Die Kupferpreise gaben am Donnerstag leicht nach und korrigierten damit etwas von den gestrigen Gewinnen, die durch Angebots- und Nachfragefaktoren, zunehmende Zollsorgen und einen schwächeren US-Dollar gestützt wurden. Trotz des leichten Rückgangs steuert Kupfer weiterhin auf den siebten monatlichen Preisanstieg in Folge zu – die längste Rallye seit 15 Jahren.

Die Preise hatten am 29. Januar ein Rekordhoch erreicht. Obwohl sie sich danach etwas erholten, haben seither mehrere Faktoren die Volatilität und Unsicherheit am Markt wiederbelebt.

Zu diesen Faktoren zählte die saisonale Verlangsamung des Handels mit Basismetallen während der Feiertage zum chinesischen Neujahr, da sich die Produktions- und Bautätigkeit in dieser Zeit typischerweise verlangsamt, was zu einem vorübergehenden Rückgang der Nachfrage nach Industrierohstoffen führt.

Da China der weltweit größte Kupferverbraucher ist, belastete die schwächere Aktivität in wichtigen Industriesektoren in den letzten Wochen die Preise.

Entscheidung des Obersten Gerichtshofs der USA und Änderungen der Zölle

Ende letzter Woche entschied der Oberste Gerichtshof der USA, die von Präsident Donald Trump im Jahr 2025 eingeführten globalen Zölle aufzuheben.

Das Urteil hatte zwar keine Auswirkungen auf die bestehenden 50%igen Zölle auf US-Einfuhren von Rohkupfer, wirkte sich aber auf die Zölle auf andere Waren aus Ländern wie China und Indien aus.

Für China wird ein Rückgang der Zölle von 32 % auf 24 % erwartet, was die industrielle Nachfrage potenziell stützen könnte. Die Unsicherheit auf den globalen Märkten bleibt jedoch weiterhin vorherrschend.

Nach dem Urteil kündigte Trump die Wiedereinführung von 10-prozentigen Zöllen mithilfe alternativer Mechanismen an und erhöhte diese später auf 15 Prozent. Er erwog, die Zölle bis zu 150 Tage lang beizubehalten, bevor er eine Verlängerung durch den Kongress beantragen könnte. Dieser Schritt könnte im Vorfeld der Zwischenwahlen im November auf politischen Widerstand stoßen.

Marktauswirkungen und Angebots-Nachfrage-Dynamik

Die Unsicherheit hat Spekulationen darüber verstärkt, dass die Zölle auf Kupfer früher als erwartet ausgeweitet werden könnten, was möglicherweise zu einer beschleunigten Einführung der Zölle auf raffinierte Kupferprodukte führen würde.

Als die US-Regierung im August 2025 erstmals Kupferzölle einführte, gab sie an, dass Zölle auf raffinierte Produkte nicht vor 2027 oder 2028 eingeführt würden.

Preisbewegungen

Die jüngsten Preisanstiege waren auf eine Kombination aus Lagerauffüllung in China, Bedenken hinsichtlich Zöllen und einem schwächeren US-Dollar zurückzuführen. Die Preise stiegen am Dienstag an der Londoner Metallbörse um 2,8 % auf 13.228 US-Dollar pro Tonne und kletterten im US-Handel wieder über 6 US-Dollar pro Pfund.

Auch am Shanghaier Metallmarkt stiegen die Preise; der Referenzpreis für Kathodenkupfer kletterte am Mittwoch um 119,77 US-Dollar pro Tonne auf 13.104,73 US-Dollar.

Im heutigen US-Handelszyklus sanken die Kupfer-Futures für Mai jedoch um 0,4 % auf 6,01 US-Dollar pro Pfund (Stand: 15:47 Uhr GMT).

Der Kryptowährungsmarkt erholte sich am Mittwoch umfassend, angeführt von einer starken Rallye bei Bitcoin, die den digitalen Vermögenswert wieder in Richtung der Marke von 70.000 US-Dollar trieb – einer Preiszone, die seit ihrem Untergang Anfang des Monats als fester Widerstand fungierte.

