Der japanische Yen gab am Donnerstag im asiatischen Handel gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen nach und verschärfte damit seine Verluste zum fünften Mal in Folge gegenüber dem US-Dollar. Er erreichte den niedrigsten Stand seit zehn Monaten, da die Anleger weiterhin den Dollar als attraktivste Anlageklasse bevorzugten, insbesondere nach den gesunkenen Erwartungen an eine Zinssenkung der Federal Reserve im Dezember.

Die Verluste erfolgten zudem vor dem Hintergrund der Markterwartung, dass die neue japanische Regierung unter Sanae Takaichi ein umfangreiches Konjunkturpaket mit niedrigen Zinsen auflegen würde, um die schwache Wirtschaft des Landes anzukurbeln. Finanzministerin Satsuki Katayama dementierte unterdessen, dass Wechselkursfragen während des Treffens zwischen dem Premierminister und dem Gouverneur der Bank von Japan erörtert worden seien.

Preisübersicht

• USD/JPY heute: Der Dollar stieg gegenüber dem Yen um mehr als 0,2 % auf 157,47 Yen – den höchsten Stand seit Januar – von einem Eröffnungskurs von 157,14 Yen, nachdem er im Tagesverlauf ein Tief von 156,87 Yen erreicht hatte.

• Der Yen beendete den Mittwochshandel mit einem Minus von 1,1 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit den vierten Tagesverlust in Folge. Belastet wurde der Yen durch Takaichis Konjunkturpläne und die Äußerungen des Finanzministers.

US-Dollar

Der Dollar-Index stieg am Donnerstag um 0,2 % und setzte damit seinen Aufwärtstrend den fünften Tag in Folge fort. Er erreichte ein Zweiwochenhoch von 100,32 Punkten, was die anhaltende Stärke der US-Währung gegenüber einem Währungskorb globaler Währungen widerspiegelt.

Aus dem Protokoll der Sitzung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank vom 28. und 29. Oktober, das am Mittwoch in Washington veröffentlicht wurde, geht hervor, dass sich „viele“ der politischen Entscheidungsträger bei dieser Sitzung gegen eine Senkung des Leitzinses der Fed aussprachen.

Im Protokoll wurde vermerkt, dass viele Teilnehmer aufgrund ihrer wirtschaftlichen Prognosen der Ansicht waren, dass es wahrscheinlich angemessen sei, den Zielzinssatz bis zum Jahresende unverändert zu lassen.

Einige Mitglieder gaben jedoch an, dass eine weitere Senkung im Dezember „durchaus angebracht sein könnte, wenn sich die Wirtschaft im Vorfeld des nächsten Treffens in etwa so entwickelt, wie sie es erwarten“.

Nach der Veröffentlichung und laut dem FedWatch Tool der CME sank die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte im Dezember von 48 % auf 30 %, während die Wahrscheinlichkeit, die Zinsen unverändert zu lassen, von 52 % auf 70 % stieg.

Konjunkturpaket

Laut Kyodo News plant die japanische Regierung ein Konjunkturpaket von über 20 Billionen Yen (rund 129 Milliarden US-Dollar), um die Wirtschaft angesichts des Inflationsdrucks und der steigenden Lebenshaltungskosten zu stützen. Der Großteil des Pakets soll voraussichtlich durch einen zusätzlichen Nachtragshaushalt in Höhe von 17 Billionen Yen finanziert werden.

Der Yen ist seit der Wahl von Premierministerin Sanae Takaichi zur Parteivorsitzenden um mehr als 6 % gefallen, trotz steigender Renditen japanischer Staatsanleihen, da die Märkte weiterhin besorgt über die hohen Kreditaufnahmen sind, die zur Finanzierung ihrer Konjunkturprogramme erforderlich sind.

Finanzminister Katayama

Finanzministerin Satsuki Katayama erklärte, dass bei dem Treffen von Premierminister Takaichi mit dem Gouverneur der Bank von Japan, Kazuo Ueda, in dieser Woche keine konkreten Gespräche über den Devisenmarkt stattgefunden hätten. Katayama fügte hinzu, dass die japanische Regierung die Märkte sehr genau beobachte.

Japanische Zinssätze

• Die Markterwartungen für eine Zinserhöhung der Bank von Japan um 25 Basispunkte im Dezember bleiben bei rund 35 % unverändert.

• Um diese Erwartungen neu zu bewerten, warten die Anleger auf weitere Daten zur Inflation, Arbeitslosigkeit und Lohnentwicklung in Japan.

Erneuerbare Energien erleben in Schwellenländern einen Boom, wo die wirtschaftliche Rentabilität von Wind- und Solarenergie sie in den meisten nationalen und regionalen Kontexten zur naheliegenden Wahl macht. Noch wichtiger ist, dass der rasante Wandel in der Wirtschaftlichkeit erneuerbarer Energien Entwicklungsländern nicht nur Geld spart, sondern in den kommenden Jahren auch erhebliche finanzielle Gewinne ermöglichen könnte.

