Der japanische Yen fiel am Montag im asiatischen Handel gegenüber einem Währungskorb aus wichtigen und weniger wichtigen Währungen und setzte damit seinen Abwärtstrend gegenüber dem US-Dollar den dritten Tag in Folge fort. Grund dafür waren erneute Kaufaktivitäten der amerikanischen Währung als beste alternative Anlageoption, insbesondere nach dem Scheitern der Friedensgespräche zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran in Pakistan.

Angesichts der eskalierenden Drohungen der USA, eine Seeblockade der Straße von Hormus und iranischer Häfen zu verhängen, stiegen die globalen Ölpreise um mehr als 10 %. Diese Entwicklung rückt die Sorgen um eine sich beschleunigende globale Inflation wieder in den Vordergrund und erhöht den Druck auf die Zentralbanken, in naher Zukunft Schritte in Richtung einer Anhebung der Zinssätze zu unternehmen.

Preisübersicht

- Japanischer Yen-Wechselkurs heute: Der Dollar stieg gegenüber dem Yen um knapp 0,4 % auf (159,85 ¥), nach dem Schlusskurs vom Freitag bei (159,24 ¥), und erreichte im heutigen Handel ein Tief bei (159,50 ¥).

Der Yen schloss den Freitagshandel mit einem Minus von 0,2 % gegenüber dem Dollar ab und verzeichnete damit den zweiten Tagesverlust in Folge.

- Letzte Woche konnte der Yen gegenüber dem Dollar um 0,2 % zulegen und damit den zweiten wöchentlichen Gewinn in Folge verzeichnen. Grund dafür war die Vereinbarung zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran über einen zweiwöchigen Waffenstillstand, der auch die Öffnung der Straße von Hormuz für die internationale Schifffahrt vorsah.

Der US-Dollar

Der Dollar-Index stieg am Montag zu Beginn der Handelswoche um 0,5 % und leitete damit eine breite Erholung von seinem niedrigsten Stand seit einem Monat ein. Dies spiegelt den Anstieg des Kurses der amerikanischen Währung gegenüber einem Währungskorb wider.

Abgesehen von Kaufgeschäften auf niedrigem Niveau stieg der US-Dollar aufgrund der Befürchtung eines erneuten Krieges im Nahen Osten nach dem Scheitern der Friedensgespräche zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran in Pakistan.

Saul Kavonic, Analyst bei MST Marquee, sagte: Der Markt hat sich nun weitgehend wieder auf seinen Zustand vor dem Waffenstillstand erholt.

Aktuelles zum Iran-Krieg

Die Gespräche zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran in Islamabad endeten ergebnislos.

- Washingtons Beharren auf der vollständigen Demontage der verbliebenen Urananreicherungsanlagen im Iran.

- Teherans Forderung nach einer sofortigen Aufhebung aller Wirtschaftssanktionen vor einer Verlängerung des Waffenstillstands.

- Trump sagt, dass die Vereinigten Staaten nach dem Scheitern der Friedensgespräche mit dem Iran eine Blockade der Straße von Hormus verhängen werden.

- Trump ordnete der US-Marine an, ab Montag, 10:00 Uhr US-Ostzeit, eine Blockade der Straße von Hormuz zu verhängen.

Trump glaubt, dass der Iran den Dialog fortsetzen wird; Teheran strebt ein „ausgewogenes und faires Abkommen“ an.

Der Iran warnt vor einer harten Reaktion auf die Blockade und wirft den Vereinigten Staaten Unnachgiebigkeit in den Verhandlungen vor.

Das Wall Street Journal berichtete, dass Trump und seine Berater die Durchführung begrenzter Angriffe auf den Iran erwägen.

Globale Ölpreise

Die Ölpreise stiegen am Montag um mehr als 10%, nachdem die Gespräche zwischen den USA und dem Iran gescheitert waren, eine Einigung zu erzielen. Damit bleibt die fragile Waffenruhe in der Schwebe und die Energieexporte aus dem Nahen Osten werden weiterhin stark beeinträchtigt.