Bitcoin legte im Laufe der Sitzung um etwa 8 % zu, und der positive Trend setzte sich am gesamten Markt fort. Ethereum gewann 12 %, XRP stieg um rund 8 % und Solana legte um 13 % zu, was auf eine wiedererwachte Risikobereitschaft bei digitalen Vermögenswerten hindeutet.

Altcoins nähern sich der 70.000-Dollar-Marke

Marktexperten gehen davon aus, dass die Erholung größtenteils auf Kaufaktivitäten nach einer längeren Schwächephase zurückzuführen ist. Caroline Mauron, Mitbegründerin von Orbit Markets, erklärte, der Aufwärtstrend spiegele wahrscheinlich die starke Nachfrage nach Schnäppchen nach dem jüngsten Kurssturz wider.

Sie fügte hinzu, dass eine deutliche Rückkehr des Bitcoins über die Marke von 70.000 US-Dollar die allgemeine Marktentwicklung verändern und dazu beitragen könnte, das Vertrauen nach wochenlangem Druck wiederherzustellen.

Die jüngsten Handelsmuster deuten ebenfalls auf eine veränderte Anlegerpositionierung hin. Während die Nachfrage nach Kryptowährungen in den USA in den letzten Wochen nachgelassen hatte, scheint sich das Kapital nun in Richtung Altcoins zu verlagern, was sich in der stärkeren Performance von Ethereum, XRP und Solana im Vergleich zu Bitcoin in den letzten 24 Stunden widerspiegelt.

Daniel Rees-Faria, CEO von Zerostack, merkte an, dass Bitcoin zunehmend im Kontext des breiteren Finanzsystems gehandelt wird und erklärte, dass eine Verschärfung der Liquiditätsbedingungen häufig zu höherer Volatilität führt. In einem solchen Umfeld könnten sich Vermögenswerte wie Solana – die laut Rees-Faria „reale Rendite“ generieren – als widerstandsfähiger erweisen als Token, die zuvor hauptsächlich auf Momentum-Trends basierten.

Bildet sich ein Marktboden?

Trotz der Erholung warnen einige Analysten davor, diese als endgültigen Wendepunkt zu betrachten. Alex Kuptsikevich, Senior-Marktanalyst bei FXPro, verglich die aktuelle Situation mit dem Jahr 2022, als einem starken Rückgang eine längere Seitwärtsbewegung folgte, bevor eine nachhaltige Erholung einsetzte.

Er merkte an, dass die Erholung des Bitcoin nach dem Einbruch im Jahr 2022 mehr als ein Jahr dauerte, bis er die vorherigen Höchststände übertraf, was darauf hindeutet, dass möglicherweise wieder Geduld gefragt sein wird.

Alex Thorn, Forschungsleiter bei Galaxy Digital, bot eine ausgewogenere Sichtweise und argumentierte, dass die schwerste Phase des Abwärtsdrucks den Markt möglicherweise bereits überstanden habe.

Zu den unterstützenden Signalen, die er hervorhob, gehörte Folgendes:

• Bitcoin notiert nahe seinem 200-Wochen-Durchschnitt, einem historisch bedeutsamen technischen Niveau.

• Der Preis nähert sich seinem „realisierten Preis“, der die durchschnittliche Kostenbasis der Inhaber widerspiegelt.

• Mehr als die Hälfte des im Umlauf befindlichen Angebots wird derzeit mit Verlust gehalten.

• Der Relative-Stärke-Index erreicht Werte, die oft mit Kapitulation in Verbindung gebracht werden.

• Mehrere On-Chain-Indikatoren deuten auf die mögliche Bildung eines Markttiefs hin.

Dennoch warnte Thorn, dass sich Markttiefs typischerweise erst nach und nach entwickeln und eine längere Seitwärtsbewegung weiterhin möglich sei. Er merkte zudem an, dass jede Schwäche der Aktienmärkte den Druck auf digitale Vermögenswerte erneut erhöhen könnte, insbesondere wenn ein starker Auslöser für eine nachhaltige Rallye fehlt.