Eine aktuelle Studie der Universität Oxford zeigt, dass Länder mit niedrigem und mittlerem Einkommen am meisten von der Nutzung erneuerbarer Energien profitieren können. Bei einem raschen Energiewandel könnten sie in den nächsten 20 bis 25 Jahren ein BIP-Wachstum von rund 10 % erzielen. Der Bericht stellt fest, dass dieses durch erneuerbare Energien getriebene Wirtschaftswachstum bereits begonnen hat: Investitionen in erneuerbare Energien in den 100 größten Entwicklungsländern (ohne China) trugen zwischen 2017 und 2022 rund 1,2 Billionen US-Dollar zum BIP-Wachstum bei – das entspricht in den meisten dieser Länder etwa 2 % bis 5 % des BIP.

In der Zusammenfassung des Berichts heißt es: „Erneuerbare Energien fördern den Wohlstand… und bei sachgemäßer Umsetzung können sie den Zugang zu bezahlbarer Energie erweitern, Investitionen anziehen, neue Arbeitsplätze schaffen und die Produktivität in der gesamten Wirtschaft steigern.“

Mehrere miteinander verbundene Faktoren erklären diesen Trend. Erstens sind erneuerbare Energiequellen in der Installation und im Betrieb deutlich günstiger geworden. Insbesondere die Solarenergie hat eine bemerkenswerte wirtschaftliche Transformation durchlaufen, mit einem Preisverfall von 90 % seit 2010. Sam Stranks, Professor für Energie und optoelektronische Materialien an der Universität Cambridge, erklärte gegenüber New Scientist: „Solarmodule aus Silizium kosten heute etwa so viel wie Sperrholz.“ Infolgedessen bieten erneuerbare Energien heute deutlich höhere Investitionsrenditen als fossile Brennstoffe. Der Bericht stellt außerdem fest, dass Investitionen in grüne Energie tendenziell in der lokalen Wirtschaft verbleiben, heimische Lieferketten stärken und – anders als im Bereich der fossilen Brennstoffe – das lokale Einkommen direkt erhöhen.

Erneuerbare Energien bieten auch bessere Lösungen für ländliche und unterversorgte Gebiete. „Dezentrale Energielösungen wie kleine Solaranlagen oder Dachpaneele können ländliche Regionen erreichen, in denen Stromnetze teuer und unzuverlässig sind“, berichtete Semafor.

Pakistan ist ein Paradebeispiel dafür, wie eine „Solarenergie-Revolution“ stattfindet. Immer mehr Haushalte nutzen Solaranlagen mit Batteriespeicher als zuverlässige und kostengünstige Alternative zu den lokalen Stromnetzen, die teuer, instabil und oft unzugänglich sind. Pakistan hat sich rasant zu einem der weltweit führenden Länder für Solarenergie entwickelt. Jan Rösner, Leiter der Energieprogramme am Environmental Change Institute der Universität Oxford, sagte: „Das Ausmaß der in so kurzer Zeit errichteten Solaranlagen ist beispiellos.“

Pakistan ist damit nicht allein. Schwellenländer bauen ihre Kapazitäten für erneuerbare Energien in atemberaubendem Tempo aus. In den letzten Jahren haben Länder wie Brasilien, Chile, El Salvador, Marokko, Kenia und Namibia die USA bei ihrer Energiewende überholt. 63 % der Märkte in Afrika, Asien und Lateinamerika setzen stärker auf Solarenergie zur Stromerzeugung als die USA. CNN berichtete: „Einige Länder vollziehen die Energiewende in erstaunlicher Geschwindigkeit und bauen Solarkapazitäten so rasant aus, dass sie innerhalb weniger Jahre – nicht Jahrzehnte – zu einer wichtigen Stromquelle geworden sind.“

Dieser globale Wandel wurde maßgeblich durch Chinas kostengünstige Komponenten erneuerbarer Energien ermöglicht. Trotz Bedenken hinsichtlich Chinas wachsendem Einfluss auf die Energiesektoren von Ländern mit niedrigem und mittlerem Einkommen haben seine erschwinglichen Lieferketten die globalen Energiemärkte entscheidend verändert. Ohne Zugang zu preiswerter, sauberer Energie hätten viele Entwicklungsländer massive Finanzhilfen benötigt, um nachhaltiges Wachstum zu erzielen – Gelder, die westliche Mächte im Rahmen der Klimafinanzierung immer wieder versprochen, aber oft nicht bereitgestellt haben.

