Die Wall Street bereitet sich auf die US-Zwischenwahlen vor, da Inflation und Marktvolatilität die Aussichten trüben.

Die Wall Street geht mit wachsender Unsicherheit über die wirtschaftlichen Aussichten in die US-Zwischenwahlen der nächsten Woche. Anhaltende Inflation, hohe Renditen von Staatsanleihen und ein starker Ausverkauf von Technologieaktien drohen, die traditionelle Erholung des Marktes nach den Wahlen zu stören.

Die Wahl am 3. November wird über die Kontrolle des Kongresses für die verbleibenden zwei Jahre der Amtszeit von Präsident Donald Trump entscheiden und möglicherweise die Erwartungen an Staatsausgaben, Finanzmarktregulierung und Unternehmensbesteuerung neu gestalten.

Die Wahlen finden für Anleger in einem besonders heiklen Moment statt, nachdem die US-Notenbank Federal Reserve beschlossen hat, die Zinssätze unverändert zu lassen, und mehrere große Technologieunternehmen enttäuschende Gewinne erzielt haben.

Die Inflation wird zu einer politischen und finanziellen Herausforderung

Die US-Wirtschaft wuchs im dritten Quartal mit einer annualisierten Rate von 3,4 % und übertraf damit die Erwartungen. Trotz erhöhter Kreditkosten zeigte sie sich widerstandsfähig.

Allerdings beschleunigte sich die jährliche Verbraucherinflation im September auf 3,7 %, während höhere Energiepreise die Haushaltsbudgets weiterhin belasteten.

Das Verbrauchervertrauen hat sich stark verschlechtert; der Stimmungsindex der Universität Michigan nähert sich trotz relativ starken Wirtschaftswachstums einem historischen Tiefstand.

Der Gegensatz zwischen Wirtschaftswachstum und sinkender Kaufkraft hat die Bezahlbarkeit zu einem zentralen Thema im Wahlkampf gemacht.

Für die Finanzmärkte geht die Sorge über die Stimmung der Wähler hinaus. Anhaltende Inflation könnte die US-Notenbank zwingen, ihre restriktive Geldpolitik länger beizubehalten, was den Druck auf Aktien und Staatsanleihen erhöhen würde.

Die Kontrolle durch den Kongress könnte die Markterwartungen verändern.

Die Republikaner kontrollieren derzeit beide Kammern des Kongresses, was der Trump-Regierung mehr legislative Flexibilität ermöglicht.

Ein Sieg der Demokraten im Repräsentantenhaus würde zu einer gespaltenen Regierung führen und die Verabschiedung wichtiger Steuer- und Ausgabengesetze potenziell erschweren.

Es könnte auch die Kontrolle von Banken, Kryptowährungsbörsen und Technologieunternehmen durch den Kongress verstärken, insbesondere im Hinblick auf die Regulierung künstlicher Intelligenz und den Ausbau von Rechenzentren.

Eine demokratische Kontrolle beider Kammern würde der Opposition weitergehende Kontrollbefugnisse und größeren Einfluss auf die Finanzgesetzgebung verschaffen, obwohl das Vetorecht des Präsidenten weiterhin größere politische Veränderungen einschränken würde.

Eine fortgesetzte Kontrolle durch die Republikaner könnte unterdessen die legislative Agenda der Regierung sichern, einschließlich ihres Ansatzes in Bezug auf Besteuerung, Deregulierung und Bundesausgaben.

Allerdings würden die Anleger weiterhin mit Unsicherheiten hinsichtlich Zöllen, Staatsverschuldung und den inflationären Folgen der Fiskalpolitik konfrontiert sein.

Der Ausverkauf von Technologieprodukten birgt ein weiteres Risiko

Die Wahlen fallen mit erneuten Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit des Investitionsbooms im Bereich der künstlichen Intelligenz zusammen.

Die Aktien von Alphabet, Amazon und Intel gerieten nach enttäuschenden Gewinnen oder Prognosen stark unter Druck, da die Anleger zunehmend den finanziellen Nutzen enormer Investitionen in die KI-Infrastruktur in Frage stellten.

Der Kurssturz hat die Abhängigkeit der Wall Street von einer relativ kleinen Gruppe von Technologieunternehmen offengelegt, die einen Großteil der Marktgewinne erzielt haben.

Höhere Renditen von Staatsanleihen stellen eine zusätzliche Herausforderung dar, insbesondere für Wachstumsaktien, deren Bewertung stark von Erwartungen zukünftiger Gewinne abhängt.

Könnten die Zwischenwahlen eine Aktienmarktrallye auslösen?

Historisch gesehen hatten US-Aktien in den Monaten vor den Zwischenwahlen oft Schwierigkeiten, bevor sie sich erholten, sobald die politische Unsicherheit nachließ.

Laut einer Studie von Goldman Sachs lag die mittlere Rendite des S&P 500 in Zwischenwahljahren seit 1974 zwischen dem 1. August und dem Wahltag bei etwa 0 %.

Andere historische Analysen legen nahe, dass die Monate nach den Wahlen im Allgemeinen höhere Renditen erzielt haben, wobei die durchschnittlichen Gewinne in bestimmten Zeiträumen nach den Wahlen 10 % überstiegen.

Allerdings bieten diese Muster keine Garantie für ein ähnliches Ergebnis im Jahr 2026, insbesondere angesichts des aktuellen Inflationsdrucks und der hohen Marktbewertungen.

Die Frage bleibt die größere.

Neben den Wahlergebnissen werden die Anleger den für den 6. November geplanten Arbeitsmarktbericht für Oktober genau beobachten.

Die US-Notenbank Federal Reserve beließ ihren Leitzins am Mittwoch bei 3,75 % bis 4,00 %, räumte aber gleichzeitig ein, dass die Inflation weiterhin hoch sei.

Die Märkte preisen eine Wahrscheinlichkeit von rund 80 % für einen weiteren Anstieg um einen Viertelpunkt im Dezember ein.

Ein besser als erwartet ausfallender Arbeitsmarktbericht könnte die Erwartungen einer weiteren Straffung verstärken, die Renditen von Staatsanleihen in die Höhe treiben und Aktien belasten.

Umgekehrt könnten schwächere Arbeitsmarktzahlen die Zinssorgen etwas lindern, allerdings würde eine deutliche Verlangsamung neue Fragen zum Wirtschaftswachstum aufwerfen.

Für die Wall Street könnten die Zwischenwahlen eine Unsicherheitsquelle beseitigen, doch die Entwicklung der Aktienkurse bis Ende 2026 wird auch davon abhängen, ob sich die Inflation abschwächt, die Unternehmensgewinne sich stabilisieren und die Federal Reserve den Preisdruck eindämmen kann, ohne das Wirtschaftswachstum zu beeinträchtigen.