Der japanische Yen gab am Donnerstag im asiatischen Handel gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen nach und setzte damit seine Verluste gegenüber dem US-Dollar den dritten Tag in Folge fort. Er erreichte ein Zweimonatstief, da Anleger angesichts der eskalierenden militärischen Auseinandersetzungen im Nahen Osten weiterhin die US-Währung als bevorzugten sicheren Hafen kauften.

Die globalen Ölpreise stiegen erneut über 100 Dollar pro Barrel, nachdem die iranischen Revolutionsgarden Angriffe auf mehrere Öltanker in der Straße von Hormus gestartet hatten, während Teheran die Welt davor warnte, sich auf Ölpreise von 200 Dollar pro Barrel vorzubereiten.

Trotz zunehmender Spekulationen über einen beschleunigten Inflationsdruck auf die politischen Entscheidungsträger der Bank von Japan bleibt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung in Japan vor September gering, da die Anleger weitere Daten über die Entwicklungen in der viertgrößten Volkswirtschaft der Welt abwarten.

Preisübersicht

Japanischer Yen-Wechselkurs heute: Der US-Dollar stieg gegenüber dem Yen um 0,2 % auf 159,24 Yen, den höchsten Stand seit dem 14. Januar, nach einem Eröffnungskurs von 158,94 Yen und einem Tiefststand von 158,78 Yen.

Der Yen beendete den Mittwochshandel mit einem Minus von rund 0,6 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit den zweiten Tagesverlust in Folge inmitten der sich verschärfenden militärischen Auseinandersetzungen im Nahen Osten.

US-Dollar

Der Dollar-Index stieg am Donnerstag um etwa 0,3 % und setzte damit seine Gewinne den dritten Tag in Folge fort. Er näherte sich seinem höchsten Stand seit vier Monaten und spiegelte die anhaltende Stärke der US-Währung gegenüber einem Währungskorb wider.

US-Präsident Donald Trump sagte am Mittwoch, Washington befinde sich in seinem Krieg mit dem Iran in einer „sehr guten Position“ und die Vereinigten Staaten würden der Straße von Hormuz „sehr große Aufmerksamkeit schenken“.

Das US-Zentralkommando erklärte außerdem, das US-Militär habe 16 iranische Minenleger in der Nähe der Straße von Hormus „zerstört“.

Drei mit der Angelegenheit vertraute Quellen teilten Reuters mit, dass die Einschätzungen der US-Geheimdienste darauf hindeuten, dass die iranische Führung weitgehend intakt sei und nach fast zwei Wochen anhaltender Bombardierungen durch die USA und Israel in absehbarer Zeit nicht von einem Zusammenbruch bedroht sei.

Globale Ölpreise

Die Rohölsorte Brent stieg am Donnerstag um mehr als 8 % und setzte damit ihren Aufwärtstrend den dritten Tag in Folge fort. Nach neuen iranischen Angriffen auf Öltanker und Energiespeicher notierte das Rohöl wieder über 100 US-Dollar pro Barrel.

Die iranische Militärführung verkündete am Mittwoch, die Welt müsse sich auf Ölpreise von bis zu 200 Dollar pro Barrel einstellen, nachdem drei weitere Schiffe im belagerten Golf angegriffen worden waren.

Analysten sagten, der Vorschlag der Internationalen Energieagentur, 400 Millionen Barrel aus strategischen Reserven freizugeben – eine Rekordmenge –, reiche nicht aus, um die Besorgnis über Versorgungsengpässe aus dem Nahen Osten zu zerstreuen.

Japanische Zinssätze

Die Märkte preisen eine Wahrscheinlichkeit von 5 % dafür ein, dass die Bank von Japan die Zinssätze bei ihrer März-Sitzung um einen Viertelpunkt anheben wird, während die Wahrscheinlichkeit einer ähnlichen Erhöhung bei der April-Sitzung bei 35 % liegt.

Laut einer aktuellen Reuters-Umfrage erwarten Ökonomen, dass die Bank von Japan die Zinssätze bis September auf 1% anheben wird.

Analysten von Morgan Stanley und der Mitsubishi UFJ Financial Group schrieben in einem gemeinsamen Forschungsbericht, dass sie die Chancen einer Zinserhöhung im März oder April zuvor als gering eingeschätzt hätten, die zunehmende Unsicherheit aufgrund der Entwicklungen im Nahen Osten die Bank von Japan aber wahrscheinlich zu einer vorsichtigeren Haltung bewegen werde, wodurch die Wahrscheinlichkeit kurzfristiger Zinserhöhungen weiter sinke.