Der Anstieg der globalen Ölpreise schürt zweifellos die Befürchtungen einer sich beschleunigenden Inflation, was die globalen Zentralbanken möglicherweise dazu veranlassen wird, die Zinssätze kurzfristig anzuheben – ein deutlicher Kurswechsel gegenüber den Vorkriegserwartungen, die Zinssätze langfristig zu senken oder beizubehalten.

Japanische Zinssätze

- Die Wahrscheinlichkeit, dass die Bank von Japan bei ihrer Sitzung im April die Zinssätze um einen Viertelprozentpunkt anhebt, liegt derzeit stabil bei rund 10%.

Um diese Wahrscheinlichkeiten neu zu bewerten, warten die Anleger auf die Veröffentlichung weiterer Daten zu Inflation, Arbeitslosigkeit und Löhnen in Japan.

Die Sojabohnenpreise stiegen am Freitagmittag um 7 bis 13 Cent, vor allem aufgrund gestiegener Preise für Sojaschrot und technischer Käufe. Der nationale Durchschnittspreis für Sojabohnen legte ebenfalls um rund 13 Cent auf 11,10 US-Dollar zu.

Die Terminkontrakte für Sojaschrot verzeichneten im Laufe der Sitzung einen starken Anstieg um 12 bis 15 Dollar, während die Kontrakte für Sojaöl um etwa 50 bis 53 Punkte nachgaben.

Das US-Landwirtschaftsministerium gab heute Morgen ein privates Exportabkommen über den Verkauf von 100.000 Tonnen Sojaschrot nach Italien bekannt.

Die am Donnerstag veröffentlichten Exportdaten zeigen, dass die gesamten Exportverpflichtungen 37,905 Millionen Tonnen erreichten, ein Rückgang von 18 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Dieser Wert entspricht etwa 90 % der neuen Schätzungen des US-Landwirtschaftsministeriums (USDA) und liegt damit unter dem üblichen Durchschnitt von 95 %.

Die tatsächlichen Lieferungen erreichten 30,52 Millionen Tonnen, was 73 % der Schätzungen des Ministeriums entspricht und damit unter dem üblichen Leistungsdurchschnitt von 84 % liegt.

Im monatlichen Bericht „World Agricultural Supply and Demand Estimates“ (WASDE) gab das US-Landwirtschaftsministerium (USDA) einige Anpassungen der Nachfrageprognosen bekannt: Das Verarbeitungsvolumen wurde um 35 Millionen Bushel erhöht, während die Exporte um denselben Betrag reduziert wurden, sodass die gesamten Endbestände unverändert bei 350 Millionen Bushel blieben.

Der erwartete durchschnittliche Barpreis wurde ebenfalls um 10 Cent auf 10,30 Dollar angehoben.

Bei den Terminkontrakten für Mai 2026 notierten die Sojabohnenpreise bei 11,78 Dollar und einem Viertel, ein Anstieg um 13 Cent.

Im Energiesektor hält sich hartnäckig die Ansicht, amerikanische Raffinerien seien nicht in der Lage, das leichte, schwefelarme Rohöl aus dem Schieferölboom zu verarbeiten. Diese Behauptung taucht immer wieder auf, wenn die Benzinpreise steigen oder die Diskussion um die Energieunabhängigkeit der USA neu entfacht wird. Das Argument basiert auf der Tatsache, dass die Vereinigten Staaten zwar Rekordmengen an Öl fördern, aber weiterhin Rohöl importieren, da ihre Raffinerien primär für die Verarbeitung schwererer Importöle ausgelegt sind.

Diese Darstellung wirkt auf den ersten Blick überzeugend, ist aber größtenteils unzutreffend.

Amerikanische Raffinerien sind durchaus in der Lage, Schieferöl zu verarbeiten und tun dies täglich. Das Problem liegt nicht in der technischen Kapazität, sondern in wirtschaftlichen Erwägungen. Dieses Verständnis ist von entscheidender Bedeutung, denn es erklärt, warum die Vereinigten Staaten gleichzeitig große Mengen Rohöl exportieren und weiterhin importieren und warum dieses System deutlich effizienter funktioniert, als es auf den ersten Blick scheint.

