Die Kupferpreise erreichten am Donnerstag im Handel einen neuen Rekordwert von über 14.000 US-Dollar pro Tonne. Ausschlaggebend hierfür waren starke spekulative Käufe in Erwartung einer höheren Nachfrage, gepaart mit einem schwächeren US-Dollar und zunehmenden geopolitischen Bedenken.

Die Anleger ignorierten weitgehend die Warnungen einiger Analysten, dass der starke Preisanstieg die reale Nachfrage der Industriekunden dämpfen könnte und dass die Rallye nicht vollständig durch die aktuellen Angebots- und Nachfragegrundlagen gestützt wird.

Der richtungsweisende Dreimonats-Kupferkontrakt an der Londoner Metallbörse (LME) stieg um 9 % auf ein Rekordhoch von 14.268 US-Dollar pro Tonne, bevor er die Gewinne bis 13:15 Uhr GMT wieder auf 14.147 US-Dollar abgab. Im offiziellen Präsenzhandel an der LME legte Kupfer um 6,6 % auf 13.950 US-Dollar pro Tonne zu.

Neil Welsh von Britannia Global Markets erklärte in einer Analyse: „Kupfer verzeichnete den größten Tagesgewinn seit Jahren, angetrieben von intensiven Spekulationsaktivitäten optimistischer Anleger in China.“ Er fügte hinzu: „Investoren investieren verstärkt in Basismetalle, da sie mit einem stärkeren Wirtschaftswachstum in den USA und steigenden globalen Ausgaben für Rechenzentren, Robotik und Energieinfrastruktur rechnen.“

Kupfer, das in der Energie- und Baubranche weit verbreitet ist, spielt eine Schlüsselrolle in der Energiewende. Die von den Börsen überwachten globalen Lagerbestände sind jedoch weiterhin hoch, insbesondere in den Vereinigten Staaten, was Zweifel an der Nachhaltigkeit des aktuellen Preisanstiegs aufkommen lässt.

In China schloss der meistgehandelte Kupferkontrakt an der Shanghai Futures Exchange die Handelssitzung mit einem Plus von 6,7 % bei 109.110 Yuan pro Tonne (etwa 15.708,77 US-Dollar), nachdem er im Tagesverlauf ein Rekordhoch von 110.970 Yuan erreicht hatte.

Diese Kursgewinne wurden trotz der schwachen Nachfrage in China, dem weltweit größten Kupferverbraucher, erzielt. Der Yangshan-Kupferaufschlag, ein wichtiger Indikator für die chinesische Nachfrage nach importiertem Kupfer, fiel am Mittwoch auf 20 US-Dollar pro Tonne und erreichte damit den niedrigsten Stand seit Juli 2024, nach 55 US-Dollar im Dezember.

Händler gaben an, dass die Kupferpreise auch durch eine breitere Verlagerung der Anlegerpräferenzen hin zu Sachwerten gestiegen seien, was Gold und Silber inmitten eskalierender geopolitischer Spannungen auf Rekordhochs getrieben habe.

Ein schwächerer US-Dollar, der sich nahe einem Mehrjahrestief bewegt, hat die Metallpreise zusätzlich gestützt, indem er in Dollar denominierte Rohstoffe für Käufer mit anderen Währungen billiger gemacht hat.

An anderen Orten des Londoner Marktes stieg der Aluminiumpreis um 2,1 % auf 3.325,50 US-Dollar pro Tonne und erreichte damit den höchsten Stand seit April 2022. Zink kletterte um 4,4 % auf 3.513 US-Dollar und erreichte damit den höchsten Stand seit August 2022. Blei legte um 1,6 % auf 2.049 US-Dollar zu, Nickel verteuerte sich um 3,6 % auf 18.025 US-Dollar und Zinn stieg um 1,5 % auf 56.795 US-Dollar pro Tonne.

Bitcoin rutschte am Donnerstag in Richtung der Marke von 88.000 US-Dollar ab und blieb trotz eines schwächeren US-Dollars und einer starken Rallye der Goldpreise unter Druck, da die Anleger die Entscheidung der Federal Reserve, die Zinssätze unverändert zu lassen, verarbeiteten.

Die weltweit größte Kryptowährung fiel um etwa 1 % und notierte um 01:56 Uhr US-Ostküstenzeit (06:56 Uhr GMT) bei 88.201,6 US-Dollar.

Bitcoin bewegte sich diese Woche in einer engen Spanne und notierte zwischen 86.000 und 89.000 US-Dollar. Seit Anfang Januar konnte er lediglich bescheidene Gewinne von weniger als 1 % verzeichnen.