Um diese Erwartungen neu zu bewerten, warten die Anleger auf weitere Daten zur Inflation, Arbeitslosigkeit und zu den Löhnen in Japan.

Ethereum legte am Mittwoch im Handel leicht zu, da die Risikobereitschaft aufgrund anhaltender Besorgnis über den Krieg zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran weiterhin unter Druck stand. Gleichzeitig bewerteten die Märkte die neuesten US-Inflationsdaten.

Dieser Schritt erfolgte im Anschluss an Äußerungen von US-Präsident Donald Trump, der andeutete, dass der Krieg mit dem Iran bald enden könnte, da es keine Ziele mehr für das US-Militär gäbe, die es angreifen könnte.

Er warnte Iran außerdem davor, dass es mit einem beispiellosen Angriff rechnen müsse, sollte Teheran versuchen, Seeminen in der Straße von Hormuz zu verlegen.

Unterdessen gab die Internationale Energieagentur bekannt, dass die Mitgliedstaaten vereinbart hätten, 400 Millionen Barrel aus ihren strategischen Ölreserven freizugeben, um den durch den Iran-Krieg verursachten Versorgungsengpässen entgegenzuwirken. Dies sei die größte koordinierte Freigabe in der Geschichte der Agentur.

Unabhängig davon ergaben heute veröffentlichte Daten, dass der US-Verbraucherpreisindex im Februar im Jahresvergleich um 2,4 % gestiegen ist, was den von Dow Jones befragten Ökonomenerwartungen entsprach.

Ethereum

Im Handel stieg Ethereum auf der CoinMarketCap-Plattform um 1,2 % auf 2.067,5 US-Dollar (Stand: 21:02 Uhr GMT).

Ölpreise waren schon immer schwer vorherzusagen, und der Markt hat sich wiederholt als unerbittlich gegenüber jenen erwiesen, die zu viel Sicherheit annehmen. Ende 2025 deutete die vorherrschende Prognose auf einen Ölangebotsüberschuss im Jahr 2026 hin. Mehrere große Banken und Analyseinstitute erwarteten, dass die weltweite Produktion die Nachfrage um Millionen Barrel pro Tag übersteigen würde, wobei Prognosen von JPMorgan Chase nahelegten, dass der Preis für Brent-Rohöl bis Mitte 2026 auf rund 60 US-Dollar pro Barrel fallen könnte.

Die Lage änderte sich jedoch rasch. Mit der Eskalation der Spannungen im Nahen Osten und der Unterbrechung des Schiffsverkehrs durch die Straße von Hormus stieg der Preis für US-Rohöl der Sorte West Texas Intermediate auf über 110 US-Dollar pro Barrel – den höchsten Stand seit dem Preisschock von 2022 infolge des russischen Einmarsches in die Ukraine. Dieser Preisanstieg erfolgte als Reaktion der Märkte auf eine tatsächliche Störung und nicht nur auf eine mögliche.

Drei reale Beschränkungen bestimmen heute die Richtung der Ölpreise: freie Produktionskapazitäten, Preiselastizität der Nachfrage und die Grenzen politischer Eingriffe.

Reservekapazität gegenüber der Straße von Hormuz

Die erste Einschränkung ist die globale freie Produktionskapazität. Bis Ende 2025 belief sich die effektive freie Kapazität auf 3 bis 4 Millionen Barrel pro Tag, fast ausschließlich konzentriert in Saudi-Arabien und den Vereinigten Arabischen Emiraten. Unter normalen Bedingungen trägt diese Kapazität zur Preisstabilisierung bei vorübergehenden Störungen bei. Da jedoch täglich rund 20 Millionen Barrel die Straße von Hormus passieren, deckt dieser Puffer nur einen Bruchteil des gefährdeten Angebots ab. Anders ausgedrückt: Freie Kapazität allein kann eine systemische Störung an einem solch strategischen Engpass nicht ausgleichen.

Der Nachfrage-Brechpunkt

Die Ölnachfrage ist kurzfristig relativ unelastisch. Die Menschen fahren weiterhin Auto, Lkw liefern Waren aus und Flugzeuge fliegen. Steigen die Preise jedoch deutlich, ändert sich das Verhalten. Verbraucher fahren weniger Auto, Unternehmen reduzieren Dienstreisen, und das Wirtschaftswachstum verlangsamt sich. Historisch gesehen erreichte der Preis für West Texas Intermediate (WTI) 2008 einen Wert von 147 US-Dollar pro Barrel, bevor die Weltwirtschaft in eine Rezession geriet. Viele Analysten betrachten heute 120 US-Dollar pro Barrel als die moderne „Rezessionsschwelle“, ab der die Energiekosten die Konsumausgaben und die Wirtschaftstätigkeit spürbar beeinflussen.