Eine große Wette auf Schweröl

Die Ursprünge dieser Verwirrung reichen Jahrzehnte zurück. Von den 1980er-Jahren bis Anfang der 2000er-Jahre investierten Raffinerieunternehmen massiv, basierend auf einem damals klaren Markttrend: Hochwertiges, leicht zu raffinierendes Öl wurde allmählich knapper. Man ging davon aus, dass zukünftige Lieferungen schwerer sein würden, also längere und komplexere Kohlenwasserstoffmoleküle sowie mehr Schwefel enthalten würden.

Als Reaktion darauf investierten Raffinerieunternehmen Dutzende Milliarden Dollar in die Modernisierung ihrer Anlagen durch die Installation von Verkokungsanlagen, Hydrocrackern und Entschwefelungsanlagen – Anlagen, die für die Verarbeitung von schwerem, schwefelreichem Öl konzipiert sind, das sich nur schwer in Fertigprodukte umwandeln lässt.

Diese Investitionen machten die Raffinerien an der US-Golfküste zu den modernsten der Welt. Sie konnten nun preiswertes Schweröl aus Ländern wie Kanada, Mexiko und Venezuela beziehen und es zu hochwertigen Produkten wie Benzin und Diesel verarbeiten. Dies verschaffte den amerikanischen Raffinerien einen nachhaltigen Wettbewerbsvorteil, der in der Branche als „Komplexitätsprämie“ bekannt ist.

Der Schieferölboom veränderte die Gleichung

Doch die Schieferölrevolution hat die Gleichung komplett umgekehrt.

Statt eines Mangels an Leichtöl sahen sich die Vereinigten Staaten plötzlich mit einem Überangebot davon konfrontiert. Schieferöl, das aus Regionen wie dem Perm-Becken gewonnen wird, zeichnet sich durch sein geringes Gewicht und seinen niedrigen Schwefelgehalt aus, was die Raffination erleichtert.

Auf den ersten Blick erscheint dies ideal, doch führt es zu einer Art Ungleichgewicht bei hochkomplexen Raffinerien. Diese Anlagen wurden primär für die maximale Wertschöpfung aus Schweröl konzipiert, und bei der Verarbeitung großer Mengen an Leichtöl verlieren sie diesen Vorteil.

Warum verringert die Förderung von Schieferöl die Effizienz?

Wenn eine Raffinerie, die für die Verarbeitung von Schweröl ausgelegt ist, einen hohen Anteil an leichtem Schieferöl verarbeitet, treten zwei Hauptprobleme auf.

Erstens werden hochentwickelte Verarbeitungsanlagen wie Kokereien und Hydrocracker nicht voll ausgelastet. Diese Anlagen, die Milliarden von Dollar gekostet haben, wurden für die Aufspaltung schwerer Moleküle entwickelt, während Leichtöl nicht genügend dieser Moleküle enthält, um einen hocheffizienten Betrieb der Anlagen zu gewährleisten.

Zweitens können innerhalb der Raffinerie betriebliche Engpässe auftreten. Leichtöl erzeugt ein größeres Volumen an leichten Produkten, was andere Teile des Raffineriesystems belasten und die Raffinerie zwingen kann, ihre Gesamtkapazität zu reduzieren.

Die Raffinerie ist somit weiterhin betriebsfähig, arbeitet aber mit geringerer Effizienz und schwächerer Rentabilität.

Wirtschaftlichkeit, nicht technische Kapazität

Der Unterschied zwischen „Kapazität“ und „Machbarkeit“ ist hier von größter Bedeutung.

Amerikanische Raffinerien sind durchaus in der Lage, Schieferöl zu verarbeiten. Eine vollständige Abhängigkeit von Leichtöl würde jedoch aufgrund des Stillstands hochwertiger Anlagen zu sinkenden Gewinnmargen führen und zudem Effizienz und Produktion verringern.

