Der japanische Yen gab am Montag im asiatischen Handel gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen nach und setzte seinen Abwärtstrend gegenüber dem US-Dollar nach einer zweitägigen Erholung fort. Grund dafür waren die erneuten militärischen Spannungen zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran um die Straße von Hormus, die die Nachfrage nach dem US-Dollar als bevorzugtem sicheren Hafen verstärkten.

Gleichzeitig haben die steigenden globalen Ölpreise die Sorgen über den Inflationsdruck in Japan verstärkt und die Erwartung erhöht, dass die Bank von Japan möglicherweise gezwungen sein wird, die Zinssätze in naher Zukunft anzuheben. Die Anleger warten daher auf weitere Wirtschaftsdaten aus der viertgrößten Volkswirtschaft der Welt.

Der Preis

• Der US-Dollar stieg gegenüber dem Yen um rund 0,3 % auf 162,17 Yen, ausgehend vom Eröffnungskurs von 161,71 Yen am Montag, nachdem er im Tagesverlauf ein Tief von 161,62 Yen erreicht hatte.

• Der Yen beendete den Freitagshandel mit einem Plus von 0,45 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit den zweiten Tagesgewinn in Folge und den stärksten Tagesanstieg seit etwa 10 Tagen, nachdem die japanische Regierung die Pensionsfonds dazu ermutigt hatte, ihre Investitionen in inländische Vermögenswerte zu erhöhen.

• Der Yen verlor letzte Woche 0,2 % gegenüber dem Dollar und verzeichnete damit den dritten wöchentlichen Rückgang innerhalb eines Monats, da die Sorgen über die Zinsdifferenz zwischen Japan und den Vereinigten Staaten die Währung weiterhin belasteten.

US-Dollar

Der US-Dollar-Index stieg am Montag um 0,25 % und setzte damit seinen Aufwärtstrend zum zweiten Mal in Folge fort, da der Dollar gegenüber einem Währungskorb wichtiger globaler Währungen an Stärke gewann.

Die Nachfrage nach dem Dollar als sicherer Hafen nahm wieder zu, als die militärischen Spannungen zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran um die Kontrolle der Straße von Hormus eskalierten. Dies schürte die Befürchtung, dass das Rahmenabkommen scheitern und eine direkte Konfrontation zwischen den beiden Ländern wieder aufgenommen werden könnte.

Globale Ölpreise

Die Ölpreise stiegen zu Beginn des Montagshandels um mehr als 4 % und erreichten damit ihren höchsten Stand seit mehreren Wochen, nachdem der Iran die Schließung der Straße von Hormus angekündigt hatte. Dies schürte die Sorge vor möglichen Lieferengpässen aus der Golfregion.

Neueste Entwicklungen im Iran-Konflikt

• Das US-Zentralkommando (CENTCOM) hat eine dritte Welle intensiver Luftangriffe entlang der iranischen Küste gestartet.

• Die jüngsten US-Angriffe folgten auf Angriffe der Marine der iranischen Revolutionsgarde auf Handelsschiffe in der Straße von Hormuz.

• Nach den US-Angriffen weitete der Iran seine Militäroperationen gegen die Golfstaaten aus und kündigte die Schließung der Straße von Hormuz an.

• Präsident Donald Trump erklärte, die Straße von Hormuz sei „offen und werde auch weiterhin offen bleiben“, notfalls auch mit militärischer Gewalt, während das US-Finanzministerium die befristeten Lizenzen für iranische Ölverkäufe widerrief.

• Das iranische Außenministerium warf Washington vor, die diplomatischen Bemühungen zu untergraben und gegen die Bestimmungen des Rahmenabkommens zu verstoßen.

• Der iranische Parlamentspräsident Mohammad Bagher Ghalibaf erklärte, die Ära der „ungleichen Abkommen“ sei vorbei, und warnte, Washington werde „den Preis dafür zahlen“.

Japanische Zinssätze

• Mit dem Anstieg der globalen Ölpreise erhöhten die Märkte die implizite Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Bank von Japan um 25 Basispunkte bei einer bevorstehenden Sitzung auf über 30 %.

• Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte bei der Oktober-Sitzung ist auf über 85 % gestiegen.

• Die Anleger warten auf weitere Daten zur Inflation, Arbeitslosigkeit und zum Lohnwachstum in Japan, um ihre Erwartungen neu zu bewerten.

Die Ölpreise stiegen am Freitag und blieben auf Kurs für starke Wochengewinne, da die Sorgen um die Energieversorgung nach den erneuten Feindseligkeiten zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran, die den Schiffsverkehr durch die Straße von Hormuz beeinträchtigt haben, anhielten.