Die Ölpreise fielen am Donnerstag, nachdem die US-Rohölbestände ihren größten Anstieg seit drei Jahren verzeichneten, und es gab Anzeichen für eine Schwäche am physischen Markt, da Händler beurteilten, ob Gespräche zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran einen militärischen Konflikt verhindern könnten, der die Versorgung gefährden könnte.

Die Brent-Rohöl-Futures fielen bis 10:21 Uhr GMT auf 70,03 US-Dollar pro Barrel, ein Minus von 82 Cent bzw. 1,16 %. US-Rohöl der Sorte West Texas Intermediate (WTI) sank auf 64,63 US-Dollar pro Barrel, ein Minus von 79 Cent bzw. 1,2 %.

Starker Anstieg der US-Lagerbestände

Daten der US-Energieinformationsbehörde zeigten, dass die US-Rohölbestände letzte Woche um 16 Millionen Barrel gestiegen sind – der größte wöchentliche Anstieg seit drei Jahren – was den Preisdruck direkt erhöht.

Giovanni Staunovo, Analyst bei UBS, erklärte, die Schwäche des physischen Nordseemarktes belaste die Preise. Er wies darauf hin, dass die Märkte das Ergebnis der dritten Runde der US-iranischen Gespräche am Donnerstag genau beobachten. Der physische Nordseemarkt dient als Preisbenchmark für Brent-Rohöl-Futures.

Trotz des jüngsten Rückgangs liegen die Ölpreise seit Anfang 2026 immer noch rund 15 % höher, da die Befürchtungen einer militärischen Eskalation zwischen Washington und Teheran die Erwartungen eines potenziellen Angebotsüberschusses überwiegen.

Diplomatische und militärische Entwicklungen

Der US-Gesandte Steve Witkoff und Jared Kushner werden sich in Genf mit einer iranischen Delegation treffen.

Die Preise für Brent-Brent-Brennstoffe hatten am Montag ihren höchsten Stand seit dem 31. Juli erreicht, nachdem Washington seine Militärpräsenz im Nahen Osten verstärkt hatte, um Druck auf den Iran auszuüben und Verhandlungen zur Beendigung seiner Atom- und Raketenprogramme zu erzwingen.

Ein länger andauernder Konflikt würde nicht nur die Exporte aus anderen Ländern der Region, sondern auch die Lieferungen aus dem Iran – dem drittgrößten Produzenten der OPEC – gefährden.

Maßnahmen der OPEC+ und Pläne Saudi-Arabiens

Quellen, die mit der Angelegenheit vertraut sind, sagten, die OPEC+ könnte erwägen, die Produktion im April um etwa 137.000 Barrel pro Tag zu erhöhen, um sich auf die sommerliche Nachfragespitze vorzubereiten und von der durch geopolitische Spannungen bedingten Preisstützung zu profitieren.

Andere Quellen wiesen darauf hin, dass Saudi-Arabien die Ölproduktion und -exporte als Teil eines Notfallplans steigert, falls ein potenzieller US-Angriff auf den Iran die Lieferungen aus dem Nahen Osten unterbrechen sollte.

Risikoprämie

Analysten von ING erklärten, der Ausgang der Atomgespräche zwischen den USA und dem Iran werde entscheidend für die Preisentwicklung sein. Sie fügten hinzu, dass jede konstruktive Einigung dazu führen könnte, dass die Märkte die Risikoprämie von schätzungsweise 10 US-Dollar pro Barrel reduzieren, die ihrer Ansicht nach bereits in den Ölpreisen eingepreist ist.

Der japanische Yen legte am Donnerstag zu, da die Anleger die jüngsten Signale der Bank von Japan hinsichtlich des Zinspfads auswerteten und gleichzeitig die Geschäftszahlen von Nvidia im Auge behielten, um Hinweise auf die Nachfrage nach Technologien der künstlichen Intelligenz zu erhalten.

Der Yen legte gegenüber dem US-Dollar um 0,2 % auf 155,99 zu und steuerte damit auf eine Beendigung seiner zweitägigen Verlustserie zu, nachdem Gouverneur Kazuo Ueda die Möglichkeit kurzfristiger Zinserhöhungen weiterhin in Betracht gezogen hatte.