Raffinerien sind daher praktisch auf eine Mischung verschiedener Rohölsorten angewiesen. Sie mischen lokal gefördertes Leichtöl mit importiertem Schweröl, um maximale Produktion und Rentabilität zu erzielen.

Gleichzeitig wird überschüssiges amerikanisches Schieferöl an Raffinerien in Europa und Asien exportiert, die es effizienter verarbeiten können. Viele Raffinerien weltweit haben nicht in die Modernisierung ihrer Anlagen zur Verarbeitung von schwerem, schwefelreichem Öl investiert, weshalb amerikanisches Schieferöl trotz seiner höheren Kosten eine geeignete Option für sie darstellt.

Auf diese Weise funktioniert das System genau so, wie es soll.

Warum könnte ein Exportverbot ein Fehler sein?

Forderungen nach einer Einschränkung oder einem Verbot von Rohölexporten beruhen oft auf der Annahme, dass dies zu niedrigeren Benzinpreisen führen wird.

Doch die Realität könnte das Gegenteil sein. Wenn amerikanische Raffinerien gezwungen sind, stärker auf leichtes Schieferöl zurückzugreifen, wird ihre Effizienz sinken und die Treibstoffversorgung könnte sich verknappen, was letztendlich zu höheren Kosten führen wird.

Darüber hinaus ist der globale Ölmarkt eng miteinander verflochten, und jeder Versuch, ihn künstlich einzuschränken, führt oft zu unerwarteten Ergebnissen.

Was wie ein Widerspruch erscheinen mag – der gleichzeitige Import und Export von Rohöl – ist in Wahrheit ein Zeichen für optimierte Effizienz. Verschiedene Ölsorten gelangen zu den Raffinerien, die sie am besten verarbeiten können, wodurch der größtmögliche Wert für das gesamte System erzielt wird.

Der Unterschied zwischen Mythos und Realität

Die Vorstellung, amerikanische Raffinerien könnten kein Schieferöl verarbeiten, ist ein Mythos, der sich hartnäckig hält, weil er logisch klingt. Tatsächlich verwechselt er aber technische Kapazität mit wirtschaftlicher Realität.

Amerikanische Raffinerien sind in der Lage, Schieferöl zu verarbeiten, und tun dies bereits. Sie erzielen jedoch deutlich geringere Gewinne, wenn sie sich ausschließlich darauf verlassen.

In der Raffinerieindustrie, wie in jeder anderen Geschäftstätigkeit, geht es nicht immer darum, ob es möglich ist, sondern ob es wirtschaftlich sinnvoll ist.

Die Indizes S&P 500 und Nasdaq Composite legten am Freitag leicht zu, gestützt durch Kursgewinne bei Technologieaktien. Die Inflationsdaten für März entsprachen den Erwartungen, trotz des anhaltenden Drucks durch den Konflikt im Nahen Osten, während die Anleger die angespannte Waffenruhe zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran bewerten.

Die Daten zeigten, dass die Verbraucherpreise in den Vereinigten Staaten im März den größten Anstieg seit fast vier Jahren verzeichneten. Die Ölpreise stiegen aufgrund des Krieges und der anhaltenden Weitergabe der Auswirkungen der Zölle an die Preise.

Die Händler hielten jedoch an ihrer Erwartung fest, dass die US-Notenbank die Kreditkosten in diesem Jahr unverändert lassen würde, wie Daten der London Stock Exchange Group zeigen. Damit revidierten sie ihre früheren Erwartungen, die zwei Zinssenkungen im Jahr vor Ausbruch des Konflikts voraussagten.

Brett Kenwell, US-amerikanischer Investmentanalyst bei eToro, sagte, die klare Botschaft beim Blick auf die Inflationsdaten zusammen mit den am Donnerstag veröffentlichten Daten zum Index der persönlichen Konsumausgaben (PCE) sei, dass die Inflation hartnäckig bleibe, selbst bei der optimistischen Annahme, dass der Anstieg der Energiepreise eher ein vorübergehender Druckfaktor als eine dauerhafte Preisverschiebung sein werde.