Bitcoin bleibt trotz Goldpreisrallye und schwächerem Dollar hinter den Erwartungen zurück.

Die verhaltene Performance der Kryptowährungen stand in starkem Kontrast zur kräftigen Rallye am Goldmarkt, wo die Preise am Donnerstag erstmals die Marke von 5.500 US-Dollar pro Unze überschritten, unterstützt durch eine robuste Nachfrage nach sicheren Anlagen, eskalierende geopolitische Spannungen und Erwartungen hinsichtlich der Politik der US-Notenbank.

Obwohl Bitcoin oft als „digitales Gold“ bezeichnet wird, bewegte er sich weiterhin in einer engen Spanne und konnte nicht von der breiteren Flucht in sichere Anlagen profitieren.

Am Mittwoch beließ die US-Notenbank Federal Reserve ihren Leitzins unverändert in einer Spanne von 3,50 % bis 3,75 % und ruderte damit nach drei aufeinanderfolgenden Zinssenkungen zurück.

Fed-Chef Jerome Powell sagte, die politischen Entscheidungsträger bräuchten mehr Beweise dafür, dass sich die Inflation nachhaltig in Richtung des 2%-Ziels bewege, bevor sie eine weitere Lockerung in Betracht ziehen könnten. Er verwies dabei auf die anhaltende Stärke des Arbeitsmarktes und das stabile Wirtschaftswachstum.

Powells Äußerungen klangen vorsichtig und bestärkten die Erwartung, dass künftige Zinssenkungen schrittweise und datenabhängig erfolgen werden. Dies belastete risikosensitive Anlagen, darunter Kryptowährungen, da Anleger die Liquiditätsaussichten der kommenden Monate neu bewerteten.

Das Weiße Haus unternimmt Schritte, um die regulatorische Blockade zu überwinden

Unabhängig davon berichtete Reuters, dass das Weiße Haus für nächste Woche ein Treffen mit hochrangigen Führungskräften aus dem Banken- und Kryptowährungssektor plant, um die festgefahrene Situation bezüglich wichtiger US-Gesetze zur Regulierung digitaler Vermögenswerte zu lösen.

Dem Bericht zufolge wird das Treffen vom Krypto-Rat der Regierung organisiert und sich auf strittige Bestimmungen im Zusammenhang mit der Frage konzentrieren, ob Krypto-Unternehmen Renditen oder Belohnungen auf an den Dollar gekoppelte Stablecoins anbieten dürfen.

Dieser Schritt spiegelt das Bestreben von Präsident Donald Trump wider, die Gesetzgebung zu digitalen Vermögenswerten voranzutreiben, nachdem es monatelange Meinungsverschiedenheiten zwischen Banken und Krypto-Unternehmen über Wettbewerbsrisiken gegeben hatte.

Der Gipfel könnte dazu beitragen, den Weg für einen Kompromiss beim sogenannten „Clarity Act“ zu ebnen, der darauf abzielt, einen umfassenden bundesstaatlichen Regulierungsrahmen für digitale Vermögenswerte zu schaffen.

Befürworter von Kryptowährungen argumentieren, dass das Anbieten von Renditen unerlässlich sei, um Nutzer zu gewinnen, während Banken warnen, dies könne zu beschleunigten Kapitalabflüssen und einer Gefährdung der Finanzstabilität führen. Laut Reuters haben diese Bedenken den Fortschritt des Gesetzesentwurfs im US-Senat ins Stocken gebracht.

Altcoins setzen ihren Rückgang fort

Auch in anderen Bereichen des Kryptomarktes setzten die meisten wichtigen Altcoins ihren Abwärtstrend am Donnerstag in einem allgemein risikoaversen Umfeld fort.

Ethereum, die zweitgrößte Kryptowährung der Welt, fiel um etwa 1,5 % auf 2.958,92 US-Dollar, während XRP, der drittgrößte digitale Vermögenswert, ebenfalls um 1,5 % nachgab und bei 1,88 US-Dollar notierte.

Die Preise für Brent-Rohöl stiegen am Donnerstag auf den höchsten Stand seit vier Monaten. Auslöser waren wachsende Besorgnisse über die Möglichkeit eines US-Militärschlags gegen den Iran, den viertgrößten OPEC-Produzenten, der täglich rund 3,2 Millionen Barrel fördert.