Trotz der anhaltenden Herausforderungen beim Übergang zu sauberer Energie und selbst angesichts des politischen Widerstands gegen erneuerbare Energien in der größten Volkswirtschaft der Welt ist erneuerbare Energie schlichtweg zu günstig geworden, um zu scheitern. Wie New Scientist schrieb: „Wir verfügen heute über eine reichlich vorhandene, billige Stromquelle, die fast überall auf der Welt schnell aufgebaut werden kann … Ist es wirklich abwegig, sich vorzustellen, dass Solarenergie eines Tages den gesamten Energiebedarf deckt?“

Aus dem am Mittwoch veröffentlichten Protokoll der Oktober-Sitzung der Federal Reserve ging hervor, dass die politischen Entscheidungsträger hinsichtlich der Entscheidung zur Senkung der Zinssätze gespalten waren. Dies spiegelte Meinungsverschiedenheiten darüber wider, ob eine Abkühlung des Arbeitsmarktes oder eine anhaltende Inflation die größere Bedrohung für die Wirtschaft darstellte.

Obwohl der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (FOMC) auf seiner Sitzung eine Zinssenkung beschloss, ist der weitere geldpolitische Kurs in der kommenden Zeit unklarer geworden. Die unterschiedlichen Meinungen erstreckten sich auch auf die Erwartungen für Dezember. Mehrere Vertreter der Fed äußerten Zweifel an der Notwendigkeit einer weiteren Zinssenkung, die von vielen Anlegern erwartet worden war. Viele Teilnehmer gaben an, dass zumindest bis 2025 keine weiteren Lockerungsmaßnahmen erforderlich seien.

Im Protokoll hieß es: „Einige Teilnehmer hielten eine weitere Senkung im Dezember für angebracht, sofern sich die Wirtschaftslage zwischen den beiden Treffen wie erwartet entwickelt. Viele Teilnehmer gaben an, dass es ihren wirtschaftlichen Szenarien zufolge angemessen sei, den Zielkorridor für den Rest des Jahres unverändert beizubehalten.“

In der Sprache der US-Notenbank (Fed) bezeichnet „viele“ eine größere Gruppe als „eine Anzahl“, was auf eine ablehnende Haltung gegenüber einer Zinssenkung im Dezember hindeutet. Der Begriff „Teilnehmer“ bezieht sich jedoch nicht zwangsläufig auf stimmberechtigte Mitglieder. Neunzehn Beamte nahmen an der Sitzung teil, aber nur zwölf sind stimmberechtigt, sodass der tatsächliche Abstimmungsausgang unklar bleibt.

Diese Signale stimmen mit den Äußerungen von Vorsitzendem Jerome Powell während der Pressekonferenz nach der Sitzung überein, in der er betonte, dass eine Kürzung im Dezember „keine ausgemachte Sache“ sei.

Vor Powells Äußerungen hatten Händler eine Zinssenkung bei der Sitzung am 9. und 10. Dezember nahezu sicher eingepreist. Am Mittwochnachmittag war diese Wahrscheinlichkeit auf unter ein Drittel gesunken.

Im Protokoll wurde außerdem vermerkt, dass „die meisten Teilnehmer“ weiterhin davon ausgehen, dass letztendlich weitere Kürzungen erforderlich sein könnten, wenn auch nicht unbedingt im Dezember.

Letztlich genehmigte der Ausschuss eine Kürzung um einen Viertelprozentpunkt, wodurch die Zielspanne für Bundesmittel auf 3,75 % bis 4 % sank. Das Abstimmungsergebnis von 10 zu 2 Stimmen verdeutlichte jedoch nicht das Ausmaß der Spaltung innerhalb einer Institution, die für ihren Konsens bekannt ist.

Offizielle Vertreter äußerten sich besorgt über den sich abschwächenden Arbeitsmarkt und die anhaltende Inflation, die „kaum Anzeichen“ für eine nachhaltige Rückkehr zum 2%-Ziel aufweise. Aus dem Protokoll gingen mehrere unterschiedliche Lager innerhalb des Ausschusses hervor.

„In diesem Zusammenhang“, heißt es im Protokoll, „hielten viele Teilnehmer bei diesem Treffen eine Reduzierung der Zielentfernung für angemessen, während einige diesen Schritt zwar unterstützten, aber auch bereit waren, die Entfernung unverändert zu lassen, und eine Reihe anderer sich gegen eine Reduzierung aussprachen.“

Ein zentraler Streitpunkt war die Frage, wie restriktiv die aktuelle Geldpolitik ist. Einige Teilnehmer beurteilten die Politik auch nach der Senkung um einen Viertelprozentpunkt als ausreichend restriktiv, während andere argumentierten, die „Robustheit der Wirtschaftstätigkeit“ deute darauf hin, dass die Politik nicht restriktiv genug sei.