Er fügte hinzu, dass dies die politischen Entscheidungsträger dazu veranlassen könnte, mit Entscheidungen abzuwarten, es sei denn, es zeige sich eine deutlichere Verschlechterung auf dem Arbeitsmarkt oder in der Gesamtwirtschaft.

Im gleichen Zusammenhang sagte Mary Daly am Donnerstag gegenüber Reuters, dass der durch den Krieg mit dem Iran verursachte Ölpreisschock den Zeitraum verlängern könnte, der notwendig ist, um die Inflation wieder auf das Ziel der Zentralbank von 2 % zu bringen.

Um 10:15 Uhr US-Ostküstenzeit fiel der Dow Jones Industrial Average um 109,60 Punkte bzw. 0,23 % auf 48.076,20 Punkte, während der S&P 500 Index um 10,56 Punkte bzw. 0,15 % auf 6.835,22 Punkte stieg und der Nasdaq Composite Index um 123,70 Punkte bzw. 0,54 % auf 22.946,11 Punkte zulegte.

Der IT-Sektor im S&P 500 war mit einem Plus von rund 0,8 % der größte Treiber der Kursgewinne, angeführt von Herstellern elektronischer Chips. Die Nvidia-Aktie legte um 1,8 % zu, die Broadcom-Aktie um 4,4 %. Der Philadelphia SE Semiconductor Index erreichte mit 8.926,08 Punkten ebenfalls ein neues Rekordhoch.

Die Schwäche der Aktien aus dem Finanzsektor begrenzte jedoch die Gewinne des Leitindex, da der Sektor um etwa 0,8 % nachgab. Dies war auf den Rückgang der Aktien von Goldman Sachs und Travelers zurückzuführen, der auch den Dow Jones Index belastete.

Die wichtigsten Indizes an der Wall Street steuern jedoch auf wöchentliche Gewinne zu, da der S&P 500 und der Dow Jones Industrial Average auf dem besten Weg sind, ihren größten wöchentlichen Anstieg seit November bzw. Juni zu verzeichnen.

Die Marktstimmung wurde im Laufe der Woche durch die zweiwöchige Waffenruhe zwischen Washington und Teheran sowie durch Äußerungen des israelischen Premierministers Benjamin Netanjahu, dass er direkte Gespräche mit Beirut anstrebt, gestützt.

Allerdings zeigten sich erste Risse in der von Pakistan vermittelten Waffenruhe, da sich beide Parteien vor der für Samstag angesetzten ersten Gesprächsrunde gegenseitig vorwarfen, gegen den Waffenstillstand verstoßen zu haben.

Jeff Buchbinder, Chef-Aktienstratege bei LPL Financial, sagte, der Markt sei stark von den Nachrichten abhängig geworden. Solange der Waffenstillstand anhalte und die Anleger einen Weg zu einer gewissen Stabilität im Nahen Osten sähen, könnten sie die Störungen überwinden.

Laut einer vorläufigen Auswertung separater Daten erreichte der von der Universität Michigan herausgegebene Verbraucherstimmungsindex im April 47,6 Punkte. Dies liegt unter den Erwartungen von 52 Punkten, die laut einer von Reuters durchgeführten Umfrage unter Ökonomen ermittelt wurden.

Im Unternehmensteil stiegen die in den USA notierten Aktien der Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, dem weltweit größten Auftragsfertiger von Chips, um 2,7 %, nachdem die Umsätze im ersten Quartal die Markterwartungen übertroffen hatten.

Die CoreWeave-Aktie stieg ebenfalls um 6,8 %, nachdem das Unternehmen eine mehrjährige Vereinbarung mit Anthropic bekannt gegeben und zudem seine Wandelanleihe mit einem Aufschlag begeben hatte.

An der New Yorker Börse überwogen die steigenden Aktien die fallenden im Verhältnis 1,22 zu 1, an der Nasdaq im Verhältnis 1,07 zu 1.

Der S&P 500 Index verzeichnete 17 neue 52-Wochen-Hochs gegenüber 18 neuen Tiefs, während der Nasdaq Composite Index 84 neue Hochs und 70 neue Tiefs verzeichnete.