Die strategische Erdölreserve: ein Stabilisator, keine Lösung

Politische Instrumente können die Preise beeinflussen, ihre Wirkung ist jedoch begrenzt. Die USA halten derzeit rund 415 Millionen Barrel in ihrer strategischen Erdölreserve, weit unter dem Höchststand von über 700 Millionen Barrel vor etwa 15 Jahren. Koordinierte Freigaben aus dieser Reserve können kurzfristige Engpässe abmildern, aber größere Engpässe, wie beispielsweise in der Straße von Hormus, nicht beheben.

Definition der möglichen Szenarien

Begrenzte Störungen (90–110 US-Dollar pro Barrel): Sollten die Störungen nur vorübergehend sein und die Lieferungen schnell wieder aufgenommen werden, könnte sich der aktuelle Preisanstieg abschwächen, da der für 2026 erwartete Angebotsüberschuss zurückkehrt.

Struktureller Schock (110–130 US-Dollar pro Barrel): Wenn Störungen über mehrere Wochen anhalten, wie etwa Tankerangriffe oder Schäden an der Infrastruktur, wird der Markt beginnen, ein anhaltendes Angebotsrisiko einzupreisen.

Schwere Störungen (über 140 US-Dollar pro Barrel): Dies würde eine massive Eskalation erfordern, wie etwa erhebliche Schäden an Verarbeitungsanlagen in Saudi-Arabien oder den Vereinigten Arabischen Emiraten, was die globalen Märkte zu einem aggressiven Wettbewerb um physische Öllieferungen zwingen würde.

Der wahrscheinliche Weg nach vorn

Die Ölmärkte regulieren sich letztlich selbst, da höhere Preise die Nachfrage senken. Dieser Anpassungsprozess kann jedoch schmerzhaft sein und Zeit in Anspruch nehmen. Die eigentliche Frage ist nicht, ob die Preise weiter steigen können – die Geschichte zeigt, dass dies möglich ist –, sondern wie lange die Weltwirtschaft ein solches Niveau verkraften kann, bevor sich die Nachfrage wieder einpendelt, und welche weiterreichenden wirtschaftlichen Folgen dies haben wird.

Die Kupferpreise sanken am Mittwoch, da der US-Dollar gegenüber den meisten wichtigen Währungen an Wert gewann, nachdem sich die geopolitischen Sorgen um den Krieg im Nahen Osten gelegt hatten.

Dieser Schritt erfolgte im Anschluss an Äußerungen von US-Präsident Donald Trump, der andeutete, dass der Krieg mit dem Iran bald enden könnte, da es keine Ziele mehr für das US-Militär gäbe.

Er warnte Iran außerdem davor, dass es mit einem beispiellosen Angriff rechnen müsse, sollte Teheran versuchen, Seeminen in der Straße von Hormuz zu verlegen.

Steigende Kupferpreise verdeutlichen künftige globale Versorgungsherausforderungen

Die Kupferpreise verzeichneten im Jahr 2025 starke Zuwächse, und diese positive Entwicklung setzte sich auch im Jahr 2026 fort. Dadurch rückte das rote Metall wieder in den Fokus der globalen Märkte, da die Sorgen über ein potenzielles Angebotsdefizit in den kommenden Jahren zunehmen.

Analysten glauben, dass die steigenden Erwartungen am Kupfermarkt eine starke Kombination aus steigender Nachfrage aufgrund der Stadterweiterung, dem Übergang zu sauberer Energie und dem rasanten Wachstum der Infrastruktur für künstliche Intelligenz sowie einem verlangsamten Wachstum des Minenangebots widerspiegeln.

Auf dem Benchmark Summit, der am 2. März in Toronto stattfand, skizzierte Carlos Piñeiro Cruz die wichtigsten Faktoren, die den Kupfermarkt kurzfristig prägen werden, und warnte davor, dass sich die strukturellen Angebotsherausforderungen im Laufe des nächsten Jahrzehnts verschärfen könnten.

Verknappung der Kupferversorgung

Die Daten deuten darauf hin, dass das derzeitige Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage auf dem Kupfermarkt nicht mehr tragbar ist. Im Jahr 2025 führten Produktionsausfälle im Bergbau zu einem deutlichen Produktionsrückgang. Cruz merkte an, dass die Produktion im vierten Quartal 2024 die jedes einzelnen Quartals im Jahr 2025 überstieg, obwohl der Sektor insgesamt rund eine Million Tonnen an Produktion einbüßte.

Diese Verluste wurden durch mehrere unvorhergesehene Ereignisse verursacht, darunter:

Ein Erdrutsch in der Grasberg-Mine, die von Freeport-McMoRan in Indonesien betrieben wird.