Die Brent-Rohöl-Futures stiegen bis 11:31 Uhr GMT um 60 Cent bzw. 0,8 % auf 76,90 US-Dollar pro Barrel, während US-Rohöl der Sorte West Texas Intermediate (WTI) um 46 Cent bzw. 0,6 % auf 72,54 US-Dollar pro Barrel zulegte.

Auf Wochensicht dürfte Brent um fast 7 % zulegen, während WTI voraussichtlich um rund 6 % steigen wird.

„Der Markt hat sich von den Anfang dieser Woche erreichten Höchstständen etwas erholt, aber die geopolitische Risikoprämie bleibt hoch, da der Schiffsverkehr durch die Straße von Hormuz nahezu zum Erliegen gekommen ist und es noch immer keine klaren Anzeichen dafür gibt, wann der normale Schiffsbetrieb wieder aufgenommen wird“, sagte Vandana Hari, Gründerin von Vanda Insights.

Schiffsstörungen in der Straße von Hormuz stützen die Preise trotz nachlassender militärischer Eskalation.

Die jüngsten Entwicklungen folgten auf iranische Militärschläge am Donnerstag, die sich gegen US-Militärinfrastruktur in Golfstaaten richteten und als Vergeltung für amerikanische Angriffe auf die südlichen und östlichen Küstenprovinzen des Irans erfolgten. Dies führte zu einer weiteren Belastung des fragilen Waffenstillstandsabkommens.

Unabhängig davon berichteten iranische Medien von mehreren Explosionen im Süden Irans, unter anderem in der Region Buschehr, wo sich eines der Atomkraftwerke des Landes befindet.

Die Internationale Energieagentur erklärte in einem am Freitag veröffentlichten Bericht, dass die jüngste Eskalation zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran ihre bisherigen Erwartungen eines beträchtlichen Ölmarktüberschusses im nächsten Jahr untergraben könnte.

Der Konflikt hat auch die vollständige Wiedereröffnung der Straße von Hormuz verzögert, durch die vor Kriegsbeginn am 28. Februar täglich rund 20 % der weltweiten Öl- und Flüssigerdgaslieferungen transportiert wurden.

Giovanni Staunovo, Analyst bei UBS, sagte, dass das Ausbleiben weiterer US-Angriffe auf den Iran über Nacht einen gewissen Druck auf die Ölpreise ausübte, die anhaltende Verlangsamung des Schiffsverkehrs durch die Straße von Hormuz den Abwärtstrend jedoch begrenzte.

Aus den Schiffsverfolgungsdaten ging hervor, dass in den letzten Tagen weiterhin Flüssigerdgastanker die Meerenge durchfuhren, obwohl das tägliche Schiffsaufkommen insgesamt weiterhin deutlich unter dem Normalniveau liegt.

US-Präsident Donald Trump sagte diese Woche, er glaube nicht, dass der Krieg wieder aufgenommen werde, und fügte hinzu: „Jegliche Entwicklungen, die eintreten, werden sehr schnell wieder vorbei sein.“

„Obwohl die Vereinigten Staaten ihre Angriffe auf militärische Ziele im Iran verstärkt haben, haben die Märkte etwas Erleichterung aus der Entscheidung der Trump-Regierung gezogen, die iranische Energieinfrastruktur nicht ins Visier zu nehmen“, sagte Daniel Hynes, Senior Commodity Strategist bei ANZ.

Unabhängig davon senkte die Internationale Energieagentur ihre Prognose für die russische Ölproduktion und verwies auf ukrainische Angriffe auf die russische Energieinfrastruktur, die die Produktion in den kommenden Monaten voraussichtlich belasten werden.

Die wichtigsten Indizes der Wall Street veränderten sich am Freitag kaum, da sich die Aufmerksamkeit der Anleger auf das bevorstehende Nasdaq-Debüt des südkoreanischen Chipherstellers SK Hynix richtete, während die Sorgen über die jüngsten Entwicklungen im Spannungsfeld zwischen den USA und dem Iran in den Hintergrund traten.

Der Fokus verlagert sich im Vorfeld des größten Börsengangs seit SpaceX auf den Halbleitersektor.

Der Bereich der künstlichen Intelligenz steht im Vorfeld des US-Börsengangs des südkoreanischen Speicherchip-Giganten im Fokus. Es wird erwartet, dass dies der weltweit größte Börsengang seit dem rekordverdächtigen IPO von SpaceX im letzten Monat sein wird.