John Evans, Analyst bei PVM, sagte: „Die unmittelbare Sorge des Marktes besteht in der Möglichkeit von Kollateralschäden, falls der Iran seine Nachbarn angreifen sollte, oder, noch wichtiger, falls er die Straße von Hormus schließen sollte, durch die täglich etwa 20 Millionen Barrel Öl fließen.“

Der Preis für Brent-Rohöl stieg bis 13:08 Uhr GMT um rund 1,65 US-Dollar bzw. 2,4 % auf 70,05 US-Dollar pro Barrel. Im Tagesverlauf erreichte der Preis mit 70,35 US-Dollar pro Barrel den höchsten Stand seit Ende September. Brent steuert auf einen monatlichen Anstieg von über 15 % im Januar zu und verzeichnete damit den größten monatlichen Zuwachs seit vier Jahren.

Der US-amerikanische Rohölpreis der Sorte West Texas Intermediate (WTI) stieg ebenfalls um rund 1,59 US-Dollar bzw. 2,5 % auf 64,80 US-Dollar pro Barrel. Zuvor hatte WTI die Marke von 65 US-Dollar pro Barrel überschritten und damit ein Viermonatshoch erreicht. Die Referenzsorte steuert auf einen monatlichen Anstieg von etwa 13 % zu – den stärksten seit Juli 2023.

US-Präsident Donald Trump hat den Druck auf Teheran erhöht, sein Atomprogramm zu stoppen, und vor möglichen Militärschlägen gewarnt, während eine US-Marinegruppe in der Region eintraf.

Reuters berichtete unter Berufung auf informierte US-Quellen, dass Trump Optionen wie begrenzte Angriffe auf iranische Sicherheitskräfte und die Führung erwägt, um interne Unruhen auszulösen, die zum Sturz der iranischen Machthaber führen könnten.

Einige Analysten erwarten aufgrund der Spannungen im Zusammenhang mit dem Iran einen weiteren Anstieg der Ölpreise. Analysten von Citi erklärten am Mittwoch in einer Mitteilung, dass „die Wahrscheinlichkeit eines Angriffs auf den Iran die geopolitische Risikoprämie bei den Ölpreisen um etwa 3 bis 4 US-Dollar pro Barrel erhöht hat“. Sie fügten hinzu, dass eine weitere Eskalation den Brent-Preis in den nächsten drei Monaten auf fast 72 US-Dollar pro Barrel treiben könnte.

Auch auf dem riesigen Ölfeld Tengiz in Kasachstan wird die Produktion nach wie vor schrittweise wieder aufgenommen, nachdem Brände in der vergangenen Woche die Fördermenge eingeschränkt hatten. Die vollständige Wiederherstellung der Kapazität wird innerhalb einer Woche angestrebt.

In den Vereinigten Staaten, dem weltweit größten Ölproduzenten und führenden Exporteur von Flüssigerdgas, haben die Öl- und Gasproduzenten nach den durch den Wintersturm „Fern“ am Wochenende verursachten Unterbrechungen damit begonnen, die Förderanlagen wieder in Betrieb zu nehmen.

Giovanni Staunovo, Analyst bei UBS, sagte: „Störungen in Kasachstan, sei es am Terminal des Caspian Pipeline Consortium oder im Ölfeld Tengiz, haben dem Markt erhebliche Ölmengen entzogen. In Verbindung mit dem kalten Wetter in den USA, das die Ölproduktion vorübergehend drosselte, ist der Ölmarkt angespannter geworden als zuvor erwartet.“

Der US-Dollar legte am Donnerstag leicht zu, blieb aber nahe seinem Mehrjahrestief, da die begrenzte Unterstützung durch die Federal Reserve die anhaltenden Bedenken hinsichtlich der US-Politik nicht ausgleichen konnte, die weiterhin die Anlegerstimmung belasteten.

Der Dollar beendete die vergangene Woche mit dem größten wöchentlichen Verlust seit April, da die Anleger angesichts der eskalierenden Debatte über Washingtons Haltung zu Grönland zunehmend besorgt über ihr Engagement in US-Vermögenswerten waren.

US-Präsident Donald Trump sagte am Dienstag auf die Frage, ob der Dollar zu stark gefallen sei, dass sein Wert „ausgezeichnet“ sei – eine Bemerkung, die den Druck auf die Währung weiter erhöhte, nachdem sie ein Vierjahrestief erreicht hatte.

Der Dollar legte am Mittwoch zu und beendete damit eine viertägige Verlustserie, nachdem Finanzminister Scott Bessent die Präferenz der USA für eine starke Dollarpolitik bekräftigt hatte. Diese positive Entwicklung konnte sich jedoch am Donnerstag nicht fortsetzen.

Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, deutete an, dass Zinssenkungen länger auf sich warten lassen könnten, während einige Ökonomen argumentieren, dass die US-Wirtschaft derzeit keine weitere geldpolitische Lockerung benötige.