Gemischte Signale aus Tokio

In einem Interview mit der Zeitung Yomiuri erklärte Ueda, die Zentralbank werde die eingehenden Daten auf ihren Sitzungen im März und April auswerten, um die Ausrichtung der Geldpolitik festzulegen. Seine Äußerungen erfolgten wenige Tage, nachdem Berichte aufgetaucht waren, wonach Premierministerin Sanae Takaichi während eines Treffens mit dem Gouverneur Bedenken hinsichtlich einer weiteren geldpolitischen Straffung geäußert hatte.

David Chao, globaler Marktstratege für den asiatisch-pazifischen Raum bei Invesco, sagte, die Bank von Japan befinde sich in einer schwierigen Lage, er erwarte aber dennoch zwei Zinserhöhungen in diesem Jahr und prognostizierte, dass der Yen zu den Währungen mit der besten Performance gehören werde.

Unterdessen ernannte die japanische Regierung zwei Akademiker, die weithin als starke Befürworter von Konjunkturprogrammen gelten, zu Mitgliedern des Zentralbankvorstands.

Vorstandsmitglied Hajime Takata warnte zudem vor dem Risiko einer Inflation, die die Zielvorgaben übersteigt, und forderte eine schrittweise Erhöhung der Zinssätze.

Begrenzte Reaktion auf die Nvidia-Ergebnisse

Trotz starker Gewinne von Nvidia gaben die Futures für den S&P 500 und den Nasdaq jeweils um 0,1 % nach, was auf das Fehlen einer klaren Verschiebung hin zu einer höheren Risikobereitschaft hindeutet.

Der US-Dollar-Index, der den Wert des US-Dollars gegenüber einem Währungskorb aus sechs wichtigen Währungen abbildet, blieb unverändert bei 97,678.

Ausblick der Federal Reserve

Die Märkte preisen weiterhin eine Zinspause bei der bevorstehenden Sitzung der US-Notenbank ein. Laut dem CME FedWatch-Tool spiegeln die Futures derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 98 % wider, dass die Zinsen bei der Sitzung am 18. März unverändert bleiben.

Die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen stiegen leicht um rund 0,2 Basispunkte auf 4,0518%.

Politische und Handelsrisiken

Es herrscht weiterhin Unsicherheit darüber, wie US-Präsident Donald Trump auf das Urteil des Obersten Gerichtshofs vom 20. Februar reagieren wird, das die von ihm zuvor verhängten Notzölle für ungültig erklärt hat.

Der US-Handelsbeauftragte Jamieson Greer sagte, die Zollsätze für einige Länder könnten von derzeit 10 % auf 15 % oder mehr steigen, ohne jedoch zu präzisieren, welche Länder betroffen wären.

Geopolitik wieder im Fokus

Die Märkte beobachten zudem eine neue Runde von Atomverhandlungen zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran in Genf, die auf eine Lösung des langjährigen Konflikts abzielen.

Ökonomen von Goldman Sachs erklärten, dass geopolitische Entwicklungen – darunter Spannungen im Nahen Osten, Unsicherheit hinsichtlich eines möglichen Friedensabkommens zwischen Russland und der Ukraine sowie fragile Beziehungen zwischen den USA und China – weiterhin zentrale Risiken darstellen.

Wichtige Währungsbewegungen

Der Eurokurs blieb stabil bei 1,18 US-Dollar, während die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, erklärte, die politischen Entscheidungsträger erwarteten, dass sich die Inflation bald bei etwa 2 % stabilisieren werde.

Das britische Pfund fiel um 0,3 % auf 1,35 US-Dollar. Händler konzentrierten sich auf die Kommunalwahlen in Manchester, die als wichtiger Test für Premierminister Keir Starmer und die Labour-Partei angesehen wurden.

In China stieg der Offshore-Yuan um 0,3 % auf 6,8344 Yuan pro Dollar – den höchsten Stand seit fast drei Jahren – trotz Signalen der Zentralbank, die auf den Wunsch hindeuten, eine rasche Währungsaufwertung zu begrenzen.