SK Hynix nahm am Donnerstag rund 26,5 Milliarden US-Dollar ein, nachdem der Ausgabepreis der American Depositary Receipts (ADRs) bei 149 US-Dollar pro Aktie lag. Im vorbörslichen Handel wurde ein Eröffnungskurs von 176,01 US-Dollar erwartet, was einem Aufschlag von fast 18 % gegenüber dem Ausgabepreis entspricht.

„Wir haben gehört, dass die Nachfrage nach SK Hynix-Aktien das Angebot deutlich übersteigt und ein enormes Interesse an der Aktie besteht“, sagte Kathleen Brooks, Forschungsdirektorin bei XTB. „Ich glaube nicht, dass der Börsengang zu Marktturbulenzen oder Kursverlusten führen wird. Im Gegenteil, er könnte Halbleiteraktien zum Wochenende hin einen positiven Schub geben.“

Halbleiterunternehmen zählten zu den größten Profiteuren des diesjährigen KI-getriebenen Aufschwungs, gestützt durch die Erwartung anhaltender Investitionen großer Cloud-Computing-Anbieter. Allerdings haben Bedenken hinsichtlich überhöhter Bewertungen und Gewinnmitnahmen die Volatilität im gesamten Sektor zuletzt erhöht.

Die Aktien von Chipherstellern gerieten am Freitag unter leichten Druck. Micron Technology verzeichnete einen Kursrückgang von 1,6 %, nachdem die Aktie am Vortag um 4,5 % gestiegen war. Der Philadelphia Semiconductor Index (SOX) gab im unruhigen Handel um 0,5 % nach.

Meta Platforms legte unterdessen um 6,1 % zu und setzte damit seinen jüngsten Aufwärtstrend fort. Dies trug dazu bei, dass der Kommunikationsdienstleistungssektor um rund 0,9 % stieg. Acht der elf wichtigsten Sektoren des S&P 500 verzeichneten im Laufe des Handelstages Kursgewinne.

Die Märkte warten inmitten anhaltender geopolitischer Risiken auf die Inflationsdaten und die Berichtssaison.

Um 9:50 Uhr ET lag der Dow Jones Industrial Average 35,60 Punkte oder 0,07 % höher bei 52.523,01 Punkten.

Der S&P 500 legte um 11,18 Punkte bzw. 0,15 % auf 7.554,82 zu, während der Nasdaq Composite um 13,40 Punkte bzw. 0,05 % auf 26.220,29 stieg.

Sowohl der S&P 500 als auch der Nasdaq sind weiterhin auf Kurs, die Woche im Plus zu beenden, während der Dow Jones voraussichtlich seine vierwöchige Gewinnserie beenden wird.

Die geopolitischen Risiken bestehen weiterhin, nachdem iranische Streitkräfte am Donnerstag als Reaktion auf amerikanische Angriffe auf militärische Ziele in den östlichen und Küstenprovinzen des Iran Angriffe auf US-Militäreinrichtungen in Golfstaaten gestartet hatten.

Die jüngste Eskalation hat die Sorgen um die potenziell inflationären Auswirkungen des Konflikts neu entfacht. John Williams, Präsident der New Yorker Federal Reserve, erklärte jedoch am Donnerstag, er erwarte nicht, dass die Spannungen im Nahen Osten im restlichen Jahr einen nachhaltigen Anstieg der Energiepreise auslösen würden.

Anleger richten ihren Blick nun auf den US-Inflationsbericht für Juni, der nächste Woche veröffentlicht wird und neue Hinweise auf die zukünftige Geldpolitik liefern könnte. Der Vorsitzende der US-Notenbank, Kevin Warsh, wird zudem vor dem Finanzausschuss des US-Repräsentantenhauses aussagen.

Laut Daten der LSEG preisen die Märkte derzeit mindestens eine Zinserhöhung der Federal Reserve um 25 Basispunkte bis Ende 2026 ein.

Unter den Einzelaktien fiel Delta Air Lines um 2,5 %, obwohl die Gewinnprognose für das dritte Quartal die Markterwartungen übertraf.

Unterdessen legten auch Aktien von Unternehmen mit Bezug zu Kryptowährungen parallel zu Bitcoin zu, wobei Strategy um 5 % und Coinbase um 3,1 % stiegen.

Da die Berichtssaison für das zweite Quartal nächste Woche beginnt, erwarten die Analysten der LSEG, dass die S&P 500-Unternehmen ein jährliches Gewinnwachstum von 24 % ausweisen werden, wobei Technologieunternehmen den größten Anteil an diesem Anstieg ausmachen.

