanstieg durch einen schwächeren US-Dollar und niedrigere Ölpreise. Dieser Anstieg folgte auf die im Südlibanon erzielte Waffenstillstandsvereinbarung, die die Erwartungen bestärkte, dass sich die USA und der Iran einer umfassenderen Friedensvereinbarung annähern könnten.

Wenn die Ölpreise weiter sinken, dürfte der Inflationsdruck auf die Entscheidungsträger der Federal Reserve nachlassen, wodurch die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung in den USA im Dezember sinkt.

Preisübersicht

• Der Goldpreis stieg um 1,1 % auf 4.484,08 US-Dollar, nach einem Eröffnungskurs von 4.434,81 US-Dollar. Das Tagestief lag bei 4.424,23 US-Dollar.

• Bei Handelsschluss am Mittwoch fiel der Goldpreis um 1,2 Prozent, da erneute militärische Spannungen in der Golfregion die Nachfrage nach sicheren Anlagen erhöhten. Am Vortag hatte das Edelmetall noch um 0,1 Prozent zugelegt.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index fiel am Donnerstag um 0,2 % und gab damit von seinem Zweimonatshoch von 99,55 nach. Er steuerte auf seinen ersten Verlust seit vier Handelstagen zu, was die Schwäche der US-Währung gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen widerspiegelte.

Zusätzlich zu Gewinnmitnahmen geriet der Dollar unter Druck, da sich die Risikostimmung nach der Bekanntgabe eines von den USA vermittelten Waffenstillstandsabkommens zwischen der Hisbollah und Israel verbesserte.

Globale Ölpreise

Die Ölpreise sanken am Donnerstag um mehr als 2,0 % und gaben damit von ihrem Höchststand seit fast zwei Wochen nach. Es war der erste Tagesverlust seit vier Handelstagen.

Der Rückgang spiegelt den wachsenden Optimismus wider, dass die Vereinigten Staaten und der Iran ein Friedensabkommen erzielen könnten, das auch die Wiedereröffnung der Straße von Hormuz beinhaltet.

Entwicklungen im Iran-Krieg

• Die Trump-Regierung gab am späten Mittwoch bekannt, dass Israel und der Libanon sich auf einen Waffenstillstand zur Beendigung der Kampfhandlungen geeinigt hätten, was die Hoffnungen auf ein umfassenderes Abkommen stärkte, das den Iran-Konflikt beenden könnte.

Trump erklärte, der Iran habe zugestimmt, auf Atomwaffen zu verzichten, warnte aber gleichzeitig, dass sich seine Position noch ändern könne. Er fügte hinzu, die Straße von Hormus werde „unverzüglich“ wieder geöffnet, sobald der Iran das Abkommen unterzeichnet habe.

• Das von den Republikanern kontrollierte US-Repräsentantenhaus verabschiedete am Mittwoch eine Resolution, die Präsident Donald Trump daran hindern soll, den Krieg gegen den Iran fortzusetzen.

US-Zinssätze

• John Williams, Präsident der Federal Reserve Bank von New York, sagte, er gehe nicht davon aus, dass die Inflationsrisiken aufgrund des Nahostkonflikts von langer Dauer sein würden, und bekräftigte, dass es derzeit keine Notwendigkeit gebe, den Kurs der Geldpolitik zu ändern.

• Laut dem FedWatch-Tool der CME ist die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Federal Reserve bei der Dezember-Sitzung von 59 % auf 55 % gesunken.

• Die Märkte preisen weiterhin eine Wahrscheinlichkeit von 96 % ein, dass die Zinssätze bei der Juni-Sitzung unverändert bleiben, während die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte bei 4 % liegt.

• Die Anleger beobachten weiterhin die eingehenden US-Wirtschaftsdaten und die Äußerungen von Vertretern der Federal Reserve, um ihre Zinserwartungen neu zu bewerten.

• Die wöchentlichen Anträge auf Arbeitslosenhilfe werden im Laufe des Donnerstags erwartet, während der US-Arbeitsmarktbericht für Mai am Freitag veröffentlicht wird.

Goldaussichten

Tim Waterer, Chefmarktanalyst bei KCM Trade, erklärte, der Goldpreis werde weiterhin stark von den Schwankungen des US-Dollars und der Ölpreise beeinflusst, da das Edelmetall tendenziell profitiere, wenn beide fallen. Er fügte hinzu, die Aufrechterhaltung der aktuellen Aufwärtsdynamik hänge von einer anhaltend positiven Entwicklung der Beziehungen zwischen den USA und dem Iran ab.

Matt Simpson, Senior-Marktanalyst bei StoneX, glaubt nicht, dass der allgemeine Aufwärtstrend beendet ist, merkte aber an, dass eine marktweite Korrektur notwendig erscheint. Er erwartet für den Rest des Jahres erhebliche Volatilität, bleibt aber optimistisch und geht davon aus, dass der Goldpreis bis Jahresende die Marke von 5.000 US-Dollar erreichen könnte.

SPDR Gold Trust

Die Bestände des SPDR Gold Trust, des weltweit größten goldgedeckten börsengehandelten Fonds, sanken am Mittwoch um 1,14 Tonnen und verzeichneten damit den fünften Rückgang in Folge. Die Gesamtbestände fielen auf 1.026,86 Tonnen – den niedrigsten Stand seit dem 15. Oktober 2025.