Öffentliche Äußerungen lassen auf eine Spaltung zwischen „Tauben“ wie Stephen Miran, Christopher Waller und Michelle Bowman schließen, die Kürzungen zum Schutz des Arbeitsmarktes befürworten, und „Falken“ wie Jeffrey Schmid, Präsident der Federal Reserve Bank von Kansas City, Susan Collins aus Boston und Alberto Musalem aus San Francisco, die befürchten, dass eine weitere Lockerung die Fortschritte bei der Senkung der Inflation behindern könnte.

In der Mitte befinden sich die Gemäßigten, darunter Powell, Vizepräsident Philip Jefferson und der Präsident der New Yorker Fed, John Williams, die einen vorsichtigeren Ansatz bevorzugen.

Im Protokoll wurde vermerkt, dass ein Teilnehmer – gemeint war Miran – eine höhere Kürzung um einen halben Punkt befürwortete. Schmid stimmte dagegen und erklärte, er bevorzuge überhaupt eine Kürzung.

Der 44-tägige Mangel an Regierungsdaten – bedingt durch den Regierungsstillstand – erschwerte die Entscheidungsfindung zusätzlich, da wichtige Arbeitsmarkt-, Inflations- und andere Wirtschaftsindikatoren weder erhoben noch veröffentlicht wurden. Behörden wie das BLS und das BEA kündigten zwar überarbeitete Veröffentlichungstermine für einige Daten an, jedoch nicht für alle.

Powell verglich die Situation mit dem „Fahren im Nebel“, während Waller diese Analogie Anfang der Woche zurückwies und darauf bestand, dass die Fed über ausreichend Informationen verfüge, um politische Entscheidungen zu treffen.

Das Protokoll befasste sich auch mit der Bilanz. Der Ausschuss beschloss, den Abbau von Staatsanleihen und hypothekenbesicherten Wertpapieren im Dezember zu stoppen – ein Prozess, der die Bilanzsumme bereits um mehr als 2,5 Billionen US-Dollar reduziert hat, obwohl sie immer noch bei fast 6,6 Billionen US-Dollar liegt. Die Unterstützung für ein Ende der quantitativen Straffung schien breit gefächert.

Die Palladiumpreise sanken am Mittwoch, da der US-Dollar gegenüber den meisten wichtigen Währungen im Vorfeld wichtiger Wirtschaftsdaten an Stärke gewann.

Später am heutigen Tag erwarten die Märkte die Veröffentlichung des Protokolls der jüngsten Sitzung der US-Notenbank, die zu einer Zinssenkung führte, während der mit Spannung erwartete Arbeitsmarktbericht für September am Donnerstag erwartet wird.

Laut Capital.com ist der Palladiumpreis seit Anfang Oktober um etwa 26 % gestiegen und liegt nun bei rund 1.500 US-Dollar pro Unze. Diese Preissteigerung verlief parallel zu den Kursgewinnen bei Platin und fiel mit einer Verbesserung der globalen Finanzlage zusammen.

Die Erwartung von Zinssenkungen in den USA und einer Dollar-Schwäche Anfang dieses Monats stützte auch Palladium im Rahmen einer sogenannten „Gold plus Liquidität“-Welle, die die Edelmetalle allgemein beflügelte.

Palladium wird fast ausschließlich in Katalysatoren für Benzinmotoren verwendet, was für US-amerikanische Automobilhersteller und Elektronikproduzenten mit starken Kostenschwankungen verbunden sein könnte.

Die technische Analyse von Monex deutet auf einen Widerstand zwischen 1.500 und 1.520 Dollar pro Unze hin, wobei erwartet wird, dass der allgemeine Trend aufwärts gerichtet bleibt, wenngleich mit volatilen Handelsaktivitäten zu rechnen ist.

Analysten der CPM Group erklärten, die jüngste Stärke des Palladiumpreises stehe „eng mit der Entwicklung des Platinpreises in Zusammenhang“, warnten aber gleichzeitig davor, dass ein sich abschwächender US-Arbeitsmarkt und eine anhaltende Inflation die Nachfrage belasten könnten.

Trotz der Ankündigung eines sogenannten Handelsfriedens zwischen Washington und Peking deuten Äußerungen von US-Beamten darauf hin, dass die Spannungen fortbestehen. Der US-Finanzminister erklärte, China sei kein verlässlicher Handelspartner, während Präsident Donald Trump bekräftigte, seine Regierung werde den Export fortschrittlicher Nvidia-Chips nach China und in andere Länder nicht zulassen.

Der US-Dollar-Index stieg bis 15:35 Uhr GMT um 0,4 % auf 99,9, nachdem er ein Hoch von 99,9 und ein Tief von 99,4 erreicht hatte.

Die Palladium-Futures für die Lieferung im Dezember fielen bis 15:36 Uhr GMT um 0,7 % auf 1.414 Dollar pro Unze.