Seismische Aktivität im Kamoa-Kakula-Projekt, das von Ivanhoe Mines in der Demokratischen Republik Kongo betrieben wird.

Arbeitskämpfe in der Escondida-Mine von BHP in Chile.

Obwohl davon ausgegangen wird, dass diese Betriebe nach und nach wieder zur normalen Produktion zurückkehren, ereigneten sich die Störungen zu einem Zeitpunkt, als der Markt bereits mit zunehmenden Angebotsengpässen konfrontiert war.

Cruz rechnet damit, dass die Kupferproduktion im Jahr 2025 nur um etwa 1,5 % wachsen wird, eine Rate, die unter dem erwarteten Wachstum der Nachfrage nach raffiniertem Kupfer liegt.

Nachfragewachstum angetrieben durch saubere Energie und künstliche Intelligenz

Auf der Nachfrageseite erweisen sich die Energiewende und der Ausbau moderner Technologien als die wichtigsten Wachstumstreiber.

Der Sektor der Elektrofahrzeuge ist einer der größten Nachfragetreiber. Der durchschnittliche Kupfergehalt jedes Elektrofahrzeugs wird voraussichtlich von 85 Kilogramm im Jahr 2010 auf 64 Kilogramm im Jahr 2035 sinken, die Gesamtnachfrage wird jedoch aufgrund steigender Fahrzeugverkäufe weiter zunehmen.

Die Nachfrage nach Kupfer in Elektro- und Hybridfahrzeugen wird voraussichtlich von 2,3 Millionen Tonnen im Jahr 2025 auf rund 6 Millionen Tonnen im Jahr 2035 steigen.

Andere Technologien wie künstliche Intelligenz, Rechenzentren und Kommunikationsnetze erhöhen ebenfalls den Druck auf die elektrische Infrastruktur und steigern den Bedarf an Stromübertragungsleitungen, Generatoren und Energiespeichersystemen.

Es wird erwartet, dass die Nachfrage aus diesen Sektoren von 10 Millionen Tonnen im Jahr 2025 auf 14 Millionen Tonnen im Jahr 2035 steigen wird, wobei die Stromübertragung und -erzeugung etwa 77 % dieses Wachstums ausmachen.

Eine sich vergrößernde Angebotslücke

Eine der wichtigsten Schlussfolgerungen der Präsentation ist, dass sich bereits eine Angebotslücke abzeichnet.

Während das weltweite Angebot voraussichtlich um etwa 1 % pro Jahr wachsen wird, könnte die Nachfrage um etwa 1,9 % pro Jahr steigen.

Schätzungen zufolge könnte die Lücke zwischen Marktbedarf und Produktion bis 2035 etwa 7,4 Millionen Tonnen erreichen. Selbst unter Berücksichtigung potenzieller neuer Projekte bliebe ein Defizit von rund 2,2 Millionen Tonnen bestehen.

Um diesem Mangel vorzubeugen, schlug Cruz vor, dass bis 2035 rund 100 neue Kupferminen mit einer durchschnittlichen Produktionskapazität von etwa 75.000 Tonnen pro Jahr erschlossen werden müssten – ein schwer zu erreichendes Ziel.

China entwickelt sich zu einem wichtigen Akteur auf dem Kupfermarkt

Gleichzeitig fragmentiert sich der Kupfermarkt zunehmend, wobei China voraussichtlich zu einer dominierenden Kraft in der globalen Kupferproduktion und -raffination aufsteigen wird.

Cruz erklärte, dass Chinas große Investitionen in Bergbauprojekte in der Demokratischen Republik Kongo eine langfristige Planung und bedeutende Kapitalzusagen widerspiegeln, die es chinesischen Unternehmen ermöglichen, viele westliche Produzenten zu übertreffen und ihre eigenen Lieferketten für dieses wichtige Metall zu sichern.

Analysten zufolge kursieren in der Branche schon seit Jahren Warnungen vor einer künftigen Kupferknappheit, doch viele Märkte schenkten ihnen nicht genügend Beachtung – im Gegensatz zu China, das frühzeitig Maßnahmen ergriff, um seinen künftigen Bedarf zu decken.

Der US-Dollar-Index stieg unterdessen um 0,4 % auf 99,1 Punkte (Stand: 15:12 Uhr GMT), nachdem er ein Hoch von 99,1 und ein Tief von 98,7 erreicht hatte.

Im Handel notierten die Kupfer-Futures für die Lieferung im Mai um 15:07 Uhr GMT bei 5,89 US-Dollar pro Pfund, ein Minus von 1 %.