Die Marktbreite blieb positiv, wobei die steigenden Aktien an der New Yorker Börse die fallenden Aktien im Verhältnis 1,79 zu 1 und an der Nasdaq im Verhältnis 1,08 zu 1 übertrafen. Weder der S&P 500 noch der Nasdaq Composite verzeichneten im Laufe des Handelstages ein neues 52-Wochen-Hoch oder -Tief.

Macquarie erklärte, die Rallye bei den Kupferpreisen sei nach wie vor intakt, entkoppele sich jedoch zunehmend von den zugrunde liegenden Marktfundamentaldaten, da der Optimismus der Anleger weiterhin die Anzeichen einer schwachen physischen Nachfrage und eines anhaltenden globalen Angebotsüberschusses übertreffe.

Der Kupferpreis stieg am Donnerstag auf 6,27 US-Dollar pro Pfund, was mehr als 13.800 US-Dollar pro Tonne entspricht und bis zum Mittagshandel in New York um 2,6 % zulegte.

Der Aufschwung wurde durch niedrigere Ölpreise begünstigt, nachdem US-Präsident Donald Trump erklärt hatte, der Iran sei an den Verhandlungstisch zurückgekehrt, sowie durch erneute US-Zolldrohungen, nachdem das Handelsministerium Pläne zur Einführung eines Mechanismus angekündigt hatte, der die Zölle bis zu 50 % auf ein breiteres Spektrum von Kupfererzeugnissen bis zum Ende des Fiskaljahres 2026 ausweiten würde.

Spekulationen und Zollerwartungen treiben die Preise trotz des erwarteten Angebotsüberschusses weiterhin an.

In einem neuen Rohstoffbericht mit dem Titel „Spinning Plates“ argumentieren Analysten von Macquarie in London, Shanghai und Singapur, dass der Kupfermarkt nicht mit einem Angebotsengpass konfrontiert sei. Vielmehr erwarten sie, dass die globalen Überschüsse in den kommenden Jahren anhalten werden, was darauf hindeutet, dass die Welt kurzfristig wohl keinen Kupfermangel erleben wird.

Der Bericht stellte fest, dass die sichtbaren Kupferbestände seit Anfang 2025 um mehr als 870.000 Tonnen gestiegen sind, darunter 444.000 Tonnen im vergangenen Jahr und weitere 429.000 Tonnen bisher im Jahr 2026.

Die Lagerbestände der Londoner Metallbörse (LME) haben den höchsten Stand seit acht Jahren erreicht, während die Lagerbestände der COMEX Rekordhöhen verzeichneten. Darüber hinaus schätzt Macquarie, dass rund 550.000 Tonnen Kupfer außerhalb der Börsen in den Vereinigten Staaten lagern.

Die Bank erklärte, die Kupferpreise seien von unter 12.000 US-Dollar pro Tonne Ende März auf über 14.000 US-Dollar Ende Mai gestiegen, bevor sie sich leicht abschwächten. Weiter hieß es, die Rallye sei eher auf Investitionspositionierungen, die Eindeckung von Leerverkäufen und zollbedingte Handelsströme als auf einen echten Angebotsmangel zurückzuführen.

Die zunehmende Preisdifferenz zwischen der Chicago Mercantile Exchange (CME) und der London Metal Exchange (LME) hat auch dazu geführt, dass große Mengen Kupfer in die Vereinigten Staaten fließen, da sich Händler auf die Möglichkeit zusätzlicher US-Handelsmaßnahmen vorbereiten.

Macquarie geht davon aus, dass das wahrscheinlichste Szenario darin besteht, dass die anhaltende Unsicherheit zu erheblichen Kupferbeständen innerhalb der Vereinigten Staaten führen wird, wodurch eine künstliche Wahrnehmung eines knappen Angebots auf dem übrigen Weltmarkt entsteht.

Die chinesische Nachfrage schwächt sich ab, während in den kommenden Jahren mit erheblichen Überschüssen gerechnet wird.

Dem Bericht zufolge haben chinesische Käufer begonnen, ihre Käufe bei den aktuellen Preisen zu reduzieren, wobei die saisonalen Lagerbestände trotz geringerer Importe und höherer Exporte stark angestiegen sind. Weiterhin wurde festgestellt, dass der übliche Abbau der Lagerbestände früher als normal zum Stillstand gekommen ist.

Außerhalb Chinas sei die Nachfrage nach wie vor schwach, so die Bank, die Spotprämien lägen weiterhin unter dem Niveau der Jahresverträge.

Auf der Angebotsseite erklärte Macquarie, dass die Minenproduktion weiterhin die Erwartungen enttäusche, nachdem die 17 größten Kupferproduzenten der Welt ihre gemeinsamen Produktionsziele um 199.000 Tonnen auf 13,8 Millionen Tonnen gesenkt hätten.