David Doyle, Leiter der Wirtschaftsabteilung der Macquarie Group, sagte: „Die Unsicherheit bleibt zwar hoch, insbesondere da in den kommenden Monaten die Ernennung eines neuen Fed-Vorsitzenden erwartet wird, aber in unserem Basisszenario gehen wir davon aus, dass der Zinssenkungszyklus abgeschlossen ist und sich der Arbeitsmarkt verbessern wird.“ Er fügte hinzu: „Wir erwarten als nächsten Schritt eine Zinserhöhung, möglicherweise im vierten Quartal 2026.“

Analysten gehen davon aus, dass die Entwicklung des Dollars maßgeblich von den Entwicklungen rund um die Unabhängigkeit der Federal Reserve abhängen wird, insbesondere von einem erwarteten Urteil des Obersten Gerichtshofs der USA über Präsident Trumps Versuch, Fed-Gouverneurin Lisa Cook abzusetzen.

Gegenüber einem Währungskorb wichtiger Währungen stieg der Dollar-Index um 0,1 % auf 96,33 und notierte damit nahe dem Vierjahrestief vom Dienstag von 95,566.

Der Euro rückt erneut in den Fokus der EZB

Der Euro gab leicht auf 1,1948 US-Dollar nach, nachdem er aufgrund der Dollar-Schwäche kurzzeitig die Marke von 1,20 US-Dollar überschritten hatte. Zuvor hatten Vertreter der Europäischen Zentralbank vor den potenziellen deflationären Auswirkungen einer sich rasch verstärkenden Gemeinschaftswährung gewarnt.

Geoff Yu, leitender Makrostratege für EMEA bei BNY, sagte: „Obwohl der EUR/USD im vergangenen Jahr über dem Basisszenario der EZB geblieben ist, ohne starke Deflationsrisiken auszulösen, bleibt die handelsbezogene Unsicherheit hoch.“

Ökonomen warnen davor, dass ein stärkerer Euro den deflationären Druck durch chinesische Exporte verstärken und die EZB möglicherweise zu weiteren Zinssenkungen veranlassen könnte.

Yu fügte hinzu, dass die Prognosen der EZB-Mitarbeiter vom Dezember darauf hindeuten, dass ein Euro-Dollar-Kurs von 1,25 eine deutliche Überschreitung des erwarteten Bereichs darstellen würde und möglicherweise ausreichen könnte, um die Forward Guidance zu ändern.

EZB-Direktoriumsmitglied Isabel Schnabel sagte am Mittwoch, die Geldpolitik sei „auf einem guten Weg“, was darauf hindeutet, dass die Zinssätze voraussichtlich für einen längeren Zeitraum auf dem aktuellen Niveau bleiben werden, da die Märkte bis Anfang 2027 keine Änderung einpreisen.

Einige Strategen argumentieren jedoch, dass die traditionelle Beziehung zwischen EUR/USD und Zinsdifferenzen seit Trumps Amtsantritt zusammengebrochen sei, und warnen davor, dass Zinssenkungen der EZB möglicherweise nicht ausreichen, um die Märkte zu bewegen, die zunehmend von geopolitischen und wirtschaftlichen Risiken und weniger von der relativen Geldpolitik getrieben werden.

Japanische Politik unter Beobachtung

Die Dollar-Schwäche stützte den japanischen Yen leicht, der am Donnerstag bei 153,40 Yen pro Dollar notierte, nachdem er sich den Großteil der Woche in einer Spanne von 152 bis 154 bewegt hatte.

Dies geschah im Anschluss an Berichte, wonach die US-amerikanischen und japanischen Behörden letzte Woche die Wechselkurse überprüft hatten – ein Schritt, der oft als Vorbote eines möglichen Markteingriffs angesehen wird.

Goldman Sachs erklärte in einer Mitteilung, dass eine Koordinierung zwischen dem japanischen Finanzministerium und dem US-Finanzministerium den kurzfristigen Abwärtsdruck auf den Yen begrenzen könnte, warnte jedoch davor, dass jegliche Auswirkungen nur vorübergehend wären, sofern sie nicht durch fundamentale Faktoren wie eine schnellere geldpolitische Straffung durch die Bank von Japan oder eine strengere Haushaltsdisziplin unterstützt würden.

Der australische Dollar setzte unterdessen seine Gewinne aufgrund der Erwartung einer möglichen Erhöhung des lokalen Zinssatzes bereits in der nächsten Woche fort und erreichte ein Dreijahreshoch, bevor er sich bei etwa 0,7038 Dollar stabilisierte.