Die größten Störungen traten in den Minen Kamoa-Kakula und Grasberg auf, wo die Pläne zur Wiederaufnahme der Produktion und zur Erweiterung verzögert wurden.

Ivanhoe Mines gab diese Woche bekannt, dass die Produktion in ihrem Betrieb in der Demokratischen Republik Kongo in der zweiten Jahreshälfte steigen wird, hielt aber an ihrer Produktionsprognose für 2026 von 290.000 bis 330.000 Tonnen fest, was deutlich unter den mehr als 500.000 Tonnen liegt, die vor der Überschwemmung im Mai 2025 erwartet wurden.

Freeport-McMoRan hatte ursprünglich für dieses Jahr eine Kupferproduktion von 771.000 Tonnen in Grasberg angestrebt, doch Erdrutsche beeinträchtigten den Betrieb, sodass das Unternehmen nun erst Ende 2027 mit einer vollständigen Wiederherstellung rechnet.

Macquarie prognostiziert ein Minenangebotswachstum von 1,3 % in diesem Jahr und 4,4 % im Jahr 2027, vorausgesetzt, die Mine Cobre Panamá nimmt im zweiten Quartal 2027 den Betrieb wieder auf und steigert die Produktion innerhalb von sechs Monaten schrittweise auf eine jährliche Fördermenge von 385.000 Tonnen.

Auf der Nachfrageseite senkte die Bank ihre Prognose für das weltweite Kupfernachfragewachstum im Jahr 2026 von 2,0 % auf 1,8 %. Sie reduzierte außerdem ihre Wachstumsprognose für die chinesische Nachfrage auf 1,1 % und senkte ihre Prognose für das Nachfragewachstum außerhalb Chinas auf 2,6 %.

Die Bank rechnet damit, dass sich das globale Nachfragewachstum bis 2027 auf 2,2 % verbessern wird, da sich die Märkte außerhalb Chinas erholen. Allerdings dürfte die anhaltende Schwäche des chinesischen Immobiliensektors den Konsum weiterhin belasten.

Macquarie äußerte sich auch skeptisch über das Ausmaß der kurzfristigen Kupfernachfrage, die durch Projekte im Bereich der künstlichen Intelligenz entstehen könnte. Zwar hätten Rechenzentren die Stimmung der Investoren verbessert, doch könnten Projektverzögerungen aufgrund von Widerstand vor Ort, Einschränkungen im Stromnetz, Geräteengpässen und der zunehmenden Verbreitung optischer Netzwerktechnologien dazu führen, dass die KI-bedingte Kupfernachfrage geringer und langsamer ausfällt als derzeit vom Markt erwartet.

Trotz ihrer vorsichtigen kurzfristigen Einschätzung bleibt die Bank hinsichtlich der langfristigen Aussichten für Kupfer optimistisch. Sie prognostiziert für den Zeitraum von 2025 bis 2030 ein jährliches Wachstum der Minenproduktion von 2,8 % und der Produktion von raffiniertem Kupfer von 2,4 %, verglichen mit einem Nachfragewachstum von 2,8 %, das durch die Elektrifizierung und die Energiewende getrieben wird. Dies dürfte den Markt bis 2030 wieder ins Gleichgewicht bringen und gleichzeitig den Bedarf an neuen Bergbauprojekten unterstreichen.

Kurzfristig gesehen, geht Macquarie jedoch davon aus, dass das Überangebot die größte Herausforderung für den Markt bleiben wird. Die Bank schätzt, dass der Markt im vergangenen Jahr einen Überschuss von 600.000 Tonnen verzeichnete und erwartet für 2026 einen zusätzlichen Überschuss von 262.000 Tonnen, selbst nach Berücksichtigung von Produktionsausfällen in Höhe von insgesamt 783.000 Tonnen.

Außerdem prognostiziert der Bericht jährliche Angebotsüberschüsse von mehr als 700.000 Tonnen sowohl für 2027 als auch für 2028.

Macquarie hob seine durchschnittliche Kupferpreisprognose für 2026 von zuvor 12.310 US-Dollar auf 13.165 US-Dollar pro Tonne an und begründete dies mit der starken Preisdynamik und der Unterstützung durch breitere makroökonomische Faktoren. Dennoch rechnet das Unternehmen weiterhin mit einer Preiskorrektur nach unten und prognostiziert einen Rückgang auf etwa 11.000 US-Dollar pro Tonne im dritten Quartal 2027.

Die Bank erhöhte außerdem ihre langfristige Kupferpreisprognose auf 10.200 US-Dollar pro Tonne (in Preisen von 2025).